行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 核心观点 - 2025年前三季度风电产业链业绩修复显著，营收与归母净利润同比稳步增长，行业景气度持续回升[1][14] - 海外及海上风电项目集中交付带动营收高速增长，盈利水平同比保持高增长但环比有所回调[1][14] - 各细分环节表现分化，塔筒、轴承、叶片等环节业绩表现亮眼，整机及海缆环节营收增长稳健但盈利承压[3][4][10][25][40][46] - 行业装机需求保持高位，建议关注海风需求提升及产业链业绩修复带来的投资机会[9][48] 产业链整体业绩 - 2025年Q1-Q3风电产业链整体营业收入为2895.07亿元，同比增长26.42%；归母净利润为147.80亿元，同比增长21.90%[1][14] - 2025年Q3全产业链营业收入为1101.05亿元，同比增长21.92%，环比增长1.04%；归母净利润为49.56亿元，同比增长35.06%，环比下降19.62%[1][14] - 2025年Q3全产业链毛利率为13.96%，同比下降0.95个百分点，环比下降0.74个百分点[1][14] 细分环节业绩 整机环节 - 2025年Q1-Q3整机环节营业收入为1116.50亿元，同比增长35.81%；归母净利润为29.92亿元，同比下降2.73%[2] - 2025年Q3整机环节营业收入为438.18亿元，同比增长24.90%，环比增长0.30%；归母净利润为8.19亿元，同比下降1.73%，环比下降49.47%[2] - 2025年Q3整机环节毛利率为10.10%，同比下降3.66个百分点，环比下降1.27个百分点[24] - 金风科技、明阳智能、运达股份等龙头公司2025年Q3毛利率分别为13.00%、10.27%、9.27%，同比分别下降1.09、0.02、6.90个百分点[24] 塔筒环节 - 2025年Q1-Q3塔筒环节营收为182.04亿元，同比增长55.53%；归母净利润为16.04亿元，同比增长96.73%[3] - 2025年Q3塔筒环节营收为73.87亿元，同比增长50.56%，环比增长6.23%；归母净利润为6.10亿元，同比增长394.75%，环比增长6.63%[3] - 大金重工、海力风电、泰胜风能2025年Q3归母净利润分别同比增长215.12%、779.32%、394.52%[26] - 大金重工、海力风电2025年Q3毛利率分别为35.91%、15.22%，同比分别提升10.69、7.08个百分点[32] 海缆环节 - 2025年Q1-Q3海缆环节营收为1022.69亿元，同比增长13.69%；归母净利润为61.02亿元，同比下降0.61%[4] - 2025年Q3海缆环节营收为375.99亿元，同比增长12.15%，环比下降0.18%；归母净利润为21.60亿元，同比增长5.67%，环比下降7.45%[4] - 东方电缆、中天科技、亨通光电2025年Q3营收分别同比增长16.55%、11.43%、11.32%，归母净利润分别同比增长53.12%、下降9.44%、增长8.10%[4] - 2025年Q3海缆环节毛利率为14.24%，同比下降0.04个百分点，环比下降0.12个百分点[38] 轴承环节 - 2025年Q3轴承厂商营业收入为24.33亿元，同比增长32.01%，环比增长11.59%；归母净利润为2.92亿元，同比增长175.37%，环比增长22.90%[10][40] - 2025年Q3轴承环节毛利率为25.53%，同比增长6.12个百分点，环比下降1.15个百分点[10][40] 锻造件环节 - 2025年Q1-Q3锻造件厂商营业收入为107.49亿元，同比增长44.14%；归母净利润为9.88亿元，同比增长34.45%[10][43] - 2025年Q3锻造件厂商营业收入为37.06亿元，同比增长20.52%；归母净利润为3.32亿元，同比增长68.85%；毛利率为19.68%，同比增长1.71个百分点[10][43] 叶片环节 - 