综合

搜索文档
麦高证券策略周报(20250616-20250620)-20250623
麦高证券· 2025-06-23 21:31
报告核心观点 本周市场流动性整体偏弱,资金净流出增加,行业和风格板块表现分化,银行板块和金融风格相对较好,医药和消费风格表现不佳,部分行业拥挤度较高存在风险 [1][2][3] 各类市场流动性概况 货币市场流动性 - R007 由 1.5811%增至 1.591%,增加 0.99 个 bp;DR007 由 1.502%降至 1.4941%,减少 0.79 个 bp;R007 与 DR007 利差增加 1.78 个 bp;中美利差减少 2.56 个 bp [1][9] 资本市场流动性 - 本周资金净流出 3209.04 亿元,较上周增加 3918.18 亿元,资金供给 1440.97 亿元,需求 4650.01 亿元;资金供给增加 117.03 亿元,需求增加 4035.20 亿元 [1][11] 主板市场成交数据与流动性追踪 - 本期市场流动性走弱,五大指数融资净买入全面回落,中证 2000 融资净流出 9.31 亿元压力显著;除中证 2000 和其他股票外,沪深 300、中证 500 和中证 1000 融资余额下滑 [14] 行业板块流动性跟踪 本周中信一级行业涨跌幅跟踪 - 本周中信一级行业多数板块下跌,银行板块涨幅 3.13%最突出,医药和纺织服饰板块领跌,分别下跌 4.16%和 4.10% [2][16] 行业间资金流向跟踪 - 行业杠杆资金分化,医药行业杠杆资金净流入 12.43 亿元最多,有色金属行业净流出 17.82 亿元最多;陆股通重仓股主力资金流向均衡,电子行业净流入 18.56 亿元最多,银行行业净流出 10.96 亿元最多 [17][21] 行业热度纵向对比 - 本周交通运输等 7 个行业杠杆资金占比位于 16 周高位,电子位于 16 周低位;电力设备及新能源杠杆资金净买入增加最多,有色金属减少最多 [24] 行业拥挤度情况 - 截止本周最后一个交易日,医药行业综合拥挤度最高;综合金融换手率和波动率处于历史高位,风险较高 [2][27] 风格板块流动性跟踪 - 本周仅成长风格日均成交额占比增加 3.63%,消费风格回落 2.03%最大;陆股通重仓股主力资金对消费风格增持 10.72 亿元最大,对金融风格减持 14.79 亿元最大;各风格指数表现分化,消费风格跌幅 3.90%最大,金融风格微涨 0.05%唯一正收益;成长风格日均成交额占比 52.43%最活跃,日均换手率 2.33%最高 [3][30][31]
每日复盘-20250623
国元证券· 2025-06-23 20:42
市场整体表现 - 2025年6月23日市场低开高走,上证指数涨0.65%,深证成指涨0.43%,创业板指涨0.39%[3][15] - 市场成交额11224.57亿元,较上一交易日增加548.70亿元,4501只个股上涨,862只下跌[3][15] 市场风格与行业表现 - 风格上成长>金融>周期>稳定>消费,小盘成长>大盘价值等,中证全指优于基金重仓[21] - 30个中信一级行业普遍上涨,综合金融涨5.03%靠前,食品饮料跌0.78%靠后[3][21] 资金流表现 - 6月23日主力资金净流入86.96亿元,超大单净流入93.18亿元,大单净流出6.22亿元[4][24] - 南向资金6月23日净流入78.95亿港元,沪市港股通净流入43.89亿港元,深市净流入35.06亿港元[5][26] ETF资金流向表现 - 6月23日部分ETF成交额有变化,华夏上证50ETF等有增减,6月20日资金流入中证500ETF 15.65亿元[4][29] 全球市场表现 - 6月23日亚太主要股指涨跌不一,恒生指数涨0.67%,日经225指数跌0.13%[5][32] - 6月20日欧洲三大股指涨跌互现,美股三大指数涨跌互现,热门科技股涨跌不一[5] 风险提示 - 报告数据仅供参考,不构成投资建议[6][37]
【零售】大促平稳收官,即时零售热度抬升——2025年“618”数据点评(姜浩/梁丹辉)
光大证券研究· 2025-06-23 17:01
