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五矿期货文字早评-20250715
五矿期货· 2025-07-15 09:09
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各类期货品种进行分析,提供行情、消息、交易逻辑等信息,并给出投资策略建议,涵盖宏观金融、有色金属、黑色建材、能源化工、农产品等多个领域,投资者需综合考虑各因素把握投资机会并控制风险 各目录总结 宏观金融类 股指 - 6月末M2、M1、M0余额同比有不同程度增长;央行将把握政策力度和节奏,下半年中美货币政策周期错位改善、利差收窄,结构性货币政策工具支持科技创新和消费;7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作[2] - IF、IC、IM、IH各合约期指基差比例公布;海外关注美国关税影响,国内关注7月“中央政治局会议”预期,防内卷及稳定币题材带动市场风偏提升,相关权重带动股指反弹;建议逢低做多IF股指期货[3] 国债 - 周一TL、T、TF、TS主力合约均下跌;6月末社会融资规模存量同比增长,M2、M1余额同比增长;7月15日央行开展14000亿元买断式逆回购操作;6月出口同比增长、进口由降转增;中小银行增持债券需把握平衡[4] - 央行周一净投放1197亿元;6月出口及金融数据略超预期,但抢出口效应可能边际弱化;月中资金面有扰动,央行操作显示资金呵护态度,预计后续资金面偏松;内需弱修复和资金宽松下利率大方向向下,近期股市压制债市,建议逢低介入[5] 贵金属 - 沪金、沪银、COMEX金、COMEX银均下跌;美国10年期国债收益率和美元指数公布[6] - 美联储官员表态偏鹰派致金银价格短线回落,但宽货币预期仍在,建议维持白银多头思路;关注白银做多机会,给出沪金、沪银主力合约参考运行区间[6] 有色金属类 铜 - 美元指数抬升、LME库存续增致铜价下滑;LME库存、注销仓单比例、Cash/3M贴水等数据公布;国内社会库存、上期所铜仓单、现货贴水等情况公布;6月进口未锻造铜及铜材环比增加、同比转正;精废价差显示废铜替代优势偏低[8] - 特朗普宣布对铜征收50%关税,若严格执行美铜与伦铜、沪铜价差将扩大,伦铜、沪铜承压;产业原料紧张格局维持但边际影响弱化,美国以外供应预期增加,叠加淡季,预计铜价震荡偏弱,给出沪铜、伦铜运行区间参考[8] 铝 - 国内铝锭累库幅度超预期、贸易局势不确定致铝价下挫;沪铝加权合约持仓量减少、期货仓单增加;国内铝锭和铝棒社会库存增加,铝棒加工费上调,现货交投略有改善;外盘LME铝库存增加、注销仓单比例低、Cash/3M小幅贴水[9] - 国内商品氛围偏暖但涨势放缓,海外贸易局势不确定;铝锭库存低位但铝棒加工费低致铝水比例下降、铝锭供给有望增多,下游淡季和铝材出口减少,铝锭有累库压力,预计铝价震荡偏弱,给出国内主力合约和伦铝3M运行区间参考[9] 锌 - 周一沪锌指数和伦锌3S下跌;SMM0锌锭均价及各地基差、沪粤价差公布;上期所和LME锌锭库存、注销仓单等数据公布;国内社会库存小幅累库[10] - 当前国内锌矿供应宽松,锌精矿TC上行;6月锌锭供应增量明显,后续放量预期高,国内社库等显著抬升,中长期锌价偏空;短期联储鸽派氛围浓、光伏产业政策推高市场情绪,商品整体氛围强,锌价预计震荡[11] 铅 - 周一沪铅指数微涨、伦铅3S下跌;SMM1铅锭均价、再生精铅均价、精废价差等数据公布;上期所和LME铅锭库存、注销仓单等数据公布;国内社会库存微增[12] - 