报告行业投资评级 - 文档未提及相关信息 报告的核心观点 - 文档未提及相关信息 根据相关目录分别进行总结 主力合约情况 - 2025年6月3日SP主力合约收盘价为5304.00，折美元价为644.25，较上一日跌2.03177%，山东银星基差为896，江浙沪银星基差为906 [2] 进口利润情况 - 以13%增值税计算，2025年6月3日加拿大金狮CFR港口美元价格800，山东地区人民币价格6650，进口利润80.24；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5830，进口利润 - 171.03；智利银星CFR信用证90天港口美元价格740，山东地区人民币价格6200，进口利润117.72 [3] 纸浆价格情况 - 2025年5月27日至6月3日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价及山东地区均价均无变化，分别为6073.75、4810.75、5415.00、3686.25和6245.00、4775.00、5400.00、3600.00 [3] 纸品价格及利润率情况 - 2025年5月28日至6月3日文化用纸（双胶指数、双铜指数）、包装纸（白卡指数）、生活用纸（生活指数）价格均无变化，分别为5725、5670、4350、843 - 2025年5月28日至6月3日双胶利润率估算从8.2932%变为8.3398%，变化0.0466；双铜利润率估算从23.0304%变为23.0724%，变化0.0420；白卡利润率估算从 - 10.7500%变为 - 10.7143%，变化0.0357；生活利润率估算从10.3519%变为9.4965%，变化0.1116 [3] 纸浆价差情况 - 2025年6月3日针叶阔叶价差为2050.00，针叶本色价差为800，针叶化机价差为2325，针叶废纸价差为4624 [3]

白卡纸价格走势 - 6月白卡纸行业延续5月中下旬促涨态势，生产企业意向市场价格继续拉涨100元/吨 [1] - 5月30日白卡纸市场均价4085元/吨，较5月15日上涨0.62% [1] - 5月20日起多家规模纸企发布涨价200元/吨通知，旨在改善市场价格倒挂 [1] - 5月中下旬市场逐步止跌，贸易商试探拉涨出货价格 [1] - 分析师预计6月局部市场低价存在上涨可能 [1] 成本与盈利状况 - 白卡纸行业理论盈利整体处于亏损状态，价格一度跌至近五年底部 [1] - 木浆价格整体下行空间有限，行业高成本、低盈利现状难以有效缓解 [2] - 阔叶浆及化机浆易跌难涨，因木浆高位港口库存、国产木浆产能爬坡等因素 [2] - 纸厂将继续促进价格上调以缓解高成本压力 [2] 供需与市场预期 - 6月为造纸行业传统淡季，终端医疗、食品等领域订单减少 [3] - 6月中下旬市场或回归供需主导逻辑，中旬纸价僵持整理，下旬存回落风险 [4] - 涨价情绪传导或带动6月上旬市场成交重心小幅上涨 [2] 企业动态与技术创新 - 博汇纸业提涨出厂纸价以缓解经营压力，产销量稳健增长，海外业务表现亮眼 [1] - 公司推进科技项目攻关，布局差异化市场，加速低碳产品研发 [4] - 开发环保涂布白卡纸技术和全球首款在线涂布水性涂料"零塑纸杯纸"技术 [4] - 新技术有效降低生产成本，扩大"零塑产品"应用范围 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 当前纸浆期货资金博弈激烈,建议空仓观望 [1] 根据相关目录分别进行总结 纸浆价格数据 - 2025年5月30日,期货价格SP2601为5308,周环比-0.86%,月环比-0.15%;SP2507为5414,周环比-1.42%,月环比-0.92%;SP2509为5294,周环比-1.16%,月环比-0.82% [1] - 2025年5月30日,现货价针叶浆银星6200,周环比0.00%,月环比-0.80%;针叶浆俄针5400,周环比0.00%,月环比-0.92%;阔叶浆金鱼4150,周环比0.00%,月环比-1.19% [1] - 