公司概况 - 曙光股份产品涵盖汽车整车（大中型客车、皮卡、轻客、特种改装车）及汽车车桥与零部件（五大平台、十个系列、100多种产品）[1] - 公司构建自主研发产品平台 坚持汽车整车与底盘系统为战略方向 推行"双轮驱动"策略（国内国际两大市场）[2] - 公司推动由传统制造商向解决方案提供商转型 通过重塑产业链、供应链、价值链实现"三链协同"[2] 经营业绩 - 2024年整车销量2907辆（同比+66.40%） 车桥销量91.64万支（同比+19.57%） 营收14.75亿元（同比+8.20%） 净利润-3.41亿元[2] - 2025年Q1营收3.62亿元（同比+1.49%） 净利润-7277.78万元 同期整车销量392辆（同比-50%） 其中3月销量230辆（同比-38.99%）[3] - 公司2025年Q1实现"摘帽" 并获氢燃料电池客车资质[4] 市场布局 - 海外市场聚焦非洲、中东、中亚、南美、东亚及韩国 皮卡采用经销商模式 客车采用直营模式[2] - 车桥及零部件主攻国内传统战略客户、新能源市场及造车新势力[2] - 与吉利远程、丹东国投合作 涉及醇氢电动新能源汽车推广及醇氢生态体系建设[4] 资本运作 - 2024年11月拟向实控人梁梓定增募资3.39亿元补充流动资金 发行后实控人持股比例将显著提升（原持股14.49%）[4] - 定增议案已获股东会通过 需上交所审核及证监会注册后方可实施[5] 生产与研发 - 公司定义非完整车辆为含车架、动力系统等但需进一步制造的单元 当前出口订单涉及客车非完整车辆生产[3] - 管理层正全力开拓订单 研发新产品 提升产能利用率以摊薄固定成本 改善毛利率[2]

泡泡玛特旗下盲盒LABUBU从中国火遍了全球。对现在的年轻人而言，它更像是一种"视觉化的情绪表达"，随着盲盒等商品的风靡，直播间对对碰、推推 乐、消消乐等互动玩法同样火爆出圈，然而这类直播间购物的背后，是否藏有"猫腻"？江苏省消保委近日进行了调查，揭秘"对对碰"直播间购物的"玄 机"。 花样繁出的"对对碰" 日用品最受青睐 "对对碰"是将拆盲盒与直播相结合的新型直播互动模式，消费者购买盲袋或盲盒后，主播现场拆开。若拆出两个相同颜色或相同款式，再或是用户指定 的"许愿色"商品，即触发"碰中"等规则，消费者最终获得所有拆开的商品。 图 "消消乐"直播间 图 "掷骰子"直播间 图 "推推乐"直播间 图 "麻将玩法"直播间 在某零食"对对碰"直播间，体验人员花费129.9元下单"山姆会员店肉肉零食对对碰"26小袋，收到的产品为拆包分装，装在一个透明塑料袋中。分装产品 中有去骨凤爪、猪肉松条、风干牛肉、脱骨鸭掌等。其中去骨凤爪、风干牛肉、卤汁牛腱均无生产厂家、生产日期等标识信息，产品还标注"非最小销售 单元"。 图 "对对碰"类直播带货存在的问题（多选） 体验人员在某食玩"对对碰"直播间购买"巧克力食玩""小面包食玩" ...

