上期所基本金属期货夜盘行情 - 2023年12月11日夜盘收盘，上海期货交易所基本金属期货价格表现分化，涨跌不一 [1] - 在上涨品种中，沪铜主力合约涨幅最大，为0.32% [1] - 氧化铝期货上涨0.20%，沪铝期货上涨0.18%，沪铅期货上涨0.12% [1] - 在下跌品种中，沪镍主力合约跌幅最大，为0.72% [1] - 沪锡期货下跌0.51%，沪锌期货下跌0.26%，不锈钢期货下跌0.24% [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 9日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8340元/吨，日内跌幅3.47%，持仓减仓1816手至18.5万手；多晶硅震荡偏强，主力2601收于55610元/吨，日内涨幅3.45%，持仓减仓10493手至68874手 [2] - 工业硅厂进一步减产但不及下游采购跌量，短期难见趋势；光伏产业链自下而上延续高库存、降排产逻辑，降价情绪未向上蔓延 [2] - 交易所提保限仓且针对交割品进行扩容，缓解挤仓压力；近月仓单增长较慢，盘面虚实偏高给予当前近月支撑，谨慎盲目追空 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力8340元/吨，较上一交易日跌335元/吨，近月8415元/吨，较上一交易日跌235元/吨 [4] - 多晶硅期货结算价主力55610元/吨，较上一交易日涨1065元/吨，近月56300元/吨，较上一交易日跌900元/吨 [4] - 工业硅部分现货价格下跌，如不通氧553硅（华东）从9300元/吨降至9200元/吨；多晶硅现货价格大多持稳 [4] - 工业硅当前最低交割品价格降至8850元/吨，现货升水扩至510元/吨；多晶硅当前最低交割品价格52300元/吨，现货对主力贴水扩至3310元/吨 [2][4] - 有机硅现货价格中，二甲基硅油从14200元/吨涨至15200元/吨，其余大多持稳 [4] - 工业硅仓单日度7528手无变化，广期所库存周度从32980吨增至36440吨，部分港口和厂库库存有变化，社库合计减少5900吨；多晶硅仓单日度2810手无变化，广期所库存周度从3.99万吨增至6.96万吨，厂库和社库合计均增加0.9万吨 [4] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [6][8][12] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [15][17][20] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [22][24] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [27][29][31]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 库存高企，供应过剩格局不改，镍价预计保持低位震荡；需求低迷、库存高企，成本重心持续下移，不锈钢预计保持低位震荡态势[1][3] 市场分析 镍品种 期货 2025年12月8日沪镍主力合约2601开于117900元/吨，收于118030元/吨，较前一交易日收盘变化0.23%，成交量为124513（+17296）手，持仓量为111585（-6051）手；价格在117,500 - 118,500元/吨区间窄幅波动，技术面处于20日均线附近的弱平衡状态，基本面供需矛盾突出，高库存压制明显，宏观面利好带动大宗商品价格整体偏强[1] 镍矿 镍矿市场平静，价格维稳运行，市场有价无货，菲律宾矿山多履行前期订单出货，下游镍铁价格略有回探，国内部分铁厂刚需补库，采购压价心态或放缓；印尼12月(一期)内贸基准价走跌0.52 - 0.91美元/湿吨，内贸升水主流去至+25，升水区间多在+25 - 26，整体镍矿内贸价格下跌[1] 现货 金川集团上海市场销售价格122700元/吨，较上一交易日持平，现货交投一般，各品牌精炼镍现货升贴水基本持稳，前一交易日沪镍仓单量为34500（-264）吨，LME镍库存为253116（0）吨[2] 不锈钢品种 期货 2025年12月8日不锈钢主力合约2601开于12500元/吨，收于12510元/吨，成交量为101640（-7869）手，持仓量为85685（-4171）手；价格在12,480 - 12,575元/吨窄幅波动，技术面处于20日均线附近的弱平衡状态，基本面高库存、弱需求压力明显，价格反弹乏力[3] 现货 