股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.13%至5.28元/股，成交额5.19亿元，换手率0.90%，总市值708.02亿元 [1] - 当日主力资金净流入4097.63万元，特大单净买入3492.18万元，大单净买入562.91万元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨68.69%，近60日上涨30.69%，但近20日下跌5.55% [1] - 今年以来公司3次登上龙虎榜，最近一次10月28日龙虎榜净卖出1.55亿元，买入总额3.01亿元（占总成交6.27%），卖出总额4.56亿元（占总成交9.50%） [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为铜矿开采、冶炼及铜加工，收入构成为铜产品83.78%、黄金等副产品13.58%、化工及其他产品2.18%、其他(补充)0.46% [1] - 2025年1-9月公司实现营业收入1218.93亿元，同比增长14.66%，但归母净利润17.71亿元，同比减少35.14% [2] - 公司A股上市后累计派现71.34亿元，近三年累计派现28.16亿元 [3] 股东结构变化 - 截至9月30日，公司股东户数26.92万，较上期减少6.59%，人均流通股41386股，较上期增加13.31% [2] - 香港中央结算有限公司为第二大流通股东，持股2.70亿股，较上期增加4503.31万股 [3] - 黄金股ETF（517520）为第六大流通股东，持股7699.95万股，较上期大幅增加3466.00万股 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF和易方达沪深300ETF持股分别减少634.64万股和302.15万股，嘉实沪深300ETF退出十大流通股东 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，概念板块包括安徽国资、有色铜、黄金股、小金属、稀缺资源等 [2]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.10%，报8.25元/股，成交额1.73亿元，换手率1.07%，总市值182.56亿元 [1] - 主力资金净流入133.17万元，特大单净买入36.85万元，大单净买入96.32万元 [1] - 今年以来股价累计上涨150.76%，近5个交易日上涨5.10%，近60日上涨78.57%，但近20日下跌5.50% [1] - 今年以来已4次登上龙虎榜，最近一次为10月10日 [1] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为金属铜、金、钴等的开采、冶炼、加工及销售，并涉及贸易、金融及生态修复 [1] - 主营业务收入构成为：贸易业务51.07%，工业48.68%，其他(补充)0.25% [1] - 2025年1-9月实现营业收入41.29亿元，同比增长26.83%；归母净利润2.34亿元，同比增长299.98% [2] - A股上市后累计派现1.66亿元，但近三年累计派现0.00元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至9月30日股东户数为7.46万，较上期减少7.18%；人均流通股26712股，较上期增加7.74% [2] - 香港中央结算有限公司为第五大流通股东，持股2631.52万股，较上期增加1125.64万股 [3] - 南方中证1000ETF（512100）为第八大流通股东，持股1415.71万股，较上期减少15.60万股 [3] 行业与板块分类 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜 [1] - 所属概念板块包括自由贸易港、黄金股、有色铜、小金属、钴镍等 [1]

