行业现状：AI在游戏开发中的应用与规模 - Steam平台上已有超过10258款游戏披露使用了生成式AI，约占该平台游戏库总量的8%，且数量在过去五个月内持续攀升[3] - 其中，有12款游戏实现了千万美元级营收，33款游戏完成了百万美元级营收[3] - 知名游戏开发商如拉瑞安工作室（《博德之门3》开发商）已宣布将生成式AI技术纳入开发管线[3] 玩家态度：对AI生成内容的普遍抵触 - 游戏研究公司Quantic Foundry的调查显示，高达63%的玩家对游戏开发中使用生成式AI持“非常负面”的态度，表示积极认可的玩家仅占7.6%[4] - 年龄在45岁以上的玩家群体中，有22%能够接受生成式AI的应用，但在18至24岁的年轻玩家中，这一比例骤降至仅7%[5] - 最为抵触的群体是13至17岁的青少年玩家，对其持正面看法的比例低至3%[5] - 玩家社区中，“AI生成”几乎成为负面代名词，相关争议曾导致《光与影：33号远征队》的TGA奖项被撤销，并引发了对《使命召唤：黑色行动6》等游戏中AI生成劣质内容的广泛吐槽[1][4][9] 厂商动机：降本增效与工业化转型 - 游戏厂商拥抱AI的主要目的是为了降本增效，以应对行业高风险特性[10] - 知名制作人小岛秀夫指出，AI可作为工具完成重复枯燥的工作，让人类专注于更具创造性的部分[7] - 行业被视为“手工作坊”，而AI技术被视为实现工业化的潜在路径[10] - 尽管面临玩家反对，但行业普遍认为AI技术已不可逆转，将长期共存[11][12] 技术应用问题：粗糙使用导致质量低下 - 许多厂商采用“输入提示词—生成游戏素材—直接导入游戏”的粗糙流程，导致生成内容质量低劣，如《使命召唤：黑色行动6》中出现的“六根手指圣诞老人”等BUG[9] - 正规的AI美术素材生产流程需要输入大量同风格素材、设计精准提示词、构建上下文工程并进行多次人工修正，但当前实践往往省略这些步骤[7] - 玩家抵触的核心并非AI技术本身，而是开发者使用AI生成的内容来糊弄玩家[7]

市场整体表现与驱动因素 - 上周A股高开高走，上证指数走出“9.24”以来的第三次8连阳，并成功刷新逾四年以来的收盘新高点 [1][6] - 市场在人民币持续升值及更多增量资金入市的背景下，蓄积了较强的上升动能，科技是领涨主线 [1][6] - 周内A股交投活跃度上升，日均成交额升至1.97万亿元 [1][6] - 市场风格表现为：成长>周期>金融>消费，科技、周期行业领涨，消费行业内部显著分化 [1][6] 宏观与流动性展望 - 国内方面，财政和货币政策“开门红”均有积极发力的潜力，叠加私募逢低集中申购、保险产品开门红，人民币汇率升值利好股市流动性 [2][7] - 明年两会和4月特朗普访华被视为较好的风险偏好窗口 [2][7] - 海外方面，美国三季度GDP与当周初请失业金人数均好于预期，强化了企业盈利预期与劳动力市场韧性 [2][7] - 预计美联储短期难有进一步方向性动作，基准预期是1月不降息，但新任主席等政治因素可能引导短期市场宽松预期 [2][7] - 中期来看美国经济基本面仍支持降息路径，一季度末美联储或可重启降息，支撑全球资本市场流动性 [2][7] 行业关注与配置方向 - 跨年后业绩重要性或再度回归，核心围绕科技+制造方向 [3][8] - 进入明年1月，上市公司业绩景气度将再度成为市场核心关注点 [3][8] - 短期可关注具有景气度兑现方向的板块，如医药（临床数据读出，新BD进展）、游戏（产品流水）等，或有科技轮动机会 [3][8] - 军工中的商业航天细分方向近期已有集中表现，需密切关注其情绪反复 [3][8] - 中期依然关注有业绩支撑的海外算力、消费电子、风电储能等方向 [3][8] - 科技主题可考虑逢低布局2026年有望进入产业化投资早期的方向，包括固态电池、智能驾驶、机器人等 [3][8] - 价值方向，明年全球制造业共振是相对明确的景气度方向，AI投资和传统制造业投资的K型分化或有望收敛 [3][8] - 优先关注出口链中制造业，如有色、电网设备、工程机械 [3][8] - 与新兴市场相关的地产链（家电）和汽车链（轮胎）也值得相对关注 [3][8] - 流动性驱动主导受益的非银（保险/券商/金融IT）和保险资金偏好主导的高股息（银行/煤炭/白电等消费白马）亦会有机会 [3][8]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告核心观点 - 大模型公司智谱与MiniMax拟港股IPO，其资本化进程有望借助资本市场提升融资能力，从而加大对模型研发的投入，加速多模态AI应用的商业化进程，并拉动训练与推理端算力需求[3][11] - 2025年游戏版号发放数量创2019年以来新高，政策支持明确，为新游供给提供充足储备，叠加元旦、寒假及春节假期旺季将至，建议继续关注新游上线及老游运营活动，积极布局游戏板块[3] - 建议继续布局多模态AI应用及推理算力方向，具体包括AI视频、AI音乐、AI设计及推理算力等细分领域[3] 根据目录分别总结 1、 智谱华章、MiniMax IPO，大模型技术及应用发展或加速 - **公司概况与市场地位**：智谱华章成立于2019年，按2024年收入计在中国独立大模型开发商中位列第一[11] MiniMax是一家全球化AI大模型公司，截至2025年9月，其AI原生产品累计为来自超200个国家及地区的逾2亿名个人用户提供服务[11] - **技术团队与背景**：两家公司均由技术背景深厚的团队领导，智谱脱胎于清华大学计算机系知识工程实验室，并与清华、北大共建实验室[12] MiniMax董事长闫俊杰为中国科学院自动化研究所人工智能博士，曾任商汤集团副总裁[13] - **业务模式与能力**：智谱模型在推理、编程及Agent能力方面突出，主攻B端市场，截至2025年12月已为超12000家机构客户、超8000万台设备提供支持，2025年11月日均token消耗量为4.2万亿[15] MiniMax多模态模型能力突出，产品线丰富，主攻C端市场，2025年1-9月其AI原生产品用户量2.12亿，平均月活跃用户数约2762万，付费用户数约177万，每位付费用户平均支出15美元[21] - **财务表现与增长**：2025年上半年，智谱实现营业收入1.91亿元，同比增长325%[3] 2025年第一季度至第三季度，MiniMax实现营业收入5344万美元，同比增长175%[3] 2024年，智谱实现收入3.12亿元，其中本地化部署收入占比约85%[25] 2024年，MiniMax实现收入3052万美元，其中AI原生产品收入占比约71%，其支柱产品Talkie/星野营收占比近64%[25] - **出海与区域收入**：MiniMax海外营收占比较高，2025年第一季度至第三季度，亚太以外地区营收占比提升至39%[31] 智谱已启动出海，2025年上半年境外收入占比提升至11.6%[31] - **盈利能力与投入**：2025年上半年，智谱毛利率为50%，同比提升1.1个百分点[37] 2025年第一季度至第三季度，MiniMax毛利率为23%，同比大幅提升21个百分点[37] 两家公司均维持高强度研发投入，2024年智谱与MiniMax的研发费用率分别为703%和619%[39] 2、 行业数据综述 - **游戏榜单**：截至2025年12月27日22:00，《美职篮冠军王朝》获内地iOS游戏免费榜第一，《燕云十六声》获内地iOS游戏畅销榜第一[44] 在TapTap平台，《异环》为安卓预约榜第一，《菜鸡梦想家》为iOS预约榜第一[44] - **重点公司游戏排名**：报告期内，腾讯旗下《王者荣耀》、《三角洲行动》、《金铲铲之战》等游戏位列iOS游戏畅销榜前列[49] 网易旗下《燕云十六声》、《梦幻西游》、《光·遇》等游戏排名靠前[53] - **电影市场**：2025年12月21日至12月27日，电影《阿凡达3》获得周票房冠军，本周票房为3.59亿元，累计票房达6.47亿元[57] - **新片与剧集**：定于12月31日上映的《寻秦记》猫眼想看人数达20.27万，关注度高[59] 网播剧《狙击蝴蝶》播映指数为81.8，排名第一[60] 网播综艺《现在就出发第3季》播映指数为82.6，领先[61] 