2025年5月外盘报价智利银星740美元,较上期770美元-3.90%;智利明星560美元,较上期630美元-11.11%;智利金星620美元,较上期650美元-4.62% [1] - 2025年5月进口成本智利银星6046元,较上期6289元-3.87%;智利明星4587元,较上期5154元-11.00%;智利金星5073元,较上期5316元-4.57% [1] 纸浆基本面数据 供给 - 2025年4月针叶浆进口量75.8万吨,较3月79.8万吨-5.01%;阔叶浆进口量119.9万吨,较3月147万吨-18.44% [1] - 2025年3月往中国纸浆发运量1813万吨,较2月1502万吨+20.70% [1] - 2025年5月29日阔叶浆国产量19.9万吨;化机浆国产量20.1万吨 [1] 库存 - 2025年5月29日纸浆港口库存216.1万吨;交割库库存25.20万吨 [1] 需求 - 2025年5月29日双胶纸成品纸产量20.10万吨;铜版纸7.70万吨;生活用纸27.50万吨;白卡纸28.70万吨 [1] 纸浆估值数据 - 2025年5月30日俄针基差分位数水平0.671;银星基差分位数水平0.959 [1] - 2025年5月30日针叶浆银星进口利润分位数水平0.808;阔叶浆金鱼进口利润分位数水平0.218 [1] 总结 供给端 - 智利Arauco公司公布2025年5月木浆外盘,针叶浆银星740美元/吨,下降30美元/吨,阔叶浆明星5、6月无供应,预计7月部分恢复 [1] - 2025年4月针叶浆发运至中国出货量同比-2.9%;阔叶浆发运至中国出货量同比+26.7% [1] 需求端 - 文化用纸和白卡纸厂商发布涨价函,落实情况较差;下游纸厂刚需采购,白卡纸产量略有上涨,其余纸种产量平稳 [1] 库存端 - 截止2025年5月29日,中国纸浆主流港口样本库存量216.1万吨,较上期累库0.4万吨,环比上涨0.2%,呈小幅累库走势 [1] 持仓方面 - 2025年纸浆期货2507合约大幅增仓上行,仓单下降;07合约即将限仓,多空博弈就交割逻辑博弈激烈 [1]

报告行业投资评级 看好 [1] 报告的核心观点 持续关注电子烟、宠物用品、AI眼镜等新消费赛道及高股息品种；造纸涨价函发布，短期纸价有望企稳；家居行业在政策支持下，地产有望逐步企稳，提振板块估值，各省陆续出台以旧换新补贴方案 [1] 各部分总结 本周观点 新消费赛道更新 - 宠物用品板块：资产重组政策优化，催化收并购预期，建议关注天元宠物、依依股份、源飞宠物、朝云集团 [5] - AI眼镜：雷鸟发布X3 Pro等产品，头部镜片制造商有望受益，下半年产品预计密集发布，建议关注康耐特光学、明月镜片、博士眼镜、英派斯 [10] - 个护赛道：必选消费具备韧性，国货崛起趋势显著，618大促催化，推荐百亚股份、豪悦护理、登康口腔 [13] - IP赋能传统消费：推荐潮宏基、晨光股份、布鲁可 [15] - 两轮车：以旧换新补贴力度加大，行业β提速，推荐雅迪控股、爱玛科技、九号公司；公牛集团4.0旗舰店落地，新业务快速放量 [19][21] 稳健高股息标的配置价值凸显 关注永新股份、裕同科技、紫江企业、索菲亚、欧派家居、华旺科技、美盈森、豪悦护理 [22] 造纸 Arauco宣布5 - 6月阔叶浆明星无量供应，文化纸、白卡纸发布涨价函，短期纸价有望企稳，推荐太阳纸业 [24] 家居 政策支持下地产有望逐步企稳，提振板块估值，各省出台以旧换新补贴方案，推荐索菲亚、欧派家居、顾家家居、慕思股份、喜临门、志邦家居、敏华控股 [25][33] 个股更新 - 思摩尔国际：Hilo日本上市在即，HNB业务提供新增长曲线，传统电子雾化监管转向，换弹式代工触底回升 [34][35] - 共创草坪：行业供给端积极变化，需求有催化，公司充分受益，海外基地布局完善，关税影响有限 [36] 分行业观点 家居 - 行业Beta维度：地产托底，估值有望修复，销售有望改善，智能家居赛道渗透率有望提升 [39] - 业绩增长确定性：具备较强零售基因的公司业绩增长基础扎实 [39] - 定制家居：看好索菲亚、志邦家居、欧派家居、好太太 [40] - 软体家居：看好顾家家居、慕思股份、敏华控股、喜临门 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各部分内容总结 