报告公司投资评级 - 买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 25Q1携程净营业收入138亿元同比增长16%符合预期，经调整EBITDA为42亿元利润率30%，Non - GAAP净利润42亿元同比增长3%好于预期；截至5月16日已按计划回购约160万股美国存托凭证，总对价约8400万美元 [7] - 纯国际业务高增，出境游稳定增长，Q1跨境航班运力恢复到疫情前83%，出境酒店和机票预订量超2019年同期120%；国际OTA平台预定量同比超60%，亚太是主要增长引擎，移动平台占比70%；nongaap销售费用率约21%好于预期，看好国际业务份额提升 [7] - 国内旅游需求旺盛，Q1酒店预订量两位数增长，每间可售房收入同比降高个位数；入境游在政策推动下，Q1全国入境人数同比增40%，携程平台入境预订量同比约100%，亚太免签国家酒店预订量超240%；Q2五一假期旅游数据向好，携程平台国内酒店预订量同比增20%以上，跨境预订量同比约30%，入境预订量同比约150%，价格趋稳 [7] - 考虑海外业务对短期利润率及应占联营企业净收益变动对利润的影响，将2025 - 2027年经调整净利润从183/200/220亿元调为176/197/220亿元，对应PE为18/16/15倍，继续看好海外业务成长，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测与估值 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入（百万元）|44,510|53,294|61,533|69,313|77,962| |同比（%）|122.12|19.73|15.46|12.64|12.48| |归母净利润（百万元）|9,918|17,067|16,018|17,903|20,155| |同比（%）|606.91|72.08| - 6.15|11.77|12.58| |Non - GAAP净利润（百万元）|13,071|18,041|17,620|19,684|22,034| |同比（%）|910.12|38.02| - 2.33|11.71|11.94| |EPS - 最新摊薄（元/股）|13.90|23.92|22.45|25.09|28.25| |P/E（现价&最新摊薄）|32.27|18.75|19.98|17.88|15.88| |PE（Non - GAAP）|24.49|17.74|18.17|16.26|14.53| [1] 市场数据 - 收盘价487.60港元，一年最低/最高价300.20/598.00港元，市净率2.19倍，港股流通市值319,602.77百万港元 [5] 基础数据 - 每股净资产204.59元，资产负债率40.67%，总股本713.54百万股，流通股本713.54百万股 [6] 三大财务预测表 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----| |流动资产（百万元）|112,120.00|116,971.32|129,462.59|145,094.54| |非流动资产（百万元）|130,461.00|131,216.50|131,824.19|132,453.02| |资产总计（百万元）|242,581.00|248,187.82|261,286.78|277,547.56| |流动负债（百万元）|74,010.00|70,879.64|72,709.95|75,386.27| |非流动负债（百万元）|25,089.00|24,677.00|24,877.00|25,077.00| |负债合计（百万元）|99,099.00|95,556.64|97,586.95|100,463.27| |归属母公司股东权益（百万元）|142,550.00|151,529.29|162,408.05|175,578.73| |营业总收入（百万元）|53,294.00|61,533.08|69,313.09|77,962.11| |营业成本（百万元）|9,990.00|12,135.23|13,808.19|15,531.20| |销售费用（百万元）|11,902.00|14,505.59|16,332.69|18,331.73| |管理费用（百万元）|4,086.00|4,635.90|5,153.47|5,718.56| |研发费用（百万元）|13,139.00|15,122.69|16,945.16|18,903.68| |经营利润（百万元）|14,177.00|15,133.68|17,073.59|19,476.93| |利润总额（百万元）|19,831.00|18,497.90|20,677.97|23,282.58| |净利润（百万元）|17,227.00|16,187.78|18,092.65|20,368.46| |归属母公司净利润（百万元）|17,067.00|16,017.89|17,902.76|20,154.68| |Non - GAAP归母净利润（百万元）|18,041.00|17,619.99|19,683.59|22,033.82| |经营活动现金流（百万元）|17,274.00|15,410.96|15,738.92|17,690.44| |投资活动现金流（百万元）|- 5,401.00|210.00|996.00|996.00| |筹资活动现金流（百万元）|- 7,124.00|- 14,754.77|- 11,008.67|- 10,824.67| |现金净增加额（百万元）|4,996.00|866.19|5,726.25|7,861.77| [8]

报告公司投资评级 - 维持“强烈推荐”评级 [1][6][7] 报告的核心观点 - 2025Q1同程旅行营收43.8亿元，同比增长13.2%，经调整EBITDA/经调整净利润为11.6/7.9亿元，同比增长41.3%/41.1%，收入符合指引预期，经营业绩略超市场预期 [1][7] - 国内出行需求保持高景气度，得益于佣金率提升及休闲旅游需求释放，公司Q1收入稳步增长，国际业务延续高增长趋势 [1][7] - 随着OTA渗透率提升和格局优化下佣金率改善，公司收入端有望延续高增趋势，叠加国际业务减亏和规模效益带来的OPM改善，全年业绩具备较强确定性 [1][7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |主营收入(百万元)|11904|17341|19333|21875|24438| |同比增长|81%|46%|11%|13%|12%| |归母净利润(百万元)|1554|1974|2627|3048|3552| |同比增长|-1164%|27%|33%|16%|17%| |Non - GAAP归母净利(百万元)|2199|2785|3351|3820|4372| |同比增长|240%|27%|20%|14%|14%| |经调整每股收益（元）|0.97|1.73|1.44|1.64|1.88| |PE（Non - GAAP）|19.5|15.8|13.1|11.5|10.0| |PB|2.4|2.2|1.9|1.7|1.5| [3] 基础数据 - 总股本2334百万股，香港股2334百万股，总市值478亿港元，香港股市值478亿港元 [4] - 每股净资产8.7港元，ROE（TTM）9.7，资产负债率44.2% [4] - 主要股东为Trip.com Group Limited，持股比例24.0711% [4] 股价表现 |时间|1m|6m|12m| |----|----|----|----| |绝对表现|-2%|14%|12%| |相对表现|-9%|-9%|-13%| [6] 业务情况 - 25Q1住宿预订/交通票务/度假业务/其他业务分别实现收入11.9/20.0/5.9/6.0亿元，同比+23.3%/+15.2%/-11.8%/+20.0%，度假业务收入下降系受东南亚地区安全问题影响 [7] - 25Q1平均月付费用户为4650万人，同比+9.2%，年付费用户为2.5亿人，同比+7.8%，微信平台超68%新付费用户来自非一线城市 [7] - 过去12个月累计服务的旅客人次为19.6亿人次，同比+7.3%，25Q1国际机票销售量/国际酒店间夜量同比增长超40%/50% [7] 成本与盈利情况 - 25Q1毛利率为68.8%，同比+3.8pct，管理/研发/销售费用率分别为7.0%/11.3%/33.2%，同比变动+0.2pct/-1.3pct/-2.2pct，经调整净利润率为18.0%，同比+3.6pct [7] 财务预测表 资产负债表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|14900|18241|22312|27034|32064| |非流动资产|16817|19537|19179|18937|18772| |资产总计|31717|37777|41491|45970|50836| |流动负债|11887|11597|12715|14180|15535| |长期负债|1283|5218|5218|5218|5218| |负债合计|13170|16815|17932|19398|20753| |归属于母公司所有者权益|17703|20001|22582|25578|29068| [8] 