核心观点 - A股市场处于震荡蓄势、布局来年的重要阶段，上证指数围绕4000点附近蓄势整固的可能性较大，市场风格再平衡仍将延续，周期与科技有望轮番表现[9][10][11][13] - 10月金融数据显示居民资产配置向金融资产转移的长期趋势未变，为市场提供增量资金，预计短期市场以稳步震荡上行为主[9][10][11][13] - 当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为16.19倍、48.48倍，处于近三年中位数平均水平上方，适合中长期布局[9] 市场表现 - 国内市场：昨日上证指数收盘3,931.05点，下跌0.40%，深证成指收盘12,980.82点，下跌0.76%，科创50指数上涨0.14%[3] - 国际市场：道琼斯指数收盘30,772.79点，下跌0.67%，标普500指数收盘3,801.78点，下跌0.45%，纳斯达克指数收盘11,247.58点，下跌0.15%[4] 财经要闻与政策 - 财政部、商务部公布消费新业态新模式新场景试点城市竞争性评审结果，公示名单共包含50个城市[6][9] - 沪深交易所发布修订版基金业务办理通知，对ETF基金和增强ETF基金的命名进行了规范[6][9] - 财政部提前下达中央财政农业保险保费补贴2026年预算456亿元[6][9] 行业分析 食品饮料行业 - 2025年前三季度食品饮料行业营收增长进一步放缓，各子板块分化明显，零食和软饮料保持较快增长，而白酒营收增长加剧恶化[15] - 行业毛利率在2024年达到高点后，2025年前三季度高位回落，主要因成本红利消退，营业成本增速（12.81%）跑赢营业收入增速[15][16] - 上市公司费用投入发生变化，销售投入相对减少，管理费率显著下降，研发费率保持平稳[16] 锂电池与储能行业 - 2025年前三季度锂电池板块营收同比增长12.81%，净利润同比增长28.38%，动力电池持续增长，储能电池需求超预期[20] - 2025年1-9月全球动力装机811.8GWh，同比增长34.70%，我国储能电池合计出货430GWh，同比增长62.62%，预计全年增速超75%[20] - 截至2025年11月18日，锂电池板块估值为28.69倍，显著低于2013年以来44.06倍的行业中位数水平[21] 农林牧渔行业 - 2025年10月农林牧渔行业指数上涨0.19%，跑赢沪深300指数0.19个百分点，林木加工板块涨幅居前[22] - 10月全国生猪（外三元）交易均价11.52元/公斤，环比下跌11.46%，同比跌幅34.77%，预计2025年下半年行业或进入供需双增的局面[22] 基础化工行业 - 2025年10月中信基础化工行业指数上涨0.75%，子行业中钾肥、无机盐和轮胎行业表现居前[23] - 反内卷治理不断深入，未来部分子行业产能重复建设、无序过度竞争的局面有望缓解，涤纶长丝、有机硅等行业尝试通过行业自律改善竞争格局[23][24] 通信行业 - 2025年10月通信行业指数上涨0.24%，跑赢沪深300指数，2025年1-9月电信业务收入累计完成13,270亿元，同比增长0.9%[25] - 25Q3北美四大云厂商资本开支合计为1,124.3亿美元，同比增长76.9%，硅光市场规模预计从2024年的2.78亿美元增长至2030年的27亿美元，CAGR达46%[27] 机械行业 - 2025年三季报中信机械行业实现营业收入18,888.43亿元，同比增长5.98%，实现归母净利润1,284.42亿元，同比增长12.91%[32] - 子行业中锂电设备、船舶制造、起重运输设备、服务机器人等扣非净利润增速超过50%，行业盈利能力持续改善[32] 半导体行业 - 2025年10月国内半导体行业下跌6.18%，但年初至今上涨45.44%，25Q3营业收入为1,741.84亿元，同比增长6.07%，归母净利润为394.68亿元，同比增长48.93%[37][38] - 25Q3北美四大云厂商资本开支合计964亿美元，同比增长67%，2025年10月DRAM指数环比上涨33.98%，NAND指数环比上涨29.69%[39][41] 运动营养保健品行业 - 2025年全球运动营养市场规模为1,881.32亿元，至2032年有望达到3,064.74亿元，CAGR为7.22%，中国运动营养市场增长远快于全球，2024年规模97.1亿元，预计2030年增至209.3亿元，CAGR为11.56%[30][31] - 中国运动营养市场集中度较高，CR3达到70%，头部企业包括西王食品、康比特和汤臣倍健等，国产品牌市场份额已超过国际品牌[33] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细显示，品高股份将于2025年11月20日解禁4,895.85万股，占总股本比例43.30%，金天钛业解禁14,966.83万股，占比32.36%[43] - 沪深港通前十大活跃个股中，华胜天成成交金额95.93亿元，工业富联成交金额94.28亿元，航天发展成交金额87.63亿元[45]

