核心观点 - 通过识别具有1000%上涨潜力的股票来构建财富 这些投资能将10万美元变成100万美元或将1000万美元投资组合变成1亿美元[1] - Apogee量化系统寻找符合"下跌很多 上涨一点"模式的高质量股票 并应用多个"10倍因子"来识别潜在1000%回报的投资机会[3][20][21] - 系统聚焦于具有优秀基本面但股价因外部因素下跌的中大型公司 类似抛售后的英伟达和苹果 风险低于预期[5] 钛白粉行业 - Tronox Holdings是全球最大钛白粉(TiO2)生产商之一 钛白粉是油漆 润滑剂和牙膏中使用的白色颜料 没有替代品[2] - 当前钛白粉价格处于下行周期但最终将逆转 推动Tronox股价回到20美元区间 意味着4倍回报 自推荐以来股价已上涨25%[3] 基因编辑疗法 - Intellia Therapeutics股价从2021年峰值202美元下跌97%至5.90美元历史低点 符合"下跌很多 上涨一点"标准[7][8] - Ionvo-z药物治疗遗传性血管性水肿 影响全球约5万人中的1人 三期数据显示10名患者病情改善98% 预计2028年上市 峰值销售额可达10亿美元[9] - Nex-z药物治疗遗传性转甲状腺素蛋白淀粉样变性 在某些人群中发病率达1/20 预计2029年上市 年销售额潜力达20亿美元[10] - 两种药物获批概率分别为35%和40% 若成功 Intellia估值可达100-150亿美元 较当前12亿美元市值有1220%上涨空间[11] - Regeneron制药承担25%的nex-z项目开发和利润分成 并提供商业化路径[11] 中国自动驾驶行业 - 中国汽车市场经过激烈竞争 车型比美国更便宜 更快 更好 小米SU7 Ultra售价73,000美元 提供1,500马力[13][14] - 中国街道上的自动驾驶出租车数量已超过美国 预计到2030年将达到400万辆 较目前增长1600倍[14] - WeRide是中国最大纯机器人出租车公司 由百度前自动驾驶首席科学家创立 中国第二大机器人出租车服务提供商[15][16] - 与博世合作开发端到端高级驾驶辅助系统(ADAS) 有望成为一级汽车零部件供应商[16] - 股价从年初低点上涨60% 此前下跌86% 符合"下跌很多 上涨一点"模式[17] - 积极向中东和欧洲扩张 26亿美元估值有1000%上涨潜力[18] 成功案例 - Apogee系统已识别出多个具有1000%上涨潜力的公司[3] - 历史成功案例包括TotalEnergies上涨1489% Adidas上涨1622% Westpac Banking上涨5941%[23]

公司与合作方 - 网约车公司Lyft (NASDAQ:LYFT)与自动驾驶公司May Mobility合作[1] - 双方共同启动了一项自动驾驶出租车试点运营[1] 运营与市场 - 试点运营地点位于亚特兰大[1] - 此次合作旨在抢占自动驾驶出租车市场份额[1] 技术与车辆 - 运营初期使用小型车队[1] - 车辆为混合动力丰田Sienna Autono-MaaS车型[1]

