碳市场建设进展 - 全国温室气体自愿减排交易市场在两个月内密集推出13项新方法学征求意见，包括既有公共建筑能效提升、规模化猪场粪污沼气回收利用、纯农林生物质并网发电等 [2] - 方法学的密集出台标志着全国自愿碳市场核心制度体系正在加快完善，为市场提供了更明确的政策预期和更稳定的交易环境 [3] - 根据顶层设计目标，到2027年，全国温室气体自愿减排交易市场将实现重点领域全覆盖 [2] 方法学覆盖领域扩展 - 新方法学覆盖领域广泛，聚焦公共建筑深度节能、农林生物质热电联产、电解水制氢、中深层地热、六氟化硫回收、淤地坝碳汇等 [4] - 方法学加强了对甲烷等非二氧化碳温室气体和六氟化硫等强效温室气体的专项管控，形成系统性布局 [4] - 气候治理范畴从单一领域向多领域扩展，首次覆盖全经济范围和所有温室气体种类，目标是到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10% [4] 生态产品价值实现 - 全国温室气体自愿减排交易市场累计成交量已超319万吨，累计成交额超2.67亿元 [5] - 新方法学将滨海盐沼、海草床等生态资源纳入，为“无价”的生态资源进行“定价”，丰富了“绿水青山”转化为“金山银山”的路径 [5] - 方法学为国家层面为“生态产品”定价、确权、交易提供标准化指南，使生态系统服务可计量、可核查、可融资 [5] 行业转型赋能 - CCER提供的碳减排收益为具有显著环境效益但初期投资大的减排技术提供了关键额外经济激励 [6] - 以纯农林生物质发电项目为例，CCER收益能够显著改善项目现金流，帮助行业渡过转型阵痛期 [6] - 精准的赋能机制保障了减排项目的经济可行性，加速了低碳技术的推广应用 [6] 国际规则制定参与 - 中深层地热、六氟化硫回收、淤地坝碳汇等方法学在全球主流机制中尚属空白，中国率先发布等于在国际规则制定中“钉下第一颗钉子” [7] - 建立与国际接轨的高标准方法学有助于提升中国CCER的国际认可度，并为未来在《巴黎协定》第六条下开展国际合作奠定基础 [7] - 通过先行先试积累的经验，将增强中国在全球绿色规则制定中的话语权和软实力 [7]

中国碳市场发展历程与现状 - 碳市场发展呈现“试点探索—全国统一—全面深化”三阶段特征，2011年启动“两省五市”地方试点[2] - 全国碳排放权交易市场于2021年7月16日正式启动，首批纳入2162家发电企业，覆盖约45亿吨二氧化碳排放量，成为全球最大碳市场[2] - 截至2025年8月22日，全国碳市场配额累计成交量达6.8亿吨，总成交额突破474.1亿元，2024年纳入重点排放单位2096家，配额清缴完成率接近100%[3] - 2025年完成首次扩围，纳入钢铁、水泥、铝冶炼三个行业，年碳排放量约25亿吨二氧化碳当量，市场可管控全国60%以上碳排放量[3] 碳市场政策与制度框架 - 中共中央办公厅、国务院办公厅发布《关于推进绿色低碳转型加强全国碳市场建设的意见》，提出到2027年基本覆盖工业领域主要排放行业，到2030年基本建成以配额总量控制为基础的全国碳市场[6] - 政策提出从排放强度配额分配向总量控制的渐进式转型路径，设计2027-2030-2060三级目标体系，2025年钢铁行业试点拍卖比例提升至30%[7] - 加快构建“强制+自愿”双轨市场体系，推动CCER项目方法学标准化，自愿减排市场与强制减排市场相互补充[8] 碳市场效能与影响 - 碳价对电力价格弹性系数达0.32，2024年市场均价较2021年上涨78%，价格波动率下降43%，价格发现功能逐步增强[4] - 纳入碳市场的企业平均减排强度下降18.7%，单位GDP碳排放下降22.3%，显著高于非试点企业[4] - 