近期市场情绪与行业基本面分析 - 海外AI应用板块情绪走弱，市场对AI商业化落地节奏预期出现分歧，传媒影视作为AI应用直接受益场景短期承压，影视ETF（516620）盘中一度跌超3% [1] - 本轮调整系情绪面扰动，并非行业基本面恶化 [1] 行业核心驱动逻辑 - 政策端：广电总局“21条”新政从集数放开、审查提速、古装松绑等维度系统性释放供给端活力，行业拐点信号明确 [1] - 需求端验证：2025年全国票房518亿元，同比增长22% [1] - 需求端验证：电影《哪吒2》票房159亿元，登顶中国影史并位列全球第五 [1] - 需求端验证：漫剧赛道全年播放量达757亿次，日投流年内增长568% [1] - 供给出清进入尾声，叠加政策松绑，行业中长期估值修复空间正在打开 [1] 近期时间窗口与催化剂 - 春节档临近，影视板块催化趋于密集，多部重点影片已定档大年初一 [1] - 春节档历来是全年票房的核心贡献窗口，也是影视板块关注度与资金活跃度集中抬升的阶段 [1] - 春节期间观影、追剧等文娱消费需求的季节性释放，有望对板块情绪形成正向提振 [1] 投资视角总结 - 海外AI情绪的短期波动不改影视行业“政策拐点+供给回暖+需求验证”的三重共振格局 [2] - 叠加春节档催化在即，回调为关注行业复苏逻辑的投资者提供了更具性价比的布局窗口 [2] - 影视ETF（516620）跟踪中证影视主题指数（930781），其50只成分股覆盖影视制作、发行、渠道全产业链，可一键布局行业复苏 [2]

行业投资评级 - 报告对媒体Ⅱ行业给予“推荐”评级，并维持该评级 [5] 核心观点 - 报告看好AI应用、文化出海等主题方向，并建议重点关注游戏、IP、短剧、营销、出版等子板块 [5][36] - 报告推荐关注巨人网络、恺英网络、完美世界、三七互娱、世纪华通、吉比特、神州泰岳、浙数文化、昆仑万维、快手、心动公司、姚记科技、上海电影、芒果超媒、南方传媒、皖新传媒等标的 [5][36] 行情回顾 - 2026年1月26日至2月1日，传媒行业（申万）指数上涨0.21%，同期沪深300指数上涨0.08%，上证指数下跌0.44%，深证成指下跌1.62%，创业板指下跌0.09%，恒生科技指数下跌1.34% [1][12] - 细分行业中，广告营销板块涨幅领先，达+4.70%，影视院线上涨+2.49%，出版、数字媒体、游戏、电视广播板块分别下跌-0.75%、-1.31%、-1.94%、-3.66% [1][12] - 个股方面，A股传媒（申万）行业中，天地在线、横店影视、因赛集团、电声股份、顺网科技涨幅居前，涨幅分别为51.23%、31.85%、27.79%、22.52%、15.81% [15][16] - 跌幅榜前五的个股分别为巨人网络、百纳千成、冰川网络、欢瑞世纪、三人行，跌幅分别为-11.70%、-10.88%、-9.64%、-8.83%、-8.51% [15][16] 行业重点数据：AI应用 - 腾讯“元宝”因“上元宝，分10亿”活动于2月1日冲入国内苹果免费榜第一 [2][17] - 最近一周（2026.1.26-2026.2.1），DeepSeek、豆包、腾讯元宝、千问在IOS端的预估下载量分别为22.23万次、209.91万次、159.59万次、90.39万次，环比变化分别为-6.87%、-0.09%、+97.76%、-26.73%，其中元宝下载量环比增长显著 [2][17] - 根据OpenRouter平台，其周度大模型token调用量为8.25T，环比提升10% [2][17] - AI领域重点事件频发：阶跃星辰完成超50亿元B+轮融资；混元图像3.0图生图模型上线元宝；DeepSeek发布DeepSeek-OCR 2；谷歌开放世界模型Genie3；阿里发布千问旗舰推理模型Qwen3-Max-Thinking；昆仑天工发布Mureka V8音乐大模型；商汤开源多模态自主推理模型SenseNova-MARS；TapTap推出AI游戏创作智能体“TapTap制造”；超140万AI智能体在Moltbook论坛“自主”发帖讨论 [2][32][33] 行业重点数据：游戏 - 