文章核心观点 - 商务部印发《企业境外履行社会责任工作指引》，将绿色转型确立为中国企业的重要战略和境外履责规范，是塑造国际竞争新优势、培育新质生产力的必由之路 [1] - 企业绿色转型是将绿色发展理念融入生产经营全流程的系统性变革，中国需依托产业体系完备、市场空间广阔等优势协同推进，将其打造成赢得未来的重要基石 [1] - 推进企业绿色转型、打造境外履责新标杆，亟需构建更加系统、更有力度的支撑举措，包括强化顶层设计、促进合规与创新、增强透明沟通、提升市场激励与金融支撑 [3][4] 政策与战略驱动 - 商务部《指引》明确提出加快推进企业发展绿色转型，制定绿色发展战略，健全绿色合规体系，加大绿色投入 [1] - 绿色转型被确立为中国企业的重要战略和境外履责规范，是应对气候变化、推动构建人类命运共同体的切实行动 [1] - 中国推动企业绿色转型凸显出以央企系统性实践为引领，国家战略统筹、产业基础支撑、市场规模赋能的独特路径 [2] 当前转型特征与全球视野 - 中国企业绿色转型呈现政策与市场双轮驱动、全链条协同降碳、数字技术深度融合的鲜明特征 [2] - 大数据、物联网、人工智能等技术广泛赋能节能降碳与碳资产管控，企业绿色竞争力正显著提升 [2] - 欧盟凭借“碳边境调节机制”等绿色贸易规则体系，倒逼产业链绿色升级 [2] - 美国苹果公司承诺2030年实现全供应链及产品生命周期碳中和，推动全球零部件生产供应商100%使用可再生能源 [2] - 与欧美规则标准驱动不同，中国更注重将绿色转型与建设现代化产业体系深度融合，展现出强大的组织动员和系统集成能力 [2] 企业实践案例 - 中国石化建成中国首个百万吨级碳捕集、利用与封存（CCUS）全产业链示范工程，实现碳捕集与原油增产双赢 [2] - 中国一汽贯彻“双碳”目标，将绿色低碳作为转型升级的内生动力，建成一批零碳工厂 [2] 面临的挑战 - 企业在绿色关键核心技术自主性、供应链全链条绿色管理、应对国际绿色贸易壁垒以及提升ESG信息披露效能等方面仍面临挑战 [3] - 在对接国际先进环保标准、应对复杂的东道国环境规制、开发并应用具有自主知识产权的核心绿色技术、管理供应链环境风险等方面仍有短板 [3] 推进转型的支撑举措 - **强化顶层设计与战略引领**：协同推动企业将绿色转型深度融入投资运营决策，加快建立既对接国际又符合国情的绿色标准、认证体系及碳足迹数据库 [3] - **促进合规与创新双轮驱动**：构建覆盖项目全周期的绿色合规管理及风险应对机制，以绿色技术创新为核心动力，推进节能、循环与工艺优化，降低转型成本、提升资源效能 [3] - **增强透明化沟通与品牌塑造**：企业应主动提升信息披露透明度，积极发布多语种ESG报告，翔实披露碳排放等关键环境绩效，塑造开放、负责的绿色国际品牌形象 [3] - **提升市场激励与金融支撑**：稳步推进全国碳市场建设，有序扩大行业覆盖范围，激发碳资产价值，深化绿电交易与绿证推广，推动国内碳市场与国际规则衔接 [4] - 通过绿色采购等方式引导绿色产品与服务“走出去”，有条件的企业可有序开展太阳能、风能、核能、生物质能等清洁能源领域对外投资，增强绿色低碳产品和服务供给 [4]

重组事件概述 - 经国务院批准，中国石油化工集团有限公司与中国航空油料集团有限公司实施重组 [1] 参与重组方背景 - 中国石油化工集团有限公司是上下游、产供销、内外贸一体化的特大型能源化工集团公司，注册资本3265亿元人民币 [3] - 公司是中国最大的成品油和石化产品供应商，世界第一大炼油公司、第二大化工公司，加油站总数位居世界第二 [3] - 在2025年《财富》世界500强中，中国石油化工集团以4075亿美元的营业收入位居第6 [3] - 中国航空油料集团有限公司是亚洲最大的集航空油品采购、运输、储存、检测、销售、加注于一体的航空运输服务保障企业 [3] - 在2025年《财富》世界500强中，中国航油以334.48亿美元的营业收入位居第481名 [3] 中国航油业务详情 - 主营业务涉及航油、石油、物流、国际和通航五大板块 [4] - 为国内258个运输机场和454个通用机场提供供油保障，并为全球585家航空客户提供服务 [4] - 在26个省区市为民航及社会车辆提供汽柴油及石化产品的批发、零售、仓储及配送服务 [4] - 在环渤海湾、长三角和西南等地区建有大型成品油及石化产品的物流储运基地 [4] - 根据标准普尔预测，2040年中国航油消费将由2024年的3928万吨增长至7500万吨 [4] 重组预期协同效应 - 重组后可发挥炼化一体化、航油供应保障体系等多方面优势，减少中间环节，降低供应成本，保障航空业能源安全 [4] 相关上市公司财务与股东动态 - 中国石油化工股份有限公司（600028.SH）是中国石油化工集团旗下的主要上市企业 [6] - 2025年前三季度，公司累计实现营业收入21,134.40亿元，同比增幅为-10.69% [6] - 2025年第三季度，公司实现营业收入7,043.90亿元，同比增长-10.88% [6] - 2025年11月21日公告显示，中国石油化工集团计划在2025年4月9日至2026年4月7日期间增持公司股份 [6] - 在2025年4月9日至2025年11月21日期间，集团及其一致行动人已通过上交所增持A股3455.92万股，金额约人民币1.94亿元；通过联交所增持H股3.37亿股，金额约港币13.76亿港元 [6] - 增持计划完成后，集团及其一致行动人累计已增持A股5240.27万股，H股3.37亿股，累计金额分别约人民币2.94亿元、港币13.76亿港元 [6]

今天《新闻联播》主要内容有：1.中共中央政治局常务委员会召开会议 听取全国人大常委会、国务院、 全国政协、最高人民法院、最高人民检察院党组工作汇报 听取中央书记处工作报告 中共中央总书记习 近平主持会议； 2.习近平致电祝贺通伦当选老挝人民革命党中央总书记； 3.【新思想引领新征程】现代 化大港建设提速 为区域经济注入澎湃动力； 4.【"十五五"开好局起好步】新年开新局 实干促发展； 5. 以旧换新相关商品销售额达3.92万亿元； 6.2025年我国乡村产业高质量发展取得积极成效； 7.各地打造 冰雪新场景 激发消费新活力； 8.我国社会稳定态势巩固 公安政务服务效能提升； 9.中国空间站在轨运 行稳定 应用成果持续涌现； 10.国内联播快讯： （1）2025年全国期货市场累计成交额同比增长 23.74%； （2）2025年我国国际标准提案数量进一步增长； （3）《"人工智能+制造"专项行动实施意 见》发布； （4）中国石化与中国航油实施重组； （5）我国铬铁矿与非常规油气勘查双获突破； （6）雄安新区社保一卡通发卡数量突破80万张； 11.委内瑞拉代理总统表示将保障经济主权和人民福祉 多方表示美国对委内瑞拉 ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 节奏上，2025年下半年企业并购重组进程加快。下半年，资本市场回暖步伐加快，为并购重组市场的进 一步活跃奠定良好基础。2025年H1/H2并购重组数量分别为665/862单，涉及规模分别达4174/5984亿 元。 二、行业：新质生产力行业数量较多，传统行业贡献大规模并购 来源：尧望后势 一、规模：创2022年以来新高，下半年进一步提速 政策支持叠加市场回暖下，2025年并购重组市场持续活跃，规模创2022年以来新高。并购重组作为高质 量发展下推动资源整合的关键途径，以2024年9月24日发布的"并购六条"为代表，政策支持推动并购重 组市场持续活跃。2025年，随着资本市场持续回暖、企业转型加速，推动并购重组活跃度进一步提升。 2025年A股上市公司作为竞买方的并购重组案例共1527单，涉及规模达10158亿元，创2022年以来新 高，较去年分别增长119单/1678亿元。 分行业来看，传统行业并购重组由国央企主导，新质生产力行业则由非国央企主导。2025年，煤炭、银 行、钢铁、公用事业、交运、石油石化等传统行业的并购重组主要由国央企主 ...