碳金融产品交易规模2024年突破120亿元，占市场总交易额25%，碳质押、碳回购等工具初步形成“现货+衍生品+碳金融”产品矩阵[4] 碳市场面临的挑战 - 配额分配以免费为主，拍卖比例不足15%，存在跨区域协调机制缺失和“政策套利”风险[10] - 金融工具单一缺乏碳期货产品，机构投资者占比不足30%，市场抗风险能力较弱[10] - 碳核算标准不统一，第三方核查机构资质认证体系不健全，区块链等数字技术应用深度不足[10] 碳市场未来发展举措 - 构建全国统一碳排放核算标准体系，运用大数据、区块链技术建立数据质量追溯机制[14] - 完善制度框架加快制定“碳排放权交易管理条例”，建立碳金融产品登记、交易、结算配套制度[14] - 建立做市商制度，发展碳期货、碳期权等衍生品，探索碳资产证券化、碳信托业务提升流动性[15] - 深化国际合作启动中欧碳市场互认可行性研究，参与国际碳市场联结机制设计和监管规则制定[15]

香港在碳市场中的战略定位 - 香港具备独特优势，可担当内地与国际对接的关键桥梁[1] - 香港将以“国际对接”作为定位，积极助力内地CCER标准“输出国际”[1] - 与国际对接向来为香港强项[1] 短期发展路径 - 短期将先参与内地商讨制定自愿碳信用的标准及方法[1] - 首要工作是联同内地监管及相关机构，研究应如何参与国际碳市场，包括制定自愿碳信用的标准和方法等，并推动整套体系在国际上获得认可[1] 中期发展举措 - 随后可争取中资在海外的减排项目来港上架交易[1] - 未来会争取中资机构的海外减排项目，到港交所的自愿碳市场挂牌交易[1] 长期发展愿景 - 长远致力探索碳市场的互联互通[1] - 长远会与大湾区碳市场合作，试验跨境交易结算路径，以及碳市场互联互通[1] 内地碳市场现状 - 内地的自愿碳市场CCER目前尚在转型阶段，并只允许国内公司参与，外资无法进场[1] 碳市场本质 - 碳市场的本质与股市不同，并非投资或投机，而是用来满足减排需要，以达至碳中和的工具[1]

监管动态与政策导向 - 生态环境部表示“十四五”期间淘汰高排放车辆近2000万辆 [4] - 生态环境部将加快建设全国统一碳市场，稳步扩大市场覆盖范围，并丰富交易品种和主体 [4] - 央行强调强化金融机构碳核算并披露可持续信息的要求，以支持碳市场健康发展 [4] - 央行转型金融试点贷款突破600亿元，并牵头制定生物多样性金融标准在部分地区试用 [5] - 国家发展改革委、国家能源局联合发布推进“人工智能+”能源高质量发展的实施意见，推动能源行业智能化规模化落地 [5] - 国家发展改革委启动输配电价定价办法修订，增加适应新型电力系统建设的新要求 [6] 国家气候目标与碳市场进展 - 中国宣布新一轮国家自主贡献目标：到2035年全经济范围温室气体净排放量比峰值下降7%-10%，非化石能源消费占比达30%以上 [6] - 到2035年风电和太阳能发电总装机容量目标为2020年的6倍以上，力争达到36亿千瓦 [7] - 中国已建成全球最大碳市场，新纳入钢铁、水泥、铝冶炼行业后覆盖全国60%以上二氧化碳排放量 [5] - 全国碳市场覆盖主要高排放行业，气候适应型社会将基本建成 [6] 行业ESG与新能源发展 - 中国酒业ESG评级平台2.0实现全品类覆盖，从最初3大品类扩容至十多种酒类 [7] - 上合组织确定“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，助力中企新能源出海提速 [7] - 中办、国办发布文件要求加强碳排放核算与报告管理，完善信息披露制度；A股已有2523家上市公司披露2024年ESG报告，披露率达46.49% [8] - 