电商行业2025年"618"大促表现 - 综合电商平台累计销售额达8556亿元,同比增长15.2% [3] - 即时零售销售额296亿元,同比增长18.7%,社区团购销售额126亿元同比下降9.1% [3] - 家用电器、美容护肤、洗护清洁品类销售额占比分别为12.9%、5.0%、2.7% [3] 阿里巴巴表现 - 453个品牌天猫成交破亿元,同比增长24%,苹果/美的/海尔/小米成交超10亿 [4] - 国补拉动家电家装、3C数码成交双位数增长,参与国补品类成交额较2024年"双十一"增长116% [4] - 88VIP会员突破5000万,品牌会员数同比增长15%,全周期购买用户双位数增长 [4] 京东集团表现 - 整体下单用户数同比增长超100%,零售/外卖/线下业态总单量超22亿单 [5] - 3C家电品类规模与增速行业第一,服饰美妆/日百品类市占率扩大 [5] - 外卖日订单量突破2500万单,覆盖350城,全职骑手超12万,七鲜美食MALL首店实现100%后厨直播 [5] 拼多多表现 - 生鲜/手机/数码/家电/服饰等类目销量创新高,"百亿补贴"农货/新质商家数量翻倍 [6][7] - "超级加倍补"单日订单量超376万单,国补专区覆盖23个地区,国补商品销量环比增长177% [7] 行业趋势与策略 - 平台简化促销规则(如淘天提供无门槛消费券+立减模式),国补显著拉动消费意愿 [8] - 即时零售纳入大促范围,美团下单用户超1亿人,赛道热度提升助推线上渗透率 [8] - 平台聚焦生态构建与消费者体验优化,推动行业良性发展 [8]
行业轮动周报:ETF资金大幅净流入金融地产,石油油气扩散指数环比提升靠前-20250623
中邮证券· 2025-06-23 15:25
根据提供的研报内容,以下是量化模型与因子的详细总结: 量化模型与构建方式 1. **模型名称:扩散指数行业轮动模型** - **模型构建思路**:基于价格动量原理,通过行业扩散指数捕捉行业趋势,选择向上趋势的行业进行配置[27] - **模型具体构建过程**: 1. 计算各中信一级行业的扩散指数,反映行业价格动量强度 2. 选择扩散指数排名靠前的行业作为配置标的 3. 每月进行轮动调仓,2025年6月建议配置非银行金融、银行等6个行业[31] - **模型评价**:在趋势行情中表现优异,但在反转行情中可能失效[28] 2. **模型名称:GRU因子行业轮动模型** - **模型构建思路**:基于GRU深度学习网络,利用分钟频量价数据生成行业因子,捕捉短期交易机会[34] - **模型具体构建过程**: 1. 通过GRU网络处理历史量价数据 2. 输出各行业的GRU因子得分,反映短期交易信号 3. 选择因子得分高的行业进行配置,2025年6月调入非银行金融等6个行业[35] - **模型评价**:短周期表现较好,但对极端行情适应性有限[39] 模型的回测效果 1. **扩散指数行业轮动模型** - 2025年6月超额收益:1.99%(月度)[31] - 2025年以来超额收益:0.37%[31] - 本周超额收益:0.79%[31] 2. **GRU因子行业轮动模型** - 2025年6月超额收益:0.25%[37] - 2025年以来超额收益:-3.83%[37] - 本周超额收益:0.25%[37] 量化因子与构建方式 1. **因子名称:行业扩散指数** - **因子构建思路**:通过标准化处理行业价格动量指标,生成0-1区间的扩散指数[28] - **因子具体构建过程**: 1. 计算各行业价格动量指标(如相对强度) 2. 进行标准化处理:$$ DI_i = \frac{x_i - min(x)}{max(x) - min(x)} $$ 3. 截至2025/6/20,综合金融扩散指数为1.0(最高),煤炭为0.174(最低)[28] 2. **因子名称:GRU行业因子** - **因子构建思路**:通过GRU网络提取量价特征,生成行业排序因子[35] - **因子具体构建过程**: 1. 输入分钟频量价数据至GRU网络 2. 输出行业因子得分,截至2025/6/20,煤炭得分3.48(最高),通信得分-17.95(最低)[35] 因子的回测效果 1. **行业扩散因子** - 周度Rank IC:石油石化环比提升0.09(最高),农林牧渔下降0.229(最低)[30] 2. **GRU行业因子** - 周度Rank IC:非银行金融环比提升显著,通信因子下降幅度最大[36]
新浪杀入“饭圈”,谁吃?
