4月十大牛股表现 - 联合化学以159.09%涨幅位列第一，国芳集团(117.10%)和红宝丽(104.27%)紧随其后，共3只股票涨幅超100% [1][3][4] - 十大牛股中ST宇顺(88.49%)、中旗新材(85.72%)、林泰新材(84.94%)等均实现70%以上涨幅 [4] - 同期主要股指表现疲弱：沪指跌1.70%，深证成指跌5.75%，创业板指跌7.40% [1] 个股基本面分析 联合化学 - 2024年营收5.35亿元(+24.80%)，净利润5643万元(+66.81%)；2025Q1营收1.30亿元(+0.52%)，净利润1654万元(+17.97%) [5] - 主营业务为偶氮类有机颜料和挤水基墨的研发生产 [5] 国芳集团 - 2024年营收7.57亿元(-21.92%)，净利润5800.83万元(-63.23%) [6] - 主营业务为百货零售连锁，4月股价异动公告提示非理性炒作风险 [6] 红宝丽 - 环氧丙烷项目尚未投产，未产生销售收入 [7] - 主营产品包括聚氨酯硬泡组合聚醚、异丙醇胺等环氧丙烷衍生品 [7] ST宇顺 - 拟现金收购Olive Ida Limited旗下数据中心资产，预计构成重大资产重组 [7] - 原主营业务为液晶显示屏及模组生产 [7] 中旗新材 - 控股股东变更为星空科技，实控人变更为贺荣明，涉及24.97%股份转让 [8][9] 林泰新材 - 2025Q1营收1.01亿元(+107.43%)，净利润3836万元(+287.62%)，主要客户包括比亚迪等车企 [10] - 2024年净利润8104.32万元(+64.78%)，主营汽车变速器摩擦片 [10] 万辰集团 - 2025Q1营收108.21亿元(+124.02%)，净利润2.15亿元(+3344.13%) [11] - 量贩零食业务2024年营收317.90亿元(+262.94%) [12] 安记食品 - 2024年营收6.07亿元(-4.06%)，净利润3833.35万元(+23.29%) [13] - 主营调味品研发生产，股价异动公告提示非理性炒作风险 [13] 乐山电力 - 综合性公用事业企业，业务涵盖电力供应、自来水、燃气及光伏等 [14] 雷迪克 - 澄清未开展机器人业务，主营汽车轴承研发生产 [15] - 行星滚柱丝杠收购事项仍存在不确定性 [15]

市场行情 - A股弱势运行，上证指数跌0.05%报3286.65点，深证成指跌0.05%，创业板指跌0.13%；港股窄幅震荡，恒生指数涨0.16%报22008.11点，恒生科技指数涨0.62%，恒生中国企业指数跌0.15%；外盘方面，欧洲三大股指收盘涨跌不一，美国三大股指全线收涨，道指涨0.75%，标普500指数涨0.58%，纳指涨0.55%[1] 企业动态 - 零食连锁零售商呜鸣很忙申港IPO，去年收入3934万元人民币，按年升282%；税后利润82.9万元，按年升281%；门店零售额(GMV)555亿元，升262%；交易单数16.15亿份，升282%[10] - IT服务公司紫光股份拟发H股香港主板上市，今年2月报道称最快今年在港第二上市，筹集约10亿美元[10] - A股上市车厂赛力斯正式向联交所提交上市申请，计划在香港集资约20亿美元（约156亿港元），2024年首次扭亏为盈，录纯利59.5亿元人民币，2023年亏损24.5亿元[10] 政策动态 - 特朗普签署行政令，进口汽车和零部件将免于再被征收钢铝单独关税，白宫还将调整对汽车零部件征收的25%关税，允许车企申请最多相当于车辆价值3.75%的关税抵扣[11][12] - 中国监管部门要求制药企业和医院研究替代美国进口产品的可行性[1][8][11][12] 经济数据 - 美国3月份商品贸易逆差较2月增长9.6%，达到1620亿美元，进口增长5%，达到3427亿美元，出口增长了1.2%[12] - 彭博新闻社对经济学家调查预测美国第一季度GDP增长0.3%，为2022年以来的最慢增速[12] 企业财报 - 招商银行首季纯利跌2.1%至372.9亿元人民币，收入跌3.1%[14] - 中国石油股份首季多赚2.3%至468亿元人民币，收入跌7.3%[14] - 中国人寿首季多赚39.5%至288亿元人民币，营业收入跌8.9%，总保费按年增长5%[14]

