报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 供应偏紧需求续弱，沪锌维持震荡偏强走势；上周沪伦比值回落至7.4附近，预计本周沪伦比值或将继续下行；预计本周广东锌锭升贴水将维持震荡走势，上海市场现货升水难有明显回落，天津后续升水或将下行，宁波现货升水震荡运行 [1][9][12] 各目录总结 周度回顾 - 产业数据方面，国内锌矿阶段性偏紧持续，加工费加速下跌，12月锌精矿加工费跌势持续；进口矿贸易市场交易需求或延迟至元旦节后，节后招投标报价仍有下调预期；冶炼厂因原料问题检修减量持续，供应偏紧支撑锌价；出口窗口一度打开，年末出口量预计较大；11月供给增加需求下降 [8] - 期货价格方面，上周沪伦比值回落至7.4附近，海外经济数据提振需求前景后因库存增加伦锌承压下行，国内宏观氛围偏暖、供应偏紧沪锌重心上移，预计本周沪伦比值或将继续下行 [9] - 现货价格方面，广东持续去库升贴水走高但下游消费一般，预计升贴水维持震荡；上海贸易商出货清库存但下游消费淡季，预计现货升水难明显回落；天津升水上行但新一轮环保预警需求走弱，预计后续升水下行；宁波市场到货不多但下游接货意愿低，预计现货升水震荡运行 [12] 供给端 - 加工费方面，周度数据SMM Zn50国产周度TC均价和SMM进口锌精矿指数环比下降；月底国内冶炼厂和矿山谈判1月加工费，多地未落地，国内矿市场情绪回温，进口矿市场因假期成交清淡 [15] - 产量方面，1 - 11月样本企业锌及锌合金累计产量同比增加8.8%；12月精锌产量环比继续下降，预计1 - 12月累计产量同比增加8.8% [28][32] - 矿锭进口方面，2025年11月锌精矿进口量环比增加52.27%，累计同比增加33.74%；精炼锌进口量环比下降3.22%，同比减少48.15% [34] - 进出口利润方面，进口窗口持续关闭且年内打开可能性较低，出口窗口12月关闭 [36] 需求端 - 下游价格方面，展示了Zamak5锌合金、Zamak3锌合金、氧化锌、热镀锌等产品的平均价走势 [39] - 下游开工情况方面，镀锌、氧化锌、压铸锌周度开工率均有上涨，分别因环保解除企业恢复生产、前期减产企业恢复及部分企业需求好转、前期减产企业恢复且锌价走势偏稳下游需求好转 [8] - 下游库存天数方面，展示了SMM下游锌加工材企业月度原料库存、冶炼厂锌合金月度成品库存等库存数据 [46] 库存变化 - 期货库存方面，展示了LME锌库存、注册仓单、注销仓单以及SHFE日库存、周库存等数据 [51] - 现货库存方面，展示了SMM七地锌锭周度库存、三地锌锭周度库存、锌锭保税区周度库存等数据 [52] 宏观扰动 - 宏观干扰因素方面，展示了汇率季节性走势、沪伦比、美元指数走势、美国联邦基金目标利率等数据 [57]

公司股价表现与交易数据 - 12月29日，宝钛股份股价上涨5.23%，报收39.87元/股，成交额7.54亿元，换手率4.04%，总市值190.49亿元 [1] - 公司股价已连续4天上涨，区间累计涨幅达6.43% [1] 公司基本信息 - 宝鸡钛业股份有限公司成立于1999年7月21日，于2002年4月12日上市，位于陕西省宝鸡市高新开发区 [1] - 公司主营业务为钛及钛合金的生产、加工和销售 [1] - 主营业务收入构成：钛产品占86.74%，其他金属产品占8.74%，其他(补充)占4.52% [1] 主要机构股东动态 - 富国基金旗下富国中证军工龙头ETF（512710）位列公司十大流通股东 [2] - 该基金在第三季度增持宝钛股份94.85万股，截至三季度末持有645.89万股，占流通股比例为1.35% [2] - 以12月29日股价计算，该基金当日浮盈约1278.86万元，在连续4天上涨期间累计浮盈1479.09万元 [2] 相关基金产品信息 - 富国中证军工龙头ETF（512710）成立于2019年7月23日，最新规模为146.9亿元 [2] - 该基金今年以来收益率为20.67%，同类排名2729/4197；近一年收益率为20.98%，同类排名2509/4180；成立以来收益率为49.95% [2] - 该基金的基金经理为王乐乐和牛志冬 [3] - 王乐乐累计任职时间10年145天，现任基金资产总规模506.48亿元，任职期间最佳基金回报141%，最差基金回报-97.19% [3] - 牛志冬累计任职时间10年234天，现任基金资产总规模248亿元，任职期间最佳基金回报131.96%，最差基金回报-88.81% [3]

