市场表现 - 中证半导体材料设备主题指数（931743）上涨0 15% 成分股芯源微上涨3 43% 盛美上海上涨2 15% 拓荆科技上涨1 67% 中科飞测上涨1 16% 华峰测控上涨1 01% [1] - 半导体材料ETF（562590）最新报价1 04元 近1年累计上涨13 86% [1] - 半导体材料ETF近1周规模显著增长 最新份额达3 17亿份 创近3月新高 最新资金净流入103 52万元 [1] 行业观点 - 中国经济稳步回升与产业创新突破重塑全球对中国资产的认知 A股市场中枢有望随流动性改善逐渐上移 [2] - 科技板块存在技术突破 聚焦创新药 新材料 半导体设备及核心工业软件等领域 [2] - 半导体设备和材料行业是重要的国产替代领域 具备国产化率较低 国产替代天花板较高属性 受益于人工智能革命下的半导体需求扩张和科技重组并购浪潮 [2] 产品信息 - 半导体材料ETF（562590）紧密跟踪中证半导体材料设备主题指数 该指数精选40只业务深度覆盖半导体材料与半导体设备领域的上市公司证券 [2] - 半导体材料ETF场外联接包括华夏中证半导体材料设备主题ETF发起式联接A（020356）和华夏中证半导体材料设备主题ETF发起式联接C（020357） [3]

城乡居民增收促进行动 - 2025年计划延续失业保险稳岗返还政策 开展线上线下招聘活动超5000场 新增城镇就业32万人以上 [2] - 高校毕业生等重点群体初次毕业去向落实率和年底未就业毕业生就业率目标分别为80%和90% [2] - 完善劳动者工资正常增长机制 确保居民可支配收入增长与经济增长同步 2025年调整最低工资标准 [2] - 推动财产性收入增长 鼓励盘活闲置乡村产业用地和宅基地 引导农村产权入市交易 [2] 消费保障措施 - 建立生育补贴制度 将灵活就业人员 农民工 新就业形态人员纳入生育保险覆盖范围 [2] - 2025年全区二 三级公立综合医院均提供儿科服务 儿童疾病高发期增开午间夜间门诊 [2] - 提高城乡居民基础养老金和基本医疗保险财政补助标准 推进职业伤害保障试点 [2] - 开展散居供养特困人员"物质+服务"救助三年行动 [2] 服务消费升级 - 2025年完成2.6万户特殊困难老年人居家适老化改造 全年培训家政服务人员15万人次以上 [3] - 支持举办"桂字号"首发首秀首展 推动桂菜走进商文旅体活动 计划2024年举办餐饮促消费活动1000场以上 [3] - 加快探索无人商业配送和物流无人车应用 支持建设飞行营地和航空体育飞行圈 [3] 大宗消费升级 - 汽车报废更新补贴范围扩大至国四排放标准燃油乘用车 [3] - 家电和家装厨卫补贴品类分别扩围至24类和48类 [3] - 实施3C数码产品购新补贴 [3] 消费环境优化 - 抓好带薪休假制度落实 鼓励弹性错峰休假 [4] - 2025年"广西放心消费"地图标注商家达2000家以上 [4] - 南宁机场和桂林机场提供24小时口岸签证服务 为过境免签游客设计"144小时""240小时"特色旅游线路 [4] 消费场景拓展 - 支持景区 博物馆等场所逐步延长开放时间 发展24小时营业店 [5] - 开展民生领域反垄断执法"破壁"专项行动 清理变相设置市场准入的政策措施 [5]