股价表现与资金流向 - 11月12日盘中股价上涨2.00%，报11.20元/股，成交额9.33亿元，换手率0.64%，总市值1921.43亿元 [1] - 当日主力资金净流入3619.68万元，特大单买入1.28亿元（占比13.75%），卖出1.26亿元（占比13.52%） [1] - 公司今年以来股价累计上涨57.92%，近5个交易日上涨13.48%，近20日上涨28.04%，近60日上涨49.99% [2] 公司基本情况 - 公司主营业务涉及铝土矿、煤炭等资源勘探开采，氧化铝、原铝和铝合金产品生产销售、技术研发，国际贸易，物流产业，火力及新能源发电等 [2] - 主营业务收入构成为：销售商品97.41%，其他业务收入1.56%，提供服务1.03% [2] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铝，概念板块包括有色铝、中字头、央企改革、中特估、证金汇金等 [2] 财务业绩 - 2025年1-9月实现营业收入1765.16亿元，同比增长1.58% [2] - 2025年1-9月归母净利润108.72亿元，同比增长20.58% [2] - A股上市后累计派现133.58亿元，近三年累计派现78.23亿元 [3] 股东结构 - 截至9月30日股东户数为35.63万，较上期减少2.91% [2] - 十大流通股东中，中国证券金融股份有限公司为第四大股东，持股4.48亿股，持股数量较上期不变 [3] - 华夏上证50ETF为第七大股东，持股1.51亿股，较上期减少409.73万股；华泰柏瑞沪深300ETF为第八大股东，持股1.35亿股，较上期减少610.39万股；易方达沪深300ETF为新进第十大股东，持股9755.78万股 [3]

股价与资金流向 - 11月12日盘中股价下跌3.40%至12.51元/股，成交额1.91亿元，换手率0.94%，总市值203.03亿元 [1] - 当日主力资金净流出881.82万元，其中特大单净买入135.74万元，大单净流出1017.56万元 [1] - 今年以来股价累计上涨52.56%，近60日上涨35.24%，近5个交易日下跌0.48% [2] - 10月16日登上龙虎榜，当日净买入3818.90万元，买入总额3.58亿元（占总成交额8.37%），卖出总额3.20亿元（占总成交额7.48%） [2] 公司基本面与业务构成 - 公司主营业务为有色金属（铜金属）材料的研发、加工、销售，并涉及新材料热工装备及高性能碳纤维复合材料预制件生产 [2] - 主营业务收入构成为：铜基材料96.79%，高端装备、碳纤维复合材料2.09%，钢基材料1.12% [2] - 2025年1-9月实现营业收入441.91亿元，同比增长13.29%，归母净利润3.55亿元，同比增长2089.49% [3] - A股上市后累计派现13.60亿元，近三年累计派现4.79亿元 [4] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年9月30日，股东户数为7.23万，较上期增加67.75%，人均流通股22327股，较上期减少35.84% [3] - 十大流通股东中，香港中央结算有限公司为新进第五大股东，持股2033.85万股，南方中证1000ETF为新进第十大股东，持股1187.01万股 [4] - 易方达国防军工混合A减持1043.66万股至1271.66万股，国泰中证军工ETF减持139.65万股至1262.53万股 [4] - 易方达品质动能三年持有混合A和鹏华新兴产业混合A退出十大流通股东之列 [4] 行业与概念板块 - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜 [2] - 所属概念板块包括碳基材料、空客概念、培育钻石、纳米概念、氢能源等 [2]