3、 行业新闻综述 - **AIGC动态**：智谱上线并开源GLM-4.7模型，在多项能力上实现升级[62] MiniMax发布M2.1模型，在多语言编程榜单中取得SOTA成绩[62] 钉钉发布全球首个工作智能操作系统Agent OS[62] 字节跳动旗下豆包日均活跃用户数（DAU）已突破1亿[63] MiniMax与快看漫画合作上线首个AI互动漫画[63] - **游戏行业数据**：2025年，抖音小游戏流水规模增长100%，用户活跃规模增长120%[64] 2025年抖音月流水过千万的新游超10款[64] 2025年全年共下发游戏版号1771个，同比增长25%，数量创2019年以来新高[65] - **影视/IP与短剧**：TOP TOY控股企业旗下Nommi IP风靡全球，2025年6月至11月创造约2亿元收入[67] 2025年1-11月，海外短剧IAP收入达21.7亿美元，同比增长150%，月活用户突破2.66亿[68] 巨量引擎披露漫剧赛道日消耗于12月24日正式突破2000万元，较上半年日耗400万增长显著[69] 4、 公告总结 - **东方明珠**：拟出资5000万元参与设立总规模100亿元的长三角数智文化产业基金，重点投资AI技术为核心的数字文化及融合领域[70] - **电声股份**：终止部分募投项目，将剩余募集资金变更用途，其中6000万元追加投入“数字零售升级项目”，约6953.49万元用于永久补充流动资金，公司研发重点已转向“AI+”方向[71] 5、 板块行情综述 - **整体表现**：A股传媒板块在2025年第52周（12月22日-12月26日）下跌0.18%，表现落后于主要市场指数[72] - **子板块表现**：在传媒七大子板块中，互联网板块表现最好，周涨幅为1.86%，体育板块表现较弱，周跌幅为1.19%[72] - **个股涨跌**：A股传媒个股中，百纳千成周涨幅最大，达20.08%，天威视讯周跌幅最大，为-11.34%[72] 美股传媒个股中，36氪周涨幅最大，为12.50%[79] 港股传媒个股中，中国有赞周涨幅最大，为8.15%[80]

2025年中国游戏市场概况 - 2025年被业内视为“游戏大年”，中国游戏市场及游戏“出海”规模爆发 [1] - 2025年累计发放国产网络游戏版号1676款，相比2024年的1306款同比增长28.33% [1] - 客户端游戏实销收入781.6亿元人民币，同比增长14.97%，占比提升至22.28% [3] - 主机游戏实销收入83.62亿元人民币，同比增长86.33%，连续3年保持爆发式增长 [3] 多端游戏发展趋势 - 游戏厂商申请版号时不再局限于移动端，增加客户端或主机端申请，实现多端并进 [1] - 2025年多端游版号数量达103款，相比2024年的94款同比增长9.57% [1] - 多家上市公司及头部企业的核心游戏在申请版号时增加了客户端或主机端版本 [2] - 多端游戏覆盖玩家更广，能有效扩大用户基数，且《黑神话：悟空》的成功提升了国内厂商对3A游戏的制作信心 [3] - 客户端和主机游戏在中国进入高速发展期，市场规模预计将越来越大 [3] 头部公司布局与业绩驱动 - 腾讯旗下《王者荣耀世界》在版号审批中新增客户端版本 [2] - 完美世界旗下《异环》同时申报了移动端、客户端和主机(PS5)三个类别 [2] - 创梦天地旗下《幻幻灵之战》同时申请了移动端、客户端和主机(PS5) [2] - 腾讯《三角洲行动》作为三端互通射击游戏，在本土市场进入行业流水前三，全球发行有望成为其海外新增长点 [2] - 网易旗下三端互通武侠游戏《燕云十六声》在海外上线一个月全球玩家突破1500万，刷新了中国游戏“出海”纪录 [2] 渠道分成博弈与厂商策略转变 - 国内安卓渠道的游戏收入分成比例高达50%，苹果通常为30% [4] - 高昂的渠道分成挤占游戏厂商利润空间，导致2025年多个头部企业的爆款游戏陆续选择在安卓渠道下架 [4] - 灵犀互娱的《三国志·战略版》从VIVO渠道下架，网易的《逆水寒》《光·遇》《率土之滨》等游戏从OPPO、小米、VIVO商店下架 [4] - 渠道商出现分成调整，如苹果推出“小程序伙伴计划”将分成降至15%，部分安卓渠道与头部企业单独协议，分成从50%降至10%至20% [4] - 客户端游戏分成比例通常在30%以下甚至零分成，伴随其用户规模提升，为游戏厂商提供了更多选择 [5] - 客户端游戏的增多是游戏厂商对抗高额手游分成的战略选择，预示着游戏市场“渠道为王”的局面有望被打破 [6]

