全球股市与资产价格动态 - 美股股指期货小幅走低，亚洲股市周五呈现涨跌互现的走势 [1][3] - 东京日经225指数领涨亚洲主要股指，上涨0.7%，收于50750.39点 [1][6] - 中国上证综指小幅上涨0.1%，收于3963.68点 [3][6] - 韩国综合股价指数上涨0.5%，收于4129.68点，台湾加权指数大涨0.7% [3][6] - 泰国与印度股市出现下跌 [3][6] - 中国香港、澳大利亚、新西兰、印尼及欧洲多数股市因假期休市 [3][6] - 美股在圣诞假期后恢复交易，但预计交易量将维持低位 [3][6] 贵金属市场表现 - 黄金与白银价格飙升至历史新高，年内涨幅持续扩大 [1][5] - 现货黄金价格上涨0.9%，报每金衡盎司4541.80美元 [1][5] - 白银价格大涨4.5%，报每盎司74.90美元，盘中一度突破75美元关口 [1][5] - 包括各国央行在内的投资者大举增持贵金属，将其视为全球不确定性背景下的首选避险资产 [1][5] - 黄金的上涨部分源于美国联邦政府持续数周停摆引发的市场担忧 [1][5] - 市场对美联储明年将进一步降息的预期导致美元走弱，助推了黄金买盘 [1][5] - 有观点认为，黄金在货币体系不稳、通胀等环境下是全球公认的终极抵押品 [1][5] 日本市场与政策 - 日本内阁批准了下一个财年超9万亿日元（约合5800亿美元）的创纪录国防预算案 [1][6] - 正值日中紧张局势升级之际，日本计划通过列装巡航导弹与无人作战武器库强化反击与海岸防御能力 [1][6] - 日本的重工业及高科技企业板块领涨大盘 [2][6] 外汇市场 - 美元兑日元汇率从155.83日元升至156.25日元 [2][6] - 欧元兑美元汇率从1.1785美元小幅回落至1.1777美元 [2][6] 大宗商品与加密货币 - 美原油期货价格上涨18美分，报每桶58.53美元，布伦特原油期货上涨15美分，报每桶61.95美元 [4][6] - 原油价格在6月冲高至每桶70美元附近后，近期持续走跌 [4][6] - 比特币价格上涨2.2%，报89705美元 [4][6]

智通财经12月26日讯（编辑 马兰）欧美国家正在欢庆圣诞，但今年的圣诞-元旦假期将笼罩在通胀的阴 影之下，这也导致今年的圣诞消费展现出不再传统的一面。相比于传统的节日礼物，例如巧克力、贺卡 以及实用小电器，美国人正在寻找更加经济的送礼方式。 还有一份报告则认为，加密货币在美国年轻人看来既像是礼物，又像是迈入投资领域的第一步。这也是 加密市场整体表现疲软态势下，仍有人愿意收到其作为礼物的重要原因，因为这种持有被视为逢低买 入。 目前，比特币价格在88000美元上方波动，较今年高点已下跌近30%，其他数字货币也大幅下跌，与今 年10月前的热火朝天呈现出截然不同的情况。分析师们预测，加密货币市场将在短期内继续震荡。 （智通财经 马兰） Nationwide的一份研究显示，五分之二的美国人计划在今年圣诞节减少开支，他们会减少购买礼物、选 择更便宜的替代品，或者干脆不送礼物。 逢低买入 全球加密交易平台Bitget将加密货币被视为圣诞礼物的新发现，视为加密文化正常化的信号，意味着在 预算紧张的情况下，加密货币可以作为一种更精简、更灵活的礼物形式。 而这种文化尤其被年轻人所接受。1997年至2012年出生的Z世代就是"数 ...

格隆汇12月26日｜据Onchain Lens，Circle在Solana链上新增铸造5亿美元USDC，使其2025年在Solana网 络上的USDC总铸造量达550亿美元。 ...