券商目标价涨幅排名 - 11月11日券商共给出21次目标价，按最新收盘价计算，目标价涨幅最高的三家公司为世纪华通、中兴通讯、株冶集团，目标涨幅分别为50.48%、47.02%、34.74% [1] - 世纪华通所属游戏行业，机构中国国际金融给予跑赢行业评级，最高目标价26.50元 [2] - 中兴通讯所属通信设备行业，机构国泰海通证券给予增持评级，最高目标价60.13元 [2] - 株冶集团所属工业金属行业，机构东方证券给予买入评级，最高目标价20.40元 [2] - 其他目标价涨幅较高的公司包括金雷股份30.79%、长安汽车30.29%、三花智控29.84% [2] 券商推荐家数排名 - 11月11日获得2家券商评级的公司包括中联重科、新宝股份、三一重工、隆基绿能、通威股份 [3] - 中联重科与三一重工同属工程机械行业 [3] - 隆基绿能与通威股份同属光伏设备行业 [3] - 新宝股份属于小家电行业 [3] 评级调高情况 - 11月11日仅有一家公司评级被调高，中泰证券将南钢股份的评级从增持调高至买入 [3][4] 首次覆盖情况 - 11月11日券商共给出14次首次覆盖 [4] - 获得首次覆盖的公司包括浙能电力（电力，中原证券增持）、中谷物流（航运港口，信达证券增持）、隆鑫通用（摩托车及其他，国信证券优于大市） [4][5] - 新亚强（化学制品）和国泰海通（证券）获得国海证券首次覆盖，评级分别为增持和买入 [4][5] - 其他首次覆盖公司涉及医药商业、白色家电、自动化设备、医疗器械、汽车零部件、化学制药等多个行业 [5]

鑫铂股份担保事项 - 为全资子公司安徽鑫铂光伏材料有限公司新增5000万元担保，用于其向浙商银行申请7500万元信用证 [1] - 担保后对鑫铂光伏的担保余额增至12.58亿元，对所有子公司的累计担保余额达34.84亿元，占最近一期经审计净资产的115.47% [1] - 公司主营业务为新能源光伏、汽车轻量化及其他铝制品的研发、生产与销售 [1] 永贵电器合同签署 - 控股子公司与中车株洲电力机车有限公司签署货物买卖合同，合同金额合计1586.52万元（含税） [1] - 合同内容为武汉轨道交通项目供应门板总成、机构总成等产品 [1] - 公司主营业务为电连接器、连接器组件及精密智能产品的研发、制造、销售 [1] 华达科技项目定点 - 公司近期获得车身零部件、电池箱托盘及铝压铸三大类新能源汽车项目定点，涉及12家整车厂及多家头部电池企业 [2] - 项目生命周期总销售金额预计达29亿元，其中新能源相关项目占比超80% [2] - 公司主营业务为乘用车车身零部件、相关模具及新能源汽车电池箱托盘等产品的开发、生产与销售 [2] 中工国际工程合同 - 公司与伊拉克迪瓦尼耶省卫生局签署100床位医院建设项目商务合同，金额约5.71亿元 [3] - 合同金额占公司2024年营收的4.68%，建设内容包括新建3万平方米医疗建筑及配套设备供货安装 [3] - 公司主营业务为设计咨询与工程承包、先进工程技术装备开发与应用 [3] 方直科技收购计划 - 公司拟以现金1.16亿元收购北京执象科技发展有限责任公司100%股权 [4] - 标的公司专注于AI大模型驱动的智慧学习、智慧体育等智能空间解决方案 [4] - 公司主营业务为中小学教育产品以及"人工智能+教育数字化"产品的研发、设计、销售 [4] 德明利融资筹划 - 公司正在筹划再融资事项，该事项尚处于内部沟通阶段，尚未制定明确方案 [5] - 具体融资方式及金额尚未确定 [5] - 公司主营业务为提供存储领域的解决方案 [5][6] 合盛硅业股东减持 - 股东富达实业公司计划减持不超过2707.06万股，占公司总股本的2.29% [7] - 减持计划自2025年11月14日起三个月内通过集中竞价和大宗交易方式进行 [7] - 公司主营业务为工业硅、有机硅及多晶硅等硅基新材料产品的研发、生产及销售 [7] *ST兰黄项目投资 - 控股子公司拟在重庆市忠县建设果汁饮料项目，项目投资不超过6500万元 [8] - 投资主要用于购买土地厂房及配套设施、购置和安装柑橘综合加工生产线设备等 [8] - 公司主营业务为双品牌系列啤酒、饮料和"黄河"系列麦芽等产品的生产和销售 [8] 睿智医药技术研发 - 全资子公司与华东师范大学共建的联合实验室成功研发出ADC与核苷酸单体自动化、智能化桌面式合成系统 [9] - 