搜狐财经· 2025-06-23 15:19
跨界餐饮行业趋势 - 2025年餐饮行业跨界成为主基调 周黑鸭推出椰子水品牌丫丫椰 库迪咖啡售卖盒饭 海底捞开设麻辣烫馆和烘焙店 [1] - 互联网企业纷纷跨界 小米卖风扇 腾讯卖咖啡 京东开药店 [1] - 新浪通过自有农业品牌sina新浪米进军餐饮 开设线下门店 北京深圳已有布局 京东外卖平台显示门店已售4万+ [4] 新浪跨界农业及餐饮布局 - sina新浪米为新浪集团旗下农业自有品牌 背后公司农歌科技成立于2016年 2019年发展农业业务 自研大米产品并孵化品牌 [4] - 新浪米线下门店融入新浪品牌元素 摆放大量新浪标识玩偶公仔 门店堂食区和点餐区设计突出品牌特色 [4] - 新浪米饭球球外卖热销 西红柿炒鸡蛋+米饭售价20.8元 优惠后13.8元 销量999+ 延边辣椒炒肉 釜山辣白菜五花肉同样销量999+ 另有9.9元小份菜专区 [4] 企业跨界动机与挑战 - 新浪2021年退市后谋求多元化发展 曹国伟称退市为集团提供灵活性 农业和餐饮为最新尝试 [7] - 鞋业品牌贵人鸟转型农业 2024年1月更名金鹤农业 聚焦大米 粮食 仓储加工业务 [8] - 跨界餐饮门槛低但效果存疑 石油企业 商超尝试咖啡业务未达预期 互联网企业跨界更多依赖资金和品牌光环 [8][10] 新浪跨界前景分析 - 新浪跨界农业类似网易养猪模式 完全跳出互联网领域 互联网能量仅体现为资金支持和品牌效应 [10] - 新浪长期受困于门户瓶颈和微博社交天花板 此前跨界游戏 淘宝种草等尝试均未成功 本次农业餐饮跨界前景不明朗 [10]
受国际关系影响,有色金属价格有望延续强势 | 投研报告
中国能源网· 2025-06-23 10:47
商品价格走势 - COMEX黄金期货报收3363.20美元/盎司,较上周下降69.4美元/盎司,降幅2% [1][3] - COMEX白银期货报收35.78美元/盎司,下降0.5美元/盎司,降幅1.38% [1][3] - LME铜现货结算价报收9945美元/吨,周涨幅3% [1][3] - LME铝现货结算价报收2529美元/吨,周涨幅1.8% [3] - 平均现货氧化铝指数报收3197元/吨,周跌幅2.74% [3] - LME锌现货结算价报收2616美元/吨,周涨幅2% [3] - LME镍现货结算价报收14770美元/吨,本周跌幅1.34% [3] - 锑精矿和锑锭价格分别回落5000元/吨,周跌幅达2.7%和2.4% [3] - 氢氧化锂价格跌破6万/吨,行业无成本优势企业将亏损 [3] 行业板块表现 - 有色新材料板块弱于沪深300指数,下跌3.3% [2] - 稀土板块下跌6.02%,黄金板块下跌5.34% [2] - 银行板块表现较强,上涨3.13% [2] 库存与供需动态 - 铜、铝、锌、锡开盘库存量继续减少,铅、镍和氧化铝库存量增加 [3] - 稀土镨、钕、镝和铽价格稳定,属于正常波动范围 [3] - 钨精矿和仲钨酸铵价格小幅回落 [3] - 钼及钼精矿、铟等金属价格高位稳定 [3] - 刚果民主共和国延长钴出口,对钴价格形成支撑 [3][4] - 工业硅和多晶硅价格仍在缓慢下降通道,多晶硅价格跌破成本线 [3] 投资方向 - 黄金价格高位震荡,光伏减产影响白银需求 [4] - 工业金属保持良好运行态势,稀有贵金属价格高位运行 [4] - 能源金属产业链表现较弱,全产业链价格探底 [4] - 固态电池材料和稀土为市场关注重点方向 [4]
量化择时周报:如期调整,止跌信号看什么?-20250622
天风证券· 2025-06-22 16:44
