行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐”，并维持该评级 [7] 核心观点 - 9月美联储降息后，后续需关注海外主要资源国的地缘政治与出口政策变化及国内下游需求复苏力度 [5] - 建议重点关注“资源+成长”双主线的投资机会 [5] 行情回顾 - 近2周（2025年10月13日至10月24日），申万有色金属行业指数下降1.97%，跑输沪深300指数，在31个申万一级行业中排名第23 [2][13] - 细分领域指数均有下降：能源金属下降1.15%，工业金属下降0.72%，金属新材料下降1.75%，小金属下降2.88%，均为小幅下降；贵金属大幅下跌7.89% [2][13] 贵金属 - COMEX黄金收盘价为4,126.90美元/盎司，近1周下跌3.30%，年初至今上涨54.50% [3][22] - COMEX白银收盘价为48.41美元/盎司，近1周下跌4.38%，年初至今上涨61.42% [3][22] - 近一周黄金价格大幅下跌，主要可能源于俄乌冲突停火预期升温及中美经贸摩擦缓和 [23] - 白银价格近一周大幅下跌，10月21日伦敦现货白银单日暴跌7.11%，但其中长期金融与工业双重属性仍构成支撑 [26] 工业金属 - LME铜现货结算价为10,807.00美元/吨，近2周上涨0.67%，年初至今上涨24.43%；国内铜均价为87,040元/吨，近2周上涨0.85% [3][30] - 铜价近两周整体震荡偏强，主要得益于印尼格拉斯伯格铜矿事故导致的供应扰动以及美联储降息带来的宏观氛围转暖 [30] - LME铝现货结算价为2,853美元/吨，近2周上涨1.91%，年初至今上涨12.50% [33] - 铝价上涨受新能源产业爆发式增长及在部分领域对铜的替代需求驱动 [34] 小金属 - 黑钨精矿（≥65%）价格为279,000元/吨，近2周上涨3.72%，年初至今大幅上涨95.10% [3][38] - LME锡价格为35,650美元/吨，近2周上涨0.85%，年初至今上涨25.26%；沪锡价格为284,242元/吨，近2周下跌0.77% [38] - 锑锭（99.65%）报价159,500元/吨，近2周下跌4.78%，年初至今上涨13.73% [38] - 钨价上涨受资源稀缺性及光伏钨丝需求爆发支撑；锡价受矿端供应偏紧支撑但需求改善不明显；锑价下跌但供应收紧及季节性需求回升形成支撑 [38][39] 稀土 - 中国稀土价格指数报197.72，近2周下降8.22%，年初至今上涨20.72% [3][51] - 轻稀土方面，镨钕氧化物收盘价为50.05万元/吨，近2周下降10.22%；中重稀土方面，氧化镝收盘价为1,535元/千克，近2周下跌5.25%，氧化铽收盘价为6,740元/千克，近2周下降4.06% [3][51] - 稀土市场整体下降，中国商务部发布出口管制公告进一步规范市场，海外供应存在缩减预期，但下游企业新增订单有限 [51] 能源金属 - 电解钴均价为407,500元/吨，近2周上涨16.60%，年初至今大幅上涨184.97%；硫酸钴（≥20.5%）均价为89,850元/吨，近2周上涨18.22%，年初至今上涨229.12% [3][57] - 碳酸锂（99.5%电池级）均价为75,400元/吨，近2周上涨2.52%；三元材料（523/单晶动力型）均价为136,700元/吨，近2周上涨9.89%；钴酸锂（60%）均价为343,500元/吨，近2周上涨15.27% [3][59] 重大事件 - 商务部、海关总署联合发布公告，决定对部分稀土、锂电池等物项实施出口管制，自2025年11月8日起实施 [61] - 10月23日，我国新发现一处大型锶矿床，矿石推断资源量达545.55千吨，矿物量达265.40千吨，平均品位48.65% [4][62] - 重点公司公告：北方铜业2025年第三季度归母净利润同比增加133.57%；天山铝业归母净利润同比增加24.30%；洛阳钼业归母净利润同比增加96.40% [66][67][68]