现金流量表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|4003|2970|3931|4357|4667| |投资活动现金流|-1762|-834|-465|-436|-407| |筹资活动现金流|-592|679|-236|-272|-311| |现金净增加额|1645|2828|3230|3648|3948| [8] 利润表 |单位：百万元|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业总收入|11904|17341|19333|21875|24438| |营业成本|3158|6227|6876|7738|8530| |毛利|8738|11113|12457|14136|15908| |营业利润|1741|2286|3192|3765|4401| |除税前利润|1854|2398|3263|3832|4465| |所得税|288|410|620|766|893| |归属普通股东净利润|1554|1974|2627|3048|3552| |EPS（元）|0.68|1.22|1.13|1.31|1.53| [9] 主要财务比率 |指标|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |年成长率 - 营业收入|81%|46%|11%|13%|12%| |年成长率 - 营业利润|-1193%|31%|40%|18%|17%| |年成长率 - 净利润|-1164%|27%|33%|16%|17%| |获利能力 - 毛利率|73.4%|64.1%|64.4%|64.6%|65.1%| |获利能力 - 净利率|13.1%|11.4%|13.6%|13.9%|14.5%| |获利能力 - ROE|8.8%|9.9%|11.6%|11.9%|12.2%| |获利能力 - ROIC|7.9%|8.6%|10.5%|11.0%|11.5%| |偿债能力 - 资产负债率|41.5%|44.5%|43.2%|42.2%|40.8%| |偿债能力 - 净负债比率|8.0%|11.0%|10.2%|9.3%|8.6%| |偿债能力 - 流动比率|1.3|1.6|1.8|1.9|2.1| |偿债能力 - 速动比率|1.3|1.6|1.8|1.9|2.1| |营运能力 - 资产周转率|0.4|0.5|0.5|0.5|0.5| |营运能力 - 存货周转率|6335.1|1629.3|983.2|992.1|982.4| |营运能力 - 应收帐款周转率|2.6|2.7|2.5|2.6|2.5| |营运能力 - 应付帐款周转率|0.9|1.4|1.5|1.5|1.5| |每股资料(元) - 每股收益|0.68|1.22|1.13|1.31|1.53| |每股资料(元) - 每股经营现金|1.76|1.28|1.69|1.87|2.01| |每股资料(元) - 每股净资产|7.78|8.59|9.70|10.99|12.49| |每股资料(元) - 每股股利|0.02|0.02|0.02|0.03|0.03| |估值比率 - PE|27.6|22.2|16.7|14.4|12.4| |估值比率 - PB|2.4|2.2|1.9|1.7|1.5| |估值比率 - EV/EBITDA|15.4|12.1|9.6|8.7|7.8| [10]

1Q25业绩表现 - 公司1Q25收入达139亿元人民币同比增长16%非GAAP营业利润40亿元人民币非GAAP营业利润率为29%符合预期[1] - 分业务看住宿预订收入同比增长23%交通票务收入增长8%打包旅游收入增长7%商旅收入增长12%其他业务收入增长33%[2] - 分区域看国内出境和纯海外收入占比分别为65%15%20%同比增速分别为低双位数20%30%以上[2] - 纯海外Tripcom品牌收入占比13%同比增长超50%[3] 2Q25展望 - 预计2Q25收入同比增长14%其中国内业务低双位数增长出境游增长15%Tripcom品牌增长超50%[3] - 国内酒店价格跌幅预计收窄出境游业务恢复率预计从1Q25的50%提升至60%[3] - Tripcom品牌住宿收入增速将超过交通票务[3] 投资建议 - 维持2025E-2027E非GAAP每股收益预测分别为277元297元30元[1] - 维持目标价590港元潜在上涨空间22%维持买入评级[1][4] - 看好公司在中国在线旅游行业的领先地位及国际市场份额提升潜力[4]