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文章核心观点 - 2025年加密市场经历了一次根本性的市场结构转变，主导权从散户转移到机构，标志着从散户投机到机构配置的范式转移 [1] - 尽管2025年主要加密资产价格表现不佳，但市场在价格调整中完成了大规模的供应换手，机构通过ETF等渠道持续买入，为新的结构性上涨周期奠定了基础 [2][10][13] - 当前阶段并非传统认知的牛市顶部，而是机构建仓期和新周期的起点，其特点是波动收窄、价格中枢抬升和结构性上涨 [8][12] 2025年市场表现与数据 - **传统资产表现强劲**：2025年白银上涨+130%，黄金上涨+66%，铜上涨+34%，纳斯达克指数上涨+20.7%，标普500指数上涨+16.2% [2] - **加密资产价格承压**：2025年BTC下跌-5.4%，ETH下跌-12%，主流山寨币跌幅在-35%至-60%之间，但BTC期间曾创下$126,080的历史新高 [2] - **机构资金逆势流入**：在价格下跌的同时，BTC ETF在2025年净流入250亿美元，总资产管理规模（AUM）达到1,140亿至1,200亿美元 [2] 市场主导权转移至机构 - **分水岭事件**：2024年1月BTC现货ETF获批是市场从散户和OG主导转向由宏观投资者、企业财库和主权基金主导的关键分水岭 [3] - **机构持仓占比**：机构持仓占BTC ETF总AUM的24%，散户净卖出导致其影响力退场66% [1][4] - **主要机构参与者**：BlackRock、Grayscale和富达三家机构占据了BTC ETF总资产的89%，BlackRock的IBIT ETF在228天内达到500亿美元AUM，成为史上增长最快的ETF，持仓78-80万BTC已超过MicroStrategy的67万BTC [3][4] - **机构配置意愿强烈**：13F申报显示，86%的机构投资者已持有或计划配置数字资产，专业机构投资人占比达26.3%，较前一季度增加5.2% [3][4] 供应换手与市场消化能力 - **长期持有者（LTH）大规模抛售**：从2024年3月至2025年11月，长期持有者累计抛售约140万BTC，价值1,211.7亿美元 [5][6] - **抛售被机构吸收**：尽管面临前所未有的供应释放，价格并未崩盘，原因是机构和企业财库吸收了这些抛压 [5] - **散户活动减少**：活跃地址持续下降，Google搜索“比特币”降至11个月低点，0-1美元小额交易量下降66.38%，而1,000万美元以上大额交易增长59.26% [7] - **散户净卖出**：据River估算，2025年散户净卖出247,000 BTC，约合230亿美元 [7] 政策环境与监管进展 - **美国政策支持**：特朗普政府2025年已落地加密行政令、战略比特币储备（约20万BTC）、GENIUS Act稳定币监管框架，并更换了SEC主席 [8] - **待定法案与预期**：市场结构法案有77%概率在2027年前通过，稳定币买入短期美债的规模未来三年可能增长10倍 [8] - **政治周期影响**：2026年中期选举将改选435个众议院席位和33个参议院席位，历史规律显示选举年上半年政策密集落地，下半年波动性加大 [8][9] 机构目标价与投资逻辑 - **机构目标价格**：VanEck看涨至180,000美元；Standard Chartered看涨至175,000-250,000美元；Tom Lee看涨至150,000美元；Grayscale预计2026年上半年创新高 [11] - **看涨依据**：基于ETF持续流入、全球134家上市公司财库持有168.6万BTC、美国政策窗口期以及机构配置刚起步 [11] - **阶段投资逻辑**： - 短期（3-6个月）：预计在87,000-95,000美元区间震荡，机构继续建仓 [11] - 中期（2026上半年）：政策与机构双驱动，目标价格120,000-150,000美元 [11] - 长期（2026下半年）：政治不确定性导致波动加大，需观察选举结果和政策延续性 [9][11] 市场结构转变的长期意义 - **历史周期演进**：2013年散户主导，价格最高1,100美元；2017年ICO狂热，最高20,000美元；2021年DeFi与NFT推动，最高69,000美元；2025年机构入场，价格约87,000美元，显示每轮周期参与者更专业、资金量更大、基础设施更完善 [12] - **过渡期本质**：2025年的价格调整是市场从“散户投机”旧世界向“机构配置”新世界过渡的代价，方向已经确定 [13] - **结构性趋势**：ETF基础设施完善和监管明朗化为下一轮上涨奠定了基础，市场结构的根本改变意味着旧的估值逻辑失效，新的定价权正在重建 [13]

