报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 24日多晶硅震荡偏强，主力2508收于31085元/吨，日内涨幅1.08%，持仓减仓5897手至72286手；工业硅震荡偏强，主力2509收于7485元/吨，日内涨幅0.48%，持仓减仓9692手至29.3万手 [2] - 西南复产增速进入瓶颈期，下游稍有排产放量，需求短期回暖，硅厂重拾封盘不报策略，工业硅止跌但反弹难及前高；多晶硅西南复产增量明确，终端自下而上压价，仍以偏空思路对待 [2] - 月内双硅边际或有短暂分歧，持续关注双硅比价关系，PS - SI价差收敛机会 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从7405元/吨涨至7440元/吨，近月从7430元/吨涨至7465元/吨；多晶硅期货结算价主力从30615元/吨涨至31085元/吨，近月从31410元/吨涨至31930元/吨 [4] - 工业硅部分421硅（有机硅用，华东）和421硅（四川）价格分别下降100元/吨；多晶硅现货价格各类型均持平；有机硅中二甲基硅油价格从12000元/吨涨至14000元/吨，其余持平 [4] - 下游硅片和电池片价格持平；工业硅仓单数量不变，广期所库存减少16485吨，黄埔港库存不变，天津港减少1000吨，昆明港不变，工业硅厂库减少6200吨，工业硅社库合计减少7200吨；多晶硅仓单数量不变，广期所库存不变，多晶硅厂库减少0.1万吨，多晶硅社库合计减少0.1万吨 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格相关图表 [5][8][13] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格相关图表 [16][20][22] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存相关图表 [25][28] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润相关图表 [31][33][38]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 19日多晶硅震荡偏弱，主力2507收于32720元/吨，日内跌幅2.55%，持仓减仓2822手至27613手；工业硅震荡偏强，主力2509收于7490元/吨，日内涨幅0.47%，持仓减仓7406手至31万手 [2] - 随着硅煤电极等成本重心下调，西南电价优惠落地，复产陆续推进，工业硅结束超跌修复、重归下行节奏；多晶硅增减产并行，大部分厂家大规模减产，仍有西南少量厂家有增产计划 [2] - 拉晶端即用即采且倾向于低品混包硅料，压价态度坚决；晶硅库存周转延至1个半月，降库重压下持续降价态势难以避免，现货升水稳步收敛；因企业大量交仓盘面多头挤仓逻辑结束，反弹动力不再，延续弱势震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力从7435元/吨涨至7440元/吨，近月从7470元/吨涨至7475元/吨；多晶硅期货结算价主力和近月均从33370元/吨降至32720元/吨 [4] - 工业硅不通氧553、通氧553、421等现货价格大多持平；多晶硅N型多晶硅料、致密料/单晶用、菜花料/单晶用等现货价格下降 [4] - 有机硅DMC华东市场、生胶价格下降，二甲基硅油价格上升，107胶价格持平；下游硅片、电池片价格持平 [4] - 工业硅仓单、广期所库存、各港口库存及厂库库存均减少；多晶硅仓单持平，广期所库存持平，厂库库存和社库合计减少 [4] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [5][7][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [14][18][20] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [23][26] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [29][31][37] 有色金属团队介绍 - 展大鹏任光大期货研究所有色研究总监等职，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [39] - 王珩任光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [39] - 朱希任光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铝价高位运行，可卖出AL2507 - P - 19300并买入AL2507 - C - 21000持有至到期 [1] - 钢价偏弱运行且整体承压，可卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3150 - 3450） [2][4] 根据相关目录分别进行总结 金属及新能源材料板块（铝） - 日内观点：铝价高位运行，运行区间20300 - 20700 [1] - 中期观点：铝价高位运行，运行区间19200 - 21000 [1] - 参考策略：卖出AL2507 - P - 19300持有至到期，买入AL2507 - C - 21000持有至到期 [1] - 核心逻辑：2017年供给侧改革规定我国电解铝产能上限4500万吨，2025年5月运行产能4413.9万吨，产能增加空间有限；截至6月16日，5地电解铝社会库存45.6万吨，较上周降0.30万吨，去年同期75.5万吨，当前处于5年同期最低位，关注逼仓可能；1 - 5月汽车产销量同比分别增长12.7%和10.9%，利好铝价 [1] 黑色及建材板块（螺纹钢、热轧卷板） - 日内观点：钢价偏弱运行 [2] - 中期观点：钢价整体承压 [2] - 参考策略：卖出螺纹钢RB2510看涨期权（行权价3150 - 3450） [4] - 核心逻辑：钢材原料库存整体压力大，炉料价格和钢材生产成本中期承压，铁矿港口可贸易库存低品位矿处近5年同期高位，6月海外发运恢复和下游钢厂检修使铁矿石供应压力加大；煤焦样本矿山和洗煤厂精煤库存处近5年同期高位，高炉盈利好钢厂有增产意愿，炉料存货压力转化为成品钢材增量供给；钢材下游消费不佳，钢板材出口订单未恢复，建材进入淡季且资金到位率低，本周建筑钢材消费量同比-7.29%，五大钢材消费同比-1.40%，钢价上行驱动不足，可卖出螺纹虚值看涨期权赚取时间价值收益 [4][5]

