公司经营情况 - 2024 年公司营业收入 216.09 亿元，同比增长 42.95%；归母净利润 58.68 亿元，同比增长 117.01%；扣非净利润 58.29 亿元，同比增长 122.97% [3] - 2025 年第一季度公司营业收入 54.39 亿元，同比增长 20.91%；归母净利润 18.80 亿元，同比增长 116.18%；扣非净利润 18.80 亿元，同比增长 119.22% [3] - 2025 年公司经营指导思想为“加快出海拓市场、增强创新谋发展、提升能力强管理、稳健经营防风险” [4] 业务项目情况 - 公司固体蛋氨酸年产能 30 万吨，与中石化镇海炼化合作的 18 万吨/年液体蛋氨酸项目在做试产前准备 [5] - 天津尼龙产业链项目整体规划年产 50 万吨己二腈、己二胺，一期项目规模年产 10 万吨己二腈、己二胺，2024 年 6 月天津新和成材料科技有限公司成立，建设按计划推进 [6] - 公司 HA 项目一期投产，IPDA 2 万吨/年、ADI 4,000 吨/年满产满销，二期项目筹备中 [6] - 黑龙江基地经营正常，2024 年大幅减亏，多款产品通过法规认证逐步起量销售，搭建了合成生物技术平台和生物发酵产业平台 [6] 应对策略情况 - 应对市场波动，公司坚持“化工 +”和“生物 +”战略，推进产品结构优化与品类拓展，提升抗风险能力 [5] - 应对行业与市场竞争风险，公司将竞争转为创新动力，依托研发体系和创新机制，加快技术迭代和产品升级，加强成本控制 [9] 研发人才情况 - 公司构建全方位菌种技术研发体系，与丹麦顶尖研究院、知名高校合作，成立研究院开展自主研发 [7] - 公司持续优化人才培养体系和激励机制，构建开放包容的创新生态 [8] 未来规划情况 - 公司未来立足核心业务板块，深化产品矩阵建设，寻找新业绩增长点 [10] - 公司出海经营在多地设海外子公司和研究所，为全球 100 多个国家和地区客户提供综合解决方案 [10] 股东回报情况 - 公司自上市每年现金分红，分红金额占当年净利润 30%-50%，累计分红 155 亿元（含 2024 年未实施 15.37 亿），募集资金 64.52 亿元，分红超募集资金 2 倍多 [11] - 近三年控股股东累计增持 6.87 亿元，2025 年推出 3 亿 - 6 亿元回购计划 [11]

目录 ....... 4 股指: ............................................................................................... 5 贵金属: 螺纹、热卷: . 铁矿石: . 焦煤 焦炭： ・ 铁合金: 原油: .. 然料 油： . 合成橡胶： . 天然像胶： .. 尿素: | 对二甲苯 PX: . | | --- | | PTA: . | | 乙二醇： | | 短纤: | | 瓶片： . | | 纯碱: . | | 玻璃: . | | 烧碱： . | | 纸浆: . | | 碳酸锂· · . | | 2 市场有风险 投资需谨慎 | 国债: 2025 年 5 月 8 日星期四 地址： 电话： 重庆市江北区金沙门路 32 号 23 层； 023-67070250 上海市浦东新区向城路 288 号 1101A； 021-61101856 1 市场有风险 投资需谨慎 5 7 7 8 9 PVC: | 铜: | | 16 | | --- | --- | --- | | 锡 : | | 17 | | 镇: | | 17 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 期指靴子进一步落地，延续震荡格局；5月7日四大期指当月合约悉数上涨，本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，持仓也有所增加 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 期指数据 - 