广州国际投资年会概况 - 第十一届广州国际投资年会将于6月26日—27日以"线上+线下"形式举办，主题为"投资广州·投资未来" [2] - 截至6月16日已有800多名嘉宾报名，包括世界500强、中国500强企业高层及人工智能、低空经济、新型储能等领域代表 [2] - 设置主题大会、闭门会议、产业考察等5大系列活动，市主要领导将与约30家重点企业负责人开展闭门会议 [3] 产业投资与招商成果 - 1—4月广州新引进产业招商项目625个，预计投资总额1615亿元，其中超十亿元项目70个，制造业占比超50% [7] - 新设外资企业2664家（同比+14.9%），实际使用外资115.4亿元 [7] - 广州开发区1—5月新签约项目170个，协议投资额933亿元（同比+13%），含百亿级项目藏粤直流和6个十亿级项目 [10] 战略性产业集群发展 - 智能网联与新能源汽车、生物医药与健康、超高清显示与集成电路为广州"12218"现代化产业体系核心 [7] - 人工智能产业集聚企业超2100家，包括小马智行、云从科技等，年内将发布100个"AI+"应用场景并设立专项基金 [8] - 低空经济产业链企业超4000家，拥有亿航、小鹏汇天等独角兽，将出台实施细则推动高质量发展 [8] 区域经济亮点 - 海珠区琶洲西区形成千亿级数字经济集群，上半年引入蚂蚁集团"双中心"、抖音华南创新基地等 [9] - 海珠区培育65家亿元以上新一代信息技术企业，将出台数字文娱、数字美妆专项政策 [9] - 黄埔区聚焦低空经济、人工智能等领域，加速建设黄埔1号智算集群，目标全年新签约项目400个 [10] 产业平台与活动创新 - 年会设立"十五运"城市合伙人展示环节及投资机遇展览专区，推出跨区域产业考察线路 [4][6] - 广州市发改委、工信局将系统推介五大关键产业规划政策，包括全域智能无人体系、生物医药等方向 [4] - 广州开发区创新链式招商模式，重点打造航空航天小镇及特种机器人产业链 [10]

展会概况 - 第四届全球数字贸易博览会将于2025年9月25日在杭州开幕 由浙江省人民政府和商务部共同主办 杭州市人民政府等单位承办 [1] - 数贸会是中国数字贸易领域唯一的国家级、国际性专业展会 每届达成百亿规模意向订单 [1] - 展会主题为"数字贸易商通全球" 包含展览展示、主要活动和数贸在线平台三大板块 [2] 参展企业与合作伙伴 - 首批签约企业包括邓白氏、横河电机、蚂蚁集团、中国农业银行、亚马逊、物产中大、GE医疗、阿斯利康等 [1] - KNX中国组织将首次参展 聚焦智慧楼宇和数字化生活空间解决方案 [1] - 来自美国、英国、意大利、菲律宾等23个国家的客商参与多个展区合作 [1] 展馆设置与活动安排 - 设置1个数贸主题馆和5个细分领域特色产业馆 主题馆突出"未来感" 展示具身机器人、时空智能等未来产业 [2] - 特色产业馆涵盖数字订购贸易、数字技术贸易、数字产品贸易和数字服务贸易等领域 [2] - 活动包括金砖国家特殊经济区合作对接、丝路电商日、数贸非洲日、数贸之夜等主题活动 [2] - 设立数贸主题展区 展示生产式AI、多模态感官交互、空天信息等前沿技术 [3] 展会影响力与目标 - 数贸会已成功举办三届 推动杭州数字贸易改革创新 成为杭州建设数字贸易强市的重要标识 [3] - 杭州计划对标CES展等顶级展会 构建专业展馆矩阵 引领全球前沿趋势 [3] - 目标包括实现高效供需对接 促进大规模订单转化 拓展数字贸易全球伙伴网络 [3]

前沿技术篇 核心观点 - 中国股市预期和估值的主要矛盾已转变为新技术趋势涌现、无风险利率下降及政策改善，贴现率下降成为股市上升关键动力，产业性和交易性主题均有机会 [1] AI与具身智能 - 人工智能产业趋势遵循"信息基建-基础软件-线上应用-线下重塑"路径，AI智能体成为商业化关键催化，算力需求曲线有望拉升 [2] - 具身智能在科研教育、危险岗位、医疗养老等领域加速落地，四足/外骨骼机器人等特定场景产品有望率先商业化 [2] - 看好互联网大厂、AIDC、国产算力产业链及机器人整机制造商、关键零部件供应商 [2] 生物经济与脑机接口 - 合成生物学技术快速发展打开生物经济空间，酶制剂、生物化工、生物医药等环节受益 [3] - 脑机接口处于研发探索阶段，产业链涵盖芯片、采集设备和医疗/娱乐应用 [3] - 推荐生物基材料、生物燃料、酶制剂和脑电采集设备 [3] 6G通信 - 6G相比5G实现速率、时延和连接密度的革命性突破，预计2030年投入首批商业系统 [4] - 上游聚焦芯片、射频器件、算法等基础技术，中游包括卫星通信、基站设备、运营商，下游应用在低空经济、沉浸式交互和智能制造 [4] 先进制造篇 低空经济与商业航天 - 中国低空经济进入"载人时代"，2026年市场规模有望超万亿，卫星组网需求推动发射服务增长 [7] - 推荐低空飞行器整机制造、核心零部件、空管系统及卫星制造、发射服务公司 [7] 深海科技 - 2024年海洋生产总值超十万亿，深海探测装备基本国产化但资源开发设备仍有提升空间 [8] - 推荐海上风电、油气开采、海工装备及深海探测装备公司 [8] 自主可控 - 半导体领域并购重组加速，北方华创收购芯源微完善设备布局，海光信息与中科曙光整合打造算力龙头 [8] - 推荐半导体设备/材料龙头及国产算力产业链 [8] 智能驾驶 - 高阶智驾加速渗透带动感知硬件价格下降，AI技术进步降低行业门槛 [9] - 推荐智驾芯片、摄像头、激光雷达及智慧交通软硬件公司 [9] 格局改善篇 品牌新消费 - 新消费呈现"四新"特征，供需协同催生本土品牌崛起，推荐国牌美妆、IP潮玩、宠物经济等赛道 [12] 涨价周期品 - 部分周期行业产能去化明显，建材/钢铁/有色/化工等供给收缩幅度大的行业有望价格回升 [13] 区域经济 - 西部基建投资提速，海南自贸港封关将提高贸易自由度，推荐交运/建材及免税/航运/旅游 [14] 叉车行业 - 5月叉车开工时长97.6小时环比增长22.5%，开工率56.5%环比提升2.9pct [15] - 1-5月叉车销量60.2万台同比+9.3%，其中外销20.9万台同比+14.7% [16] - 5月制造业PMI环比+0.5pct至49.5%，工业生产保持较快增长 [17]

核心观点 报告涵盖宏观经济、策略、金融工程、化工、食品饮料、电力设备与新能源、农林牧渔、银行等多领域研究，指出消费以旧换新显效、转债估值适中、聚酯瓶片价差或修复、各行业有不同发展态势与投资机会[3][8][10]。 总量研究 宏观经济 - 5月社零超预期，以旧换新显效，汽车转正，测算以旧换新资金进度约42%，Q4或面临约束[3][4] - 工业生产维持较快增长但供需结构不佳，服务业受消费需求和节假日提振，端午前置或致6月下行[5] - 固投端三大分项均回落，地产有待政策加力，制造业增速或放缓，基建有望维持高增速[6] 策略 - 中国消费步入转型期，与日本“第四消费时代”特征相似，可借鉴其转型经验[8] - 提出以DeltaG为核心线索分析消费板块，给出三条投资主线[9] 金融工程 - 截至6月13日，近1月可转债各指数上涨，转债估值适中，偏债转债配置性价比适中[10][13][14] - 近1月估值因子在偏股、平衡、偏债转债中超额为1.33%、0.27%、0.04%，看好偏股低估风格[15][16] 行业公司 化工 - 6月16日聚酯瓶片工厂宣布减停产计划，7月起部分装置预计减产20%，涉及产能约259 - 490万吨[18] - 5月中旬以来瓶片价差承压，减停产有望使加工价差向上修复，行业扩产基本结束，看好拐点向上[20][21] 食品饮料 - 5月社零增速回升，食品饮料板块有望受益，白酒筑底，大众品关注新消费标的[24] - 