LME金属期货市场动态 - LME金属期货价格呈现涨跌互现格局 美元汇率波动与中东地缘政治紧张局势共同影响市场情绪 [1] - 后续价格走势需密切关注美元指数变化及地区冲突进展 两者可能持续成为短期价格波动主导因素 [1] 中国金属贸易数据变化 - 铝矿砂进口量同比大幅增长 反映国内电解铝产能扩张对原材料需求旺盛 [1] - 未锻轧铜出口量显著下滑 或暗示海外需求减弱或国内库存消化策略调整 [1] 金属供需格局演变 - 铝产业链上游进口激增与下游出口疲软形成对比 需警惕潜在供需错配风险 [1] - 铜贸易数据异动可能预示全球铜市供需关系正在重构 特别是中国作为消费大国的角色变化 [1]

伦敦基本金属价格走势 - 伦敦基本金属价格普遍下跌 [1] - 以色列伊朗冲突升级对市场产生影响 [1] 铜价市场分析 - 花旗银行对铜价持看多态度 [1] - 市场关注供需格局是否发生转变 [1] - 后续价格走势存在不确定性 [1]

市场动态 - 伦敦金属交易所基本金属多数下跌 因中东局势升级导致投资者抛售风险资产 美元走强 [1] - LME三个月期铜下跌57美元或0.59% 收报每吨9,645美元 盘中触及6月3日以来最低位9,532美元 [1] - LME三个月期铝下跌14.50美元或0.58% 报每吨2,503.00美元 [6] - LME三个月期锌下跌19.50美元或0.74% 报每吨2,623.00美元 [2] - LME三个月期铅下跌6.00美元或0.30% 报每吨1,990.50美元 [2] - LME三个月期镍下跌14.00美元或0.09% 报每吨15,128.00美元 [2] - LME三个月期锡上涨50.00美元或0.15% 报每吨32,694.00美元 [2] 价格走势分析 - COMEX期铜较LME期铜的升水达到每吨976美元 [4] - 自4月7日触及2023年11月以来最低价位后 LME期铜已反弹约20% [3] - 经纪公司Marex表示市场正在降低在铜和铝上的风险 价格下跌可能吸引逢低买入者 [3] - 大部分卖盘由商品交易顾问(CTA)投资基金所为 [5] 铝市场表现 - 沪铝连升第三日 收报每吨20,440元 涨幅0.49% 表现优于上期所其他金属 [7] - 上期所铝库存降至110,001吨 为2024年2月以来最低 自3月下旬以来已锐减54% [7] - 分析师表示铝表现强劲因国内市场需求旺盛且库存持续下降 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12日多晶硅震荡偏弱，主力2507收于33585元/吨，日内涨幅1.39%，持仓增仓1499手至61698手；SMM多晶硅N型硅料价格跌至36000元/吨，最低交割品N型硅料价格跌至36000元/吨，现货对主力升水扩至2415元/吨 [2] - 工业硅震荡偏弱，主力2507收于7455元/吨，日内跌幅0.27%，持仓减仓25532手至12.2万手；百川工业硅现货参考价8636元/吨，较上一交易日持稳；最低交割品553价格降至7600元/吨，现货升水收至120元/吨 [2] - 西南丰水电价全面下调，叠加硅煤和电极不断下移，工业硅成本重心持续回调，硅厂丰水季开工水平压产到极限，需求端变量不多，工业硅超跌修复结束，回归弱势震荡；新一轮签单落地，量级有限且现货交易角度引导低品相对高品更抗跌 [2] - 多晶硅需求坍塌压力下，边际累库压力加剧，多晶硅延续回调 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 工业硅期货结算价主力和近月均从7475元/吨涨至7480元/吨；部分不通氧553、通氧553、421硅现货价格持平，仅421硅（有机硅用，昆明）从12100元/吨降至12050元/吨；当前最低交割品价格持平，现货升贴水从125元/吨降至120元/吨 [3] - 多晶硅期货结算价主力从34255元/吨降至33585元/吨，近月从36800元/吨降至36690元/吨；N型多晶硅料从36500元/吨降至36000元/吨，当前最低交割品价格从36500元/吨降至36000元/吨，现货升贴水从2245元/吨扩至2415元/吨 [3] - 下游硅片单晶M10/G12价格持平，电池片单晶M10/G12价格持平 [3] - 工业硅仓单日度从58674降至58372，广期所库存周度从316265降至302865，黄埔港、昆明港、工业硅厂库周度库存均下降，工业硅社库合计从428800降至420900 [3] - 多晶硅仓单日度持平，广期所库存周度从1.41万吨增至7.38万吨，多晶硅厂库周度从26.90万吨降至26.80万吨，多晶硅社库合计从26.9万吨降至26.8万吨 [3] 图表分析 工业硅及成本端价格 - 展示工业硅各牌号价格、牌号价差、地域价差、用电价格、硅石价格、精煤价格等图表 [4][5][7][11] 下游产成品价格 - 展示DMC价格、有机硅产成品价格、多晶硅价格、硅片价格、电池片价格、组件价格等图表 [14][15][17] 库存 - 展示工业硅期货库存、厂库库存、周度行业库存、周度库存变化、DMC周度库存、多晶硅周度库存等图表 [20][24][25] 成本利润 - 展示主产地平均成本水平、平均利润水平、工业硅周度成本利润、铝合金加工行业利润、DMC成本利润、多晶硅成本利润等图表 [26][27][29] 有色金属团队介绍 - 展大鹏为光大期货研究所有色研究总监等，有十多年商品研究经验，团队获多项荣誉 [35] - 王珩为光大期货研究所有色研究员，主要研究铝硅，扎根国内有色行业研究 [35] - 朱希为光大期货研究所有色研究员，主要研究锂镍，聚焦有色与新能源融合 [36]

