报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前地缘风险逐步释放，油价已极度偏离宏观与基本面指引，来到合理区间，空单可持有但不宜追空 [2] - 甲醇后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面，单边参与难度大，建议观望 [4] - 尿素短期难有单边趋势行情，单边参与价值不高，建议观望 [6] - 橡胶中期对胶价不悲观，目前胶价走弱，建议中性思路短线操作，关注多RU2601空RU2509波段操作机会 [11] - PVC在供强需弱预期下，盘面主要逻辑为去库转弱，后续预计持续震荡下行 [13] - PX检修季结束，负荷维持高位，三季度有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [21] - PTA供给端去库放缓、加工费承压，需求端承压，估值中性，关注跟随PX逢低做多机会 [22] - 乙二醇基本面较弱，短期因地缘及原油偏强，关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23] 各品种总结 原油 - 行情：WTI主力原油期货收跌2.22美元，跌幅3.30%，报65.01美元；布伦特主力原油期货收跌2.83美元，跌幅4.01%，报67.82美元；INE主力原油期货收跌53.70元，跌幅9.35%，报520.9元 [1] - 数据：富查伊拉港口汽油库存去库0.18百万桶至8.06百万桶，环比去库2.23%；柴油库存累库0.75百万桶至2.17百万桶，环比累库52.97%；燃料油库存去库0.16百万桶至9.41百万桶，环比去库1.69%；总成品油累库0.41百万桶至19.64百万桶，环比累库2.11% [1] 甲醇 - 行情：6月24日09合约跌125元/吨，报2379元/吨，现货跌100元/吨，基差+261 [4] - 分析：地缘局势降温，原油大跌致甲醇盘面跌近5%，后续价格波动率将回落，市场回归供需基本面；国内供应维持高位，需求短期尚可但后续有走弱风险，整体矛盾有限 [4] 尿素 - 行情：6月24日09合约跌13元/吨，报1698元/吨，现货跌10元/吨，基差+42 [6] - 分析：地缘情绪降温，能化品种下跌，尿素跟随走弱；国内供应高位，企业库存同比偏高，供需宽松，基差走势偏弱，价格再度走弱；绝对价格不高，有出口及成本支撑，也受高供应制约 [6] 橡胶 - 行情：NR和RU震荡走弱 [9] - 数据：截至6月19日，山东轮胎企业全钢胎开工负荷65.46%，较上周走高4.24个百分点，较去年同期走高7.31个百分点；国内轮胎企业半钢胎开工负荷77.92%，较上周走高0.31个百分点，较去年同期走低0.81个百分点；截至6月15日，中国天然橡胶社会库存127.8万吨，环比增加0.3万吨，增幅0.26%；中国深色胶社会总库存76.97万吨，环比增加1%；中国浅色胶社会总库存50.8万吨，环比降0.8%；截至6月22日，青岛天然橡胶库存49.47（+0.99）万吨 [10] - 现货：泰标混合胶13600（-150）元，STR20报1670（-20）美元，STR20混合1670（-20）美元，江浙丁二烯9250（-350）元，华北顺丁11400（-150）元 [11] - 分析：多头认为东南亚天气等因素或助减产，橡胶季节性下半年转涨；空头认为宏观预期转差，需求淡季，供应减产幅度可能不及预期 [14] PVC - 行情：PVC09合约下跌52元，报4844元，常州SG - 5现货价4740（-70）元/吨，基差-104（-18）元/吨，9 - 1价差-73（0）元/吨 [13] - 成本：成本端乙烯上涨、电石下跌，烧碱现货780（0）元/吨 [13] - 供需：本周整体开工率78.6%，环比下降0.6%；需求端下游开工44.3%，环比下降1.3%；厂内库存40.2万吨（+0.5），社会库存56.9万吨（-0.4） [13] - 分析：企业利润压力上升，检修增多但产量维持高位，短期有装置投产预期；下游开工疲弱且转淡季，出口有转弱预期；供强需弱预期下，盘面去库转弱，后续预计持续震荡下行 [13] 苯乙烯 - 行情：现货和期货价格下跌，基差走强 [15] - 分析：伊以冲突暂告段落，原油回落；成本端纯苯开工回升，供应偏宽；供应端乙苯脱氢利润修复，开工持续上行；港口库存累库，需求端三S整体开工率偏弱但PS开工反弹；短期矛盾为中东战事及石脑油价格影响，待战事平稳后预计价格维持震荡 [15] 聚乙烯 - 行情：期货价格下跌 [17] - 分析：伊以冲突停止，原油回落影响伊朗出口量；6月供应端新增产能小，压力缓解；贸易商库存去化对价格有支撑；需求端处于季节性淡季，开工率震荡下行；短期矛盾转移，价格或将维持震荡 [17] 聚丙烯 - 行情：期货价格下跌 [18] - 分析：山东地炼利润回落，开工下行，丙烯供应受阻；6月供应端有220万吨计划产能投放，上游企业大幅累库；需求端下游开工率随塑编订单见顶将季节性下行；预计6月价格偏空，LL - PP价差6月底投产错配或支撑走阔加速 [18] PX - 行情：PX09合约下跌366元，报6760元，PX CFR下跌40美元，报859美元，按人民币中间价折算基差335元（+31），9 - 1价差244元（-20） [20] - 负荷：中国负荷85.6%，环比下降0.2%；亚洲负荷74.3%，环比下降1.3% [20] - 装置：多套装置有负荷调整、停车、重启、推迟重启等情况 [20][21] - 进口：6月中上韩国PX出口中国24.3万吨，同比上升4.2万吨 [21] - 库存：4月底库存451万吨，月环比下降17万吨 [21] - 估值成本：PXN为257美元（+7），石脑油裂差131美元（+40） [21] - 分析：检修季结束，负荷维持高位，短期PXN走扩，三季度因PTA新装置投产有望持续去库，估值中性，关注跟随原油逢低做多机会 [21] PTA - 行情：PTA09合约下跌236元/吨，报4776元，华东现货下跌160元，报5100元，基差265元（+1），9 - 1价差190元（-4） [22] - 负荷：负荷79.1%，环比下降3.9% [22] - 装置：多套装置有重启、降负、停车等情况 [22] - 库存：6月13日社会库存（除信用仓单）219.8万吨，环比累库3.2万吨 [22] - 估值成本：现货加工费上涨60元至446元，盘面加工费上涨4元至341元 [22] - 分析：供给端去库放缓、加工费承压，需求端聚酯化纤库存压力低但甁片有减产计划，估值中性，关注跟随PX逢低做多机会 [22] 乙二醇 - 行情：EG09合约下跌169元/吨，报4332元，华东现货下跌117元，报4480元，基差81（+3），9 - 1价差-2元（-21） [23] - 供给：负荷70.3%，环比提升3.7%，多套装置有负荷调整、停车、重启等情况；海外伊朗三套装置共135万吨停车，加拿大两套装置重启 [23] - 需求：下游负荷92%，环比上升1.1%，多套装置有检修、重启、减产计划；终端加弹负荷下降2%至77%，织机负荷下降2%至65% [23] - 库存：进口到港预报6.2万吨，华东出港6月23日均1.2万吨，出库下降；港口库存62.2万吨，累库0.6万吨 [23] - 估值成本：石脑油制利润为-691元，国内乙烯制利润-612元，煤制利润1308元；成本端乙烯和榆林坑口烟煤末价格上涨 [23] - 分析：海内外检修装置开启，下游开工预期高位下降，港口库存去化将放缓；估值同比偏高，检修季结束基本面弱，短期因地缘及原油偏强，关注逢高空配机会，但需谨防乙烷进口风险 [23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 以伊停火地缘溢价消散，能化盘面价格回落，各品种多呈现偏空态势，是进场做空机会 [1][3] - 不同品种因自身供需逻辑和受地缘事件影响程度不同，投资策略有所差异 各品种总结 原油 - 逻辑：以伊停火，地缘溢价挤出，重回中期过剩供需逻辑 [5] - 技术面：日线中期震荡，小时线短期下跌，今日放量跌停破位转势 [5] - 策略：小时周期凌晨破位配合袭击有空单进场机会，止损参考572一线 [5] 苯乙烯（EB） - 逻辑：开工提升至79%，供应宽松，需求弱，库存或累库，受原油波动影响 [8] - 技术面：小时线短期下跌，今日破位转势 [8] - 策略：小时周期昨晚破位或今早停火后有空单进场机会 [8] 橡胶 - 逻辑：5月泰国混合胶出口大增，轮胎开工回落，库存高，基本面压力大 [11] - 技术面：日线和小时线均为下跌结构，今日增仓放量下行 [11] - 策略：小时周期空单持有，止损参考14000一线 [11] 合成橡胶（BR橡胶） - 逻辑：高供应、弱需求、库存压力大，原料承压，需求弱势，受原油波动扰动 [15] - 技术面：日线和小时线均为下跌结构，今日破位转势 [15] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [15] PX - 逻辑：下游需求支撑去库，短期偏强，受原油波动扰动 [19] - 技术面：小时线短期下跌，今日破位转势 [19] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [19] PTA - 逻辑：检修装置复产，聚酯需求弱，基本面转弱，受原油波动扰动 [20] - 技术面：小时线短期下跌，今日破位转势 [20] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [20] PP - 逻辑：装置开工回升，供应承压，需求疲软，原料供应受以 - 伊冲突影响 [22] - 技术面：小时线短期下跌，今日破位转势 [22] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [22] 甲醇 - 逻辑：伊朗装置停车，供应扰动增加，关注对进口量影响 [26] - 技术面：日线中期下跌，小时线短期下跌，今日破位转势 [26] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [26] PVC - 逻辑：检修量下降，供应增加，需求不足，以 - 伊冲突影响弱 [28] - 技术面：日线中期下跌，小时线短期上涨或结束，今日跌破支撑 [28] - 策略：小时周期按技术等反弹后反包信号空而非直接进场 [28] 乙二醇（EG） - 逻辑：供应检修恢复，需求聚酯开工回落，基本面走弱，受地缘局势影响 [30] - 技术面：日线和小时线均为下跌，今日破位转势 [30] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [30] 塑料 - 逻辑：中期有大装置投产，供应增量预期大，受油价波动影响 [34] - 技术面：日线中期下跌，小时线上涨结构受考验，未破位 [34] - 策略：小时周期今早停火后有空单尝试机会 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周二国内沪胶期货2509合约缩量增仓、震荡偏弱、小幅下跌，预计后市或维持震荡偏弱走势 [6] - 本周二国内甲醇期货2509合约放量减仓、震荡偏弱、大幅重挫，预计后市或维持震荡偏弱走势 [6] - 本周二国内原油期货2508合约放量减仓、弱势下行、大幅收低，预计后市国内外原油期货价格或维持震荡偏弱走势 [7] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 橡胶 - 截至2025年6月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.73万吨，环比增1.03万吨，增幅1.70%；保税区库存8.12万吨，降幅3.34%；一般贸易库存53.61万吨，增幅2.51% [9] - 截至2025年6月20日，中国半钢胎样本企业产能利用率61.39%，周环比增2.69个百分点，同比增3.19个百分点；全钢胎样本企业产能利用率71.54%，周环比增1.56个百分点，同比降7.56个百分点 [9] - 2025年5月中国汽车经销商库存预警指数52.7%，同比降5.5个百分点，环比降7.1个百分点；5月我国汽车产销分别完成264.9万辆和268.6万辆，环比分别增长1.1%和3.7%，同比分别增长11.6%和11.2%；1 - 5月，我国汽车产销分别完成1282.6万辆和1274.8万辆，同比分别增长12.7%和10.9% [9][10] - 2025年5月我国重卡市场销售8.3万辆左右，环比4月降5%，比上年同期的7.82万辆涨约6%；1 - 5月，我国重卡市场累计销量约43.55万辆，同比增约1% [10] 甲醇 - 截止2025年6月20日当周，国内甲醇平均开工率83.82%，周环比增1.65%，月环比增1.58%，较去年同期回升7.23%；周度产量均值达199.79万吨，周环比增1.52万吨，月环比增3.64万吨，较去年同期增加29.36万吨 [11] - 截止2025年6月20日当周，国内甲醛开工率29.88%，周环比增0.11%；二甲醚开工率7.53%，周环比增3.19%；醋酸开工率91.42%，周环比降7.39%；MTBE开工率48.27%，周环比降1.06% [11] - 截止2025年6月20日当周，国内煤（甲醇）制烯烃装置平均开工负荷79.76%，周环比降0.30个百分点，月环比增1.67%；甲醇制烯烃期货盘面利润为 - 317元/吨，周环比降239元/吨，月环比降596元/吨 [11] - 截止2025年6月20日当周，我国华东和华南地区港口甲醇库存量44.95万吨，周环比降6.45万吨，月环比增5.57万吨，较去年同期降7.26万吨；截至6月19日当周，我国内陆甲醇库存合计36.74万吨，周环比降1.17万吨，月环比增3.13万吨，较去年同期降5.99万吨 [12][13] 原油 - 截止2025年6月13日当周，美国石油活跃钻井平台数量439座，周环比降3座，较去年同期降49座；美国原油日均产量1343.1万桶，周环比增0.3万桶/日，同比增23.1万桶/日 [13] - 截至2025年6月13日当周，美国商业原油库存4.21亿桶，周环比降1147.3万桶，较去年同期降3661万桶；美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2268.8万桶，周环比降99.5万桶；美国战略石油储备库存4.02亿桶，周环比增23万桶；美国炼厂开工率93.2%，周环比降1.1个百分点，月环比增2.5个百分点，同比降1.30个百分点 [14] - 步入2025年6月以来，国际原油期货价格震荡企稳；截至6月17日，WTI原油非商业净多持仓量平均维持在191941张，周环比增23984张，较5月均值增13730张，增幅7.70%；Brent原油期货基金净多持仓量平均维持在216664张，周环比增34224张，较5月均值增81129张，增幅59.86% [15] 现货价格表 |品种|现货价格|较前一日涨跌|期货主力合约|较前一日涨跌|基差|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |沪胶|13850元/吨|+50元/吨|13665元/吨|-285元/吨|185元/吨|+335元/吨| |甲醇|2665元/吨|-87元/吨|2379元/吨|-125元/吨|286元/吨|+38元/吨| |原油|531.4元/桶|-0.4元/桶|518.6元/桶|-55.9元/桶|+12.8元/桶|+55.5元/桶|[17] 相关图表 - 橡胶相关图表有橡胶基差、上期所橡胶期货库存、青岛保税区橡胶库存、橡胶9 - 1月差、全钢胎开工率走势、半钢胎开工率走势 [18][20][22] - 甲醇相关图表有甲醇基差、甲醇9 - 1月差、甲醇国内港口库存、甲醇内陆社会库存、甲醇制烯烃开工率变化、煤制甲醇成本核算 [31][33][35] - 原油相关图表有原油基差、上期所原油期货库存、美国原油商业库存、美国炼厂开工率、WTI原油净头寸持仓变化、布伦特原油净头寸持仓变化 [44][46][48]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期青岛港口现货总库存累库幅度超预期，保税库维持去库，一般贸易库大幅累库，混合胶到港增加而下游部分企业采购维持正常偏低水平致一般贸易库存累库幅度超预期；需求方面，上周国内轮胎企业产能利用率涨跌互现，企业排产逐步恢复，部分企业提产，个别企业因电厂检修暂停生产，短期企业产能利用率或基本稳定，全钢胎企业排产暂稳，检修半钢胎企业复工拉动整体产能利用率；ru2509合约短线预计在13300 - 14100区间波动，nr2508合约短线预计在11600 - 12000区间波动 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪胶主力合约收盘价13665元/吨，环比-285；20号胶主力合约收盘价11790元/吨，环比-220 [2] - 沪胶9 - 1价差-870元/吨，环比-30；20号胶7 - 8价差-10元/吨，环比-40 [2] - 沪胶与20号胶价差1875元/吨，环比-65；沪胶主力合约持仓量165045手，环比+8658 [2] - 20号胶主力合约持仓量53457手，环比-248；沪胶前20名净持仓-25117，环比-9856 [2] - 20号胶前20名净持仓-9112，环比-1897；沪胶交易所仓单192420吨，环比-260 [2] - 20号胶交易所仓单31349吨，环比-503 [2] 现货市场 - 上海市场国营全乳胶未提及环比数据；泰标STR20为1385美元/吨，环比+50 [2] - 上海市场越南3L未提及环比数据；马标SMR20为1465美元/吨，环比-50 [2] - 泰国人民币混合胶13820元/吨，环比+40；马来西亚人民币混合胶13750元/吨，环比+50 [2] - 齐鲁石化丁苯1502为12200元/吨，环比0；齐鲁石化顺丁BR9000为12000元/吨，环比0 [2] - 沪胶基差185元/吨，环比+335；沪胶主力合约非标准品基差-130元/吨，环比-10 [2] - 青岛市场20号胶12119元/吨，环比-33；20号胶主力合约基差329元/吨，环比+187 [2] - 泰国生胶烟片参考价68.75泰铢/公斤，环比+0.95；胶片参考价63.77泰铢/公斤，环比-0.92 [2] - 泰国生胶胶水参考价57.75泰铢/公斤，环比0；杯胶参考价47.5泰铢/公斤，环比-0.55 [2] 上游情况 - RSS3理论生产利润145.6美元/吨，环比+12.8；STR20理论生产利润11.4美元/吨，环比-50.4 [2] - 技术分类天然橡胶月度进口量14.82万吨，环比-3.86；混合胶月度进口量22.23万吨，环比-2.64 [2] 