为贯彻落实习近平总书记在"上海合作组织+"阿斯塔纳峰会上的重要讲话精神，根据有关工作安排，国 家数据局、天津市人民政府将于2025年7月10日至11日，在天津市举办2025上合组织数字经济论坛。 本次论坛以"数字经济新纽带 共拓合作新空间"为主题，将围绕数实融合、城市全域数字化转型、数字 技术创新、数字基础设施建设、数据产权与隐私保护、数据资源开发利用等议题进行深入交流，推动建 立上合组织国家数字经济合作生态，促进产业间、城市间、高校间、智库间数字经济务实合作。届时， 将有上合组织国家数字经济领域政商代表、专家学者和社会各界人士齐聚论坛，进一步深化中国—上合 组织国家在数字经济领域的务实合作，为上合组织峰会营造良好氛围、筹备合作成果。 ...

报告核心观点 区别于市场主流观点，两会产业主题投资并非一次性脉冲机会，两会产业政策不仅对短期产业主题投资有提振效果，还能指引中长期产业发展方向，带来更持续的超额行情 [2]。 各部分总结 风向标：聚焦两会产业主题 - 两会是产业升级风向标，政府工作报告蕴含国家战略和产业趋势，是产业变革信号，其产业政策对资本市场影响深远，衍生主题投资机会 [19][20]。 遍览主题：短期特征、持续特征与季节择时三个维度 短期特征：重视低估值与小市值 - 短期内低估值主题更易获得估值抬升，有拔估值定价和收获涨幅潜力 [26]。 - 市值分布与累计超额收益率相关性随时间减弱，两会后短期内小市值（<100 亿）成分股占比高的指数易获超额收益，长期相关性降低 [30]。 持续特征：累计超额收益、业绩增速 - 两会结束后 T+15 个交易日行情有短期提振，T+360 个交易日两会产业主题往往能跑出超额收益，2017、2019、2023 年表现不佳或反映“新提法”重要性 [34][36]。 - 平均累计超额收益不一定在两会当年跑出，反映两会主题投资指引效果具持续性 [38]。 - 全年业绩表现与超额收益短期作用方向不明朗，长期呈正相关，有业绩落地的产业主题能获更持久丰厚超额收益 [46]。 季节择时：两个黄金布局期、四月决断 - 上半年 2 - 3 月、下半年 10 月是两会主题投资黄金布局期，2 - 3 月春节后利于主题投资发酵，10 月假期后市场交投活跃 [55]。 - 四月决断，未能通过一季报“考验”的主题，行情可能止步于春季 [61]。 深度复盘：2015 - 2024“爆款”主题回眸 2015 年电子商务 - “互联网 +”浪潮催生新业态，两会首次写入“互联网 +”，政策催化成上半年牛市主线 [66][67]。 - 行业发展迅猛，呈现国际化、农村化、合并潮、促销日等趋势 [68]。 2016 年煤炭 - 供给侧结构性改革拉开序幕，煤炭去产能是重要工作，两会首次写入“供给侧结构性改革” [74][75]。 - 去产能成果显现，煤价与股价持续上涨，2017 年神华与国电重组合并 [76][78]。 