证监会指导交易所修订上市公司可持续发展报告指南，新增污染物排放、能源利用与水资源利用披露要求 [9] 绿色金融与技术创新 - 截至2025年二季度末，中国绿色贷款余额约42.4万亿元，绿色债券余额超过2.2万亿元，碳减排支持工具累计引导贷款发放超1.38万亿元 [11] - 服贸会展示氢能、CCUS等绿色低碳技术新方案，零碳园区进入规模化落地阶段 [10] - 环保产业论坛强调科技赋能是实现“双碳”目标的核心路径，需强化可再生能源、AI监测等技术创新 [10] - 中国环保产业在核电、光伏、风电等领域技术先进且成本较低，具备“走出去”的优势 [11]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 市场矛盾并不突出，EUA价格高位震荡，策略为轻仓逢高沽空，暂无新增利多、利空及其他因素 [2] 报告各部分总结 行情 - 一级市场拍卖价格75.56欧元/吨，较之前下跌0.05%，投标覆盖比1.08；二级市场EUA期货结算价75.76欧元/吨，较之前下跌0.34%，成交2.54万手，较之前增加0.33万手 [2] - 2025年9月25日EUA拍卖价格75.56欧元/吨，CBAM证书价格76.41欧元/吨，拍卖量326.80万吨，投标覆盖比1.08，拍卖收入24693万欧元 [4] - 2025年9月25日期货持仓量较前一日无增减，结算价75.76欧元/吨，较前一日下跌0.34%，成交量2.54万手，较前一日增加0.33万手；现货成交量较前一日减少2877手，结算价75.61欧元/吨，较前一日下跌0.33%，集运碳成本17.66美元/TEU，运费占比1.68% [5] 策略 - 轻仓逢高沽空 [2]

复旦碳价指数核心发布 - 复旦大学可持续发展研究中心公布了2025年10月的多项碳相关价格指数，包括全国碳排放配额（CEA）、中国核证自愿减排量（CCER）和中国绿色电力证书（GEC）的价格预期 [1] 2025年10月CEA与CCER价格指数 - 2025年10月全国CEA买入价格预期为55.39元/吨，卖出价格预期为60.63元/吨，中间价为58.00元/吨 [2] - 2025年10月CEA买入价格指数为138.48，较前期下跌19.09%，卖出价格指数为136.80，下跌16.23%，中间价格指数为137.57，下跌17.64% [2] - 2025年12月全国CEA买入价格预期为62.10元/吨，卖出价格预期为70.45元/吨，中间价为66.28元/吨 [2] - 2025年10月全国CCER买入价格预期为69.00元/吨，卖出价格预期为76.83元/吨，中间价为72.92元/吨 [2] - 2025年10月CCER买入价格指数为173.45，下跌7.75%，卖出价格指数为184.82，下跌9.29%，中间价格指数为179.27，下跌8.57% [2] 2025年10月GEC价格指数 - 市场预期2025年10月交易的2024年生产的集中式项目绿证价格为3.11元/个，分布式项目为2.82元/个，生物质发电为1.84元/个 [4] - 市场预期2025年10月交易的2025年生产的集中式项目绿证价格为5.45元/个，分布式项目为5.20元/个，生物质发电为5.55元/个 [4] - 除2024年生产的集中式项目绿证外，其余各项2025年10月GEC价格指数均较9月回调 [4] - 2025年生产的绿证中，生物质绿证价格实现反超，高于集中式和分布式项目 [4] 2024年9月全国碳市场运行情况 - 2024年9月全国碳市场CEA日均收盘价为62.94元/吨，相较于8月的71.12元/吨下跌11.5% [6] - 