文章核心观点 - 鸣鸣很忙启动IPO步伐，其商业模式与蜜雪冰城相似，走低价、下沉路线，虽已达万店规模且营收可观，但毛利率低，在竞争加剧下正探索新方向 [5][12] 公司发展历程 - 零食很忙2017年3月由晏周在湖南长沙创立，赵一鸣零食2019年1月由赵定在江西宜春创立，2023年二者合并 [7] - 2023年8月，原明越资本联合创始人王钰潼加入公司担任CFO，同年2月赵一鸣零食获黑蚁资本领投、良品铺子跟投的融资 [5] - 2021年1月零食很忙获红杉中国、高榕资本、启承资本等机构投资，2023年12月到2024年3月完成B轮融资，投资方有好想你、盐津铺子等 [19][20] - 2024年4月28日，鸣鸣很忙正式向港交所递交上市申请 [5] 公司规模与业绩 - 截至2024年底，合并后门店数量14394家，覆盖全国28个省份和所有县级城市，2024年门店销售额555亿元，营收393亿元，毛利约30亿，净利润9亿元 [7][9] - 2022 - 2024年收入分别为42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元，毛利率分别为7.45%、7.5%、7.6% [10] 商业模式与策略 - 主要向加盟商售卖商品，2024年99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足0.5% [12] - 通过向上游厂商直接采购，产品平均价格比线下超市渠道同类产品便宜约25% [12] - 创业初期无账期结算吸引供应商让利，至今保留该传统 [13] - 在成本开支控制上做到极致，如赵一鸣零食将陈列盒子改方形、换彩色箱子为牛皮纸箱 [14] - 门店主要集中在三线及以下城市，约58%位于县城与乡镇，截至2024年底覆盖1224个县，县城覆盖率约66% [15] - 2024年底在库SKU数量3380个，约25%为定制化产品，超4成产品散装称重，单店SKU不少于1800款，每月上新百款产品 [18] - 2月发布双品牌IP形象“小忙”牛仔与“小鸣”超人及主题曲 [18] 行业竞争与挑战 - 蜜雪冰城毛利率32.5%，良品铺子毛利27.8%，鸣鸣很忙毛利率仅7.6%，平价零食店毛利普遍不高，门店规模和运营效率比拼激烈 [10][22] - 鸣鸣很忙占据平价零食连锁首位，第二名万辰集团下的好想来品牌零食紧跟其后，去年量贩零食业务营收318亿元，门店数量14196家 [23] - 平价零食店竞争渐趋拥挤，如何保持盈利和让加盟商赚钱成重要命题 [24] 公司新探索 - 2月首次推出“省钱超市”模式，新增百货日化、文具潮玩、烘焙、鸡蛋等多元化产品，增设鲜食和低温冻品专区，并推出自有品牌 [24]

公司概况 - 公司名称湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司，简称"鸣鸣很忙"，已向港交所递交上市申请，联席保荐人为高盛、华泰国际 [1] - 公司旗下拥有两个量贩零食品牌："零食很忙"（创立于2017年）和"赵一鸣零食"（2019年起步），二者于2023年11月合并组建鸣鸣很忙 [1] - 公司采用"量贩模式"，通过供应链重构、创新产品开发、打造欢乐舒适的逛店体验实现快速发展 [1] 财务数据 - 2022年、2023年、2024年收入分别为42.86亿元、102.95亿元、393.44亿元，2024年同比增长282% [1] - 同期经调整净利润分别为0.81亿元、2.35亿元、9.13亿元，2024年同比增长288% [1] - 2024年门店零售额（GMV）达555亿元，全年交易单数超过16亿 [1] - 2022-2024年毛利率稳定在7.5%-7.6%区间，净利润率从1.7%提升至2.1%，经调整后净利润率保持在2.3% [2] 