2017 年数字经济 - 数字经济定义明确，两会首次写入“数字经济”，贵州抢占机遇，地方跟进，行业迈向规范化 [80][82]。 - 全球云计算巨头发展良好，数字经济技术取得突破 [83]。 2018 年集成电路 - 集成电路在“制造强国”战略中发展，受中美贸易摩擦、下游需求、科创板开板等因素影响 [88]。 - 2019 年在科创板开板、AirPods、自主可控等因素推动下开启牛市 [94]。 2019 年西部大开发 - 两会对西部大开发新部署，进入新时代发展阶段，政策和会议驱动，财政资金倾斜 [99]。 - 2020 年再作重要部署，基建取得重大成果 [102]。 2020 年换电站、公共卫生 - 换电站：新能车渗透提速，“新基建”鼓励建设，首次写入两会，代表企业领跑，政策规范，“朋友圈”扩大 [110][111][112]。 - 公共卫生：疫情防控刚需，两会写入加强建设，安排财政资金，后期疫情形势变化驱动行情 [113][116][117]。 何以成为“爆款”主题 - 多数“爆款”主题演进规律为两会定调→地方跟进→代表性企业/事件/人物 highlight→“朋友圈扩大”→产业规范化发展→产业趋势明确 [6]。 - 主题共通性为契合时代背景、多首次写入两会报告，市场和想象空间大，辨识度高、贴近生活，具备业绩支撑 [6]。 - 首次写入两会的主题长期超额收益率更佳，“爆款”主题大多当年或次年有业绩支撑 [6]。 聚焦当下：2025 年两会的产业主题投资机会解析 当前是否是布局良机 - 除 2 - 3 月、10 月外，5 月和 7 月平均超额收益率表现较好，两会主题投资存在结构性机会 [7]。 - 当下成长类风格投资机会值得关注，有季节性效应支持，关税冲击或过去，重要会议有望提升风险偏好，一季报业绩改善，交易热度回升，科技创新推动产业趋势强化 [7]。 深海科技能否成为下一个低空经济 - 深海科技与 2024 年低空经济有共性，均有发展基础、两会政策定调、地方跟进，市场空间广阔、产业链长 [7][11]。 - 差异在于低空经济侧重商业化应用，深海科技具国家安全属性，业绩支撑强，产业链更发散 [11]。 - 2025 年深海科技行情自两会后启动，目前走过类似 2024 年低空经济阶段一行情，后续有望参照其路径继续演绎 [12]。 具身智能能否成为 2025 年“爆款”主题之一 - 人形机器人满足“爆款”主题诸多特点，看好其成为 2025 年“爆款”主题潜力 [13]。 投资启示录 深海科技投资建议 - 目前交易拥挤度和估值分位数回落，5、7 月有季节性效应，可关注 [13]。 - 关注国防安全和自主可控属性，关注国防军工标的、核心环节国产替代、关键基础装备制造、商业化进程靠前领域 [13]。 具身智能投资建议 - 人形机器人交易热度降温后收益差上行 [14]。 - 关注 T 链确定性、国内厂商弹性、成本占比高的核心零件供应环节 [14]。