公司主营业务为提供涵盖化学药研发以及生物药从早期发现到开发与规模化生产阶段的一体化服务 [9] 联赢激光股东减持 - 公司实际控制人计划减持不超过300万股，占公司总股本的0.88% [10] - 减持计划自2025年12月3日起三个月内通过集中竞价或大宗交易方式进行 [10] - 公司主营业务为精密激光焊接设备及智能制造解决方案的研发、生产、销售 [10] 松原安全股东减持 - 控股股东的一致行动人计划减持不超过472.78万股，即不超过公司总股本的1% [11][12] - 减持计划自公告披露之日起15个交易日后的3个月内进行 [11][12] - 公司主营业务为汽车安全带总成、安全气囊、方向盘等汽车安全系统产品的研发、生产、销售 [12] *ST凯鑫股份转让 - 实际控制人及持股5%以上股东拟协议转让318.92万股（占总股本5%）给自然人吉学文 [12] - 转让价格为27.85元/股，交易总价约8881.85万元，转让完成后吉学文将持股5% [12] - 公司主营业务为膜分离技术的研究与开发，向工业客户提供工业流体过程处理解决方案 [12] 博俊科技项目投资 - 全资子公司拟投资约10亿元建设汽车零部件生产基地项目 [13] - 项目达产后将形成年产2400万套汽车车身件的产能 [13] - 公司主营业务为汽车精密零部件和精密模具的研发、设计、生产和销售 [13] 利通电子股东承诺与减持 - 控股股东、实控人、董事长承诺24个月内不减持所持公司股份 [14] - 其他实控人及高管拟合计减持公司不超3.03%股份 [14] - 公司主营业务为液晶电视精密金属结构件、电子元器件的研发、生产及销售、算力产品销售及服务 [14] 药易购股份转让 - 控股股东、实际控制人拟向公司董事协议转让500万股股份，占总股本5.23% [15] - 转让价格为24元/股，交易总价1.2亿元，转让完成后实际控制人及其一致行动人持股比例由43.98%降至38.75% [15] - 公司主营业务为全渠道医药流通服务 [15][16] 佰维存储上市进展 - 公司向香港联交所递交了发行H股并在香港联交所主板上市的申请材料 [18] - 申请材料已于10月28日获中国证监会接收 [18] - 公司主营业务为半导体存储器的研发设计、封装测试、生产和销售 [18] 金石亚药药品获批 - 全资二级子公司获得硫酸氨基葡萄糖胶囊《药品注册证书》，该产品视同通过仿制药一致性评价 [18] - 该药品为甲类非处方药，适用于骨关节炎治疗 [18] - 公司主营业务为药品和保健食品的研发、生产与销售等 [18] 尚太科技项目投资 - 公司拟投资约40.7亿元建设"年产20万吨锂离子电池负极材料项目" [19] - 项目计划在取得用地后14个月内投产 [19] - 公司主营业务为锂离子电池负极材料以及碳素制品的研发、生产和销售 [19] 信立泰股东减持 - 股东计划减持公司不超过80万股，占公司总股本的0.07% [20] - 减持主体为公司实控人之一控股的企业 [20] - 公司主营业务是药品、医疗器械产品的研发、生产、销售，以及专利授权许可 [20] 云南白药人事变动 - 公司选举张文学为第十一届董事会董事长，选举董明为第十一届董事会副董事长，任期三年 [21] - 公司主营业务是药品、健康品、中药资源的研发、生产及销售 [21][22] 华鼎股份股东减持 - 2名一致行动人股东拟合计减持公司股份不超过3312.46万股，占公司总股本的3% [23][24] - 公司主营业务是高品质、差别化民用锦纶长丝研发、生产和销售 [24] 佳华科技股东减持 - 股东拟通过集中竞价方式减持公司股份不超过50万股，即不超过公司股份总数的0.65% [25] - 公司主营业务是智慧城市和智慧环保业务，提供物联网技术综合解决方案及数据运营服务 [25]