全国规模以上工业企业利润核心数据 - 1-11月份全国规模以上工业企业实现利润总额66268.6亿元 同比增长0.1% 延续了8月份以来的增长态势 [1] - 工业新动能的支撑作用进一步显现 工业经济运行的稳定性持续增强 [1] 行业利润表现分化 - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15% [1] - 电力、热力生产和供应业利润增长11.8% [1] - 有色金属冶炼和压延加工业利润增长11.1% [1] - 汽车制造业利润增长7.5% [1] - 农副食品加工业利润增长4.8% [1] - 通用设备制造业利润增长4.8% [1] - 专用设备制造业利润增长4.6% [1] - 电气机械和器材制造业利润增长4.2% [1] - 石油、煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [1] 装备制造业成为核心增长引擎 - 1-11月份规模以上装备制造业利润同比增长7.7% 拉动全部规模以上工业企业利润增长2.8个百分点 是拉动作用最强的板块 [2] - 装备制造业8个大类行业中有7个行业利润实现同比增长 [2] - 铁路船舶航空航天运输设备行业利润增长27.8% [2] - 电子行业利润增长15.0% [2] - 汽车行业利润增长7.5% 较1-10月份加快3.1个百分点 [2] - 通用设备、专用设备、电气机械行业利润继续增长 增速分别为4.8%、4.6%、4.2% [2] 原材料制造业利润较快增长 - 1-11月份规模以上原材料制造业利润同比增速达16.6% 拉动全部规模以上工业企业利润增长2.0个百分点 [2] - 钢铁行业盈利状况改善明显 叠加低基数因素 行业利润同比大幅增长 [2] - 在市场需求增加、营收增长较快的带动下 有色行业利润保持两位数增长 [2] 高技术制造业利润增速加快 - 1-11月份规模以上高技术制造业利润同比增长10% 较1-10月份加快2个百分点 增速高于全部规模以上工业平均水平9.9个百分点 [3] - “人工智能+”行动深入实施带动相关设备制造行业利润向好 电子工业专用设备制造行业利润同比增长57.4% [3] - 半导体器件专用设备制造行业利润增长97.2% [3] - 电子元器件与机电组件设备制造行业利润增长46% [3] - 航空航天产业快速发展推动行业利润增长较快 航空、航天器及设备制造行业利润同比增长13.3% [3] - 航天相关设备制造行业利润增长192.9% [3] - 航空相关设备制造行业利润增长36.3% [3] - 智能消费设备制造行业利润同比增长54.0% [3] - 智能车载设备制造行业利润增长105.7% [3] - 智能无人飞行器制造行业利润增长76.6% [3] - 其他智能消费设备制造行业利润增长58.1% [3] 新动能行业展望 - 以高技术、装备制造为代表的新动能仍是企业利润支撑的重要力量 在政策强力支持与技术进步驱动下 有望继续保持高景气 [4] - 供给端“反内卷”政策推进有望继续改善企业价格环境 产业升级进一步深化或将提升高附加值产品占比 为工业企业利润回升提供动力 [4]

1—11月份主要行业利润表现概览 - 国家统计局发布1—11月份主要行业利润数据 [1] 利润同比增长行业 - 计算机、通信和其他电子设备制造业利润同比增长15.0% [1] - 电力、热力生产和供应业利润同比增长11.8% [1] - 有色金属冶炼和压延加工业利润同比增长11.1% [1] - 汽车制造业利润同比增长7.5% [1] - 农副食品加工业利润同比增长4.8% [1] - 通用设备制造业利润同比增长4.8% [1] - 专用设备制造业利润同比增长4.6% [1] - 电气机械和器材制造业利润同比增长4.2% [1] - 石油、煤炭及其他燃料加工业同比减亏 [1] 利润同比下降行业 - 非金属矿物制品业利润同比下降4.6% [1] - 化学原料和化学制品制造业利润同比下降6.9% [1] - 纺织业利润同比下降8.2% [1] - 石油和天然气开采业利润同比下降13.6% [1] - 煤炭开采和洗选业利润同比下降47.3% [1]

公司业务与资质 - 公司子公司亚航科技和亚通科技已获得AS9100D航空航天质量管理体系认证 [2] - 子公司亚航科技已获得中国合格评定国家认可委员会（CNAS）实验室认可证书 [2] 公司产品与技术 - 公司在2系、7系等轻质特种高强铝合金材料方面具有成熟的开发体系和开发经验 [2] - 公司持续积极助力航空航天领域客户实现产品升级迭代进程 [2] 公司战略与布局 - 公司通过参股亚太（中碳）新材料科技有限公司，积极关注高端碳素新材料产业在航空航天等领域的发展机遇 [2]

