炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 来源：招商证券 近日，招商证券发布行业研究报告指出，国家电网公司在"十五五"期间的固定资产投资预计将达到4万 亿元，较"十四五"计划值大幅增长约40%。若以2025年投资额为基数测算，为实现该总目标，隐含年化 复合增长率（CAGR）约为7%，与"十四五"期间增速（7.1%）基本持平，实际投资强度可能更高。这 标志着电网投资重心正从"托底稳增长"向"建设新型电力系统"加速转变，行业高景气度有望贯穿整 个"十五五"时期。 报告分析，投资将主要聚焦于绿色转型、特高压建设、配电网升级、储能以及数字化等关键领域，预计 将为产业链相关公司业绩提供显著支撑。 消纳压力凸显，特高压与储能成关键路径 国内业务侧重：国电南瑞、思源电气、四方股份、中国西电、特变电工、许继电气、平高电气、 新风光、金冠电气、长高电新。 海外布局侧重：思源电气、伊戈尔、金盘科技、特变电工、神马电力、三星医疗、海兴电力、炬 华科技。 与此同时，欧美电网正步入"朱格拉周期"。其电网设备平均服役年限已临近30至40年的更新换代节点， 叠加人工智能等新兴领域带来的用电需求增长，海外电网 ...

市场整体表现 - A股市场震荡回调，上证指数微跌0.01%收于4113.65点，险守4100点关口，创业板指下跌1.79%收于3277.98点，跌破3300点，深证成指下跌0.97%，沪深300下跌0.33%，中证500下跌0.48%，北证50跌幅最大为2.00% [1][2][11][12] - 市场成交额达到2.8万亿元，主要指数均收出带长下影线的小阴线 [1][11] - 盘面上，化工、贵金属、房地产、航空机场等板块涨幅居前，航天装备、光伏设备、通信设备、玻璃玻纤等板块跌幅居前 [2][12] 行业资金流向 - 主力资金净流入方面，公用事业行业获得逾37亿元净流入，建筑装饰获得逾36亿元净流入，房地产、银行、基础化工、建筑材料四个行业均获得超20亿元净流入，交通运输、商贸零售也获得超10亿元净流入 [3][13] - 主力资金净流出方面，电子、电力设备、通信、国防军工、计算机等行业净流出超百亿元 [3][13] - 个股方面，中国西电、山子高科、浙文互联、中国电建、九鼎新材、通富微电等6只个股获主力资金净流入超10亿元，湖南白银、上海电力、格力电器、中国中免等逾180只个股获得超亿元净流入 [3][13] 机构后市观点 - 英大证券认为，市场在4100点关口反复拉锯呈现“利好难抵调整压力”的格局，市场处于降温周期，但震荡回撤更多是快速上涨后的良性整固，而非深度调整的开始 [4][15] - 英大证券建议，对于短期涨幅过大的热门个股可逢高适度兑现收益，并关注本轮行情中涨幅相对落后但基本面扎实的“价值洼地”的补涨机会 [4][15] - 中银国际预测，2026年中国股市核心宽基指数整体涨幅有望超过40%，驱动力来自接近20%的盈利增长和20%的估值提升 [5][15] - 中银国际指出，市场将呈现轮动格局，科技制造、生物医药、国防军工、有色金属等板块有望领涨，而通讯、互联网、券商保险、新消费、品牌文娱、地产及黑色系板块则具备补涨潜力 [5][15] 贵金属板块表现 - 贵金属概念股午后放量拉升，板块指数由早盘跌逾3%转为涨3.5%报收，创历史新高 [5][15] - 湖南白银、招金黄金午后快速涨停，山金国际上涨8.16%，四川黄金上涨5.66%，赤峰黄金上涨4.73% [6][16] - 国际金价持续上涨，伦敦现货金突破4700美元/盎司创历史新高，伦敦现货银亦创历史新高 [6][16] - 国内黄金期货主力合约午后一度大涨逾2%创历史新高，白银、钯金、铂金期货主力合约均有所上涨 [6][16] - 东吴证券指出，美元信用风险及全球央行购金潮将持续，在地缘摩擦背景下为黄金价格上行和金价中枢上移提供支撑 [6][16] 化工板块表现 - 化工股全日表现强势，早盘日用化工、石油化工、分散染料等细分板块走强，午后化学原料、草甘膦、化纤等板块进一步拉升 [7][17] - 美邦科技午后30%涨停，新乡化纤、赞宇科技等也于午后强势封板 [7][17] - 