全球经济治理格局重塑 - 全球经济治理处于历史性转折点，旧有体系与现实发展错位，重塑呈现三大趋势：发展中经济体占比从2000年25%提升至2024年45%[2]、南南合作深化[2]、AI与数字货币等新技术革命挑战传统治理范式[2] - 治理重塑为可持续发展注入新动能，新兴市场崛起推动《巴黎协定》第6.4条等碳市场建设法案通过[3]，中国通过“一带一路”为120多个发展中国家提供上万人次气候培训[3] - AI等新兴领域治理框架可通过优化资源配置和提升市场公平性赋能碳市场建设[3] 全球与中国碳市场进展 - 全球碳市场快速发展，ICAP 2025年报告显示38个碳市场投入运行，覆盖全球23%温室气体排放[4] - 中国碳市场自2021年启动后覆盖约3500家企业，配额总量80亿吨，占全球碳市场总配额量53.33%[4] - 2025年8月中共中央国务院发布首份碳市场中央文件《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，9月新国家自主贡献目标共同描绘发展蓝图[4] 碳金融发展方向与创新实践 - 建立差异化内生动力机制，对高排放企业通过配额交易提供直接激励，对中小微企业需将减排表现与融资成本挂钩[5] - 深圳“降碳贷”模式通过构建企业碳账户生态圈，将降碳得分与贷款利率优惠关联，证明市场主导模式有效性[5] - 利用AI、大数据等数字科技，盟浪实践通过能源发票数据智能核算碳排放，将银行单笔业务资源投入降低20倍以上[5] - 碳金融发展需第三方专业机构、数据科技企业和绿色金融认证机构支持，建立更多绿色低碳绩效标准与方法[6] 碳金融价值取向与绿色创新互动 - 碳金融需明确“零碳化”价值取向，光伏发电、风电等零碳技术成本超级低且无地缘政治风险[7] - 碳金融通过市场与金融筛选规则准确定位减排创新技术与高效项目，为碳排放定价并引导资源投向绿色创新领域[8] - 碳治理与可持续发展需依托政府、技术、金融三者协同的“GTF框架”[8] 碳资产激活与金融工具应用 - 碳资产需有序退出与理性投资并行，发达国家人均历史排放高，发展中国家碳资产积累少[9] - 碳金融工具包括碳债券、碳资产抵押融资等成熟工具，上海碳市场累计质押业务量达数百万吨，融资超1亿元，绿色债券市场规模居全球首位（累计发行超4万亿、存量超2万亿）[9] - 碳交易工具中碳期权、碳互换已落地，碳期货仍处筹备阶段，需借鉴欧洲经验对冲价格风险[9] - 市场生态支持工具包括中碳指数、碳保险及公募基金绿色主题产品[9] - 当前碳资产支持存在失衡问题：中国碳排放全球占比与绿色金融工具规模不匹配、区域差距显著、CCER方法学审批滞后（3000多个排队技术仅批准8个方向）[10] 碳金融未来十年发展重点 - 碳金融核心方向是国际化，发展中国家人均碳排放低（非洲1吨、印度2吨、中国8.7吨），2024年气候会议计划为发展中国家提供3000亿美元无偿援助与1.2万亿美元市场融资[11] - 中国零碳产品（光伏组件、动力电池、电动汽车）具备全球竞争力，2024年中国风光新增装机3.6亿千瓦，年发电量相当于5个三峡工程[11] - 未来十年发展重点包括构建统一核心碳市场、激活市场活力通过金融创新开发安全可控工具、强化数据支撑、加强国际合作制定标准、完善法律保障[11] - 关注新兴金融工具与碳资产结合，如RWA（真实世界资产）与碳市场联动，需优先建立中国碳资产认定模型[12]