**公司及行业** * 公司为滴滴全球 DiDi Global Inc (DIDIY) 专注于出行与食品配送服务 行业涵盖中国及国际移动出行、食品配送、金融科技及自动驾驶出租车[1][2][3] **核心观点与论据** **中国移动出行业务** * 公司预计全年订单量实现双位数同比增长 第二季度订单量同比增长12%[1][12] * 平台销售利润率保持健康 主要受益于产品组合变化及电动汽车渗透带来的运营成本降低 其中DiDi Lite Premier高端车队贡献更高平台货币化及用户体验[1][12] * 用户补贴比率目前为10-11% 仍有优化空间 公司维持2025年国内总交易额利润率目标 并预计2026至2027年每年扩张1个百分点[1][12] * 电动汽车渗透率在许多城市超过50% 降低司机运营成本 支持司机及平台经济性[12] * 平台费率上限从29%降至27%影响有限 因极少订单按上限定价[12] **国际业务** * 巴西食品配送投资规模动态变化 99Food于6月进入戈亚尼亚 8月在圣保罗试点 利用线下及非平台订单增量[2][12] * 移动出行在巴西和墨西哥四轮车业务保持正总交易额利润率 埃及和阿根廷处于投资阶段[2] * 金融科技业务预计今年晚些时候实现盈利[2] * 长期看好巴西食品配送市场总交易额利润率 尽管可能面临三强竞争格局[12] **自动驾驶出租车（Robotaxi）** * 公司在广州黄埔和北京亦庄运营全无人驾驶出租车 目标明年将车队规模扩大至约1000辆[3][12] * 长期凭借平台网络密度优势保持一线自动驾驶出租车玩家地位[3] * 短期单位经济性取决于规模与维护 长期为平台带来结构性利润率提升[12] **股东回报与财务表现** * 公司年内持续减少净股份数 并执行20亿美元两年期回购计划[4] * 就2021年美国集体诉讼达成7.4亿美元和解[8] * 高盛维持买入评级 12个月目标价7.6美元 基于其国内利润及自由现金流的持续复合增长 为中国互联网覆盖中利润增长最快之一[8] * 据财务数据 2025年预计集团调整后EBITA利润率为5.6% 2024年为2.1% 中国移动出行业务调整后EBITA利润率2025年预计为4.6% 2024年为3.0%[13] **其他重要内容** * 公司继续在香港进行战略扩张[12] * 关键风险包括国内及自动驾驶竞争超预期 国际食品配送等投资超预期 定价监管压力及平台销售利润率改善不及预期[14]

核心观点 - 公司推出全球首个核心城区全无人驾驶Robotaxi商业化服务 实现全天候点对点运营 [1][2] 商业化进展 - 在广州黄埔区启动24小时全无人商业运营 覆盖核心城区任意地点 [1][2] - 从2024年10月推出GXR车型到全无人商业化仅用11个月 完成道路测试/车型认证/运营许可全流程 [3] - 运营区域扩展至广州地标建筑（广州塔/广交会展馆/花园酒店/珠江新城）及交通枢纽（白云机场/广州南站） [7] - 自动驾驶测试运营覆盖全球10国30余城市 成为唯一在6国（中美新法沙特阿联酋）获自动驾驶许可的技术公司 [10] 技术能力 - GXR车型配备L4级自动驾驶系统 采用NVIDIA双DRIVE AGX Thor芯片的HPC 3.0计算平台 算力超20万亿次/秒 [5] - 搭载Sensor Suite 5.6传感系统 保障雨雾低光等恶劣环境下的精准检测能力 [5] - 配备架构/线控底盘/计算单元/制动系统等全方位冗余系统 有效预防单点故障 [5] 产品特性 - 采用开放式空间设计 提供同级最大车门开口度及专属行李区 [6] - 优化二/三排座椅布局 最多可容纳5名乘客并保障腿部空间 [6] - 用户可通过WeRide Go应用实时查看运营区域并预约任意起终点行程 [9] 运营历史 - 2019年11月在广州推出中国首个Robotaxi收费服务 覆盖黄埔区145平方公里开放道路 [7] - 累计安全运营超过2200天 [8] - 入选《财富》杂志2024年"未来50强"企业榜单 [10]