下游情况 - 全钢胎开工率65.48%，环比+4.24；半钢胎开工率78.29%，环比+0.31 [2] - 全钢轮胎山东期末库存天数41.89天，环比+0.15；半钢轮胎山东期末库存天数47.42天，环比+1.14 [2] - 全钢胎当月产量1182万条，环比-126；半钢胎当月产量5415万条，环比-124 [2] 期权市场 - 标的历史20日波动率26.97%，环比+0.46；平值看涨期权隐含波动率22.47%，环比0.34 [2] - 标的历史40日波动率未提及环比数据；平值看跌期权隐含波动率22.83%，环比+0.18 [2] 行业消息 - 2025年6月22 - 28日天然橡胶东南亚主产区降雨量较上一周期增加，赤道以北部分区域降水对割胶工作影响增强，赤道以南大部分区域降雨量偏低，对割胶工作影响减弱 [2] - 截至2025年6月22日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存61.73万吨，环比+1.03万吨，增幅1.70%；保税区库存8.12万吨，降幅3.34%；一般贸易库存53.61万吨，增幅2.51% [2] - 截至6月19日，中国半钢胎样本企业产能利用率71.54%，环比+1.56个百分点，同比-8.52个百分点；全钢胎样本企业产能利用率61.39%，环比+2.69个百分点，同比-0.45个百分点 [2] 提示关注 周四隆众轮胎样本企业开工率 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊以冲突或走向停火，市场计价冲突缓和，油价高位大幅回落，油市急转直下且高振幅特征延续，投资者需注意持仓风险 [1] - 燃料油方面，低硫供应受中硫调和组分短缺制约，高硫受中东夏季发电需求旺季预期提振，短期内高硫供需强于低硫，但需注意FU近月持续偏弱 [2] - 沥青价格受成本端油价和需求不佳影响，基本面驱动偏弱，虽持偏空观点，但在油价或延续偏强下不建议单边做空，暂时观望 [2] - 聚酯链价格跟随成本波动，乙二醇波动性或强于PX与PTA，后续需关注以伊局势、原油价格和海峡通行情况 [3] - 橡胶产区全面割胶但降雨有干扰，原料价格有支撑，下游轮胎稳定，库存小幅累库，基本面矛盾偏弱，预计胶价震荡 [3][5] - 甲醇因伊朗装置大面积停车远月供给紧张价格反弹，但下游利润降低或停车检修，特朗普宣布停火预计短期价格下跌 [5] - 聚烯烃基本面无明显好转，特朗普宣布停火致原油价格大跌，短期聚烯烃价格将走弱 [5][6] - 聚氯乙烯下游进入淡季基本面有压力，套利和套保空间收窄，印度BIS认证可能延期，盘面未提供明显空间前不建议做空 [6] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 原油：伊以冲突可能停火，油价暴跌，WTI 8月合约跌5.33美元至68.51美元/桶，跌幅7.22%；布伦特8月合约跌5.53美元至71.48美元/桶，跌幅7.18%；SC2508跌32.2元/桶至537.7元/桶，跌幅5.65%。停火将分阶段实施，市场计价冲突缓和，油价高位回落，油市急转直下且高振幅特征延续，投资者需注意持仓风险 [1] - 燃料油：周一，FU2509收涨0.65%报3385元/吨，LU2508收涨1.69%报4032元/吨。6月新加坡接收低硫燃料油环比增加约20万吨，但中硫调和组分短缺制约供应；高硫受中东夏季发电需求旺季预期提振，短期内市场将持续获得支撑，6月下旬补货船货集中到港，市场将维持充足供应，但伊朗和俄罗斯高硫供应下滑，高硫供需强于低硫，需注意FU近月持续偏弱 [2] - 沥青：周一，BU2509收涨0.91%报3781元/吨。价格受成本端油价和需求不佳影响，基本面驱动偏弱，虽持偏空观点，但在油价或延续偏强下不建议单边做空，暂时观望 [2] - 聚酯：TA509收涨0.68%报5012元/吨，EG2509收跌0%报4501元/吨，PX期货主力合约509收涨0.71%报7126元/吨。江浙涤丝产销整体偏弱，华东PTA装置降负，宁波聚酯厂减产，马来西亚MEG装置重启，华东主港地区MEG港口库存环比上升0.6万吨。抢出口进入尾声，内需进入淡季，需求支撑不足，以伊冲突未结束若堵塞海运通道将影响能源化工进口，短期聚酯链价格跟随成本波动，乙二醇波动性或强于PX与PTA，后续关注以伊局势、原油价格和海峡通行情况 [2][3] - 橡胶：周一，RU2509涨50元/吨至13950元/吨，NR主力跌55元/吨至12010元/吨，BR主力跌55元/吨至11575元/吨。6月22日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库存增加1.27万吨，保税区区内库存减少0.28万吨，合计库存增加0.99万吨。橡胶产区全面割胶但降雨有干扰，原料价格有支撑，下游轮胎稳定，库存小幅累库，基本面矛盾偏弱，预计胶价震荡 [3][5] - 甲醇：周一，太仓现货价格2740元/吨，内蒙古北线价格2032.5元/吨，CFR中国价格294 - 298美元/吨，CFR东南亚价格345 - 350美元/吨。伊朗装置大面积停车导致远月供给紧张，甲醇价格快速反弹，但下游利润迅速降低，后续存停车检修可能。特朗普宣布停火，预计短期甲醇价格将下跌 [5] - 聚烯烃：周一，华东拉丝主流7230 - 7330元/吨，油制PP毛利 - 819.22元/吨，煤制PP生产毛利1073.13元/吨，甲醇制PP生产毛利 - 757.33元/吨，丙烷脱氢制PP生产毛利 - 839.72元/吨，外采丙烯制PP生产毛利 - 183.5元/吨。PE方面，HDPE主流价格8107元/吨，LDPE主流价格9976元/吨，LLDPE主流价格7604元/吨；油制聚乙烯市场毛利为 - 826元/吨，煤制聚乙烯市场毛利为1625元/吨。聚烯烃基本面无明显好转，特朗普宣布停火致原油价格大跌，短期聚烯烃价格将走弱 [5][6] - 聚氯乙烯：周一，华东市场报价窄幅松动，电石法5型料4780 - 4880元/吨，乙烯料主流参考4850 - 5200元/吨；华北市场价格偏强调整，电石法5型料主流参考4650 - 4750元/吨，乙烯料主流参考5120 - 5580元/吨；华南市场价格稳定，电石法5型料主流参考4850 - 4910元/吨，乙烯料主流报价4940 - 5100元/吨。