2025年Q3叶片厂商营业收入为142.68亿元，同比增长30.36%；归母净利润为6.51亿元，同比增长143.59%；毛利率为17.17%，同比增长0.65个百分点[10][46] - 中材科技2025年Q3营业收入为83.69亿元，同比增长33.47%；归母净利润为4.81亿元，同比增长234.84%[46] 投资建议 - 建议关注海风需求提升，随着国内及海外海风项目交付加速，整机、塔筒及海缆等核心海风环节有望受益[9][48] - 建议关注产业链业绩修复，在行业景气回升趋势下，风电产业链整体盈利水平有望改善，龙头公司业绩修复及估值回升带来投资机会[9][48]

政策核心方向 - 推动海上风电规范有序开发与消纳 [1][1] - 统筹优化海上输电网络，集约化布局海缆廊道和登陆点 [1] 海上风电开发布局 - 科学布局海上风电，继续推动近海风电开发 [1][1] - 有序推动深远海风电基地建设 [1][1] - 实现海上风电基地集中送出 [1] 电力消纳与送出 - 主要在沿海地区就近消纳海上风电 [1] - 实现海上风电基地集中送出 [1]

板块表现 - 国庆假期结束后至11月7日，万得新能源指数上涨14.29%，同期沪深300指数上涨0.82% [1] - A股科技成长板块转入震荡整理，新能源板块开启强势表现 [1] 北美算力需求与电力缺口 - 北美AI产业快速发展，市场共识认为未来5年数据中心累计装机量约为30-100GW，且实际需求可能不断超出预期 [2] - 2014-2024年北美水火核电装机已连续10年下降，存量机组老旧，电网区域互联容量不足 [2] - 根据测算，在不考虑大区电网互联抵消作用下，2025-2030年美国将合计产生约73.2GW的电力总缺口，若数据中心增长超预期，缺口可能达201GW [2] - 2025-2027年将是电力压力最大的阶段，2028年后压力稍有缓解但缺口依然存在 [2] 受益产业领域 - 电源方面预计将扩大有效电源装机，如柴油发电、燃气发电、核电等 [3] - 电网方面将加大电网互联程度、配建电网侧储能等 [3] - 数据中心供电将升级，采用直流供电架构、固态变压器供电架构等 [3] - 将促进负荷削峰填谷，用户侧通过配储降低自身峰值负荷或进行低谷充电 [3] - 储能、电气设备、电网设备等领域有望充分受益 [4] 政策与产业环境支持 - “十五五”规划建议提出加快建设新型能源体系，提高新能源供给比重，构建新型电力系统，大力发展新型储能 [6] - 新能源板块是政策长期支持的朝阳产业，契合“双碳”目标下的绿色转型主线和保障国家能源安全的使命 [6] - 产业链上游关键资源开发提速，中游制造环节技术迭代加快，下游应用场景持续扩容，形成全链条协同发力格局 [6] - 行业“反内卷”格局改善，政策引导加码，头部企业凭借技术壁垒和规模效应加速淘汰低效产能，行业集中度提升 [6] - 新型储能、绿电交易、氢能等新兴赛道为企业打开增量空间，产业生态从“内卷内耗”转向“提质增效” [7][8] 细分赛道技术与需求 - 锂电需求或将继续上修，受益于国内外储能向好、商用车空间广阔及欧洲新车周期，电池排产维持高景气 [10] - 若年底出现备货现象，则第一季度排产将延续淡季不淡，2026年锂电需求或有望进一步上修 [10] - 固态电池技术取得突破，三大关键技术“特殊胶水”、“柔性变身”和“氟力加固”有望解决固固界面接触难题 [10] - 2025年第四季度固态电池板块有望在政策预期和产业催化下迎来持续性行情 [10] - 风电有望迎来新一轮向上周期，深远海海风具备广阔空间，政策表态提振国内海风装机，欧洲海上风电项目加速 [10] - 陆风收益率较高，终端装机意愿积极，部分企业明年出货指引乐观，招标有望持续恢复 [10] 相关投资产品 - 对锂电需求上修和固态电池突破感兴趣的投资者或可关注新能源车ETF（159806），其固态电池含量接近65% [13] - 对反内卷概念感兴趣的投资者或可关注光伏50ETF（159864） [13] - 对电网设备感兴趣的投资者或可关注电网ETF（561380），产品涵盖约58%的电网设备和20%通信设备 [13] - 希望一键全覆盖锂电、储能、光伏、风电的投资者或可关注创业板新能源ETF（159387）和碳中和50ETF（159861） [13]