原生开工率下滑、再生开工率抬升,铅锭供应宽松,社会和企业成品库存累库;铅蓄电池价格止跌企稳,旺季将至下游采买转好;LME铅7月到期合约多头持仓集中度高,Cash - 3S结构走强,铅价偏强,但国内弱消费压制沪铅跟涨幅度[12] 镍 - 周一镍价承压回落;不锈钢需求疲软、社库去库慢,钢厂对镍铁压价,镍铁生产利润压缩,矿价走弱[13] - 7月镍铁小幅减产但不锈钢需求依旧疲软,镍铁价格预计随矿价下跌;镍价与镍铁价差显示镍价估值回升至偏高水平,建议逢高沽空,给出沪镍、伦镍运行区间参考[13] 锡 - 周一锡价震荡;缅甸锡矿复产推进但实际出矿需时日,冶炼厂原料短缺,开工率低;终端需求低迷,下游补库谨慎;本周锡锭社会库存小幅下降[14] - 锡供应和需求均疲软,短期供需平衡,缅甸复产预期加强,预计锡价震荡偏弱,给出国内锡价和LME锡价运行区间参考[14] 碳酸锂 - 五矿钢联碳酸锂现货指数晚盘上涨,电池级和工业级碳酸锂报价上涨,LC2509合约收盘价上涨,贸易市场电池级碳酸锂升贴水均价为正[15] - 超跌品种反弹、资源端消息扰动致锂价拉升;基本面未明显扭转,盐厂利润修复,供给预计保持高位,或提前透支旺季预期;建议关注消息扰动等因素,给出广期所碳酸锂2509合约参考运行区间[15] 氧化铝 - 7月14日氧化铝指数上涨,单边交易总持仓减少;各地区现货价格不变,山东现货贴水08合约;海外澳洲FOB价格上涨,进口窗口关闭;期货仓单增加;矿端几内亚CIF价格下跌、澳大利亚CIF价格不变[16] - 矿价中期转强预期、商品做多氛围和低仓单注册量驱动期价短期偏强,但产能过剩格局难改,价格以成本为锚定,矿价是核心矛盾,建议逢高布局空单,给出国内主力合约AO2509参考运行区间[16] 不锈钢 - 周一下午不锈钢主力合约微涨,单边持仓减少;佛山和无锡市场现货价格有变动,基差有变化;原料价格持平;期货库存持平,社会库存增加,300系库存环比增幅较大[17] - 正值消费淡季,终端需求乏力,供应端虽有减产预期但库存去化慢,短期内供大于求格局难改,预计现货市场弱势运行[17] 铸造铝合金 - 截至周一下午3点,AD2511合约下跌,加权合约持仓减少、成交量放大,AL2511与AD2511合约价差缩窄;国内主流地区ADC12平均价和进口ADC12均价下调,市场成交偏弱;佛山、宁波、无锡三地再生铝合金锭库存增加[18] - 下游处于淡季,供需均偏弱,成本端支撑加强,但铝价震荡回落、期现货价差大,预计铸造铝合金价格上方阻力大[19] 黑色建材类 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价上涨,注册仓单增加,持仓量减少;天津和上海现货价格有变动;热轧板卷主力合约收盘价上涨,注册仓单不变,持仓量减少;乐从和上海现货价格有变动[21] - 商品市场氛围好,成材价格震荡偏强;M2货币供应年率略高于预期,6月信贷和政府债融资推动社融;螺纹钢供需双降、去库加快,热轧卷板供需双降、库存小幅累积,库存均处近五年低位;后续关注政策信号、终端需求修复节奏和成本端支撑力度[22] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约收涨,持仓增加;现货青岛港PB粉价格及基差、基差率公布[23] - 海外铁矿石发运量环比维稳,澳洲发运下滑、巴西回升、非主流减少,近端到港量增加;铁水产量下降,港口库存下滑、钢厂进口矿库存增加;宏观预期和“反内卷”情绪推动铁矿石走势向上偏强,钢厂盈利率健康,供给无显著压力,矿价短期震荡偏强,关注市场情绪和宏观兑现节点[24] 