投资评级 - 报告对中矿资源的投资评级为“买入”，且为维持该评级 [1] 核心观点与盈利预测 - 报告核心观点认为锂价上涨为公司贡献业绩弹性，锗业务即将放量成为新增长点 [1] - 报告下调2025年但上调2026-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为4.5亿元、14.1亿元、23.0亿元，同比增速分别为-40.57%、+213.66%、+63.10% [7] - 基于最新摊薄每股收益，报告预测2025-2027年市盈率（P/E）分别为86.04倍、27.43倍、16.82倍 [1][7] 2025年第三季度业绩表现 - 2025年第三季度公司营收为15.5亿元，同比增长35.2%，但环比下降10.3% [7] - 2025年第三季度归母净利润为1.2亿元，同比增长58.2%，环比大幅增长352.1%，实现环比扭亏 [7] - 2025年第三季度毛利率为23.2%，同比提升0.8个百分点，环比提升9.1个百分点；归母净利率为7.4%，同比提升1.1个百分点，环比提升10.1个百分点 [7] 锂业务分析 - 2025年前三季度公司自有锂盐产品销量约3万吨，同比增长9%；其中第三季度销量为1.26万吨，环比增长40% [7] - 2.5万吨锂盐产线于2025年6月底开始停产检修约6个月，预计2025年全年锂相关产品（含精矿）销量有望达4.5万吨LCE，同比略增 [7] - 2025年第三季度锂盐含税均价为7万多元/吨，单吨含税全成本约7万元，环比持平，该季度锂业务实现约0.1亿元利润，并因锂价上涨转回资产减值损失0.6亿元 [7] - 预计2026年锂行业供需格局改善，锂价有望维持在8万元/吨以上，届时锂业务有望贡献6-8亿元利润 [7] 铯铷业务分析 - 2025年前三季度铯铷业务营收为9.2亿元，同比增长26%；毛利为6.5亿元，同比增长24% [7] - 2025年第三季度铯铷业务营收为2.1亿元，环比下降42%；归母净利润约1亿元，环比下降近40%，主要受季节性采购及美国关税扰动影响 [7] - 预计2025年全年铯铷业务贡献归母净利润超5亿元，同比增长10%以上 [7] 其他业务与财务指标 - 纳米比亚Tsumeb铜冶炼业务2025年前三季度净利润亏损约2.5亿元，该产线于8月初关停，第三季度亏损约0.5亿元，环比减亏0.5亿元 [7] - Tsumeb锗业务预计2025年第四季度开始放量，形成新的利润增长点 [7] - 2025年第三季度期间费用率为16.6%，同比减少6.5个百分点，但环比增加8.4个百分点，主要受汇兑损失影响 [7] - 2025年第三季度经营性净现金流为8.4亿元，同比大幅增长1480.4%，环比增长89.8% [7] - 2025年第三季度末存货为22.2亿元，较年初增长3.6% [7]

证券之星消息，10月28日小金属板块较上一交易日下跌1.55%，锡业股份领跌。当日上证指数报收于 3988.22，下跌0.22%。深证成指报收于13430.1，下跌0.44%。小金属板块个股涨跌见下表： 从资金流向上来看，当日小金属板块主力资金净流出30.28亿元，游资资金净流入7.61亿元，散户资金净 流入22.67亿元。小金属板块个股资金流向见下表： | 代码 | 名称 | 主力净流入(元) | 主力净占比 游资净流入 (元) | | 游资净占比 散户净流入 (元) | | 散户净占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 000657 | 中钨高新 | 5.09亿 | 15.74% | -2.70 Z | -8.35% | -2.39 Z | -7.39% | | 002428 | 云南省业 | 1.54亿 | 14.29% | -6256.84万 | -5.82% | -9095.02万 | -8.47% | | 000962 | 东方银业 | 7365.91万 | 3.51% | -5743.40万 | -2.74% | -162 ...

股价与资金流向 - 10月28日盘中股价报55.76元/股，下跌2.00%，总市值187.60亿元 [1] - 当日成交3.41亿元，换手率1.80%，主力资金净流出4442.28万元 [1] - 今年以来股价累计上涨100.50%，但近60日下跌16.02% [2] 公司基本面与财务表现 - 公司主营业务为有色金属开采与加工，收入构成为商业59.32%，工业40.68% [2] - 2025年1-6月实现营业收入26.77亿元，同比减少47.83% [2] - 2025年1-6月归母净利润为7249.87万元，同比增长124.04% [2] 股东结构变化 - 截至2025年6月30日，股东户数为5.55万，较上期增加32.18% [2] - 人均流通股为6061股，较上期减少24.34% [2] - 多家大成基金系列产品新进或增持成为前十大流通股东，香港中央结算有限公司退出十大流通股东之列 [3] 行业与板块属性 - 公司所属申万行业为有色金属-小金属-稀土 [2] - 所属概念板块包括有色铜、稀土永磁、国资改革、小金属、新材料等 [2]

每经AI快讯，10月28日，小金属板块持续活跃，钨方向领涨，中钨高新涨停，厦门钨业、翔鹭钨业、 章源钨业跟涨。 （文章来源：每日经济新闻） ...

