报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [3] 报告的核心观点 - 投资销售两端走弱，期待更大力度的止跌回稳政策，预计新一轮支持政策或出台，好房子政策将助力优质房企率先进入底部拐点时刻，推动经营模式转变，迎接PB - ROE向上突破 [3] 根据相关目录分别进行总结 投资端 - 2025年1 - 6月全国房地产开发投资同比-11.2%，住宅投资同比-10.4%；6月单月投资同比-12.9%，住宅投资同比-11.8%；分区域来看，东部、中部、西部、东北地区1 - 6月投资同比分别为-12.8%、-10%、-5.4%、-22.3% [3][4] - 1 - 6月商品房和住宅新开工面积分别同比下降20%和19.6%，施工面积分别同比下降9.1%和9.5%，竣工面积分别同比下降14.8%和15.5%；6月单月商品房和住宅新开工面积分别同比下降9.4%和13.1%，施工面积分别同比增长4.8%和0.1%，竣工面积分别同比下降1.7%和4.4% [14][17] - 目前房地产行业投资端依然较弱，后续投资仍将偏弱，投资修复节奏慢于以往周期，维持2025年预测：投资同比-11.0%、开工同比-15.1%、竣工同比-20.0% [19] 销售端 - 1 - 6月商品房销售面积4.6亿平方米，同比下降3.5%，销售额4.4万亿元，同比下降5.5%；住宅销售面积3.8亿平米，同比下降3.7%；分区域来看，1 - 6月东部、中部、西部、东北部销售面积累计增速分别为-5.2%、-1.2%、-2.5%、-6% [20][29][31] - 1 - 6月商品房销售均价9,649元/平米，同比下降1.9%，住宅销售均价10,128元/平米，同比下降1.6%；6月末商品房待售面积7.7亿平方米，同比增长4.1%，住宅待售面积减少443万平方米 [34] - 目前房地产销售端处于筑底阶段，预计政策推动需求修复，收储和城改推动销售面积提升，但供给端约束销售修复，短期总量偏弱但结构有弹性，维持2025年预测：销售面积同比-4.5%、销售金额同比-6.5%、销售均价同比-2.0% [35] 资金端 - 1 - 6月房地产开发企业资金来源5.0万亿元，同比下降6.2%；6月单月同比下降9.7% [36] - 6月单月各资金来源同比：国内贷款同比+11.8%，利用外资同比-60.9%，自筹资金同比-7.2%，定金及预收款同比-16.7%，个人按揭贷款同比-22.9% [38] - 预计后续房地产资金来源略偏紧，但随着政策放松将逐步改善 [40] 投资分析意见 - 推荐产品力房企建发国际、滨江集团、华润置地、建发股份，关注绿城中国、中国金茂 [3] - 推荐低估值修复房企新城控股、越秀地产、招商蛇口、保利发展、中海外发展、龙湖集团、华发股份，关注金地集团 [3] - 推荐二手房中介贝壳 - W，关注我爱我家 [3] - 推荐物业管理华润万象、绿城服务、招商积余、中海物业、保利物业 [3]

上周，建投在土拍中与邦泰大战10多个回合险险胜出，付出的代价是斩获的官渡古镇地块溢价率达到9.36%，为后期开发增加了不少 难度。 这次土拍由于是近两年昆明少有的多轮激烈竞价，以至于让人淡忘了建投在今年其实已经有过一次溢价拿地，虽然上次竞得的北二环 路墨水厂城改地块面积比较小，但其实溢价率也不算低，达到8.6%，楼面地价也超过7000元。 墨水厂地块在几个月前已经被建投确定了案名，最初叫蓝楹学府，后来又改称轩楹学府。 轩楹学府面积不大，只有23.5亩，尽管也是溢价拿地，但起初外界以为开发难度并不大，因为容积率只有1.6，理论上可以开发二环内 唯一的多层电梯洋房，市场竞争力很强。 既不是多层洋房又不是第四代住宅，建投要消化土地溢价就少了两张牌，只不过就算不是四代宅，只要按新规设计，得房率并不会 低。 但随着更多信息披露，轩楹学府这个项目出现许多令人迷惑的地方，首先是土地容积率虽然很低，可是从目前公开的资料看开发的却 是10多层的小高层。可以对比的是容积率比轩楹学府高的中通联大书山，倒是9层的洋房。 轩楹学府工地围挡上的效果图中能明显看出项目并非多层洋房 轩楹学府土地容积率低但建筑高度不低这一矛盾，在土地拍卖时已 ...