财政与消费补贴政策 - 财政部明确2026年将继续安排资金支持消费品以旧换新，并调整优化“国补”范围和标准[4] - 2024年“国补”范围主要为汽车报废更新及8类家电，2025年补贴范围显著扩大，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲四类家电，并将手机、平板、智能手表手环等数码产品和家装、电动自行车纳入范围[4] - “国补”资金主要来自超长期特别国债，2024年发行1500亿元，2025年额度增至3000亿元，2026年将继续发行以支持该政策[4][5] - 有分析建议后续补贴可从商品消费转向服务消费，并适当增加现金补贴、数字货币等形式[5] 半导体与芯片行业动态 - 闻泰科技明确将采取法律措施维护对安世半导体的股东权益与控制权，若6个月内问题未解决，可能寻求国际仲裁并索赔高达80亿美元[7] - 台积电已启动2nm工艺量产，苹果、高通、联发科均计划在2026年9月推出2nm手机芯片（分别为A20系列、骁龙8 Elite Gen6系列、天玑9600）[37] - 高通计划推出两款2nm芯片以对标苹果A20系列[37] - 华为韩国公司宣布将于明年在韩国市场推出AI芯片“昇腾950”及鸿蒙操作系统，提供端到端全栈解决方案[38][39] - 英伟达近期重组云计算团队，DGX Cloud服务重心转向服务内部需求，成为其下一代AI芯片的测试平台[42][43] - 因内存短缺影响，日本部分零售商开始对RTX 5060 Ti 16GB等大显存显卡实施限购[43] 新能源汽车与电池产业链 - 威睿电动汽车技术（吉利系公司）起诉欣旺达动力，指控其在2021年6月至2023年12月期间交付的电芯存在质量问题，并索赔超过23亿元[8][9] - 涉案电芯应用于吉利PMA平台，搭载于极氪001等车型，部分车主曾反馈车辆存在充电速度变慢、感知电量不准等问题[9] - 比亚迪进行组织架构调整，正式撤销第十三位事业部，其模具业务并入汽车工程研究院，车灯业务划归第十一事业部[20] - 比亚迪2025年前11个月出口量比去年全年翻了一倍还多，预计明年海外销量有望达到160-180万辆[21] - 零跑科技公布下一个十年目标为年销400万辆，并透露其国际业务在进入海外市场完整的第一年实现了7万多台订单和6万多台出口[23] - 福特汽车战略转向，将重心放在“情感型产品”（如野马、Bronco烈马）和皮卡上，因在成本控制上无法与丰田及现代、起亚匹敌而放弃了小型、大众化车型战略[46][47] 消费电子与人工智能 - 宇树科技G1人形机器人在进行同步动作测试时，对工程师做出了踢踹动作，相关视频引发关注[34][35] - OpenAI正在紧急招聘“安全防范负责人”，年薪为55.5万美元加股权，职责是牵头制定并执行其安全防范框架的技术战略[44][45] - 前豆包PC端产品负责人齐俊元已加入AI大模型公司阶跃星辰，负责手机相关业务，未来亦有融资创业的可能[16][17] 互联网与科技公司人事及运营 - 网易公告批准执行副总裁、互动娱乐事业群负责人丁迎峰于2025年12月31日退休，退休后将继续担任公司顾问[13] - 网易游戏《梦幻西游》电脑版同时在线人数突破358万创历史新高，《燕云十六声》海外版本上线首月玩家数量突破1500万[14] - 美的集团副总裁伏拥军因个人原因辞去副总裁职务，其2024年税前薪酬为1185万元[29][30][31] - 追觅科技宣布额外奖励全体员工1克黄金，按公司全员群18539名成员及金价每克1400元计算，总花费约2600万元，对应黄金超37斤[12] - 