论坛概况 - 论坛于2025年10月23日举行，由阿里云主办、中国金融四十人论坛学术指导，并与第七届外滩年会实现双会联动 [1] - 论坛汇聚了约四百位来自全球的财经政要、金融机构高管、学术领袖及技术专家 [1] - 参会者包括银行、保险、证券等机构的科技决策者，如分管科技副行长、副总及CIO/CTO [3] 行业趋势与核心观点 - AI技术已从“辅助工具”跃升为“专家辅助”，推动金融行业经历深刻的范式革命 [1] - AI在金融领域的落地被视为一场涉及战略、组织、场景的系统性变革 [1] - 论坛内容紧密围绕金融机构未来三年的AI规划制定，致力于推动AI技术与金融场景的深度融合 [3] 阿里资产的AI战略与成果 - 阿里资产作为数字化资产交易先行者，已全面推动资产交易及服务业务的AI化转型 [3] - 经过13年深耕，公司实现了智能尽调、风险审查、大数据估值等场景的AI化 [3] - 公司致力于构建一个大数据和AI驱动的开放、智能、可信赖的资产交易与服务平台 [3] - 阿里资产每年服务全国各地法院、超4200家金融机构、超3800家政企机构、超3亿消费者 [9] - 自2012年起实行网拍，稳定运行超10年，助力特殊资产透明高效地数字化处置 [9] 发布的AI解决方案 - 阿里资产联合阿里云推出基于AI的特殊资产管理解决方案，深度融合大语言模型、生成式AI和行业知识库 [6] - 该方案通过阿里云端到端服务，为AMC及银行业客户提供开箱即用的私有化解决方案 [6] - 方案旨在利用AI重构特殊资产管理全流程，涵盖“风险识别—价值挖掘—策略设计—合规退出” [6] - 方案包含五大智能Agent场景应用，旨在提升管理效率、降低运营风险、加速资产价值释放 [6] - 在智能尽调场景中，AI Agent技术可整合数据实现尽调报告智能生成和风险提示完善 [6] 论坛与发布的影响 - 论坛为金融行业从FinTech到FinAI的战略转型提供了思想引领与实践参考 [8] - 论坛通过“行业轻发布”平台，以“AI开启特殊资产管理的新时代”为主题发布了AI解决方案 [7] - 此次发布旨在重构特殊资产服务的行业标准，为金融行业数字化转型注入核心动能 [7][8] - 论坛展示了阿里资产在核心场景的AI化成果，强化了其战略定位，为后续生态合作奠定基础 [8]

经过连续46次创新高之后，10月21日，黄金遭遇"断头铡"，一度重挫超过6%，创下自2013年4月以来最 大单日跌幅，纽约商品交易所12月交割的黄金期货收跌5.7%，报每盎司4109.10美元/盎司。此前一个交 易日，金价刚创下4381美元的历史新高。 10月22日，黄金现货延续跌势，盘中逼近4003.43美元/盎司低位（截至北京时间15:30）。目前，市场普 遍认为，这轮剧烈调整反映了前期涨势过快后的自然回调。随着金价在高位交投、市场多头仓位集中， 情绪变化被迅速放大。部分分析人士认为，这一轮下跌更多是技术性调整，而非趋势性逆转。投行连夜 改报告 受金价大跌的影响，10月22日，国内金饰价格也大幅下调，老庙黄金报价1211元/克，较前一日下跌83 元/克；周生生足金饰品报价1250元/克，较前一日下跌39元/克；老凤祥报价1229元/克，单日下跌61元/ 克。 优美利投资总经理贺金龙表示，黄金短期涨幅过大，技术面严重超买，很多持有者产生获利了结的情 绪。市场避险情绪降温，风险偏好回升也导致金价的回落。另外，10月21日美元指数上涨0.4%，压制 了以美元计价的黄金。而恐慌性平仓和一些程序化交易进一步加剧了金 ...