沪深300收盘价3831.63，涨0.61%，成交额2860.1亿；IF2505收盘价3817.2，涨0.55%，基差 -14.43，成交额328.6亿，成交量28654（↑45），持仓量45962（↓707）等 [1] - 上证50收盘价2670.7，涨0.87%，成交额806.5亿；IH2505收盘价2664.8，涨0.76%，基差 -5.9，成交额117.9亿，成交量14757（↑3166），持仓量19214（↑1979）等 [1] - 中证500收盘价5750.29，涨0.17%，成交额2275.7亿；IC2505收盘价5718.2，涨0.25%，基差 -32.09，成交额365亿，成交量31807（↑3368），持仓量48067（↓27）等 [1] - 中证1000收盘价6111.49，涨0.14%，成交额2965.2亿；IM2505收盘价6065.2，涨0.22%，基差 -46.29，成交额627.4亿，成交量51450（↑13011），持仓量66811（↑6395）等 [1] 成交与持仓变动 - 本交易日IF总成交增加12362手，IH总成交增加9501手，IC总成交增加19735手，IM总成交增加72305手 [2] - 持仓方面，IF总持仓增加5575手，IH总持仓增加5321手，IC总持仓增加7814手，IM总持仓增加27596手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - IF2505多单增减 -509，空单增减 -310，空单净变动3761；IF2506多单增减3457，多单净变动4142，空单增减2572等 [5] - IH2505多单增减1773，多单净变动4469，空单增减1933；IH2506多单增减1965，空单增减1126，空单净变动3851等 [5] - IC2505多单增减 -132，空单增减489；IC2506多单增减3422，多单净变动7006，空单增减2076，空单净变动6817等 [5] - IM2505多单增减6349，多单净变动21064，空单增减5561；IM2506多单增减11544，空单增减11853，空单净变动20943等 [5] 趋势强度 IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1，趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数 [6] 重要驱动 - 美联储不出手特朗普出招，美股反弹，英伟达低位拉升近5%，谷歌仍跌超7%，黄金一度跌超2%等；特朗普拟撤销拜登AI芯片限制新规，芯片股拉涨，美元指数加速反弹、逼近100，黄金跌幅扩大 [7] - 美联储再次暂停降息，示警滞胀风险，重申“不确定性”增加；鲍威尔无视特朗普，重申不急降息，称经济仍好、不确定性极高，拒绝因关税抢先行动 [7] A股收盘综述 - 上证指数放量收涨0.8%报3342.67点，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%，北证50跌0.46%，科创50涨0.36%，万得全A涨0.5%，万得A500涨0.53%，中证A500涨0.51%；A股成交1.51万亿，上日成交1.36万亿 [7] - 沪指全天维持高位整理，量能逐步放大，军工股引领市场，化工股午后拉升，种业股午后崛起，PEEK材料概念股午后异动上涨，创新药概念股调整，AI应用及算力方向表现低迷；沪深两市主力资金净流出276.09亿元 [8] - 盘前重磅发布会左右指数开盘前半小时进程，随后获利盘陆续兑现抛压陡增，市场回归此前题材运行中；TMT成主要抛盘区，近百亿资金减仓科技龙头，军工、化工承接溢出资金 [8]