下游进入淡季，基本面有压力，套利和套保空间收窄，印度BIS认证可能延期，盘面未提供明显空间前不建议做空 [6] 日度数据监测 - 展示了原油、液化石油气、沥青、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、尿素、线型低密度聚乙烯、聚丙烯、精对苯二甲酸、乙二醇、苯乙烯、天然橡胶、20号胶、纯碱等能化品种的基差日报，包括现货市场、现货价格、期货价格、基差、基差率、现货价格涨跌幅、期货价格涨跌幅、基差率变动、最新基差率在历史数据中的分位数等信息 [7] 市场消息 - 6月23日，特朗普发文要求能源生产商压低油价，并敦促美国能源部立即增产，美国能源部长回应正在执行 [9] - 6月23日，伊朗武装部队宣布对美军驻卡塔尔乌代德空军基地实施导弹打击，此次行动是对美军袭击伊朗核设施的回应，但伊朗官员提前通知将发动袭击，其报复行动极为克制，投资者对中东地缘局势以及伊朗能否封锁霍尔木兹海峡持观望态度 [9] 图表分析 - 主力合约价格：展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、LPG、PTA、乙二醇、短纤、LLDPE、聚丙烯、PVC、甲醇、苯乙烯、20号胶、橡胶、合成橡胶、欧线集运、对二甲苯、瓶片等品种主力合约收盘价的历史走势 [11][13][15][17][19][21] - 主力合约基差：展示了原油、燃料油、低硫燃料油、沥青、乙二醇、PP、LLDPE、天胶、20号胶、对二甲苯、合成橡胶、瓶片等品种主力合约基差的历史走势 [24][26][30][32][35][36] - 跨期合约价差：展示了燃料油、沥青、PTA、乙二醇、PP、LLDPE、天胶等品种跨期合约价差的历史走势 [38][40][43][46][48][51][54] - 跨品种价差：展示了原油内外盘价差、原油B - W价差、燃料油高低硫价差、燃料油/沥青比值、BU/SC比值、乙二醇 - PTA价差、PP - LLDPE价差、天胶 - 20号胶价差等跨品种价差的历史走势 [56][59][62][64] - 生产利润：展示了乙烯法制乙二醇现金流、PP生产利润、LLDPE生产利润等生产利润的历史走势 [66][68] 光期能化研究团队成员介绍 - 所长助理兼能化总监钟美燕：上海财经大学硕士，荣获多个年度上期能源“优秀分析师”等荣誉，带领团队获得多个奖项，有十余年期货衍生品市场研究经验，服务多家企业，为其定制风险管理方案及投资策略，曾获郑商所高级分析师，长期担任媒体特约评论员，期货从业资格号：F3045334；期货交易咨询资格号：Z0002410 [71] - 原油、天然气、燃料油、沥青和航运分析师杜冰沁：美国威斯康星大学麦迪逊分校应用经济学硕士学位，山东大学金融学学士，荣获多个年度上海期货交易所优秀能化分析师奖等荣誉，所在团队获得多个奖项，扎根国内外能源行业研究，撰写多篇深度报告，获客户高度认可，长期在媒体发表观点并接受采访，期货从业资格号：F3043760；期货交易咨询资格号：Z0015786 [72] - 天然橡胶/聚酯分析师邸艺琳：金融学硕士，荣获2023年度上海期货交易所“新锐分析师”等荣誉，所在团队获得期货日报2024年度最佳能源化工产业期货研究团队奖，主要从事天然橡胶等期货品种的研究工作，擅长数据分析，多次在媒体发表观点，期货从业资格号：F03107645；期货交易咨询资格号：Z0021445 [73] - 甲醇/PE/PP/PVC分析师彭海波：中国石油大学（华东）工学硕士，中级经济师，多年能化期现贸易工作，通过CFA三级考试，具备将金融理论与产业操作相结合的经验，期货从业资格号：F03125423 [74]

化工日报 | 2025-06-24 青岛港口库存环比回升 市场要闻与数据 期货方面，昨日收盘RU主力合约13950元/吨，较前一日变动+50元/吨。NR主力合约12010元/吨，较前一日变动-55 元/吨。现货方面，云南产全乳胶上海市场价格13950元/吨，较前一日变动+50元/吨。青岛保税区泰混13820元/吨， 较前一日变动+40元/吨。青岛保税区泰国20号标胶1700美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。青岛保税区印尼20号标 胶1640美元/吨，较前一日变动+0美元/吨。中石油齐鲁石化BR9000出厂价格12000元/吨，较前一日变动+0元/吨。 浙江传化BR9000市场价11600元/吨，较前一日变动-50元/吨。 近期市场资讯：2025年5月中国天然橡胶进口量环比减少13.35%，同比增加30.51%，1-5月累计进口量同比增幅扩 大至25.25%。 据隆众资讯了解，预计本周轮胎样本企业产能利用率表现基本稳定，全钢胎企业排产暂稳运行，检修半钢胎企业 复工对整体产能利用率形成一定拉动，但多数企业根据自身订单及库存情况灵活调整排产，个别企业或存适度降 低排产可能，预计产能利用率整体波动不大。 我国乘联分 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，版端TA检修落地后开工环比下行，聚酯开工回升，库存小幅去化，基差再度走强，现货加工费环比改善；后续TA逐步进入累库阶段，远月加工费压缩兑现，月间驱动或在PX库存延续去化与聚酯效益压缩下的额外降负之间切换，波动放大 [1] - MEG方面，近端国内检修继续回归，开工延续回升，伊朗装置集中停车，短期到港稳定下港口库存小幅去化，下游备货水平小幅回升，基差环比有走弱，煤制效益继续走扩；后续国内供应回归下同样度过去库阶段，但伊朗进口扰动下累库幅度预计有限，格局不差而估值同样不低，偏震荡看待，关注仓单变化 [2] - 涤纶短纤方面，近端福建金纶重启，开工提升，产销环比维持，库存小幅累积；需求端涤纱端开工持稳，原料备货下行而成品库存环比累积，效益环比走弱，但短纤出口维持较高增速，后续短纤存减产计划，库存与效益压力缓解情况待进一步跟踪，预计加工费偏弱维持，关注行业减产执行情况 [2] - 天然橡胶方面，全国显性库存持稳，绝对水平不高，但没有季节性去化，泰国杯胶价格反弹，降雨影响割胶，策略为观望 [2] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 2025年6月17 - 