基金概况 - 基金简称工银全球股票（QDII），主代码486001，运作方式为契约型开放式，合同生效于2008年2月14日，报告期末份额总额为309,974,669.75份 [2] - 投资目标为通过全球分散投资控制风险，重点布局受益于中国经济增长的境外上市公司，涵盖中国消费、进口需求及出口优势三大主题 [2] - 业绩比较基准为40% MSCI中国指数收益率+60% MSCI全球股票指数收益率，属于高风险高收益的全球股票型基金 [2] 财务表现 - 2025年Q2净值增长率为5.42%，跑输基准7.48%的收益率，差距为-2.06% [5] - 过去一年净值增长23.44%，仍低于基准24.49%；过去三年累计回报45.82%，显著落后基准53.39% [5] - 股票仓位达81.46%，存托凭证占比10.01%，无债券及衍生品持仓 [17] 区域配置 - 美国市场占比最高达42.25%，中国香港占30.25%，英国（6.12%）、日本（3.05%）及欧洲多国合计占比超15% [17] - 前三大持仓为腾讯控股（香港）、阿里巴巴集团（纽约/香港）及NVIDIA（纳斯达克） [18][19] 行业分布 - 金融板块占比20.81%居首，信息技术、医疗保健分别占6.56%和5.63%，必需消费品配置4.83% [17] - 低配能源（1.2%）和房地产（1.79%），超配通信服务板块 [12][17] 运作动态 - 基金经理团队包括林念（11年经验）和耿家琛（7年经验），境外顾问为威灵顿管理公司 [7][8] - Q2选股贡献主要来自必需消费品和医疗板块，低配地产能源的策略取得正向效果 [12] - 报告期内总赎回份额12,913,917.38份，期末规模较期初下降4% [22] 市场观点 - 全球贸易政策不确定性加剧，多国央行调整利率应对通胀分化，美联储暂停加息而欧央行降息25基点 [13] - 中国经济呈现分化：央行降准释放流动性，但零售增速放缓至5.1%，PMI跌至49.5收缩区间 [15] - 投资策略保持防御性，超配高质量股票（30%权重），低配高增长品种（20%权重） [14]

恒生指数表现 - 7月21日中午收盘恒生指数涨0.28%，盘中一度突破25000点，成交1514亿港元 [1] - 恒生指数创下三年多来的新高，今年以来整体表现持续向好 [1] - 下半年港股有望继续突破，投资者可参考2021年四季度创下的26200点高位 [1] 科技股表现 - 科技股上涨带动恒生指数，科技股迎来"反内卷"的利好 [1] - 外卖价格战暂时停止，监管出手规范促销行为，对科技股业绩或业务有正面影响 [2] - 阿里巴巴、美团、京东在恒生科技指数权重分别为7.63%、7.33%和6.89% [2] 经济与政策因素 - 内地经济复苏超预期，上半年经济增长幅度达到5.3% [1] - 中美展开友好谈判，市场预期改善，悲观情绪缓解 [1] - 政策面对科技创新的支持力度加大，港股估值相对合理，资金面改善 [3] 市场预期 - 港股可能出现短线回调，但幅度有限，20天移动平均线约24200点将提供有力支撑 [1] - 近期港股成交持续活跃，资金入市意愿较强，有利于后市向好发展 [1] - 全球经济逐步复苏，国内经济稳中向好，外部风险因素逐渐消退 [3]