5月社零、餐饮消费回暖，粮油食品、烟酒类增速较好，Q2社零增速或回升[25][27] - 白酒寻底，零食板块成长红利好[28] 电力设备与新能源 低空行业 - 国务院对深圳低空发展部署，武汉黄陂签约86亿项目，建议关注板块行情[30] - 6月9 - 13日低空物流相关标的表现有差异，美股Joby获投资上涨[31] - 奇瑞、广汽发布飞行汽车产品，卧龙电驱与沃飞长空成立合资公司，零重力获订单[32][33] 欧洲电动车 - 5月欧洲9国新能源车销量22.6万辆，同比+36.2%，渗透率27.0%，BEV、PHEV销量均增长[40] - 德国、英国销量同比修复，法国下滑，西班牙推动电动化转型[42][43] - 欧盟碳排放考核延缓，新车型有望带动市场放量，给出投资建议[44] 农林牧渔 - 6月USDA报告上调全球玉米、水稻、小麦产量，维持大豆产量预期，各农产品供需有变化[35][36][37] 银行 - 上市银行不良认定力度未减，新规过渡期冲击或可控，对公业务风险修复，零售风险部分银行上升[46][47] - 已减值贷款拨贷比提升，四大行拨备指标更具确定性，给出投资建议[48][49]

广州国际投资年会概况 - 第十一届广州国际投资年会定于6月26-27日在白云国际会堂举办 主题为"投资广州·投资未来" 采用"线上+线下"形式 [1] - 截至6月16日已有800多名嘉宾报名 包括世界500强企业 央企 中国企业500强高层及人工智能 低空经济 生物医药等新质生产力领域代表 [1] - 设置主题大会 闭门会议 产业发展空间推介 广州之夜 产业考察5大系列活动 市主要领导将与30家重点企业负责人开展闭门会议 [2] 招商引资成果 - 1-4月广州新引进产业招商项目625个 预计投资总额1615亿元 其中超十亿元项目70个 制造业项目投资占比超50% [4] - 新设外资企业2664家 增长14.9% 实际使用外资115.4亿元 与招商局集团 中国商飞 腾讯等达成战略合作 [4] - 广州开发区1-5月新签约项目170个 协议投资额933亿元 增长13% 含百亿级项目藏粤直流及6个十亿级项目 [9] 重点产业发展 - 智能网联与新能源汽车 生物医药与健康 超高清显示与集成电路为广州"12218"现代化产业体系三大战略性产业集群 [5] - 人工智能产业集聚企业超2100家 备案大模型33个 覆盖37个应用场景 拥有30余个专业园区 700亿元产业基金 [6] - 低空经济产业链企业超4000家 含亿航 小鹏汇天等独角兽 将建设"1+5+100"低空起降场地和低空智联网 [6][7] 区域招商亮点 - 海珠区琶洲西区形成千亿级数字经济集群 上半年落地蚂蚁集团"双中心" 抖音华南创新基地等 将出台数字文娱 数字美妆政策 [8] - 广州开发区力争全年新签约项目400个 聚焦低空经济 人工智能 机器人等领域 亿航智能成为全球首个"四证齐全"无人驾驶航空器企业 [10] - 广州产投集团2023年以来招引近70个高质量项目 2025年上半年落地20个 含亚洲首家人源长效降糖药物企业 [11] 产业平台建设 - 推出全域智能无人体系 生物医药与健康 智能网联与新能源汽车等主题考察线路 覆盖国际生物岛 白云湖数字科技城等重点平台 [3] - 设立"十五运"城市合伙人展示环节 增设投资发展机遇展览专区 集中展示重点产业空间布局和重大平台建设成果 [3] - 成立汽车办 生物医药办 显芯办 人工智能产业办 低空经济与航空航天产业办等关键产业办公室 推动专业化发展 [5][6]