行业投资评级 - 报告对有色金属行业维持“推荐”评级 [3][4] 核心观点 - 全球资源新周期开启，继续看好铜铝+贵金属机会 [3] - 2025年Q3有色金属板块盈利同比继续上行，但细分领域分化明显 [2] - 2025年至今有色金属板块上涨93.45%，2025年Q1-3上涨84.91%，板块排名第2 [1][9] 2025Q1-3市场表现 - 2025年至今有色金属板块涨幅为93.45%，板块排名第2，其中2025Q3上涨47.02%，板块排名第5 [1][9] - 2025年Q1-3有色金属板块涨幅为84.91%，显著优于沪深300（+18.26%）和上证综指（+15.84%） [15][16] - 从细分板块看，小金属（+101.51%）、金属新材料（+96.75%）、工业金属（+94.17%）涨幅居前 [20] - 个股方面，招金黄金（+202.02%）、兴业银锡（+168.26%）、洛阳钼业（+162.94%）涨幅领先 [26][27] 2025Q3财务表现 - 2025Q3有色金属板块归母净利润同比增长50.92%，环比增长9.07% [31] - 2025Q1-3有色金属板块归母净利润同比增长41.35%至1513亿元 [31] - 2025Q3板块毛利率为7.6%，净利率维持在6%以上 [32] - 2025Q3资产负债率小幅上升至50.03% [37][39] 细分领域盈利分析 - 贵金属：2025Q3归母净利润同比增长55.89%，环比减少12.81%；黄金价格同比增长39.88% [2] - 基本金属：2025Q3铜/铝归母净利分别同比增加56%和38%，环比分别增长7%和12% [2] - 能源金属：2025Q3锂板块归母净利润环比变化+124.4%，钴板块环比变化-3.9% [2] 工业金属展望 - 铜：金融属性宽松预期推高铜价，供给端矿端紧张加剧，需求端传统需求韧性强，AI拉动边际需求增长 [3] - 铝：国内产能达到天花板，海外新增产能释放较慢，十五五开局需求向好，紧平衡格局强化 [3] - 2025Q3铜价同比增长5.90%，铝价同比增长5.64% [2][44] 贵金属展望 - 美元信用周期下行，长期看好金价；全球央行持续增持，金价中枢上行之路明确 [3] - 虽然美国三季度经济数据有所改善，但10月非农数据降至冰点，强化11月降息预期 [3] 能源金属展望 - 锂：需求超预期，行业供需格局改善；江西和青海矿证问题可能进一步发酵，带来供应减量风险 [3] - 钴：刚果金配额制落地，供给大幅收缩，行业供需格局逆转，持续看好钴价中枢上移 [3] - 2025Q3电池级碳酸锂价格环比+12.7%，金属钴价格环比+11.8% [2][74] 机构持仓分析 - 2025Q3 SW有色基金持仓比例环比提升1.43个百分点至5.69% [114][115] - 公募基金持仓前10家企业占比67.42%，紫金矿业持仓占比38.37%居首 [121][122] - 2025Q3钴、贵金属等板块个股增持仓位较大 [125][126] 重点公司推荐 - 工业金属：洛阳钼业、紫金矿业、中国铝业等 [3][4] - 能源金属：力勤资源、华友钴业、藏格矿业等 [3][4] - 贵金属：西部黄金、山东黄金、赤峰黄金等 [3][4]

工业金属板块整体表现 - 11月11日工业金属板块整体下跌1.03%，表现弱于上证指数（下跌0.39%）和深证成指（下跌1.03%）[1] - 板块内个股表现分化，国城矿业领涨（涨幅9.99%），中孚实业领跌[1] 领涨个股表现 - 国城矿业涨幅最大，为9.99%，收盘价23.01元，成交额11.06亿元[1] - 华钰矿业上涨5.35%，收盘价30.74元，成交额23.85亿元[1] - 楚江新材上涨3.85%，收盘价12.95元，成交额20.92亿元[1] - 中金岭南上涨3.68%，收盘价5.64元，成交额16.29亿元[1] 领跌个股表现 - 中孚实业领跌板块[1] - 市场站下跌5.61%，收盘价6.90元，成交额9.00亿元[2] - 闽发铝业下跌3.82%，收盘价4.03元，成交额4.06亿元[2] - 常铝股份下跌3.79%，收盘价6.10元，成交额9.81亿元[2] 板块资金流向 - 当日工业金属板块主力资金净流出9.13亿元[2] - 游资资金净流入2.53亿元，散户资金净流入6.6亿元[2] - 华钰矿业主力净流入2.02亿元，主力净占比8.47%[3] - 兴业银锡主力净流入1.83亿元，主力净占比8.42%[3] - 中金岭南主力净流入1.38亿元，主力净占比8.47%[3]

