市场表现 - 美元指数在亚太时段走软，美盘走高逼近98关口后遇阻回落，最终几乎收于平盘[4] - 现货黄金收涨0.39%，报5185.29美元/盎司，盘中突破5200关口但未能守住[4] - 现货白银收跌1.01%，报88.3美元/盎司，盘中突破90美元关口后转跌并一度跌超4%[4] - WTI原油收跌0.23%，报65.41美元/桶；布伦特原油收涨0.17%，报70.99美元/桶，盘中涨约2%后因美伊谈判进展转跌[4] - 美股标普500指数收跌0.54%，纳斯达克综合指数收跌1.18%，道琼斯指数微涨0.03%[5] - 英伟达(NVDA.O)股价收跌5.5%，AMD(AMD.O)和英特尔(INTC.O)均跌3%[5] - 纳斯达克中国金龙指数收跌1.78%，阿里巴巴(BABA.N)跌2.7%，百度(BIDU.O)跌5.6%[5] - 欧洲主要股指多数收涨，德国DAX30指数收涨0.45%，英国富时100指数收涨0.37%，法国CAC40指数收涨0.72%，欧洲斯托克50指数收跌0.19%[5] - 港股恒生指数收跌1.44%，报26381.02点，恒生科技指数收跌2.87%，报5109.33点，大市成交额达2592.77亿港元[6] - 港股电力、环保板块涨幅居前，生物医药板块领跌，药明生物(02269.HK)收跌7.45%，药明康德(02359.HK)收跌4.63%[6] - A股沪指跌0.01%，深证成指涨0.19%，创业板指跌0.29%，沪深两市成交额超2.5万亿[7] - A股算力基建、PCB、液冷服务器等板块领涨，影视院线、白酒、零售、免税等板块跌幅居前[7] 宏观经济与政策 - 美国30年期房贷利率自2022年来首次跌破6%[3] - 美联储古尔斯比表示利率可以下调，但不想在通胀缓解之前就提前行动[14] - 印度放宽主动型股票基金投资范围，允许将更多资金配置于黄金和白银[3] - 央行支持境内银行按照依法合规、风险可控的原则开展人民币跨境同业融资业务[14] 地缘政治与国际贸易 - 伊朗外长称谈判取得良好进展，双方将在3月2日举行技术谈判[3] - 商务部回应近期将举行的第六轮中美经贸磋商，表示中方愿与美方通过平等协商妥善管控分歧[3] - 阿富汗与巴基斯坦边境发生交火，据悉巴方后续对阿富汗首都进行了打击[14] 行业与公司动态 - 英伟达的乐观业绩未能提振投资者的情绪，其股价在财报公布后收跌[5] - 香港交易所(00388.HK)在财报公布后收涨0.79%[6] - 小鹏汽车(09868.HK)在港股收跌5.06%[6] - 广州正规划10平方公里穗港马产业深度合作区[14] - 网络餐饮服务经营者食品安全主体责任监管新规发布，旨在整治“幽灵外卖”[14] - 消息人士称美国航空航天和芯片行业稀土短缺问题日益加剧[14] - 英国按揭公司MFS破产，波及巴克莱等华尔街银行[14]

2025年度经营业绩与财务状况 - 报告期内，公司实现营业收入137,880.84万元，同比大幅增加40.63% [4] - 实现归属于母公司所有者的净利润为17,319.98万元，实现扣除非经常性损益后的净利润为11,607.78万元 [4] - 报告期末，公司总资产达到372,436.22万元，较期初显著增长54.20% [4] - 归属于母公司的所有者权益为217,491.14万元，较期初大幅增加160.76% [4] - 营业总收入、营业利润、利润总额、净利润及多项核心财务指标相比上年同期均出现较大幅度增长，变动幅度超过30% [6] 业绩增长驱动因素 - 经营业绩增长主要受益于海外市场的持续拓展，以及国内生物医药行业的复苏回暖 [5] - 公司坚持以创新驱动业绩增长，通过持续高强度研发投入构筑核心技术壁垒，保障业务稳定在高毛利水平 [5] - 公司完成A股上市，募集资金净额114,405.93万元，资本结构得到显著改善 [6] - 公司通过精益化管理持续提升运营效率，推动盈利能力快速提升 [5]