报告核心观点 - 港股处于震荡向上趋势，恒指将突破前高且下行有底，关注潜在增配资金风偏，红利是共识，部分资金开始增配科技互联网权重股；美股短期震荡上行，中长期回归由经济基本面和企业盈利韧性主导的轨道，主要趋势向上；黄金方面机构边际小幅减持，散户边际小幅增持；全球股票ETF净流入加速、债券ETF净流入放缓 [1][6][7] 港股市场 - 部分国内资金考虑提高仓位，险资增配共识方向是红利股，除金融外，开始关注中报有分红潜力且相对便宜的红利股 [1] - 近两周部分资金阶段性增配互联网科技权重股，试探性抄底，为大盘上涨提供动力 [1] - 市场关注有业绩、相对低估且有景气度的板块，如创新药、消费电子等 [1] - 本周恒生科技上涨5.5%，恒指上涨2.8%，恒生港股通上涨3.4%，行业上医疗保健业、非必需性消费领涨，南向资金主要流入金融、能源，主要流出资讯科技业 [4] 美股市场 短期情况 - 宏观基本面韧性持续及降息预期边际抬升，美国芯片管制松动提振科技叙事，纳指领涨1.51%，标普500跟涨0.59% [1] - 美国经济韧性延续，6月零售销售环比超预期增长0.6%，核心CPI同比上涨2.9%，环比0.2%，6月PPI同比创近一年新低 [2] - 美联储政策预期变化，特朗普大概率不解雇鲍威尔，下任美联储主席热门候选人沃勒暗示7月降息可能 [2] - 贸易政策局部进一步缓和，特朗普与印尼达成关税协议，美印双方接近达成协议 [3] - H20芯片对华解禁，英伟达获出口许可，叠加台积电Q2业绩超预期，提振科技叙事 [3] - 资金继续回流美国，本周美国股票ETF净流入近135亿美元，明显超过其他市场 [5] - 技术层面标普500的50及200日均线均向上，市场广度回落至61%左右；情绪层面美股盈利修正幅度斜率上修至12%，风险溢价从上周的-0.86%降至-0.88%，市场对风险资产偏好仍较强 [5] 中长期情况 - 美股下半年回归由经济基本面和企业盈利韧性主导的轨道，主要趋势向上 [6] - 关税效应显现，美国经济确定性放缓但不至于衰退，有财政政策支撑GDP，若通胀温和，美联储下半年多次降息预期增强 [6] - 美国金融环境处于年内较低水平 [6] - 美国企业尤其是科技支出强劲且势头延续 [6] 黄金市场 - 全球主要黄金ETF有7支增持，流入最多的是iShares黄金信托（+3.23亿美元）；有5支减持，流出最多的是SPDR黄金信托（-4.33亿美元），主要增持国家集中在美国 [6] - 机构边际小幅减持黄金，散户边际小幅增持黄金，如SPDR黄金信托黄金持有量周环比-0.4%，SPDR Minishares黄金信托黄金持有量周环比+0.2% [6] 全球资金流向 - 全球股票ETF净流入加速、债券ETF净流入放缓，全球股票ETF净流入257.28亿美元，边际流入102.3亿美元，全球债券ETF净流入46.94亿美元，边际流出56.84亿美元 [7] - 分国别来看，美国股票ETF净流入最多（+134.9亿美元），发达市场中日本股票本周净流入最少（0.6亿美元），新兴市场中中国股票ETF净流出最多（-4.3亿美元） [7] - 全球股票ETF行业类别中，净流入行业Top3为金融、工业和科技，净流出行业为医疗保健、必选消费和可选消费 [7] 下周重点关注数据及事件 - 7月21日美国世界大型企业研究会领先指数环比及日本国会第27届参议院选举结果 [7] - 7月24日美国Markit制造业PMI及欧央行利率决议 [7] - 7月25日美国耐用品订单环比 [7] - Mag7中谷歌、特斯拉Q2财报 [7] - 7月26日世界人工智能大会 [7]