量化模型与构建方式 1. **模型名称**:均线距离择时模型 - **模型构建思路**:通过比较Wind全A指数的短期均线(20日)与长期均线(120日)的距离,判断市场处于趋势或震荡格局[1][9] - **模型具体构建过程**: 1. 计算Wind全A指数的20日均线(短期)和120日均线(长期) 2. 计算两均线的距离差值百分比: $$ \text{均线距离} = \frac{\text{20日均线值} - \text{120日均线值}}{\text{120日均线值}} \times 100\% $$ 3. 根据距离绝对值划分市场状态: - 若距离绝对值≥3%,判定为趋势行情 - 若距离绝对值<3%,判定为震荡行情[9] - **模型评价**:简单直观,但依赖均线参数的设定,对突发事件的适应性较弱 2. **模型名称**:TWO BETA行业配置模型 - **模型构建思路**:通过双因子(市场Beta和行业Beta)筛选具有超额收益潜力的行业板块[2][10] - **模型具体构建过程**: 1. 计算各行业相对于市场整体的Beta值(市场Beta) 2. 计算行业内部个股的Beta离散度(行业Beta) 3. 综合两类Beta筛选高弹性行业(如科技、军工、港股汽车)[10] 3. **模型名称**:仓位管理模型 - **模型构建思路**:结合估值分位数(PE/PB)和市场趋势动态调整绝对收益产品的股票仓位[2][8] - **模型具体构建过程**: 1. 计算Wind全A的PE/PB历史分位数(PE位于60分位,PB位于20分位) 2. 根据分位数区间和趋势信号(如均线距离)输出仓位建议(当前建议50%)[8] --- 量化因子与构建方式 1. **因子名称**:估值分位数因子 - **因子构建思路**:通过PE/PB的历史分位数判断市场估值水平[7][11] - **因子具体构建过程**: 1. 计算Wind全A的PE/PB在过去10年(2014-2025)的历史分位数 2. 标准化分位数至0-100%区间(PE当前60分位,PB当前20分位)[11] - **因子评价**:长期有效,但需结合趋势信号避免估值陷阱 2. **因子名称**:成交量极端状态因子 - **因子构建思路**:通过成交金额的极端值捕捉市场止跌信号[8][10] - **因子具体构建过程**: 1. 监测Wind全A的日成交金额(当前阈值设为9000亿) 2. 当成交金额回落至阈值附近时触发止跌信号[10] --- 模型的回测效果 1. **均线距离择时模型** - 当前均线距离:1.09%(20日均线5130,120日均线5075)[9] - 市场状态判定:震荡格局(距离绝对值<3%)[9] 2. **TWO BETA模型** - 推荐行业:科技、军工、港股汽车[10] 3. **仓位管理模型** - 当前仓位建议:50%(基于PE60分位/PB20分位)[8] --- 因子的回测效果 1. **估值分位数因子** - Wind全A PE分位数:60% - Wind全A PB分位数:20%[11] 2. **成交量极端状态因子** - 当前成交金额阈值:9000亿(未触发)[10]
这是今晚的南京!“苏超”第二现场点燃消费热潮
搜狐财经· 2025-06-22 00:01
体育赛事带动消费 - "苏超"南京队与常州队的比赛引发南京城消费热潮,商场和酒吧出现看球热潮[1][4] - 珠江路户外大屏前聚集大批市民观看比赛直播,酒吧和商场中庭氛围热烈[4] - 炸鸡、小龙虾配啤酒的消费场景与体育赛事结合,形成体育经济赋能城市消费的生动图景[4] 商圈观赛场景 - 百家湖商圈酒吧播放球赛吸引观众,市民专程为看球赛而来,带动酒吧消费[7] - 景枫中心炸鸡店推出炸鸡和啤酒自助套餐,吸引球迷消费,门店周末播放比赛成为常态[7] - 河西金鹰世界星光舞台设置超大高清屏幕直播比赛,化身为"足球客厅",吸引大量观众[9] 商家营销策略 - 金鹰世界商家推出优惠套餐,联合品牌推出购物、餐饮、游乐体验等多重优惠活动[11] - 金鹰新街口店在"苏超"比赛期间客流同比增长15%[11] - 宜悦里商场同步直播赛事,推出龙虾套餐和"神评挑战赛",打造沉浸式观球派对[12] 未来活动规划 - 南京市商务局计划在下一场南京与苏州比赛期间举办"足球+啤酒"嘉年华,包括主题市集、啤酒龙虾狂欢盛宴等[14] - 活动将设置露天电影幕布、赛事直播,打造集观赛、美食、精酿品鉴、互动娱乐于一体的"苏超第二现场"[14]