追觅科技已连续六年年复合增长率超过100%，2025年上半年营收超2024年全年总额，2025年前三季度其扫地机器人全球市场份额为12.4%[12][13] - 针对市场传闻，接近京东人士回应称目前暂无收购叮咚买菜的计划[20] - 爱奇艺回应“会员充25年退费难”事件，称已启动原支付渠道退款流程，并正在核实用户情况以安排退费[18][19] - 纽约州通过新法律，要求TikTok、Meta等具有无限滚动、自动播放等功能的社交媒体平台显示对年轻用户心理健康可能造成危害的警告标签[51][52] 自动驾驶与机器人 - Waymo的自动驾驶车辆因对车门未关等基础状态敏感而容易停运，催生了处理抛锚车辆的临时职业，每次处理费用在20美元以上[49] - 特斯拉中国在上海招聘低压电气工程师，负责自动驾驶出租车（Robotaxi）的核心电路板研发，引发其自动驾驶网约车服务有望落地中国的猜测[49][50] 其他行业事件 - 霸王茶姬因产品咖啡因含量引发网络讨论，其美股股价一度大跌超14%，公司回应称其茶饮咖啡因含量与拿铁大致相当，并已启动法律程序维权[31][32] - 苹果应用商店一款名为“臻有钱”的借款App被用户投诉涉嫌“强制放款”及高利贷，借款3500元10天需还款4970元，苹果客服表示正在核查处理[24][25]

市场策略与核心观点 - 报告核心观点为“春季躁动”行情开启，建议提升风险偏好及仓位水平，积极做多，关注有色金属及科技成长方向[11][12] - 市场层面，12月26日创新型中小企业风格表现居前，北证50指数涨0.35%，硬科技板块表现靠后，科创50指数跌0.24%[10] - 分规模看，中盘股板块风格表现居前，中证500指数涨0.65%，小微盘股板块表现居后，中证2000指数跌0.05%[11] - 分行业看，有色金属、电力设备、钢铁表现居前，通信、轻工制造、电子表现靠后[11] - 资金层面，全市场成交额21811.04亿元，较前一交易日增加2371.86亿元[11] - 科技成长赛道仍是中长期市场主线，尤其关注此前滞涨的AI应用、人形机器人、恒生互联网等方向[11] - 有色金属行情仍处于“扩散阶段”，在黄金价格上涨后，白银、战略性小金属、工业金属相继迎来补涨行情[11] - 具体关注方向包括：产品涨价驱动的有色金属；政策催化的商业航天、卫星产业、国防军工；产业趋势驱动的AI应用、国产AI算力；政策支持的新消费方向如健康、文旅、体育、美容护理等[12] 重要财经资讯 - 十四届全国人大四次会议与全国政协十四届四次会议将分别于2026年3月5日和3月4日在北京召开[19][20] - 财政部表示2026年将继续实施更加积极的财政政策，包括扩大财政支出盘子、优化政府债券工具组合等[21][22] - 中国ETF规模达到6.03万亿元，较年初的3.73万亿增幅超6成，年内连续跨越4万亿、5万亿、6万亿关口[23][24] - 股票型ETF规模3.84万亿，占比64%；债券型ETF、跨境ETF规模分别接近8000亿元和万亿元，同创历史新高[24] - 华泰柏瑞沪深300ETF以4270.67亿元规模领跑，易方达沪深300ETF规模3030亿元排名第二[24] - 央行、外汇局在全国范围内推广跨国公司本外币一体化资金池业务，便利跨国公司跨境归集划转资金[25][26] - 央行发布《中国金融稳定报告（2025）》，提出将着力健全有利于“长钱长投”的制度环境，显著提高各类中长期资金实际投资A股的规模和比例[27][28] 行业动态 - 工业和信息化部人形机器人与具身智能标准化技术委员会正式成立，旨在通过标准引领助力产业发展[29][30] - 2025年全国电影总票房达512亿元，观影人次突破12.2亿，双双刷新年度纪录[31][32] - 春节档票房95.14亿元创影史同档期新高，国产动画《哪吒之魔童闹海》累计票房154.46亿元，成为全球最卖座动画电影[32] - 国家新闻出版署12月下发144款国产游戏、3款进口游戏版号，2025年全年下发版号1771款，为2019年至2025年近七年最高[33] - 中国高铁运营里程突破5万公里，覆盖我国97%的城区人口50万以上城市，营业里程位居世界第一[34][35] - 