公司业绩情况 - 2024 年公司营业收入 109.18 亿元，同比增长 27.42%；扣除联营企业投资收益后归母净利润 14.16 亿元，同比增长 42.02%；基本每股收益 1.55 元，同比增长 1.31% [2] - 2025 年一季度公司营业收入 28.82 亿元，同比增长 20.67%；扣除联营企业投资收益后归母净利润 3.75 亿元，同比增长 26.50%；基本每股收益 0.41 元，同比增长 20.59% [2] 公司参观情况 - 参观公司展厅，了解整体规模、厂区布局、创业背景、行业地位、产品应用领域、生产及检测设备、研发成果、管理体系、人文关怀、代表性产品和企业荣誉等 [2] 市场开拓情况 油井管 - 高端油井管对应产线产能利用率和销量稳步上升，得益于挖掘新客户、探索新应用场景和推动认证工作 [3] - 未来将拓展国际市场销售渠道，提升全球市场份额 [3] 核电 - 核电产品线丰富，涵盖核 1、2、3 级及非核级各类设备配管等 [3] - 作为核电核心产品主要供应商之一，合理安排订单生产发货，探索新应用领域，加大核级产品研发生产投入 [3] 复合管 - 秉持“主动探索、精准布局”策略，推动与 EBK 资源整合优化，发挥协同效应 [3] - 推进 EBK 大订单生产，实现市场渠道双向畅通，提升客户满意度和市场竞争力 [3] 合金材料 - 控股子公司合金公司全流程控制生产，确保材料质量稳定，满足多行业对材料的严苛要求 [3] - 公司关注合金公司产能爬坡，提供支持开拓新市场、对接新客户，促进业务转型升级 [3] 未来投资规划 - 提速智能制造与数字化转型，专注高端材料研发和智能化生产线打造，深耕中高端产品领域 [4] - 强化产业链协同，深入板材等深加工领域，优先投资高附加值领域，实现高端材料自主可控 [4] - 推动复合管等产品全球市场布局，发挥业务协同效应 [4]

合同签署 - 公司与某公司签订7份设备购销合同，合同总金额为人民币1.46亿元(含税) [1] - 合同期限自生效之日起至权利与义务完成后终止 [1] 业绩影响 - 合同预计对公司未来经营业绩产生积极影响 [1] - 合同金额占公司2024年度经审计营业收入的15% [1]

伊朗安全形势 - 伊以冲突规模及烈度上升导致安全形势持续恶化[1] - 局势存在不可控风险且风险高企[1] - 伊朗领空目前仍处于关闭状态[1] - 伊朗各陆地口岸存在近期关闭风险[1] 中国公民出境安排 - 中国驻伊朗大使馆通知在伊公民尽快通过陆路边境口岸转道回国或离境[1] - 使馆已协调伊方为公民提供出境便利[1] - 许多在伊公民联系使馆询问机场开放及航班恢复时间[1]

公司动态 - 联洲国际位于上海张江的WiFi芯片部门突然宣布重大裁员计划，裁员过程极为迅速，从通知员工到完成离职手续仅用半天时间，补偿方案为N+3，高于常规的N+1标准 [1] - 联洲国际管理层在全体员工大会上明确表示，WiFi芯片团队将仅保留少数成员，其他包括算法、验证、设计等领域的大批员工都会受到波及 [1] - 此次调整主要聚焦于削减WiFi前端模块（FEM）的研发投入，并非全面退出WiFi芯片领域 [1] - TP-Link在2021年组建自研芯片团队，旨在研发用于智能家居的WiFi 6芯片，但截至目前似乎未有相关自研WiFi芯片商用，仍主要采用联发科的WiFi芯片 [3] - TP-Link在2024年分拆成两个独立实体，中国实体为普联技术有限公司（TP-LINK Technologies），总部位于深圳；美国公司为TP-Link Systems（联洲国际），总部设在美国 [3] 行业分析 - WiFi 7芯片量产进程缓慢及成本压力可能是联洲国际调整研发投入的原因之一 [1] - 随着WiFi 7技术的持续推进，市场竞争日益激烈，企业在研发方向选择和成本控制方面面临更高要求 [1] - 下一代WiFi 7芯片的研发难度越来越高，再加上高通、联发科、华为等大厂在Wi-Fi领域的强大市场份额和专利布局，TP-Link难言有优势 [3] 市场表现 - TP-Link作为网络设备制造商，在路由器和交换机等领域占据重要市场地位，其产品以高性能和先进技术著称，曾在路由器市场占据全球近半壁江山，市场份额一度达到45% [4] - 数据显示TP-Link在美国零售市场的Wi-Fi系统及小型办公和家用路由器市占率约为60%，远高于2019年初的约10%，但公司对此数据提出质疑，表示其市占率被高估 [4] 公司治理 - 美国商务部已开始调查TP-Link Systems与中国的关系，是否对美国国家安全构成不可接受的风险 [4] - 拥有TP-Link美国实体的实际控制人赵建军（Jeffrey Chao）否认TP-Link Systems与中国的关系，并表示已将所有最敏感的职务迁移至美国 [4]