门店与市场覆盖 - 截至2024年12月31日共有14394家门店，覆盖全国28个省份和所有线级城市，其中约58%位于县城与乡镇 [1] - 加盟商数量从2022年的994家增至2023年的3377家，2024年进一步增至7241家 [2] 产品与供应链 - 截至2024年底在库SKU数量3380个，其中约25%为定制化产品，超四成产品采用散装称重形式 [2] - 单店SKU数量一般不少于1800款，是同等规模商超的2倍 [2] - 通过直连厂商压缩中间环节，依托36个仓库、300公里仓储辐射圈与24小时物流体系，存货周转天数压缩至11.6天 [2] 用户与收入结构 - 2024年会员总数达1.2亿，会员购买人数1.03亿，年复购率达75% [2] - 2024年99.5%收入来自向加盟店和直营店销售商品，加盟费及服务收入占比不足0.5% [2] 行业背景 - 2024年连锁零售商贡献的GMV占中国休闲食品饮料零售行业GMV总额的57.1%，达到2.1万亿元 [3] - 行业高度分散，2024年前五大连锁零售商仅占6.0%市场份额 [3] 募资用途 - IPO募资将主要投入门店拓展和升级、供应链优化及数字化建设，以提高市场渗透率并满足多元化消费需求 [3]

公募指增基金发展 - ETF基金规模突破4万亿元 纯指数赛道竞争白热化 [1] - 今年以来指增基金新发数量达去年同期近七倍 呈现爆发式增长 [1] - 指增基金规模增长近期停滞 主因投资者认知门槛高和超额收益稳定性不足 [1] - 基金公司与代销机构从优化策略、升级风控、创新服务等多维度发力突破瓶颈 [1] 阿里千问3模型发布 - 阿里巴巴开源新一代通义千问模型Qwen3 参数量235B仅为DeepSeek-R1的1/3 [1] - 千问3采用混合专家(MoE)架构 激活参数量仅22B 预训练数据量达36T tokens [1] - 性能超越DeepSeek-R1和OpenAI-o1等领先模型 部署成本大幅下降 [1] - 仅需4张H20即可部署满血版 显存占用为性能相近模型的三分之一 [1] ChatGPT电商功能 - OpenAI宣布ChatGPT将推出购物功能 基于用户偏好记忆和全网产品评论推荐商品 [2] - 用户无需登录即可使用 交易需跳转至商家网站完成 公司不收取联盟营销收入 [2] 平台算法透明化 - 抖音、美团、小红书等平台加速算法透明化进程 改变"黑箱"属性 [2] - 算法透明化具有双面性 既是数字文明重塑抓手 也对部分商业模式构成挑战 [2] 油服行业动态 - 国际油价下跌冲击有限 油服企业一季度业绩表现稳健 [3] - 中海油服、杰瑞股份、石化油服等公司一季度交出不错"成绩单" [3] - 油服企业通过主业多元化布局应对油价波动风险 [3] 科技公司动态 - Meta AI数字伴侣被曝可与未成年人讨论不当话题 公司称测试具有操纵性 [4] - 苹果正在开发Vision Pro轻量版 预计2025年底或2026年初推出 [4][5] - 轻量版Vision Pro可能作为更实惠的非专业型号出现 市场定位尚不明确 [5] 公司上市进展 - 赛力斯向港交所提交主板上市申请 中金公司、中国银河国际证券为联席保荐人 [5] - 鸣鸣很忙递交港交所上市申请 2024年GMV达555亿元 拥有14394家门店 [6] - 按2024年GMV计 鸣鸣很忙是中国最大休闲食品饮料锁零售商 [6] 航空公司状况 - 幸福航空取消五一假期所有航班 员工反映公司拖欠工资等多项费用 [6] - 有乘客收到航班取消通知 客服建议改签其他航空公司并申请补偿 [6] A股公司动态 - 超20家A股公司拟变更证券简称 原因包括战略转型、实控人变更等 [8] - 多家券商披露证券虚假陈述等重大诉讼 反映业务发展风险点 [8] - 福田汽车拟认购北汽蓝谷不超过25亿元股票 北汽蓝谷拟募资不超过60亿元 [8] 上市公司业绩 - 绿地控股一季度净亏损2.47亿元 