院士增选结果 - 中国工程院2025年增选71位院士，两家深交所上市公司核心人员当选，分别为宁德时代首席科学家吴凯和比亚迪首席科学家廉玉波[1] 宁德时代技术成就与展望 - 宁德时代首席科学家吴凯带领团队实现三元锂电池国产化替代，研发并量产高安全、高能量密度、长寿命锂离子动力电池，实现对日韩企业技术反超[1] - 吴凯指出未来动力电池重要方向是全固态电池，但液态锂电池仍将长期占主导地位，需在可重构生产线、电池回收闭环工艺、绿色零碳、智能化及新形态电池工艺装备方面继续努力[3] - 吴凯认为中国锂电产业要保持全球领先需掌握标准话语权，宁德时代积极参与国际标准制修订工作，为产业全球竞争争取有利条件[4] 比亚迪技术成就与贡献 - 比亚迪首席科学家廉玉波2004年加入公司，带领团队成功研发燃油车和新能源汽车20多个车型、100多款，2016年起上市新能源王朝车型，销量稳居前列[7] - 廉玉波在22年间为比亚迪构建核心技术体系，包括刀片电池、DM混动技术、CTB车身一体化、云辇系统等，支撑公司年销427万辆并跻身全球五大车企[11]

公司股价表现 - 11月21日股价下跌5.04%至13.37元/股，成交额7525.45万元，换手率2.02%，总市值36.89亿元 [1] - 股价连续3天下跌，区间累计跌幅达6.51% [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为锂电池产业链上游材料及设备，具体收入构成为：新能源正极材料65.23%，新能源智能装备24.02%，稀土功能材料6.55%，其他3.45%，新材料智能装备0.75% [1] 主要机构股东动态 - 嘉实基金旗下嘉实中证稀土产业ETF位列十大流通股东，三季度增持110.11万股至208.59万股，占流通股比例0.76% [2] - 该基金在11月21日单日浮亏约148.1万元，连续3天下跌期间累计浮亏204.42万元 [2] 相关基金产品表现 - 嘉实中证稀土产业ETF最新规模76.48亿元，今年以来收益69.78%，近一年收益57.5%，成立以来收益74.64% [2] - 基金经理田光远现任基金资产总规模758.12亿元，任职期间最佳基金回报126.57% [3]

固态电池概念股市场表现 - 固态电池概念板块整体走弱 [1] - 天华新能股价下跌超过15% [1] - 江特电机、大中矿业、盛新锂能等公司股价跌停 [1]

公司技术进展 - 公司高压实密度磷酸铁锂产品已顺利进入量产阶段，适配核心客户应用需求[1] - 公司成功研发出压实密度超过2.6g/cm³的高性能磷酸铁锂材料，在快充和续航方面具备优势[1] - 公司突破高镍三元材料技术难关，推出高电压单晶三元材料[1] 公司业务与产能 - 公司业务分为锂电池正极材料和草酸两大板块，正极材料产品包含磷酸铁锂、常规三元及高镍三元等[2] - 锂电正极材料已成为公司主要营收来源，2025年上半年营收占比达92.78%，磷酸铁锂出货量同比大增68%[2] - 公司已建成磷酸铁锂产能共计22.5万吨，7.5万吨产能处于在建阶段，此前预计2025年底形成30万吨产能[2] - 磷酸铁锂产品有效产能利用率保持在较高水平[2] 公司订单与业绩 - 公司在高压实密度磷酸铁锂产品支撑下，今年连续斩获多个订单，包括与比亚迪和楚能新能源的合作[3] - 公司与惠州比亚迪签署三年期《磷酸铁锂合作框架协议》，自2025年4月1日至2028年3月31日供应磷酸铁锂正极材料[3] - 公司与楚能新能源签订协议，2025年9月20日至2028年12月31日供应10万吨磷酸铁锂正极材料产品[3] - 2025年1-6月公司营业收入为7.23亿元，同比上升21.2%，但归母净利润自去年同期亏损8074万元变为亏损2.43亿元[3] - 公司亏损扩大主要由于新产线产能爬坡、新产品验证周期长导致产能稼动率不足，以及产线转固后新增折旧费用[3] 行业市场状况 - 2025年上半年中国锂电池磷酸铁锂正极出货量160.6万吨，同比增长68.5%[4] - 出货量TOP10企业基本均已入局高压密磷酸铁锂赛道，部分企业已大批量出货，率先享受市场溢价[4] - 高压密磷酸铁锂红利期正在缩短，竞争激烈程度持续加剧[4] - 磷酸铁锂材料价格经久不涨，公司能否业绩逆袭、改变竞争格局还需时间验证[4]