新华财经北京7月15日电加拿大统计局发布的6月消费者价格指数（CPI）数据显示，各行业价格表现呈现明 显分化。6月加拿大CPI同比上涨1.9%，较5月的1.7%有所提升，呈现温和回升态势。从月度来看，未经季节 调整的CPI环比上涨0.1%，经季节调整后环比上涨0.2%。 图为：加拿大消费者价格指数（CPI）及剔除能源后的CPI的12个月变化率 加拿大通胀压力正逐步显现，市场需关注后续经济政策对通胀的调控效果。值得注意的是，剔除能源后的 CPI同比上涨2.7%，高于整体CPI涨幅，部分原因是4月取消消费者碳定价的影响，这一数据更能反映核心通 胀的走势，对判断长期经济趋势具有重要意义。 食品购买（主要为杂货）6月同比上涨2.8%，较5月的3.3%增速放缓，主要因新鲜蔬菜价格同比下降3.1% （洋葱降10.3%、黄瓜降18.3%），这是2021年10月以来首次下降。尽管整体增速放缓，但食品作为刚性需 求，市场基础稳固。投资者可重点关注两类企业：一是具备供应链优势、能有效控制成本的大型食品经销 商，二是专注于高附加值产品（如有机食品、功能性食品）的企业，这类企业受价格波动影响较小，且能 顺应消费升级趋势，成长潜力突出 ...

中报密集披露期，如何布局才能把握业绩窗口？ 受访人士向《国际金融报》记者表示，短期来看，中报披露期A股将以震荡整固为主。资金配置上，业绩确定性 高的防御性品种仍是首选，同时逢低布局AI、半导体等政策支持方向以及国企改革等主题机会。 交易量缩减 房地产、传媒、非银金融板块回落幅度超过1%，商贸零售、计算机板块也飘绿。不过，绿地控股、卧龙新能、市 北高新等相关个股涨停。 对此，毕梦姌认为，房地产板块在7月10日政策刺激后冲高回落，市场对政策实际效果仍存疑虑；传媒、计算机 等科技板块受北向资金流出拖累，且AI主题短期缺乏新催化；非银金融板块则因券商股业绩预喜后出现获利了结而回 落。 | 名称 | ● | 涨幅% ↑ | 涨停家数 | 年初至今涨幅% | 5日涨幅% | 10日涨幅% | 卜跌家数 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 房地产(甲万) | | -1.29 | 3 | -2.72 | 3.01 | 4.49 | 83 | | 传媒(申万) | | -1.24 | 7 | 14.71 | 1.08 | 1.72 | 107 | | 非银 ...

NTT 数据中心房地产投资信托是一只新加坡房地产投资信托基金（REIT），其主要投资策略为直接或 间接投资于多元化的、位于全球的成熟创收型房地产资产组合，这些资产主要用于数据中心用途，以及 支持数字经济发展所需的相关资产。NTT 数据中心房地产投资信托的发起人为 NTT有限公司，该公司 隶属于全球大型IT服务与电信集团NTT集团，并在全球数据中心业务领域处于行业领先地位。 （原标题：NTT 数据中心房地产投资信托在主板上市） 近期，新加坡交易所（下称"新交所"）证券市场迎来NTT 数据中心房地产投资信托 REIT (NTT DC REIT)在主板上市，股票代码为 "NTDU"。 NTT数据中心房地产投资信托管理公司总裁鳥越穣表示："NTT 数据中心房地产投资信托在新加坡交易 所成功上市，是我们发展历程中的重要里程碑，也展现了我们持续致力于打造稳健、面向未来平台的承 诺。在保荐人的鼎力支持及其全球数据中心资产组合的加持下，我们有信心实现可持续增长，并为投资 者创造长期价值。衷心感谢为NTT 数据中心房地产投资信托上市作出贡献和支持的所有同仁与合作伙 伴。我们期盼与投资者保持长期交流，并为新加坡资本市场的繁荣发展 ...