黄金价格剧烈调整 - 10月21日纽约商品交易所12月交割的黄金期货收跌5.7%至每盎司4109.10美元 创下自2013年4月以来最大单日跌幅 [1] - 此前一个交易日金价刚创下4381美元的历史新高 10月22日黄金现货延续跌势 盘中逼近4003.43美元/盎司低位 [1] - 市场普遍认为此轮调整反映了前期涨势过快后的自然回调 更多是技术性调整而非趋势性逆转 [1] 价格波动原因分析 - 黄金短期涨幅过大导致技术面严重超买 持有者产生获利了结情绪 市场避险情绪降温及风险偏好回升导致金价回落 [3] - 10月21日美元指数上涨0.4%压制了以美元计价的黄金 恐慌性平仓和程序化交易进一步加剧跌势 [3] - 今年以来黄金先后46次创历史新高 今年累计涨幅一度逼近70% 大跌后今年涨幅仍维持在57%左右 是1979年以来涨幅最大的一年 [3] 机构观点与行动 - 花旗集团下调其对黄金的超配建议 担心仓位过高 预计未来几周金价将在4000美元/盎司左右进一步盘整 [5] - 汇添富黄金及贵金属基金自10月22日起将单日单个账户累计申购金额限制在1万元以内 此为9月以来第三次下调门槛 [9][10] - 国投瑞银基金也调整其白银期货基金的大额申购 A份额限制金额调整至100元 C份额为1000元 [10] 市场背景与长期驱动因素 - 全球债务高速增长难以为继 传统安全资产面临重新定义 黄金价格上涨背后是对法定货币购买力下降的担忧 [3] - 美元在全球储备中的占比已从2000年的60%降至2025年的41% 黄金全球总市值已突破27万亿美元 成为全球第二大储备资产 [3] - 2025年9月全球实物黄金ETF录得有史以来最大单月流入规模 推动三季度总流入达到创纪录的260亿美元 [10] 相关市场影响 - 10月22日国内金饰价格大幅下调 老庙黄金报价1211元/克较前一日下跌83元 周生生足金饰品报价1250元/克下跌39元 老凤祥报价1229元/克单日下跌61元 [4] - 同一日白银也出现断崖式下跌 现货白银收跌7.6%至48.49美元/盎司 创2021年以来最大单日跌幅 [5]

金价表现与市场热度 - 黄金已成为今年表现最强劲的主要资产类别，涨幅超过52% [8] - COMEX黄金期货在10月21日涨3.82%，报4374.3美元/盎司，再创历史新高 [16] - 国内金饰价格水涨船高，周大福足金首饰价格从1215元/克涨至1235元/克，老凤祥足金首饰单日上涨24元至1230元/克 [3] 消费者行为变化 - 年轻群体的金饰拥有率从37%跃升至62% [3] - 年轻消费者对珠宝门店销售的贡献超过三分之一 [4] - 购金人群主要分为两类：将黄金作为长期投资工具的知识分子，以及将购金视为"悦己"与"储蓄"结合的年轻人 [3] 金融机构政策调整 - 中国银行今年第四次调整积存金购买门槛，最小购买金额从650元经多次调整后上调至950元 [5] - 工商银行将如意金积存业务最低投资额由850元上调至1000元，平安银行将起投金额由900元上调至1100元 [5] - 光大银行对签约代理上海黄金交易所业务且无持仓的客户，逐步解除业务委托关系 [6] 金价上涨驱动因素 - 美联储重启降息周期，持有非生息资产的机会成本下降，美元走弱为金价提供动力 [8] - 全球贸易政策和地缘政治存在较大不确定性，黄金避险属性支撑价格 [8] - 各国央行持续购金，2025年上半年购金总量达415吨，9月黄金ETF录得历史最高净流入 [9] 黄金的资产配置价值 - 近20年数据统计，黄金和沪深300的相关性为-0.16，与标普500的相关性为0.08，能有效对冲和分散风险 [12] - 从2004年1月开始定投国内现货黄金（AU9999），定投7年后累计收益率可达125% [13] - 桥水基金创始人达利欧建议投资者对黄金的持仓达到投资组合的10%~15% [9]