行业与公司概述 - 公司业务分为国内业务（出行）、国际业务（出行、外卖、金融）和新业务（Robotaxi、能源等）[2] - 国内业务已实现盈亏平衡，预计2025年贡献120亿利润，收入增速约10%，GTV margin达3.7%，明年有望达4%[2] - 国际业务中出行业务已盈利，但受外卖拖累预计2025年亏损15-18亿元，总体盈亏平衡预计2027年[2] - 新业务2025年预计亏损30亿，其中Robotaxi亏损15亿[6] 财务数据 - 2025年整体EBITDA利润72亿，净利润73-74亿[7] - 未来3-5年利润复合增长率接近30%[7] - 国内业务GTV约3,000多亿元，年增10%，净额法take rate 15-18%[9] - 国际业务GTV约1,000亿（国内1/3），单量增速25%（国内10%），净额法take rate 11-12%[10] 国内市场表现 - 出行业务日单量约3,000万单，客单价23-25元[9] - 2023年起国内出行业务实现盈利，2025年GTV margin 3.7%，长期有望达4-5%[9] - 收入确认采用总额法（国际用净额法）[6] 国际市场表现 - 拉美、墨西哥、巴西市场与Uber并列龙头[11] - 日韩、澳大利亚、香港及东南亚渗透率提升中[11] - 墨西哥外卖市占率超50%[12] - 巴西外卖采取低价策略聚焦二三线，与iFood（市占90%）错位竞争[12] Robotaxi业务 - 预计5-7年内成为普遍产品[13] - 竞争关键将转向运营能力、用户心智及网络效应[13] - 新一代BOM成本约30万，下一代预计控制在30万以内[4][13] - 小马智行技术领先但牌照将趋平权化[13] 其他重要信息 - 原计划2025年4月回港上市，可能推迟至2026年[4][14] - 发展历程分四个阶段：2012-2015（国内龙头）、2016-2021（国际化探索）、2021-2023（战略收缩）、2024至今（重新增长）[5] - 恒生科技2025表现最佳：TME、快手、京东健康；非成分股中美图、网易云音乐（市值超400亿）[3]

市场表现 - 沪指报3628.53点涨0.52%深成指报11283.18点跌0.06%创业板指报2389.58点跌0.71% [2] - 上证指数上涨18.82点涨幅0.52%深证成指下跌6.23点跌幅0.06%北证50下跌7.86点跌幅0.54% [3] - 科创50下跌2.37点跌幅0.22%创业板指下跌17.02点跌幅0.71%万得全A上涨7.70点涨幅0.14% [3] - 全市场超3100只个股下跌 [3] 板块表现 - 影视院线短剧游戏医药旅游及酒店猪肉板块涨幅居前 [5] - 油气煤炭钢铁等周期股表现活跃 [5] - 固态电池多元金融稀土永磁人形机器人等板块走弱 [5] 资金流向 - 主力资金净流入医药生物传媒银行等板块 [6] - 主力资金净流出电力设备计算机通信等板块 [6] - 包钢股份英维克万华化学分别获净流入12.34亿元9.61亿元7.41亿元 [7] - 宁德时代新易盛恒宝股份分别遭抛售11.77亿元7.45亿元6.01亿元 [8] 行业动态 - 育儿补贴方案公布基础标准为每孩每年3600元中央财政提供资金地方可适当提标预计惠及2000多万个婴幼儿家庭母婴连锁板块或受益于生育率回升 [9] - 上海发布《上海高级别自动驾驶引领区"模速智行"行动计划》明确L4级自动驾驶量产时间表和规模化目标2025年浦东全域开放将提供复杂应用场景首次发放"示范运营"牌照允许商业试运营建议关注核心技术方案商场景应用集成商及高成长硬件供应商 [9]