江苏省“一中心一基地一枢纽”建设战略部署 - 江苏省连续第三年聚焦建设具有全球影响力的产业科技创新中心 具有国际竞争力的先进制造业基地 具有世界聚合力的双向开放枢纽[1] - 该省全社会研发投入强度达3.38%左右 万人高价值发明专利拥有量稳居全国省区首位[1] - 高新技术产业产值占规上工业比重达52.1% 生物医药 高技术船舶 动力电池等产业规模领跑全国[1] - 实际使用外资规模连续8年位居全国第一[1] 2026年核心工作方向与资源配置 - 会议明确创新的落地生根最终要靠“人”来实现 要把资源精准配置给敢创新的人[1] - 核心目标是让懂科技的人有舞台 让敢创新的人有底气 让想干成事的人能成事[1] 各市具体落实举措 - 苏州提出培育150个工业大模型 推动“人工智能+”从概念变成生产线上的智能体[2] - 南京打破惯例将8位企业家代表请上主席台 彰显对市场主体的重视与支持[2] - 扬州提出在全省率先创建“企业友好型城市” 实现从“企业找政策”到“政策找企业”的转变[2] - 常州开展“换位跑一次”行动 组织干部体验流程堵点以精准破解服务难题[2]

公司治理与战略动向 - 公司于2026年2月26日召开2026年第一次临时股东会，会议审议通过了《关于参与设立产业并购基金暨关联交易的议案》及《关于变更公司名称、修订〈公司章程〉并办理工商变更登记的议案》[2][4] - 参与设立产业并购基金的议案为普通决议，已获出席会议股东所持有效表决权股份总数的过半数通过，关联股东已回避表决[4][5][6] - 变更公司名称及修订章程的议案为特别决议，已获出席会议股东所持有效表决权股份总数的三分之二以上通过[4][5] 2025年度经营业绩概览 - 2025年公司实现营业收入26,766.34万元，较上年同期增长7.86%[12] - 2025年归属于母公司所有者的净利润为-22,071.57万元，较上年同期减少亏损10,109.73万元，亏损额同比收窄31.41%[12][14] - 2025年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-23,202.12万元，较上年同期减少亏损10,389.12万元，亏损额同比收窄30.93%[12][14] 财务状况与关键指标变动 - 报告期末公司总资产为210,451.45万元，较期初减少7.89%；归属于母公司的所有者权益为142,247.66万元，较期初减少18.24%[12] - 2025年利润总额为-21,832.44万元，较上年同期减少亏损30.16%[14] - 2025年基本每股收益为-0.347元/股，较上年同期减少亏损30.18%[14] 业务运营与业绩驱动因素 - 公司坚持聚焦细胞和基因治疗CRO/CDMO主营业务，并积极战略布局再生医学应用领域[12] - 报告期内各主营业务板块收入均实现不同程度增长，同时通过数字化转型、工艺改进等措施推动降本增效，使各项运营成本和期间费用较上年同期下降，综合毛利率得到改善[12][13] - 临港基地因资产运行规模大，折旧摊销、能耗及日常维护等刚性运营成本较高，导致公司总体利润仍为负值，但亏损面已明显收窄[13] - 公司报告期内对存货、长期资产等项目计提的减值准备及预计负债总体金额较上年同期大幅减少[13]

港股IPO市场整体表现 - 截至2月26日，年内已有24家企业完成港股IPO，同比增长166.67%，融资额合计892.26亿港元，同比增长1013.59% [1] - 当前港股市场的火爆是“估值修复”与“成长弹性”的双重共振期，源于全球资产配置逻辑重构、外部流动性环境边际改善及国内新质生产力政策密集落地 [1] - 港交所主席表示，目前有488家企业正在排队等候上市，其中超过10家为国际公司，香港正顺势成为全球投资者关注亚洲市场的核心枢纽 [1] IPO市场结构特征 - 市场结构变化显著，人工智能、半导体、生物医药等新兴领域企业成为绝对吸金主角 [1] - AI赛道是驱动本轮IPO热潮的关键引擎，2026年开年已有壁仞科技、MINIMAX-WP（稀宇科技）等企业相继登陆港股并受追捧 [1] 上市“后备军”与A股公司动向 - 在排队企业中，有超百家为A股上市公司，这一现象自去年以来愈发明显 [2] - 去年以来，已有宁德时代、赛力斯等10多家A股上市公司向港交所递表 [2] - A股行业龙头拥有稳定现金流和技术壁垒，其赴港上市将吸引长线机构入驻，推动港股从“博弈市”逐渐转向“价值市” [2] 上市质量与制度改革 - 港交所强调在审核过程中严格把关，确保香港持续作为备受认可的高质素国际金融市场 [2] - 港交所正在研判自2018年推出的同股不同权机制是否仍契合当前市场实际 [2] - 年内重点工作包括：公布优化上市制度的咨询文件、同步推出“T+1”结算周期的咨询方案、预计于年中落实第二阶段收窄买卖价差的计划 [2]

