宏 观 研 究 工企数据 国 内 经 济 证券分析师 赵伟 A0230524070010 zhaowei@swsresearch.com 屠强 A0230521070002 tuqiang@swsresearch.com 研究支持 ——工业企业效益数据点评（25.07） 事件：8 月 27 日统计局公布 7 月工企效益数据，工企营收累计同比 2.3%、前值 2.5%； 利润累计同比-1.7%、前值-1.8%。7 月末，产成品存货同比 2.4%、前值 3.1%。 ⚫ 核心观点：利润增速延续回升，但更多与低基数有关，目前成本压力仍在高位。 7 月利润增速延续回升，但更多是低基数下成本、费用对利润的拉动提升。7 月，工业利 润当月同比回升 3.3pct 至-1.1%。从影响因素看，成本、费用率对利润同比的拉动有较大 回升，分别+9.8pct 至 5.9%、+0.5pct 至-1.6%；但其更多与去年基数较低有关，2024 年 7 月成本率对利润同比的拉动较前月回落 16.8pct 至-10.9%。具体行业看，消费制造链 成本率仍在历史高位（84.2%）；石化链（85.9%）、冶金链（86.8%）成本率也有上行。 其 ...

事件 ：8月27日统计局公布7月工企效益数据，工企营收累计同比2.3%、前值2.5%；利润累计同比-1.7%、前 值-1.8%。7月末，产成品存货同比2.4%、前值3.1%。 核心观点：利润增速延续回升，但更多与低基数有关，目前成本压力仍在高位。 文 | 赵伟、屠强 联系人| 屠强 、 耿佩璇 摘要 7月利润增速延续回升，但更多是低基数下成本、费用对利润的拉动提升。 7月，工业利润当月同比回升3.3pct 至-1.1%。从影响因素看，成本、费用率对利润同比的拉动有较大回升，分别+9.8pct至5.9%、+0.5pct至-1.6%； 但其更多与去年基数较低有关，2024年7月成本率对利润同比的拉动较前月回落16.8pct至-10.9%。具体行业看， 消费制造链成本率仍在历史高位（84.2%）；石化链（85.9%）、冶金链（86.8%）成本率也有上行。 其他损益及个别行业利润的短期波动，对本月利润有较大约束。 从利润率分项看，其他损益等短期指标对利润 同比的拉动有较大回落，较前月-6.6pct至-6.5%。从行业层面看也是个别行业的短期波动对本月利润的约束较 大，前期利润大幅冲高的汽车行业，本月利润利润增速有较大 ...

财务业绩 - 2025年上半年实现营业收入23.43亿元 归母净利润2.04亿元 同比增长10.4% [2] - 模具钢营业收入11.55亿元 其中国内市场收入5.66亿元 同比增长4.7% [2] - 高速钢营业收入3.94亿元 其中国内市场收入2.28亿元 同比增长14.1% [2] 技术研发突破 - 拥有国产独家粉末冶金工艺 研发项目总数144项 新品开发583项 申请发明专利111项 [2] - 利用粉末冶金技术制备高氮合金材料 攻克氮含量控制与纯净度提升难题 打破进口依赖 [2] - 制备钛合金丝材突破航天级紧固件订单 开拓民机及无人机紧固件合作 [3] - 开发核聚变材料先进低活化钢（RAFM钢）和核电用高硼钢（304B7） [3] 战略合作与市场拓展 - 与润孚动力 恒而达达成高氮丝杠供应协议 推动高端装备与机器人丝杠国产化 [2] - 高氮合金材料应用于医疗器械 高端刀具及海洋船舶领域 [2] - 年产8000-10000吨高合金粉末 覆盖钛合金 铜合金等材料 [3] - 天工股份分拆至北交所 与品德新材设立合资公司切入3D打印赛道 [3] 产业发展前景 - 高合金粉末应用于汽车轻量化 机器人轻量化 设备散热领域 增长潜力较大 [3] - 核聚变堆单堆需4000-7000吨先进低活化钢 400-1000吨核电用高硼钢 市场前景广阔 [3] - 3D打印钛合金粉末70%以上依赖进口 国产替代空间达千亿级别 [3] - 高端制造持续突破及传统业务需求回暖 推动公司高质量增长 [4]

公司资本变动 - 南昌方大特钢研究中心有限公司注册资本由3.2亿人民币增至6亿人民币 增幅达87.5% [1] - 该公司由方大特钢（600507）全资持股 [1] 公司基本信息 - 公司成立于2022年7月 法定代表人为梁建国 [1] - 经营范围涵盖新材料技术推广服务 冶金专用设备制造 金属结构制造等领域 [1]