7月18日，"发现南京"新媒体行再次启程，全国、长三角及本地有影响力的财经类、城建地产类网络名人共20余人齐聚南京。活动通过深入企业参观、沉 浸式体验和项目观摩等形式，集中展示南京在产业科技创新、新质生产力培育、数字经济建设等方面成果。 01 产业园区VS网红打卡地 7月18日，南京金陵天地正式启幕。现场人头攒动，不少市民游客前来消费打卡。这里，不只是一座购物中心，更像是一座未来生活实验场，走进商场， 嘉宾们不约而同地被炫酷的展陈吸引，金陵天地此次特邀"全球数字科技潮玩IP"ROBBi 登陆南京，打造江苏首展。 企业供图 空中连廊"阿里廊"实现了阿里中心园区内各空间的互联互通。作为阿里巴巴在江苏首个融合智慧办公、品质商业与人文社区的综合园区，南京阿里中心已 成为新晋网红打卡点，这里不仅是数字经济发展的新引擎，更为市民带来全新的工作、生活与消费体验，成为集写字楼、商业街区、购物中心及人才公寓 等多元业态于一体的TOD活力新地标。 在位于江北新区的扬子江数字视听产业园，一部部网红爆款短剧不断被推出。成立不到一年时间，产业园已吸引百川短剧等40余家上下游企业落地。园区 内设置产业孵化器、场景拍摄基地、短剧公寓和视听 ...

中国数字文娱出海势头不减。《报告》称，2024年网络文学出海市场规模超50亿元人民币，培育海外网 络作家46万名，海外用户规模超3.5亿，覆盖全球200多个国家和地区，其中日本市场用户规模激增 180%，成为全球用户增速最快的新兴市场。 《报告》认为，2025年上半年，生成式人工智能产品实现了从技术到应用的全方位进步，产品数量迅猛 增长，应用场景持续扩大。 截至2025年3月，共有346款生成式人工智能服务在国家互联网信息办公室完成备案。DeepSeek上线不 足20天全球日活跃用户就突破3000万，登顶全球140个国家及地区的应用市场，成为全球用户增速最快 的生成式人工智能应用。 生成式人工智能技术不断向具体应用场景纵深渗透。《报告》显示，截至6月，用户利用生成式人工智 能产品回答问题的比例最高，达80.9%。中国国产人工智能产品不仅在千亿级参数规模、多模态能力等 方面实现突破，并在办公协同、教育普惠、工业设计、内容创作等场景构建智能应用生态。(完) 中新社北京7月21日电 (记者 刘育英)中国互联网络信息中心(CNNIC)21日在北京发布第56次《中国互联 网络发展状况统计报告》(以下简称《报告》)。数据 ...

基金持仓变化 - 易方达蓝筹精选前十大重仓股新进京东健康、顺丰控股，美团-W、洋河股份退出 [2] - 该基金减持腾讯控股9.33%，加仓五粮液9.81%、泸州老窖27.93%、贵州茅台5.53%、山西汾酒25.75% [4] - 易方达优质精选前十大重仓股中华住集团-S新进，洋河股份退出，加仓贵州茅台8.95%、五粮液13.03%、泸州老窖27.88%、山西汾酒25.73%，减持腾讯控股7.46% [6] - 易方达优质企业三年持有新进京东健康，洋河股份退出，加仓五粮液10.42%、泸州老窖26.18%、山西汾酒35.83%，减持腾讯控股9.02%、招商银行30% [8] - 易方达亚洲精选前十大重仓股中携程集团-S、微软新进，富途控股、普拉达退出，减持腾讯控股3.45%、台积电27.9%、阿斯麦4.65%，加仓阿里巴巴-W15.78%、华住集团-S14.15% [10] 基金经理观点 - 张坤认为悲观预期终将被打破，投资应聚焦"判断什么发生"而非"何时发生" [1][12] - 持仓公司估值已反映未来盈利下滑预期，低估值叠加股东回报对长期投资者具吸引力 [12] - 长期国债利率与经济发展潜力不匹配，权益投资者偏好类国债或外需资产 [11] - 不认同对国内需求和经济的悲观预期，市场经济力量叠加科技进步有望推动经济持续增长 [11] 基金规模与结构 - 易方达蓝筹精选二季度末规模约349亿元，份额降至200亿份以下 [1] - 易方达蓝筹精选前十大重仓股合计占股票市值90.09%，易方达优质精选占85.8%，易方达优质企业三年持有占93.16%，易方达亚洲精选占82.5% [4][6][8][10]