案件概述 - 家长轻信"免试入名校"承诺支付30万元费用，但孩子入学体验与统招生差异显著[1] - 学生小陈因故未参加高考，母亲刘欣通过中间人宋强试图获取名校入学资格[1] - 宋强承诺无需高考成绩即可安排入学，收取30万元"办事费"[1] - 实际入学后发现教学地点在校办工厂，教学方式与统招生不同，学生主动退学[1] 法院判决 - 法院认定委托合同违背公序良俗，自始无效[2] - 判决收款方宋强全额返还30万元费用[2][4] - 法院指出合同目的侵害高考招生制度的公正性和权威性[2] - 宋强关于已办妥入学的主张被驳回，退学原因不影响合同无效性质[3] 法律依据 - 依据《民法典》第八条认定合同违背公序良俗无效[2] - 根据《民法典》第一百五十七条规定要求返还财产[2] - 法院强调高等教育资源必须通过公平竞争获取[4] 社会警示 - 试图绕过统一招生制度的行为均属无效[4] - 公众签订合同时需审查内容合法性[4]

大模型与智能体产品 - 公司融合优秀开源大模型能力，研发科创星云大模型，在运营商客服、综调、网络运维，电力生产运行，交通执法，AI 编程等场景落地应用 [1] - 公司以科创星云大模型为底座，开发系列智能体产品，已打造客服、运营调度、设备运维等系列智能体产品并落地应用 [2] BMS 与储能业务 - BMS 系列产品业务稳健，保障老客户份额，推进新客户规模化销售，PACK 产品拓展新应用场景 [3] - 储能业务取得突破，大型电网侧储能系统即将并网，工商业储能系统海外落地，智算中心配储项目实现突破 [3] 量子与 C 端业务布局 - 公司通过参股投资前瞻布局量子科技产业，与量子产业链公司有少量软件业务往来，对业绩暂无重大影响 [4] - 公司数字化运营业务中的数智 ETC 业务，依托智慧物流云平台为中小物流公司和货车司机提供 ETC 发行运营服务 [4] 业务发展方向与增长点 - 公司坚持以软件为核心的“AI + 应用”定位，围绕 AI + 行业应用软件、AI + 新能源产品、AI + 物流运营开展业务 [5] - 公司把握前沿技术机遇，发挥自身优势发掘新业务增长点 [5]

