外贸企业转型内销市场 - 外贸优品成为"五一"假期消费新宠，企业从代工转向开发自主品牌，以亲民价格和优良品质进入国内市场 [5] - 宁波今日食品有限公司2022年注册自有品牌，初期小范围试水国内市场，现推出针对国内研发的新口味金枪鱼罐头 [6] - 江苏华腾2018年开始发展自主品牌，原主要销往欧洲和"一带一路"国家，现发现国内市场对新品牌接受度提升 [7] 产品价格与市场表现 - 宁波今日食品的金枪鱼罐头国内组合装46.8元（每罐11.7元），比美国同款9.9美元/罐便宜约80% [6] - 江苏华腾旅行套装售价14.9元，包含折叠牙刷、牙膏和牙缝刷 [7] - 十如仕衬衣原价398元，较国际品牌折后600多元更具价格优势 [7] 品牌建设与市场拓展 - 溢达集团从代工转型自主品牌十如仕，国内会员超100万，产品从单一白衬衣扩展至西装、防晒衣等多品类 [8] - 十如仕所属溢达集团曾年供超1亿件衬衫给国际品牌，连续15年居中国全棉梭织衬衫出口额榜首 [7] - 宁波今日食品产品在永辉喜隆多店上架半月后知名度快速提升，收到补货需求，计划扩展至北京其他门店 [6] 转型挑战与策略 - 外贸转内销面临品牌认知度低问题，需投入资源进行品牌推广和营销 [9] - 国内市场要求小批量多批次生产，与外贸大批量少批次模式存在差异，企业需调整经营观念和生产模式 [9] - 专家建议外贸企业统筹布局国内外市场，国内需营造良好营商环境支持转型 [10] 消费者反馈 - 消费者首次购买外贸金枪鱼罐头感到新奇，组合装适合露营场景 [5] - 十如仕因新疆长绒棉面料和亲民价格获得回头客，消费者对比国际品牌后选择本土产品 [7]

外贸企业转内销趋势 - 受美国加征关税影响，外贸企业暂停向美国出口，积极开拓内销市场，让国内消费者享受到更多实惠 [1] - 外贸产品转内销面临挑战，包括订单分散、客户从企业转变为个人消费者、市场竞争激烈等 [2] - 外贸企业转型需"多条腿走路"，不应单纯依赖国内或国外市场，而应统筹布局国内外市场 [12] 溢达集团案例 - 溢达集团从外贸代工转向自主品牌，旗下十如仕品牌店在国内市场取得进展，会员数量超过100万 [1][2] - 公司曾连续15年位居中国全棉梭织衬衫出口额榜首，最多时每年向全球知名品牌供应超1亿件衬衫 [1] - 产品从单一白衬衣扩展到西装、防晒衣、裤子等，颜色也更丰富 [2] 宁波今日食品案例 - 金枪鱼罐头国内售价每小罐11.7元，比美国售价9.9美元便宜约80% [5] - 公司2022年注册自有品牌商标，设计不同规格中文包装，美国加征关税后决定将经营重心转到国内市场 [5] - 针对国内市场研发新口味，产品在永辉超市上架半个月后知名度快速提升，收到补货需求 [5] 江苏华腾案例 - 长期为沃尔玛等欧美超市供货，美国市场占外贸业务两成，2018年开始发展自主品牌 [7] - 国内消费者对牙齿护理越来越重视，公司对开拓国内市场充满信心 [7] - 通过商超"绿色通道"，外贸产品得以快速在国内市场上架 [7] 宁夏沃福百瑞案例 - 有机枸杞果干在美国市场年销售额达1.59亿元，因关税过高停止出口美国 [10] - 转内销面临品牌建设和生产模式转变的挑战，需要投入大量资源进行品牌推广和营销 [10] - 当地政府提供补贴和贷款贴息支持，预计5月中旬国内产品上线 [11] 行业支持与挑战 - 商超、电商平台提供渠道支持，政府提供补贴和贷款贴息等扶持措施 [11] - 内销市场零售商常要求先进货后付款，生产商收款周期较长，资金被占用问题突出 [13] - 建议政府加大监管力度，引导金融机构介入，确保买卖双方在合同约定中公平合理 [13]