主力合约情况 - SP主力合约2025年5月30日收盘价为5414.00，折美元价657.26，距上一日涨跌 -1.42025%，山东银星基差801，江浙沪银星基差796 [2] 进口浆情况 - 以13%增值税计算，2025年5月30日加拿大金狮CFR港口美元价格800，山东地区人民币价格6650，进口利润71.20；加拿大雄狮CFR港口美元价格730，山东地区人民币价格5830，进口利润 -209.28；智利银星CFR信用证90天港口美元价格740，山东地区人民币价格6215，进口利润124.36 [3] 纸浆价格情况 - 2025年5月26 - 30日全国针叶浆、阔叶浆、本色浆、化机浆均价无变化，山东地区均价也无变化 [3] 纸品价格及指数情况 - 2025年5月27 - 30日文化用纸双胶指数、双铜指数，包装纸白卡指数无变化，生活用纸生活指数无变化 [3] 纸品利润率情况 - 2025年5月30日双胶利润率估算8.2932%，较25日变化 -0.0466；双铜利润率估算23.0304%，较25日变化 -0.0420；白卡利润率估算 -10.7500%，较25日变化 -0.0357；生活利润率估算9.3849%，较25日变化 -0.0744 [3] 纸浆价差情况 - 2025年5月30日针叶阔叶价差2065.00，针叶本色价差815，针叶化机价差2340，针叶废纸价差4639 [3]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [6] 报告的核心观点 - 本周轻工制造行业指数上涨0.14%，跑赢大盘1.23pct；造纸子板块下跌0.52%，跑赢大盘0.57pct [2][13] - 本周轻工四大子板块按涨幅由大到小分别为文娱用品、包装印刷、造纸和家具板块，分别上涨1.87%、1.46%、 - 0.52%、 - 1.08% [2][13] - 文化纸步入行业淡季，浆纸价格下行；废纸系纸种2025年行业新增供给增速明显放缓，整体供需有望逐步改善 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾（2025/05/26 - 2025/05/30） - 本周沪深300指数下跌1.08%，轻工制造(申万)指数上涨0.14%，跑赢大盘1.23pct，在28个申万一级行业中位列第15位 [2][13] - 二级行业中，造纸子板块下跌0.52%，跑赢大盘0.57pct [2][13] 产业链数据跟踪 原材料 - 本周国废到厂价（不含税）上涨21元/吨；美废、欧废、日废OCC东南亚主港CIF价格维稳 [9][23] - 本周智利阔叶木浆、针叶木浆外盘报价维稳；阔叶木浆现货价格下跌99元/吨、针叶木浆现货价格下跌78元/吨 [9][24] - 本周溶解浆价格维稳，棉花价格指数下跌39元/吨 [9][24] - 2025年5月下旬中国两大港口木浆库存合计190万吨，环比增加5% [9][24] - 本周动力煤价格环比持平，秦皇岛港动力煤(Q5500K)平仓价为665元/吨 [24] 成品纸 - 本周双胶纸价格下跌5元/吨至5163元/吨，铜版纸价格下跌68元/吨至5440元/吨，白卡纸价格上涨18元/吨至4079元/吨，高档箱板纸出厂均价维稳在4210元/吨，低档箱板纸出厂均价上涨20元/吨至2715元/吨 [9][37] 盈利水平 - 本周双胶纸盈利水平分化，小型纸企上涨45元/吨，大型纸企下降13元/吨 [9][46] - 本周铜版纸盈利水平下行，小型纸企下降10元/吨，大型纸企下降69元/吨 [9][46] - 本周白卡纸盈利水平上行，小型纸企上涨5035元/吨，大型纸企上涨10元/吨 [9][46] - 本周废纸系纸品盈利水平分化，低档箱板纸上升9元/吨，高档箱板纸下降6元/吨 [9][46] 机制纸及纸板2025年1 - 4月累计产量 - 机制纸及纸板2025年1 - 4月累计产量5157万吨，同比增长3.3%；4月当月产量为1348万吨，同比增长1.6% [9][55] - 纸及纸板进口量2025年1 - 4月累计同比下降10.5%；出口量1 - 4月累计同比增加11.1% [9][55] 投资建议与投资标的 - 推荐林浆纸一体化行业龙头太阳纸业(002078，买入) [4] - 建议关注特种纸领军企业仙鹤股份(603733，买入)，中高端装饰原纸龙头华旺科技(605377，买入)以及食品包装纸细分龙头五洲特纸(605007，增持) [4] - 推荐玖龙纸业(02689，买入)、山鹰国际(600567，增持) [4]