营业收入同比下降30.97% [9] - 格力地产一季度亏损9095.65万元 营业收入同比下降58.54% [10] 人事变动 - 王海河任国海证券新董事长 接替因工作调动辞职的何春梅 [11] 美股市场表现 - 美股三大指数涨跌不一 道指涨0.28% 纳指跌0.1% [12] - 中概股总体表现亮眼 中概指数反弹至三周高位 [12] - 蔚来汽车大涨超7% 理想汽车涨超3% 阿里跌超1% [12] 金融市场动态 - 美国财政部本季度借款预估规模不增反降 美债收益率创近两周新低 [13] - 美元指数回落 离岸人民币一度涨破7.29 比特币盘中涨破9.5万美元 [13] - 黄金反弹期金一度涨近2% 原油回落美油收创近两周新低 [14]

行业格局变化 - 传统零食巨头如三只松鼠和来伊份股价大幅下跌，市值分别缩水60%和50% [2] - 量贩零食赛道崛起，万辰集团成为新龙头，市值突破200亿超越三只松鼠 [4][7] - 行业呈现"两超多强"格局，万辰系和鸣鸣很忙（零食很忙+赵一鸣合并）门店均超1.5万家，CR2达70% [21][47][48] 万辰集团业务转型 - 公司2022年从食用菌种植转型，通过创立"陆小馋"及收购好想来等品牌切入量贩零食 [14][15][16] - 量贩零食收入占比从2022年12%飙升至2024年98.33%，营收三年内从5.49亿增至323.3亿 [17][19] - 门店数量从2023年4,726家暴增至2024年14,196家，2024年净增9,470家 [20] 财务表现 - 2024年营收同比增247.9%至323.3亿，归母净利润扭亏为盈达2.94亿（2023年亏损8,293万） [12] - 毛利率仅10.76%，显著低于行业平均20.35%和三只松鼠24.25% [28] - 净利率约2%，赵一鸣同期净利率从3.2%下滑至2.7% [52] 行业竞争特征 - 价格战成主要竞争手段，品牌通过补贴（如毛利率补至15%）和迁址补贴（最高12万）争夺市场 [39][40][41] - 同质化严重导致"插店"现象普遍，万辰单店营收下滑至336万/店 [24][26] - 行业规模预计2025年达4.5万店、1,239亿市场，但800家以下区域品牌面临淘汰 [33][55] 战略升级方向 - 万辰推出300平"来优品省钱超市"，SKU翻倍；鸣鸣很忙升级3.0店型转向批发超市 [60][61] - 拓展潮玩业务，如8.8元哪吒IP盲盒，计划布局卡游专区对标泡泡玛特下沉市场 [63][65] - 当前估值84.95倍显著高于行业平均67.61倍和三只松鼠28.82倍 [65]

文章核心观点 公司近期频繁增资引发上市计划猜测，近两个月动作不断，此前曾陷入食品安全合规困扰并遭反垄断罚款 [1][3][4][5] 增资情况 - 公司近日获资本加持，注册资本由4000万增至2亿，投资总额由4943.2756万元增至6亿 [1] - 上月17日公司完成首笔超千万增资，注册资本由2471.63万元增至4000万元，结合此次增资幅度达709.2% [1] 近期变动 - 3月中旬公司完成更名及重要人事调整，名称变为湖南鸣鸣很忙商业连锁股份有限公司，企业类型变为股份有限公司（港澳台投资、未上市） [3] - 晏周卸任财务负责人，由张江接任，新增周悦、高英洁、龚钟三位监事 [3] 公司背景 - 公司由零食很忙及赵一鸣零食于2023年11月战略合并而来，此后成为国内最大量贩零食连锁企业 [3] - 公司大股东、董事长、总经理及法定代表人均为零食很忙创始人晏周 [3] 上市预期 - 市场对公司上市预期自2024年起持续升温，去年8月公司否认在香港IPO计划 [3] - 今年初公司股东盐津铺子转让3.3095%股权给湖南晓芒，或为优化股权结构引入战略投资者以符合上市要求 [3] 负面事件 - 去年8月公司旗下赵一鸣零食三天内被监管部门两次点名产品不合格 [4] - 今年1月公司遭市场监管总局反垄断罚款175万元，涉收购宜春赵一鸣食品科技有限公司股权违法实施经营者集中案 [5]