纪要涉及的公司 润本股份 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩目标**：2025年目标营收增速快于净利润增速，最终实现净利润30%目标且营收增速更快；上半年设定营收和利润均增长30%的“双30”目标；防晒系列产品2025年销售目标为1亿，较2024年3000万显著增长；净利率理想水平为20%左右 [2][3][14][25] - **品类目标**：运动护理预期增长30%-40%，驱蚊产品20%-25%，精油类10%-15%；未针对具体产品系列规划拆分目标，重点通过不同渠道实现整体销售目标 [2][4][5][9] - **渠道目标**：本地渠道增长50%-60%，天猫15%，京东20%，飞亚达经销商40% [2][4][5] - **业绩表现**：2025年4月营收约增长30%；第一季度超40%增长，因去年同期基数高，第二季度增速预期较低；山姆渠道3月销售约1200万元，4月超2000万元，已达阶段性收入预期，净利率约28%，基本无投放费用 [3][4][8] - **产品更新**：2025年驱蚊产品室内电热蚊香液增加童锁功能、价格与去年一致，继续主推便携装，新推出次抛式驱蚊啫喱并计划5月中旬上市瓶装版；山姆会员店主要销售电热蚊香液和便携式驱蚊喷雾，暂无其他新产品计划 [2][7] - **过往举措**：2024年通过新品（电热蚊香液加定时功能、户外便携装驱蚊喷雾）和渠道（抖音平台推广驱蚊产品获市占率第一）重点投入推动业绩超预期 [2][6] - **利润影响因素**：2025年第一季度利润受政府补贴和利息收入影响，一次性补贴减少及利率下降致利润减少约1000万元，大额存单利息收入归入非经常性损益 [2][8] - **市场营销策略**：2025年5月1日起在广州、深圳、杭州和上海地铁站点增加广告投放，推广电热蚊香液和防晒啫喱；继续在抖音渠道推广，在天猫渠道增加短视频主动推送，与李佳琦达成长期合作协议；参加广交会和上海婴童展 [13] - **客单价提升**：通过组合销售日常护肤品与防晒产品提升单品销量，产品品类结构变化使整体客单价从约30元提升至接近40元；新面霜和洗护类产品因功效强、重量大未来可能继续提价 [4][16][17] - **毛利率提升**：拥有自有供应链优势，通过产能费用节约，预计短期内每年毛利率提升1 - 2个百分点，新品推出及运动护理占比提升是推动因素 [25] - **销售费用率**：预计2025年销售投放费用率保持在30%以内，去年全年费用率约28.9%，青少年产品推广费用视市场反馈决定，整体销售收入提升后费用率不会显著提高 [2][13][26] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **产品规划**：2025年第二季度已基本完成新品上线，包括驱蚊啫喱、青少年祛痘水乳及精华、次抛精华、泥膜等，还将推出青少年洗发水类产品；上半年已推出新防晒产品和蛋黄油面霜；下半年新产品预计七八月份明确 [12][13] - **渠道拓展**：2010年开始选择线上渠道，2024年1月聘请线下渠道总监并设团队负责线下业务，线下渠道布点多、拿货周期长、量不大，发展需较长时间且需更多人力精力投入；铺设线下渠道点位多不影响销售费用率，主要通过非平台经销商入驻 [11][19] - **产品认证**：不同形态防晒产品需单独申请许可证，申请时间通常为一年半至两年以上 [15] - **原料来源**：青少年护肤系列使用国内植物原料提取物，如野生葛根提取物用于青少年防晒乳和水乳中，其提取技术待确认，水乳精华中一种植物成分未用于防晒乳 [15] - **用户群体**：整体用户群体85%以上为女性，年龄段主要集中在25 - 40岁占超75%，三线或以上城市人群占比超75%；驱蚊产品面向男性用户、购买者年龄段广泛，物理驱蚊产品多由妈妈购买 [23] - **线上渠道复购率**：天猫和抖音复购率约30% [22] - **抖音平台情况**：2025年抖音平台提供行业补贴和退货补贴返还，流量无明显倾斜，行业内流量成本仍较高，补贴占比小 [24] - **中长期规划**：目前未制定2026年具体目标或指引，下半年可能进行相关规划，目前重点是完成三年目标 [25]