23日，原油价格从76.5降至71.5，PX CFR从880涨至898，PTA内盘现货从5020涨至5260，PTA平衡、石脑油裂解价差、PTA加工差、PTA负荷、聚酯毛利等指标均有不同变化；PTA现货成交日均成交基差2509（+263），逸盛新材料360万吨降负 [1] MEG - 2025年6月17 - 23日，MEG内盘价格从4446涨至4597，MEG外盘价格从820涨至840，MEG港口库存稳定在62.2，基差对09（+82）附近；陕西榆能40万吨重启，新疆天盈15万吨检修 [2] 涤纶短纤 - 2025年6月1 - 23日，1.4D棉型原生短纤价格从6710涨至7020，涤纱开机负荷稳定在49，短纤利润、纯涤纱利润等指标有不同变化；现货价格6933附近，市场基差对07 + 10附近 [2] 天然橡胶 - 2025年6月1 - 23日，上海全乳价格从13740降至13500，泰国胶水价格稳定在1690，RU主力价格从11600涨至11700；混合 - RU主力、美金泰标 - NR09 - RU0、RU主力 - NR等价差指标有不同变化 [2] 苯乙烯相关 - 2025年6月17 - 23日，乙烯（CFR东北亚）价格从775涨至840，纯苯（CFR中国）价格从6230涨至6415，苯乙烯（华东）价格从7805涨至8165；ABS、EPS、PS国产利润等指标有不同变化 [2]

越南橡胶生产商正遭遇严峻挑战，不满足EUDR法规要求的橡胶或分流至中国市场，沪胶在逾一年半低 位附近徘徊，供应增加预期会否进一步拖累价格？ 相关链接 期货热点追踪 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源化工各板块期权进行分析并给出策略建议，涵盖能源、醇类、聚烯烃、橡胶、聚酯类、碱类等板块，通过基本面、行情、期权因子研究，构建不同期权组合策略获取收益或进行套保[3][8][9] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 展示原油、液化气等17种期权品种标的合约最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量等数据，如原油SC2508最新价568，跌4，跌幅0.77%，成交量45.55万手，持仓量4.12万手[4] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR值和变化，如原油成交量155,884，持仓量80,798，成交量PCR 0.63，持仓量PCR 1.90 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种标的合约平值行权价、压力点、支撑点等信息，如原油压力位610，支撑位450 [6] 期权因子—隐含波动率 - 展示各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据，如原油平值隐波率51.77，加权隐波率54.01 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：OPEC+增产动力显现，美国供给跟随油价反弹 [8] - 行情分析：5月先抑后扬再下降回升，6月加速上涨突破上行 [8] - 期权因子研究：隐含波动率维持高位，持仓量PCR表明多头力量强，压力位610，支撑位450 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：伊以冲突发酵，能源板块偏强，伊朗LPG发货减少 [10] - 行情分析：4月高位回落，6月低位盘整后大幅上涨 [10] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值较高水平，持仓量PCR表明多头行情，压力位5100，支撑位4000 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口和企业库存下降，低库存带动基差和月间价差走强 [10] - 行情分析：1月高位下跌，6月止跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率处于均值较高水平，持仓量PCR表明多头力量增强，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：乙二醇 - 基本面：港口库存去化，国内检修季结束去库将放缓 [11] - 行情分析：5月回暖上升，6月先抑后扬 [11] - 期权因子研究：隐含波动率持续上升，持仓量PCR表明震荡偏强，压力位4600，支撑位4300 [11] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率策略、现货多头套保策略 [11] 聚烯烃类期权：聚丙烯 - 基本面：下游开工率下降，库存累库 [11] - 行情分析：5月先涨后跌，6月反弹回暖 [11] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值偏上，持仓量PCR下降，压力位7500，支撑位6800 [11] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、现货多头套保策略 [11] 能源化工期权：橡胶 - 基本面：青岛一般贸易库存累库，天胶库存小幅增加 [12] - 行情分析：近月空头压力线下低位盘整，6月有所反弹 [12] - 期权因子研究：隐含波动率维持均值附近，持仓量PCR低于0.6，压力位21000，支撑位13000 [12] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合策略 [12] 聚酯类期权 - 基本面：PTA行业库存降低，成品去库和累库情况不同 [13] - 行情分析：4月中旬反弹，6月高位震荡后上涨 [13] - 期权因子研究：隐含波动率维持较高水平，持仓量PCR表明走强，压力位5000，支撑位3800 [13] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合策略 [13] 能源化工期权：烧碱 - 基本面：氯碱厂样本库存减少，7月供需格局走弱 [14] - 