玻璃纯碱 - 玻璃:周一沙河和华中现货报价有变动,现货产销提振;7月10日全国浮法玻璃样本企业总库存环比下降、折库存天数减少;净持仓空头增仓;中央财经会议推动玻璃盘面价格反弹,中期政策预期扰动强,建议空单规避观望[25] - 纯碱:现货价格持平;7月14日国内纯碱厂家总库存增加,轻质纯碱减少、重质纯碱增加;下游开工率变动不大,需求低迷;检修增加,供需边际改善但中期供应宽松、库存压力大;净持仓多头减仓、空头集中;短期内受市场情绪带动反弹,中期基本面供需矛盾仍存,预计走势偏弱[26] 锰硅硅铁 - 7月14日锰硅主力合约收涨,现货市场报价下调,升水盘面;硅铁主力合约收涨,现货市场报价下调,升水盘面[27] - 锰硅日线摆脱下行趋势线后震荡反弹,关注上方压力和下方支撑,操作建议观望;硅铁日线沿旗形通道或喇叭形态宽幅震荡,关注上方压力和下方支撑,操作建议观望;基本面过剩格局、需求边际弱化、成本有下调空间,短期盘面受情绪和预期主导,建议投机理性对待、产业端择机套保[27][28] 工业硅 - 7月14日工业硅期货主力合约收涨,现货华东不通氧553和421市场报价上涨,553升水期货主力合约、421贴水[31] - 日线向右摆脱下跌趋势,短期反弹但K线形态松散,关注上方压力和下方支撑;基本面供给过剩、有效需求不足,短期盘面受情绪和预期影响,建议投机理性对待、产业端择机套保[31][32] 能源化工类 橡胶 - NR和RU较大幅度上涨;多头认为东南亚天气、政策等可能助于减产,橡胶下半年季节性转涨;空头认为宏观预期转差、需求淡季、减产幅度可能不及预期[34][35] - 轮胎开工率偏多,山东全钢胎和国内半钢胎开工负荷有变动;中国天然橡胶社会库存、深色胶和浅色胶库存、青岛天然橡胶库存有变动;泰标混合胶等现货价格公布[36][37] - 下半年易涨难跌,中线保持多头思路,择机建仓;胶价二次探低可能性大,短线中性偏多或中性思路、回落短多操作、快进快出;关注多RU2601空RU2509波段操作机会[38] 原油 - WTI主力原油期货收跌,布伦特主力原油期货收跌,INE主力原油期货收涨;中国原油周度数据显示原油到港库存、汽油、柴油和总成品油商业库存累库[39] - 地缘风险不确定,OPEC增产,基本面紧平衡,原油处于强现实与弱预期博弈中,建议投资者观望[39] 甲醇 - 7月14日09合约和现货价格上涨,基差为负;上游检修增多,开工高位回落,企业利润好,海外装置开工回到中高位,市场对海外供应干扰反映结束,波动收窄;需求端港口烯烃降负、传统需求淡季,开工回落,下游利润修复但整体水平低,现货估值偏高;后续国内市场供需双弱,情绪降温后价格难有单边趋势,建议观望[40] 尿素 - 7月14日09合约和现货价格下跌,基差为正;国内开工小幅回升,日产增加,企业利润中低位,成本支撑增强;需求端复合肥开工见底回升,秋季备肥展开,需求有支撑;出口集港持续,港口库存走高;国内尿素供需尚可,价格下方有支撑、上方受高供应压制,倾向于逢低关注短多机会[41] 苯乙烯 - 现货和期货价格上涨,基差走弱;BZN价差处同期较低水平,向上修复空间大;成本端纯苯开工回升、供应偏宽;供应端乙苯脱氢利润下降,苯乙烯开工上行;港口库存累库,需求端三S整体开工率下降;短期地缘影响消退,BZN或将修复,预计苯乙烯价格跟随成本端波动[42] PVC - PVC09合约上涨,常州SG - 