线下场景营销策略 - 公司在武汉光谷步行街联合夏雪儿打造首场鲜花主题路演活动 通过3米高巨型鲜花香水瓶艺术装置和浪漫鲜花元素陈列掀起打卡热潮 [1][4] - 活动现场设置花瓣沐浴露互动区 消费者可开启六种花卉信箱获取定制香氛卡片 结合鲜花性格标签强化心理认同 [4] - 推出花瓣卡集章、永生花团扇DIY沙龙等多元玩法 5月1日当天多个爆品售罄 [4] 全渠道立体化营销 - 4-5月通过武汉电梯电视、智能屏、电影银幕超六万点位高密度曝光 结合巡演活动形成"空中打击+地面部队"立体攻势 [6] - 同步协同CS渠道、商超门店开展主题活动 快速建立品牌本地知名度并放大活动效益 [6] 全国扩张计划 - 启动"千城万店计划" 将路演装置、美陈设计等打包成标准化工具包赋能全国代理商 [8] - 通过微沙龙、爆点活动、百万联动等组合拳解决门店进店难问题 并建立小蔻研习社提升BA销售技能 [8] 产品创新与认证 - 花瓣沐浴露采用首创5D创香技术升级 获沙利文"中国首创"和尚普咨询"全球销量第一"双认证 [9] - 头皮护理系列加入高机能成分 通过真人实测建立技术壁垒 产品覆盖身体清洁/护理等多品类 [9] 渠道定制化战略 - 渠道定制：反向研发符合渠道定位的专供产品 [9][10] - 联合定制：与渠道合作开发双重品牌IP产品 [10] - 阶段性协同定制：针对促销活动推出特色套装 [10]

香港零售业现状 - 3月零售销货价值临时估计301亿港元 同比下跌3 5% 跌幅略有收窄 [1] - 第二季度后零售销货价值或持平 个别月份可能录得轻微升幅 [1] - 4月零售表现不理想 受超低基数 复活节假期港人外游增多 环球贸易战影响消费意愿三大因素影响 [1] 4月零售细分表现 - 30%受访会员预计录得升幅 主要为化妆品 珠宝钟表及个人护理 [1] - 10%受访会员预计持平 主要为超市和便利店 [1] - 60%受访会员预计录得跌幅 主要为服装 电器 百货业 食品 家具等 跌幅为单至低双位数 [1] 5月零售预期 - 五一黄金周预计不及去年 但比平日周末好很多 [1] - 三分之一商家预计录得升幅 主要为化妆品 健康食品 预计低双位数升幅 化妆品升幅或超20% [1] - 三分之一商家预计持平 [1] - 三分之一商家预计录得跌幅 [1] - 超市等预计持平或单位数升幅 [1] - 百货业 食品店等预计持平或单位数跌幅 [1] - 电器 家具等预计双位数跌幅 [1] 经济环境影响 - 零售商担忧持续贸易战影响股市及经济 推高物价 削弱市民消费力 [1] - 内地优化离境退税政策可能加大香港零售业负担 进一步吸引北上消费 [2] 行业应对建议 - 香港零售商需转型或创造新产品 提升服务及购物体验 [2]

美国2025年第一季度GDP表现 - 美国2025年第一季度GDP环比按年率计算下滑0.3%，为2022年第二季度以来首次收缩，幅度超过预期的-0.2% [1][3] - 去年第四季度GDP环比按年率计算增长2.4%，与一季度形成显著反差 [1][5] - 净出口拖累GDP近5个百分点，创有记录以来最多，进口激增41.3%为近五年最大增幅，出口仅微增1.8% [3] 消费与通胀数据 - 占GDP三分之二比重的消费者支出仅增长1.8%，创2023年年中以来最低增速，不及前值4% [3] - 一季度核心PCE物价指数年化季环比初值3.5%，超出预期的3.1%，前值为2.6% [3] - 部分消费者为规避涨价提前消费，例如3月汽车销量激增，但恐慌性购买可能透支未来需求 [5] 企业影响与市场反应 - 美国航空、百事可乐、宝洁等企业CEO警告特朗普关税政策扰乱商业计划并动摇消费信心 [5] - 通用汽车因汽车关税撤回了2025年盈利预测，高露洁CEO下调全年盈利预期称不确定性导致消费者焦虑 [5] - 美股三大股指期货跌幅扩大，纳指期货日内跌1.39%，标普500指数期货跌0.95%，道指期货跌0.45% [1] 政策与经济学家观点 - 经济学家普遍预测未来数月支出和投资将放缓，因关税推高价格且政策不确定性抑制企业投资 [5] - 高盛指出3月商品贸易逆差扩大主因关税上调前消费品进口"抢跑"，导致库存积累加速 [4] - 美联储主席鲍威尔称关税短期可能导致"物价上涨和失业率上升"，令货币政策陷入两难 [5]