行业投资评级 - 报告对电新行业整体持积极看法，认为行业周期拐点已明确，Q3业绩整体向好 [3] 核心观点 - 锂电板块盈利向上趋势建立，供需优化助推盈利弹性 [3] - 储能板块需求高增延续，出海爆发驱动盈利增长，马太效应显著 [3] - 风电板块高景气持续，海风交付确认提速，招标价企稳为26年利润释放奠定基础 [3] - 光伏板块在"反内卷"政策催化下迎来盈利修复，行业基本面已度过最差时期 [3] 锂电行业总结 - 1-3Q25锂电样本公司合计归母净利润698亿元，同比+48%，3Q25单季归母净利298亿元，同比+68%，环比+39% [7][8] - 电池环节盈利占锂电大头，3Q25电池营收1685.9亿元(同比+16%)，归母净利230.6亿元(同比+52%) [7] - 上游锂矿盈利弹性修复，3Q25锂矿归母净利38.3亿元，同比+290%，环比+309% [7][8] - 行业资本开支TTM同比为-47.9%，新增供给偏少，供需结构优化 [39][41] - 存货周转天数处于历史较低水平，需求预期向好下库存健康增长 [48][51] 储能行业总结 - 储能板块3Q25延续高增长态势，头部企业表现突出，阳光电源Q3归母净利润同比+57.0%，海博思创利润同比暴增872% [3][53] - 出海能力决定盈利能力，海外市场提供显著溢价空间，阳光电源/宁德时代海外业务占比领先 [60] - AIDC增长催生刚性需求，储能成为电网与数据中心关键解决方案 [64] - 政策推动下，1192号文通过价格机制刺激储能配置需求 [67] - 用户侧储能需求回暖，海外户用储能强劲反弹，派能科技、科士达等公司业绩改善明显 [79] 风电行业总结 - 3Q25风电样本公司总营收同比+23%，归母净利同比+41%，海风交付确认提速 [3][83] - 塔桩和海缆环节表现突出，3Q25塔桩归母净利同比+226%，海缆环节归母净利同比+7% [83][89] - 整机招标价持续企稳，2025年9月风电整机投标均价1610元/千瓦，同比提升约9.2% [3][94] - 行业存货与合同负债保持高增，存货同比+24%，合同负债同比+30%，支撑后期需求释放 [112] 光伏行业总结 - 光伏主产业链3Q25盈利修复明显，20家样本企业归母净利润总额环比Q2大幅减亏49% [116] - 上游硅料和硅片环节业绩修复幅度最大，通威股份、大全能源等企业成功实现扭亏或大幅减亏 [3][116] - 企业积极优化出货结构，海外高价值市场占比提升，带动下游电池、组件环节毛利率改善 [3] - "反内卷"政策对行业健康发展产生正面推动作用，行业盈利修复趋势有望延续 [3] 投资主线 - 周期成长主线：宁德时代、亿纬锂能、海博思创等 [3] - 技术创新主线：容百科技、当升科技、厦钨新能等 [3] - 供给侧优化主线：通威股份、大全能源、隆基绿能等 [3] - 开拓AIDC第二主业主线：阳光电源、科士达、金盘科技等 [3]

挪威海产品对华出口 - 2025年前三季度挪威海产对华出口额达93.7亿挪威克朗（约合人民币65.7亿元），同比增长42% [3] - 中国已跃升为挪威海产全球第三大出口市场，也是出口额增长最大的国家 [3] - 挪威鲜活面包蟹正式获准进入中国市场，2023年至2024年间中国鲜活面包蟹进口量同比增长高达53% [1][2] - 中国是全球虾蟹贝类海产的重要消费市场，2024年共进口蟹类超过13.4万吨，进口额达226亿挪威克朗（约合人民币158亿元） [2] - 挪威棕色奶酪获准出口中国，期待在中国市场大受欢迎 [1][2] 中挪双边贸易关系 - 中国已稳居挪威在亚洲最大贸易伙伴地位，2024年双边贸易额达101.8亿美元，同比增长31.7% [5] - 2024年中方对挪威出口额49.9亿美元，同比增长41.4%；自挪威进口额51.9亿美元，同比增长23.5% [5] - 