2026年港股IPO市场表现 - 2026年开年以来港股IPO市场表现强劲 截至2月24日已有24家企业完成IPO 合计融资892.26亿港元 [1] - 开年融资规模达去年同期的10倍 并已超过去年全年募资总额的四分之一 [1] - AI 半导体 生物医药类企业取代传统金融 地产板块 成为港股吸金主力 [1] 热门行业与公司 - AI赛道成为本轮IPO热潮焦点 壁仞科技 智谱 MiniMax等AI企业相继登陆港股 [1] - 上述AI企业单笔募资均超50亿港元 成为开年IPO阵营中最受关注的力量 [1] - 港交所排队上市企业达388家 其中110家为A股上市公司 占比近三成 主要集中在高端制造及TMT领域 [1] - 另有超10家来自东南亚的国际企业排队上市 业务覆盖金融科技 餐饮零售 出行服务等多个赛道 [1] 市场制度与预期 - 港交所持续推进上市制度改革 为市场注入强劲动力 [1] - 优化18C章特专科技公司上市门槛等举措 显著降低硬科技企业上市壁垒 [1] - 制度改革吸引自动驾驶 AI机器人等热门赛道企业递交上市申请 [1] - 多家机构对2026年港股IPO市场持乐观预期 预计全年融资规模有望突破3000亿港元 [2] - 瑞银预计全年上市数量可达150至200家 [2] - 普华永道预计募资总额介于3200亿至3500亿港元 港股有望跻身全球募资市场前三 [2]

文章核心观点 - 黑龙江省人民政府于2024年2月13日发布支持生物制造产业高质量发展的政策措施，旨在通过财政补助、要素保障等多方面支持，推动生物医药、生物化工和新食品三大重点领域的发展，政策有效期至2028年12月31日 [1][2][7] 一、提升科技创新能力 - 支持产业创新平台建设 对获批的国家级、部级和省级创新平台按规定给予奖励 [3] - 支持核心技术攻关 围绕关键技术和前沿方向部署重点研发计划，对评审通过的项目给予省级财政资金支持 [3] - 支持企业创新能力提升 对研发投入50万元以上的企业，按研发投入存量和增量给予不同比例补助，省、市按1:1比例出资 [3] - 支持中试熟化平台建设 对符合条件的平台按总投资额的30%给予最高1000万元补助 对已建成运行的按年度服务金额的20%给予最高500万元补助 入选国家级平台的补助资金上浮50% [3] - 支持技术交易活动 对企业购买科技成果并落地转化的，按实际支付额100万元以上合同的20%给予资助，每项合同最高资助200万元 [3] 二、推动产业扩量提质 - 支持生物制造项目建设 对新建固定资产投资2000万元以上的高新技术产业化项目，按核定投资的20%给予补助，单个项目最高补助5000万元 [2][4] - 支持企业设备更新 支持企业设备更新改造项目争取国家超长期特别国债等资金 [4] - 支持企业智改数转 对数字化车间和智能工厂按项目合同金额的10%给予一次性补助，数字化车间最高补助200万元，智能工厂最高补助1000万元 [4] - 推动产业融通发展 鼓励组建创新联合体，引导中小企业专业化发展，加快建设绥哈大齐国家级生物制造集群 [4] 三、支持重点领域发展 - 做优做强生物医药 对新药和高端医疗器械临床试验按阶段给予梯度支持：Ⅰ期最高800万元、Ⅱ期最高1000万元、Ⅲ期最高1500万元 对实现生产销售的产品再给予一次性最高1500万元奖励 对中药大品种二次开发新增销售收入达5000万元、1亿元、3亿元以上的，分别给予300万元、500万元、1000万元奖励 对集采中标品种按当年采购总额的5%给予最高500万元奖励 [5] - 培育发展新食品 鼓励开发特医食品、保健食品、微生物蛋白、益生菌等新食品及配料 对获得许可的“三新食品”给予一次性200万元奖励 [5] - 大力发展生物化工 鼓励开发多元醇、长链二元酸、聚乳酸等高附加值生物基化学品和材料 对年度单品销售收入200万元以上的省重点新产品，按年度实际成交额的5%给予奖励，单品最高奖励50万元，单户企业每年累计最高奖励300万元 [5] 四、加大要素资源保障 - 提升园区承载能力 支持生物产业园区基础设施建设，给予债券资金支持 支持生物质资源富集地区依法申请认定化工园区 [6] - 支持关键要素保障 将生物制造企业纳入天然气、电力等大用户保障范围，支持绿电直连，保障工业用地供应 [6] - 强化金融服务支撑 支持企业挂牌上市，用好龙江天使和创业投资基金，鼓励金融机构创新“科新贷”等金融产品，引导政府性融资担保机构降低担保费率 [6] - 加强知识产权保护 为生物制造企业提供专利预审服务以缩短审查周期，依法打击知识产权违法行为，加大涉外维权援助力度 [6] - 加强人才队伍建设 鼓励高校加强相关学科建设，支持引进高层次人才和团队，支持科研人员到企业兼职创新和成果转化 [7]