基金合作签约仪式 - 大兴区人民政府与北京国管签署战略合作协议，设立"北京大兴京国瑞"和"北京大兴顺禧"两支股权投资基金，总规模达40亿元 [1] - 该基金规模在北京国管与区级平台合作设立基金中位居前列 [1] - 新基金将重点支持大兴区生命健康、氢能、商业航天、先进制造、数字经济等领域创新型企业 [1] 基金投资方向 - 采用"资本+产业+生态"协同模式，加速构建全生命周期产业链生态 [1] - 推动战略性新兴产业和未来产业落地 [1] - 累计向市级基金推荐项目100余个，涉及人工智能、绿色能源、低空经济、新材料、医药等多个产业领域 [2] 产业发展成果 - 大兴区持续优化区域营商环境，创新市区两级基金联动投资 [2] - 已为鞍石生物、智谱华章、翼华科技等企业提供资金支持超15亿元 [2] - 围绕政策支持、资源整合、项目研判、风险控制等方面加速科技成果转化与产业链升级 [2]

数字文创产业发展 - 《哪吒之魔童闹海》全球票房排名第5，系列电影诞生于成都高新区 [1] - 成都高新区数字文创产业强劲发展，串联影视动漫上下游产业链，诞生"哪吒""王者荣耀"等现象级IP [1] - 2024年规上数字经济属性营利性服务业营收超2100亿元，同比增长18% [3] 电子信息产业布局 - 成都沃格显示技术AMOLED项目启动建设，为国内首条8.6代AMOLED产线提供配套服务 [2] - 京东方第8.6代AMOLED生产线总投资630亿元，设计产能3.2万片/月玻璃基板，为四川省最大单体工业项目 [2] - 集成电路产业规模领先中西部，柔性显示、MicroLED等细分领域全球领先 [2] 医药健康产业竞争力 - 生物医药园区综合竞争力全国第3，聚集3900余家企业，包括波士顿科学、阿斯利康等跨国企业 [3] - 临床在研1类新药110余个，数量居全国第4 [3] - 本土上市企业10家，如成都先导、康诺亚 [3] 数字经济创新生态 - 建成中西部国家工业软件协同攻关中心，引进180亿元人工智能芯片GPU项目 [3] - 落地智谱诸葛大模型全国总部（四川省首个L0通用大模型） [3] - 数字文创IP与工业软件技术双轮驱动 [3] 科技创新体系 - 建成72个中试平台，总投资50亿元，覆盖12条重点产业链，2024年服务项目3140个 [4] - 全生命周期资本服务体系总规模3236亿元，组建基金154只 [5] - 天府绛溪实验室、天府锦城实验室构建"基础研究—技术攻关—成果转化"全链条 [4] 人才与企业集聚 - 汇聚人才超80万人，科技企业超10万家，高价值发明专利密度居全省前列 [5] - 国家高新技术企业4869家、专精特新"小巨人"142家、上市公司56家 [7] - 独角兽及潜在独角兽企业累计47家，中西部领先 [7] 营商环境优化 - 发布机器人公园，打造6大中心及"产学研用"一体化社区 [6] - 推出35条营商环境举措，覆盖产业投资、科技创新等4大维度 [6] - 发布20项科技成果应用场景需求清单，包括L4自动驾驶、机器狗集群等 [6] 区域经济目标 - 2024年地区生产总值突破3400亿元，综合实力居国家高新区第一方阵 [1] - 锚定"世界一流高科技产业园区"目标，聚焦新质生产力与开放合作 [7] - 明确"四个一流"攻坚行动（中国式现代化样板、对外交往窗口等） [7]

深市上市公司整体表现 - 深市上市公司经营稳健向好 业绩稳中有进 2024年年报及2025年一季报已悉数披露 [1] - 深市上市公司持续加大研发投入 "优创新 高成长"特色凸显 [1] - 深市企业正向"技术主导"发展 市场"科技叙事"逻辑逐渐清晰 未来成长空间广阔 [1] 科技创新与研发投入 - 创业板指数样本公司2024年研发投入共计880亿元 同比增长10% 20家公司研发投入超10亿元 [2] - 新一代信息技术企业研发投入同比增长13% 净利润同比增长36% [2] - 研发投入形成正向循环 提升产品迭代速度和市场响应能力 重构行业竞争格局 [2] 战略性新兴产业表现 - 创业板指数样本公司中新一代信息技术 高端装备制造 新材料产业营收同比分别增长35% 17% 17% [2] - 数字经济产业样本公司2024年营收同比增长22% 境外收入同比增长45% 毛利同比增长16% 现金流同比增长超200% [2] - 深市汇聚大量以新质生产力为驱动的创新型企业 提供良好融资环境 政策支持和市场资源 [3] 深证100指数公司业绩 - 深证100指数样本公司2024年营收达7.5万亿元 海外营收1.9万亿元 同比增长11% [4] - 2025年一季度深证100样本公司营收同比增长7% 净利润同比增长21% [4] - 先进制造领域样本公司净利润同比增长12% 数字经济领域样本公司境外收入同比增长18% [4] 投资者回报与市场吸引力 - 2024年深证100指数样本中超九成实施或宣布分红方案 累计分红2754亿元 同比增长8% [4] - 创业板指产品规模2024年突破1600亿元 资金净流入超500亿元 主力ETF规模突破千亿元 [4] - 新质生产力成为重要投资线索 深市创新型企业具有长期成长空间 [5]