港股造纸板块 - 玖龙纸业领涨板块，单日涨幅逾9%，连续第四轮提价，自8月1日起上调瓦楞纸及再生牛卡纸报价30元/吨 [1] 港股券商板块 - 中资券商股集体走强，东方证券涨超6%，中原证券涨5%，国联证券涨逾4%，华泰证券、中国银河均涨3.5%，十余家机构涨幅超2% [1] 港股零售与消费 - 都市丽人大涨13%，2024年线上GMV达15.7亿元，同比增幅100% [1] - 中国中免飙升17%，营收同比跌幅由2024Q4的19.5%收窄至2025Q1的11%，毛利率同比持稳33%（环比提升4.4pct） [1] 港股博彩板块 - 澳博控股、汇彩控股涨3%，银河娱乐、金沙中国涨超2%，澳门7月日均博彩收入6.83亿澳门元（同比+14%，环比-3%） [2] 港股医疗与科技 - 雍禾医疗盘中涨13%，与美团医药健康达成战略合作 [2] - 美图公司涨近4%，旗下AI影像创作智能体"RoboNeo"登顶App Store分类榜 [2] - 宜搜科技跌超7%，以先旧后新方式配售6578.7万股，配售价5.26港元较前日折让14.7% [2] 港股内房板块 - 碧桂园控股领涨近10%，世茂集团升超8%，雅居乐集团涨逾7%，旭辉控股集团升超5%，人民币房地产贷款余额53.33万亿元，同比增速回升0.6个百分点至0.4% [3] 港股旅游与交通 - 美兰空港拉升涨10%，海南封关有助于加快建设国际旅游消费中心 [3] 港股黄金板块 - 潼关黄金跌超5%，大唐黄金下挫4.8%，山东黄金跌逾4%，现货黄金跌破3380美元/盎司（日内续跌0.2%，较五周高点累计回落逾50美元） [4] 美股金融与科技 - 富途控股涨2.82%，与华夏基金(香港)达成Web3.0长期战略合作 [5] - Alphabet跌幅为0.58%，盘后涨幅为2.25%，季度利润超出预期，人工智能推动业务 [6] 美股核电与医疗 - 美股核电股集体大涨，Oklo Inc涨幅为9.21%，Talen Energy涨幅为8.18%，Vistra Energy涨幅为5.83% [5] - 燃石医学涨幅为41.42%，总市值为8872万美元，连续298次通过国内外权威组织机构的室间质评 [5] 美股汽车与半导体 - 美股日本汽车股股价飙升，丰田汽车涨幅为13.64%，本田汽车涨幅为13.12%，美国对日本汽车的关税从25%降至15% [6] - 德州仪器跌幅为13.34%，业绩展望未让市场满意 [6] 美股其他行业 - 赛默飞世尔涨幅为9.14%，第二季度营收增长3%，达到108.5亿美元 [6] - 文远知行涨幅为5.38%，在沙特首都利雅得正式启动沙特首个Robotaxi试运营服务 [6] - 特斯拉涨幅为0.14%，盘后跌幅为4.44%，第二季度业绩低于预期 [7] - IBM公司涨幅为0.02%，盘后跌幅为5.26%，软件部门销售额略低于华尔街预期 [7]

城市更新 - 中央城市工作会议强调优化现代化城市体系，发展城市群和都市圈，推进基础设施安全工程和智慧城市建设 [1] - 智慧城市市场规模预计2025年达45.3万亿元，2020-2025年CAGR为25.2%，技术普惠性、数据安全等是关键突破方向 [1] - 政策层面已纳入"十四五"新型基础设施体系，并出台专项指导意见推动数据共享与标准化 [1] 甲醇 - 吉林洮南项目首批年产5万吨绿色甲醇投产，填补国内规模化连续生产技术空白，全面投产后年产能将达25万吨 [2] - 项目采用国产化"绿电—绿氢—绿醇"全流程技术体系，达到国际先进水平，下半年将启动年产20万吨绿色甲醇及1万吨绿色航煤项目 [2] - 全球绿色甲醇产能约70万吨，预计2030年突破3000万吨，中国规划产能占比近50%（1495万吨），投资超2800亿元 [2] Robotaxi - 特斯拉在美国测试Robotaxi技术并计划拓展至旧金山湾区，预计美国市场2035年规模达365亿美元 [3] - 中国Robotaxi市场2035年规模预计445亿美元，2025-2035年CAGR高达96%，百度、小马智行等为主要参与者 [3] - 中国电动车产业链优势推动硬件成本快速下降，加速商业化落地 [3] 人形机器人 - 华为云在深圳启用国内首个具身智能产业联合创新中心，深圳已出台专项行动计划推动产业集聚发展 [4] - 2025年中国具身智能市场规模预计52.95亿元（占全球27%），人形机器人市场规模82.39亿元（占全球50%） [4] - 华为4月在无锡成立AI创新中心，深圳具身智能实验室即将揭牌，生态布局持续深化 [4] 半导体 - 英伟达H20芯片获准销往中国，基于Hopper架构，适用于垂类模型训练，性能略高于910B [5] - 黄仁勋将在北京举行媒体吹风会，重申对中国市场承诺，同时推出RTX PRO GPU新品 [5] - 国内GPU需求带动光模块、PCB等配套设备增长，龙头厂商凭借技术先发优势抢占份额 [6] 智能体 - 全球首个《AI智能体运行安全测试标准》发布，由蚂蚁集团、清华大学等牵头制定 [6] - AI Agent自主性特征显著，在办公、金融等领域应用广泛，智谱AI等已展示阶段性成果 [7] 行业动态 - 国产算力需求高增推动AI经济转型，算法创新加速应用端普及 [6] - 山东青岛计划2030年建成千万千瓦级海上新能源基地 [10] - 上海合作组织天津峰会将于8月31日至9月1日举行 [10] 市场表现 - 英伟达概念股中电港涨停，胜宏科技、天孚通信涨超10%，浪潮信息等涨超5% [5] - AI智能体概念股鼎捷数智涨停，致远互联、普联软件涨超10% [6] - 光通信、东数西算/算力、业绩增长等板块多股涨停 [12][13]