文章核心观点 河南省正通过政策支持、市场融入、科技创新和龙头城市引领等多维度举措，自上而下地推动民营经济实现高质量发展与突围，旨在解决其龙头企业数量不足、产业结构偏传统、创新“成色”待提升等短板，以匹配其经济大省地位 [1][2][10] 政策支持与民营经济贡献 - 河南省构建了促进民营经济高质量发展的政策体系，包括发布《河南省促进民营经济高质量发展行动计划》、成立高规格领导小组、修订《河南省优化营商环境条例》 [2] - 2025年，民营经济贡献了河南省55%以上的地区生产总值、65%左右的税收、70%左右的进出口总值和90%以上的城镇新增就业 [2] - 2025年1~10月，河南省民间投资增长7.3%，连续19个月高于全省投资增速，占全省固定资产投资比重超过60%；民营企业进出口总值5083.4亿元、增长14.7%，占全省外贸比重68.6% [2] 发展现状与核心短板 - 2025年，河南省入围中国民营企业500强的企业数量新增2家，达15家，实现近8年来对湖北的首次反超，位居中部六省第一 [1][4] - 但河南省民营企业500强入榜企业数量仅位于全国第九，与全省经济规模位次不匹配，龙头企业数量不足是突出短板 [1][3][4] - 河南省计划经过3年左右努力，使中国民营企业500强入榜企业数量与全省经济规模更加匹配，并推动骨干民营企业在国家和省级制造业单项冠军企业中占比超过80% [5] 产业结构与科技创新 - 截至2025年11月，河南省民营企业中，高新技术企业数量达12649家、科技型中小企业数量达27796家，占比均超过全省总量的95% [7] - 但河南省上榜2025中国民营企业500强的15家企业多以传统制造业为主，集中在原材料、初级加工领域，科技型明星企业相对稀缺 [7][8] - 河南省正通过政策与资金双向发力支持科技创新，包括拨付2.1亿元财政资金服务千余家民企、“科技贷”累计放款超270亿元（其中99%流向民营企业）等 [8] 市场融入与区域协同 - 河南省将纵深融入服务全国统一大市场列为2026年工作重点，旨在打破地域壁垒，构建跨区域产业链 [10] - 以蜜雪冰城为例，其产品供应链串联大半个中国，体现了在全国统一大市场下构建产业链的优势 [11] - 郑州市作为国家中心城市和综合交通枢纽，2025年机场年货邮吞吐量突破100万吨，其枢纽功能为民营企业开拓国际市场提供支撑 [12] 郑州的角色与潜力 - 郑州市拥有丰厚的科教人才资源，本专科大学生数量在全国城市中仅次于广州，位居第二 [12] - 郑州市获批全国要素市场化配置综合改革试点，河南同步推出70条举措，旨在破除要素自由流动障碍，推动核心要素在郑州高效集聚配置 [11] - 专家建议，郑州应开放共享高校实验室等创新资源，构建“研发在郑州、制造在河南”的协同发展格局，成为全省民营经济发展的“最强大脑” [13]