2025年1-11月，我国进口干乳制品180.68万吨，同比增长6.4%；进口液态奶59.67万吨，同比减少8.8%[36][37] - 主要乳制品品类中，奶酪类进口量同比增12.7%，乳清类增超10%，奶油类增9.1%，大包粉增1.6%，婴配粉增5.1%[37][38] 公司跟踪 - 恒瑞医药将SHR6508项目在中国大陆地区的权益许可给翰森制药，可获得首付款3000万元及最高19000万元里程碑付款，并有权获得最高9%的销售提成[39][40] - 芯原股份在2025年10月1日至12月25日期间新签订单24.94亿元，较去年第四季度全期大幅增长129.94%，其中AI算力相关订单占比超84%[42] - 生益电子将回购股份价格上限由42.47元/股调整为144.36元/股，以保障回购方案实施，回购资金总额为5000万元至1亿元[43][44] - 建霖家居与节卡机器人达成战略合作，内容包括优先采购节卡机器人产品、共建联合实验室，并探索在智制、智能家居、康养等赛道的解决方案[45][46] - 友阿股份拟以15.8亿元交易作价收购深圳尚阳通科技100%股权，以发行股份及支付现金方式支付，交易完成后公司将切入功率半导体领域实现战略转型[47][48] 湖南经济动态 - 2025年前11个月，长沙市进出口2594.4亿元，同比增长2.7%，增速较全省高出7.6个百分点[50][51] - 长沙市“新三样”（电动汽车、锂离子蓄电池、光伏产品）出口146.7亿元，同比激增86.7%[51][52] - 其中，电动汽车出口100.6亿元，同比增长130.2%；锂离子蓄电池出口42亿元，同比增长39.6%；光伏产品出口4亿元[52]

电影与娱乐 - 《疯狂动物城2》上映33天，观影人次突破1亿，成为中国影史首部观影人次破亿的进口电影 [1][5] - 2026年央视春晚分会场确定为黑龙江哈尔滨、浙江义乌、安徽合肥和四川宜宾 [8] 科技与互联网 - 小米集团联合创始人、执行董事林斌计划自2026年12月开始，每12个月出售不超过5亿美元的公司B类普通股，累计出售总金额不超过20亿美元，所得款项主要用于成立投资基金公司 [4] - 网易集团执行副总裁、互动娱乐事业部负责人丁迎峰将于2025年12月31日正式退休，后续将继续担任公司顾问 [1][9] - B站官宣2025年度弹幕为“致敬”，该词全年发送量超2282万次，发送用户超459万人，其中80%为00后 [2] - 印度即时零售企业Zepto已秘密提交IPO申请，该平台在售商品超4.5万种 [11] - OpenAI正在招募一名新的安全防范负责人，以预判其模型可能存在的潜在危害及被滥用的风险 [12][13] - 英伟达已放弃与亚马逊云科技等企业的直接竞争，并于上周对公司云计算团队进行了重组 [13] 消费与零售 - 贵州茅台集团董事长表示，要尽最大努力防止价格炒作，促进量价平衡 [1][8] - 华与华董事长华杉回应蜜雪冰城红色设计被指“low”，认为这是“思想的绝症” [3][4] - 韩束官方回应其面膜产品被指添加人表皮生长因子（EGF），承诺所有产品均未添加该成分，并称监管部门检测结果也显示未添加 [10] - 市场传闻“叮咚买菜要被京东收购”，接近京东人士表示目前暂无收购计划 [11] 汽车与新能源 - 吉利汽车全资子公司威睿电动汽车技术（宁波）有限公司起诉欣旺达动力科技股份有限公司，认为其交付的电芯存在质量问题，索赔金额达23.14亿元 [6] - 欣旺达动力近两年营业收入均超过100亿元，但2023年、2024年分别亏损15.6亿元及18.7亿元 [6] - 《电动汽车能量消耗量限值第1部分：乘用车》国家标准将于2026年1月1日起实施，该标准是全球首个电动汽车电耗限值强制性标准，例如2吨车百公里电耗不应超过15.1度 [1][6] 医药与健康 - GLP-1类药物（如司美格鲁肽、替尔泊肽）正经历降价潮，实际成交价格较半年前近乎“腰斩”，业内认为这是跨国药企在2026年专利大限将至前的战略抢跑 [11] - 