会议内容 - 2025年7月14 - 15日中央城市工作会议召开，判断城镇化从快速增长期向稳定发展期过渡，发展中心从增量扩张转向存量提质[2] - 会议部署7个方面重点任务，包括优化城市体系、建设创新等各类城市[2] A股市场影响 - 会议推动市政基建等方向投资预期上升，对相关细分产业链构成中长期利好[2] - 2025年一季报显示部分行业营收有正负增长差异，城市更新相关行业业绩有望改善[2] - 2025年初至7月14日，房地产和交通运输行业下跌，环保等行业上涨，钢铁和建材行业涨幅较高[2] - 当前城市更新相关行业PB估值处于历史中低水平，中长期投资价值高[2] 房地产行业影响 - 2025年上半年房地产市场供需两端疲软，1 - 6月全国房地产开发投资同比下滑11.2%，多项指标下降[26][27] - 6月各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅整体收窄[35] - 会议为房地产提供发展指引，释放“去库存”与“扩融资”政策预期，市场分化趋势显著[40]

报告行业投资评级 - 房地产开发和房地产服务子行业均无评级 [3] 报告的核心观点 - 2025年7月14日权益市场各版块多数上涨，但申万房地产指数下跌1.29% [3] - 房地产板块个股有涨有跌，涨幅前五为绿地控股、卧龙地产等，跌幅较大的为渝开发、光大嘉宝等 [4] - 深圳诞生新单价地王，招商蛇口以21.55亿元竞得地块，溢价率86.1% [5] - 广州黄埔区8个城中村复建安置项目集中开工，可提供6000套房 [6] - 青岛住房“以旧换新”政策升级，发布楼市新政“12条”，已收到申请4400余套，197户家庭完成置换 [8] - 招商蛇口计划发行不超8亿元公司债券，万科将兑付30.9亿元本息 [9] 相关目录总结 市场行情 - 2025年7月14日，上证综指和深证综指分别上涨0.27%和0.15%，沪深300上涨0.07%，中证500下跌0.1%，申万房地产指数下跌1.29% [3] 个股表现 - 涨幅较大的前五名绿地控股、卧龙地产、市北高新、市北B股、空港股份，涨幅分别为10.10%、10.06%、10.04%、6.59%、3.66% [4] - 跌幅较大的为渝开发、光大嘉宝、天保基建、新黄浦、南山控股，跌幅分别为-10.03%、-9.89%、-6.10%、-5.50%、-5.31% [4] 行业新闻 - 深圳新单价地王诞生，招商蛇口以21.55亿元竞得前海桂湾片区宅地，成交楼面价84180元/㎡，溢价率86.1% [5] - 广州黄埔区8个城中村复建安置项目集中开工，总建筑面积127万平方米，2027年建成交付后可满足6000多名村民回迁 [6] - 青岛发布楼市新政“12条”，支持住房“以旧换新”，已收到申请4400余套，197户家庭完成置换 [8] 公司公告 - 招商蛇口计划发行2025年面向专业投资者公开发行公司债券（第一期），规模不超8亿元，期限3年，7月16日发行，募资用于偿还或置换到期公司债券本金 [9] - 万科将兑付2022年度第一期绿色中期票据本息30.9亿元，本息兑付日为2025年7月21日 [9]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 6月销售数据走弱，城市市场热度分化，开工数据降幅收窄但竣工面积同比仍下降，开发投资额降幅扩大，房企国内贷款增速转正，预计三季度销售数据有望延续弱复苏趋势 [5][6][7][8] 根据相关目录分别进行总结 6月销售数据表现走弱，城市市场热度分化 - 2025年1 - 6月全国商品房销售面积4.59亿平，同比 - 3.5%，销售额4.42万亿元，同比 - 5.5%；6月单月销售面积和金额分别同比 - 5.5%和 - 10.8%，销售均价同比 - 5.6% [5][14] - 分区域看，1 - 6月东部、中部、西部、东北区域商品房销售面积同比增速分别为 - 5.2%、 - 1.2%、 - 2.5%、 - 6.0%，中部区域表现较好 [5][14] - 2025年前24周一线、二线和三四线城市新房成交面积增速分别为 + 7.3%、 - 2.2%、 - 4.2%，高能级城市成交热度更高 [5][14] 开工数据降幅收窄，竣工面积同比仍下降 - 2025年1 - 6月全国房屋新开工面积3.04亿平，同比 - 20.0%，住宅新开工同比 - 10.4%，降幅均收窄；2024年和2025年1 - 6月Wind 322城宅地成交面积同比分别 - 13%和 - 5% [6][21] - 1 - 6月房屋竣工面积2.26亿平，同比 - 14.8%，住宅竣工面积同比 - 15.5%，降幅收窄，预计2025年竣工面积依旧承压下降 [6][21] 房企开发投资额降幅扩大，新开工意愿较弱 - 2025年1 - 6月房地产开发投资额4.67万亿元，同比 - 11.2%，住宅开发投资额同比 - 10.4%，降幅持续扩大，新开工数据下降及销售回款不足影响投资意愿 [7][21] 企业到位资金降幅扩大，房企国内贷款增速转正 - 2025年1 - 6月房地产开发企业到位资金5.02万亿元，同比 - 6.2%，其中国内贷款、自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款累计同比分别 + 0.6%、 - 7.2%、 - 7.5%、 - 11.4%，除国内贷款同比转正外，其他渠道到位资金同比降幅均扩大 [7][25] 投资建议 - 6月单月销售数据走弱，7月前两周重点城市一线、二线和三四线商品房成交面积分别 - 15.7%、 + 2.6%、 + 16.3%，预计三季度销售数据有望延续弱复苏趋势 [8][30] - 推荐布局城市基本面较好、把握改善型客户需求的强信用房企，如绿城中国、招商蛇口等 [8][30] - 推荐住宅与商业地产双轮驱动，受益于地产复苏和消费促进政策的企业，如华润置地、新城控股等 [8][30] - 推荐“好房子，好服务”政策下服务品质突出的优质物管标的，如华润万象生活、绿城服务等 [8][30]