9月碳价呈震荡下行走势，从月初69.41元/吨逐步走低至月末59.16元/吨 [6] - 9月碳配额日均成交量为136.78万吨，相较8月的71.95万吨增加约90% [6] - 四分之三的交易日成交量破百万吨，单日成交最高峰为9月26日的318.29万吨 [6] 2024年9月全球主要碳市场运行情况 - 欧盟碳市场9月日均成交量环比上升30.02%，英国碳市场日均成交量环比上升12.11%，韩国碳市场日均成交量环比下跌49.10% [7] - 欧盟碳市场9月成交价从86.18美元/吨上升至88.90美元/吨，但日均成交价环比下跌8.58% [7] - 英国碳市场9月成交价从73.04美元/吨上升至75.99美元/吨，日均成交价环比上升10.81% [7] - 韩国碳市场9月收盘价从6.67美元/吨上升至7.41美元/吨，日均收盘价环比上升17.81% [7] - 新西兰碳市场9月收盘价从34.25美元/吨下跌至33.11美元/吨，但日均收盘价环比上升2.36% [7]

大会概况 - 2025年中国碳市场大会于9月24日在上海举行 主题为完善碳定价机制和激发绿色低碳发展新动能 设主论坛和两个分论坛[2] - 大会聚焦中国碳市场建设成效 全球气候变化新格局和国际绿色合作等议题 汇聚全球专家和业界代表交流并发布成果[2] - 主论坛发布《全国碳市场发展报告2025》 生态环境部和中国人民银行等部门代表讨论市场活力提升和绿色金融创新[2] 分论坛一：碳市场交易体系 - 分论坛一聚焦健全碳市场交易体系和市场化碳定价机制 讨论制度完善 行业扩围和国际合作等议题[4] - 湖北省管理全国碳排放注册登记结算系统 覆盖3700家重点排放企业账户和80亿吨碳配额 占全国温室气体排放总量60%以上[6] - 湖北省碳市场累计成交量4.18亿吨 成交额103.28亿元 交易规模连续多年第一 并推出电碳金融协同机制和碳普惠平台[6] - 论坛举行两项签约：碳排放权登记结算公司与德铁货运共建零碳绿色班列 上海环境能源交易所与联合国开发计划署合作完善碳市场机制[7] - 圆桌对话达成共识 需强化数据管控 深化国际协同和激发企业动力以发挥市场控排作用[7] 分论坛二：碳信用国际合作 - 分论坛二聚焦碳信用国际合作和推动《巴黎协定》目标 讨论国际规则协同和市场质量提升等议题[8] - 上海碳市场纳入28个行业超400家企业及1800余家投资机构 现货累计成交2.65亿吨 成交额55.44亿元 连续12年实现100%履约[11] - 上海创新推出全国唯一标准化碳金融衍生品 探索电碳协同和碳普惠方案 并深化国际平台合作[11] - 虹口区集聚绿色低碳企业超800家 贡献上海2/3双碳立项标准 2024年绿色低碳产业规模超766亿元 年均增速超20%[11] - 北京绿色交易所与新加坡MVGX技术公司签署合作备忘录 为跨境碳信用技术对接和市场互联奠定基础[12] - 圆桌对话围绕深化自愿减排国际合作和构建多样化市场机制达成共识 有巴西 南非和乌拉圭等国代表参与[12]

大型活动碳中和示范 - 上海市在2025年中国碳市场大会中成为首个严格遵守“大型活动碳中和工作指引”的示范案例 全过程涵盖节能减排计算和碳排放抵销 [1] - 会议通过参会证件二维码提供数字化信息 并推广统一接驳车等绿色出行方式 [1] - 依托“随申办”碳普惠专区发起碳积分抽奖活动 激励市民参与 例如企业代表通过抽奖获得价值128元的上海温室花园门票 [1][4] 碳普惠机制与公众参与 - 上海市碳普惠专区允许用户使用1000个碳积分（相当于减排一千克二氧化碳）参与抽奖 例如支付1000碳积分可兑换上海温室花园成人票一张 [1][4] - 目前全市有超过20万市民开通个人碳账户 单次绿色出行如从虹桥路广播大厦乘地铁至北外滩世界会客厅即可基本实现1000碳积分的减排量 [1] - 碳普惠机制动员广大公众参与减排 中国科学院研究显示居民消费产生的碳排放量占排放总量的53% 对社会实现碳中和具有巨大价值 [2]

