公司持股变动 - 招商局公路网络科技控股股份有限公司于9月1日增持深圳高速公路股份108.4万股 [1] - 每股作价7.194港元 总金额约为779.83万港元 [1] - 增持后最新持股数目达1.28亿股 持股比例升至17.14% [1]

股份回购方案概述 - 公司于2024年10月16日召开董事会会议并于2024年11月1日召开股东大会 审议通过以集中竞价交易方式回购A股股份的议案 [1] - 回购股份将全部注销并减少注册资本 回购价格不超过人民币18.10元/股 [1] - 回购资金总额不低于人民币3.1亿元且不超过人民币6.18亿元 [1] 股份回购实施进展 - 截至2025年8月31日 公司累计回购股份数量为23,521,768股 占公司总股本的0.344877% [2] - 最低成交价格为10.58元/股 最高成交价格为13.40元/股 [2] - 支付资金总额为人民币2.8亿元（根据公告数据推算：2352万股×平均价11.9元/股） [2] 回购合规性说明 - 回购操作符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第9号》第十七条和第十八条规定 [2] - 公司未在重大信息敏感期进行股份回购 [2] - 回购委托时段符合集中竞价交易监管要求 [2]

回购情况 - 截至2025年8月31日以集中竞价交易方式累计回购股份数量为2352.18万股 [1] - 回购股份数量占公司目前股本总数的0.344877% [1] - 回购支付资金总额为2.92亿元 [1]

暑运总体数据 - 全社会跨区域人员流动量累计116.97亿人次 同比增长7% [1] - 自驾出行量达到87亿人次 占全社会跨区域人员流动量70% [1] 铁路运输表现 - 全国铁路累计发送旅客9.43亿人次 同比增长4.7% 创历史同期新高 [1] - 铁路暑运客流以旅游、探亲为主 呈现平稳增长态势 [1] - 铁路部门在热门方向、时段增加运力投放 旅客发送量稳步增长 [1] 航空运输表现 - 全国民航累计运输旅客1.47亿人次 日均237万人次 同比增长3.6% [1] - 8月15日旅客运输量达256.53万人次 超过历史最高水平 [1] 区域出行特征 - 暑运期间学生游、旅游流、研学游等人气高涨 有效拉动旅游消费 [1] - 东北、西南、西北、海滨城市、避暑胜地、重点景区出行热度较高 [1]

暑期消费市场总体表现 - 2025年暑运期间全社会跨区域人员流动量达119亿人次 日均1.92亿人次 同比增长4.3% [2] - 暑期档电影票房达119.66亿元 吸引3.21亿人次观影 同比增长12.75% [4] - 两个"119亿"指标共同彰显内需市场强劲韧性与巨大潜力 [4] 交通出行领域表现 - 公路自驾出行达87亿人次 占比73% 乡村自驾游成为新增长点 [2] - 全国铁路发送旅客首次突破9亿人次 创历史同期新高 [2] - 铁路部门推出亲子游、研学游、康养游、歌迷专列等特色班列 广受欢迎 [5] 文化消费领域表现 - 暑期档超过100部影片密集上映 题材多元类型丰富 [4] - 《南京照相馆》等历史剧与《浪浪山小妖怪》等动画片实现口碑票房双丰收 [4] - 多家影院融合图书、文创、汉服、潮饮等多元业态 打造沉浸式文化空间 [5] 新兴消费业态发展 - 红色旅游持续升温 热门IP带动"乐园经济"火热 [4] - 农旅直播、康养体验等新业态活力释放 [4] - 2025年全国暑期文化和旅游消费季举办近3.9万场活动 [5] 政策支持措施 - 中央出台《提振消费专项行动方案》 多部门联合发布《促进健康消费专项行动方案》 [5] - 消费品以旧换新加力扩围 升级离境退税政策 [5] - 政策合力持续释放 着力培育服务消费新增长点 [5]