近一个月化工行业迎来“全球性涨价潮”，巴斯夫、陶氏、亨斯迈等全球化工巨头在欧洲、亚洲、中东等多个区域密集提价 [8][18] - 连云港市发改委监测数据显示，近一个月化工产品价格“涨多跌少”，以1月15日为例，监测的16个产品中“11涨4降1平”，其中合成橡胶涨幅最大为11.7% [9][19] - 银河证券表示，2026年需求侧新动能有望加速化工行业周期反转，同时国内“反内卷”及海外落后产能出清有望收缩供给端，建议关注结构性投资机会 [9][20] 重点个股数据 - 中国西电上涨8.84%，主力净流入15.61亿元，总市值801亿元 [4][14] - 山子高科上涨6.69%，主力净流入14.23亿元，总市值542亿元 [4][14] - 浙文互联涨停（10.04%），主力净流入13.18亿元，总市值148亿元 [4][14] - 中国电建上涨7.02%，主力净流入13.05亿元，总市值1077亿元 [4][14] - 九鼎新材涨停（10.02%），主力净流入11.86亿元，总市值91亿元 [4][14] - 通富微电上涨5.85%，主力净流入10.60亿元，总市值774亿元 [4][14] - 湖南白银涨停（10.03%），主力净流入3.70亿元 [6][16] - 招金黄金涨停（10.02%），但主力净流出1.09亿元 [6][16] - 山金国际上涨8.16%，主力净流出1.22亿元 [6][16] - 四川黄金上涨5.66%，主力净流出5253.65万元 [6][16] - 赤峰黄金上涨4.73%，主力净流入2.09亿元 [6][16]

全球市场与地缘政治 - 欧盟正考虑对美国的关税威胁进行反制，市场讨论可能抛售数万亿美元美国资产，但多数策略师认为概率不高[12] - 特朗普对欧洲的关税威胁推升避险情绪，黄金与白银价格双双触及历史新高[9] - 高盛表示，特朗普针对欧洲的关税威胁具有破坏性，将对美元构成压力并引发资金逃离美国资产[12] - 国际货币基金组织(IMF)小幅上调今年全球经济增长预期，但警告AI泡沫担忧及贸易和地缘政治紧张仍是风险[12] 中国宏观经济 - 2025年中国国内生产总值(GDP)为140.1879万亿元人民币，同比增长5%[14] - 2025年中国货物进出口总额为45.4687万亿元人民币，同比增长3.8%，其中出口增长6.1%，进口增长0.5%[14] - 2025年中国CPI与上年持平，PPI同比下降2.6%[14] 股票市场表现 - 1月19日，港股三大指数表现疲弱，恒生指数下跌1.05%至26,564点，恒生科技指数下跌1.24%至5,750点[3][9] - 1月19日，日经225指数下跌0.65%至53,584点，受日元走强及经济数据不及预期影响[3][12] - 美股1月19日休市，标普500指数年初至今上涨1.38%至6,940点[2][3] 行业与板块动态 - AI应用与医疗概念股大幅回调，MINIMAX-WP跌超13%，百奥赛图-B跌超8%[9] - 能源电力股因算力基建逻辑走强，东方电气涨6.38%，市场认为电力设备是AI算力基础设施关键部分[9] - 航空股逆势拉升，中国东方航空股份涨超9%，预计2026年春运民航旅客运输量达9500万人次，同比增长5.3%[9] - 存储芯片出现空前短缺，摩根士丹利预计DDR4一季度价格涨幅可能达50%，NOR Flash预计上涨20%-30%[14] - 碳酸锂期货主力合约下跌超3%至148,000元/吨，锂矿股继续下挫[9] - 日本半导体设备销售额预计2026年度将首次突破5万亿日元，相关个股普遍上涨[12]

市场融资交易与监管动态 - 近期A股市场融资交易活跃度显著提高，市场成交量明显放大，截至1月14日融资余额已增至2.68万亿元，再度刷新历史记录，融资成交额占市场总成交的比例达到11.3% [1][4] - 1月14日，沪深北交易所发布通知，将投资者融资买入证券时的融资保证金最低比例从80%提高至100% [1][4] - 本次调整的核心目标是维护资本市场平稳运行，防范杠杆交易风险过度聚集，融资交易的资金杠杆从原来的1.25倍下降至1倍 [2][5] - 政策执行采取“新旧有别”的安排，仅对新开融资合约适用新比例，存量合约仍按原规则执行，以减缓政策对市场的冲击 [2][5] 监管政策历史回顾 - 融资保证金比例调整是监管机构进行逆周期调节的重要手段 [1][4] - 2015年11月，沪深交易所将融资保证金比例从50%提高至100%，以抑制融资规模过快上升，政策实施后市场融资规模逐步回落，主要指数进入震荡阶段 [1][4] - 2023年8月，交易所将比例从100%下调至80%，旨在提升市场流动性，促进融资融券业务功能发挥 [1][4] 市场趋势与后市展望 - 短期监管“点刹”或不改市场上行趋势，市场内在的上升趋势仍有支撑，行情有望在震荡中延续 [2][5] 潜在投资方向与行业关注点 - 科技成长仍是核心主线，可重点关注全球半导体周期回升、国内算力建设与AI应用深化背景下的港股互联网、电子、传媒、计算机等行业 [2][5] - 具备全球竞争优势的电力设备、机械设备等出海方向值得关注 [2][5] - 非银金融板块有望直接受益于居民财富管理需求增长与资本市场改革 [2][5] - 随着扩内需政策效果显现，部分处于景气底部、估值低廉的顺周期板块，如旅游服务、酒店、大众消费品及部分供需偏紧的资源品（有色/化工），也有望具备边际改善的布局价值 [2][5]

市场表现 - 1月20日A股智能电网板块集体走强，多只个股涨停或大幅上涨，其中中国西电、新联电子、鼎信通讯、汉缆股份、森源电气、南网能源、广电电气涨停，灿能电力涨超9%，保变电气涨超8%，三变科技涨超7%，振邦智能、威胜信息涨超6%，双杰电气、国电南自、科陆电子涨超5% [1] - 部分代表性公司年初至今涨幅显著，例如中国西电年初至今涨幅73.63%，三变科技涨幅78.51%，双杰电气涨幅63.03%，保变电气涨幅62.09%，灿能电力涨幅53.56% [2] 行业投资规划 - 国家电网宣布“十五五”期间（2026-2030年）固定资产投资总额将达4万亿元，较“十四五”时期增长40%，年均投资规模达8000亿元 [1] - 南方电网披露2026年投资规模为1800亿元，行业普遍预计其“十五五”期间总投资将达1万亿元左右 [1] - 据此测算，两大电网“十五五”期间五年总投资将逼近5万亿元，这一数字远超“十三五”期间的2.64万亿元和“十四五”的2.85万亿元 [1]

市场整体表现 - 2025年1月20日，A股三大指数集体下跌，沪指下跌0.35% [1] - 主要宽基指数普遍收跌，上证50跌0.12%，沪深300跌0.52%，中证500跌1.22% [1] 中证1000ETF (159845.SZ) 表现 - 截至1月20日11:05，中证1000ETF下跌1.41%，盘中净值为3.356元 [1][2] - 该ETF近五个交易日资金净流出90.32亿元，近十个交易日净流出83.15亿元 [3] - 当日盘中成交额为28.8亿元，近一周日均成交额高达43.72亿元，显示流动性较好 [3] - 该ETF紧密跟踪中证1000指数，该指数由A股中剔除中证800成份股后规模偏小且流动性好的1000只股票组成，反映小市值公司表现 [4] 成分股表现 - 在其前50只权重股中，明泰铝业涨幅居前，上涨9.99% [2] - 世运电路上涨2.27%，聚辰股份上涨2.17%，大金重工上涨1.65% [2] - 剑桥科技与淳中科技表现不佳，分别下跌7.96%和7.45% [2] 行业板块表现 - 中证1000ETF前几大重仓行业普遍下跌，电子行业下跌1.58% [3] - 电力设备行业下跌2.07%，医药生物行业下跌0.83% [3] - 计算机行业下跌1.44%，机械设备行业下跌1.57% [3] 宏观与市场观点 - 1月20日国新办新闻发布会提及，提升消费者收入是提振内需的重要方面，强调惠民生与促消费结合、投资于物与投资于人结合、政策支持与改革创新结合 [3] - 浙商证券表示，预计在流动性驱动下，A股将在2026年继续走强，呈现低波红利与科技成长交织的结构化行情，出口出海链条也将受益于外需改善 [3] - 对于债券市场，预计10年期国债收益率将在1.5%至2%的区间内宽幅震荡 