AI基金宏利转型机遇股票A（000828）披露2025年二季报，第二季度基金利润2.75亿元，加权平均基金份额本期利润0.2308元。报告期内，基金净值增长率 为10.06%，截至二季度末，基金规模为30.28亿元。 该基金属于标准股票型基金，长期投资于TMT股票。截至7月18日，单位净值为3.055元。基金经理是孟杰，目前管理8只基金。其中，截至7月18日，宏利转 型机遇股票A近一年复权单位净值增长率最高，达31%；宏利行业精选混合A最低，为12.95%。 基金管理人在二季报中表示，展望 2025 年，海外互联网巨头将继续高额投入，国内以字节，阿里为首的互联网巨头也迎头赶上，科技竞赛将持续，算力产 业链仍然有很好的投资机会。 截至7月18日，宏利转型机遇股票A近三个月复权单位净值增长率为40.26%，位于同类可比基金2/62；近半年复权单位净值增长率为16.51%，位于同类可比 基金12/62；近一年复权单位净值增长率为31.00%，位于同类可比基金35/62；近三年复权单位净值增长率为-12.29%，位于同类可比基金34/50。 通过所选区间该基金净值增长率分位图，可以观察该基金与同类基金业绩比较情况。图 ...

富时中国A50指数成分股午盘行情 - 盘面整体涨跌互现，银行、保险板块普跌，能源、汽车板块多数走高 [1] 银行板块 - 光大银行市值2522.95亿，成交额3.91亿，股价4.27元，下跌0.03元(-0.70%) [3] 保险板块 - 中国太保市值3692.70亿，成交额10.66亿，股价36.31元，下跌0.78元(-2.10%) [3] - 中国平安市值3493.15亿，成交额17.82亿，股价8.35元，下跌0.11元(-0.19%) [3] - 中国人保市值10372.55亿，成交额3.45亿，股价56.96元，下跌0.04元(-0.48%) [3] 酿酒行业 - 贵州茅台市值18114.50亿，成交额22.87亿，股价1442.01元，上涨5.01元(+0.35%) [3] - 山西汾酒市值2180.56亿，成交额15.77亿，股价178.74元，下跌2.36元(-1.30%) [3] - 五粮液市值4750.70亿，成交额9.13亿，股价122.39元，下跌1.39元(-1.12%) [3] 半导体行业 - 北方华创市值2310.57亿，成交额10.70亿，股价584.87元，下跌4.99元(-1.53%) [3] - 寒武纪-U市值2446.80亿，成交额24.35亿，股价320.20元，下跌0.56元(-0.41%) [3] - 海光信息市值3170.63亿，成交额11.38亿，股价136.41元，上涨2.25元(+0.39%) [3] 石油行业 - 中国石化市值2734.95亿，成交额7.32亿，股价5.59元，上涨0.08元(+1.37%) [3] - 中国石油市值7153.47亿，成交额4.26亿，股价5.90元，上涨0.02元(+0.22%) [3] 铁路公路 - 京沪高铁市值16343.77亿，成交额4.27亿，股价8.93元，上涨0.04元(+0.72%) [3] 煤炭行业 - 中国神华市值7496.39亿，成交额5.36亿，股价19.54元，上涨0.33元(+0.88%) [3] - 陕西煤业市值1894.40亿，成交额9.11亿，股价37.73元，上涨0.40元(+2.09%) [3] 汽车整车 - 比亚迪市值18275.26亿，成交额29.84亿，股价332.60元，上涨3.49元(+1.06%) [3] 证券行业 - 中信证券市值4253.50亿，成交额26.68亿，股价28.70元，上涨0.36元(+1.27%) [4] - 国泰君安市值3471.29亿，成交额16.36亿，股价19.69元，上涨0.04元(+0.20%) [4] 电池行业 - 宁德时代市值12691.30亿，成交额63.58亿，股价278.36元，上涨7.16元(+2.64%) [4] 消费电子 - 工业富联市值5346.17亿，成交额15.53亿，股价26.92元，下跌0.19元(-0.70%) [4] - 立讯精密市值2761.57亿，成交额25.72亿，股价38.08元，下跌0.65元(-1.68%) [4] 互联网服务 - 东方财富市值3657.05亿，成交额73.63亿，股价23.14元，下跌0.38元(-1.62%) [4] 家电行业 - 海尔智家市值2667.39亿，成交额7.13亿，股价38.75元，下跌0.26元(-0.54%) [4] 食品饮料 - 海天味业市值2267.58亿，成交额4.47亿，股价47.62元，上涨0.17元(+0.66%) [4] - 格力电器市值2435.80亿，成交额3.09亿，股价25.96元，下跌0.05元(-0.13%) [4] 化学制药 - 恒瑞医药市值2552.21亿，成交额18.33亿，股价46.72元，下跌0.76元(-1.29%) [4] 农牧饲渔 - 牧原股份市值3849.58亿，成交额12.30亿，股价47.72元，上涨0.68元(+1.48%) [4] 物流行业 - 顺丰控股市值2415.92亿，成交额3.48亿，股价58.00元，上涨0.01元(+0.02%) [4] 医疗器械 - 迈瑞医疗市值2732.96亿，成交额9.11亿，股价59.70元，上涨0.09元(+0.04%) [4] 化学制品 - 万华化学市值1868.89亿，成交额26.49亿，股价225.41元，下跌0.02元(-0.03%) [4] 有色金属 - 紫金矿业市值5209.20亿，成交额19.18亿，股价19.60元，上涨0.13元(+0.67%) [4] 交运设备 - 中国中车市值425.51亿 [4] 工程建设 - 中国建筑市值2166.76亿 [4] 通信服务 - 中国联通市值1710.16亿 [4]