行情分析：前期空头下行，6月维持空头下跌 [14] - 期权因子研究：隐含波动率下降，持仓量PCR低于0.6，压力位2400，支撑位2040 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [14] 能源化工期权：纯碱 - 基本面：企业出货量增加，产销率小幅好转 [14] - 行情分析：近两月弱势空头下行，6月低位震荡 [14] - 期权因子研究：隐含波动率上升，持仓量PCR低于0.5，压力位1300，支撑位1100 [14] - 策略建议：构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头期权组合、多头领口策略 [14] 能源化工期权：尿素 - 基本面：企业库存去化，港口库存上升 [15] - 行情分析：5月反弹后回落，6月空头下行后反弹下跌 [15] - 期权因子研究：隐含波动率下降，持仓量PCR高于1，压力位1900，支撑位1700 [15] - 策略建议：构建卖出偏中性期权组合策略、现货套保策略 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指建议采取"区间震荡"策略，关注上证50（2650 - 2700元）与沪深300（3800 - 3900元）关键支撑位 [2] - 原油WTI主力关注78美元/桶附近压力 [3] - 黄金若无重大地缘事件，COMEX黄金价格突破3500美元/盎司前高有困难，整体以高位震荡对待，关注7 - 8月美国CPI数据及伊以冲突进展 [5] - 白银关注COMEX银主力35.5美元/盎司附近周线支撑，警惕内外盘价差修复及政策面超预期波动 [6] - PTA短期或跟随成本端震荡运行 [7] - 乙二醇短期或区间震荡运行 [8] - PVC基本面依旧弱势，警惕情绪回落风险 [10] - PP基本面暂无改善，警惕情绪回落风险 [12] - 塑料基本面表现弱势，警惕情绪回落风险 [13] - 纯碱短期建议以底部震荡思路对待 [15] - 玻璃短期建议以偏强震荡思路对待 [16] - 橡胶关注沪胶下游开工情况和能化板块反弹高度，其反弹高度受限 [18] - 甲醇短期期价或维持震荡偏强运行，关注港口库存去化节奏及下游需求恢复情况 [19] - 玉米主力处上升通道中，短期偏强震荡 [20] - 花生短期主力价格难有趋势性行情，以区间震荡对待 [21] - 棉花短期区间偏强运行，关注能否补足前期跳空缺口 [22] - 生猪关注2509合约能否突破上方压力位14000，持续关注出栏情况 [24] - 鸡蛋短暂反弹后依旧承压，关注养殖户淘汰意愿变化，暂时观望 [25] - 豆二短线或震荡偏强 [26] - 豆粕短线或区间震荡 [27] - 豆油短线或震荡偏强 [28] - 沪铜持有为主，以铜价岛形下沿颈线作为防御线 [29] - 沪铝激进者可适度持仓，稳健者等待观望 [31] - 氧化铝2509合约呈现弱势调整趋势 [32] - 铸造铝合金2511合约或将维持区间震荡 [33] - 碳酸锂稳健者暂时观望，激进者区间操作为主 [35] - 工业硅2509底部震荡 [36] - 多晶硅2507或偏弱震荡，可逢高做空 [37] - 不锈钢低位宽幅震荡，当前以观望为主 [38] - 螺纹钢整体估值偏低，短期保持轻仓逢低偏多思路对待 [39] - 热卷整体估值偏低，保持轻仓逢低偏多思路对待 [41] - 铁矿石主力合约短期或维持震荡格局，关注港口库存去化速度及钢厂复产节奏 [42] - 煤炭近期焦煤焦炭主力合约或以震荡为主，关注钢厂库存去化及政策落地情况 [43] 各行业总结 宏观 - 近期宏观环境呈现"弱现实与强预期"分化特征，外部扰动因素压制市场风险偏好，国内经济呈"弱复苏"特征 [2] - 两融余额占流通市值比例维持低位，中证1000当日成交额达1808.57亿元，资金净流出1.89亿元，小盘股流动性分化，资金向中小盘流动 [2] 原油 - 高度关注以伊冲突发展，是近期油价关键影响因素，原油夏季旺季即将到来，美库存连续四周下滑，支撑油价上涨 [3] - 若地区冲突扩大，油价或重回高油价区间，若冲突淡化或降级，原油风险溢价将快速回落，近期波动率大幅增加 [3] 黄金 - 美联储维持利率不变压制黄金，伊以冲突升级引发避险需求，特朗普暗示加征关税或推升CPI，部分资金回流黄金对冲风险 [4] - 金价本周承压回落，周五亚洲时段触及一周低点后弱势反弹，多空博弈加剧 [5] 白银 - 周五亚盘现货白银跌破36美元/盎司，累计跌幅4.8%，盘面进入调整区间 [6] - 美联储表态偏鹰派压制贵金属估值，地缘避险需求转为观望，白银工业属性占上风，库存增加反映短期工业需求疲软，但中长期实物投资需求同比增7.07% [6] 化工 PTA - 华东现货价格为5280元/吨，环比增长105元/吨，基差272元/吨 [7] - 中东地缘因素使原油价格上涨，PX开工率及产量增长，成本端偏强；6 - 7月PTA装置检修与重启并行，开工率环比增长，现货加工费下降，库存可用天数增加；聚酯工厂负荷增长，江浙织机负荷下降，终端订单天数下降，需求端低迷 [7] 乙二醇 - 华东地区现货价格报4580元/吨，环比增长33元/吨，基差79元/吨 [8] - 供应端呈现"内增外减"格局，库存环比减少；需求端聚酯工厂负荷增长，江浙织机负荷下降，终端订单天数下降，需求端压制上行空间 [8] PVC - 华东5型PVC现货主流价格为4840元/吨，环比增长50元/吨；乙烯法PVC主流价格为5050元/吨，环比持平；乙电价差为210元/吨，环比降低50元/吨 [10] - 供应方面产能利用率环比减少，需求方面下游制品企业无明显好转，成交以刚需为主，社会库存环比减少；6月20日期价回升，但基本面暂无明显改善 [10] PP - PP拉丝现货中，华北、华东、华南主流价格环比均有增长 [11] - 供应方面产能利用率上升，产量增加；需求方面下游行业平均开工下降；库存方面生产企业库存量环比上涨；6月20日期价回落，基本面表现弱势 [12] 塑料 - 华北、华东现货主流价环比增长，华南现货市场主流价环比降低 [13] - 供应端产能利用率下降，需求端下游制品平均开工率有升有降，库存端生产企业样本库存量环比下跌；6月20日期价回落，基本面表现弱势 [13] 纯碱 - 沙河地区重碱主流价环比持平，各区域间略有分化 [14] - 供应方面开工率和产量环比增加，库存方面厂家库存环比增加，社会库存下降；需求端表现一般，对高价货源抵触 [14] 玻璃 - 沙河地区5mm大板市场价环比持平，各区域间略有分化 [16] - 供应方面开工率环比略降，产量环比略增，6 - 7月有产线点火计划；库存方面厂家库存环比增加，后续梅雨季库存压力大；需求端持续偏弱 [16] 橡胶 - 橡胶现货价格有不同报价，合艾原料价格也有不同报价 [17] - 橡胶受市场情绪带动与能源化工板块共振，但基本面较弱，反弹力度弱回调速度快；美国恢复贸易战关税制约反弹高度；国内和东南亚产区开割，供给宽松；下游轮胎开工率有升有降 [17] 甲醇 - 江苏太仓甲醇现货成交平均价2770元/吨，期货主力合约MA509收盘价报2529元/吨，较前一交易日下降0.55% [19] - 受地缘冲突影响期货价格冲高，港口库存总量下降，国内开工率维持高位，伊朗供应减少，需求端部分装置开工率回升，传统下游需求疲软 [19] 农产品 玉米 - 东北三省及内蒙、华北黄淮重点企业新玉米主流收购均价不同，锦州港、鲅鱼圈收购价也有区间 [20] - 外盘美国农业部报告下调全球及美国期末库存，利多支撑有限；国内处于新旧粮交替空窗期，供应压力减轻，但下游采购谨慎，需求提振作用有限 [20] 花生 - 河南、山东、辽宁等地花生现货价格不同 [21] - 美国提高生物燃油标准支撑花生期货，但自身基本面无持续上涨动力，预计种植面积同比趋增，当前处于库存消耗期，供需双弱，低库存背景下价格易受补库需求推动走强 [21] 棉花 - 中国棉花现货价格指数报14,891元/吨，新疆棉花到厂价为14756元/吨 [22] - 中美经贸利好带动棉价重心上移，外盘报告下调全球及美国棉花期末库存，国内新年度棉花产量预期增加，供应预计宽松，但阶段性进口偏少，商业库存低于往年，下游纺织市场重回淡季，供需面缺乏明确利好因素 [22] 生猪 - 主要产销区外三元生猪平均价格持平，河南生猪价格持平 [23] - 供应方面出栏节奏加快，需求方面猪肉需求度低，养殖户挺价情绪较强，生猪价格区间波动 [23] 鸡蛋 - 全国主产地区鸡蛋价格稳定，全国平均价格持平，河南鸡蛋均价持平 [25] - 供应方面老鸡淘汰持续，在产蛋鸡存栏量维持高位，需求方面湿热天气下采购谨慎，处于销售淡季，需求疲软 [25] 豆二 - 美国、巴西、阿根廷大豆进口成本价不同 [26] - 美生物燃油出现重大突破提振美豆，美豆进入生长关键期，天气因素影响加深 [26] 豆粕 - 张家港、天津、日照、东莞等地豆粕现货价格不同 [27] - 宏观面美国关税政策反复，全球地缘性动荡加剧；国际方面关税政策和天气为价格主要驱动因素；国内供需方面油厂开机率和压榨高位，供给压力凸显，下游需求旺盛，库存累库速度缓慢 [27] 豆油 - 江苏、广州、福建地区豆油现货价格不同 [28] - 国际方面美生物燃油突破带动外盘回升，关注美豆产区天气变化；国内供需方面油厂开工率和压榨量恢复高位，餐饮消费进入淡季，豆油累库压力升高 [28] 金属 沪铜 - 上海1电解铜价格下跌，进口铜矿指数下跌 [29] - 美联储利率会议维持不变，以伊地缘冲突使市场复杂，国内扶持政策发力，原料冲击扰动加剧，国内铜库存下滑，行情研究分析复杂化 [29] 沪铝 - 上海现货铝报价下跌 [30] - 宏观方面美联储议息会议临近，中东地缘风险升温；供应端运行产能稳定，需求端传统淡季效应显著，库存端社会库存处于历史同期低位，地缘风险溢价支撑短期价格，但淡季需求与宏观压制限制上行空间 [30] 氧化铝 - 氧化铝全国均价及河南、山东现货报价均下跌 [32] - 供应端运行产能增加，产量攀升，过剩压力加剧；需求端电解铝高开工率支撑刚性需求，但采购节奏放缓；进出口无套利空间，库存方面铝土矿港口库存增加，成本重心下移 [32] 铸造铝合金 - 铝合金全国现货价格及华东市场现货报价均下跌 [33] - 成本端废铝现货偏紧支撑价格，供给端产能扩张面临供应过剩压力，需求端新能源汽车行业下半年进入淡季，压铸企业按需采购且压价明显，库存处于相对高位，累库趋势将延续 [33] 碳酸锂 - 电池级、工业级碳酸锂市场价及电碳与工碳价差较上一交易日保持不变 [34] - 成本端锂矿市场止跌回稳，库存下降；供给端开工率虽小幅下滑但仍处高位，盐湖提锂成产量增长主力；需求端疲态显现，基本面未实质性改善，矿价企稳提供底部支撑，锂价缺乏上行驱动 [34] 工业硅 - 新疆通氧553、421市场报价较上一交易日保持不变 [36] - 供给端各地区复产，产量边际增长；需求端维持按需采购，基本面维持宽松状态，库存小幅去库，现货价格承压，技术面呈超跌反弹 [36] 多晶硅 - N型致密料、复投料，P型复投料，颗粒硅，菜花料中间价较上一交易日保持不变 [36] - 供应端四川地区工厂复产，产量边际提升；需求端市场表现持续疲软，光伏产业链需求转弱，终端市场观望氛围浓厚，需求增长动力不足 [36] 黑色 不锈钢 - 冷轧不锈板卷市场价持平 [38] - 技术面由单边下跌转向低位震荡，反弹受均线系统压制；基本面原料端成本支撑减弱，供应压力仍在，需求疲软，库存去化不佳 [38] 螺纹钢 - 螺纹钢汇总价格较上一交易日上涨 [39] - 盘面由高基差下抵抗式下跌转向震荡；基本面宏观情绪修复，产业链内原料企稳，成本中枢动态运行，双焦超跌反弹，淡季需求回落，库存偏低，估值中性偏低 [39] 热卷 - 热轧板卷汇总价格较上一交易日上涨 [41] - 技术面由下跌趋势逐步转向企稳；基本面外围扰动仍存，产业链内原料企稳，成本中枢动态运行，双焦超跌反弹，表需回升，库存偏低，估值中性偏低 [41] 铁矿石 - 铁矿普氏指数及青岛PB粉、澳洲粉矿价格有报价 [42] - 供应端澳洲飓风扰动发运，国产矿产量降幅达12.2%；需求端日均铁水产量下滑，钢厂补库意愿有限；主力合约基差修复，螺矿比维持低位震荡，港口库存同比减量支撑价格底部；中国粗钢平控政策若落地或引发累库，西芒杜铁矿投产后长期供应过剩风险加剧 [42] 煤炭 - 吕梁、乌海主焦煤报价及日照准一级冶金焦出库价、吕梁中硫主焦价格有报价 [43] - 焦煤供需层面部分煤矿复产，但部分地区减产，供应端收缩，需求端淡季需求疲软，采购控量，市场预期偏弱；焦炭方面环保检查导致焦企限产，供应收缩，需求支撑不足，焦煤价格下行空间收窄，焦企利润压缩 [43]