中挪两国在海产领域长期保持紧密合作，共同推动挪威海产在中国市场的蓬勃发展 [3] 中国市场潜力与消费趋势 - 中国消费者对高品质、鲜活海产的需求持续上升，超过80%的进口蟹类为鲜活或新鲜产品 [2] - 中国内地每人每年三文鱼消费量约90克，与挪威人均5公斤年消费量相比存在巨大增长潜力 [3] - 中国市场在推动挪威海产出口增长中发挥关键作用，为未来进一步拓展市场提供巨大潜力 [2][3] 绿色与海事领域合作 - 超过三分之一的在华挪威企业集中在海事领域，致力于共同开发绿色创新解决方案 [4] - 2024年中挪两国签署绿色低碳发展合作谅解备忘录，并同意就海洋政策开展双边对话 [3] - 挪威风电企业在北京国际风能大会上展示，绿色海洋转型方面的合作仍在继续 [3][4]

中欧稀土合作现状 - 欧盟与中国建立了特殊沟通渠道，中方同意优先处理欧洲企业的稀土出口申请[1] - 在中国实施稀土出口管制后，欧洲企业提交的约2000份申请中，刚过半数获得批准[1] - 欧盟贸易专员强调将继续敦促中方加快处理剩余申请，同时开发欧洲本地资源[1] 欧盟面临的挑战与战略转向 - 中国去年更新的稀土出口管制条例让欧洲措手不及，直接影响其新能源汽车、风电等绿色产业发展[1] - 欧盟试图开发爱沙尼亚稀土资源实现自主，但从建厂到量产需5至8年，无法满足短期需求[3] - 到2025年，欧洲新能源汽车产业对稀土永磁体的需求将增长三倍，而本土供应链建设至少需要五年[3] 中国的优势与策略 - 中国拥有全球最完整的稀土产业链，形成了从提纯技术到磁性材料加工的“技术+原料”双重壁垒[6] - 中方对稀土出口的审核遵循明确规则，强调公平贸易，对用于不同领域的稀土采取差异化管控[7][13] - 中国对欧盟采取差异化策略，通过特殊渠道为欧洲企业提供便利，以稳住欧洲并避免多线作战[12] 合作背后的互利与博弈 - 中欧稀土合作是双方各取所需：欧洲保障短期供应关乎绿色转型，中国维持产业主导权并换取互惠[9] - 爱沙尼亚欲成为欧洲稀土加工中心，既需中国设备与技术，也需中国稳定的原料供应[9] - 欧盟计划在2027年前建立稀土战略储备，但期间仍有70%的稀土需要进口[15] 欧盟内部的分歧与未来变数 - 欧盟内部对华立场存在分歧，德国工业界称赞中欧沟通机制，而法国部分官员警告资源命脉风险[12] - 中欧关系面临美国压力、欧盟内部分歧等变数，可能干扰稀土合作[10] - 中国需警惕欧洲借合作之名转移技术，或配合美国构建“去中国化”供应链[10]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 风电整机企业出海动作频繁，行业竞争格局有望优化，龙头企业盈利能力预期提升 [5][10] - 光伏组件企业面临盈利压力，正加速向储能业务布局延伸，光储一体化成为发展趋势 [5][27] - 国内大储市场10月招标量价向好，需求持续增长，价格逐步改善，独立储能收益模式逐步成型 [6][40][41] 风电板块总结 - 本周风电指数上涨2.29%，跑赢沪深300指数1.47个百分点，板块PE_TTM估值约为26.96倍 [4][11] - 头部风机企业加速海外市场拓展：金风科技签署沙特3GW风电项目协议；明阳智能与菲律宾合作进行2GW海上风电项目可行性研究；运达股份在中美洲落地首个风电项目 [5][10] - 国内风机招标价格企稳回升，2025年前三季度陆上风机招标规模达97.1GW，海上风机招标规模达5GW [17][19] - 产业链方面，本周国内中厚板价格环比下降1.7%，铸造生铁价格环比上涨1.0% [15] 光伏板块总结 - 本周申万光伏设备指数上涨6.77%，跑赢沪深300指数5.95个百分点，板块PE_TTM估值约为51.31倍 [4][28] - 细分板块中，光伏电池组件指数上涨9.18%，光伏加工设备指数上涨2.51%，光伏辅材指数上涨2.57% [4] - 头部组件企业加快储能业务布局：天合光能签订5GWh电网级储能系统合作备忘录；隆基绿能聚焦巴基斯坦市场推广户用光储解决方案 [5][27] - 