数贸会概况 - 第四届全球数字贸易博览会将于2025年9月25日在浙江杭州举办 主题为"数字贸易 商通全球" [1] - 过去三届数贸会每届均达成百亿规模意向订单 [1] - 本届数贸会由"展览展示""主题活动""数贸在线平台"三大板块组成 [1] 展览展示板块 - 设置1个数贸主题展馆和5个细分领域特色产业展馆 [1] - 数贸主题展馆将展示具身机器人 时空智能等未来产业 以及国内外龙头企业数字贸易成果 [1] - 设立"杭州六小龙专区"并设置"谁是第七条龙"悬念 打造国家级展会新标杆 [2] 主题活动板块 - 围绕跨境电商 网游出海 人工智能 数字医疗 空天信息 低空经济等举办产业对接活动 [2] - 联动阿里云栖大会 网易未来大会 安恒西湖论剑等业内知名展会 实现资源共享 [2] 数贸在线平台 - 新增数字贸易前沿趋势 行业动态 国家战略 政策解读等板块内容 [2] - 推动平台由线上展会向数字贸易综合服务平台升级 [2] 国际合作与采购需求 - 美国 英国 意大利等23国客商在人工智能 智慧物流 数字医疗等领域寻求合作 [3] - 印尼新首都发布数字化转型采购需求 涉及制造 通信 教育等产业 [3] 杭州数字贸易发展 - 数贸会举办地杭州正快速发展数字贸易改革 打造全球数贸港核心区 [3]

报告核心观点 - 贴现率下降是中国股市上升的关键动力，为主题投资创造有利土壤，产业性和交易性主题均将获得机会，聚焦前沿技术、先进制造、格局改善三大方向的十大主题，讨论2025H2投资机会 [1][4] - 中国股市“转型牛”格局清晰，战略看多2025，行情关键动力来自无风险利率下降与风险认识的系统性降低 [10][11] 大势研判 - 遍历冲击和出清调整后，投资人对经济形势认识充分，对估值收缩边际影响减小，预期变动主要矛盾从经济周期波动转变为贴现率下降，中国政策“三支箭”、资本市场改革和商业机会涌现，有助于提振投资者长期预期，推动中国股市迈向“转型牛” [10] - 行情关键动力源于无风险利率下降与风险认识系统性降低，过去三年机会成本阻碍入市，央行举措扫清股市流动性障碍，无风险利率实质性下降，及时合理的经济政策和资本市场改革，改变投资人风险态度，增量与长期入市迎来转折点 [11] 主题策略 新兴科技产业新周期 - 我国新兴科技产业发展经历从关键技术突破到大规模应用跃升，政策引领和创新势能推动科技产业新周期，2018年以来PCT专利申请量显著提升，全球占比近30%，在数字通讯、计算机技术等领域领先 [17] - 新兴科技产业发展对应股市不同行情特征，本轮人工智能产业趋势处于从海外映射+题材炒作到自主可控+产业链势能的升级阶段，2023年初和2025年初行情核心投资逻辑有差异 [23][24] 低空经济与商业航天 - 我国低空经济进入“载人时代”，首批载人类民用无人驾驶航空器运营合格证颁发，空域管理优化和适航取证加速是发展驱动力，低空经济产业链长规模大，2026年市场规模有望超万亿元 [33][34][36] - 国内多个星座计划进入密集组网期，卫星发射需求显著提升，但运载能力缺口大，商业航天涵盖多领域，2024年全球航天活跃度提升，我国发射进度偏慢，提升运力和降成本是趋势 [41][49] - 投资建议关注低空飞行器整机制造和核心零部件公司、低空服务和运营公司，以及受益卫星产业组网需求的卫星制造公司和产业链公司 [54] 深海科技 - 我国深海科技政策以“海洋强国”战略为核心，经历从技术突破到产业化布局，2025年政府工作报告将其列为战略性新兴产业，2024年海洋生产总值超十万亿，海洋船舶工程等增速领先 [55] - 技术突破与装备国产化是打破国际垄断的核心，“深海一号”二期攻克技术瓶颈，长期看“卡脖子”技术攻关将提升产业链自主可控能力 [59] - 