回看上週五（18日）專欄點評：美團-W (03690.HK)：昨日探底，是否開始反彈走勢，開始一波升浪？也有看空投資者認為沒到均線，下周初還得調整。窩輪市場上， 有人留意行使價133元的認購證Simon:技術信號總結為"買入"。如果認同會升，參考阻力位在134.3元，剛好升穿保力加通道頂部。121.6元，第二個支持位在119.1元。 美團(03690)今日(7月21日)早盤延續升勢，截至9:50股價報132.5元，上漲4.48%，從技術面觀察，股價已成功突破MA10(122.3元)和MA30(129.84元)，但仍受 制於MA60(132.74元)的壓力，呈現區間震盪格局。RSI指標52處於中性區域，配合8.9%的5日振幅，顯示市場交投活躍但未出現過熱跡象，為投資者提供良 好操作空間。 | 信號總結 | 賣出信號 中立信號 | 買入信號 | | --- | --- | --- | | 100 000 000 員人 | O | | 關鍵位分析方面，下方121.4元構成即時支撐，若失守則可能下探118.8元；上方134元為短期重要阻力，突破後將挑戰137.8元關口。技術指標呈現分歧信 號，雖然MACD和保力加通道 ...

鉴于互联网平台企业涉税信息报送法规对境外平台企业影响重大，且涉及跨境税务合规的复杂问题，我 们已于2025年7月8日在我们的Global Tax News Update网站发布了有关境外互联网平台企业的涉税信息 报送义务的英文版解读[1]。鉴于相关内容对境外互联网平台企业影响重大，且涉及跨境税务合规的复 杂问题，我们特推出本中文解析，以期为各方提供更加便捷和全面的政策解读。 • 网络货运平台； 推荐阅读：线上税务合规新时代全面开启——你的涉税数据准备好了吗？ 《规定》自2025年6月20日起施行，构建了涵盖境内外互联网平台运营者的涉税信息报送制度。境外互 联网平台企业凡在中国境内开展营利性服务的，均被正式纳入税收监管体系，实现了境内外平台的税收 监管一体化。 配套实施方面，国家税务总局同步发布两项公告，对报送要求和代扣代缴程序作出细化规定。时间安排 上，境外平台企业面临两个关键节点：7月30日前完成基本信息报送，10月31日前完成平台内经营者和 从业人员身份信息、收入信息首次报送。 伴随中国数字经济的蓬勃发展，互联网平台已成为推动资源优化配置和产业转型升级的重要力量。平台 企业汇聚的海量交易数据和参与主体信息 ...