25Q1业绩 - 一季度收入138亿元（yoy+16%），略高于彭博一致预期0.22% [1] - 经营利润36亿元（margin为26%），高于彭博一致预期7.34% [1] - 经调整净利润42亿元（yoy+3%），高于彭博一致预期8.99% [1] - 住宿预定业务收入55亿元（yoy+23%），高于彭博一致预期1.39% [1] - 交通票务业务收入54亿元（yoy+8%），略高于彭博一致预期0.20% [1] - 旅游度假业务收入9亿元（yoy+7%），低于彭博一致预期5.90% [1] - 商旅管理业务收入6亿元（yoy+12%），高于彭博一致预期4.36% [1] - 其他业务收入14亿元（yoy+33%），略低于彭博一致预期0.96% [1] 免签政策利好驱动 - 25Q1海外OTA平台预定量同比增长60% [1] - 入境旅游预定量同比增长超100% [1] - 一季度全国入境人次同比激增40.2%，其中75%客源来自免签地区 [1] - 来自韩国、泰国、马来西亚和印度尼西亚等免签国家的酒店订单增幅达240%以上 [1] - 2024年12月中国推出240小时过境免签政策，涵盖国扩大至54国，开放60个出入境口岸 [1] 出境业务 - 出境酒店和机票预定量已全面超过2019年同期120%水平 [2] - 一季度大陆跨境航班运力恢复至2019年的83%-84%水平 [2] - CAAC预测今年底将恢复至2019年的90% [2] 酒店ADR趋势 - 一季度酒店ADR同比下降高个位数 [2] - 二季度ADR降幅有所收窄，五一假期期间仅出现低个位数下降 [2] - 出行需求增长及供给侧正常化有望维持酒店价格稳定 [2] 投资建议 - 预计2025/2026/2027年公司收入为614/685/765亿元（前值为612/685/767亿元），同比+15%/+12%/+12% [2] - 预计2025/2026/2027年实现经调整净利润187/218/247亿元（前值为199.6/228.1/250.2亿元），同比+3%/+16%/+14% [2]

旅游消费趋势 - 2025年端午假期旅游消费呈现"周边深度游+文旅新体验"双重特征，国内周边游预订量同比增长23% [1] - "2小时高铁圈"成为重要出行范围，长三角、京津冀、珠三角及川渝等区域中短途线路热门 [1][2] - 端午假期与六一儿童节相遇，亲子景区热度攀升，莫干山亲子游热度同比增长266%，"莫干山民宿"热度同比增长100% [2] 价格与性价比 - 相较五一假期，端午假期武汉、济南、西安等热门目的地酒店均价可节省20%-30% [1] - 中心城市下沉周边趋势明显，游客既避开人潮又能深入体验地方特色 [2] 民俗活动与文旅融合 - 赛龙舟等民俗活动成为核心亮点，"端午""龙舟""粽子"关键词搜索量较上月同期增长220% [1][3] - 湖南岳阳、福建龙岩、广东佛山等民俗目的地旅游预订量同比增长超20%，佛山整体旅游预订量同比增长167% [1][3] - 成都、杭州、佛山、苏州等地入围国内十大热门民俗旅游目的地 [3] 音乐节与演艺经济 - 端午假期音乐节、演唱会带动旅游市场热度，陶喆福州演唱会、张学友重庆演唱会门票售罄 [3] - 长沙草莓音乐节、2025百度黄山青松音乐节等热门演出热度环比上涨40% [3] 自驾游与目的地 - 上海、成都、南京、重庆、深圳为端午假期热门自驾游目的地和出发地前5名 [2] - 苏州、杭州、佛山凭借丰富民俗活动入围自驾游目的地前10名 [2]

股价表现与财务数据 - 5月24日携程盘中上涨2 03% 报62 3美元/股 成交1 03亿美元 总市值407 19亿美元 [1] - 2024年收入总额532 94亿人民币 同比增长19 73% 归母净利润170 67亿人民币 同比增长72 08% [1] - 预计5月19日披露2025财年一季报（纳斯达克官网预计日期） [1] 公司业务概况 - 全球一站式旅行平台 提供旅游产品 服务及差异化内容 主要服务亚洲游客及全球用户 [1] - 运营品牌包括携程 去哪儿 Trip com 天巡 2003年纳斯达克上市 2021年香港联交所上市 [1] - 使命为"追求完美旅程 共建美好世界" 通过携程和去哪儿提供一站式服务 [1] 住宿与机票业务 - 住宿业务覆盖170万种服务 含酒店 度假村 民宿等类型 [2] - 机票业务合作600家航空公司 覆盖220个国家地区 3400个机场 [2] 国际化布局与运营 - Trip com为非中国大陆用户服务 支持24种语言 35种本地货币 [3] - 天巡覆盖50个国家地区 35种语言 [3] - 多渠道运营包括移动应用 网站 线下门店 截至2023年底员工36 249名 [3]