根据七麦数据，1月31日国内IOS端移动游戏畅销榜前五为《王者荣耀》、《和平精英》、《三角洲行动》、《超自然行动组》、《火影忍者》，其中《超自然行动组》日活跃人数已突破1000万 [3][19] - 《心动小镇》全新潮流季“冰雪季”于1月31日上线，畅销榜排名大幅提升进入前十 [3][19] - 2026年第一批版号下发，共计182款游戏过审，其中国产游戏177款，进口游戏5款 [3][21] - 获批国产游戏包括网易《妖妖棋》、三七互娱《斗罗大陆：启程》、巨人网络《月圆之夜：大师对弈》、恺英网络《新射雕之华山论剑》等 [21] - 获批进口游戏包括腾讯《彩虹六号：攻势》、金山世游《愤怒的小鸟：经典归来》等 [21] - 新游及产品更新方面：三七互娱《生存33天》APP端定档2月15日；恺英网络参投公司产品《EVE》预计3月14日推出；腾讯《洛克王国：世界》定档3月26日；完美世界《异环》三测定档2月4日；网易《遗忘之海》将于2月5日开启测试 [3][23] - 下周（2.2-2.8）重点产品更新包括：腾讯《逆战：未来》与“鬼吹灯”联动版本、《无畏契约：源能行动》新春版本、《金铲铲之战》新赛季，以及网易《燕云十六声》新春版本等 [23][27] 行业重点数据：影视 - 周度（1.26-2.1）国内电影总票房为2.83亿元 [4][28] - 票房冠军为《疯狂动物城2》，周票房4572.29万元，占比16.1%；第二名《爆水管》票房3985.95万元，占比14.0%；第三名《重返寂静岭》票房3531.86万元，占比12.4% [28][30] - 春节档已有6部影片定档，包括《飞驰人生3》、《熊猫计划之部落奇遇》、《惊蛰无声》等 [4][29] - 短剧出海方面，本期（1.19-1.25）DataEye海外微短剧APP素材投放榜前三名为DramaWave（12.2万组素材）、FreeReels（8.4万组素材）、NetShort（7.1万组素材） [4][29][31] - TOP30 APP的素材投放总量达67.7万组，较上期减少15.15% [4][29] 行业重点事件及公司公告 - 多家公司发布2025年度业绩预告： - 顺网科技：归母净利润3.60-4.30亿元，同比增长42.92%-70.71% [33] - 万达电影：归母净利润4.80-5.50亿元，预计扭亏为盈 [33] - 奥飞娱乐：归母净利润6000-8000万元，同比增长121.03%-128.04% [34] - 吉比特：归母净利润16.90-18.60亿元，同比增加79%到97% [34] - 光线传媒：归母净利润15.00-19.00亿元，同比增长413.67%-550.65% [35] - 蓝色光标：归母净利润1.80-2.20亿元，预计扭亏为盈 [35] - 世纪华通：归母净利润55.50-69.80亿元，同比增长357.47%-475.34% [35] - 完美世界：归母净利润7.20-7.60亿元，预计扭亏为盈 [35] - 芒果超媒：归母净利润11.00-14.00亿元，同比-19.38%至2.6%；报告期末芒果TV有效会员规模近7560万 [35] - 昆仑万维：预计收入同比增长超40%，归母净利润预计亏损19.50至13.50亿元 [35]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出对传媒互联网行业的整体投资评级 [1] 报告的核心观点 * **AI应用催化密集**：1月以来，AI端侧入口与产业链供给端同步出现催化，包括苹果与谷歌合作推进Gemini成为新Siri能力来源，以及智谱华章、MiniMax等AI公司在港上市股价表现亮眼，有助于提升市场对AI商业化与应用落地节奏的预期 [4][62] * **关注春节档表现**：1月电影市场因春节档时间错位而表现疲软，但2月春节档头部影片集中释放有望推动票房回暖 [4][16][25] * **游戏行业稳健增长**：2025年国内游戏市场实际销售收入与用户规模均创历史新高，版号供给稳定，行业高质量发展格局巩固 [4][30] * **营销行业结构分化**：2025年广告市场整体花费同比增长，但增量主要集中在邮电通讯、个人用品等高景气领域，而食品、药品等行业则出现下滑 [4][56] 市场行情回顾 * **指数表现**：2026年1月，SW传媒行业指数上涨17.94%，报收966.75点，涨幅在31个SW一级子行业中排名第2，同期沪深300指数上涨1.65% [6][7] * **子行业表现**：传媒各子行业1月全部上涨，其中广告营销板块涨幅最大，达35.73%，其次是数字媒体板块上涨15.65%，游戏板块上涨13.25%，影视院线板块上涨12.16%，出版板块上涨11.43%，电视广播板块上涨10.20% [7] * **个股表现**：1月涨幅前十的传媒个股中，天地在线上涨108.90%，蓝色光标上涨102.52%，天龙集团上涨91.95% [12] * **估值水平**：截至1月31日，传媒行业滚动市盈率为30.76倍，全部A股为17.86倍，传媒股相对全部A股的估值溢价率为72.16%，较历史均值低52.02个百分点 [13] 重点子行业数据跟踪：影视行业 * **票房数据**：2026年1月全国电影票房19.65亿元，同比下降69.15%，环比下降47.08%，主要因2025年春节档在1月而2026年在2月导致同比基数较高 [4][16] * **头部影片**：《疯狂动物城2》为1月票房冠军，单月票房4.23亿元，票房占比达21.5% [4][16] * **需求端**：1月观影人次0.51亿，同比下降13.56%，环比下降44.14%；平均票价38.84元，同比下降17.45% [18] * **供给端**：1月上映影片41部，环比下降50.60%；预计2月将上映新片17部 [4][25] * **放映端**：院线方面，横琴万达、中影电影、中影南方分居分账票房前三；影投方面，万达以2.94亿元的分账票房大幅领先 [28][29] 重点子行业数据跟踪：游戏行业 * **市场规模**：2025年全年，国内游戏市场实际销售收入3507.89亿元，同比增长7.68%；用户规模6.83亿，同比增长1.35%，两者均创历史新高 [4][30] * **细分市场**：2025年，国内移动游戏市场实销收入2570.76亿元，同比增长7.92%；客户端游戏市场实销收入781.6亿元，同比大幅增长14.97% [4][34] * **出海表现**：2025年自研游戏海外市场实际销售收入204.55亿美元，同比增长10.23%，其中自研移动游戏海外收入184.78亿美元，同比增长13.16% [36] * **厂商收入**：2025年12月，腾讯《王者荣耀》、《金铲铲之战》和《三角洲行动》包揽中国App Store手游收入榜前三；当月共33个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入19.5亿美元 [39] * **版号发放**：2026年1月，国家新闻出版署共发放177款国产游戏版号，环比增加33款；同时发放5款进口游戏版号，版号供给维持在相对高位 [42][44] 重点子行业数据跟踪：营销行业 * **行业大盘**：据CTR数据，2025年1-12月广告市场整体花费同比增长5.4%；12月单月同比增长5.9%，环比略降1.4% [4][56] * **结构分化**：2025年1-12月，邮电通讯行业广告刊例花费同比大幅上涨89.1%，个人用品行业上涨72.6%，娱乐及休闲行业上涨20.7%，IT产品及办公自助化服务行业上涨28.6%；而食品、药品、酒精类饮品及化妆品/浴室用品行业则分别下滑4.0%、13.9%、12.5%和4.6% [4][56] 投资建议 * **关注方向一：港股互联网**：建议关注基本面稳固且持续投入AI的腾讯控股、阿里巴巴-W，以及AI视频工具产品力领先的快手-W [4][63] * **关注方向二：AI应用及产业链**：建议关注值得买、蓝色光标、昆仑万维，核心逻辑是AI能提升决策与生产环节效率，带来更高转化率和更低成本 [4][63] * **关注方向三：内容与游戏**：建议关注芒果超媒、华策影视、巨人网络、世纪华通、吉比特、完美世界、三七互娱等，AIGC有助于减少内容制作环节的人力与时间投入 [4][63] * **关注方向四：出版公司**：临近春节，建议关注具有红利属性、传统主营稳健且积极探索新业务的中原传媒、山东出版等 [4][63]