苏州同心医疗科技股份有限公司科创板IPO申请获受理，该公司专注于全磁悬浮式心室辅助装置（人工心脏），其产品CH-VAD已在80余家医院完成670余例植入，销售收入从2022年的827.20万元迅速增长至2024年的6705.98万元 [12] 半导体与硬件 - 2nm制程时代开启，苹果、高通、联发科将同期发布2nm芯片，包括苹果A20/A20 Pro、高通骁龙8 Elite Gen6系列和联发科天玑9600，这些芯片均由台积电代工 [15] - 台积电已启动2nm工艺量产，并建设三座新工厂扩大产能 [15] 贵金属与大宗商品 - 贵金属价格集体爆发，黄金、白银、铂金刷新历史纪录 [5] - 铂金期货价格本周飙升至历史新高，首次突破每盎司2400美元大关，全周涨幅超22% [5] - 钯金期价上涨约13%，达到2023.3美元/盎司，创三年多来的最高水平 [5] - 日本大米和鸡蛋价格均创有统计以来最高值，截至12月21日的一周，市场上一袋5公斤装大米均价为4337日元（约合194元人民币），连续16周处于4000日元（约合179元人民币）以上高位 [10] 企业动态与人事 - 追觅科技创始人兼CEO俞浩宣布今年春节每位员工额外奖励1克黄金，按公司全员群18539名成员及当前金饰克价约1400元计算，总花费约2600万元 [1][5] - 日本川崎重工业公司承认其制造的潜水艇发动机存在篡改燃油效率数据的情况，此前该公司已承认涉及673台船舶用发动机的数据造假 [1][9] 政策与宏观 - 全国财政工作会议明确，明年财政将继续安排资金支持消费品以旧换新，调整优化补贴范围和标准 [2] - 国务院报告指出，下一步要放开放宽除个别超大城市外的落户限制，健全常住地提供基本公共服务制度 [2] 航空航天 - NASA新任局长表示，美国将在特朗普第二个任期内（即三年内）重返月球 [7][8] 投融资 - 钙钛矿光伏企业“光因科技”宣布完成亿元级A+轮融资，本轮融资由启赋资本、神骐资本等投资，资金将用于加速200MW量产线产能释放及拓展新场景落地 [13][14]

行业宏观趋势 - 2025年中国游戏市场被视为“游戏大年”，国产网络游戏版号发放数量达1676款，较2024年的1306款同比增长28.33% [1] - 客户端游戏市场强势复苏，2025年实销收入781.6亿元，同比增长14.97%，占比提升至22.28% [3] - 主机游戏市场延续高速增长，2025年实销收入83.62亿元，同比增长86.33%，连续3年保持爆发式增长 [3] 产品与研发动向 - 游戏厂商申请版号时不再局限于移动端，多端并进趋势明显，2025年多端游版号数量达103款，较2024年的94款同比增长9.57% [1] - 多家头部公司核心游戏增加客户端或主机端申请，例如腾讯《王者荣耀世界》新增客户端版本，完美世界《异环》同时申报移动端、客户端和主机端 [2] - 《黑神话：悟空》的成功提升了国内厂商对3A游戏的制作信心，这类游戏技术要求高，多以客户端和主机端呈现 [3] 公司表现与案例 - 腾讯《三角洲行动》作为三端互通射击游戏，在本土市场进入行业流水前三，全球发行有望成为其海外新增长点 [2] - 网易三端互通武侠游戏《燕云十六声》在海外上线一个月全球玩家突破1500万，刷新了中国游戏“出海”纪录 [2] - 多端游戏驱动了上市公司业绩增长，成为现象级爆款 [2] 渠道与商业模式变革 - 移动端渠道分成比例高昂，国内安卓渠道通常为50%，苹果通常为30%，挤占了游戏厂商的利润空间 [4] - 2025年多个头部企业的爆款游戏选择从安卓渠道下架，例如灵犀互娱《三国志·战略版》从VIVO下架，网易多款游戏从OPPO、小米、VIVO商店下架 [4] - 渠道商出现分成调整，苹果推出“小程序伙伴计划”将分成降至15%，部分安卓渠道与头部企业单独协议，分成降至10%至20% [4] - 客户端渠道分成比例多在30%以下甚至零分成，伴随客户端和主机市场用户规模提升，游戏厂商有了更多选择 [5] - 客户端游戏的增多是游戏厂商对抗高额手游分成的战略选择，预示着游戏市场“渠道为王”的局面有望被打破 [6]