《A股冲刺4000点，谁在偷偷发力》 今天的市场像是喝了"三倍浓缩咖啡"，一路高开高走，沪指一度摸到3999.07点，差点就把"4000"踩在脚下。 【一、A股主板：小金属领涨，硬科技唱主角】——"未来制造在定价" 最亮的星，是"小金属"板块，涨幅高达3.05%。背后逻辑不复杂——新能源、军工、电子化学品全面提速，稀缺金属需求猛增，再叠加中美谈判缓和信号， 市场风险偏好回升，资金立刻追进这些"硬通货"。别看我小，我能量大！ 【二、科技板块：芯片、CPO、核聚变接力狂奔】——"硬科技=硬实力" 科技股同样炸裂。存储芯片、CPO、可控核聚变等板块轮番上阵，"德明利""江波龙""香农芯创"等多股创新高，仿佛在为"中国科技自立"提前庆功。这不仅 是资金的追捧，更是对产业升级的信任投票。 ——2025年10月27日五大市场盘点：当"小金属"逆袭、科技股狂飙、债市情绪回暖，中美谈判的暖风吹动了一场"信心重启" 【三、债券市场：收益率回落，券商加仓】——"宽松预期升温" 你以为风电跌了、游戏凉了，A股就该歇菜？错！ 【五、商品与转债：冷热分化，结构清晰】——"资金更聪明了" 红枣、原木主力合约大跌超5%，但多晶硅、碳酸锂逆 ...

中新社北京10月27日电 (记者 陈康亮)中国A股27日(周一)放量上涨，主要股指悉数飘红。其中，上证指 数涨逾1%，逼近4000点整数关口。 板块方面，当天A股多数行业板块收涨。根据金融数据服务商东方财富的统计，电子化学品、小金属、 船舶制造等板块涨幅居前。其中，电子化学品板块当天录得3.08%的涨幅，领涨A股所有行业板块；个 股方面，晶瑞电材、万润股份、江化微、三孚新科股价均涨逾6%。(完) 巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣表示，近期利好股市的消息偏多，包括中美经贸关系释出积极信号等，这 有利于提升投资者风险偏好，助力股市上行。 当地时间10月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商。中国商务部国际贸易谈判代表兼副部长李 成钢在磋商结束后对中外媒体记者表示，双方就妥善解决彼此关注的多项重要经贸议题形成初步共识， 下一步将履行各自国内批准程序。 截至当天收盘，上证指数报3996点，涨幅为1.18%；深证成指报13489点，涨幅为1.51%；创业板指报 3234点，涨1.98%。沪深两市成交总额约23401亿元人民币，较上一个交易日放量约3659亿元人民币。 ...

证券之星消息，10月27日小金属板块较上一交易日上涨3.91%，厦门钨业领涨。当日上证指数报收于 3996.94，上涨1.18%。深证成指报收于13489.4，上涨1.51%。小金属板块个股涨跌见下表： | 代码 | 名称 | 收盘价 | 涨跌幅 | 成交量(手) | 成交额(元) | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 600549 | 厦门钨业 | 34.53 | 10.00% | 116.03万 | | 39.67亿 | | 000962 | 东方银V | 31.90 | 10.00% | 44.21万 | | 13.92亿 | | 000657 | 中钨高新 | 20.46 | 7.97% | 155.48万 | | 31.77亿 | | 002378 | 章源钨业 | 13.10 | 5.31% | P 80.56万 | | 10.50亿 | | 000960 | 锡业股份 | 24.24 | 4.84% | 66.24万 | | 15.77亿 | | 002182 | 宝武镁业 | 14.60 | 4.81% | 37.40万 | | 5 ...

市场整体表现 - A股三大指数集体上涨，上证指数报3996.94点，涨幅1.18%，成交额10434.04亿元 [1] - 深证成指报13489.40点，涨幅1.51%，成交额12967.27亿元 [1] - 创业板指报3234.46点，涨幅1.98%，成交额6117.19亿元 [1] 行业板块表现 - 小金属、电子化学品、元件等行业板块涨幅居前 [1] - 风电设备、游戏、文化传媒等行业板块跌幅居前 [1]

市场整体表现 - 沪指上涨1.18%，逼近4000点，创下10年新高 [1] - 市场成交额达到2.3万亿元，较前一日增加3600亿元 [1] - 市场超过3300只股票上涨，但北证50指数下跌，游戏、风电板块出现调整 [3] 存储芯片行业 - 存储芯片公司如江波龙、兆易创新股价创历史新高 [3] - 行业供需关系反转，全球龙头公司减产去库存，AI服务器需求旺盛 [3] - OpenAI每月采购全球超过50%的DRAM晶圆产能，消费电子行业需求回暖 [3] - 国产替代取得突破，例如长江存储的技术被三星采用 [3] 相关产业链 - 小金属和算力硬件板块跟随存储芯片上涨 [3] - AI和高端制造领域的需求为小金属和算力硬件带来机会 [4] 投资策略与关注领域 - 建议关注存储芯片中有技术突破的细分领域，例如混合键合技术 [4] - 投资应聚焦于具有产业逻辑的方向，关注公司基本面 [4] - 可沿AI和高端制造需求主线，在小金属和算力硬件领域寻找补涨机会 [4]