5现货价和基差有变动;成本端电石、兰炭、乙烯价格有变动,烧碱现货价格上涨;本周PVC整体开工率下降,电石法下降、乙烯法上升;需求端下游开工率下降;厂内库存减少、社会库存增加;企业利润改善,检修增多但产量仍高,下游开工疲弱且转淡季,出口受印度政策影响转弱,成本支撑走弱;供强需弱,盘面逻辑为去库转累库,短期随黑色建材板块反弹,后续基本面偏弱承压[44] 乙二醇 - EG09合约和华东现货价格上涨,基差和9 - 1价差有变动;供给端乙二醇负荷上升,合成气制上升、乙烯制下降,合成气制装置重启、油化工装置变动不大、沙特装置停车降负;下游负荷下降,装置有重启和检修;终端加弹和织机负荷下降;进口到港预报、华东出港和港口库存有变动;石脑油制、国内乙烯制和煤制利润有变动,成本端乙烯持平、榆林坑口烟煤末价格上涨;海内外检修装置开启,下游开工预期下降,港口库存去化将放缓,估值同比中性偏高,检修季结束,基本面较弱,但沙特装置意外超预期,预计短期偏强运行[45] PTA - PTA09合约和华东现货价格上涨,基差和9 - 1价差有变动;PTA负荷上升,装置有提负和重启;下游负荷下降,装置有重启和检修;终端加弹和织机负荷下降;7月4日社会库存累库;PTA现货和盘面加工费下跌;7月检修量小且有新装置投产,预期持续累库,加工费有压力;需求端聚酯化纤库存压力上升、甁片减产,需求承压;估值方面PXN后续有支撑,关注跟随PX逢低做多机会[46] 对二甲苯 - PX09合约和PX CFR价格上涨,基差和9 - 1价差有变动;PX负荷中国上升、亚洲下降,装置有停车、恢复和检修;PTA负荷上升,装置有提负和重启;7月上旬韩国PX出口中国增加;5月底库存下降;PXN和石脑油裂差下降;PX检修季结束,负荷维持高位,短期亚洲供应回归和聚酯负荷进入淡季后估值压缩,三季度因PTA新装置投产有望持续去库,估值中性,关注跟随原油逢低做多机会[47] 聚乙烯PE - 期货价格下跌,美国关税政策致全球贸易政策不确定性回归,现货价格下跌,PE估值向下空间有限;贸易商库存高位震荡,需求端农膜订单低位震荡,整体开工率下行;短期矛盾从成本端主导下跌转移至高检修助推库存去化,7月无新增产能投产计划,价格预计震荡[48] 聚丙烯PP - 期货价格下跌,山东地炼利润止跌反弹,开工率或将回升,丙烯供应边际回归;需求端下游开工率季节性下行;季节性淡季,供需双弱,预计7月价格偏空;LL - PP价差底部已形成,7月中旬山东地炼开工反弹后价差或将走阔[50] 农产品类 生猪 - 昨日国内猪价主流下跌,养殖端出栏量或平稳,高价有降价走量动作,下游需求跟进乏力,宰量或稳定;6月下旬以来现货反弹,体现季节性供应减量,二育栏位有上升空间;盘面近月下方空间受限,短多有空间,但中期需考虑供应后置和套保盘压力[52] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定、少数上涨,供应量稳定,下游走货正常或放缓,各环节顺势购销,库存量不大;持续亏损下产能出清有限,供应偏大致现货季节性反弹推迟,现货进入筑底区间但受库存压制反弹空间受限;盘面升水偏高且持仓偏大,近月多头不利;远月产能未有效出清,季节性反弹空间存疑,建议等待反弹抛空[53] 豆菜粕 - 周一美豆小幅下跌,优良率增加,北美天气好及贸易战可能波及出口施压美豆,但美豆估值略低、旧作销售好及生物柴油政策支撑需求,维持区间震荡;周一国内豆粕期货小幅上涨,交易后期买船不足,现货稳定,油厂成交和提货较好;上周国内压榨大豆量、本周预计压榨量、油厂豆粕库存、港口大豆库存有变动;美豆产区未来两周降雨偏好,巴西升贴水稳中小涨,大豆进口成本暂稳,需注意贸易战缓和或宏观影响带来的超预期下跌[54][55] - 外盘大豆进口成本震荡运行,总体大豆或蛋白供应过剩;国内豆粕市场多空交织,建议在成本区间低位逢低试多,高位关注榨利和供应压力,等待中美关税进展和供应端新驱动[56] 油脂 - 高频出口数据显示马来西亚6月前10日棕榈油出口量预计增加,7月1 - 1