个股股价表现 - 赣锋锂业H股股价下跌6.10% [1] - 天齐锂业H股股价上涨2.89% [1] - 中创新航H股股价下跌2.46% [1]

市场整体表现 - 美股三大指数集体收跌 [1] - 港股三大指数大幅低开，恒生指数下跌1.45%，国企指数下跌1.43%，恒生科技指数下跌2.21% [1] 行业板块表现 - 权重科技股集体下挫，对市场形成明显压力 [1] - 苹果概念股、半导体股、锂电池股、汽车股、石油股等热门板块普遍走低 [1] - 光伏玻璃股和生物医药股部分上涨，信义玻璃上涨1.65% [1] 重点公司股价表现 - 赣锋锂业股价下跌超过6% [1] - 鸿腾精密股价下跌5% [1] - 中芯国际股价下跌超过3% [1]

资本市场政策与功能 - 新“国九条”和资本市场“1+N”政策体系实施使多层次资本市场体系更完备、功能更健全、韧性增强、生态持续净化[1] - 2025年前三季度A股上市公司再融资总额突破8000亿元，同比增长258%，其中定向增发规模达7564亿元[1] - “并购六条”和《上市公司重大资产重组管理办法》落地后，前7个月A股累计2037家公司披露3151单并购重组，重大资产重组项目129单，同比增长148%[1] 上市公司投资者关系与沟通 - 2024年沪、深、北证券交易所共5130家上市公司召开业绩说明会，召开比例96.1%，董事长及总经理出席率98.5%，高管参与率99%[2] - 业绩说明会成为公司主动解读战略、回应关切、展示长期价值的平台[2] 市值管理与股东回报 - 2024年11月市值管理指引颁布，截至10月31日累计741家公司建立市值管理制度，累计实施259起分红方案，总金额约1352.94亿元[3] - 2024年度沪深A股上市公司现金分红总额2.4万亿元，创历史新高，较2023年度增加9%[3] - 中国移动、工商银行、贵州茅台等9家公司2024年度现金分红金额超500亿元，中国石化、宁德时代、中国神华等33家公司分红金额超100亿元[3] - 近一年分红总额超过首发募资金额的上市公司共426家[3] 境外业务与全球竞争力 - 截至2024年底共3667家A股公司披露境外业务收入，占总数68%，合计实现境外总收入9.52万亿元，较2020年增长56.58%[4] - 制造业上市公司合计实现境外总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42%[4] - 新能源汽车、锂电池、光伏“新三样”构筑新外贸增长极，宁德时代领跑，比亚迪、中创新航、国轩高科等企业增速较快[4] - 传统家电行业如海尔、美的、格力通过海外建厂及并购完善全球产业链，市场份额提升，实现从“产品出海”向“品牌出海”“技术出海”升级[4]

【环球网财经综合报道】日前，中国上市公司协会会长宋志平在中国上市公司协会第三届理事会第六次会议上表示， 新"国九条"和资本市场"1+N"政策体系的发布实施，多层次资本市场体系更加完备，市场功能不断健全，市场韧性明 显增强，市场生态持续净化。上市公司作为国民经济的"基本盘"和科技创新的"主力军"，展现了强大的韧性与活力。 宋志平提到，2024年11月《市值管理指引》的颁布，为资本市场注入了一股强劲的"稳定剂"和"价值发现"动力。上市 公司积极响应，通过制定市值管理制度、发布回报方案、估值提升计划、现金分红等方式回报投资者。截至2025年10 月31日，累计741家公司建立了市值管理制度，累计实施259起分红方案，总金额约1352.94亿元。 特别针对上市公司"出海"方面，宋志平提供了一组数据：截至2024年底，共有3667家A股公司披露了境外业务收入， 占A股公司总数的68%；合计实现境外总收入9.52万亿元，较2020年增长56.58%。其中，制造业上市公司合计实现境外 总收入6.39万亿元，较2020年增长75.42%。在产业结构上，以新能源汽车、锂电池、光伏为代表的"新三样"构筑了新 的外贸增长极。 《南 ...

行业景气度 - 国内外储能快速发展，动储需求共振，带动锂电产业链出货有望持续扩大 [1] - 行业高景气度得以印证，部分环节如六氟磷酸锂、VC等产品价格出现明显上涨 [1] - 预计涨价趋势有望扩散至其他环节 [1] 供应链状况 - 部分环节供应偏紧，如六氟磷酸锂、VC [1] 盈利能力与前景 - 前期部分环节供应商盈利能力处于低点甚至亏损 [1] - 后续随着涨价的落地，预计迎来量利齐升的向上阶段 [1] - 持续看好储能电芯、六氟磷酸锂/VC&电解液、铜箔、正负极材料、隔膜等环节 [1]