报告行业投资评级 强于大市（维持评级）[5] 报告的核心观点 近期各大电商平台618大促预热，看好个护品牌突围，关注智能眼镜子板块新品催化；随着25年国补推进以及消费信心逐步恢复，家居行业景气有望逐步回升；造纸行业木浆系和废纸系各有机会；轻工消费中AI智能眼镜和个护品牌表现亮眼；出口链龙头公司中长期全球竞争力有望持续提升；包装行业看好环保、减碳的纸浆模塑包装增长前景；新型烟草相关产品有望带动销售；纺织服装关注品牌服饰和运动服饰龙头以及户外经济相关公司[2][5] 根据相关目录分别进行总结 板块周度行情 - 轻工制造板块（2025.5.26 - 2025.5.30）表现跑赢市场，行业指数上涨0.14%，沪深300指数 - 1.08%，细分板块中文娱用品指数 + 1.87%，包装印刷指数 + 1.46%，造纸指数 - 0.52%，家居用品指数 - 1.08%；创源股份、京华激光等个股表现优于其他个股[13][17] - 纺织服饰板块（2025.5.26 - 2025.5.30）表现跑赢市场，行业指数 + 1.55%，沪深300指数 - 1.08%，细分板块中饰品指数 + 6.62%，服装家纺指数 + 0.99%，纺织制造指数 - 1.23%；锦泓集团、七匹狼等个股表现优于其他个股[22][27] 家居 - 地产跟踪：4月住宅竣工面积同比 - 26.0%；1 - 4月商品住宅销售面积累计同比 - 2.1%，环比1 - 3月增速 - 0.1pct；1 - 4月住宅新开工面积累计同比 - 22.3%，环比1 - 3月增速 + 1.6pct；5月样本城市二手房住宅成交面积同比 - 9.23%，相比4月增速 - 24.4pct[29] - 家具行业：4月限额以上企业家具类零售额同比 + 26.9%；建材家居卖场销售额4月同比 - 2.52%，相比3月增速 - 9.49pct；规模以上工业企业家具制造业收入1 - 4月累计同比 - 3.6 %，相比1 - 3月增速 - 1.4pct；4月家具及其零件出口金额（美元计）同比 - 7.8%，相比3月增速 - 14.9pct[35] - 成本跟踪：4月人造板制品PPI同比 - 3.9%；截至2025年5月30日，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别 + 2.9%、持平、 - 0.1%；五金原料铜价环比 + 0.3%；截止5月30日，海运费CCFI、SCFI综合指数环比 + 1.2%、 + 7.2%[42] 造纸包装 - 价格跟踪：截至2025年5月30日，双胶纸价格5162.5元/吨（持平），铜版纸价格5440元/吨（持平）；白卡纸价格4085元/吨（ + 20元/吨）；箱板纸价格3535.2元/吨（ + 9.8元/吨），瓦楞纸价格2581.25元/吨（ + 17.5元/吨）[51] - 成本跟踪：截至2025年5月30日过去一周，废纸价格上涨，中国废黄板纸(A级)日度均价为1474元/吨（ + 12元/吨）；A00铝价格20314元/吨（ + 16元/吨），镀锡卷天津富仁价格5590元/吨（ - 10元/吨）；纸浆期货价格为5381.6元/吨（ - 40.4元/吨）；截至2025年5月29日，智利明星阔叶浆560美元/吨，截止5月22日智利银星针叶浆价格为740美元/吨[57] - 造纸行业：1 - 4月造纸及纸制品业营业收入累计同比 - 1.6%，增速较1 - 3月 - 0.2pct；1 - 3月累计销售利润率2.5%，同比 - 0.8pct，环比 - 0.15pct；1 - 4月造纸行业整体固定资产投资累计同比 + 7.6%；4月造纸行业工业增加值同比 + 3.6%；4月当月机制纸及纸板产量同比 + 1.6%，日均产量同比 + 2.24 %；5月青岛港、常熟港库存环比上涨，4月双胶纸、白卡纸社会库存环比上涨；4月纸浆进口量同比 - 10.16%，3月箱板瓦楞纸进口量环比增长[63][70][75] - 包装印刷：1 - 4月印刷业和记录媒介的复制业营业收入累计同比 + 1.7%，增速环比1 - 3月持平；1 - 4月累计销售利润率4.9%，同比 + 0.15pct，环比 + 0.75pct；4月规模以上快递业务量同比 + 19.1%，4月烟酒、饮料零售额同比增长；1 - 4月烟草制品业收入环比降速、酒饮料精制茶制造业收入增长；25年一季度全球智能手机出货量延续回暖，4月中国智能手机出货量环比增长[82][88][99] 文娱用品 4月体育、娱乐用品行业社零同比 + 26.2%；1 - 4月文教、工美、体育和娱乐用品业营业收入累计同比 + 2.5%，增速环比1 - 3月 + 1.7pct；1 - 4月累计销售利润率3.5%，同比 - 0.6%，环比1 - 3月 + 0.3pct；4月限额以上体育娱乐用品类零售额同比 + 23.3%，增速环比3月 - 2.9pct；4月文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比 + 0.1%，增速环比3月 - 1.7pct[105][110] 重点公司估值表 报告给出轻工制造行业和纺织服装行业重点公司的股价、市值、归母净利、PE、PB、ROE、分红比例、股息率等估值数据[115][119]

公司动态 - 控股股东冯荣华因个人原因被公安机关采取强制措施 公司表示经营正常且该事项仅涉及其个人行为 [1] - 冯荣华此前已因达到法定退休年龄辞去董事长等职务 不再担任法定代表人 [1] - 冯荣华在造纸行业经验丰富 曾担任多家造纸企业高管包括平湖造纸厂副厂长、荣晟纸业总经理等 [1] 财务表现 - 2023年营业收入22.91亿元同比下滑10.6% 2024年营收22.35亿元继续下降2.45% [2] - 2025年一季度营收5.34亿元同比下降2.53% 显示收入持续收缩 [2] - 2023年净利润2.71亿元同比大幅增长60.99% 2024年净利润2.86亿元增速放缓至5.79% [2] - 2025年一季度净利润7059.02万元同比下滑22.61% 盈利承压 [2] 经营分析 - 业绩波动主因原材料与产品价格变动 2024年原纸售价下降拖累营收 [2] - 废纸、原煤采购价降幅大于售价降幅 推动毛利率与净利润增长 [2] - 公司主营再生包装纸产品包括牛皮箱板纸、瓦楞原纸及纸箱制造 [1]

股东减持与股价波动 - 蜀道集团于2025年4月24日至5月27日通过集中竞价减持宜宾纸业341.46万股（占总股本1.93%），持股比例从11.93%降至10.001% [2] - 减持公告发布后5月29日公司股价单日收跌5.15% [2] - 减持期间（4月24日-5月27日）公司股价累计上涨74.68%，4月8日-5月27日累计涨幅达150.2%，5月19日-22日连续4个涨停板 [2][4] 并购重组与市场预期 - 2024年12月公司拟以2.06亿元收购普什醋纤67%股权，标的承诺2025-2027年净利润不低于1.548亿/1.210亿/1.203亿元，引发股价7连板及117.6%涨幅 [4] - 2025年5月16日证监会松绑并购重组政策后，市场预期五粮液集团可能继续注入资产，推动公司股价4连板 [5] - 美国4月关税政策强化醋酸纤维素国产替代逻辑，进一步刺激股价 [4] 醋酸纤维素行业格局 - 2024年全球醋酸纤维素市场CR5达82%，美国Eastman市占率35%居首，Celanese-CNTC占20%，国内纯内资量产企业稀缺 [5] - 公司醋酸纤维素产品2024年营收8.155亿元，毛利率32.45%，显著高于造纸业务（毛利率-0.71%） [7] 财务表现与行业对比 - 2024年营收22.38亿元（同比-8.34%），净利润亏损1.28亿元（同比-687.7%），制浆造纸业务营收14.12亿元且毛利率为负 [6][7] - 2025Q1营收6.12亿元（+9.51%），净利润1602.71万元（+99.8%），增长主要来自醋酸纤维产品 [7] - 