记者了解到，第22届东博会筹备工作进展顺利，总体组展招商进度超过历届同期。展会设南宁主会 场和桂林旅游展区，展览总面积超15万平方米，按六大专题组展，国际组展热度高，中国组展突出高精 尖，首次设置新质生产力专馆、蓝色经济展区等；将组织东盟国家与广西签署共建中国—东盟人工智能 创新合作中心的谅解备忘录（MOU）或备忘录协议（MOA）；邀请相关政府部门、产业园区、企业和 青年企业家等参展参会，以多种形式开展对接合作。 5月14日，第22届中国—东盟博览会高官会在南宁举办。中国和东盟10国经贸主管部门、投资促进 部门、东盟秘书处等东博会共办方高官，东盟各国驻华使领馆代表，东博会秘书处及广西相关部门负责 人出席会议。 本届东博会将于9月17日至21日在南宁举办，将呈现六大亮点：服务自贸区3.0版落地、突出人工智 能主题、推动跨境产业链融合、绿色引领、品牌赋能和服务升级。 会上，还进行了第22届东博会"魅力之城"展区位置抽签仪式。（黄静 王佳慧） 人工智能板块成为东盟国家关注的焦点，各方积极推动参与这一领域的发展与合作。缅甸商务部贸 易促进局局长特林表示，缅甸出任第22届东博会主题国，将展示人工智能在农业、物流、教育和 ...

政策概述 - 广东省发布《若干措施》推出12条政策 旨在激发市场主体活力并加快建设现代化产业体系 政策覆盖培育新质生产力 优化全生命周期服务 强化外资招引等维度 目标为超过1900万家市场主体注入发展动能 [1] - 政策聚焦"投早 投小 投未来 投硬科技" 明确组建超万亿元产业基金 加码跨国公司地区总部和外资研发中心奖励 夯实制造业根基 [1] 产业基金与融资支持 - 全省将统筹组建超万亿元总规模的产业投资基金和创业投资基金 以国有资本带动社会资本 重点投向集成电路 人工智能 机器人等12个重点领域 [2] - 对制造业和高新技术企业新增银行贷款 省财政按不超过利率35%贴息 年贴息贷款总规模最高2000亿元 单企业年度贴息上限2000万元 贴息比例较过往提升5-15个百分点 [2] - 年度贴息规模相当于广东省2024年制造业贷款增量的30% 鼓励地市配套扩大覆盖范围 [3] - 省级财政连续三年对政府性担保体系增资 预计年新增融资规模超千亿元 服务中小微企业超10万户次 带动企业增收超1500亿元 稳定就业岗位约90万个 [3] 全周期企业服务 - 重大先进制造业项目用地应保尽保 推行"三证齐发"和"拿地即开工" 简化环评流程 强化规划与项目环评联动 [4] - 全省划定600万亩工业用地控制线 保障中长期制造业空间需求 专项预留2万亩新增指标优先支持低空经济 人工智能等新质生产力项目 [4][5] - 实施"百万英才汇南粤"计划 前沿领域高精尖缺人才可享"一人申请 全家落户" 全省推行企业服务专员制度 建立全生命周期服务机制 [5] 外资招引政策 - 新增跨国公司总部能级奖励 中国区/亚太区/全球总部最高奖励800万元 叠加既有政策后总奖励可达1300万元 [6] - 外资研发中心落户最高资助100万元 跨国公司全球研发中心额外奖励500万元 累计最高可获600万元扶持 [6] - 2024年一季度广东新设外资企业5922家(同比+16 9%) 实际使用外资357 6亿元 增速高于全国及主要经济大省 [6] - 已开展"投资广东"百场招商活动 一季度引进内资重点项目1580个 总投资超5600亿元 [7] 产业战略布局 - 2023年广东省20个战略性产业集群增加值同比+5 2% 占GDP比重达40% 新政重点培育12大前沿领域 与国家战略紧密衔接 [8]