来源：证券时报 币圈，上演罕见一幕！ 尽管图表上的"闪烛线"看似剧烈，交易者普遍将其视为微观结构事件，而非比特币底层趋势的信号。然 而，这仍凸显了在流动性不足的交易对执行操作的风险，尤其当稳定币交易路径尚处于流动性建设阶段 时。 "许多现货投资者发现自己在闪崩前后的持仓状况几乎未受影响。"加密货币分析师、Coin Bureau联合创 始人Cryptonews表示，在当前地缘政治局势不确定、市场流动性起伏不定的环境下，这无疑是对过度杠 杆操作的警示。 截至记者发稿时，比特币价格在8.73万美元附近波动，24小时内上涨0.36%。以太坊、XRP、Solana、艾 达币等加密货币则小幅下跌。coinglass数据显示，24小时内，加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓 人数为7.81万人。其中，多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元。最大单笔爆仓单发生在 Hyperliquid-BTC-USD，价值700.72万美元。 数据显示，当地时间周三晚间，在币安交易所的BTC/USD1交易对上，比特币突然从8.76万美元闪崩至 2.41万美元，跳水幅度超过70%。不过，随后数秒内，比特币又迅速反弹至8.7万美元附 ...

在传统金融市场迎来年末反弹之际，比特币不仅痛失"圣诞行情"，还在币安交易所出现罕见闪崩。 美盘周三晚间，比特币在币安BTC/USD1交易对上突然从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附 近。 这一剧烈波动仅限于USD1，由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行的稳定币，未在其他主要交易对中出现。 目前比特币价格徘徊在约8.7万美元附近，困于8.5万至9万美元区间，今年累计跌幅超过7%。自10月从历史高点回落以来，比特币已下跌约30%， 正创下自2022年第二季度TerraUSD和三箭资本崩盘以来最差季度表现。 这个以高波动性和投机情绪著称的资产，在年末意外陷入停滞，与标普500指数和黄金屡创新高形成鲜明反差。 流动性不足引发技术性闪崩 新兴或交易量较小的稳定币交易对往往缺乏提供密集报价的做市商，导致订单簿深度较浅。一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易，都可能 迅速击穿买盘，使价格短暂偏离真实市场水平。 加密货币分析师、Coin Bureau联合创始人Cryptonews表示： 这凸显了在流动性不足的交易对执行操作的风险，尤其当稳 ...

比特币在特定交易对出现极端价格波动 - 在币安交易所的BTC/USD1交易对上，比特币价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近 [1][2][6] - 此次剧烈“闪烛线”波动仅局限于USD1稳定币交易对，该稳定币由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行，波动未在其他主要比特币交易对中出现 [2][7] - 分析指出此类突发价格异动通常由流动性不足或显示问题引发，新兴或交易量小的稳定币交易对订单簿深度较浅，大额市价卖单、强制清算或自动化交易可能迅速击穿买盘 [2][7] 加密货币市场流动性及衍生品影响 - “闪烛线”现象与市场流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，在流动性不足时，小额订单也可能引发显著价格变动 [2][7] - 价差扩大、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段效应会被放大 [3][8] - 事件发生后的24小时内，加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数达7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元，最大单笔爆仓单价值700.72万美元 [3][9] 比特币与传统金融市场表现背离 - 在传统金融市场迎来年末“圣诞行情”之际，比特币价格却徘徊在约8.7万美元附近走势低迷交投清淡，与美股标普500指数创新高及黄金表现抢眼形成鲜明对比 [4][9] - 黄金价格升至接近每盎司4500美元的历史高位，全年涨幅超过70%，有望创下1979年以来最佳年度表现，而比特币今年以来累计跌幅已超过7% [4][5][9] - 比特币长期标榜的“数字黄金”属性未能吸引防御性资金流入，有观点认为硬资产正在吸引作为长期对冲工具的资金，而加密资产仍然被边缘化 [5][10] 现货加密货币ETF资金流向 - 随着交易员进入圣诞假期市场流动性下降，现货比特币与以太坊ETF在12月24日再现资金外流，比特币现货ETF录得1.75亿美元净流出，以太坊现货ETF则流出5700万美元 [5][10] - 单日最大资金流出来自贝莱德的IBIT，该基金流失9137万美元，灰度GBTC紧随其后净流出2462万美元 [5][10] - 以太坊现货ETF当日净流出5270万美元，其中灰度ETHE以3378万美元流出额主导卖压，使其历史累计净流出升至50.83亿美元 [5][10]