行业投资评级 - 行业评级为“超配” [5] 核心观点 - 全球炼化宏观条件逐步改善，石化行业拐点或已出现 [1] - 25年长丝链条景气度上行，预计26年供需格局将进一步改善 [2] - 反内卷有望带动行业盈利增长，对应公司业绩弹性较大 [3] 行业宏观与炼化板块分析 - 海外落后炼能持续退出，25年海外炼化盈利显著修复，美国/新加坡裂解价差达18.72/13.17美元/桶，同比增长24%/24% [1] - 国内反内卷与消费税后移政策推进，落后产能加速出清，海内外炼能退出共振带动行业开工率上行 [1] - 美联储降息下人民币升值预期升温，炼厂原油采购成本下降，若汇率至6.8，26年东方盛虹/荣盛石化/中国石化利润增15/19/198亿元，利润弹性为732%/115%/50% [1] - 25年炼化加工利润触底反弹，25Q3荣盛石化/恒力石化/恒逸石化/东方盛虹/中国石化/华锦股份/上海石化平均毛利率（TTM）为11.5%，同比+0.6个百分点、环比+0.9个百分点 [1] 长丝产业链供需与景气度分析 - 25年长丝链景气度上行，PX/PTA/长丝开工率为84%/76%/89%，同比变化+1.4/-3.1/+2.7个百分点 [2] - PX景气度上行，PXN价差从25Q1的203美元/吨增长至25Q4的267美元/吨 [2] - PTA加工费从25年10月最低的73元/吨增长至12月31日的362元/吨 [2] - 长丝毛利润从25Q3的-175元/吨增长至25Q4的-83元/吨 [2] - 新增产能放缓，26年PX/PTA/长丝预计投产500/0/315万吨，对应增速约为11%/0%/7% [2] - 20-25年PX/PTA/长丝表观消费量CAGR为4.6%/6%/5.3%，预计26年长丝链供需将进一步改善 [2] 行业格局与盈利弹性测算 - 长丝产业链盈利呈现“两端高，中游低”的现象，产业链涨价传导不顺 [3] - PTA/长丝行业集中度较高，CR8集中度为62.43%/68.58% [3] - 25年10月工业信息部召开PTA反内卷行业座谈会，预计26年反内卷有望带动PTA和长丝的盈利实现增长 [3] - 25年PTA/长丝毛利润为-29和-112元/吨，假设26年PTA/长丝毛利润增长100/200元/吨，所得税以25%计算，对应26年恒力石化/荣盛石化/东方盛虹/恒逸石化/新凤鸣/桐昆股份利润增长为17.1/10.6/11.2/18.2/22.1/29.7亿元，对应利润弹性为6%/15%/301%/224%/123%/107% [3] 建议关注公司 - 大炼化：恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、中国石化、华锦股份、上海石化 [3] - 海外炼厂：恒逸石化 [3] - 长丝：新凤鸣、桐昆股份 [3]

市场表现与资金流向 - 1月8日A股市场震荡上行，沪指微跌0.07%，录得15连阳 [1] - 受地缘冲突催化，油气板块大涨，油气ETF汇添富（159309）涨超1.6% [1] - 该ETF全天再获117万元净流入，已连续两日吸金 [1] 油气ETF成分股表现 - 标的指数成分股涨跌不一，国际实业、雪人集团、惠博普等涨停，招商轮船涨超6%，中远海能涨超4% [3] - 部分权重股出现回调，杰瑞股份、中国石油等跌超1%，中国海油、中国石化等回调 [3] - 前十大成分股中，招商轮船（代码601872）涨6.55%，权重为6.75%；中远海能（代码600026）涨4.59%，权重为4.65%；雪人集团（代码002639）涨停（涨10.02%），权重为3.21% [4] - 前十大成分股中，杰瑞股份（代码002353）跌1.12%，权重最高为10.20%；中国石化（代码600028）跌0.49%，权重9.82%；中国石油（代码601857）跌1.01%，权重9.63% [4] 地缘局势对石油供应的影响 - 近日地缘局势的超预期进展促使市场重新评估委内瑞拉在全球石油供应侧的中长期角色转变 [6] - 委内瑞拉石油复产面临油田衰竭、设施薄弱、成本较高、政局不稳等问题，非朝夕之功 [6] - 委内瑞拉复产对石油市场的影响主要在远期，中长期潜在增产空间或在50-100万桶/天；若兑现，可能为远期油价带来压力 [6] - 阶段性的政局动荡可能为委内瑞拉石油供应带来短期扰动，目前亚洲海上库存或仍提供一定缓冲，市场对地缘风险的定价并不充分 [6] - 上半年全球石油现货过剩或是基准情形，中金公司维持1Q26布伦特油价中枢62.5美元/桶的判断 [6] - OPEC+暂停增产和北美页岩油成本依然有望提供底部支撑，地缘供应扰动可能为风险溢价带来重估机会 [6] 石油板块基本面与投资逻辑 - 石油板块景气缓慢修复，优质龙头呈现量价齐升态势 [7] - 预计未来几年在美联储降息及国内反内卷大背景下，国内经济将保持缓慢复苏，行业景气周期将回归自身产能周期轨道，景气将持续向上 [7] - 板块现金流稳定且股息率较高，央国企价值迎来重估 [7] - 在国改启动、央国企经营质量提高及油价中枢维持中高位的背景下，高股息风格或将持续，相关资产将迎来价值重估 [7] - 油气板块长期配置价值突出，以自身发展确定性应对外部不确定性 [8] - 油气ETF汇添富（159309）聚焦油气产业链上下游，囊括资源、红利、中特估等多条投资主线 [8]

核心观点 - 报告认为，债基费率新规于2025年12月31日落地，相比征求意见稿有所放松，市场前期对二永债的谨慎情绪有所缓和，短期限二永债（二级资本债和永续债）或迎来补涨行情 [5][10][17] - 然而，由于市场做多债券、申购债基的意愿依然不强，新规的利好实际效果可能弱于预期，因此不建议交易长期限品种，短二永是更稳妥的选择 [5][11][17] - 对于2026年1月的信用债策略，总体态度偏谨慎乐观，建议重点关注三个方向：债基新规后的短二永补涨机会、中短端信用债的下沉机会、以及产业债中私募债和永续债的估值偏离机会 [5][11] 市场回顾与展望 - **12月市场回顾**：12月债市走势震荡，信用债收益率窄幅波动，走势大体呈“N”型，全月受货币政策预期、经济数据、股市表现及债基新规等因素交织影响，临近年末债市表现整体偏弱且波动放大 [5][10] - **1月策略总览**：信用债总体态度偏谨慎乐观，建议延续12月策略，在中短端多寻找下沉机会，城投债2~3年、产业债1~2年可适当挖掘凸点、把握骑乘价值 [5][11] 企业永续债策略 - **策略观点**：年末永续品种利差保持震荡小幅走阔趋势，部分利差偏厚的个券仍有一定性价比，当前永续债信用风险和不赎回风险总体可控，适合负债端稳定的机构配置 [5][12] - **利差水平**：四季度永续利差走阔主要集中在中低等级、中长期限城投，目前AA+级5年期城投永续品种利差已经触及20个基点，为2024年4月以来的高值，3~5年期不少强主体永续品种利差能达到35个基点以上 [5][12] - **挖掘方向**：建议针对大板块、大主体进行挖掘，例如电力、建筑央企等 [5][12] - **一级市场（12月）**：发行企业永续债150只，合计融资1749亿元，环比下降约14%；偿还规模1146亿元，环比下降约24%；实现净融入602亿元，环比增长约13%；AAA级主体发行规模占比回落至88%，发行成本环比上行 [19] - **发行结构**：城投、石油石化、建筑装饰行业发行规模领先；江苏、四川、山东三地城投新发规模靠前；新发永续债中次级债的规模占比升至70% [21][24] - **二级市场（12月）**：永续债收益率小幅波动、趋势向下，利差呈现短端走阔、长端收窄的格局；城投永续利差小幅跑输，而中低等级产业永续利差收窄；企业永续债全月成交4960亿元，换手率环比下降 [29][31][36] 二永债（银行二级资本债及永续债）策略 - **策略观点**：债基新规落地后或迎补涨行情，但利好效果可能弱于预期，不建议过度拉长久期，短端是更稳妥的选择 [5][17] - **具体操作**：3年期以内可适当下沉优质城农商行；3~4年期曲线陡峭程度尚可，且前期超调幅度较大，此区间可选择大行交易 [5][17] - **一级市场 - 金融永续债（12月）**：共发行13单，规模合计330亿元，环比下降约24%，其中国股行缺席，城农商行贡献主要融资额度；新发债中AAA级占比降至50% [42][46] - **一级市场 - 金融次级债（12月）**：发行1864亿元，其中银行二级资本债发行1536亿元，国有行融资持续活跃；新发债中AAA级占比上升至92.24% [47][51] - **二级市场 - 利差表现（12月）**：银行永续债利差全面小幅走阔，期限分化明显，其中AA+级银行永续债利差大幅走阔9个基点，城商行、农商行走阔幅度更大；银行二级资本债利差同样呈现短端走阔、长端收窄 [52][55] - **二级市场 - 成交情况（12月）**：银行永续债成交规模环比上升，但换手率下降；银行二级资本债换手率则大幅提升，月换手率上升4.55个百分点至21.80% [57][61] 资产支持证券（ABS）策略 - **策略观点**：ABS相比于普通信用债的溢价在12月进一步走阔，且该溢价短期内预计难以收敛，超额收益机会不大 [5][15] - **配置建议**：优先选择安全边际更充分的城投ABS，推荐收费收益权、保障房等风险偏低的类型；债权类、CMBS等需视风险偏好挖掘；建筑大央企发行的、底层资产标准化更高的ABS可优先关注 [5][15] - **一级市场（12月）**：共发行265单ABS项目，合计融资2905亿元，总融资额环比提升31%；融资租赁、应收账款和持有型不动产ABS发行规模居前 [67][69] - **二级市场（12月）**：各等级长久期ABS到期收益率表现更优，信用利差呈现短端走阔、长端收窄；二级成交热度环比大幅上行，成交规模共计1924亿元，环比增长33% [72][74]

核心观点 - 截至2025年12月31日，全市场基金总资产净值达36.32万亿元，较上月增加3151.15亿元，市场规模持续上升 [2] - 2025年12月，成长型基金指数收益率为3.69%，表现优于价值型基金的1.14%和平衡型基金的2.71% [2] - 基于主力资金的行业ETF轮动策略在2023年以来累计收益率为48.47%，显著跑赢同期沪深300指数19.59%的累计收益率 [4] - PB-ROE框架下的行业ETF轮动策略在2023年以来累计收益率为25.47%，同样跑赢沪深300指数 [4] - 针对2026年1月，主力资金偏好策略看好有色金属、非银金融和钢铁行业；PB-ROE框架策略则推荐关注通信、农林牧渔和交通运输行业 [5] 基金市场跟踪 - 截至2025年12月31日，全市场共存续基金13617只，较上月底增加142只 [2] - 2025年12月，价值基金指数收益率为1.14%，平衡基金指数收益率为2.71%，成长基金指数收益率为3.69% [2] ETF市场跟踪 - 截至2025年12月31日，沪深两市共有1401只ETF，较上期增加32只 [3] - ETF资产管理总规模为6.02万亿元，较上期增加3295.81亿元；总份额为3.37万亿份，较上期增加1322.47亿份 [3] - 2025年12月，股票型ETF收益率中位数为3.34%，表现最佳；跨境ETF收益率中位数为-3.50%，表现最差；商品型ETF收益率中位数为2.58%，优于债券型ETF [3] - 按内部偏离度看，股票型ETF在12月内部偏离度最高；商品型ETF与跨境ETF的内部偏离度分别为2.35%和3.34%；债券型ETF的内部偏离度最低，为0.61% [3] ETF策略跟踪与配置 - 基于主力资金的行业ETF轮动策略在12月关注银行、食品饮料和石油石化行业 [4] - 该策略在2025年12月累计收益率为-1.70%，同期沪深300指数收益率为2.28%，策略跑输基准3.98个百分点 [4] - PB-ROE框架下的行业ETF轮动策略在12月关注汽车、美容护理和农林牧渔行业 [4] - 该策略在2025年12月累计收益率为-1.23%，跑输同期沪深300指数3.51个百分点 [4] 投资建议 - 针对主力资金的行业偏好，2026年1月看好有色金属、非银金融和钢铁行业，建议关注其对应的行业ETF [5] - 针对PB-ROE框架，结合补充指标后，推荐2026年1月关注通信、农林牧渔和交通运输行业，建议关注其对应的行业ETF [5]