中国6月进出口数据超预期,央行开展了2262亿元7天期
东证期货· 2025-07-15 08:45
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告综合分析金融与商品市场,涵盖外汇、股指、国债、黑色金属、农产品、能源化工等领域,指出经济数据、政策、国际形势等因素影响市场,建议投资者根据不同市场情况调整投资策略 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略(外汇期货(美元指数)) - 白宫首席经济顾问哈塞特成美联储主席热门人选,特朗普对俄关税威胁低于预期,美元指数短期走强 [13][14][15] 宏观策略(美国股指期货) - 特朗普威胁对俄征关税促俄乌协议,欧盟准备反制美关税,预计股指震荡,建议控仓 [16][17][19] 宏观策略(股指期货) - 综合整治“内卷式”竞争政策显效,6月中国进出口和金融数据改善,预计股指短期高位震荡,建议均衡配置 [20][21][22] 宏观策略(国债期货) - 6月金融和进出口数据超预期,央行开展逆回购,短线债市偏弱,长期看多,建议逢低布局中线多单 [23][24][28] 商品要闻及点评 黑色金属(动力煤) - 煤炭会议强调供需平衡,夏季高温煤价偏强,短期难跌 [29] 黑色金属(铁矿石) - 6月进口量增价跌,市场谨慎,建议观望 [30] 农产品(豆粕) - 美豆优良率超预期,油厂豆粕库存上升,期价暂时震荡 [31][32][33] 农产品(豆油/菜油/棕榈油) - 印度6月棕榈油进口大增,国内库存增长,价格或回调,建议逢低多或油脂间对冲 [34][35][36] 农产品(棉花) - 印度CCI棉花销售过半,巴西增产,6月纺服出口微降,下游低迷,郑棉短期偏强震荡 [37][38][40] 黑色金属(螺纹钢/热轧卷板) - 上半年钢材出口增,钢价震荡,建议谨慎追多,现货反弹套保 [41][43][44] 黑色金属(焦煤/焦炭) - 长治炼焦煤价格偏强,焦煤盘面受宏观影响上涨,短期建议观望 [45][46] 农产品(玉米淀粉) - 玉米淀粉均价微跌,库存累积,需求转松,CS-C不确定性强 [47] 农产品(玉米) - 1-6月粮食进口降,现货走弱,新作空单可提前入场 [48][49][51] 有色金属(铜) - 洛阳钼业预增,力拓欲投资美铜矿,关税套利窗口关闭,短期铜价高位承压,建议短线偏空 [52][54][55] 有色金属(铅) - LME铅贴水,库存增加,旺季临近价格中枢或上移,建议回调买入或关注Sell Put [56][57] 有色金属(碳酸锂) - 天齐锂业扭亏,赣锋锂业预亏,供应不确定,碳酸锂短期偏强震荡,建议逢低试多 [58][59][60] 有色金属(锌) - LME锌贴水,库存增加,基本面走弱,短期观望,前期空单保护,可布局正套 [61][62][64] 有色金属(镍) - 精炼镍库存略降,印尼配额充足但出货慢,镍价短期区间震荡,中期关注逢高沽空 [65][66][67] 能源化工(原油) - 特朗普施压促俄停火,油价震荡,制裁或增供应风险 [68][69] 能源化工(液化石油气) - 