固收产品收益回顾 - 近一个月各类固收产品净值均上涨，含权债基以0.21%的收益率领先，其次为高等级同业存单指基（0.15%）、短债基金（0.12%）、中长期债基（0.12%）和现金管理类产品（0.10%）[3] - 从细分资产看，含权资产涨势突出，纯债资产收益分化，短期限品种表现优于中长期债券资产，例如中短债指数近一个月上涨0.18%，而长债指数下跌0.25%[8][9] - 本年以来含权债券基金累计上涨3.79%，表现显著优于中长债基金（0.61%）和货币基金（1.06%）[9] 债市回顾 - 过去一个月债市先跌后涨，整体情绪好转，短债表现强于长债，收益率曲线先陡后平，主要受中美贸易冲突升级削弱风险偏好及经济基本面偏弱、资金面缓和支撑[10] - 资金利率持稳，DR007中枢与上月持平多数时间在1.5%以内，3个月和1年期AAA同业存单利率均值分别上行2bp和1bp至1.58%和1.68%[11] - 利率债方面，1年期国债利率上行5bp至1.44%，5年期上行2bp至1.59%，10年期下行1bp至1.83%，期限利差走阔至47bp[16] - 信用债利率有所上行，3年期和5年期AAA中票利率分别上行1bp和9bp至1.96%和2.16%，信用利差略有扩大[20] 底层资产展望 - 预计资金面将维持充裕，DR007或在1.3%-1.6%区间波动，1年期AAA同业存单利率在1.5%-1.7%区间波动，货币政策维持适度宽松，不排除年内小幅降息或重启国债买卖[32] - 利率债市场多空交织，预计区间震荡陡峭运行，短端确定性较强，长端不排除回调风险，10年国债利率或将运行在1.6%-2.0%区间[33] - 信用债预计陡峭化运行，长久期品种波动加大，但信用风险溢价抬升幅度有限，中短久期高等级信用债性价比较高[35] - A股四季度或震荡向上但斜率放缓，转债表现与股市挂钩，建议维持偏股转债配置[37] 固收产品投资策略 - 短期策略建议优先中短期品种，长久期需重视赔率，适度调降杠杆，优先中短久期信用债并适度信用下沉[1] - 流动性管理需求投资者可持有现金类产品，预计收益相对平稳，长期看收益或下降至1%附近，可适度增加稳健低波理财、短债基金或理财[42] - 稳健型投资者建议继续持有纯债类产品，谨慎拉长久期，10年期国债利率回升至1.8%以上时可考虑逐步介入中长期债券基金[43] - 稳健进阶投资者可适时增配固收+产品，如含有转债和权益资产的固收+理财、QDII理财，策略包括量化中性、指数增强、多资产/多策略等[44] 资管行业动态 - 9月末银行理财规模较8月份回落1285亿至30.8万亿元，主要因季末理财资金回表需求抬升及债市偏弱引发部分赎回[38] - 预计理财规模仍有回升动力，因债市调整后性价比较高，且公募基金费率新规若提高赎回成本或促使投资者转向银行理财[38]

黄金市场表现 - 现货黄金价格年内累计涨幅超过65%，最高冲至4394美元/盎司，年内先后46次创历史新高 [1] - 黄金成为年内最赚钱的资产之一，凌厉涨势使市场看空声音消失殆尽 [6] - 黄金主题ETF规模突破2000亿元人民币，其中5只规模超百亿元 [10] 机构对黄金后市观点 - 瑞银策略师预计实际利率下降、美元走软等因素可能在一季度前将金价推至每盎司4700美元，矿业股表现将更好 [7] - 德意志银行数据显示黄金占全球外汇加黄金储备比例从6月底的24%升至30%，而美元占比从43%降至40%，差距缩小近一半 [7] - 德意志银行测算若要让黄金份额与美元持平，金价需升至每盎司5790美元以上，届时两者将各占全球储备资产的36% [7] - 美国银行调查显示43%的受访投资者认为"做多黄金"是当前最拥挤交易，超过"做多美股七巨头"的39% [10] - 全球投资者对黄金的加权平均配置比例为2.4%，其中19%的受访者持有约2%的黄金头寸，16%持有约4% [10] 金融机构风险控制措施 - 光大银行自10月20日起对无持仓客户逐步解除代理上海黄金交易所业务委托关系，并调整合约保证金 [2] - 上海黄金交易所将Au(T+D)等合约标准保证金比例由38%调整为40%，Ag(T+D)合约由41%调整为43%，后续可能持续上调 [6] - 兴业银行、招商银行、建设银行等多家银行提示贵金属价格波动剧烈，建议投资者关注市场风险、控制仓位、分散配置 [6] 基金公司申购限制 - 汇添富黄金及贵金属(QDII-LOF-FOF)自10月22日起单日单账户申购金额限制不超过1万元，此为9月以来第三次下调门槛 [9] - 该基金在10月16日的限制金额为2万元人民币，9月为5万元人民币 [9] - 国投瑞银基金自10月20日起调整国投瑞银白银期货(LOF)大额申购，A份额限制金额调整至100元，C份额为1000元 [9]