碳市场发展概况 - 2024年中国碳排放配额年度成交金额达到181.14亿元，创2021年市场启动以来年度新高 [1] - 碳市场通过提高碳排放密集型商品和服务的成本，激励企业和个人转向低碳替代品 [1] - 占全球经济产出近三分之二的经济体已实施碳税或排放交易制度 [1] 碳配额机制与创新 - 碳配额是政府分配的温室气体排放许可，其管理方式转变和价格信号传导直接影响企业长期投资决策 [1] - 广东、湖北、上海等地金融机构已推出碳配额质押融资业务，但面临价值评估和资产处置等不确定性 [2] - 广东省发布政策性文件，首次在省级层面为碳排放配额质押融资提供系统化司法保障 [2] 市场扩容与行业覆盖 - 2025年全国碳市场新纳入钢铁、水泥、铝冶炼三大行业，覆盖的二氧化碳排放量占全国总量比例提高至60%以上 [3] - 中国民用航空局正研究制定民航业参与全国碳市场工作方案，推动其及早纳入管理 [3] - 到2027年，全国碳排放权交易市场将基本覆盖工业领域主要排放行业，时间表较业内原估计有所提前 [3] 政策导向与未来趋势 - 碳配额将逐步由“强度控制转向总量控制”，到2027年对排放总量相对稳定的行业优先实施配额总量控制 [3] - 配额总量需要每年下降，其稀缺性将传递碳价上涨的政策信号，引导企业预期和行为 [3] - “十五五”时期中国碳市场将处于加速发展和完善阶段 [1]

全国碳市场扩容表现 - 全国碳市场扩容后参与主体规模数量显著增加 从单一电力行业扩展至四个行业 企业交易判断差异化特征更明显 带来更多交易机会 [2] - 市场交易规模活跃度显著提升 今年交易量达去年同期1.4倍 日均交易量同比呈现翻倍增长 [3][4] - 交易集中度明显改善 交易淡季缩短 80%以上交易集中在履约前一个多月的现象已有缓解 [4] 上海试点市场经验 - 配额分配机制持续优化 从历史法为主转向70%以上采用效率法分配 免费分配比例从100%降至93%-99% 并探索履约拍卖和非履约拍卖机制 [4] - 市场参与主体多元化 2200多家开户企业中含400家控排企业及大量投资机构金融机构 后者贡献较大交易量 [4] - 创新碳资产质押贷款融资 全国碳市场配额超80亿吨 市值约四五千亿元 碳资产融资可破解企业融资难题 [5] 十五五期间重点工作 - 行业扩容持续推进 未来两三年内将新增四个大行业纳入碳市场 [6] - 研究配额有偿分配机制 包括拍卖比例设定 直接影响市场供给价格和企业履约成本 [6] - 推动市场参与主体多元化 引入金融机构等机构投资者 设立中碳登等国家级平台 [6] - 探索全国碳市场配额总量控制 产能过剩行业可能率先试点碳排放达峰和总量控制 [6] 地方试点市场转型 - 地方试点市场职能优化调整 上海配额覆盖量从1.5亿吨降至7000万吨 需通过纳入更多行业降低参与门槛 [7] - 创新环境权益工具 探索取水权交易水信托交易排污权交易和生物多样性金融等多元化机制 [7] - 结合地方产业特色 在碳现货衍生品绿色金融碳金融等领域为国家先行先试积累经验 [8] 碳话语体系建设 - 中国碳交易量持续多年全球领先 需加强碳市场标准规则建设 总结推广超低污染物排放等领域经验 [9] - 完善碳足迹碳核算基础工作 细化产品核算颗粒度 完善服务市场并加强人才培养 [9]