公司股价表现 - 横店影视股价单日大幅上涨9.53%，报收于33.800元 [1] - 公司股价创下历史新高 [1] - 公司总市值达到214.36亿元 [1]

电影《月光里的男孩》的成就与影响 - 电影《月光里的男孩》是一部深耕青海本土文化的现实主义佳作，曾斩获第12届重庆青年电影展主竞赛单元最佳影片奖，并成功入围第38届中国电影金鸡奖等重要影展 [1] - 该片收获影视业界的广泛认可与高度好评 [1] 创作研讨会的核心议题 - 全国知名影视专家、学者围绕电影的艺术风格、地域文化表达、民族叙事建构、时代创作价值等维度进行探讨 [1] - 研讨会旨在共同探讨新时代青海本土现实题材电影提质升级、破圈传播的可行路径 [1] 专题电影学术讲座内容 - 中国电影资料馆电影文化研究部主任左衡解析当代电影创作的叙事逻辑与文化内核 [1] - 北京电影学院教授苏牧畅谈电影艺术创作的美学思辨与创作方法论 [1] - 北京师范大学艺术与传媒学院硕士生导师彭侃精准解读行业政策、深度分析产业发展趋势 [1] - 编剧、导演袁媛分享现实主义作品的选题视角、剧本创作技巧与影像表达方法 [1] 活动对行业与地方发展的意义 - 活动以影片研讨赋能本土创作、以专业讲堂助力产业升级，为青海影视事业注入新活力 [2] - 活动紧扣行业大势与地方实际，兼具理论性与实践性 [2] - 活动对繁荣青海电影创作、培育本土人才、打造地域品牌、推动产业高质量发展具有重要现实意义 [2]

重大事项与投资合作 - 鸿富瀚与广东全象签署4.8亿元（含税）设备购销合同，将提供搬运机器人、协作机器人等产品，该合同金额约占公司2024年度主营业务收入的59.68% [2] - 富临精工与宁德时代拟共同对子公司江西升华增资扩股，宁德时代拟现金增资7.47亿元，双方拟深化产业链合作，此外江西升华拟投资新建年产50万吨草酸亚铁项目 [3] - 蓝宇股份拟投资5亿元在珠海建设高端数码喷墨印刷设备及配套墨水生产基地项目 [8] - 智洋创新筹划购买灵明光子控制权，预计构成重大资产重组，股票自2026年2月4日起停牌 [20][21] - 凯龙高科拟购买主营精密传动功能部件的金旺达70%股权，产品应用于新能源锂电、机器人等领域，股票将于2月4日起复牌 [22] - 韩建河山拟收购兴福新材99.9978%股份，新增芳香族产品研发、生产和销售业务，主要产品包括特种工程塑料PEEK中间体 [24] - 嘉事堂控股股东将变更为同仁堂集团，实际控制人将变更为北京市国资委，股票将于2月4日复牌 [23] - 齐翔腾达控股子公司8000吨/年高性能催化新材料项目建成投产，进入试运行阶段 [6] - 耐普矿机放弃对哥伦比亚Alacran铜金银矿项目的投资 [10] - *ST景峰与*ST金灵的公司重整计划均获得法院裁定批准，进入重整计划执行阶段 [9] 业绩与经营数据 - 卓越新能2025年实现营业总收入29.42亿元，同比下降17.43%；归母净利润1.7亿元，同比增长14.16% [12] - 巴比食品2025年实现营业总收入18.59亿元，同比增长11.22%；归母净利润2.73亿元，同比下降1.3% [13] - 中原传媒2025年实现营业总收入93.51亿元，同比下降5.13%；归母净利润13.49亿元，同比增长30.99% [13] - 药康生物2025年实现营业总收入7.93亿元，同比增长15.49%；归母净利润1.44亿元，同比增长31.49% [15] - 高铁电气2025年实现营业总收入11.81亿元，同比增长17.16%；归母净利润5146.15万元，同比增长14.02% [16] - 宁波港预计2026年1月完成集装箱吞吐量503万标准箱，同比增长9.5%；完成货物吞吐量11200万吨，同比增长4.8% [14] 股份回购进展 - 宁德时代截至2026年1月31日已累计回购A股股份1599.08万股，占公司A股总股本的0.36%，成交总额为43.86亿元 [17] - 贵州茅台2026年1月累计回购股份32.98万股，占公司总股本的0.0263%，支付金额为4.51亿元；截至1月底累计回购41.69万股，支付总金额5.71亿元 [17] - 工业富联截至2026年1月31日累计回购股份931.99万股，使用资金总额2.47亿元 [17] 股东增减持计划 - 西上海股东汇嘉创投（持股10.75%）拟减持不超过公司总股本的1% [18] - 长江通信股东武汉金控集团及其一致行动人拟减持不超过公司总股本的1% [18] - 迈普医学股东唐莹（持股1.25%）拟减持不超过公司总股本的1.25% [18] - 壹连科技股东长江晨道（持股6.76%）拟减持不超过公司总股本的2% [18] - 快克智能董事窦小明（持股0.6%）拟减持不超过公司总股本的0.15% [19] 业务澄清与说明 - 航天发展下属从事商业低轨卫星运营的航天天目公司，其2025年前三季度营业收入占公司总营业收入的比例低于1%，对公司整体业绩影响极小 [4] - 杰普特2025年前三季度光通信相关业务收入占公司总营业收入的比例不足5% [7] - 炬光科技截至2025年三季度，光通信领域的收入占公司整体收入比例约为7%，尚未构成核心业绩支柱 [8] - 横店影视、皇台酒业、天通股份均发布股票交易异常波动公告，表示公司主营业务、经营情况或市场环境未发生重大变化 [5][9][11] 其他融资与投资 - 旭光电子拟定增募资不超过10亿元，用于高压真空灭弧室扩能等项目 [9] - 一汽解放拟使用不超过100亿元自有资金进行委托理财 [8] - *ST立方停牌核查结束，股票将于2月4日复牌，公司提示股票价格已严重脱离基本面，短期内价格涨幅较大 [22]

北京市文化产业2025年整体表现 - 2025年全市规模以上文化及相关产业法人单位实现收入合计26738.6亿元，同比增长13.8% [1] - 其中规模以上文化企业实现营业收入26215.1亿元，同比增长14.1% [1] - 规模以上文化企业实现利润总额4352.3亿元，同比增长21.5% [1] 文化核心领域与相关领域增长 - 2025年北京文化核心领域实现收入合计24426.1亿元，同比增长14.9% [2] - 文化核心领域中，新闻信息服务、内容创作生产、创意设计服务、文化传播渠道4个领域收入合计同比分别增长7.0%、26.0%、6.8%和14.6% [2] - 文化相关领域实现收入合计2312.4亿元，同比增长4.0% [2] - 文化相关领域中，文化消费终端生产收入合计同比增长14.0% [2] 文化新业态发展 - 2025年北京文化新业态企业实现营业收入18834.9亿元，同比增长17.2% [3] - 文化新业态企业营业收入占全市文化企业营业收入的比重为71.8% [3] 影视内容创作带动增长 - 国产动画电影《哪吒之魔童闹海》全球累计票房超150亿元，登顶全球动画电影票房榜 [1] - 该电影由北京文化企业深度参与制作，其“观影+消费”全链条热潮是优质内容带动多领域增长的成功范例 [1] 演出市场激活文化消费 - 2025年北京举办（售票）营业性演出超6万场，吸引观众超1400万人次 [2] - 鸟巢、华熙LIVE·五棵松体育馆等场地成为热门演出场所 [2] - 演唱会带动了城市消费联动，包括周边衍生品销售、酒店优惠套餐等 [2]

市场整体表现 - 市场探底回升，三大指数均涨超1%，沪指涨1.29%，深成指涨2.19%，创业板指涨1.86% [1] - 沪深两市成交额2.54万亿元，较上一个交易日缩量405亿元 [1] - 全市场超4800只个股上涨，70股涨停，18股炸板，封板率为80% [1] 板块热点轮动 - 领涨板块包括商业航天、光伏、AI应用、算力硬件方向 [1] - 下跌板块包括油气、银行、煤炭等 [1] - 商业航天与太空光伏概念卷土重来，前期人气股如巨力索具、通宇通讯、中超控股、航天发展等纷纷涨停 [5] - 太空光伏方向人气高涨，奥特维、钧达股份、宇晶股份等多股反包涨停，连城数控、拉普拉斯、迈为股份等涨幅居前 [5] - 