公司概况 - 稳健医疗用品股份有限公司成立于2000年8月24日，总部位于广东省深圳市龙华区，2020年9月17日在A股上市 [3] - 公司从事棉类制品研发、生产、销售，产品涵盖医疗和消费两大板块，业务涉及医疗卫生、个人护理、家庭护理、母婴护理、家纺服饰等领域 [4] 财务数据 - 2024年实现营业收入89.78亿元，同比增长9.69%；归母净利润6.95亿元，同比增长19.81%；扣非净利润同比大增43.40% [3] - 2024年第四季度营业总收入29.08亿元，同比增长33.72%，环比增长42.78%；归母净利润1.42亿元，同比增长109.09%，环比下降15.64% [3] - 2024年毛利率47.32%，同比下降1.68个百分点；净利率8.25%，较上年同期上升0.57个百分点 [3] - 2024年期间费用31.87亿元，较上年同期增加1.43亿元；期间费用率35.50%，较上年同期下降1.70个百分点 [3] - 经营现金流净额为12.66亿元，同比增长19.0%；2024年度累计现金分红总额3.79亿元，占归母净利润比例为54.43% [3] 主营业务 - 医疗板块以医用敷料、防护产品为主，覆盖全球800多家医院及近2万家药店，是国内医用敷料出口龙头，高端伤口敷料市占率22.3%，手术感控耗材市占率18.7% [7] - 消费板块以"全棉时代"品牌为主，产品包括棉柔巾、卫生巾、婴童服饰用品等，2024年前三季度实现营收33.6亿元，同比增长13.7%，占公司整体营收的55.4% [7] 行业地位 - 稳健医疗品牌下的医用敷料已连续7年位于出口前三 [7] - 全棉时代品牌下的棉柔巾已做到淘宝全网同品类销售第一 [7] 行业动态 - 首届全球心血管大会将于2025年5月15日在北京举办，主办单位为心未来、思考MedTech，协办单位为中关村联新生物医药产业联盟 [8]

供应链中断转机 - 日用品公司收到美国客户承担关税的发货通知 价格仍按加征关税前执行 [1] - 江苏华腾个人护理用品有限公司已有其他美国客户下单 关税由客户承担 沃尔玛因年前突击下单暂未新下单 [1] - 美国客户在中国以外寻找替代生产厂商存在困难 需通过美国食药监等审批流程 东南亚工厂配套供应链不如中国齐全 货期比中国长15天 [1] - 服饰类行业仍有企业收到压价发货要求 艾瑞服饰被要求承担20%-30%关税 [2][4] 企业应对策略 - 艾瑞服饰90%产品出口美国 在手订单400万件 一半因降价50%要求积压 进口商要求降价30%生产导致每件亏损 [4] - 湖南仙凤瓷业采用FOB模式发货 关税完全由买家支付 强调供应链连续性 8月可能出现中断 [4] - 青岛力泰农产品计划减少海外市场投入 转向国内市场 通过大润发渠道每天消化2吨库存 [4] 行业影响 - 美国花卉行业因关税成本激增面临涨价和客源流失 母亲节旺季不旺 [5] - 沃尔玛、塔吉特和家得宝CEO向特朗普表达对供应链中断的担忧 称商店货架可能很快会空 [6] - 沃尔玛美国约三分之一商品依赖进口 其中中国占60% [6] - 中国贸促会调查显示近50%外贸企业将减少对美业务 75.3%计划拓展新兴市场 [6]

