报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期宏观氛围好转，加上装置检修扰动，盘面快速向上修复，后续行情走势需关注关税下调后纯苯及苯乙烯下游需求是否好转、终端产品是否有新增出口订单，以及美国调油需求和歧化装置停车减产对我国纯苯市场供应的影响 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格区间预测 - 苯乙烯月度价格区间预测为7100 - 7700，当前波动率为35.25%，当前波动率历史百分位（3年）为94.8% [2] 套保策略 - 库存管理方面，产成品库存偏高担心价格下跌时，可做空苯乙烯期货锁定利润，套保工具为EB2506，卖出，套保比例25%，建议入场区间7550 - 7650；还可卖出看涨期权收取权利金降低资金成本，套保工具为EB2506C7800，卖出，套保比例50%，建议入场区间80 - 140 [2] - 采购管理方面，采购常备库存偏低希望按订单采购时，可买入苯乙烯期货提前锁定采购成本，套保工具为EB2506，买入，套保比例50%，建议入场区间7450 - 7550；还可卖出看跌期权收取权利金降低采购成本，套保工具为EB2506P7000，卖出，套保比例75%，建议入场区间10 - 30 [2] 核心矛盾 - 后续行情走势需关注关税下调后纯苯及苯乙烯下游需求是否有实质性好转，终端产品是否产生新增出口订单；关注美国调油需求是否好转以及其歧化装置停车减产是否会分流我国纯苯进口货源，导致我国纯苯市场供应减量 [3] 利多解读 - 截至2025年5月12日，江苏苯乙烯港口库存5.67万吨，较上周期去库1.18万吨，幅度 -17.23%，港口库存继续去化，现货流动性继续收紧 [4] - 中美经贸高层会谈进展顺利，关税降幅远超市场预期，市场情绪好转，纯苯、苯乙烯现货大幅反弹，成交放量 [4] - 市场传恒力裂解装置突发故障，其下游72万吨苯乙烯装置需提前检修一个月，若消息属实将加剧苯乙烯缺货程度 [4] 利空解读 - 5月下旬开始有大量欧洲纯苯抵达东北亚，5 - 6月纯苯进口量预计维持高位 [5] - 纯苯下游需求持续恶化，5月下游己内酰胺以及苯胺有不少装置计划检修，纯苯供应将持续过剩 [5] - 苯产业链隐形库存持续累积，下游3S环节成品库存居高不下 [5][7] 基差日度变化 - 2025年5月13日，华东 - EB05基差为 -88，较前一日跌307；华东 - EB06基差为90，较前一日涨75；华东 - EB07基差为197，较前一日涨67；华东 - EB08基差为280，较前一日涨75 [7] 产业链价格 - 2025年5月13日，布伦特原油价格64.99美元/桶，较前一日无变化；纯苯华东市场价格6050元/吨，较前一日涨75元/吨；苯乙烯华东价格7640元/吨，较前一日涨305元/吨等 [8][9]

报告行业投资评级 - 短期偏多 [2] - 策略建议：逢低做多 [2] 报告的核心观点 - PXN 价差修复推动亚洲 PX 装置负荷率回升，当前 PX 装置负荷阶段性低点已显现，年内重现前期低位负荷运行状态可能性低 [2][7][15] - 长丝成交量回落，库存累积，短期反弹源于 PX 和 PTA 集中检修，属估值修复 [2][15] - 长期需关注终端订单和中美贸易谈判情况，需求能否实质性修复有待验证，建议短线参与 [2][15] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - PTA09 合约低位做多，周度开盘 4390，最高 4590，最低 4328，收盘 4582，周度涨 148 或 3.34% [3] 价格影响因素分析 检修支撑 PXN 小幅反弹 - 2024 年 PX 国内新增产能投产进入尾声，2024 年仅裕龙岛一套 300 万吨新产能投放计划，2025 年无新项目投放预期 [6] - 2025 年 1 - 4 月国内 PX 产量 1228 万吨，同比下降 0.1%；1 - 3 月国内 PX 进口 224.8 万吨，同比下降 4.8% [6] - PXCFR 当前报 777 美元/吨，PX - N223 美元/吨；华东 PTA 报 4720 元/吨，PTA 现金流成本为 4354 元/吨 [6] - 中国 PX 行业负荷增 5.6%至 78.6%，亚洲 PX 行业负荷增 2.9%至 70.8% [6] - 国内海浙石化一条 250 万吨 5 月初重启，南炼化等装置负荷提升；海外韩国 Daesan Hanwha Total 5 月小幅度降负荷，日本出光 88 万吨一条 21 万吨 4 