文章核心观点 - A股上市公司2025年现金分红总额达2.61万亿元，同比增长8.75%，延续增长趋势，市场生态正经历深刻变革，从侧重融资转向注重股东回报[1][2][3] 分红总体规模与增长 - 2025年A股上市公司现金分红金额合计2.61万亿元，同比增长8.75%[1] - 2024年现金分红为2.4万亿元，2025年实现跨越式增长[2] - 截至2025年底，有1795家公司股息率超过1%，898家公司超过2%，499家公司超过3%[2] 驱动因素：政策、业绩与治理 - 政策引导强化，新“国九条”提出强化现金分红监管，证监会支持制定稳定分红政策[2] - 2025年前三季度，上市公司合计营业收入53.46万亿元，同比增长1.36%，合计净利润4.70万亿元，同比增长5.50%[3] - 截至2025年三季度末，上市公司在手货币资金合计18.36万亿元，现金流充沛[3] - 超900家上市公司在2025年披露了未来三年分红规划或股东回报规划[3] 分红频次与结构特征 - 分红频次增加，一年多次分红成常态，2025年有16家公司实施4次分红，88家实施3次分红，902家实施2次分红[4] - 分红结构优化，传统行业与科技企业共同发力[5] - 银行、石油石化、食品饮料、非银金融、通信、煤炭6个行业2025年分红金额均超1000亿元[5] - 237家上市公司现金分红金额超100亿元，工商银行等5家公司分红超1000亿元[5] - 2025年，945家创业板公司现金分红1374.52亿元，同比增长8.41%[5] - 北交所上市公司2025年派发现金分红63.93亿元，较2024年增长2.62%[5] 市场影响与未来趋势 - 分红行为从“单一财务行为”升维为“价值管理核心”，旨在吸引全球长期资本[1] - 高股息率公司吸引中长期资金，红利指数产品体系完善[6] - 2025年有42只挂钩红利指数的ETF上市，发行规模合计231.56亿元[6] - 截至2025年底，跟踪红利指数的ETF规模达1520.18亿元，较2024年底增长626.53亿元，增幅70.11%[6] - 未来分红结构将进一步向科技制造等成长赛道倾斜，市场对分红质量的关注将超越规模[6]

文章核心观点 - 2025年A股上市公司现金分红总额达2.61万亿元，同比增长8.75%，延续增长趋势，反映出市场生态正从侧重融资向注重股东回报深刻转变 [1][2][3] - 分红行为呈现“金额增加、频次提升、结构优化”的鲜明特征，其内核正从单一的财务行为演变为公司价值管理的核心 [1][6][7] 分红总体规模与增长 - 2025年A股上市公司现金分红金额合计2.61万亿元，较2024年的2.4万亿元增长8.75% [1][2] - 截至2025年底，A股有1795家公司股息率超过1%，898家公司超过2%，499家公司超过3% [2] 驱动因素：政策、业绩与治理 - 政策层面，新“国九条”强化现金分红监管，证监会发布相关条例支持制定稳定分红政策 [2] - 基本面改善，2025年前三季度上市公司合计营收53.46万亿元同比增长1.36%，净利润4.70万亿元同比增长5.50%，截至三季度末在手货币资金合计18.36万亿元 [3] - 公司治理优化，超900家上市公司在2025年披露了未来三年分红规划或股东回报规划 [3] 分红频次与稳定性 - 2025年上市公司分红频次增加，一年多次分红成为常态 [4] - 具体而言，有16家公司实施4次分红，88家实施3次分红，902家实施2次分红，多家龙头公司首次实施中期分红 [5] 分红结构与行业分布 - 分红结构优化，传统行业维持高分红的同时，科技型公司积极分红 [6] - 银行、石油石化、食品饮料、非银金融、通信、煤炭6个行业2025年分红金额均超1000亿元 [6] - 237家上市公司现金分红超100亿元，其中工商银行、建设银行、农业银行、中国银行、中国移动5家公司分红超1000亿元 [6] - 科技企业分红稳步增长，2025年945家创业板公司分红1374.52亿元同比增长8.41%，北交所公司派现63.93亿元较2024年增长2.62% [6] 市场影响与未来趋势 - 高股息率公司吸引中长期资金，红利指数产品体系完善，2025年有42只挂钩红利指数的ETF上市，发行规模合计231.56亿元 [7] - 截至2025年底，跟踪红利指数的ETF规模达1520.18亿元，较2024年底增长626.53亿元，增幅70.11% [7] - 未来分红有望进一步向科技制造等成长赛道倾斜，市场关注点将从分红规模转向分红质量 [7]