公司专利与技术动态 - 九江德福科技股份有限公司于2024年12月申请并获得一项名为“一种超薄铜箔针孔的测试方法”的专利，授权公告号为CN119861082B [1] - 九江德福科技股份有限公司拥有大量知识产权，包括494条专利信息和15个行政许可 [1] - 九江琥珀新材料有限公司同样拥有42条专利信息和9个行政许可 [1] 公司基本情况 - 九江德福科技股份有限公司成立于1985年，位于九江市，主营业务为有色金属冶炼和压延加工业，注册资本为63032.2万人民币 [1] - 公司对外投资了10家企业，并参与了41次招投标项目 [1] - 九江琥珀新材料有限公司成立于2022年，位于九江市，主营业务为计算机、通信和其他电子设备制造业，注册资本高达167218.72万人民币 [1] - 该公司参与了33次招投标项目 [1]

公司股东及高管减持情况 - 福建省国企改革重组投资基金通过集中竞价减持约998万股，占公司总股本的0.9977%，通过大宗交易减持约1366万股，占公司总股本的1.3657% [1] - 公司董事兼总经理胡俊强通过集中竞价减持约44万股，占公司总股本的0.0441% [1] - 公司常务副总经理何毅通过集中竞价减持约7.53万股，占公司总股本的0.0075% [1] - 公司副总经理彭昌华通过集中竞价减持约38.38万股，占公司总股本的0.0384% [1] - 公司董秘黄卫通过集中竞价减持约47.23万股，占公司总股本的0.0472% [1] - 上述减持计划已实施完毕 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入中消费电子材占比65.12% [1] - 圆铸锭和废铝及其他业务收入占比27.22% [1] - 新能源汽车铝型材业务收入占比7.66% [1] 公司市值 - 截至发稿，公司市值为109亿元 [2]

公司与专利信息 - 许昌中兴锻造有限公司与许昌远东传动轴股份有限公司联合取得一项名为“一种叉式突缘锻造工艺”的专利，授权公告号为CN116809832B，申请日期为2023年7月 [1] - 许昌中兴锻造有限公司成立于1996年，位于许昌市，主营业务为有色金属冶炼和压延加工业，企业注册资本为1.2亿人民币 [1] - 许昌远东传动轴股份有限公司成立于2004年，位于许昌市，主营业务为汽车制造业，企业注册资本约为7.30225082亿人民币 [1] 公司经营与资产状况 - 许昌中兴锻造有限公司参与招投标项目1次，拥有专利信息259条，拥有行政许可12个 [1] - 许昌远东传动轴股份有限公司对外投资了13家企业，参与招投标项目45次，拥有商标信息7条，专利信息419条，拥有行政许可60个 [1]

市场整体表现 - 12月26日A股早盘震荡走强，临近午盘（11:13）主要股指小幅跳水，上证指数、创业板指等翻绿 [2][3][4] - 截至午间收盘，上证指数下跌0.19%，深证成指上涨0.17%，创业板指下跌0.15%，科创50指数下跌0.51%，北证50指数微涨0.08% [4] - 上证指数今开3957.83，最高3977.71，最低3945.52，振幅0.81%，成交额5894.07亿元，量比1.45 [5] 领涨行业与板块 - 有色金属板块大涨，盘中涨幅超过3%，板块内个股掀起涨停潮 [9] - 有色金属板块领涨个股包括：永兴材料、国城矿业、江西铜业、深圳新星涨停，晓程科技、铜陵有色、中矿资源等涨幅居前 [9] - 电力设备板块也掀起涨停潮，海科新源一度20%涨停，协鑫集成、中超控股、丰元股份、天际股份等多股涨停 [11] - 钢铁、商贸零售等板块也走强 [12] - 非银金融板块盘中出现一波拉升，后涨幅回落，中银证券、兴业证券、光大证券等多只券商股及东方财富盘中显著走强 [13] 领跌行业与板块 - 通信、电子、轻工制造等板块上午盘中走低 [14] 个股异动情况 - 鲁信创投连续第3个交易日盘中涨停，公司公告其最新滚动市盈率为82.72倍，最新市净率为3.01倍，相关估值数据高于同行业水平（行业滚动市盈率17.91倍，市净率1.38倍） [17] - 五洲特纸连续第3个交易日盘中涨停，公司公告股票交易价格连续三个交易日涨幅偏离值累计达到20%，属于异常波动 [18] - 胜通能源、神剑股份等股票也连续涨停 [19] - 国投白银LOF（161226）连续第二个交易日盘中跌停，12月25日二级市场收盘价2.804元，明显高于12月24日基金份额单位净值1.9278元 [21][23] 相关市场动态 - 消息面上，当天上午国内多个贵金属期货品种价格大幅上涨，铂期货主力合约盘中触及涨停，白银期货主力合约盘中涨幅超过8%，钯期货主力合约盘中涨幅超过9% [10]