暑运整体出行数据 - 2025年暑运期间全社会跨区域人员流动量达119亿人次 日均1.92亿人次 同比增长4.3% [1] - 公路自驾出行量87亿人次 占比73% 铁路发送旅客9.4亿人次首次突破9亿 民航运输1.47亿人次同比增长3.4% 水运发送旅客超6694万人次日均增长6.1% [1] - 铁路和民航出行量双双创历史新高 但汽车仍是主要交通方式 [1] 交通方式结构特征 - TOP10城市汽车出行占比均超50% 珠三角地区尤为显著 佛山和东莞汽车占比超85% [2] - 区域中心及国际枢纽城市飞机占比相对较高 上海/北京/成都等地飞机占比超10% [2] - 更多旅客出游依靠自驾和高铁 民航暑运旅客量同比增幅3.4%低于淡季水平 其中国内增长2.4% 国际增长13.7% [5] 高铁对民航的分流影响 - 铁路发送旅客43亿人次 同比2023年增长13% 同比2019年增长18% 增幅显著高于民航 [7] - 55%交叉用户受价格影响选择交通方式 高铁增班降低航线客座率并限制民航快线票价提升空间 [7] - 300km以内距离铁路占主导 300-800km火车占优势 800-1200km飞机渐成主流 1200km以上飞机绝对主导 86%铁路用户出行距离在800km以下 [7] 一线城市出行距离分布 - 广州/深圳0-500km出行铁路占比超50% 北京500km以下占比42.2% [8] - 京沪广深1500km以上出行民航占比较高 北京达51.9% [8] 民航票价与国际战略调整 - 暑运国内经济舱平均票价846元同比下滑6.4% 较2019年下降8.6% [5] - 航空公司采取拉长航距策略 东航国际航线恢复率达疫情前110% 暑运出入境航班量创新高 国际航班量增9.8% 运输旅客增13.6% [10] - 暑运国际航班量增长13.2%远高于国内2.0%增幅 但国际客运航班量仅恢复至2019年同期的88.9% [10] 国际航班恢复情况 - 东南亚与东亚占国际出港总量75.1% 赴日/韩/泰航班量居前三 仅日本恢复率超100% [10] - 赴泰航班恢复率仅53.8% 柬埔寨/美国/菲律宾等国未恢复至2019年同期5成 [10] - 日本/马来西亚/新加坡/越南/英国/阿联酋/哈萨克斯坦/老挝/意大利/蒙古等国航班量超2019年同期 [10]

2025年暑运总体数据 - 全社会跨区域人员流动量预计达119亿人次 日均1.92亿人次 同比增长4.3% [1] - 铁路暑运发送旅客9.4亿人次创历史新高 首次突破9亿人次 [6] - 全国水上发送旅客预计超6694.2万人次 日均109.7万人次 同比增长6.1% [19][22] 交通方式结构特征 - 公路自驾出行量87亿人次 占比达全社会跨区域人员流动量的73% [1] - 铁路单周客流量均超1亿人次 日均约1500万人次 较2025年春运日均高出220万人次 [7] - 铁路日均开行旅客列车11000余列 运力同比增长近10% [7] 区域与线路运营动态 - 京哈高铁京沈段、沪昆高铁杭长段按350公里高标运行 [7] - 新疆方向加开列车1200余列 开行银发旅游专列21列 [12] - 长三角地区假日旅游列车密集开行 实现高铁与观光巴士"无缝换乘" [14] 文旅融合创新举措 - 全国铁路开行直通旅游列车同比增长1.2倍 [18] - 上海推出"游船+美术馆"联程票 优惠金额超70元 [24] - 广西河池打造乡间圩客渡船旅游线路 结合山歌对唱与壮族服饰体验 [26][27] 基础设施升级 - 江西泰和县将天湖山景区公路从3.5米拓宽至6米 [3] - 湖南吉首洽比河旅游公路串联9个传统苗寨 [4] - 重点线路启用光纤综合监测系统实时掌握安全动态 [8] 消费场景拓展 - 银发列车、研学专列、康养旅游列车占新增列车较大比重 [10] - 浙江台州金清镇开发"洞咖啡"、海边市集与沉浸式赶海项目 [16] - 重庆两江夜游及灯光秀、上海特色餐食游船成为热门消费场景 [22][24]