投资线索包括上游装备与材料制造、中游深海资源勘探与开发、下游资源加工与生态服务 [60] 自主可控 - 外部封锁加剧，半导体是科技博弈主阵地，国内并购重组新规推动产业链协同与国产替代深化，半导体领域并购催化密集 [3][63] - 国产EUV光刻机技术加速破局，在光源领域有突破；先进封装是芯片降本增效方式，我国2.5D封装有望25H2E扩产，Chiplet技术形成自主标准 [69][71][75] - 推荐半导体设备/材料龙头和华为等国产算力产业链 [63] 智能驾驶 - 智能驾驶产业链由感知层-传输层-决策层-执行层-平台层构成，智驾平权有望加速高阶智驾渗透率提升，为行业增长打开空间 [76][83] - 高阶智驾加速渗透，关注全产业链投资机会，智驾车型放量使硬件价格下降，技术进步降低进入门槛，推动解决方案迭代，带动零部件需求提升，整车企业有望推动销量增长 [92]

中国—中亚国际人文旅游专列 - 中国—中亚国际人文旅游首发专列从西安出发行驶3668公里抵达哈萨克斯坦阿拉木图，成为连接中国与中亚国家的文化新纽带 [1] - 专列开通是中哈两国元首在中国—中亚西安峰会达成的重要共识，旨在增进友谊、强化文化联系、深化人文合作 [1] - 油画家晏子通过画作记录哈萨克斯坦建筑风景人物，作为陕西与中亚友好交往的见证 [1] 物流基础设施建设 - 哈萨克斯坦西安码头2024年2月28日投入运营，服务范围覆盖中亚、东南亚及跨里海沿线国家 [2] - 中国·西安哈萨克斯坦码头2025年6月10日投入使用，成为中国向西开放通道的境外第一站 [3] - 中欧班列（西安）实现首个西安至波兰斯瓦夫库夫宽轨直达专列、首个跨里海穿越马尔马拉隧道线路，并保持全国开行密度最大的全程时刻表班列 [4] 中欧班列运营数据 - 中欧班列（西安）2025年开行突破2000列，4月29日满载汽车、机械配件、家用电器等货物开往塔吉克斯坦丹加拉 [5] - 西安浐灞国际港管委会计划加快建设俄罗斯莫斯科、阿塞拜疆巴库等场站，推进班列+海外仓一体化布局 [5] 陕西企业对外投资与合作 - 2024年陕西10家企业对中亚新增投资7044万美元，同比增长69.1% [8] - 湄南高科、中科西光、质子汽车等18家科技企业组团拓展中东、中亚等地新兴市场 [6] - 中亚能源推动建设吉尔吉斯斯坦中大工业园区，西安爱菊推动建设哈萨克斯坦农产品加工物流园区 [6] 农产品与科技合作 - 陕西水果3万吨分批出口至哈萨克斯坦、俄罗斯、格鲁吉亚、土耳其等国家 [11] - 杨凌示范区在乌兹别克斯坦、哈萨克斯坦等国家建设10多个海外农业科技示范园区，完成110多个优良作物品种对比试验 [12] 教育与职业培训 - 陕西高校招录450名中亚留学生，西安交通大学、西北工业大学等10余所高校参与 [14] - 西北工业大学在哈萨克斯坦开设分校，西北农林科技大学在乌兹别克斯坦塔什干国立农业大学揭牌 [14] - 陕西交通职业技术学院联合塔什干国立技术大学建立秦岭工坊，培养重卡销售维修技术服务人才 [15] 国际友城与合作协议 - 陕西国际友城达116个，遍布全球五大洲41个国家 [9] - 省贸促会与中亚地区签署合作协议20个，在哈萨克斯坦、乌兹别克斯坦建立经贸联络处 [7] 传统医学与考古合作 - 中国—哈萨克斯坦传统医学中心新址开诊，中医针灸治疗慢性偏头痛等疾病 [13] - 中哈联合考古队发掘高台遗址、聚落遗址及多处墓葬，为研究丝路沿线城市变迁提供实物资料 [13] 航空与贸易网络 - 西安实现中亚五国七城航线全覆盖，空港新城国际航线达110条，通达全球80多个城市 [11] - 土耳其埃尔马斯食品农业公司希望拓展与中方在农产品领域的合作广度 [11]