行业动态 - 铸造铝合金期货及期权在上海期货交易所挂牌上市，其中期货于上午9时交易，期权于当日21时交易，补齐有色金属产业链风险管理产品序列 [1] - 铸造铝合金是废铝循环利用主要途径，节能减排效果显著，2024年中国铸造铝合金产量超1000万吨 [1] - 废铝等原材料价格波动加剧导致产业企业对价格风险管理需求强烈 [1] 市场表现 - 上市首日15点收盘数据显示，铸造铝合金期货累计成交5.73万手，持仓量1.15万手，成交额110.11亿元 [3] 企业反馈 - 行业存在废铝与铝价格背离现象，缺乏公开统一有效的定价机制，铝期货套期保值难度加大 [1] - 新期货品种将帮助企业精准锁定价格、管理风险，提升抗风险能力和竞争力 [1] 交易所观点 - 铝系列期货期权已形成产融协同体系，为铝工业高质量发展提供保障 [2] - 新品种将在企业经营、产业运行和生态建设方面发挥作用，推动产业标准提升和转型升级 [2]

期货市场动态 - 我国期货市场首个再生金属品种铸造铝合金期货期权在上海期货交易所挂牌交易 期货于上午9时挂牌 期权于当日21时挂牌 [1] - 铸造铝合金期货首批挂牌7个合约 挂牌基准价均为每吨18365元 开盘后全线上涨 最近月AD2511合约盘中一度涨超5% [1] - 立中四通轻合金集团、重庆顺博铝合金等国内主要铝合金企业参与首批交易 [1] 产品特性与产业地位 - 铸造铝合金以废铝为主要原料 与铜、硅等熔炼后通过铸造工艺生成 是废铝循环利用主要途径 节能减排效果显著 [1] - 我国已建成"铝土矿-氧化铝-电解铝-铝加工-铝应用-再生铝"完整产业链 是全球最大铸造铝合金生产国和消费国 [3] - 2024年我国再生铜铝铅锌产量达1915万吨 占十种有色金属产量24% 减少二氧化碳排放1.7亿吨 其中再生铝产量突破1000万吨 [3] 市场需求与功能 - 新能源汽车等行业拉动铸造铝合金需求增加 相关企业价格风险管理需求强烈 [3] - 铸造铝合金期货及期权可为实体企业提供价格风险管理工具 助力稳健经营 同时发挥价格发现功能 反映市场供求和预期变化 [3] - 与氧化铝期货、电解铝期货协同可提升铝产业"中国价格"影响力 [3] 交易所与企业反馈 - 铝期货在上期所运行30余年 2020年以来先后上市铝期权、氧化铝期货和期权 产融协同为铝工业高质量发展提供保障 [4] - 立中四通轻合金集团表示 该期货将解决产品价格波动难题 提供更丰富风险管理工具 帮助企业锁定价格并提升竞争力 [4] - 上期所已制定针对性风险防范措施 下一步将加大市场培育力度 促进功能发挥 提升服务铝产业能力 [4]

新能源及有色金属日报 | 2025-06-06 现货价格维稳，关注宏观情绪影响 镍品种 市场分析 2025-06-05日沪镍主力合约2507开于122200元/吨，收于121570元/吨，较前一交易日收盘变化-0.43%，当日成交量 为102375手，持仓量为85713手。 沪镍主力合约2507全天偏弱震荡，日线收小阴线。07主力合约的成交量对比上个交易日有所减少，持仓量有小幅 增加。从量能方面来看，日线MACD的绿柱面积在缓慢缩窄，且开始出现红柱面积，短周期内或许下跌趋势接近 尾声，60分钟线在5月26日的122000附近出现底背离现象，但端午节前的大幅下探击穿底背离的支撑位，关注上方 122000-123000短期一线压力位置，下方关注120000整数关口附近短线支撑位置。现货市场方面，金川镍早盘报价 较上个交易日下调375元/吨，市场主流品牌报价均有一定的下调。近期精炼镍盘面以弱势震荡为主，盘面虽有反弹 迹象，但市场观望态度居多，今天精炼镍现货成交整体表现一般，升贴水对比上个交易日有小幅下调，升贴水近 期处于相对平稳的态势。其中金川镍升水变化-50元/吨至2450元/吨，进口镍升水变化0元/吨至350元 ...