网易一季度财报表现 - 公司第一季度净收入288亿元，游戏及相关增值服务净收入240亿元，占总收入比重83% [1] - 研发投入44亿元，研发投入强度达15%，显示公司持续加码技术创新 [1] - 《第五人格》《率土之滨》等长线精品游戏刷新纪录，《燕云十六声》《漫威争锋》等新品上线后表现强劲，其中《燕云十六声》用户量级突破千万 [1] - 多元产品矩阵壮大推动全球影响力提升，新品成功增强市场对公司未来游戏储备的预期 [1] 索尼PS Plus服务更新 - 公司宣布PS Plus会员服务新一轮游戏更新计划，新增《战地5》等热门及经典游戏，5月20日面向Premium和Extra订阅用户开放 [2] - 游戏库丰富度提升可能推动订阅收入增长及用户留存率改善，但需持续优化内容生态、定价策略以应对微软等竞争对手挑战 [2] 游戏行业动态与趋势 - 日本开发商Akatsuki Games宣布动作RPG《TRIBENINE：战极死游》将于2025年11月停运，该游戏上线仅3个月未能延续《弹丸论破》IP的成功 [3] - 行业估值逻辑从"爆款驱动"转向"可持续增长能力"，中小厂商需突破内容创新与长线运营瓶颈 [3]

游戏板块表现 - 5月15日早盘游戏板块震荡下挫 游戏ETF（159869）跌近2.5% 持仓股中巨人网络 完美世界 恺英网络 浙数文化跌幅居前 仅宝通科技逆势翻红 [1] 腾讯控股业绩 - 腾讯2025年第一季度营收1800.22亿元 同比增长13% 净利润478.21亿元 同比增长14% 经调整净利润613.29亿元 同比增长22% [1] - 每股盈利5.252元 同比增长17% 非国际财务报告准则每股盈利6.735元 同比增长25% [1] - 绩后腾讯美股ADR涨超3% 港股上涨2.96% 2025年至今股价累计上涨超20% [1] 腾讯业务细分 - 增值服务业务收入同比增长17%至921亿元 本土市场游戏收入429亿元 同比增长24% 得益于《王者荣耀》《和平精英》收入增长及新游《地下城与勇士：起源》《三角洲行动》贡献 [2] - 国际市场游戏收入166亿元 同比增长23%（固定汇率计算增长22%） 社交网络收入同比增长7%至326亿元 主要来自手游虚拟道具销售 音乐付费会员及小游戏平台服务费增长 [2] 游戏行业机会 - 游戏板块受AI 内容 商业化模式变革多点催化 游戏ETF（159869）跟踪中证动漫游戏指数 反映动漫游戏产业A股整体表现 [2]

公司动态 - 掌趣科技第一大股东兼董事长刘惠城计划减持公司股份不超过27,201,682股（占总股本1%），按公告后首个交易日股价计算套现约1.3亿元，减持原因为个人资金需求 [1] - 公司2024年实现营业收入8.19亿元，净利润1.11亿元，但2025年一季度营收同比下降36.62%至1.62亿元，净利润同比下降50.04%至2786万元 [3][5] - 公司研发人员数量从2020年的1038人缩减至2023年的501人，四年减员超半数，研发人员占比从75.40%降至65.00% [5] 业务表现 - 公司为移动端及页游开发商，曾推出《全民奇迹》（全球流水超10亿美元）、《一拳超人：最强之男》等IP驱动型游戏，多款产品在日韩及东南亚市场表现突出 [3] - 当前业务模式依赖IP改编，产品以"换皮"为主，在精品化趋势下面临压力，但正推进"SLG新品+长线运营+轻量化产品"的多元化布局，并利用AI提升研运效率 [5][9] 行业定位 - 公司被定义为"五环外"游戏厂商，其动态对国内游戏产业整体影响有限，且管理层变动短期内不会显著改变发展方向 [7] - 研发团队规模持续收缩引发市场对其未来创新能力的质疑，但历史产品显示其更依赖IP而非高强度研发投入 [7][9]

【受一季报业绩提振，大股东 Prosus 股价上涨近 4%，创四年多新高】5 月 14 日晚间，控股发布 2025 年第一季度财报。当季实现营业收入 1800 亿元人民币，同比增长 13%；毛利 1005 亿元，同比增长 20%；净利润（Non-IFRS）613 亿元，同比增长 22%；公司权益持有人应占盈利 478.21 亿元，同比增 长 14%。 为加强投资者回报，截至 2025 年 3 月 31 日止三个月内，控股于港交所以约 171 亿港元购回 共 4298.4 万股股份，购回股份已被注销。 今年一季度，各项业务均维持较快增长态势。增值服务业务 方面，一季度收入同比增长 17%至 921 亿元。多款游戏流水创新高，新游戏表现出色。视频、音乐保 持领先地位。营销服务收入同比增长 20%至 319 亿元。金融科技及企业服务业务收入同比增长 5%至 549 亿元。 AI 能力对多项业务有贡献，公司加大对新 AI 机遇投入。多项 AI 产品团队调整，元宝接入 模型并迭代，微信上线 AI 助手元宝。 4 月 22 日，SPARK2025 游戏发布会举行，发布 46 款产品动态， 重点游戏开启预约/测试，部分游戏 ...