涉及行业及公司 - **国产大飞机行业**：中国商飞、空客、波音、天保基建、爱乐达、润贝航科、洪都航空、航发动力、航发控制、安达维尔、中航重机、三角防务、广联航空、抚顺特钢、火炬电子、通易航天、晟楠科技[2][3] - **军贸行业**：航天长峰、华伍股份、建设工业、晨曦航空、利君股份、成飞集成、爱乐达、洪都航空、中直股份、中航成飞、中航沈飞、宗申动力、中无人机、天箭股份、高德红外、北方导航、中天火箭、长城军工、航天南湖、国睿科技、内蒙一机、晶品特装、恒天海龙、龙洲股份、襄阳轴承[4][5][6][7] - **减肥药行业**：诺和诺德、常山药业、金凯生科、昊帆生物、诺泰生物、众生药业、博瑞医药、圣诺生物[8][9] - **航空发动机行业**：宗申动力[10] - **水泵行业**：大元泵业[10] - **化工行业**：丹化科技、长华化学、红宝丽、金浦钛业[12][13][14] - **纺织品行业**：华纺股份[15] - **汽车零部件行业**：苏奥传感、中创新航[15][16] - **房地产行业**：三湘印象[17] - **其他**：佳力图、汉钟精机、山东章鼓、磁谷科技、雪人股份、凯盛科技、长信科技、沃格光电、科森科技、宜安科技、龙建股份、龙江交通、中曼石油、五新隧装、润农节水、金健米业、久祺股份、金龙机电、凌云股份、迈为股份、海融科技、立方控股、日上集团、源杰科技[18][19][20][21] 核心观点和论据 国产大飞机行业 - **观点**：国产大飞机有望替代波音在欧洲部分份额 论据：2025年5月7日盘后消息，若欧美贸易谈判失败，欧盟考虑对波音飞机征关税；5月6日中欧交往限制取消利于合作；中国商飞C919推进EASA适航认证；中国商飞2025 - 2029年C919产能规划提升，2025年采购额预计同比提升70%[2] 军贸行业 - **观点**：印巴武装冲突升级利好我国军贸出口 论据：2025年5月7日印巴冲突相关消息；我国国产军工产品全球市占率第二，巴基斯坦为主要输出国，2017 - 2024年占我国军贸出口份额比重超50%[4] 减肥药行业 - **观点**：司美格鲁肽发展态势良好，相关公司受关注 论据：2025年第一季度司美格鲁肽全球销售额超K药；世卫组织拟将减肥药纳入基本药物目录；诺和诺德一季度业绩增长，减肥药Wegovy销售额同比增长85%[8] 航空发动机行业 - **观点**：宗申动力或受益于印巴冲突 论据：2025年5月7日印巴冲突升级，网传巴基斯坦扩大与中国无人机合作；宗申动力航空发动机用于多款无人机，取得军工资质，承接研发业务，航空活塞发动机市占率超60%，国产军用无人机动力配套率高达90%[10] 水泵行业 - **观点**：大元泵业水泵业务或受益印巴冲突 论据：2025年5月7日印度启动对巴“限水”计划，袭击目标含巴基斯坦水坝；大元泵业与巴基斯坦水泵经销商有业务往来，民用泵业务占比70.27%，境外营收占比33.87%[10][11] 化工行业 - **观点**：丹化科技乙二醇价格上涨 论据：近期双季戊四醇等化工产品上涨带动板块火热，乙二醇可制双季戊四醇上游材料乙醛；2025年5月7日乙二醇价格上涨1.47%，机构预计供应端压力缓解价格短期或上涨[12] - **观点**：长华化学受益于化工板块火热 论据：近期双季戊四醇等化工产品上涨带动板块火热，长华化学主营聚醚，原材料为环氧丙烷，产品业务类似红宝丽[13] - **观点**：金浦钛业或受钛白粉巨头涨价影响 论据：2025年5月6日全球钛白粉巨头科慕宣布对出口中国产品加收125%关税附加费用；金浦钛业是国内较大硫酸法钛白粉生产企业，产能利用率高于行业平均水平[14] 纺织品行业 - **观点**：华纺股份受关税缓和利好 论据：2025年5月7日消息，特朗普政府不想与中国在纺织品贸易脱钩；华纺股份外销业务占比71.58%，“爽丝绒”莱赛尔面料全球市场占有率第一[15] 汽车零部件行业 - **观点**：苏奥传感实际控制人变更带来积极影响 论据：2025年5月6日晚公告，苏奥传感实际控制人变更为中创新航；中创新航客户涵盖主流车企，可为苏奥传感导入客户资源[15][16] 房地产行业 - **观点**：三湘印象房地产业务受益政策支持 论据：2025年5月7日盘前消息，央行降低个人住房公积金贷款利率；三湘印象房地产业务占比86%，2025Q1业绩扭亏[17] 其他重要但可能被忽略的内容 - **磁悬浮压缩机**：未来三年中国数据中心对磁悬浮压缩机需求至少翻倍，2024年丹佛斯Turbocor在中国数据中心相关业务增长三倍，今年预计增速50%左右[18] - **折叠屏**：2026 - 2027年苹果iPhone机型预测，2026年上半年发布iPhone 17e，下半年发布包括可折叠iPhone 18 Pro在内四款机型，2027年下半年发售第二代可折叠机型[18] - **中俄合作**：国家主席习近平赴俄罗斯进行国事访问并出席庆典[18] - **润农节水**：印度暂停《印度河水条约》影响巴基斯坦农业灌溉用水，润农节水主营节水灌溉材料及设备[19] - **金健米业**：印度和巴基斯坦是大米出口国，金健米业水稻发头米主要来自国内，小部分进口来自泰国、柬埔寨、越南[19] - **久祺股份**：欧洲、南美地区去库存结束需求恢复，公司对主要产品涨价15%，预计2025年南美地区增速超40%，整体业绩增速达30%[19] - **金龙机电**：华为折叠屏PC采用大面积线性马达，金龙机电产品供应华为、小米、苹果等[19] - **凌云股份**：2025年5月7日机构调研纪要显示，六维力矩传感器已送样T，计划5月送样小米，已拿到舍弗3000个订单，首批产品5月交付[19] - **迈为股份**：自主研发的全自动晶圆级混合键合设备正式交付国内客户[20] - **海融科技**：与沪上阿姨存在业务合作关系，沪上阿姨今日暗盘高开，盘中一度飙升66%[20] - **立方控股**：Uber向文远知行追加1亿美元股权投资，双方计划未来五年内大规模部署Robotaxi服务；立方控股构建综合交通服务体系[20] - **日上集团**：美国商务部撤销对其车轮组件范围调查，有助于出口订单恢复及海外业务布局[21] - **源杰科技**：收到A客户大功率激光器芯片产品采购订单，金额6187.16万元，占2024年营收的24.55%[21]

华为鸿蒙板块分析 - 华为鸿蒙板块5月7日出现大分歧走势，常山高开低走，达华炸板走弱，仅宝兴和华盛晋级[1] - 华盛尾盘7亿成交顶住市场分歧，常山分时承接良好，为次日资金回流埋下伏笔[1] - 若华盛能继续走强并晋级三连板，可能带动资金回流鸿蒙方向，常山和拓维有望走强[1] - 若鸿蒙表现不及预期，资金可能切换至老周期化工板块[1] 机器人板块动态 - 机器人板块5月7日如期分化调整，前排核心龙溪和中超双双晋级，后排标的被资金兑现[1] - 襄阳今明首板涨停显示板块炒作短期不会结束，低位可能催生更多首板机会[1] - 龙溪可能被打造为换手核心，中心分时弱转强有机会走出反包二连[2] 化工板块表现 - 化工板块红宝尾盘涨停，带动中意和三峡双双涨停，但多为老面孔缺乏新方向[1] - 红宝若次日延续强势可能晋级二楼，但操作难度较大[2] 算力与游戏板块 - 宏博超预期创出新高，量能温和，若次日分时转强可能反包[3] - 游戏ETF近五日上涨4.17%，主力资金净流出6362.7万元，估值分位76.53%[6] ETF资金流向 - 食品饮料ETF近五日下跌0.67%，主力资金净流入211.4万元，份额减少450万份[6] - 科创半导体ETF近五日上涨1.50%，主力资金净流出28.4万元，份额减少2200万份[6] - 云计算50ETF近五日上涨5.13%，主力资金净流出939.6万元，份额增加200万份[7]

对二甲苯期货市场表现 - 5月7日对二甲苯期货主力合约开盘报6142元/吨 盘中最高触及6362元 最低探至6134元 午盘涨幅达2.39% 呈现震荡上行走势 [1] - 当前行情显示盘面表现偏强 市场关注后市走势 [1] 供应端分析 - 国内PX开工率维持在73% 亚洲地区开工率约68% 整体检修保持高位 [1] - 5月国内浙石化和盛虹等装置有计划检修 国外也有降负和检修计划 总体供应偏紧 [1] - 本周国内PX产量64.94万吨 环比增加0.35% 周均产能利用率77.44% 环比上升0.27% [2] 需求端分析 - PTA周均产能利用率77.01% 环比下降3.03% 同比降低4.51% [2] - 国内PTA产量133.63万吨 较上周减少5.71万吨 较去年同期下降6.34万吨 [2] - PTA装置开工率回落至中等偏低位置 短期供需保持稳定 [2] 机构观点汇总 - 南华期货认为PX与PTA检修较多 供需维持紧平衡 但受原油下跌影响可能低开 建议PXN逢低做扩 [1] - 银河期货指出日本装置意外停车和计划检修导致PX供需驱动减弱 叠加中东局势紧张 预计价格宽幅震荡 [1] - 瑞达期货表示中东局势升温推动原油上涨 短期PX价格可能跟随上行 需关注5900附近支撑位 [2]