月末左右意外停车一个月 [6] 检修推动 PTA 去库 - 2025 年 1 - 4 月国内 PTA 产量 2369 万吨，同比增加 2.5%，4 月 PTA 月均负荷在 77.5%附近，较 1 月小幅下降 0.1% [9] - PTA 负荷提升至 79.3%，处于历年同期中性水平，5 月供应商检修力度大，预估 5 月 PTA 月均负荷环比仍存下降预期 [9] - 受台化 150 万吨、虹港 250 万吨装置按计划检修影响，PTA 行业负荷下降 7.4%至 70.3%，降至历年同期低位 [10] - 本周期国内 PTA 周产量 129.25 万吨，较上周 - 4.38 万吨，本周 PTA 社会库存量约在 412.26 万吨，环比 - 18.37 万吨 [10] 聚酯负荷或下降 - 2025 年 1 - 3 月国内聚酯产量 2532 万吨，同比增加 6.8% [12] - 节后聚酯负荷继续回升至 94.2%（ + 0.8%），下周中国聚酯行业周产量预计 157 万吨偏上，较本期小幅上涨 [13] - 截至 5 月 9 日，江浙织机周均开工率 60.1%，周环比持平，华东织造企业坯布库存 34.0 天，周环比持平 [13] - 终端订单分化，聚酯负荷超预期提升，5 月或维持高位，长丝成交量回落，加权库存开始累库 [13] 行情展望与投资策略 - 同报告核心观点，PXN 价差修复推动亚洲 PX 装置负荷率回升，长丝成交量回落库存累积，短期反弹属估值修复，长期关注终端订单和中美贸易谈判情况，需求修复待验证，短线参与 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油短期跌后反弹但中期预计偏弱，对化工品形成估值压制；纯苯供需短期边际转强但压力仍存，价格偏弱拖累苯乙烯重心；苯乙烯下游节后采购谨慎，供需边际承压，中期终端压力将显现，3S基本面或面临利润考验，对高价苯乙烯形成抵触；策略上苯乙烯维持高空对待，近月上方一线阻力看7300 [5] - 周度期货策略建议苯乙烯维持高空，近月上方一线阻力看7300；期权策略建议卖出EB2506 - C - 8000 [6] 各部分总结 纯苯 - 2025年有多个纯苯、苯乙烯及上下游企业有投产计划，涉及山东、广东、浙江等多个省份，产能从10 - 100万吨不等，投产时间分布在2024Q4 - 2025Q4 [8] - 2025年3 - 5月有多套纯苯产业链装置有变动，包括停车检修、负荷下降等，涉及山东利华益、山东华龙等多家企业 [10] - 3 - 5月纯苯计划新增产能82万吨/年，下游新增产能约36万吨/年；纯苯计划停车涉及产能396万吨/年，下游停车产能约919万吨/年；供应净减少32.9万吨，需求净减少30.6万吨，表现略去库 [11] - 甲苯歧化利润偏低 [17] - 今年1 - 4月纯苯产量累计718.5万吨，同比增长6.11%；截至5月9日，产能利用率73.25%，环比增长1.13个百分点，周产量40.16万吨；港口库存周度持平在12万吨 [45] - 纯苯下游加权开工近期伴随苯乙烯装置重启有所回升 [46] - 近期纯苯价格偏弱，下游整体利润未见明显起色，己二酸、己内酰胺利润亏损较深，苯乙烯利润有所修复但在盈亏线下方 [57] 苯乙烯及下游 - 亚洲区域多套苯乙烯装置退出，我国苯乙烯从净进口国向净出口国转变，4 - 5月维持出口表现 [80] - 苯乙烯港口延续去库同比压力有限，工厂库存承压 [81] - 3S产能增速高于苯乙烯，高投产加剧内卷，中期利润预计压缩；截至5月8日，EPS产能利用率47.38%，环比 - 1.9%；PS产能利用率57.4%，环比 - 1.4%；ABS产能利用率69%，环比 + 1.86%；3S周度产量折算苯乙烯用量24.07万吨/周，环比基本持平；下游低利润、高库存，实际终端需求有压力，对苯乙烯需求支撑驱动有限 [90] - 苯乙烯下游价格走弱，但波动剧烈估算利润有转强 [91] - 3S高产下库存明显走高，反映需求传导阻力大，伴随价格走弱利润逐步承压，对苯乙烯需求支撑边际有转弱可能 [99] - 关税落地后终端出口大概率受限，内需关注补贴刺激 [100]