展会基本信息 - 展会名称2026年印度国际矿物、金属、冶金及材料展MMMM 展会时间2026年9月10日至12日 展会地点印度新德里 主办方Hyve展览集团 中国独家代理北京联华商汇国际会展有限公司 [1] - 展会周期为两年一届 已成功举办14届 是行业重要B2B平台 汇聚企业家、首席执行官、政府官员和决策者 [1][2] - 同期举办2026年印度紧固件展和2026年印度国际机床展 上届2024年展会吸引272家展商和11401名观众 覆盖29个国家和地区 举办多场技术论坛 [2] 行业产能与产量 - 印度粗钢产量持续增长 2025年3月达1380万吨同比增长7.0% 5月达1350万吨同比增长9.7% 增速居全球前列 [3] - 政府设定2047年产能目标5亿吨 计划实现2500万吨出口 推动零进口战略 主要企业新增2200万吨产能 2025年预计投产1200-1300万吨 [3] 市场需求驱动 - 基础设施项目占钢材需求25%-30% 是核心增长引擎 政府推出1.3万亿美元国家基建计划 覆盖铁路、港口、智慧城市等领域 [5] - 不锈钢需求因铁路货运走廊和油气管道建设显著上升 预计2025年在铁路领域占比升至6-8% 人均钢铁消费量预计从2025年98公斤增至2030年160公斤 [5] 原材料与供应链 - 焦煤严重依赖进口 年进口5800万吨 2030年预计增至1.6亿吨 政府呼吁发展直接还原铁技术替代焦煤并加速矿山开发 [6] - 镍、锰等合金原料进口依存度高 威胁供应链安全 [6] 贸易动态与政策 - 2025年4-6月成品钢材进口量同比降28.8%至140万吨 主因中国对印出口减45.8%、日本减65.2% 印度实施12%临时保障关税抑制低价进口 [6] - 出口同比小幅下降5.1% 但对比利时、美国等市场增长显著 [6] 展品范围覆盖 - 冶金技术及设备 包括原料处理、冶炼、连铸、轧制、精整、镀锌、镀锡、涂层、炉窑、铸造、锻压、焊接、热处理及辅助设备 [7] - 冶金产品及辅助用品 包括板材、管材、型材、棒材、线材、丝材、金属制品、五金产品、轧辊、轴承、管件、法兰 [7] - 辅助材料如金属防腐涂料、冶金化学药剂、工业润滑油、包装材料 [8] - 炭素材料生产技术及设备 包括石墨电极 [9] - 铁合金生产技术及设备及各种铁合金产品 [10] - 耐火材料及工业陶瓷原料、处理设备、生产加工技术及产品 [10] - 仪表仪器包括电动设备、电控及电子检测设备、数据处理技术及仪器仪表 [10] - 环境保护技术及设备 涵盖节能减排、废气废水处理、物料搬运、自动化系统 [10] - 冶金设计与咨询服务 [11] - 媒体如专业技术期刊、杂志、专业网站 [12] - 采矿设备、矿冶设备、自动化和过程控制等技术设备 [13]

发展路径 - 以科技创新和产业链现代化为主线 以质量变革 效率变革 动力变革为路径 [1] - 通过"新字号" "老字号" "原字号" "外字号"四轮驱动推动转型升级和动能转换 [1][2] 资源禀赋 - 拥有"大工业+大通道"双重禀赋 机械 冶金 电力等传统产业体量大 链条长 具备集群化生产和技术迭代空间 [1] - 西部陆海新通道 中国—东盟博览会 跨境产业链试点等开放平台便于对接国内超大规模市场与RCEP规则体系 [1] 政策措施 - 建立企业"新字号"项目库 以项目带动技术 产业发展 [2] - 鼓励"老字号"加强科技改造 推动技术创新与产品研发实现上新焕新 [2] - 支持"原字号"借助人工智能等催生新业态 新模式 聚链成群 [2] - 提高发展"外字号"工作成效在企业综合考评中的比重 [2] 现存挑战 - 技术转化"最后一公里"仍存堵点 [2] - "老字号"品牌估值体系缺位导致融资仍以抵押为主 轻资产运营受限 [2] - 多式联运成本仍偏高 [2] 发展建议 - 融入"北上广研发+广西集成+东盟应用"人工智能发展路径 以人工智能赋能千行百业 [2] - 推动国企改革"制度型开放+场景型创新"双轮突破 [2] - 在制度端建立"四字号"专项评价指引 [2] - 在场景端围绕中国—东盟产业合作区建设"新字号"跨境中试基地 "老字号"品牌体验中心等 [2]