三木集团: 福建三木集团股份有限公司审计委员会工作细则
证券之星· 2025-06-20 22:23
审计委员会设立依据 - 为完善公司治理结构并确保董事会对经营层的有效监督,公司设立董事会审计委员会 [1] - 设立依据包括《公司法》《上市公司治理准则》《公司章程》及《董事会议事规则》等法规文件 [1] 人员组成要求 - 审计委员会由3名不在公司担任高管的董事组成,其中2名为独立董事且会计专业人士任召集人 [3] - 委员由董事长、1/2以上独立董事或1/3以上董事提名,董事会选举产生 [3] - 任期与董事会一致,成员辞职导致人数不足时需依法补足 [3] 职责权限 - 监督评估内外部审计工作,审阅财务报告及内部控制评价报告 [4][5] - 对重大关联交易、会计政策变更及财务信息披露行使审核权 [4][5] - 可提议召开临时董事会或股东会,并对违规高管提出解任建议 [5][6] 内部审计管理 - 指导年度内部审计计划实施并监督整改,内部审计部门需直接向审计委员会报告重大问题 [6] - 每季度听取内部审计报告,每年审阅一次内部审计报告 [9] - 督导每半年检查募集资金使用、关联交易等重大事项实施情况 [9] 外部审计监督 - 制定选聘外部审计机构政策并监督流程,审议审计费用及聘用条款 [8] - 每年提交外部审计机构履职评估报告,防范购买审计意见行为 [8][9] 财务会计监督 - 对财务报告真实性发表意见,重点关注舞弊风险及重大错报可能性 [7] - 发现财务造假时需要求更正数据,否则不得审议通过相关报告 [7] 会议机制 - 每季度至少召开一次定期会议,临时会议需2名以上成员提议 [15] - 决议需经半数以上成员通过,会议记录保存期限至少十年 [16][17] - 关联事项审议时利害关系成员需回避 [16] 股东会召集权 - 在董事会不履职时可自行召集股东会,会议费用由公司承担 [12][13] - 需提前10日向董事会提出书面提议,并在两个月内召开会议 [12]
三木集团: 福建三木集团股份有限公司董事会议事规则
证券之星· 2025-06-20 22:23
董事会议事规则核心框架 总则 - 董事会作为常设机构对股东会负责,执行决议并维护公司及股东利益[2] - 董事会决策需通过正式会议形成决议,不得越权行使职权[3] - 规则制定依据包括《公司法》《证券法》及公司章程[3] 组织架构 - 董事会下设办公室处理日常事务,负责议案起草及文件管理[4] - 董事会秘书属高管层,统筹会议筹备、信息披露及股东资料管理[5] 会议召集机制 - 会议分为定期(每年至少2次)与临时会议[6][7] - 触发临时会议的七类情形包括:10%以上表决权股东提议、1/3董事联名、监管要求等[8][9] - 紧急情况下可缩短通知时限至3日或通过口头方式召集[12] 提案与通知规范 - 提案需符合法律法规且具有明确议题[10] - 定期会议需提前10日书面通知,内容含时间地点、提案清单及材料[13][14] - 变更会议事项需提前3日通知或获全体董事认可[15] 会议召开与表决 - 可采用现场/视频/通讯方式召开,表决以记名投票为主[16] - 出席门槛为过半数董事,缺席需书面委托其他董事[18][19] - 关联交易中关联董事需回避表决,独立董事不得委托非独立董事[20][24] 决议与记录管理 - 决议通过需获全体董事过半数赞成,特定事项需2/3出席董事同意[28] - 会议记录需记载发言要点、表决结果及董事异议[29] - 档案保存期限为10年,含签到簿、授权委托书及录音资料[34][37] 特殊条款 - 利润分配决议可先要求会计师出具审计草案再补充正式报告[25] - 董事对记录有异议需书面说明,否则视为完全同意[31] - 规则自股东会通过后生效,解释权归董事会[36][37]