报告行业投资评级 - 海外医药、社服、教育行业投资评级为看好 [3] 报告的核心观点 - 海外医药领域多家公司有重要进展，如三生制药与辉瑞合作、科伦博泰上市申请获受理等，建议关注创新药和Pharma类公司 [3][7][10] - 海外社服方面，携程一季报表现良好，维持买入评级，还建议关注古茗、蜜雪集团等公司 [12][13] - 海外教育职业培训景气回升，建议关注港股职教公司和中概教培公司 [16][18] 各行业总结 海外医药 - **市场回顾**：本周恒生医疗保健指数上涨6.83%，跑赢恒生指数6.44个百分点 [6] - **重点事件** - **国内**：三生制药与辉瑞就SSGJ - 707达成合作，获12.50亿美元首付款和最高48亿美元潜在付款；科伦博泰TROP2 ADC第四项适应症上市申请获受理；荣昌生物配售H股；诺诚健华CD19单抗国内获批上市；歌礼THRβ激动剂联合司美格鲁肽治疗肥胖症美国临床研究完成首批受试者给药；加科思KRAS G12C抑制剂获NMPA批准上市 [3][7] - **海外**：BMS TYK2抑制剂新适应症上市申请获CDE受理；罗氏与Orionis合作开发分子胶类药物，Orionis获1.05亿美元首付款和超20亿美元里程碑付款；德国默克口服TLR7/8抑制剂CEL/SLE二期临床取得积极结果 [4][9] - **建议关注**：创新药如百济神州、信达生物等；Pharma如三生制药、翰森制药等 [10] 海外社服 - **携程一季报点评**：1Q25收入同比增长16%至139亿元，non - gaap经营利润40亿元，non - gaap经营利润率29%，维持各年盈利预测和目标价，维持买入评级；各业务板块和区域收入有不同程度增长，预计2Q25收入同比增长14% [12] - **重点关注**：古茗、蜜雪集团、携程集团、美高梅中国 [13] 海外教育 - **市场回顾**：本周（5.16 - 5.22）教育指数上涨1.4%，跑赢恒生国企指数0.7个百分点；年初至今，教育指数累计涨幅为4.78%，跑输恒生国企指数12.61个百分点 [16] - **数据更新**：本周东方甄选及其子直播间在抖音平台GMV约2.1亿元，日均GMV3002万元，GMV环比上周上升10.6%，并给出各直播间GMV构成和场均SKU数据 [17] - **投资分析意见**：建议关注港股职教公司，首推中国东方教育；关注中概教培公司，首推新东方，重点关注好未来 [18] 盈利预测与估值 - **海外医药重点公司**：给出百济神州、信达生物等多家公司市值、PE、收入、归母净利润及相应增速预测 [22] - **海外社服重点公司**：给出携程集团、同程旅行等公司市值、P/E、收入、净利润、EV/EBITDA、息税折摊前利润等数据 [23][24] - **海外教育重点公司**：给出新东方、好未来等公司市值、PE、利润预测及利润复合增速 [25] 东方甄选数据 - 展示东方甄选GMV（日）、SKU逐步提升、月度总GMV波动、5月日均GMV环比上升、5月SKU环比下降、直播商品情况、累计粉丝数突破4000万人、粉丝年龄分布等图表 [27][29][33][36][38][41]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 25Q1业绩整体表现良好，收入、经营利润和经调整净利润均高于彭博一致预期，分业务看各业务有不同表现 [4] - 免签政策利好驱动，出境和海外业务高增长，海外OTA平台预定量和入境旅游预定量同比大幅增长，出境酒店和机票预定量超2019年同期 [4][5] - 二季度国内酒店ADR降幅收窄，价格趋稳，随着出行需求增长和供给侧正常化，酒店价格有望维持稳定 [6] - 预计2025 - 2027年公司收入和经调整净利润实现同比增长，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为533.77亿、614.48亿、685.43亿、764.54亿元，收入同比分别为20%、15%、12%、12% [10] - 2024 - 2027年预计经调整净利润分别为180.73亿、187.02亿、217.69亿、247.11亿元，经调整净利润同比分别为38%、3%、16%、14% [10] - 2024 - 2027年P/E分别为18.5、17.9、15.4、13.5，EPS分别为26.5、27.2、31.1、34.8元 [10] 财务报表与盈利预测 资产负债表 - 2024 - 2027年货币资金分别为510.93亿、792.51亿、949.22亿、1159.43亿元 [11] - 应收账款及票据、短期投资、预付款及其他资产等项目在各年度有不同数值变化 [11] 利润表 - 2024 - 2027年营业收入分别为533.77亿、614.48亿、685.43亿、764.54亿元 [11] - 销售税、营业成本、毛利润等项目在各年度有不同数值变化 [11] 现金流量表 - 2024 - 2027年净利润分别为172.27亿、166.46亿、196.21亿、224.74亿元 [11] - 折旧和摊销、营运资本变动、股权激励等项目在各年度有不同数值变化 [11] 主要财务比率 - 2024 - 2027年净资产收益率分别为12.7%、13.8%、13.9%、14.5% [11] - ROA、ROIC、收入增长率等比率在各年度有不同数值变化 [11]