沃伦·巴菲特卸任伯克希尔-哈撒韦CEO - 现年95岁的沃伦·巴菲特将于2025年底卸任伯克希尔-哈撒韦公司首席执行官一职 [3] - 巴菲特自1965年掌控公司以来，将其从一家纺织企业转型为市值超1万亿美元的巨型综合企业集团 [3] - 巴菲特卸任后将继续担任公司董事会主席，并暂时保留相当数量的股份 [3] - 巴菲特的个人净资产估值达1510亿美元，几乎全部由伯克希尔的A类股票构成 [3] - 若其未从2006年开始持续捐赠伯克希尔B类股票，其身家将增至约3590亿美元，在富豪榜上的排名将跃升至第二位 [3] 网易游戏业务高管变动 - 网易公司执行副总裁兼网络游戏部门负责人丁迎峰决定退休，变动将于2025年12月31日起生效 [5] - 丁迎峰退休后将于2026年继续担任网易的顾问 [5] - 丁迎峰是网易公司23年老将，于2002年加入，推动了《大话西游2》《梦幻西游》等游戏的成功 [5] - 丁迎峰在2016年起担任网易集团执行副总裁兼网易游戏联席总裁，负责网易互动娱乐集团 [5] 戴森公司创始人进行资产转移 - 戴森公司创始人詹姆斯·戴森对其家族财富管理架构进行了重大调整 [6] - 戴森家族的投资公司韦伯恩集团在2025年从其英国主要实体，向新加坡控股公司转移了至少6.24亿英镑资金（约合58.97亿元人民币） [6] - 此次转移使得英国实体的账面资本仅剩1英镑 [6] 中国扫地机器人行业竞争与展望 - 中国扫地机器人行业正经历从爆发式增长到存量竞争的转变，赛道正迅速向头部玩家集中 [7] - 行业技术迭代周期缩短，科技巨头依托生态优势入局，正面临新一轮洗牌 [7] - 追觅科技高管认为，家庭服务机器人的未来形态不应受限于“人形” [7] - 基于成熟轮式底盘叠加机械臂的形态，被认为是未来五年内解决家庭服务痛点的最优解 [7] 中国企业出海战略演变 - 本土化被认为是稳健出海的根基，是建立长久竞争力的关键 [3] - 当前的“出海”内涵正从单一的“产品出口”迈向系统的“产业链出海” [3]

伯克希尔-哈撒韦管理层变动 - 公司首席执行官沃伦·巴菲特将于今年年底卸任[3] - 卸任后，巴菲特将继续担任公司董事会主席并暂时保留相当数量的股份[4] - 自1965年掌控公司以来，巴菲特将其从一家步履维艰的纺织企业转型为市值超1万亿美元的巨型综合企业集团[4] 巴菲特个人财富状况 - 巴菲特个人净资产估值达1510亿美元，稳居彭博亿万富豪榜第十位[3][4] - 其财富几乎全部由伯克希尔的A类股票构成[4] - 若其未从2006年开始持续捐赠伯克希尔B类股票，其身家将增至约3590亿美元，在富豪榜上的排名将跃升至第二位[4] 网易管理层变动 - 公司执行副总裁兼网络游戏部门负责人丁迎峰决定退休，变动将于12月31日起生效[6] - 丁迎峰是公司23年老将，曾推动《大话西游2》《梦幻西游》等游戏成功，退休后将于2026年继续担任公司顾问[6] - 公司CEO丁磊表示，丁迎峰在公司旗舰游戏的成功及研发运营能力建设方面发挥了关键作用[6] 戴森公司资本运作 - 公司创始人詹姆斯·戴森对其家族财富管理架构进行了重大调整[7] - 戴森家族的投资公司韦伯恩集团在2025年从其英国主要实体向新加坡控股公司转移了至少6.24亿英镑资金（约合58.97亿元人民币）[7] - 此次转移使得英国实体的账面资本仅剩1英镑[7] 扫地机器人行业趋势 - 中国扫地机器人行业正经历从爆发式增长到存量竞争的转变，赛道正迅速向头部玩家集中[9] - 行业技术迭代周期缩短，科技巨头依托生态优势入局，面临新一轮洗牌[9] - 行业头部效应已经形成，市场越来越像曾经的智能手机市场[9] 家庭服务机器人技术路径 - 追觅科技高管认为，家庭服务机器人的未来形态不应受限于人形[8][9] - 基于成熟轮式底盘叠加机械臂的形态，被认为是未来五年内解决家庭服务痛点的最优解[9] 中国企业出海战略观点 - 观点认为本土化是稳健出海的根基，只有真正理解并尊重当地市场，才能建立长久竞争力[4] - 当前的出海内涵正从单一的产品出口迈向系统的产业链出海[4] - 有企业表示希望与更多优秀的中国产品一同走向全球[5]