股东减持 - 第一大股东刘惠城计划减持不超过2720.17万股，占总股本1%，减持原因为个人资金需求，减持时间为2025年6月5日至9月4日 [1] - 按公告后首个交易日股价4.81元/股计算，本次减持套现金额约1.3亿元 [1] - 减持公告发布后首个交易日股价下跌1.64% [1] 公司业绩 - 2024年营收8.19亿元，同比下降16.61%，净利润1.11亿元，同比下降40.68% [2][3] - 2025年一季度营收1.62亿元，同比下降36.62%，净利润2786万元，同比下降50.04% [4] - 营业收入自2021年起连续4年下降，2024年营收较2020年17.89亿元已腰斩 [2] - 2024年经营活动现金流净额9.22亿元，同比上升69.92%，加权平均净资产收益率2.30%，同比下降1.67个百分点 [3] 业务概况 - 主营业务为网络游戏开发、发行和运营，代表产品包括《全民奇迹》《一拳超人：最强之男》等 [2] - 《全民奇迹》全球累计流水超10亿美元，多款产品在日韩、东南亚等海外市场表现突出 [2] - 行业分析师认为公司为"五环外"游戏公司，其动态对国内游戏产业整体影响有限 [4]

AI新三年，从技术探讨，到产品应用，一步一步更实际，更落地。 游戏作为科技进步先行试验田，又因科技的发展迸发出了哪些新可能？ 近期，36氪游戏受邀参加「创新壬」的播客节目，以身处行业中"新"媒体代表的身份，与"新"资本代表「Pacer venture studio」创始合伙人朱春涛一起，围 绕和游戏&AI有关的新技术、新市场、新玩家展开讨论，聊聊未来的新趋势。 扫码收听本期全部内容 【嘉宾介绍】 朱春涛 | Pacer venture studio 创始合伙人 Future of AI Driven Creativity，让每个创意都能被世界看到。 刘士武 | 36氪游戏 主编 以科技视角，解析游戏产业发展浪潮。 以下为对话实录内容（有删减）： 游戏+Venture studio的独特结合 创新壬：我们发现今年确实出现了很多不同形态的新基金。模式上各有千秋，但大家都是在新时代在做一些新的事情，那你们为什么会选择游戏这个行业 切入呢？你会觉得游戏和venture studio 这个模式上会有更好的结合度吗？ 春涛：分内因和外因来讲。内因来说，我们团队背景具备丰富的游戏产业上下游的资源以及经验，这个方向我们能有相 ...

公司与火山引擎AI合作 - 巨人网络与字节跳动旗下火山引擎开展AI领域合作，社交推理游戏《太空杀》接入豆包大模型，升级AI原生游戏玩法 [1] - 火山引擎机器学习平台为巨人网络提供大模型训练和算力资源保障，推进其自研大模型迭代优化 [1] - 未来公司将继续与火山引擎联合，基于豆包大模型、即梦AI探索下一代游戏内容与交互新范式 [4] 多平台AI生态布局 - 《太空杀》《原始征途》通过火山方舟接入DeepSeek-R1，利用全栈AI服务提升游戏交互体验 [3] - 公司主张AI生态共建与开放合作，已与阿里云、腾讯云等企业达成合作并发布成果 [3] - 参与AI图像生成赛道公司LiblibAI最新融资，将与其社区建立更紧密合作 [3] AI技术能力与战略方向 - 公司2024年年度报告显示，其率先提出全面拥抱AI浪潮，构建以自研大模型为核心的全方位AI基础能力 [3] - 已在图像、视频、语音、代码、文本、策略等领域建立高效AI生产链路，实现AI工业化管线与多模态全矩阵布局 [3] - 与阿里云深化AI合作，加强游戏场景AI落地应用及算力生态建设 [3]

近期，申银万国证券判断，随着新品周期开启并逐步落实到业绩增长上，2025Q2至下半年业绩有望持 续改善。2025年AI游戏迎来推理成本拐点，多款重点初创公司原生AI游戏进入测试期，落地在即。此 外，东吴证券等机构也认为，今年一季度游戏企业业绩超预期，看好新游周期开启。 （文章来源：每日经济新闻） 5月13日午盘，游戏板块持续震荡，游戏ETF（159869）现小幅微涨。持仓股中，迅游科技领涨近4%， 名臣健康、完美世界跟涨超2%，奥飞娱乐、顺网科技、游族网络、恺英网络等均跟涨；下跌方面，宝 通科技、姚记科技、掌趣科技等跌幅居前。 近期，A股上市公司发布了2025年一季报。财报显示，A股游戏2025年一季报超预期较多，世纪华通、 恺英网络、巨人网络、吉比特、完美世界、冰川网络好于预期。其中，世纪华通在2025年一季度延续增 长势头。1至3月份，营收81.45亿元，同比增长91.12%，创单季新高；归母净利润13.5亿元，同比增长 107.2%；经营性现金流净额12.91亿元，同比增长48%。相比之下，三七互娱则在今年一季度业绩承 压，公司实现营业收入42.43亿元，同比下降10.67%；净利润5.49亿元，同比下 ...