业绩数据 - 2025年营业总收入382.05亿元，同比上升40.4%[7][9] - 2025年产品收入377.70亿元，同比上升39.9%[7][9] - 2025年归属于母公司所有者的净利润14.22亿元[10] - 报告期末总资产574.23亿元，较期初增加34.1%[7][10] - 报告期末归属于母公司的所有者权益306.01亿元，较期初增加26.6%[7][10] - 2025年百悦泽®全球销售额280.67亿元，同比增长48.8%[10] - 2025年百泽安®全球销售额52.97亿元，同比增长18.6%[10] - 2025年安进公司授权许可产品销售额34.71亿元，同比增长33.6%[10] - 2025年公司经调整的营业利润达77.27亿元，上年同期为5.28亿元[17] - 2025年公司经调整的净利润达60.94亿元，上年同期经调整净亏损为4.91亿元[17] 未来展望 - 百悦达®预计2026年上半年获美国FDA对其单药用于治疗R/R MCL成人患者新药上市申请的监管决定[14] - 预计2026年上半年对百悦泽®联合利妥昔单抗对比苯达莫司汀联合利妥昔单抗用于套细胞淋巴瘤成人患者一线治疗的3期试验MANGROVE进行期中分析[11] - 公司预计2026年上半年启动BGB - 43395用于HR阳性、HER2阴性转移性乳腺癌一线治疗的3期试验[15] - 公司预计2026年下半年启动BGB - B2033的潜在注册性2期试验[15] - 公司预计2026年上半年对BGB - 16673治疗中重度慢性自发性荨麻疹成人患者的1b期试验进行数据读出[16][17] - 公司预计2026年下半年对BGB - 45035用于治疗类风湿关节炎成人患者的1/2期试验进行数据读出[17] 其他说明 - 2025年度主要财务数据为初步核算数据，未经审计，具体以经审计的2025年年度报告为准[19] - 生物医药行业研发周期长、投入大、风险高，公司业务运营、财务状况和经营业绩可能受多种不确定因素影响[19][20]

港股IPO市场整体态势 - 香港资本市场正迎来新一轮IPO热潮，目前有488家企业正排队等候上市[1] - 开年以来港交所已完成24家新股上市，集资额超过870亿港元[2] - 2023年港股IPO市场募资规模高达2867亿港元，同比大幅增长225.9%，重登全球募资榜首[2] - 2024年年内港股IPO融资总额已达892.26亿港元，为去年同期的10倍[3] - 多家机构对港股IPO市场持乐观预期，预测全年融资规模有望超过3000亿港元，上市数量在100至200家之间[4] 市场结构与行业特征 - 人工智能、半导体、生物医药取代了传统的金融、地产，成为绝对的吸金主角[3] - 港交所持续推进上市制度改革，如“科企专线”服务机制、优化后的18C章上市门槛，显著降低了硬科技企业的上市壁垒[2] - 港交所对未盈利企业的包容性，使其成为生物医药、人工智能等领域企业的“资本沃土”[2] - 目前向港交所递交申请的18C特专科技公司已涵盖自动驾驶、AI机器人等热门赛道[2] - 1月三家AI领域的明星企业——壁仞科技、智谱、MiniMax相继登陆港股，其中壁仞科技上市首日股价暴涨75%[3] 国际企业参与度 - 此轮港股IPO热潮的参与者正从中国内地向更广阔的全球市场延伸，排队序列中已有超过10家国际企业[1][5] - 国际企业主要来自东南亚地区，业务涵盖金融科技、餐饮零售、出行服务等多个热门领域[5] - 具体国际企业上市计划包括：韩国的科郦有限公司、美国的AIWB已正式递交招股书；泰国美诺食品、印尼Traveloka、印尼Merdeka Gold Resources、越南Vingroup旗下的GSM等均计划赴港上市[5] - 国际企业选择香港上市，是看重其有流动性的市场以及有机会被纳入港股通，从而拓宽投资者渠道并提升在中国内地市场的品牌知名度[5] 市场流动性与未来展望 - 今年1月的日均成交额已超过2780亿港元，近期更有交易日突破3000亿港元，反映二级市场流动性显著增强[3] - 港交所行政总裁表示，全球投资者正积极寻求资产多元化配置，希望把握香港、内地及亚洲市场的投资机遇[6] - 在A+H、特专科技公司上市（18A/18C）等结构性引擎的驱动下，港股市场有望持续吸引全球创新企业与资本[6] - 随着更多国际企业将香港作为上市首选地，香港国际金融中心的地位及其在促进东西方资本互联互通中的桥梁作用将愈发凸显[6]