物流运输总量 - 国家铁路货物运输量7999万吨 环比下降1.09% [1] - 全国高速公路货车通行量5492.7万辆 环比下降0.47% [1] 港口运营数据 - 监测港口货物吞吐量27443.8万吨 环比增长2.35% [1] - 港口集装箱吞吐量659万标箱 环比下降2.73% [1] 航空运输情况 - 民航保障航班总数13.3万班 环比下降2.69% [1] - 国际货运航班3277班 国内货运航班1617班 合计货运航班4894班 [1] 邮政快递业务 - 邮政快递揽收量38.55亿件 环比增长4.16% [1] - 邮政快递投递量38.3亿件 环比增长5.25% [1]

暑运总体人员流动情况 - 预计今年暑运期间全社会跨区域人员流动量达119亿人次，日均1.92亿人次，同比增长4.3% [1] - 预计今年暑期国内旅游人数将突破25亿人次 [7] 公路出行与自驾游 - 预计暑运期间公路自驾出行量87亿人次，占全社会跨区域人员流动量的73% [1] - 乡村自驾游成为避暑纳凉的主要方式，例如湖南吉首洽比河旅游公路串联传统苗寨，吸引游客自驾溯溪露营 [3] - 景区周边公路进行升级改造以提升通行能力，如江西泰和县将天湖山景区公路从3.5米拓宽至6米 [5] 铁路运输与创新 - 今年暑运全国铁路发送旅客约9.4亿人次，首次突破9亿人次创历史新高，日均客流量约1500万人次，较今年春运日均高出220万人次 [8] - 为应对大客流，全国铁路日均开行旅客列车达11000余列，运力同比增长近10%，并通过调整运行图实现高铁提速 [10] - 铁路部门动态调整列车开行方案，在热门方向、时段增加运力投放 [11] - 暑运期间全国铁路开行直通旅游列车同比增长1.2倍，新增银发列车、研学专列、康养旅游列车占比较大，例如在新疆加开旅游方向列车1200余列 [14][18] 铁路与文旅融合 - 旅游列车串联景点，如西安至长沙、上饶至喀什等线路，促进区域文旅协同发展 [18] - 长三角地区开行假日旅游列车，实现高铁与当地观光巴士无缝换乘，打造消费新场景 [16] - 暑期列车调图释放了旅游消费潜力，为文化旅游和铁路融合发展提供新空间 [18] 水上运输与特色旅游 - 暑运以来全国水上发送旅客预计超6694.2万人次，日均109.7万人次，比去年同期日均增长6.1% [19][20] - 特色水上出行项目如海岛游、城市观光游、研学旅行成为增长主力，重庆两江夜游及灯光秀成为热门项目 [19][20] - 地方利用客渡船打造文旅新业态，如广西河池市宜州区的“热门打卡船”开通节假日专线直达景区 [22] - 通过“游船+美术馆”、联程票等方式打造消费新场景，如上海“展览+游船”联程票优惠70多元 [23]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][5] 核心观点 - 2025年H1营业收入56.63亿元，同比下降5.36%；归母净利润25.04亿元，同比下降7.56%，业绩略低于预期 [5] - 投资运营板块收入44.78亿元，同比下滑7.23%，主要受道路分流及差异化收费政策影响 [5] - 财务费用7.45亿元，同比下降15.79%，受益于降息周期及公司主动调整债务结构 [5] - 预计2025E-2027E归母净利润分别为66.45亿元、67.58亿元、72.55亿元，对应PE为11/11/10倍 [5] 财务数据 - 2025H1营业总收入56.63亿元（同比-5.4%），归母净利润25.04亿元（同比-7.6%） [4][5] - 2025E预测营业总收入148.41亿元（同比+16.8%），归母净利润66.45亿元（同比+24.8%） [4][5] - 2025H1毛利率34.0%，与2024年全年34.1%基本持平 [4] - 2025E预测ROE为9.3%，较2024年7.5%有所提升 [4] 业务规模 - 截至2025年6月30日，投资经营总里程达14,865公里，覆盖全国22个省、自治区和直辖市 [5] - 控股里程2,143公里，分布于15个省、自治区和直辖市 [5] 市场数据 - 当前股价10.41元，一年内最高/最低分别为14.22元/10.37元 [5] - 市净率1.1倍，股息率4.01% [5] - 流通A股市值710亿元，总股本6.82亿股 [5]