广州游戏产业规模与布局 - 2024年广州游戏产业营收规模达到1406.67亿元，创历史新高，占全国游戏收入比重高达43.2% [1] - 广州"游戏谷"与深圳"机器人谷"形成差异化竞争的"双城双谷"格局 [1] - 鱼珠片区通过城市更新转型为游戏产业集聚地，已形成"六横四纵两地铁两总站"的交通网络 [2] - 国际港航中心、保利鱼珠港等载体中近百家游戏企业入驻，覆盖研发、制作、发行等全产业链环节 [2] 技术创新与AI应用 - 广州游戏厂商积极探索AI在游戏领域的多元应用，如库洛游戏搭建独立AI研发部门 [4] - AI技术实现NPC行为动态智能化，提升玩家沉浸感 [4] - AIGC技术融入工业化管线，提升研发效率与用户个性化体验 [4] - AI在游戏制作和运营流程中发挥降本增效作用 [4] 文化元素与出海表现 - 包含中国文化元素的游戏产品在海外市场表现出色 [4] - 2024年广东游戏出海营收规模达423.6亿元，同比增长9.9% [5] - 移动游戏出海收入占整体游戏出海收入的99.16% [5] - 游戏企业通过美术设计和文化符号植入提升海外市场接受度 [4] 人才与产学研合作 - 游戏企业对技术型、美术型人才需求旺盛 [6] - 企业与高校共建产学研平台，开展动作捕捉实验室、实时渲染技术合作等 [6] - 通过产业聚集效应吸引成熟从业者，建立内部培训体系 [6] 小游戏企业与服务生态 - 广州有28家企业上榜《2024年中国小游戏百强企业榜单》，数量全国第一 [7] - 粤港澳大湾区（黄埔）游戏产业服务中心提供研发辅导、出版审读等高效服务 [7] - 计划打造游戏产业10分钟服务圈 [7] - 游戏产业大数据信息服务平台和版权服务大厅助力产业发展 [8] 产业支持与未来规划 - 游戏产业服务中心通过AI、AR、VR、区块链等技术支持企业研发 [8] - 广州"游戏谷"项目分两期开发，已形成综合交通体系 [9] - 未来将通过政商企联动机制打造全要素集聚的游戏产业营商环境 [10]

财务表现 - 2024年总营收达57.37亿港元（约53.6亿人民币），同比增长9% [1] - 2024年净利润5.8亿港元（约5.4亿人民币），同比激增700% [1] - 销售成本从13.47亿港元降至11.26亿港元，研发费用从9.35亿港元降至7.87亿港元 [2] - 主营业务利润从1759.6万港元大幅增长至6.56亿港元 [2] - 2021年净利润从2020年的21亿港元断崖式下滑至3.7亿港元 [6] 产品结构 - 《王国纪元》营收占比从2022年80%降至2024年45% [13] - 新SLG产品《DLS》和《Viking Rise》两年贡献28亿港元收入 [13] - APP业务2024年贡献11亿港元收入，占比19%，MAU超6200万 [13][14] - 游戏业务收入结构：2024年《王国纪元》45.1%、《DLS》17.8%、《Viking Rise》11.8%、其他游戏6.3%、APP业务19% [14] 研发与测试 - 2021年研发投入12.54亿港元，团队规模从2000人扩至3000余人 [7] - 2024年通过子公司SkyRise Digital Pte测试近40款新品 [23] - 重点测试领域包括社交游戏（如《Tycoon Master》原型《Rich Chance》）、帕鲁题材（5款以上）和清屏肉鸽（如《Troopers Z》） [23][26][28][30] - 两款重磅新品《Frozen War》（冰雪末日SLG）和《Tycoon Master》（社交棋牌）已上线 [16][17][19] 战略转型 - 从"单核驱动"（《王国纪元》）转向"三足鼎立"（加《DLS》《Viking Rise》），再向"多箭齐发"过渡 [36] - 通过大规模人员换血和研发加码实现产品多元化 [33] - 采取"小步快跑"原型测试策略，测试频率较前几年更密集 [26] - 内部储备SLG项目《Rebirth of Glory》数据表现优于现有产品 [34] 历史回顾 - 2022年总营收45.9亿港元，出现上市以来首次年度亏损 [8] - 2021年《时光公主》年流水3.1亿港元成为第二营收极 [5] - 2023年营收回暖至52.66亿港元（+14.69%），实现扭亏为盈 [13] - 公司成立近20年，经历页游转型手游（《城堡争霸》）、SLG爆发（《王国纪元》）等关键节点 [33]