产业链价格方面，N型182mm单晶硅片价格环比持平，TOPCon电池片价格环比下降1.6%，组件价格环比持平 [31][32] 储能与氢能板块总结 - 本周储能指数上涨4.86%，氢能指数上涨3.51%，分别跑赢沪深300指数4.04和2.69个百分点 [4][42] - 储能板块PE_TTM为32.74倍，氢能板块PE_TTM为37.09倍 [4] - 2025年10月国内储能招标容量为29.4GWh，同比增长116%，环比下降12%；1-10月累计招标容量达345GWh，同比增长180% [6][40] - 价格方面，2小时储能系统平均报价为0.628元/Wh，环比略降2.1%；4小时系统平均报价为0.52元/Wh，环比上涨12.1% [6][40] - 2025年前三季度全球储能电池出货量达428GWh，同比增长90.7% [61] 投资建议 - 风电领域建议关注出海进展顺利的金风科技、明阳智能、运达股份，以及受益于深远海风电发展的东方电缆、亚星锚链等 [6][66] - 光伏领域建议关注BC技术趋势相关的帝尔激光、爱旭股份、隆基绿能等 [6][66] - 储能领域推荐全球竞争力领先的阳光电源、国内市场份额领先的海博思创、新兴市场实力领先的德业股份 [6][66] - 氢能领域建议关注在绿氢项目运营环节有重点布局的吉电股份 [6][66]

涉及的行业与公司 * **行业**：人工智能数据中心（AIDC）、光伏、风电、电网设备（特高压、变压器、开关）、储能、固态电池、人形机器人[1][2][5][6][12][14] * **提及公司**： * **AIDC供电系统**：捷邦科技、阳光电源、四方股份、中国西电[10] * **光储**：阿特斯、天合光能、晶澳、晶科、隆基、通威[11] * **固态电池材料与设备**：涉及硫化锂、锂金属负极、新型正极材料、等离子干法电极等环节[12] * **人形机器人/精密加工**：小鹏（发布阿仁机器人）、科达利、钧益股份、富临精工、精研股份[4][14] * **固态变压器**：金盘科技（已发布样机）[8] 核心观点与论据 AIDC建设与电力基础设施 * 北美地区电力紧张问题加剧，原因包括传统火电机组退役、新能源装机速度偏慢，以及从2025年开始数据中心新增用电需求显著增加[7] * AIDC建设加剧了电力供需矛盾，预计将促进北美对光伏等新能源的需求增长，并强化对AIDC专用供电系统的需求[1][7] * 与AIDC相关的电网设备（如变压器、开关）企业行情持续，协同效应增强[1][6] 固态变压器（SST）产业趋势 * 固态变压器被认为是未来重要发展方向，目前大部分团队尚未出样机，但金盘科技已于8月31日发布样机产品[8] * 预计明年上半年有企业取得挂网进展，明年下半年可能签订首个订单[8] * 如果降本效果理想，到2027年可能实现大规模应用，并有望替代UPS甚至HVDC系统[1][8] * SST单瓦价值量约4-5元，到2030年美国数据中心供电系统市场空间预计达几千亿级别[8][9] 光伏与光储产业链 * 光伏产业链反内卷趋势确定，无论通过收储还是能效方式，都将对行业格局及盈利修复产生积极影响[1][3] * 叠加AI、AIDC的潜在需求，光伏板块整体估值水平较低，公司盈利修复前景良好[1][3] * 光伏板块PB维持在1倍到2倍之间，有望迎来积极改善[11] * 美国缺电问题引发市场关注，对光伏产业链形成良好催化[2] * 储能需求非常重要，阳光电源预计2026年全球储能市场增速可达40%-50%[13] * 各省份容量电价政策带动需求回升，对2026年全球储能市场需求持乐观态度[13] 其他行业动态 * **风电**：截至2025年前三季度，风电并网容量达到61GW，表现良好；海上风电出海趋势向好，行业处于盈利修复阶段[1][5] * **电网**：传统电网端特高压项目取得核准[1][6] * **固态电池**：短期内仍处于中试阶段，但头部企业已取得积极进展；未来1-2年内有望成为电芯板块重要投资方向，建议关注新增材料和设备环节[2][12] * **人形机器人**：小鹏发布新一代人形机器人阿仁，其拟人化走路姿态领先，为产业链发展带来新的关注点[1][4] 其他重要内容 * 中期审核结果的催化作用被多次提及，审核进度稳步推进，利好相关板块[1][2] * 建议关注新能源精密加工龙头企业在人形机器人方面的布局[14] * 应持续关注机器人技术的发展对新能源行业带来的潜在影响[14]