业务结构 - 2025年1至6月营业收入中冶金行业占比61.73% [1] - 运输服务收入占比36.9% [1] - 其他业务收入占比1.37% [1] 股东减持计划 - 股东共青城招银叁号持有2309万股占总股本6% [2] - 计划减持不超过1155万股占总股本3% [2] - 减持窗口为公告披露后15个交易日起的3个月内 [2]

记者今天（20日）从国家开发银行了解到，今年1—7月，国开行发放先进制造业和战略性新兴产业贷款 3850亿元，同比增长51.3%。 据介绍，今年以来，国开行加大企业走访对接力度，"一企一策"定制金融服务方案，着力为集成电路、 国产大飞机、高端装备制造、新材料等重点产业链、重点项目提供中长期融资支持。同时，国开行在风 险可控的前提下，加大对先进制造业集群、创新型产业集群属地分行的差异化授权，着力打造特色产业 集群金融服务场景。 在上海，针对制造业企业研发攻关资金需求大的情况，国开行上海分行加大研发贷款投放，已实现对高 端装备制造、新能源汽车等多个领域15家企业支持。 在辽宁，国开行辽宁分行围绕全省4个万亿级产业基地和22个重点产业集群，加大资源倾斜，综合运用 多种金融产品，为沈阳新松机器人、鞍钢集团、辽宁锦城石化等企业发展提供中长期融资支持，积极助 力辽宁省装备制造业向高新攀升、石化和精细化工行业向下游延伸、冶金新材料产业向精深拓展。 国开行产业与科创业务部负责人表示，下一步，国开行将按照中国人民银行等七部门近日联合印发的 《关于金融支持新型工业化的指导意见》要求，积极为制造业重点产业链技术和产品攻关提供中长期 ...

公司环保项目进展 - 控股子公司内蒙古包钢金石选矿有限责任公司尾矿回水深度处理项目环评审批获原则同意 总投资额达1105.3万元[1] - 审批信息于2025年7月18日被相关监管机构披露[1] 公司财务表现 - 2024年营业收入680.89亿元 较2023年705.65亿元下降3.5%[3] - 2024年归母净利润2.65亿元 较2023年5.15亿元下降48.6%[3] - 2024年毛利率7.88% 较2023年9.72%下降1.84个百分点[3] - 2024年净资产收益率0.51% 较2023年0.99%下降0.48个百分点[3] - 2025年第一季度营业收入154.33亿元 归母净利润4496.43万元[3] 公司资产负债状况 - 2024年经营活动现金流净额23.77亿元 较2023年-9.89亿元实现转正[3] - 2024年应收账款38.56亿元 较2023年36.05亿元增长6.96%[3] - 2025年第一季度应收账款40.32亿元 较2024年末增长4.56%[3] - 大股东质押率28.55%[3] 公司股权结构 - 机构持股数量7家 占流通盘比例0.7%[3] - 北向资金持股比例6.09%[3] 行业地位 - 公司品牌价值69.54亿元 位列钢铁行业第10位[3] - 主营业务为冶金行业 2024年营收占比100.0%[2]

股价表现 - 8月14日股价报收6.33元 较前一交易日下跌0.23元 跌幅3.51% [1] - 当日开盘价6.60元 最高价6.60元 最低价6.32元 [1] - 成交量171654手 成交金额1.10亿元 [1] 资金流向 - 主力资金净流出1480.82万元 占流通市值比例0.61% [1] - 近五日主力资金净流出1070.51万元 占流通市值比例0.44% [1] 主营业务结构 - 主营业务包括镍基合金材料生产销售与新能源重卡运输业务 [1] - 2025年上半年营业收入构成：冶金行业占比61.73% 运输服务占比36.9% 其他业务占比1.37% [1] 财务表现 - 2025年上半年营业总收入1.64亿元 同比增长73.46% [1] - 归母净利润457.58万元 同比增长44.12% [1] - 扣非净利润466.8万元 同比增长57.41% [1] - 经营活动现金流量净额1505.99万元 同比增长409.28% [1] 公司治理 - 第十二届董事会第二十二次会议审议通过相关议案 [1] 概念板块 - 所属概念包括有色金属 新疆板块 微盘股 西部大开发 核能核电 [1]