产业转型 - 宜宾GDP首破4000亿元 经济总量保持全省第三 [1] - 产业结构由"一黑一白"(煤炭白酒)转向"一蓝一绿"(数字经济 新能源) [1][2] - 四大千亿主导产业集群中 优质白酒和动力电池年产值已突破千亿元 晶硅光伏 数字经济预计3至5年突破千亿元 [2] 招商引资策略 - 近3年累计签约533个项目 通过"有根的产业"培育转化为发展动力 [3] - 科学研判产业底层逻辑 追踪新兴产业萌芽与成长 [3] - 引入龙头企业 成长性企业 顶尖团队企业 构建"一流产业生态圈" [3] - 围绕链主企业延链补链 降低生产制造成本 [3] 产业生态建设 - 强化科技创新支持 从资金 政策 人才多维度赋能企业 [3] - 注重场景应用 以产品应用带动全链协同发展 [3] - 制造端 研发端 应用端同步发力 提升企业落地率与存活率 [3] 城市发展动能 - 大学城已落地14所高校 在校大学生约10万人 为产业注入人才活力 [5] - 布局"4+4+4"现代化产业体系 明确4个未来产业重点方向 [5] - 加速补齐县域经济短板 通过区域产业协同提升综合竞争力 [6] 城市功能升级 - 五一假期核销超3万张"燃面券" 体现商贸消费领域创新 [4] - 持续完善城市功能 推动产城人融合发展 [4]

基金表现 - 5月15日华夏数字经济龙头混合发起式A下跌2.30% 最新净值1.03元 连续3个交易日下跌 区间累计跌幅3.22% [1] - 基金成立于2022年8月 规模3.42亿元 成立以来累计收益率3.43% [1] 持仓结构 - 前十持仓占比合计31.65% 主要集中于科技硬件与半导体领域 [2] - 前三大持仓为华勤技术(4.61%) 翱捷科技-U(4.30%) 澜起科技(3.30%) [2] - 联瑞新材(3.06%) 晶方科技(3.01%) 凯尔达(2.98%) 长电科技(2.97%) 鼎捷数智(2.67%) 恒玄科技(2.40%) 同益中(2.35%)分列第四至第十大持仓 [2] 投资者构成 - 截至2024年末机构持有4.77亿份 占比89.21% 个人投资者持有0.58亿份 占比10.79% [1] 基金经理背景 - 现任基金经理张景松为硕士 曾任中国国际金融股份有限公司研究员 [1] - 2018年7月加入华夏基金 历任投资研究部研究员 基金经理助理 [1] - 2022年1月至2023年11月担任华夏创业板两年定期开放混合基金经理 2023年3月至2024年8月担任华夏鸿阳6个月持有期混合基金经理 [1] - 2025年3月起任华夏科技龙头两年持有期混合基金经理 [1]

外资使用与政策支持 - 一季度广东新设外资企业5922家、增长16.9%，实际使用外资357.6亿元，增速好于全国平均水平和主要经济大省 [1][6] - 外资企业占全省企业3%，贡献1/4税收和1/3进出口及规上工业增加值 [5] - 去年出台外资激励政策，按行业分类给予1%-3%奖励，跨国公司地区总部奖励500万元 [5] - 新增外资研发中心落户奖励最高100万元，全球研发中心叠加奖励最高500万元，跨国公司总部最高奖励800万元 [6] 产业培育与融资支持 - 聚焦集成电路、人工智能、生物医药等12个前沿领域，编制产业链招商图谱 [2] - 对制造业和高新技术企业新增贷款提供35%贴息，年贴息贷款规模最高2000亿元，政府性担保融资规模超1000亿元 [3] - 省财政3年新增安排136亿元支持现代化产业体系，2024年已安排262亿元 [3] - 全省政府投资基金155只，认缴规模1.77万亿元，实缴1.24万亿元，重点投向早期、硬科技领域 [4] 全生命周期企业服务 - 统筹组建超万亿元产业投资基金和创业投资基金，支持投早、投小、投未来 [7] - 重大制造业项目用地应保尽保，推行"三证齐发"和"拿地即开工" [7] - 实施"百万英才汇南粤"计划，高精尖缺人才可享"一人申请，全家落户" [7] - 建立全生命周期服务体系，推行企业服务专员制度，严禁行政干预经济纠纷 [7][8] 招商引资成效 - 一季度引进内资重点项目1580个，签约总投资超5600亿元 [6] - 实施招商引资"一把手"工程，出台"招商引资20条"强化内外资项目招引 [6]