黄金今年先后46次创历史新高。 21世纪经济报道记者 叶麦穗 截至10月21日，隔夜现货黄金一度上涨超过3%，最高冲至4381.11美元/盎司，年内累计涨幅已经超过 65%。 由于短期涨幅过大，机构陆续对黄金交易戴上"紧箍咒"。 近日，光大银行发文称，自10月20日(星期一)起，对签约代理上海黄金交易所现货及延期业务且无持仓 的客户，该行将通过系统调整逐步解除业务委托关系。同时，光大银行还将调整合约保证金。 在业内人士看来，此举是为了更好保护投资者权益，保护其远离高杠杆的黄金衍生品业务。 上金所上调保证金比例 除了光大银行之外，兴业银行、招商银行、建设银行等多家银行，也对近期贵金属业务市场风险发出明 确的提示。 如兴业银行表示， 近期贵金属价格波动剧烈，市场风险有所上升，建议保持对贵金属市场与价格走势 的关注，结合自身风险承受能力，合理控制仓位。提高风险防范意识，谨慎决策，理性投资。 招商银行也表示， 及时关注持仓情况、保证金余额变化，合理控制仓位，注意分散配置，避免单一重 仓贵金属。 此外，上海黄金交易所也将黄金交易的保证金提高，根据相关公告，自2025年10月20日(星期一)收盘清 算时起，光大银行Au( ...

指数与个股表现 - 中证沪深港黄金产业股票指数(931238)今日开盘强势上涨1.70% [1] - 成分股招金矿业(01818)上涨4.13%，紫金矿业(02899)上涨3.82%，萃华珠宝(002731)上涨3.71% [1] - 黄金股ETF(517520)上涨1.91%，近1月累计上涨10.48% [1] 黄金股ETF资金动向 - 黄金股ETF近1周规模增长3.20亿元，新增规模位居可比基金第1位 [2] - 黄金股ETF最新份额达68.00亿份，创近1年新高，位居可比基金第1位 [2] - 黄金股ETF近8天获得连续资金净流入，合计19.65亿元，最高单日净流入5.83亿元，日均净流入2.46亿元 [2] 市场情绪与资金流向 - 全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust持仓量达到1058.66吨，较前一交易日增加11.45吨，增幅1.09% [2] - 黄金ETF持仓大幅增加反映出市场看涨情绪升温，资金涌入寻求避险和增值 [2] 宏观经济与政策背景 - 美国政府停摆已进入第20天，导致关键经济数据推迟发布，放大经济不确定性 [3] - 美联储主席鲍威尔表态暗示缩表或将结束，市场对10月降息预期概率升至97% [3] - 中美经贸摩擦反复、美国地区银行信贷风险暴露及伦敦白银逼空事件共同推升避险需求 [3] 投资工具与策略 - 黄金股ETF(517520)及其联接基金紧密跟踪中证沪深港黄金产业股票指数，精选三地优质黄金产业链公司 [4] - 投资该基金可捕捉金价上行红利，分享优质黄金矿企成长收益，并分散个股风险 [4]

你有没有想过，为什么各国央行像囤积粮食一样疯狂抢购黄金？ 数据显示，全球央行黄金储备30年来首次超过美债持有量，这个历史性转折背后，是一场 静默却深刻的货币体系变革。 2025年10月，国际金价如脱缰野马，接连突破4000美元、4100美元甚至4300美元重要心理关口。 10月16日，现货黄金首次站上每盎司4300美元的历史高 位，而就在几个月前的3月份，金价才刚刚突破3000美元大关。 这种上涨速度创造了自1980年以来最快的年度涨幅纪录。 中国人民银行已连续11个月增持黄金，9月末储备量达2303.5吨，环比再增1.24吨。 波兰央行单季增持29吨领跑全球，巴西一口气买了16吨，土耳其、卡塔 尔紧随其后。 这些国家正将部分外汇储备转为实体黄金，以降低美元资产的比重。 央行购金行为与个人投资者有着本质区别。 央行不考虑短期价格波动，而是基于三个"硬需求"：对冲美元信用的"窟窿"、给资产组合"拆弹"、以及新兴市场 的"话语权"博弈。 这种购买是战略性的，不分波段，不减仓，结果就是黄金的地板价被一层层垫高。 美元信用体系正面临前所未有的挑战。 更让人惊讶的是，黄金与美股这两个本该"跷跷板"的资产，今年却出现了同 ...