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年我国年度GDP增速5%，规模以上工业增加值同比增长5.9%，服务业增加值增长5.4%，社会消费品零售总额同比增长3.7%，固定资产投资同比下降3.8% [1] - A股三大指数走势分化，上证指数涨0.29%收于4114点，创业板指跌0.7%，沪深两市成交额回落至2.7万亿元 [1] - 期货市场基差方面IH当月合约升水，成交持仓方面IH、IF的成交量和持仓量同步减少 [1] - 大资金意图借重仓股与ETF为市场降温，两市整体成交下降，四大指数走势分化，中证500与中证1000指数维持高位震荡格局，其他两大指数受到压制 [2] 根据相关目录分别进行总结 宏观经济 - 2025年我国GDP同比增长5%达140.19万亿元，四季度增长4.5%；规模以上工业增加值同比增长5.9%，制造业规模全球第一；服务业增加值增长5.4%，占比提高到57.7%；社会消费品零售总额同比增长3.7%，最终消费支出贡献率52%；固定资产投资同比下降3.8%，房地产开发投资下降17.2% [1] - 海外美股因马丁·路德金纪念日休市，欧洲三大股指因地缘风险加剧和经济数据偏弱收盘全线下跌，德国DAX指数跌1.34%报24959.06点，美国三大股指小幅收涨，道指涨0.6%报49442.44点 [1] 现货市场跟踪 - 2026年1月19日上证综指涨0.29%收于4114点，深证成指涨0.09%收于14294.05点，创业板指跌0.70%收于3337.61点，沪深300指数涨0.05%收于4734.46点，上证50指数跌0.12%收于3075.94点，中证500指数涨0.67%收于8287.95点，中证1000指数涨0.40%收于8265.65点 [12] - 当日沪深两市成交额回落至2.7万亿元 [1] 股指期货跟踪 - 成交量方面IF为120242（变化值 -34310），IH为46533（变化值 -18564），IC为166526（变化值 -21181），IM为206367（变化值 -35971）；持仓量方面IF为290666（变化值 -4289），IH为91413（变化值 -1610），IC为319424（变化值 +6196），IM为380256（变化值 +1234） [14] - 基差方面，IF当月合约基差 -1.66（变化值 -6.79），IH当月合约基差0.46（变化值 -1.18），IC当月合约基差 -6.15（变化值 -12.48），IM当月合约基差 -35.65（变化值 -44.52）等 [39] - 跨期价差如IF次月 - 当月当日值 -4.20（变化值 +7.00），IH次月 - 当月当日值1.20（变化值 +1.60）等 [45]

公司技术动态 - 通用电气技术有限公司取得一项关于燃气涡轮机模型及系统构造方法的专利 授权公告号为CN109252964B [1] - 该专利的申请日期为2018年7月 [1] 行业技术发展 - 公司在燃气涡轮机领域持续进行技术研发与知识产权布局 [1]

公司股价表现与市场反应 - 威胜控股早盘股价上涨近6%，报23.2港元，创下历史新高，成交额为9654.1万港元 [1] - 股价上涨的直接催化剂是国家电网“十五五”固定资产投资规模较“十四五”增长超40%的消息 [1] 行业投资与政策驱动 - 国家电网“十五五”期间的固定资产投资规模创下历史新高，较“十四五”期间增长超过40% [1] - 国家电网投资的大幅增长将直接使电力设备板块受益 [1] - 随着国家电网投资规模提升，智能电表投资预期将进入景气阶段 [1] 公司业务与增长预期 - 威胜控股是智能电表领域的龙头企业，也是国家电网的核心供应商 [1] - 受益于行业景气，公司收入及利润预期将保持快速增长 [1] - 公司的ADO业务在数据中心强劲需求的驱动下，正进入快速增长期，并成为推动集团整体业务增长的重要引擎 [1] 公司战略与资本运作 - 威胜控股旗下ADO业务的非全资子公司惟远能源引入了战略股东博裕投资 [1] - 惟远能源与博裕投资将在资本及产业资源方面展开合作 [1] - 合作将依托博裕投资在数据中心、科技及新能源等领域的广泛布局与跨境投资经验，预期能有效赋能公司业务拓展、提升市场竞争力并加速全球化布局 [1]