行业与公司 * 纪要主要涉及电力设备与新能源行业 包括新能源车、风电、光伏、储能、锂电、电力设备、人形机器人等子板块[1] * 电信板块在2025年第三季度表现亦被提及[2] 核心观点与论据 行业整体表现 * 2025年前三季度新能源车板块营收和利润同比增速分别为12%和46% 第三季度收入增长16% 利润增长53%[1][3] * 风电板块2025年前三季度收入和利润增速分别为21%和22%左右 第三季度收入同比增速16% 利润同比增速37%[1][4][5] * 储能板块2025年前三季度收入和利润增速约为40% 第三季度同比增速57%[1][5] 2025年前三季度25家公司的营收增长15% 利润增长38% 第三季度收入增速17% 利润增速50%[21] * 光伏行业自2022年底开始下行 2024年四季度达到最差点 2025年一季度开始缓慢回升 毛利率自24年四季度起略有回升约十个百分点 资产负债率有所下降[1][18] * 电力设备子板块表现中规中矩 2024年与2025年的营收与利润增长均在9%左右 收入和利润增速均为个位数[6][25] * 人形机器人子板块前三季度收入增长11%左右 利润增长19% 第三季度收入增长12% 利润增长15%[6] * 电信板块2025年前三季度营收增长5% 利润增长29% 第三季度收入同比增速约7% 利润同比增速约55%[2] 细分领域动态与展望 * 锂电行业健康发展 头部公司如宁德时代、中创新航、亿纬锂能盈利能力强劲 储能和动力需求共振导致六氟磷酸锂、铁锂正极材料等环节出现涨价趋势[8] 材料环节扩产低于预期而需求高企 供需错配可能导致短期内价格继续上涨[9] * 储能市场预计2026年仍有50%以上的增长率[1][10] 行业处于刚刚起步阶段 未来景气度高[24] 储能公司毛利率变化不大 但净利率明显上升 第三季度净利润率已达7%以上[22] 未来最大需求来自于解决新能源消纳问题带来的配储[22] * 动力市场存在不确定性 国内新能源车市场需求端可能下滑10%-15% 但生产端受重卡及出口影响或稍好 若全球市场稳定则总体或微幅增长[1][10] * 风电行业自2024年三季度出现拐点 陆风每年装机量预计127GW左右 海风每年增长率预计超50%[4][19] * 固态电池技术催化剂较多 是重点关注方向 其中硫化物固态电解质、设备和集流体三个方向尤为重要[4][17][30] * 光伏行业未来发展需看政策落地情况 预计2025年底前政策平台将落地 推动股票重新估值并反弹[32] 投资建议与关注标的 * 动力领域首选宁德时代与欣旺达[11][29] 储能领域首选亿纬锂能和鹏辉能源[12][29] 并重点关注大储系统集成企业如阳光电源、阿特斯、海博思创、科陆电子和天河光能[24][29] * 材料方面 六氟磷酸锂弹性较大 长单价格约7万元 散单价格达12万元 关注天际股份、多氟多、天赐材料、石大胜华和新东方化工[12][13] 铁锂领域推荐万润股份 稳健型可选玉龙股份和富临精工[14] 负极材料市场酝酿涨价[15] 隔膜、铜箔、铝箔环节随下一代电池技术变革产能利用率将提升[16] * 固态电池领域 硫化物固态电解质关注夏钨新能、国瓷材料和海辰药业 设备关注科兴机电、宏工纳科璞泰来及先导智能 集流体关注远航精密、德福科技与中一科技[17] * 风电行业看好出海及海风相关标的 如大金重工、海力风电、东方电缆、中天科技、金风科技与明阳智能 以及新强联与威力传动等[19][20][31] * 电力设备领域关注海外出口业务强劲的企业 如思源电气、华明装备、神马电力及华通线缆 SST方向关注金盘科技、四方股份及阳光电源等 HVDC或功率电子技术相关公司如科士达、中恒盛宏 