长江期货PTA产业周报 产业供需去库，短期偏强震荡 长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字{2014}1号 2025-05-12 【长期研究|棉纺团队】 研究员： 洪润霞 执业编号:F0260331 投资咨询编号:Z0017099 黄尚海 执业编号:F0270997 投资咨询编号:Z0002826 联系人： 钟 舟 执业编号:F3059360 顾振翔 执业编号:F3033495 行情回顾： 1 01 上周回顾——短期供需尚可，市场低位震荡 PX：上周PX价格低位反弹。一方面成本端原油价格支撑走强。另一方面PX供应端继续减产，周度产量减少， 社会库存缓降，PXN略有回升，总体而言较前一周基本略有好转，在春检时期，短期市场价格反弹。 PTA：上周PTA价格低位回升。成本端国际油价支撑化工品反弹；供应装置方面，恒力惠州与恒力大连按计划 检修，PTA开工下降，下游聚酯负荷小幅降低，综合供需PTA去库延续，总体供需好于前一周，价格反弹。 乙二醇：上周乙二醇价格低位反弹，期初受五一期间国际油价下行影响，节后价格低开；而后随着宏观面逐步 转好，逢低买盘兴趣提升推动市场从低位反弹走势，期现价格开始反弹，但由于港口 ...

报告行业投资评级 - PX/PTA/PF/PR短期中性偏强，中期关注中美关税和原油变动；PX/PTA6 - 9正套 [6] 报告的核心观点 - 5月聚酯月均负荷或不降反升，超市场预期，市场预期美国对中纺织品关税将下降，心态好转，但美国订单大部分仍暂停，需关注中美谈判进展 [5] - 当前PX和PTA低估值和去库，但汽油弱势和需求预期偏弱下反弹幅度有限，近期关注原油、宏观变动及PX检修情况 [5] - 短纤方面，美国关税向好，市场心态走稳，但追高意愿不足，行情震荡盘整 [5] - PR方面，关税对瓶片自身需求影响小，瓶片负荷回归高位，加工区间有限，价格随原料成本波动 [5] 根据相关目录分别进行总结 市场要闻与重要数据 - 周四PX装置意外增多，宏观氛围回暖使市场价格提升，中金石化重整装置故障、浙石化歧化非计划停车致PX开工率降低 [1] - 周四CCF数据聚酯负荷94%，5月聚酯月均负荷或不降反升，超预期，4月底下游集中补库，长丝库存压力降低，减产预计延后，市场预期美国对中纺织品关税将下降 [1] 市场分析 成本端 - 五一假期欧佩克 + 同意6月石油供应增加41.1万桶/日，原油中期供应压力持续 [2] - 汽油裂解近期反弹，但季节性弱于前两年，新能源替代背景下上涨空间有限；芳烃调油需求不值得期待，国内外调油需求靠石脑油可满足，亚洲MX和甲苯与石脑油价差低迷，短流程装置亏损，大部分PX工厂停外采MX生产PX，成本端支撑有限 [2] PX方面 - 上上个交易日PXN206美元/吨（环比 + 12.75美元/吨），低利润下日韩PX装置计划外检修/降负增加，PXN低位反弹，但5月国内PX检修装置重启，供应增加，PTA5月检修多，预计PX平衡表小幅累库，当前PXN估值不高，下方有支撑，汽油弱势下反弹幅度有限，关注原油和宏观变动 [3] TA方面 - TA主力合约现货基差120元/吨（环比 + 12元/吨），PTA现货加工费371元/吨（环比 + 36元/吨），05合约盘面加工费448元/吨（环比 + 1元/吨），PTA供需5月大幅去库，后续检修计划多，5月货偏紧，基差走强，在港在库流通库存变动有限，价格随成本端震荡 [3] 需求方面 - 聚酯开工率93.4%（环比 - 0.2%），4月织造加弹负荷加速下滑，美国直接订单暂停，加工转出口订单受东南亚产能限制，坯布库存积压，关注中美关税谈判情况；宏观氛围回暖、原料价格反弹下，下游节前订单个别好转，4月底下游集中补库，长丝库存压力降低，减产预计延后，5月聚酯月均负荷或不降反升，市场预期美国对中纺织品关税将下降，心态好转 [4] - PF现货生产利润85元/吨（环比 - 31元/吨），美国对华关税政策缓和，短纤库存不高，但4月PF减产不及预期，下游纱厂开机负荷不及去年同期，涤纱利润不佳，关税政策拖累订单，5月需求端改善空间有限，关注中美关税谈判进展，短纤自身供需有压力 [4] - PR方面，瓶片现货加工费414元/吨（环比 - 1.07元/吨），4月瓶片负荷回升至高位，供应增加，低价和需求旺季下订单尚可，聚酯瓶片工厂出口效益好，库存平稳，短期供需压力不大，5月负荷预计维持高位，内贸加工区间扩张有限，价格随成本波动 [4] 策略 - 单边：PX/PTA/PF/PR短期中性偏强，中期关注中美关税和原油变动 [6] - 跨品种：无 [6] - 跨期：PX/PTA6 - 9正套 [6] 各部分图表 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [10][11][13] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [19][22] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [27][29] 上游PX和PTA开工 - 