报告核心观点 2025年上半年A股呈"N型"走势，下半年市场在政策发力、信心回暖背景下积蓄上行动能。国际上关税影响未清、全球经济有不确定性，但处降息周期；国内财政货币政策协同，经济增速有望达5%，资本市场改革红利释放。A股估值低、盈利有望修复，虽有波动但回调是布局良机，随着政策兑现、基本面改善、情绪修复和资金入场，市场有望向好[7]。 2025年上半年A股市场回顾 - 大盘呈"N型"走势，年初受海外利空调整，后因DeepSeek、两会等带动春季躁动，沪指3月突破3400点，4月受外部冲击调整，在政策支撑下6月重返3400点上方[7][17] - 截至6月12日，主要指数分化，上证指数涨1.52%，北证50涨37.25%，深成指、创业板指等回调；行业板块多数上涨，有色金属、美容护理等涨幅居前，商贸零售、建筑装饰等表现承压[19] 2025年下半年市场环境分析 全球经济 - 上半年回顾：美国关税政策使全球经济增长动能趋弱、通胀回落、政策不确定，多国面临财政与债务风险、地缘政治不确定；关税负面效应显现，全球经济和贸易承压，5月摩根大通全球制造业PMI降至49.6%；全球通胀震荡下行，预计2025年全球通胀率达4.3%；美联储按兵不动，欧央行等延续降息[25][26][30] - 下半年展望：关税影响或进一步显现，全球经济增长放缓，美国有望软着陆，欧元区弱复苏，日本承压；全球通胀继续回落但高于疫情前；美联储降息放缓，欧央行降息接近尾声，日本央行或加息；多家国际机构下调2025年世界经济增速预测[36][43][51] 国内经济 - 上半年回顾：经济整体平稳向好，一季度GDP同比增5.4%，但内生增长动能需夯实；通胀方面，CPI渐进企稳，PPI在负区间波动；财政政策上，地方政府专项债券发行规模扩大且节奏前置；货币政策适度宽松，5月降准释放流动性，下调LPR和存款利率[55][56][58] - 下半年展望：消费有望成政策重点，需求端扩容、潜力释放；投资端，房地产投资维持低位，制造业投资保持高速增长，基建投资稳中有进；外贸方面，出口有韧性但面临压力，进口有望温和修复；通胀方面，CPI有望边际修复，PPI或维持低位；财政政策积极，支出结构多元；货币政策延续适度宽松，降准、降息有空间；预计2025年GDP实现5%左右增长目标[63][71][89] 资本市场 - 推动中长期资金入市，《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》落地，引导中长期资金加大入市力度[7] - 上市公司运用资本工具箱进行市值管理，通过并购重组转型升级，促进资源配置；机构运用互换便利工具，上市公司响应股票回购增持再贷款政策，增强市场稳定性；一级市场融资节奏更科学，常态化退市机制平稳运行[7] 市场因素 - 盈利：A股盈利能力企稳向好，盈利预期有望延续[7] - 估值：回升明显，有望继续向上修复[7] - 机构持仓：规模环比回落，但汇金、证金、社保等重要机构加大投资力度[7] 2025年下半年市场展望与操作策略 市场展望 当前A股处于"厚积"阶段，虽有波动和抛压，但回调是布局良机，随着政策红利兑现、基本面改善、情绪修复和资金入场，市场有望迎来"薄发"时刻[7] 操作策略及行业配置 - 操作策略：关注红利高股息资产估值重塑、新质生产力、扩内需政策支持下的消费三条主线[4] - 行业配置：建议超配金融、有色金属、基础化工、食品饮料、机械设备、TMT等行业，标配农林牧渔、汽车、交通运输、公用事业等[8]

多维联动，共建跨境电商供应链生态圈 智通财经APP获悉，6月17日，在中国·廊坊国际经济贸易洽谈会举办期间，由世界贸易网点联盟、英中商业发展中心、中国服务贸易协会联合主办的2025世 界跨境电商发展大会在廊坊临空国际会展中心盛大启幕。大会以"构建全球营销服务体系 赋能产业带出海"为主题，吸引全球跨境电商领域顶尖学者、企业 家及行业组织齐聚一堂，共探产业带数字化转型与全球化发展路径。 会上，同步发布了《跨境电商平台企业及关联服务商经营规范》，并举行了全球跨境电商营销服务商颁证仪式，从行业标准化和规范化管理方面为跨境电商 发展提供了指引。当前，国际贸易形势多变，产业带制造业企业在面临出海挑战时，有诸多问题待解。神州控股科捷作为该领域的专家型企业不仅深度参与 了《跨境电商平台企业及关联服务商经营规范》的制定，并获全球跨境电商营销服务商认证，同时，从数智化赋能产业带跨境发展，以及构建产业带跨境供 应链新生态方面，给出了更具实践意义的解决方案。 技术破局：从痛点洞察到数智化赋能 在大会主旨演讲环节，神州控股（00861）科捷常务副总裁邢景峰发表了题为《产业带数智化跨境发展》的主题报告，针对产业带特色化发展趋势所面临的 ...