经济整体情况 - 二季度GDP实际增长5.2%，名义GDP增速较一季度放缓0.7个百分点至3.9%左右，全年或呈前高后低走势[1][14] - 预计下半年市场呈现股债双牛结构，10年国债利率将下行至1.5%附近[2][21] 工业生产 - 6月规模以上工业增加值同比增长6.8%，环比增长0.5%，装备制造业和高技术制造业增加值增速较快[3][22] - 2025年二季度全国规模以上工业产能利用率为74.0%，比上季度和上年同期均有下降[3][23] 消费情况 - 6月社会消费品零售总额同比+4.8%，较上月回落1.6个百分点，“618”对消费有支撑但后期动能减弱[4][31][33] 投资情况 - 2025年上半年全国固定资产投资（不含农户）同比增长2.8%，低于市场预期，制造业和基建投资后续或放缓[5][7] - 1 - 6月房地产开发投资下降11.2%，二季度下滑加速，政策加力必要性提升[7][72][73] 就业情况 - 6月全国城镇调查失业率为5.0%，与上月持平，就业政策持续发力稳就业[8][78] 风险提示 - 地缘冲突扩大化或使中国经济意外上行，政策落地可能不及预期[9]

城市更新政策部署 - 第五次中央城市工作会议提出以推动城市高质量发展为主题 以坚持城市内涵式发展为主线 以推进城市更新为重要抓手 [1] - 会议部署7方面重点任务 围绕现代化 活力创新 舒适便利 绿色低碳 安全可靠 文明向善 便捷高效展开 [3] - 城市更新与"好房子"建设逐步取代传统增量开发模式 预计释放年均8万亿以上市场红利 [3] 城市更新市场潜力 - 全国城镇现有房屋662亿平方米 市政管网360万公里 更新改造需求巨大 [6] - 中央和地方年投资超5万亿元 可激活家具家电消费 技术交易市场发展 [6] - 2025年预计市场规模突破8.6万亿元 2030年有望达10万亿级 [6] 房地产发展新模式 - 加快构建房地产发展新模式 稳步推进城中村和危旧房改造 [5] - 商品房年化销售面积9.7亿平方米(回落至2009年水平) 新开工规模仅7.5亿平方米(相当于2006年水平) [7] - 新增100万套城中村改造采用货币化安置 预计带动1亿平方米销售 [7] 城市群与区域发展 - 发展组团式 网络化的现代化城市群和都市圈 分类推进以县城为重要载体的城镇化建设 [10] - 城市建成区以仅占全国陆域面积0.64%的空间承载全国约60%的GDP [10] - 严控超大城市无序扩张 通过产业梯度转移缓解"大城市病" [10] 创新与产业转型 - 精心培育创新生态 在发展新质生产力上不断取得突破 [10] - 需要注重遏制"内卷式"竞争 清理地方保护性政策 [11] - 建立产业准入负面清单动态调整机制 [11] 人口与公共服务 - 流动人口规模大幅增加 但随迁儿童普惠性幼儿园覆盖率仍低于全国平均水平约20个百分点 [11] - 县城普遍面临公共服务支出与财政收入不匹配的矛盾 [11] - 大力发展生活性服务业 提高公共服务水平 [12]