元器件制造商如宏微科技、宏发股份及良信股份[26][28] * 人形机器人领域短期内重点关注国内产业链 尤其是宇树科技相关公司[33] 基金持仓情况 * 基金持仓比例有所提升 2023年二季度持仓比例为10.43% 三季度上涨至11.59%[27] 但主要集中在宁德时代（增加0.6-0.7个百分点 占据5.12%份额）和阳光电源[1][7][27] 整体持仓与峰值时期相比仍有差距 大部分资金集中于少数大票[1][7] 其他重要内容 * 基金持仓按306只股票基准计算 二季度持仓占比为7.33% 三季度提升至8.58%[27] 新能源车相关企业总体持仓比例为7.43% 新能源发电竞争激烈板块中占比最高的是阳光能源 为1.01%[27] 电力设备和工控行业整体占比约为1% 其中汇川技术占据0.5%份额[28] * 全球储能需求主要集中在新能源装机较多的地区 如中国、美国、德国和英国 中国新能源发电占比接近20% 美国预计未来几年每年新增光伏装机容量约20GW 对应400GWh左右的峰值功率[22][23] * 光伏行业2024年10月曾因行业自律导致部分机构被套牢[32] * 陆风占比过高（80%-90%）的公司可能后续增长乏力[20]

海上风电母港与基础设施 - 粤东首个专业海上风电母港揭阳市前詹通用码头正式投用，成为产业生态关键支点 [1] - 前詹通用码头总投资24亿元，从基础物流升级为综合枢纽，提供风机设备组装、仓储、出运全链条服务，2025年完成口岸开放验收后年设计吞吐量达324.6万吨 [10] - 依托“港口聚链、能源强链”模式，吸引11家头部企业入驻，带动惠来临港产业园年产值达120亿元，30余家海工装备企业落户形成全产业链体系 [10] 海上风电业务发展 - 国家电投广东公司海上风电实现跨越式发展，“十四五”以来创下“四年五投”行业佳绩，在粤在运海上风电累计装机达180.8万千瓦 [3] - 公司“在运+在建+储备”资源超440万千瓦，其中揭阳百万千瓦级海上风电基地装机已突破90万千瓦 [3] - 神泉一项目以258天工期创同类规模最短纪录，神泉二项目实现“当年招标、当年开工、当年全容量并网”，并率先实现11兆瓦风机批量商业运营 [3] - 运营端创新推行“一机一档、故障靶向治理”模式，2024年设备可利用率提升3.28个百分点，弃风电量下降52.77% [3] 海洋牧场“龙宫号”项目 - “龙宫号”海洋牧场总投资1.28亿元，在离岸30公里的深远海实现“水上绿电、水下粮仓”立体开发，养殖水体超7万立方米，单个周期可产刺身级章红鱼715吨 [4][6] - 平台采用本地“制造、出运、施工”全流程闭环模式，降低项目成本20%以上，并为区域产业联动积累超大型海工钢结构出运经验 [4][6] - 平台风电机组与光伏组件为智能投喂机、水质传感器等20余套设备供电，实现养殖全程低碳运行，陆上集控中心通过5G系统实时监控鱼苗动态与盐度指标 [6] - 平台以抗17级台风的硬核设计成功抵御超强台风“桦加沙”侵袭，验证了深远海开发的可行性 [6] 公司投资与战略布局 - 公司在揭阳累计完成投资超200亿元，已核准项目计划投资超420亿元，“十五五”期间更计划新增投资超700亿元，形成“在运—待建—储备”梯次推进格局 [8] - 公司聚焦粤东“风火氢储”一体化综合能源大基地建设，前詹百万煤电项目采用“风火打捆”模式，预计年发电量90亿千瓦时，为风电消纳与能源保供提供支撑 [10] - 在深远海技术领域，公司攻坚20兆瓦级深远海漂浮式风电机组技术，并与谢和平院士团队合作推进“海上风电驱动兆瓦级海水原位制氢”项目 [7] 社会与生态效益 - 揭东能源项目年减排二氧化硫1500吨，替代73台高污染锅炉，纳税超4000万元，降低企业用能成本并提升园区招商吸引力 [10] - 公司累计开展增殖放流5批次，投放鱼虾苗2.37亿尾，风电项目减排二氧化碳619.06万吨，等效新增123.8亿平方米森林碳汇 [10] - 公司践行央企担当，在揭阳前詹镇、东港镇修建卫生站与乡村道路，资助超60名贫困学生，与高校共建实训基地，派驻9名干部扎根乡镇帮扶 [10]