市场交投情况尚可，报价有所上探，但市场信心不足，高价货源接受度有限，无锡市场不锈钢价格为12800（+100）元/吨，佛山市场不锈钢价格12800（+100）元/吨，304/2B升贴水为265至465元/吨，前一交易日高镍生铁出厂含税均价变化5.00元/镍点至886.0元/镍点[3] 策略 镍品种 单边以区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议[3] 不锈钢品种 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作建议[4]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 铜价增仓上行突破历史高位，是供给紧缩、宏观预期与金融资金共同驱动，上游“矿荒”是根本驱动，中短期宏观推动上行，关注美联储12月议息会议，谨防转鹰使铜价承压 [5] - 铝价增仓上行突破2年高位，宏观上降息预期和铜价上涨带动板块，产业上全球电解铝库存低位支撑铝价，但国内下游需求下降，技术上期价上行动能强，可关注5日均线支撑 [6] 根据相关目录总结 宏观因素 - 上周市场对美联储降息预期升温，12月降息概率从70%升至近90%，美元指数从100关口走弱，利好有色及贵金属 [10] 铜 量价走势 - 上周沪铜主力合约突破9万元/吨，伦铜站上1.1万美元/吨，均创历史新高 [5] 铜矿紧缺 - 上周铜矿港口库存低位回升，接近往年同期，11月28日Mysteel铜矿港口库存68.10万吨，周度升0.70万吨，短期上升放缓且整体仍处低位，11月以来硫酸价格涨至近1000元/吨，上游冶炼利润回升 [26] 电解铜累库 - 12月4日，Mysteel电解铜社库16.45万吨，周度降0.71万吨，COMEX+LME库存59.87万吨，周度升2.39万吨，国内外库存边际分化 [28] 下游初端 - 11月铜材产能利用率环比回升，11月底铜价突破后，预计12月产能利用率或下降 [30] 铝 量价走势 - 上周沪铝增仓上行，主力期价站上2.2万并突破前期高位，沪铝现货贴水和1 - 2月差持续走弱 [6] 上游产业链 - 11月21日，铝土矿港口库存2791.00万吨，较上周降16.05万吨，较2024年同期升962.00万吨 [45] - 上周氧化铝弱势，主力期价跌破2600关口，铝价上行使上游电解铝利润走阔，电解铝厂高负荷运行 [47] 电解铝库存低位 - 12月4日，Mysteel电解铝社库59.30万吨，较上周升0.30万吨，海外电解铝库存53.02万吨，较上周降0.51万吨，库存低位缓慢去化支撑铝价 [50] 下游初端 - 上周铝棒加工费高位回落，下游需求受铝价上涨抑制，铝棒库存维持低位，厂内库存9.21万吨，较上周升0.07万吨 [55][58] 结论 - 同报告核心观点中铜和铝的相关内容 [60][61]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月8日锰硅2603合约报5736，下跌0.42%，现货端内蒙硅锰现货报5520；硅铁2603合约报5444，下跌0.69%，现货端宁夏硅铁现货报5230，下跌20元/吨 [2] - 锰硅库存回升较快，产量高位延续小幅回落，库存连续10周回升，成本端原料端进口锰矿石港口库存增加13万吨，需求端铁水总体季节性回落；硅铁市场成交多以终端刚需补库为主，库存中性 [2] - 锰硅内蒙古现货利润-285元/吨，宁夏现货利润370元/吨；硅铁内蒙古现货利润-270元/吨，宁夏现货利润565元/吨 [2] - 锰硅河钢集团11月硅锰最终定价5820元/吨，环比持平；硅铁11月河钢75B硅铁招标定价5680元/吨，较上轮定价涨20元/吨 [2] - 锰硅日K位于20和60均线之间，短期震荡运行；硅铁日K位于20和60均线下方，短期震荡偏弱运行 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - SM主力合约收盘价5736元/吨，环比降22元；SF主力合约收盘价5444元/吨，环比降30元 [2] - SM期货合约持仓量630635手，环比降2347手；SF期货合约持仓量470877手，环比增9618手 [2] - 锰硅前20名净持仓-26105手，环比增9574手；硅铁前20名净持仓-24866手，环比增4937手 [2] - SM5 - 1月合约价差48元/吨，环比降2元；SF5 - 1月合约价差24元/吨，环比降10元 [2] - SM仓单24528张，环比增3321张；SF仓单13368张，环比降220张 [2] 现货市场 - 