穆迪维持中国主权信用评级 - 国际信用评级机构穆迪决定维持中国主权信用评级和展望不变[1] - 该决定向全球市场释放积极信号 表明中国经济在复杂多变的国际环境中展现出强大韧性[1] 中国宏观经济政策与成效 - 财政部表示去年四季度以来实施的宏观经济调控政策成效显著 经济指标回升向好 债务中长期可持续性增强[1] - 赤字率拟按4%左右安排 比上年提高1个百分点 政府发债规模大幅提高[2] - 今年消费品以旧换新支持资金达3000亿元 较去年翻了一倍[2] - 一季度经济增速超预期回升 消费市场呈现家电 通信器材两位数增长态势 外贸进出口额创同期历史新高[2] - 新质生产力领域如新能源汽车 AI技术成为全球供应链的关键增长极[2] 外商投资与市场开放 - 前4个月新设立外商投资企业18832家 同比增长12.1% 实际使用外资金额3207.8亿元人民币[2] - 法巴证券 瑞银证券两家外资独资券商诞生[3] - 通过市场准入负面清单调整 自贸试验区制度创新 扩大跨境服务贸易开放等措施推进制度型开放[2] 国际机构对中国经济的预期 - 高盛 摩根大通等国际投行集体上调2025年全年中国经济增速预测 高盛上调0.6个百分点 摩根大通上调0.7个百分点 摩根士丹利上调0.3个百分点 野村上调0.5个百分点[3] - 上调原因包括消费品以旧换新政策 科技创新突破以及中美大幅降低双边关税水平的积极影响[3] 资本市场表现与资本配置意向 - 香港IPO市场募资总额达90亿美元 同比增长320%[3] - 瑞银报告显示30%的亚太区受访家族办公室正计划增加对大中华区的配置 39%计划未来12个月内增加对中国内地的配置[4] - 该报告调查全球317个家族办公室 平均净资产达27亿美元[4]

美国大型科技股估值与业绩 - 美国大型科技股交易价格仍比2024年底低4倍左右 尽管2025年第一季度收益证实关键增长驱动力稳固 [1] - 大型科技股估值从31倍远期市盈率下调至21 5倍后恢复至约27倍 主要受益于云业务 数据中心和人工智能利好消息 [4] - 标普500指数中除科技股以外的成分股估值较年初高出0 5个百分点 表现更为坚挺 [1] 标普500指数整体表现 - 标普500指数远期市盈率目前为22倍 几乎抹去年初至今所有跌幅 主要因贸易紧张局势缓和 [1] - 非科技股估值已完全恢复 但大型科技股估值仍较年初低4倍远期市盈率 [3] 消费者板块与宏观经济 - 非必需消费品(不含亚马逊)和必需消费品板块出现每股收益同比收缩及运营杠杆为负 显示消费者疲软迹象 [3] - 消费者和企业在关税实施前的提前采购行为掩盖了部分未在宏观经济硬数据中体现的经济损害 [3] - 10年期美国国债收益率上升给股票估值带来挑战 因财政赤字担忧加剧且美联储不急于降息 [4]

市场对川普国会演讲的反应 - 演讲内容未超预期 仅将对等关税实施日期从4月1日改为4月2日[1][3] - 全球风险资产普涨 恒生科技涨超4% 德国股市涨超3% 比特币回升至9万美元以上[1] - 南向资金恢复净流入 单日买入超80亿港元 空头比例从23%降至18%[6][7] 资产价格敏感度与区域市场表现 - 港股恒生科技日内11点触底反弹 日韩及中国台湾市场同步回升[4] - A股11点后同步上行 节奏与亚太市场一致[8] - 市场情绪快速切换 避险(Risk off)与追逐风险(Risk on)行为显著[4] 政策报告对三大市场的影响 - 股市聚焦"科技"和"消费"领域 政策导向明确[10] - 债市关注"供给"和"宽松" 新增债券规模符合预期 货币政策保持适度宽裕[12] - 地产政策体现"兜底"和"中性" 强调防范房企债务违约风险但缺乏新刺激[12] 优质股权投资时代背景 - 低利率环境与人口周期变化推动资产配置转向股权[14][15] - 互联网企业松绑与股市深层次改革形成政策助力[17] - 监管层明确资产价格提振消费的财富效应 参考美国经验[18] 行业动态与业务反弹 - FOF业务显著回暖 1-2月新发规模达120亿 超去年全年110亿[25] - 行业转向大类资产配置模式 桥水全天候策略推动认知转变[25] - 易方达等头部机构实践固收+多资产FOF 某产品年化收益5.2% 最大回撤3.3%[31] 债券市场右侧信号 - 大行存单收益率稳定在2% 融出规模重回2万亿以上[36] - 基金公司恢复信用债净买入 负债端压力缓解[36] - 债市短期警报解除 配置窗口可能开启[38] 资金动向与配置建议 - 保险资金新增600亿大基金额度 增量资金持续入场[20] - 量化与全球配置产品风险释放 A股需注意结构性高估值[39] - 固收投资、投行业务边际改善 比亚迪400亿配售显示融资环境改善[23]