2025贵州民营企业100强榜单总体概览 - 榜单入围门槛为6.93亿元，较2024年增加0.51亿元，增幅7.94% [1] - 百强企业营业收入总额2946.90亿元，同比增长2.78% [1] - 百强企业资产总额4116.03亿元，同比增长21.47% [1] - 百强企业利润总额142.94亿元，同比增长16.12% [1] - 百强企业共吸纳就业17.38万人 [1] - 有51家企业参与乡村振兴，55家企业参与“万企兴万村”行动 [1] - 百强企业研发费用达53.96亿元，同比大幅增加25.49% [1] - 53家企业研发费用在1000万元以上，其中8家企业研发费用超过1亿元 [1] 产业与行业分布特征 - 产业结构以第二产业为主，且比重持续提升，新增9家企业 [3] - 制造业占据主导地位，共有62家企业入围 [3] - 服务业企业数量为21家，其中专业技术服务业及商务服务等现代服务业企业占比接近六成 [3] - 细分行业中，有色金属冶炼和压延加工业上榜企业最多，达14家 [3] - 煤炭开采和洗选业有11家企业上榜 [3] - 化学原料和化学制品制造业有9家企业上榜 [3] - 非金属矿物制品业有7家企业上榜 [3] - 零售业有6家企业上榜 [3] 地区分布情况 - 贵州省9个市州均有企业上榜 [3] - 省会贵阳市上榜企业最多，达33家 [3] - 黔南布依族苗族自治州有13家企业上榜，位列第二 [3] - 六盘水市和遵义市各有12家企业上榜 [3] - 毕节市和黔西南布依族苗族自治州各有8家企业上榜 [3] - 黔东南苗族侗族自治州有7家企业上榜 [3] - 铜仁市有5家企业上榜 [3] - 安顺市有2家企业上榜 [3] 头部企业深度分析 - **中伟股份**跃居榜单第一，2024年营收402.23亿元，同比增长17.4% [9] - 中伟股份是国家级高新技术企业，深耕新能源材料核心赛道 [9] - 公司在贵州累计完成固定资产投资超150亿元，打造铜仁和开阳两大产业基地 [9] - 公司在印尼布局四大原料基地，在韩国、摩洛哥建设材料基地 [9] - 摩洛哥产业基地一期年产4万吨镍系材料产线已于2025年6月全面投产，是全球首个在非洲投产的新能源材料基地 [9] - **通源集团**以289.23亿元营收位居次席，是西部最大的汽车经销商集团 [7] - 通源集团代理40多个世界知名汽车品牌，服务网络覆盖11个省市、25个城市，设立超过140个网点 [7] - 公司拥有近8000名员工，服务超过140万名客户 [7] - 2024年销量（含二手车）达97622辆，位列“2025中国汽车流通行业经销商百强排行榜”第12位 [7] - 2024年新能源车销量7730辆，位列“2025中国汽车流通行业经销商新能源排行榜”第52位 [7] - **贵州珍酒**位列榜单第10位，是贵州最大民营酒企、贵州三大酱香品牌之一、中国第四大酱酒企业 [5] - 珍酒年产能突破4.1万吨，基酒库存达9万吨，产能规模稳居贵州白酒企业第三 [5] - 珍酒李渡集团于2023年4月在香港上市，2024年实现收入70.7亿元，经调整净利润16.8亿元 [5] - **老干妈**位列榜单第9位，2024年营收为53.91亿元 [5] - **华夏航空**位列榜单第4位，2024年营收为66.96亿元 [5] - **川恒股份**位列榜单第6位，2024年营收为59.06亿元 [5] 其他上榜知名企业 - 榜单前列企业还包括贵州吉利、富之源、贵阳海信、贵州其亚铝业等 [5] - 软件和信息技术服务业代表企业有**满帮集团**（第16位）、**飞利达科技**（第29位）、**白山云科技**（第49位） [11][13][15] - 医药制造业代表企业有**益佰制药**（第36位）、**三力制药**（第37位）、**神奇药业**（第33位）、**新天药业**（第95位） [14][13][21] - 零售业代表企业有**星力百货**（第11位）、**合力超市**（第14位）、**一树药业**（第22位） [11][12] - 其他知名企业包括**固达电线电缆**（第15位）、**航宇科技**（第50位）、**泰永长征**（第93位）等 [11][15][21]