市场行情回顾 - 上周A股市场整体呈现分化走势，主要指数涨跌互现：沪深300跌0.57%，中证500涨2.18%，中证1000涨1.27%，创业板50涨0.80%，科创50涨2.58% [1][10] - A股市场上周日均成交额在3.4万亿左右，市场投资热情高 [1][10] - 市场热点依次为AI应用、商业航天、可控核聚变、AI医疗、电网设备、算力硬件、旅游酒店、有色金属等，呈现快速轮动和局部活跃的特点，部分高位股后期出现退潮 [1][10] 创业板50指数核心定位与构成 - 创业板50指数聚焦信息技术、新能源、金融科技、医药四大新质生产力赛道，科技成长属性纯粹 [1][10] - 指数在新能车、生物医药、电子、光伏和互联网金融五大优势科技赛道中筛选各细分行业龙头企业 [6][15] - 横向对比来看，创业板50指数的光模块含量、新能源光伏含量以及金融科技含量优于创业板指以及主流宽基指数 [3][12] - 创业板50指数涵盖52%的信息技术产业 [3][12] - 指数当前估值43.68倍，近十年48.19%分位 [3][12] 创业板50ETF产品概况 - 创业板50ETF（159949）跟踪创业板50指数，汇聚创业板优势领域的成长白马，聚焦于科技成长属性的龙头企业 [3][6][12][15] - 该ETF最新规模269.81亿元，是市场上跟踪创业板相关指数较大的基金之一 [6][15] - 该ETF流动性充足，过去一年日均成交额15.05亿元，排名深交所ETF前列，上周日均成交额为20.92亿元 [6][7][15] 权重行业观点：科技、AI、通信 - 上周AI应用集体爆发，阿里新版千问App全面接入淘宝、支付宝、飞猪等生态，实现“对话即购物”全流程功能，树立AI电商落地标杆 [3][12] - OpenAI在美国为免费及Go会员测试广告功能，探索AI大模型商业化新路径 [3][12] - 中长期来看，AI大模型与生态协同打开商业化空间，AI在电商、医疗、制造等垂直领域的渗透率持续提升，从“工具”向“系统级应用”升级 [3][12] - 政策面八部门《“人工智能+制造”专项行动实施意见》推动AI与实体经济融合，培育全球影响力生态主导型企业 [3][12] 权重行业观点：新能源光伏 - 上周电力设备板块迎来重大利好：国家电网宣布“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40% [4][12] - “十五五”期间风光新能源装机年均新增约2亿千瓦，系统性破解消纳瓶颈，刺激下游光伏电站开发 [4][12] - 工信部强调加快突破全固态电池技术，多家企业布局固态电解质、硅碳负极等材料，推动技术降本与放量 [4][12] - 中长期来看，国家电网巨额投资提升新能源消纳能力，“十五五”风光装机有望爆发，固态电池、钙钛矿等新技术突破推动产业链降本增效 [4][12] - 海外储能、光伏市场需求持续增长，国内企业出海步伐加快 [4][12] 权重行业观点：医药生物 - 上周JPM医疗健康年会成功举行，多家中国药企亮相并更新公司研发与经营进展，向国际市场传递中国医药产业创新实力 [5][14] - 创新药板块近期迎来多项催化剂，包括企业合作、国际行业会议以及新技术进展等，进一步提振了市场情绪 [5][14] - 中国创新药的全球竞争力持续增强、国际化进程不断推进、商业化盈利逐步兑现的产业逻辑依然稳固 [5][14] - 脑机接口与AI+医药等领域预计将持续受益于技术突破与产业进展 [5][14] 指数前十大权重股表现 - 宁德时代权重21.55%，周涨跌幅-4.58% [8][15] - 中际旭创权重11.93%，周涨跌幅5.80% [8][15] - 新易盛权重8.77%，周涨跌幅-0.26% [8][15] - 东方财富权重6.82%，周涨跌幅-0.99% [8][15] - 阳光电源权重5.79%，周涨跌幅1.15% [8][15] - 胜宏科技权重4.00%，周涨跌幅-4.62% [8][15] - 汇川技术权重3.39%，周涨跌幅3.26% [8][15] - 迈瑞医疗权重2.65%，周涨跌幅-1.22% [8][15] - 天孚通信权重2.05%，周涨跌幅-0.50% [8][15] - 亿纬锂能权重2.00%，周涨跌幅-0.79% [8][15]