股价与交易表现 - 11月11日盘中股价下跌2.02%至29.56元/股，成交额27.40亿元，换手率0.44%，总市值7856.32亿元 [1] - 当日主力资金净流出1.98亿元，特大单买卖金额分别为4.15亿元和4.82亿元，大单买卖金额分别为8.00亿元和9.32亿元 [1] - 公司今年以来股价累计上涨102.19%，近5日、20日和60日分别上涨2.71%、0.20%和47.58% [1] 公司基本情况 - 公司主营业务为矿产资源勘查和开发，收入构成为冶炼产品60.94%、矿产品36.48%、其他16.83%、贸易8.02% [1] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，概念板块包括钴镍、有色铜、黄金股、小金属、稀缺资源等 [1] 股东与股本结构 - 截至9月30日，公司股东户数为52.98万户，较上期增加57.83% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股13.54亿股，较上期减少2.35亿股 [3] - 中国证券金融股份有限公司为第四大流通股东，持股6.91亿股，数量较上期不变 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入2542.00亿元，同比增长10.33% [2] - 同期归母净利润为378.64亿元，同比增长55.45% [2] 分红与机构持仓 - A股上市后累计派现592.77亿元，近三年累计派现277.72亿元 [3] - 多家主要ETF为前十大流通股东，包括华夏上证50ETF（持股3.15亿股，较上期减少834.77万股）、华泰柏瑞沪深300ETF（持股2.81亿股，较上期减少1211.12万股）和易方达沪深300ETF（持股2.03亿股，较上期减少647.97万股） [3]

行业投资评级 - 报告对金属&新材料行业的投资评级为“看好” [3] 核心观点 - 央行购金行为强化了金价企稳的预期，而储能需求的超预期表现则为锂板块提供了向上的弹性 [3] - 长期来看，货币信用格局重塑持续，美国“大而美”法案通过后财政赤字率预计提升，中国黄金储备相对偏低，央行购金被视为长期趋势，金价中枢将持续上行 [4] - 降息后实际利率下行有望吸引黄金ETF流入，同时金银比处于偏高水平，在边际需求修复预期下，金银比有望收敛 [4] - 短期铜矿生产扰动较大，且降息逐渐落地，预计铜价偏强；长期看，电网投资增长、AI数据中心需求增长，叠加铜供给相对刚性，其价格中枢有望持续抬高 [4] - 国内电解铝在产能天花板限制下，供需格局持续趋紧，需求端等待国内政策发力，电解铝价格有望延续长期上行趋势 [4] - 锂供给整体仍偏宽松，但需求端储能领域景气度较高，本周碳酸锂现货价格呈现偏强震荡 [4] 一周行情回顾 - 环比上周，上证指数上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，沪深300上涨0.82%，有色金属（申万）指数下跌0.04%，跑输沪深300指数0.86个百分点 [5] - 2025年年初至今，有色金属（申万）指数上涨75.83%，跑赢沪深300指数56.92个百分点 [5] - 分子板块看，环比上周表现：贵金属下跌2.53%，铝上涨6.65%，能源金属上涨1.43%，小金属下跌1.60%，铜下跌1.83%，铅锌下跌2.71%，金属新材料上涨0.11% [10] - 年初至今各板块表现：贵金属上涨65.43%，铝上涨55.92%，能源金属上涨88.26%，小金属上涨79.29%，铜上涨92.51%，铅锌上涨65.27%，金属新材料上涨50.49% [10] 金属价格变化 - **工业金属及贵金属**：环比上周，LME铜/铝/铅/锌/锡/镍价格变化为-1.57%/-1.25%/1.49%/0.03%/-0.73%/-1.09%，COMEX黄金价格下跌0.14%、白银下跌0.05% [4] - **能源材料**：环比上周，锂辉石价格下跌5.75%，电池级碳酸锂下跌2.73%，工业级碳酸锂下跌3.07%，电池级氢氧化锂持平，金属锂持平；电解钴下跌1.38%，电解镍下跌0.90%；六氟磷酸锂价格上涨12.26% [4] - **黑色金属**：环比上周，螺纹钢价格不变；铁矿石价格下跌2.51% [4] 贵金属 - 10月美联储如预期降息25bp，并决定从12月1日起停止缩减规模达6.6万亿美元的资产负债表 [4] - 10月中国央行购金3万盎司，实现连续12个月增持；截至10月末中国黄金官方储备为7409万盎司 [4][23] - 本周SPRD+iShares黄金ETF持仓量1524吨，环比增加0.1% [23] - 当前贵金属板块估值处于历史中枢下沿，具备持续修复的动力及空间 [4] 工业金属：铜 - **需求**：本周电解铜杆/再生铜杆/电线电缆开工率分别为62.0%/27.6%/63.5%，环比分别提升1.5/4.8/2.7个百分点 [29] - **库存**：国内社会库存20.33万吨，环比增加2.07万吨；交易所库存合计58.6万吨，环比增加1.4万吨 [29] - **供给**：本周铜现货TC为-41.9美元/干吨，环比增加0.2美元/干吨 [29] - **供应扰动**：自由港位于印尼的Grasberg矿于9月8日发生泥石流事故，预计将导致2026年公司铜产量较预期下滑35%（约27万吨），或使全球铜矿供应阶段性减少约2.2%，事故前产量可能在2027年恢复 [4] 工业金属：铝 - **价格与利润**：上海有色网A00铝现货均价报21,540元/吨，周环比上涨1.22%；国内电解铝即时完全成本约16,113元/吨，行业平均利润为5,427元/吨 [44][47] - **供应**：2025年10月国内电解铝运行产能为4,443.4万吨，全国电解铝开工率约为98.2%；10月中国电解铝产量377.05万吨，同比增长2.24% [44] - **需求**：本周铝下游加工企业开工率下降0.60个百分点至61.60% [44] - **库存**：国内电解铝（铝锭+铝棒）社会库存总计76.25万吨，较上周末累库0.55万吨 [45] 钢铁 - **价格与利润**：本周螺纹钢价格环比下跌10元/吨至3200元/吨；螺纹钢吨毛利为-39元/吨，周环比改善18元/吨 [68][70] - **供需库存**：本周五大品种钢材周产量环比下降2.12%至857万吨，周需求环比下降5.40%至867万吨，总库存环比下降0.67%至1504万吨 [70] - **铁矿石**：本周进口62%铁矿石价格环比下跌2.51%至105美元/吨；澳洲和巴西合计铁矿石发运量环比下降5.66%至2684万吨；本周日均铁水产量环比下降0.91%至234万吨 [75] 小金属 - **钴**：受刚果金出口管制影响，供给端整体偏紧；9月中国钴中间品进口量约9719吨，环比大幅增加85.44% [4][82] - **锂**：9月中国锂精矿进口量约52.05万吨，环比增加10.61%；本周国内碳酸锂产量环比增加2.15%至2.15万吨，样本库存环比下降2.67%至12.4万吨 [85] - **镍**：镍价底部震荡，但下方火法成本支撑较强，预计下行空间有限 [4] 重点公司关注 - **贵金属**：建议关注山东黄金、山金国际、招金矿业、中金黄金、赤峰黄金、株冶集团、盛达资源 [4] - **铜**：建议关注紫金矿业、洛阳钼业、铜陵有色、金诚信、五矿资源、西部矿业、河钢资源 [4] - **铝**：建议关注一体化布局完备标的（中国铝业、中国宏桥、天山铝业、新疆众和）及成本改善的弹性标的（神火股份、云铝股份、中孚实业） [4] - **钢铁**：建议关注业绩稳定的红利属性标的（宝钢股份、南钢股份、中信特钢）以及破净央国企的估值修复（华菱钢铁、新钢股份、山东钢铁） [4] - **成长周期**：推荐供需格局稳定的新能源制造业标的，如华峰铝业、亚太科技、宝武镁业、铂科新材、博威合金、东阳光、横店东磁 [4]