展会概况 - 2025上海之帆经贸（人文）展日本展将于5月8日至9日在大阪INTEX HALL1举办，是该项目首次在日本大阪亮相 [1][2] - 展会由上海市主办，此前已在中东欧、东南亚等地区成功举办18届 [1] - 主办单位包括上海市经济团体联合会、上海现代服务业联合会、上海公共外交协会，支持单位包括日本贸易振兴机构（JETRO）、关西经济联合会等 [2] 展会内容 - 展会全方位展示"上海制造"和"上海品牌"的产品和服务，涵盖BtoC和BtoB领域 [1] - BtoC领域包括服装、电器、手表、玩具、化妆品、食品饮料等 [1] - BtoB领域包括化工原料、新材料、农业产品、金属材料、新能源、半导体、生物医学与医疗设备、机器人等 [1] - 参展企业与团体超过170家，观众可与参展方进行交流 [1] 展会特色 - 展会是上海近年来规模最大的地区性境外自办展之一，定位为国际化高端会展平台 [2] - 提供跨国采购、合作交流、洽谈生意、积累人脉、宣传品牌等功能 [2] - 观众可免费注册入场，提前注册可现场领取精美礼品 [1][2]

石油与化工指数表现 - 化工原料指数累计下跌0.55% [1] - 化工机械指数累计上涨0.75% [1] - 化学制药指数累计上涨0.83% [1] - 农药化肥指数累计下跌0.85% [1] - 石油加工指数累计下跌0.56% [1] - 石油开采指数累计上涨0.17% [1] - 石油贸易指数累计上涨2.62% [1] 国际原油价格变动 - 纽约商品交易所WTI主力合约结算价格下跌7.51%至58.29美元/桶 [1] - 洲际交易所Brent主力合约结算价格下跌8.34%至61.29美元/桶 [1] 石化产品现货市场表现 - 涨幅前五名：液氯上涨54.19%、PTA上涨5.68%、丁二烯上涨5.57%、TDI上涨4.86%、SBS上涨4.33% [1] - 跌幅前五名：煤沥青下跌8.95%、布伦特下跌8.34%、纯苯下跌7.61%、WTI下跌7.51%、合成氨下跌7.21% [1] 上市化企资本市场表现 - 涨幅前五名：联合化学上涨36.56%、渝三峡A上涨33.16%、恒泰艾普上涨29.32%、新瀚新材上涨28.07%、中欣氟材上涨27.35% [2] - 跌幅前五名：新金路下跌26.55%、ST尤夫下跌23.32%、国立科技下跌18.44%、青岛金王下跌16.02%、山东海化下跌15.66% [2]

房地产行业 核心观点 2025 年 4 月房地产百强房企销售额同比继续下滑，市场仍面临压力，建议短期关注政策增量落地带来的估值修复机会，中长期聚焦具备核心城市优质产品资源和不动产运营能力的龙头企业 [2][5]。 操盘销售额 top100 - 1 - 4 月，top100 房企实现销售金额（操盘）10181.6 亿元，同比增速为 - 6.8%，4 月单月实现销售金额（操盘）2846.6 亿元，同比增速为 - 9.1% [3][21]。 - 1 - 4 月，top10/top11 - top20/top21 - top30/top31 - top50/top51 - top100 房企的销售金额（操盘）同比增速分别为 - 11.1%/- 7.5%/3.5%/7.3%/- 6.2%，4 月单月同比增速分别为 - 16.9%/- 24.8%/52.9%/16.2%/- 5.0% [3][21]。 - 1 - 4 月，top10/top11 - top20/top21 - top30/top31 - top50/top51 - top100 房企的销售金额（操盘）分组累计占比分别为 49.4%/16.7%/8.7%/11.7%/13.4%，去年同期分别为 51.8%/16.9%/7.9%/10.2%/13.3% [3][21]。 重点房企销售 - 1 - 4 月，51 家主流房企中，销售金额（全口径）最大的 5 家房企为保利/华润/中海/招商/绿城，销售金额分别为 876.1/685/665.2/497.8/477.2 亿元 [4][22]。 - 1 - 4 月，51 家主流房企中，销售均价（全口径）最高的 5 家房企为滨江/越秀/绿城/金隅/保利置业，销售均价分别为 3.98/3.94/3.41/3.05/2.73 万元/平 [4][22]。 - 1 - 4 月，51 家主流房企中，销售金额（全口径）同比增速最高的 5 家房企为中铁/华发/电建/越秀/铁建，同比增速分别为 55.4%/49.1%/49.1%/37.1%/22.7% [4][22]。 - 4 月单月，51 家主流房企中，销售金额（全口径）同比增速最高的 5 家房企为中铁/荣盛/华发/阳光城/建发，同比增速分别为 280.9%/102.4%/73.5%/68.7%/53.3% [4][22]。 投资建议 推荐保利发展、新城控股，华润置地、龙湖集团等也有望受益 [5][23]。 通信行业 核心观点 移远通信在通信模组取得巨大商业成功，是中国通信模组行业进步的标志，通信模组行业正面临端侧 AI 新的发展机遇，看好物联网模组行业 [14][30]。 移远通信发展历程 2010 年在上海成立，2015 年转制为股份企业并于 2016 年登陆新三板，2019 年登陆 A 股，2015 - 2024 年沿着蜂窝通信模组技术进步路线，不断扩展模组产品类型，企业规模迎来数十倍扩大 [9][25]。 移远通信成功原因 - 具备产业升级能力，承担市场效益又兼顾创造就业的社会职能，具有较高的社会价值 [10][26]。 - 主动选择低毛利率，通过价格战快速抢占国内市场份额，低毛利率战略成功破局海外厂商 [11][27]。 - 为长远发展投入重金研发，2017 - 2024 年，研发投入由 1.0 亿元增长至 16.7 亿元，累计约 70 亿元 [12][28]。 端侧 AI 发展趋势 - AI 模组将成为端侧 AI 发展的基石，2024 年至今，相关厂商陆续加入端侧 AI 的快速列车，组建新的智能计算生态体系 [12][29]。 - 全球端侧 AI 市场将呈现爆发式增长，预计将从 2025 年的 3219 亿元增长至 2029 年的 12230 亿元，复合年增长率高达 39.6%，中国的端侧 AI 市场也将从 2025 年的 802 亿元攀升至 2029 年的 3077 亿元，复合年增长率高达 39.9% [13][29]。 投资策略 看好物联网模组行业，相关标的为移远通信、广和通、美格智能 [14][30]。 非金属材料行业（海螺水泥） 核心观点 海螺水泥 2024 年业绩下滑，2025 年一季度利润转正，行业持续低迷下公司通过内生、外延和海外发展拓展新空间，维持“强烈推荐”投资评级 [32][36]。 业绩情况 - 2024 年实现营业收入 910.30 亿元，同比下降 35.44%；归母净利润为 76.96 亿元，同比下降 26.21% [32]。 - 2025 年一季度营业收入和归母净利润分别为 190.51 亿元和 18.10 亿元，分别同比下降 10.67%和增长 20.51% [32]。 业绩变动原因 - 行业需求低迷下销量下降影响营业收入，2024 年公司自产水泥销量为 2.68 亿吨，同比下降 5.96%；2025 年一季度在企业错峰生产的影响下公司销量同比下降 [33]。 - 价格三季度以来回升带动利润增长转正，2024 年销售价格为 214.17 元/吨，同比下降 21.68%；2025 年一季度全国平均含税价格同比增幅为 10.24% [33]。 公司优势及发展策略 - 规模成本优势下，持续提升市场份额，2024 年全国水泥产量同比下滑 9.50%，公司产销量下滑幅度仅为 5.96% [35]。 - 并购和海外发展拓展发展新空间，积极推进区域性产能整合，向海外发展，2024 年海外熟料产能增加 230 万吨，海外区域营业收入为 46.77 亿元，同比增长 0.13% [35]。 盈利预测及投资评级 预计公司 2025 - 2027 年归属于母公司净利润分别为 93.63 亿元、103.99 亿元和 116.41 亿元，对应 EPS 分别为 1.77、1.96 元和 2.20 元，维持“强烈推荐”评级 [36]。 计算机行业（福昕软件） 核心观点 福昕软件 2024 归母扭亏为盈，拆分福昕中国把握信创机遇，中期利润释放动能强劲，维持“强烈推荐”评级 [38][43]。 业绩情况 - 2024 年实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为 7.11（同比 + 16.44%）、0.27（同比 + 129.64%，扭亏为盈）、 - 2.02（亏损同比扩大）亿元 [38]。 - 2025 年一季度实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为 2.02（同比 + 19.78%）、 - 0.06（亏损同比收窄）、 - 0.14（亏损同比收窄）亿元 [38]。 业务分析 - 收入增速重回两位数水平，结构明显优化，订阅收入和渠道收入规模增长，在新兴市场表现亮眼 [39][40]。 - 拆分福昕中国，把握信创机遇，规划横向以版式文档技术为核心，纵向深入高价值业务领域，国内收入增速提升 [41]。 - 控费持续，2024 年归母扭亏，2025 年有望实现持续盈利，毛利率保持较高水平，期间费用率有所下行 [42]。 盈利预测与投资评级 预计公司 2025 - 2027 年归母净利润分别为 0.33/0.64/1.31 亿元，当前股价对应 PE 值分别为 180/93/45 倍，维持“强烈推荐”评级 [43]。 化工行业（安迪苏） 核心观点 安迪苏 2025 年一季度稳健增长，产能扩张巩固龙头地位，维持“强烈推荐”评级 [43][46]。 业绩情况 2025 年 1 季度实现营业收入 42.99 亿元，YoY + 22.98%，归母净利润 4.65 元，YoY + 67.85% [43]。 业务分析 - 核心业务稳健增长，带动公司盈利大幅增长，功能性产品板块营收同比强劲增长 29%至 33.19 亿元，特种产品板块营收同比增长 7%至 9.80 亿元 [44]。 - 蛋氨酸产能持续提升巩固龙头地位，目前有 2 个蛋氨酸生产平台，泉州新厂预计 2027 年投产，正在研究在美元区建设新平台的可行性 [45]。 盈利预测及投资评级 维持公司 2025 - 2027 年盈利预测，净利润分别为 16.37、18.52 和 20.25 亿元，对应 EPS 分别为 0.61、0.69 和 0.75 元，当前股价对应 P/E 值分别为 16、14 和 13 倍，维持“强烈推荐”评级 [46]。

| | | | | | 纯 碱 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2025/4/23 | 2025/4/29 | | 2025/4/30 周度变化 日度变化 | | | 2025/4/23 | 2025/4/29 | | 2025/4/30 周度变化 日度变化 | | | 沙河重碱 | 1340.0 | 1350.0 | 1340.0 | 0.0 | -10.0 | SA05合 约 | 1322.0 | 1329.0 | 1292.0 | -30.0 | -37.0 | | 华中重碱 | 1340.0 | 1350.0 | 1320.0 | -20.0 | -30.0 | SA01合约 | 1378.0 | 1387.0 | 1369.0 | -9.0 | -18.0 | | 华南重碱 | 1570.0 | 1570.0 | 1570.0 | 0.0 | 0.0 | SA09合约 | 1373.0 | 1376.0 | 1352.0 | -21.0 | -24. ...