内蒙古、贵州、云南锰硅价格分别为5500元/吨、5520元/吨、5550元/吨，内蒙古、青海、宁夏硅铁价格分别为5260元/吨、5160元/吨、5200元/吨，部分价格有下降 [2] - 锰硅指数均值5531元/吨，环比增32元；SF主力合约基差-244元/吨，无变化；SM主力合约基差-236元/吨，环比增2元 [2] 上游情况 - 南非矿Mn38块天津港价格32元/吨度，硅石（98%西北）210元/吨，内蒙古乌海二级冶金焦1250元/吨，兰炭（中料神木）870元/吨，价格均无变化 [2] - 锰矿港口库存451.3万吨，环比增13万吨 [2] 产业情况 - 锰硅企业开工率36.71%，环比降1.38%；硅铁企业开工率33.80%，环比增0.39% [2] - 锰硅供应187950吨，环比降6825吨；硅铁供应108800吨，环比增1600吨 [2] - 锰硅厂家库存375500吨，环比增7500吨；硅铁厂家库存72640吨，环比增810吨 [2] - 锰硅全国钢厂库存15.84天，环比增0.14天；硅铁全国钢厂库存15.80天，环比增0.13天 [2] - 五大钢种锰硅需求116591吨，环比降5136吨；五大钢种硅铁需求18766.1吨，环比降893.9吨 [2] 下游情况 - 247家钢厂高炉开工率80.14%，环比降0.93%；247家钢厂高炉产能利用率87.06%，环比降0.90% [2] - 粗钢产量7199.7万吨，环比降149.31万吨 [2] 行业消息 - 房地产市场处于转换期，“价格锚”从投资属性回归居住属性 [2] - 11月国家铁路累计发送煤炭1.84亿吨，同比增0.3%，其中电煤1.28亿吨 [2] - 11月中国进口煤及褐煤4405.3万吨，环比增5.5%；1 - 11月累计进口43167.6万吨，同比降12.0% [2] - 11月中国出口钢材998.0万吨，环比增2.0%；1 - 11月累计出口10771.7万吨，同比增6.7% [2]

白银价格表现与市场事件 - 2025年12月3日，白银盘中价格一举冲上58美元/盎司，刷新历史记录 [1][6] - 2025年11月28日，芝加哥商品交易所（CME）及旗下芝加哥期货交易所（CBOT）突发重大技术故障，期货和期权交易全部暂停 [1][6] - 交易所宕机前几分钟，白银期货价格快速拉升，突破了54美元的高位，市场猜测可能与空头交割困难引发的逼空压力有关 [1][6] 白银价格涨幅 - 今年以来，白银的涨幅已高达103%，涨幅远超黄金 [2][7] 驱动白银上涨的核心因素 - 全球货币政策转向宽松预期升温，市场普遍认为12月将开启降息周期，美元走弱、实际利率下行利好贵金属 [3][8] - 白银不仅是金融资产，更是关键的工业原料，正转型为绿色科技时代不可或缺的战略资源 [3][8] - 光伏电池银浆、5G基站导电银粉、新能源汽车电子系统大量消耗白银，且这些用途的白银难以回收，永久退出流通 [3][8] - 全球白银供应已连续五年入不敷出，库存水位跌至多年低位 [3][8] - 在中国等制造大国，现货紧张出现“今天比明天贵”的升水结构，期货市场出现“现货比期货贵”的罕见现象，显示结构性短缺 [3][8] 政策与供应影响 - 美国最近首次将白银列入关键矿产清单，使其成为关乎国家安全的战略物资 [4][9] - 国内对铜矿产能的调控间接压制了作为副产品的白银产出，进一步收紧供应 [4][9] 行业趋势与定价逻辑转变 - 白银正经历从黄金的“小跟班”到绿色科技关键原料的“身份革命” [4][9] - 白银的定价逻辑不再只看美联储政策和金银比，还需看光伏装机量、芯片需求和全球供应链 [4][9] - 稀缺性、刚性需求及战略地位共同驱动其长期价值重估 [4][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2日工业硅震荡偏弱，主力2601收于8975元/吨，日内跌幅2.18%，持仓减仓15932手至18.7万手；百川工业硅现货参考价9745元/吨，较上一交易日持稳；最低交割品421价格涨至9000元/吨，现货贴水扩至10元/吨 [2] - 多晶硅震荡偏弱，主力2601收于56315元/吨，日内涨跌幅2.7%，持仓减仓12837手至12.93万手；多晶硅N型复投硅料价格涨至52350元/吨，最低交割品硅料价格涨至52350元/吨，现货对主力贴水收至5250元/吨 [2] - 供给延续南减北增节奏，难有明显减负，但需求有较大降幅空间，工业硅重心有成本支撑、无向上驱动 [2] - 光伏集中式项目收尾，海外需求同步下滑，组件端大版型订单大幅缩水，产业链需求负反馈效应加剧，硅料厂坚持减产不降价策略 [2] - 随着交易所针对多晶硅提保限仓，淡化近月挤仓情绪，晶硅回调修正，仓单不足情况下近月暂无深跌空间 [2] 根据相关目录分别进行总结 二、日度数据监测 - 工业硅期货主力结算价从9145元/吨降至8975元/吨，近月从9155元/吨降至9010元/吨；多晶硅期货主力结算价从57705元/吨降至56315元/吨，近月从60280元/吨降至57600元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等多数现货价格持平；多晶硅N型多晶硅混包料、复投料等现货价格持平；有机硅DMC华东市场生胶、107胶价格持平，二甲基硅油涨1000元/吨 [4] - 工业硅当前最低交割品价格9000元/吨，现货升贴水从 -155元变为 -10元；多晶硅当前最低交割品价格52350元/吨，现货升贴水从 -7930元变为 -5250元 [4] - 工业硅仓单数量6596不变，广期所库存从236265吨降至32980吨，黄埔港、昆明港库存分别降1000吨，天津港不变，工业硅厂库增1500吨，社库合计降500吨；多晶硅仓单数量1340不变，广期所库存从28.77万吨降至3.99万吨，多晶硅厂库增0.3万吨，社库合计增0.3万吨 [4] 三、图表分析 3.1 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [6][8][10] 3.2 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [13][15][18] 3.3 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [20][22] 3.4 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [25][27][29]

伦敦金属交易所铜价动态及市场驱动因素 - 12月2日，LME三个月期铜价格回落，收盘下跌107.00美元或0.95%，报每吨11,145.00美元，前一交易日曾触及每吨11,334美元的历史高点 [1] - 当日价格下跌主要受美元走强、风险偏好下降以及投资者在创纪录高点后锁定获利的影响 [1][3] 基本金属市场整体表现 - 12月2日LME基本金属普遍收跌，三个月期铝下跌27.50美元或0.95%，报每吨2,865.50美元 [2] - 三个月期锌下跌34.00美元或1.10%，报每吨3,062.50美元 三个月期铅下跌7.00美元或0.35%，报每吨1,995.00美元 [2] - 三个月期镍下跌128.00美元或0.86%，报每吨14,800.00美元 三个月期锡下跌96.00美元或0.25%，报每吨39,040.00美元 [2] 铜价长期趋势与市场情绪 - 截至12月初，LME铜价年内累计上涨27%，主要驱动因素是对潜在短缺的担忧 [3] - 市场情绪依然高涨，但存在修正需求 分析师观点认为，只要价格维持在每吨11,000美元上方，随着明年市场供应前景趋紧，价格仍有上行空间 [3] 影响金属市场的宏观与结构性因素 - 美元兑日元走强，使得以美元计价的大宗商品对其他货币持有者而言更加昂贵 [3] - 交易商态度谨慎，部分原因是全球债券大跌后股市涨势平淡 [3] - 套利活动导致更多铜流向美国市场，投资者利用美国与伦敦交易所之间的价差进行交货套利 [3] 供应端动态与行业展望 - 市场正在评估中国主要冶炼厂计划在明年减产10%的影响 [4] - 有分析指出，冶炼厂的减产计划强化了精炼铜供应将转为紧张的前景 [5]

上海期货交易所基本金属夜盘行情 - 2023年12月2日夜盘收盘，上海期货交易所基本金属期货价格表现分化，呈现涨跌不一的格局 [1] - 在上涨的品种中，沪锌涨幅最大，达到0.98% [1] - 沪铅紧随其后，上涨0.64% [1] - 沪铜上涨0.62% [1] - 沪铝上涨0.48% [1] - 沪镍上涨0.26% [1] - 不锈钢上涨0.16% [1] - 氧化铝上涨0.15% [1] - 在下跌的品种中，沪锡是唯一收跌的品种，跌幅为0.27% [1]

LME金属期货价格变动 - 2024年12月2日，伦敦金属交易所（LME）金属期货收盘普遍上涨 [1] - LME期铜收涨63美元，报11252美元/吨 [1] - LME期铝收涨25美元，报2893美元/吨 [1] - LME期锌收涨41美元，报3096美元/吨 [1] - LME期铅收涨22美元，报2002美元/吨 [1] - LME期镍收涨99美元，报14928美元/吨 [1] - LME期钴收涨1465美元，报50035美元/吨 [1] 个别金属价格表现 - LME期锡是当日唯一收跌的品种，收跌25美元，报39136美元/吨 [1]