包含中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [30][33][34] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [37][40][41] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY/FDY/POY工厂库存天数、江浙织机/加弹/印染开机率、长丝FDY/POY利润等图表 [48][50][60] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物/权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱/涤棉纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱加工费、纯涤纱厂/涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [73][81][85] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货/出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [90][92][100]

PTA期货市场表现 - PTA期货主力合约5月6日盘中急速下挫，最低下探至4328 00元，截至发稿报4332 00元，跌幅2 17% [1] 机构观点汇总 南华期货 - 建议PTA逢低入场，因供需端加速去库，五月恒力、盛虹、台化、桐昆等检修计划推动去库顺利 [2] - 需求端聚酯开工率较高，但织造开工持续下跌，成本端原油假日期间下跌超5%削弱支撑 [2] 兴业期货 - PTA涨幅受限，预计整体震荡偏弱，供应端5月检修量处于同期高位，4-5月月均去库50万吨改善社会库存 [3] - 需求端支撑不足，织造企业3-4月开工率处于低位且进入淡季，中美关税或冲击服装外贸订单 [3] - 成本端原油价格下行趋势利空PTA，抵消供应端检修利好 [3] 申银万国期货 - PTA期现价格预计维持弱势，纺织布匹订单量减价跌，需求后劲不足 [4] - 供应端检修量约600万吨缓解压力，但成本端PX库存累库致价格上涨乏力 [4] 供需与成本分析 - 供应端多套装置检修推动去库，5月计划检修量显著（南华、兴业、申银万国均提及） [2][3][4] - 需求端聚酯高开工与织造低开工分化，终端消费支撑不足（南华、兴业、申银万国观点一致） [2][3][4] - 成本端原油及PX价格疲软，削弱PTA成本支撑（南华、兴业、申银万国共同指出） [2][3][4]

020-83901135 cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 期货研究报告|EG 周报 2025-04-27 美国关税态度缓和，关注五一织造放假情况 研究院 化工组 研究员 梁宗泰 陈莉 杨露露 0755-82790795 yanglulu@htfc.com 从业资格号：F03128371 吴硕琮 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 策略摘要 近期特朗普对中国关税政策态度缓和，后续乙烷进口关税可能豁免，供应端后续关注乙 烷制装置实际进展以及进口货源调整。需求端，近端聚酯负荷高位持稳，但直接出口美 国的纺服订单依然处于暂停状态，聚酯减产预期压制市场心态，关注五一前后织造放假 情况以及后续中美谈判进展。整体看来，当前 EG 库存处于近五年季节性中位水平，聚 酯工厂隐性库存依旧偏高，形成一定缓冲，实际港口库存变动幅度有限，EG 基本面矛盾 不大，关注宏观动态。 核心观点 ■ 市场分析 基差方面，EG 基差为 22 元/吨（-35）。本周乙二醇价格重心冲高回落，周初乙二醇 盘面减仓上行，在特朗普对中国关税政策态度缓和后，化工品跟随原油反弹；至周 四， ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本端受特朗普关税豁免消息影响，宏观层面风险资产阶段性企稳，但相关谈判仍僵持，市场观望情绪浓厚，原油基本面边际变化有限，整体预期略有好转，支撑力犹存 [6] - 供给端上周PTA产能利用率下降，周末福建百宏、逸盛大化等PTA装置重启，若无新增检修计划，本周PTA开工率有望回升 [8] - 生产利润上周PTA生产利润下降，在宏观悲观情绪主导、需求端未见明显利好之前，预计PTA生产利润难有显著修复 [8] - 库存上周PTA总库存保持去库，但厂内库存可用天数累库，下游聚酯原料库存和仓单库存均呈去库状态 [8] - 需求端上周聚酯开工维持高位，但平均库存可用天数增加，平均生产利润下降 [8] - 总体逻辑成本端原油支撑仍在，PTA供需方面，上周供给下降、需求保持高位，基本面表现良好，总库存持续去库，但关税带来的悲观情绪导致PTA加工费下降。