比特币市场异常波动事件 - 在币安交易所的BTC/USD1交易对上，比特币价格从8.76万美元闪崩至2.41万美元，跳水幅度超过70%，随后数秒内迅速反弹至8.7万美元附近 [1][2] - 此次剧烈“闪烛线”波动仅局限于USD1交易对，该稳定币由特朗普家族支持的World Liberty Financial发行，波动未在其他主要比特币交易对中出现 [2] - 分析指出此类突发“闪烛线”通常由流动性不足或可能的显示问题引发，新兴或交易量较小的稳定币交易对订单簿深度较浅，一笔大额市价卖单、强制清算或自动化交易都可能迅速击穿买盘 [2] 市场微观结构与流动性分析 - “闪烛线”现象与流动性变薄和订单簿深度下降密切相关，在流动性不足时，即使小额订单也可能引发显著价格变动 [2] - 价差扩大引发的临时定价问题、做市商故障报价或交易机器人对异常报价的反应也可能触发此类价格脱轨，在交易清淡时段效应会被放大 [3] - 交易者普遍将“闪烛线”视为微观结构事件而非比特币底层趋势的信号，但凸显了在流动性不足交易对执行操作的风险 [3] 加密货币市场整体表现与资金流向 - 截至发稿时，比特币价格在8.73万美元附近波动，24小时内上涨0.36%，以太坊、XRP、Solana、艾达币等加密货币则小幅下跌 [3] - 24小时内加密货币全网合约爆仓1.36亿美元，爆仓人数为7.81万人，其中多单爆仓6912万美元，空单爆仓6650万美元，最大单笔爆仓单发生在Hyperliquid-BTC-USD，价值700.72万美元 [3] - 比特币在年末走势低迷，与传统市场“圣诞行情”形成对比，今年以来累计跌幅已超过7% [4] - 现货比特币ETF在12月24日录得1.75亿美元净流出，其中贝莱德IBIT流失9137万美元，灰度GBTC净流出2462万美元，以太坊现货ETF净流出5270万美元，灰度ETHE流出3378万美元，使其历史累计净流出升至50.83亿美元 [4][5] 市场环境与投资者行为 - 在传统市场风险偏好回暖之际，比特币走势意外停滞，其长期标榜的“数字黄金”属性未能吸引到推动金价上涨的防御性资金流入 [4] - 随着交易员进入圣诞假期，市场流动性下降且风险偏好减弱，符合重大节假日期间交易量骤降、做市柜台缩减头寸、持仓策略转向防御的市场常态 [5] - 在此环境下，即使小额订单也可能对ETF资金流产生放大效应，尤其当做市商扩大买卖价差、投资者更倾向持有现金而非在流动性薄弱时段维持风险敞口之时 [5]

（来源：吴说） （DEX）整合，Hyperliquid 将保持市场主导地位；会有越来越多的现有金融科技公司（例如 Stripe、 Ramp、Brex 和 Klarna）使用稳定币进行国际支付。 吴说获悉，Pantera Capital 研究员 Jay Yu 发布关于 2026 年加密货币市场的多项预测，包括：资本高效 的消费信贷将会是加密货币借贷的下一个前沿领域；使用 x402 等端点的代理商务将扩展到更多服务领 域；人工智能驱动的交易流程将逐渐成为主流；代币化黄金的交易量将增长并成为RWA（风险加权资 产）推广的主要资产；2026 年可能会出现量子恐慌（或许源于某种技术突破），这将促使持有大量比 特币的机构讨论量子应急预案；DAT 数量最终可能缩减至每个主要基金仅剩 2-3 只；去中心化交易所 ...