同行对比：太阳纸业2023年净利润30.86亿元（+9.86%），五洲特纸净利润2.72亿元（+32.97%），岳阳林纸净利润7646万元（-138.65%） [7] 造纸行业困境 - 2021年后行业扩产导致供大于求，叠加消费增速放缓，2023年公司营收24.41亿元（-27.42%），归母净利润亏损1.04亿元（-1524.87%） [6] - 白卡纸扩张冲击食品纸原纸市场，纸浆成本传导不畅加剧经营压力 [6]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 本周期造纸产业链产品价格跌多涨少，毛利润升多降少，产能利用率有升有降；瓦楞纸和箱板纸价格环比上涨，预计下周价格稳中窄幅上行或稳中小幅上涨；端午假期预计下周瓦楞及箱板纸供应和需求下降，废黄板纸价格或偏弱整理，纸企利润环比上升 [9][11][14] 根据相关目录分别进行总结 产业链产品行情波动分析 - 本周期造纸产业链 17 个品种中，价格环比持平的 9 个，占比 52.94%；上涨的 6 个，占比 35.29%；下跌的 2 个，占比 11.76% [11] - 造纸原料木浆价格稳中下跌，阔叶浆价格跌幅明显，环比 -1.70%；原料废纸价格稳中上行，废旧黄板纸价格环比上涨 1.84%；原纸价格上行为主，白板纸价格上涨幅度较多，环比 +1.40% [11] - 本周期造纸产业链产品毛利润升多降少，原纸 8 个产品中，毛利润环比上升的 6 个，占比 75.00%；下降的 2 个，占比 25.00% [14] - 本周期造纸产业链产品产能利用率环比有升有降，产能利用率上升的品种 6 个，占比 75.0%；下降的 1 个，占比 12.50%；持平的 1 个，占比 12.50% [19] 中国瓦楞纸市场周度回顾 - 本周期瓦楞纸含税均价 2783.4 元/吨，环比 +1.4%，同比 -0.3% [4][9] - 预计下周瓦楞纸价格或稳中窄幅上行 [22] 中国瓦楞纸成本利润分析 - 本周瓦楞纸利润继续上涨，但涨势略有收窄，毛利率为 13.1%，环比持平；毛利润为 365.8 元/吨，环比 +1.4% [25] 瓦楞纸供需情况分析 - 本周期中国瓦楞纸产能利用率为 63.9%，环比 +1.3 个百分点；产量为 48.1 万吨，环比 +2.1% [28][31] - 本周瓦楞纸出货量为 53.2 万吨，环比 -2.9% [33] 瓦楞纸库存情况 - 本周期瓦楞纸各区域纸企平均库存天数有所下降，全国纸企平均库存天数为 9.6 天，环比 -0.8 天 [36] 中国箱板纸市场周度回顾 - 本周期箱板纸含税均价 3565.0 元/吨，环比 +0.6%，同比 -1.8% [9] - 预计下周箱板纸价格稳中小幅上涨为主，上涨持续性有限 [39] 中国箱板纸成本利润分析 - 本周箱板纸毛利润回落，毛利率在 21.6%，环比 -0.4 个百分点；毛利润为 769.0 元/吨，环比 -1.5% [42] 箱板纸供需情况分析 - 本周期中国箱板纸产能利用率为 68.3%，环比 +0.3 个百分点；产量为 62.4 万吨，环比 +0.4% [44][48] - 本周箱板纸出货量为 71.0 万吨，环比 -4.6% [50] 箱板纸库存情况 - 本周期箱板纸各区域纸企平均库存天数延续下降趋势，全国纸企平均库存天数为 14.4 天，环比 -0.8 天 [53] 相关产品分析 - 本周期废旧黄板纸均价 1510.4 元/吨，环比 +1.8%，同比 +3.1%，预计下周市场或维持稳中偏弱整理 [56] - 本周东南亚地区进口的美废 12再生纸浆市场区间跟进，市场波动较小，主流报价维持在 270 美元/吨左右 [59] - 本周期进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价 6221 元/吨，环比下降 0.9%；阔叶浆现货含税均价 4157 元/吨，环比下降 1.7%；本色浆和化机浆现货含税均价环比持平 [62] 下周瓦楞及箱板纸行情展望 - 对下周市场价格走势观望的占总数的 64%，看空的占 7%，看涨的占 29% [63] - 端午假期预计下周供应端环比或小幅下降，下游需求或下降，废黄板纸价格或偏弱整理，纸企利润环比上升 [64][65][67]