报告公司投资评级 - 投资评级为买入（维持） [1] 报告的核心观点 - 25Q1业绩整体表现良好，收入、经营利润和经调整净利润均高于彭博一致预期；分业务看，住宿预定、交通票务、商旅管理业务收入高于预期，旅游度假业务收入低于预期，其他业务收入略低于预期 [4] - 免签政策利好驱动，出境和海外业务高增长，海外OTA平台预定量和入境旅游预定量同比大幅增长，出境酒店和机票预定量超2019年同期120%水平 [4][5] - 二季度国内酒店ADR降幅收窄，价格趋稳，随着出行需求增长和供给侧正常化，酒店价格有望维持稳定 [6] - 预计2025/2026/2027年公司收入为614/685/765亿元，实现同比+15%/+12%/+12%；预计经调整净利润为187/218/247亿元，实现同比+3%/+16%/+14%，维持“买入”评级 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 - 2024 - 2027年预计营业收入分别为533.77亿、614.48亿、685.43亿、764.54亿元，收入同比分别为20%、15%、12%、12%；经调整净利润分别为180.73亿、187.02亿、217.69亿、247.11亿元，经调整净利润同比分别为38%、3%、16%、14%；P/E分别为18.5、17.9、15.4、13.5；EPS分别为26.5、27.2、31.1、34.8元 [10] 财务报表与盈利预测 - 资产负债表显示，2024 - 2027年货币资金、短期投资等有不同程度变化，负债合计分别为99.099亿、126.76亿、135.5亿、141.104亿元，股东权益合计分别为142.739亿、136.109亿、156.94亿、170.878亿元 [11] - 利润表显示，2024 - 2027年营业收入、毛利润、营业利润等有相应增长，经调整净利润分别为180.73亿、187.02亿、217.69亿、247.11亿元 [11] - 现金流量表显示，2024 - 2027年经营活动现金流、投资活动现金流、筹资活动现金流有不同表现，现金净增加额分别为221.38亿、199.42亿、231.49亿、274.9亿元 [11] - 主要财务比率显示，2024 - 2027年净资产收益率、ROA、ROIC等有一定变化，收入增长率、利润增长率、总资产增长率等也各有表现 [11]

业绩总结 - 2025年第一季度，总收入为人民币44亿元，同比增长13.2%[14] - 2025年第一季度，调整后净利润为人民币788.2百万[14] - 2025年第一季度，调整后EBITDA为人民币12亿元，利润率为26.5%[14] - 2025年第一季度，核心OTA收入为人民币38亿元，同比增长18.4%[14] - 2025年第一季度，旅游收入为人民币5.85亿元[14] - 2025年第一季度，核心OTA营业利润为人民币11亿元[14] - 2025年第一季度，旅游营业利润为人民币2550万元[14] - 2023年第二季度的收入为28.66亿人民币，同比增长17.1%[60] - 2023年第二季度的调整后净利润为5.92亿人民币，同比增长20.7%[67] - 2023年第一季度的收入为25.86亿人民币，同比增长40.0%[60] - 2023年第一季度的调整后净利润为5.04亿人民币，同比增长105.6%[67] - 2022年第四季度的收入为15亿人民币[60] - 2022年第四季度的调整后净利润为3,870万人民币，同比增长-84.2%[67] 用户数据 - 2025年第一季度，国际房晚销售达到2.473亿，同比增长7.8%[11] - 2025年第一季度，累计服务旅客人数达到19.6亿，同比增长超过50%[11] - 2025年第一季度，国际机票销售量同比增长超过40%[11] 未来展望 - 2024年第一季度的收入预计为38.66亿人民币[60] 其他新策略 - 2025年第一季度，调整后EBITDA利润率为26.5%[14] - 2023年第二季度的调整后EBITDA为8.06亿人民币，调整后EBITDA利润率为28.1%[63] - 2023年第一季度的调整后EBITDA为7.32亿人民币，调整后EBITDA利润率为28.3%[63]