后期来看，上周重启的PTA装置若无新增检修，本周开工率将回升；需求端聚酯虽处季节性开工高位，但在高库存、订单不足及利润压缩的压力下，高开工难以长期维持。若PTA开工继续提升，供需或转向偏弱，不过考虑到成本端支撑，短期PTA价格预计震荡运行 [8][9] - 观点短期PTA价格震荡看待，主力合约参考区间4200 - 4500 [9] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - PTA期货价格窄幅震荡，上周PTA价格窄幅震荡上行，价格最高上升至4398元/吨，最低下降至4218元/吨 [12][15] - PTA期货成交量和持仓量上周PTA期货成交量由212.26万手下降至132.33万手，持仓量由154.43万手上升至161.02万手 [20] 供给 - PTA周度开工下降PTA产能利用率从77.99%下降至76.74%，产量由136.17万吨下降至133.85万吨 [28] - PTA重启及检修计划周末PTA装置涉及福建百宏和逸盛大化装置重启，若无新增检修，预期本周开工将会提升 [32] 利润 - PTA加工费下降上周PTA现货加工费由393.4元/吨下降至322.89元/吨，盘面加工费均值由392.63元/吨下降至338.43元/吨 [38] 库存 - PTA总库存继续去库PTA总体库存继续去库，由278.43万吨下降至255.49万吨。其中厂内库存可用天数由4.32天上升至4.36天，聚酯工厂PTA原料库存由76.06万吨下降至70.12万吨，仓单库存由81.09万吨下降至69.51万吨 [47] 需求 - 聚酯端开工小幅下降，产量小幅回升上周聚酯产能利用率从91.31%下降至91.09%，产量从155.06万吨上升至155.88万吨 [53] - 聚酯端库存累库，生产利润下降聚酯平均库存从15.56天上升至16.16天，平均生产利润从53.02元/吨下降至 - 8.02元/吨 [60]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 周四上午恒力石化发布两套装置检修计划且原油反弹使PTA价格冲高，但下午下游终端开机继续下降、信心缺乏致PTA再度回落，江浙织机综合开工率下调至61%较上周降2%，江浙样本加弹综合开工率下调至73%较上周降5%，终端下调开机控制原料消耗和坯布库存上升速度 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场分析 - 成本端：短期特朗普关税政策和OPEC+减产影响未消退，中期原油基本面偏弱，特朗普或降油价抑制通胀，市场或交易衰退预期致中期油价偏弱；汽油和芳烃方面，辛烷值价差近期小幅反弹但中长期基本面预期偏弱，美国芳烃备货开始但整体影响有限，3月以来韩国出口美国芳烃环比大幅减少，成本端支撑作用有限；PX方面，上上个交易日PXN170美元/吨环比涨2美元/吨，近期PX检修陆续执行，当前PXN估值不高有支撑但汽油弱势下反弹幅度有限，关注原油和宏观变动；TA方面，TA主力合约现货基差24元/吨环比涨4元/吨，PTA现货加工费213元/吨环比降69元/吨，05合约盘面加工费354元/吨环比涨2元/吨，PTA供需延续去库，基差反弹，仓单流出下现货市场流通性尚可，PTA价格随成本端震荡运行 [2] - 需求方面：聚酯开工率93.3%环比升0.1%，下游织造、加弹开工持续下降，织造坯布库存偏高且接单差，补库意愿弱，长丝库存累积到高位，东南亚方向订单恢复发货但美国直接订单受影响大，东南亚抢出口订单增加幅度有限；近期瓶片工厂集中重启，长丝负荷坚挺，短纤负荷有所下降，短期聚酯开工高位维持，5月或下降 [3] - PF方面：短纤现货基差330元/吨环比降20元/吨，PF现货生产利润334元/吨环比涨33元/吨，PF主力合约加工费897元/吨环比降4元/吨，短纤工厂减产陆续执行，但需求端仍显疲软，关税事件暂缓，市场心态逐步走稳，但持续追高意愿不足，关注后续需求端抢出口订单是否明显增加 [3] - PR方面：瓶片现货加工费587元/吨环比涨151.10元/吨，政策对瓶片自身需求影响较小，瓶片相对原料略强，历史价格低位下游客户补货增加，特朗普实施90天对等关税暂缓，市场情绪回暖，但当前瓶片负荷回归高位，聚酯瓶片工厂加工区间上方空间受限，市场价格预计仍跟随原料成本波动 [3] 策略 - 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎逢高做空套保；跨品种和跨期无相关策略 [4] 各部分图表相关 - **价格与基差**：涉及TA主力合约、基差、跨期价差走势，PX主力合约走势、基差、跨期价差，PTA华东现货基差，短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [8][9][12] - **上游利润与价差**：包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [15][18] - **国际价差与进出口利润**：有甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [23][25] - **上游PX和PTA开工**：涵盖中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [28][30][31] - **社会库存与仓单**：包括PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单 + 预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [34][37][38] - **下游聚酯负荷**：涉及长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝各品种工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝各品种利润等图表 [46][48][58] - **PF详细数据**：包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [69][70][78] - **PR基本面详细数据**：有聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [90][94][99]

报告行业投资评级 - 中性 [5] 报告的核心观点 - 国内甲醇开工率逐步提升到中位水平，4月中下旬港口到港逐步回升，周频港口库存有所见底回升，外盘开工率恢复至高位运行，5月进口到港将进一步回升；下游MTO方面，部分装置有检修计划，若兑现检修则将重新拖累港口需求；内地煤头甲醇检修高峰逐步过去，库存低位；近期价格波动主要为关税政策驱动，美国对中国加征累计税率仍高，但美方有所让步，或带动化工品氛围回暖 [2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 甲醇观点 - 卓创甲醇开工率74%（+1.15%），西北开工率81.63%（+0.85%）；联泓化学等部分装置有停车检修、重启等情况 [2] - 隆众西北库存19.2万吨（0），西北待发订单量12.7万吨（+1.6）；传统下游开工率43.51%（-0.73%），各细分下游开工率有不同变化；卓创港口库存73.4万吨（+1.16），预计2025年4月11日至4月27日中国进口船货到港量52.35万吨 [3] 甲醇基差结构 - 展示了甲醇主力合约走势、太仓基差、跨期以及分地区现货 - 主力期货基差等数据图表 [12][14] 甲醇生产利润、MTO利润、进口利润 - 呈现了内蒙煤头甲醇生产利润、华东MTO利润、太仓甲醇 - CFR中国进口价差、CFR东南亚 - CFR中国、FOB美湾 - CFR中国、FOB鹿特丹 - CFR中国等不同利润及价差的图表 [16][18][22] 甲醇港口库存及MTO开工率 - 包含甲醇港口总库存、江苏港口库存、江苏港口可流通库存、太仓提货量、浙江港口库存、华南港口库存及MTO/P开工率等数据图表 [28][34][36] 国产甲醇开工率、内地库存、内地订单 - 有中国甲醇开工率、中国西北甲醇开工率、内地工厂样本库存、西北工厂样本库存、华东工厂样本库存、西南工厂样本库存、内地待发订单量、西北工厂待发订单量、华东工厂待发订单量、西南工厂待发订单量等数据图表 [40][45][53] 传统下游开工率 - 展示传统下游加权开工率、甲醛开工率、二甲醚开工率、MTBE开工率、醋酸开工率等数据图表 [58][60][63] 地区价差 - 呈现鲁北 - 西北 - 280、华东 - 内蒙 - 550、太仓 - 鲁南 - 250、鲁南 - 太仓 - 100、广东 - 华东 - 180、华东 - 川渝 - 200等地区价差数据图表 [73][74][75]