财务表现 - 2024年营收13.18亿元（同比+27.6%），归母净利润3亿元（同比+32.8%），扣非归母净利润2.89亿元（同比+32.3%）[1] - 2025Q1营收2.4亿元（同比+44.0%），归母净利润0.44亿元（同比+24.6%），扣非归母净利润0.39亿元（同比+22.8%）[1] - 预计2025-2027年收入分别为17.13/21.44/25.96亿元，对应增速分别为30.0%/25.1%/21.0%[3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为3.93/4.89/5.92亿元，对应增速分别为30.8%/24.6%/21.0%[3] 产品与渠道 - 2024年升级与新推出90余款单品，包括儿童防晒乳、定时加热器、蛋黄油系列新品等[1] - 线上渠道覆盖天猫、京东、抖音、拼多多等电商平台，线下合作胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11、名创优品、屈臣氏等KA渠道及WOW COLOUR等特通渠道[1] 研发与专利 - 2024年加强产业链研发资源整合，完善从原料端到成品端的研发布局，涵盖基础研究、配方开发、理化分析等环节[2] - 截至2024年末拥有国家授权发明专利12项、实用新型专利12项、外观设计专利71项，合计95项专利[2] 人才与战略 - 引进多名具备专业背景和行业经验的优秀人才，为管理团队注入新活力[2] - 2025年延续"大品牌、小品类"战略，儿童防晒与青少年洗护品类预计贡献增量[3]

财务表现 - 2024年营业收入13.18亿元，同比增长27.61%，归母净利润3亿元，同比增长32.80%，扣非归母净利润2.89亿元，同比增长32.28% [1] - 2024年第四季度营业收入2.81亿元，同比增长34.01%，但归母净利润0.39亿元，同比下降13.28%，扣非归母净利润0.33亿元，同比下降19.58% [1] - 2025年第一季度营业收入2.40亿元，同比增长44.00%，归母净利润0.44亿元，同比增长24.60%，扣非归母净利润0.39亿元，同比增长22.85% [1] - 2024年毛利率58.17%，同比提升1.82个百分点，归母净利率22.77%，同比提升0.89个百分点 [2] - 2025年第一季度毛利率57.67%，同比提升1.98个百分点，但归母净利率18.41%，同比下降2.87个百分点 [2] 费用结构 - 2024年销售费用率28.8%，同比增加2.78个百分点，管理费用率2.45%，同比下降0.74个百分点，研发费用率2.66%，同比增加0.17个百分点 [2] - 2025年第一季度销售费用率31.45%，同比增加1.30个百分点，管理费用率3.69%，同比下降0.63个百分点，研发费用率3.20%，同比下降0.93个百分点 [2] 产品与渠道 - 驱蚊系列2024年收入4.39亿元，同比增长35.39%，占比33.35%，毛利率54.18%，同比提升3.87个百分点 [3] - 婴童护理系列收入6.90亿元，同比增长32.42%，占比52.39%，毛利率59.81%，同比提升1.52个百分点 [3] - 精油系列收入1.58亿元，同比增长7.88%，占比11.98%，毛利率63.44%，同比提升0.73个百分点 [3] - 其他产品收入0.30亿元，同比下降25.51%，占比2.28%，毛利率49.92%，同比下降5.89个百分点 [3] - 线上直销2024年收入7.74亿元，同比增长24.84%，占比58.76%，毛利率63.07%，同比提升1.24个百分点 [3] - 线上平台经销收入1.65亿元，同比增长23.38%，占比12.55%，毛利率55.66%，同比提升7.01个百分点 [3] - 非平台经销商收入3.47亿元，同比增长39.64%，占比26.36%，毛利率48.89%，同比提升1.15个百分点 [3] 研发与产品创新 - 2024年研发费用同比增长36.49%至35.07百万元 [4] - 公司升级或新推出儿童防晒乳、定时加热器、蛋黄油系列等90余款单品，坚持"大品牌、小品类"的研产销一体化战略 [4] 渠道布局 - 线上渠道在天猫、京东、抖音、拼多多等平台保持较高市场占有率，"润本京东自营旗舰店"获2024年京东母婴11.11巅峰店铺，"润本"品牌获抖音2024年618大促TOP品牌 [5] - 线下渠道合作包括胖东来、永辉、大润发、沃尔玛、7-11、名创优品、屈臣氏、美宜佳、华润超市等KA渠道以及WOW COLOUR等特通渠道 [5]