算力硬件股走强，硅光路线受热捧，设备股罗博特科封20厘米涨停，杰普特、燕麦科技涨超18%，光模块概念德科立、天孚通信涨超10%并创历史新高 [6] - AI应用与算力租赁概念活跃，华胜天成、天威视讯涨停，网宿科技、顺网科技、首都在线均涨超10% [7] - 国际贵金属价格反弹，纽约金期货和伦敦金价格双双收复4900美元大关，现货白银涨逾10%站上87美元，带动有色板块局部修复 [8] 连板股与市场情绪 - 连板晋级率升至50%，昨日3只3连板个股今日全部晋级成功 [3] - 高位人气股锋龙股份、嘉美包装呈现高位强势震荡，为市场情绪修复打下基础 [3] - 连板股分布显示，3进4晋级率为100%（3/3），2进3晋级率为28%（2/7），1进2晋级率为19%（5/26） [4] - 市场情绪回暖，但活跃资金参与连板接力意愿依旧不足，风偏修复相对克制 [3] 个股表现与逻辑 - 多只个股出现高连板，皇台酒业、横店影视、万丰股份实现4连板，名雕股份、杭电股份实现3连板，民爆光电20cm2连板 [1] - 其他强势股包括：湖南黄金7天6板（并购重组+有色金属），巨力索具10天5板（商业航天），百川股份5天4板（化工+固态电池），浙文互联8天4板（算力租赁+AI应用） [4] - 涨停股上涨逻辑涵盖商业航天、并购重组、化工、AI应用、固态电池、黄金、春节档电影等多个主题 [11] 行业与公司动态 - SpaceX确认与xAI合并，估值将达1.25万亿美元，并提出在轨道上建造巨型光伏电站与AI数据中心结合的计划，直接催化商业航天与太空光伏板块 [5] - Meta宣布与康宁达成一项60亿美元的多年光纤供应协议，凸显AI基础设施限制正转向物理网络层面 [6] - 微软、谷歌、Meta、亚马逊2025年三季度资本支出合计达954亿美元 [6] - 名为Moltbook的AI专属社交网络火爆出圈，与开源AI智能体OpenClaw相关，引发腾讯阿里连夜上线同款云服务，谷歌宣布自5月1日起上调数据传输服务 [7] - 机构研报认为Clawdbot或将显著扩大CDN需求，流量进入“代理Agent+人工”新阶段，有望强劲拉动CDN边缘算力需求 [7] 技术分析与后市展望 - 指数早盘冲高回落，沪指在4000点整数关附近获强劲支撑后深V反弹，三大指数均收复30日均线，沪指重新站上4034点高位 [9] - 今日超120股涨超10%，跌停的非ST个股家数降至个位数，但成交额小幅萎缩，活跃资金大规模返场尚需时日 [9] - 技术面上，日线和60分钟K线的布林中轨线均位于4100点附近，预计该整数关口将成为多空双方重点争夺对象 [9]

市场表现 - 2026年2月3日早盘A股AI应用端开盘活跃 浙文互联直线涨停 福石控股涨超10% 天龙集团 宣亚国际 引力传媒等跟涨 [1] - 截至2026年2月3日09:57 中证传媒指数强势上涨2.56% 传媒ETF上涨2.96% [2] - 传媒ETF成分股浙文互联涨停 掌趣科技上涨7.13% 浙数文化上涨7.06% 前十大权重股合计占比53.71% 其中光线传媒上涨4.58% 昆仑万维上涨4.23% [2] - 拉长时间看 截至2026年2月2日 传媒ETF近1月累计上涨18.64% [2] - 截至2026年2月2日 传媒ETF近1周规模增长2.52亿元 最新份额达95.61亿份创成立以来新高 最新资金净流入1.05亿元 [3] - 近5个交易日内有4日资金净流入 合计“吸金”4.94亿元 [3] AI应用端发展 - AI应用端加速落地 C端社交与内容交互形态持续突破 [1] - 腾讯旗下元宝APP通过10亿元春节红包活动及“元宝派”公测上线 打通腾讯视频 QQ音乐等内容生态 推动用户与AI智能体 用户与用户之间的多模态互动 标志着AI社交正从垂直陪伴场景迈向通用化平台阶段 [1] - 海外AI社交平台Moltbook凭借AI智能体自主发帖 评论 点赞等类人行为 在数日内吸引150万个AI智能体入驻 验证大模型长文本理解 推理与多模态协同能力已具备支撑大规模社交交互的基础 [1] - AI驱动的内容生产范式发生根本性变革 游戏开发门槛显著降低 [1] - 谷歌Genie3世界模型支持用户通过自然语言实时生成可交互3D虚拟环境 [1] - 心动公司旗下TapTap“制造”智能体实现从文本提示到游戏上线的全流程闭环 创作者无需脱离聊天窗口即可完成开发 美术 音效 上架等全部环节 [1] - AIGC正从辅助工具升级为原生生产力引擎 有望极大释放UGC与PGC供给潜力 并重塑内容分发平台的价值中枢 [1] 影视行业与IP商业化 - 春节档内容供给集中释放 影视IP商业化进程提速 [2] - 2026年春节档已定档6部影片 《飞驰人生3》《镖人：风起大漠》《惊蛰无声》等头部作品合计预估票房超70亿元 博纳影业 大麦娱乐 上海电影等出品方深度参与 [2] - 《进一步丰富电视大屏内容促进广电视听内容供给的若干举措》印发 明确支持长剧创制与IPTV/OTT平台协同发展 [2] - 政策端与市场端共振下 优质IP的跨媒介开发 衍生运营及广告变现效率有望系统性提升 [2] 传媒ETF概况 - 传媒ETF紧密跟踪中证传媒指数 指数覆盖分众传媒 易点天下 利欧股份等GEO概念股 GEO权重占比超36% [3]

报告行业投资评级 - 维持传媒行业“推荐”评级 [2][26] 报告核心观点 - 优质IP的文化价值延伸与全球化渠道建设正成为传媒板块增长的核心动能 [4][26] - 建议重点关注在数字资产运营、品牌出海服务及高品质内容出口等领域具备领先竞争力的传媒标的 [4][26] - 把握传媒板块三大核心方向：AI技术赋能、IP价值释放、影视行业复苏 [4][26] 一周市场表现 - 2026年1月26日至1月30日，申万传媒指数上升0.77% [12] - 板块个股周涨幅前五名：天地在线、横店影视、因赛集团、电声股份、顺网科技 [12] - 板块个股周跌幅前五名：巨人网络、百纳千成、冰川网络、欢瑞世纪、三人行 [12] 行业要闻 - 蓝标传媒荣获Pinterest“年度增长领航合作伙伴”奖项，双方合作进入新阶段 [4][17] - Pinterest作为全球领先的视觉发现与灵感社交平台，拥有超过6亿月活跃用户 [17] - 2026年首个境外中国电影节“中马电影节”在马里启幕，展映7部中国影片 [4][18] - 横店影视旗下公司参与出品了其中4部影片，包括《我和我的父辈》、《流浪地球2》、《飞驰人生2》和《热辣滚烫》 [4][19] - 《飞驰人生2》票房近34亿元，《热辣滚烫》票房高达34.6亿元 [19] 重点公司动态 - 恺英网络“996传奇盒子”与浙江文化产权交易所合作，启动“了不起的传奇人”非遗传承跨界项目 [4][23] - 该项目以“非遗+游戏”为核心创新路径，旨在为非遗技艺搭建年轻化展示平台 [4][23] - 浙江文交所作为全国首家文化数字资产交易试点单位，为项目提供官方评审 [23] - 天龙集团为子公司提供总额不超过人民币30,000万元的连带责任保证担保 [21] - 易点天下全资子公司拟出资人民币500万元，参与投资设立目标规模为人民币10亿元的合伙企业，投资方向聚焦新能源、新材料、新智造、人工智能等领域 [22] 投资建议与关注标的 - **AI技术赋能方向**：建议关注恺英网络、巨人网络、心动公司、姚记科技、完美世界、腾讯控股 [4][26] - **IP价值释放方向**：建议关注奥飞娱乐 [4][26] - **影视行业复苏方向**：建议关注华策影视、慈文传媒、万达电影、上海电影 [4][26] 重点关注公司盈利预测（截至2026年1月30日） - **巨人网络**：股价43.98元，2025年预测EPS为1.19元，对应PE为37.0倍，投资评级为“增持” [5][27] - **恺英网络**：股价24.92元，2025年预测EPS为1.04元，对应PE为24.0倍，投资评级为“买入” [5][27] - **上海电影**：股价29.86元，2025年预测EPS为0.54元，对应PE为55.3倍，投资评级为“增持” [5][27] - **腾讯控股**：股价606.00港元，2024年EPS为20.94元，对应PE为18.7倍 [5][27] - **心动公司**：股价85.95港元，2024年EPS为1.71元，对应PE为14.4倍 [5][27]