电动汽车行业前景 - 电动汽车销量预计将在2030年占美国新车销量的近三分之一 而2021年仅为3.4% [1] - 过去十年至少有30家电动汽车制造商破产或面临彻底崩溃 [3] - 新进入者需要投入数十亿美元才能将新车推向市场 例如Rivian和Lucid已各消耗100亿美元 [4] 特斯拉的竞争优势 - 公司拥有比竞争对手更充足的资金和更多样化的产品线 [2] - 过去五年几乎每个季度都实现盈利 而Lucid和Rivian仍处于亏损状态 [5] - 凭借1万亿美元市值 仅需稀释2.5%股份即可筹集250亿美元资金 超过Lucid和Rivian的合计估值 [5] 自动驾驶出租车业务机会 - 公司在德克萨斯州奥斯汀推出了半自动驾驶出租车服务 并计划生产专用自动驾驶出租车Cybercab [9] - ARK Invest预计全球自动驾驶出租车市场规模将达8-10万亿美元 其中90%可能来自特斯拉该业务 [10] - 分析师认为该业务可能在未来为特斯拉增加1万亿美元市值 到2026年股价有100%以上上涨空间 [11]

自动驾驶出租车行业商业模式分析 - 行业核心观点：自动驾驶出租车领域主要参与者采用截然不同的商业模式，包括垂直整合、平台连接和技术驱动三种路径 [1] 特斯拉(Tesla)商业模式 - 采用垂直整合模式，控制从电池制造、车辆组装到全自动驾驶软件开发的全部生产环节 [2] - 优势在于成本优化、创新协同和车队快速部署 [2] - 目前处于市场初期阶段，在奥斯汀以10辆Model Y开展限定范围的Robotaxi服务测试 [2] Uber商业模式 - 定位为连接平台，不直接生产车辆或大规模开发自动驾驶技术 [3] - 通过与Waymo等企业合作整合自动驾驶车队 [3] - 商业模式优势在于快速扩张能力，但面临司机留存和利润率压力等挑战 [4] Waymo商业模式 - 作为Alphabet子公司，自主拥有并运营配备先进LiDAR和传感器技术的高端自动驾驶车队 [4] - 技术路线强调安全性和技术精密性，但车辆高成本限制了扩张速度 [5] - 通过Uber平台在奥斯汀和亚特兰大提供服务，并计划进一步扩展合作 [5] - 在非合作城市通过自有Waymo One应用提供服务，在合作城市则独家通过Uber应用接单 [6]