中东价格下跌,内盘弱势震荡,需求疲弱,预计区间震荡 [70][72] 能源化工(沥青) - 库存微增,期价震荡向上 [73][74] 能源化工(PX) - 价格反弹,中长期去库,短期震荡略偏强 [75][76] 能源化工(PTA) - 现货价格涨,基差企稳,需求疲弱,短期震荡略偏强 [77][78][79] 能源化工(烧碱) - 山东价格上涨,供应减量需求积极,烧碱后续上涨难 [80][81][82] 能源化工(纸浆) - 进口木浆价格稳定,盘面上行空间有限 [82][83] 能源化工(PVC) - 市场偏弱,库存转累,反弹高度有限 [84] 能源化工(尿素) - 6月化肥进出口有变化,盘面震荡,出口支撑但弹性一般 [85][87] 能源化工(瓶片) - 工厂报价稳,成交淡,7月减产,关注做扩加工费机会 [88][89] 能源化工(苯乙烯) - 装置故障停车,纯苯7 - 8月去库但下游利润压降,等估值收敛配远月 [90][91][92] 航运指数(集装箱运价) - 上半年进出口增长,SCFIS(欧线)上涨,市场情绪提振,欧线期货估值或上移 [93][94]
第12届世界化学工程大会在京开幕 各国人士共议化学工程范式变革
中国青年报· 2025-07-14 20:01
行业动态 - 第12届世界化学工程大会暨第21届亚太化工联盟大会在北京开幕,这是50年来首次在中国联袂召开,吸引了来自66个国家的近5000位顶尖科学家、行业领袖和企业精英参与[1] - 大会主题聚焦化学工程的范式变革,为期5天的会议将探讨化工领域的技术革命性突破和产业深度转型[1] - 中国化工产业规模居全球首位,门类最为齐全,本届大会汇集了诸多前沿创新成果,标志着中国在化工行业的影响力不断提高[3] 行业趋势 - 化学工业是现代工业体系的基石,需要以创新为核心驱动力,通过开放的国际合作促进知识共享和协同攻关[3] - 新一轮科技革命和产业变革加速演进,化工行业发展进入新的"蝶变"期,需要着力突破技术瓶颈[3] - 中欧、中德化工合作将迎来更紧密发展,在可持续生产与氢能技术领域孕育重大新机遇[5] 企业展示 - 央企展区重点展示了中国石油、中国石化、中国海油、国家能源集团、中国化学工程集团等能源化工骨干企业在基础化工、石油炼化、新材料等关键领域的重大核心技术与创新突破[4] - 地方产业集群联合亮相,展现各地特色产业在化工领域的卓越成就[4] - 华为、昆仑大模型等创新企业带来前沿技术突破,凸显传统产业的智慧未来[4] 展会活动 - 2025国际化工创新展览会同期举行,特设"传承""变革""共生"主题化工展区,呈现世界及中国化工的文明脉络与未来图景[4] - "传承"板块介绍大会首次在中国举办背后的艰难申办历程,"变革"板块通过"化工长廊"展现中外化工变迁,"共生"板块展示中国化工园区发展成果[4] - 国际力量深度参与,多国权威机构及知名企业纷纷亮相,共谱开放合作、互利共赢的全球化工新篇[4][5]
综合晨报:美对墨西哥和欧盟征收30%关税,IEA下调原油需求预测-20250714
东证期货· 2025-07-14 10:15
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告围绕金融和商品市场展开分析,指出美国关税政策、通胀预期及国内政策释放预期等因素影响市场,各行业受宏观和基本面因素综合作用,走势分化,投资者需关注政策、数据及行业动态以把握投资机会和控制风险 [12][20][45] 根据相关目录分别进行总结 金融要闻及点评 宏观策略(黄金) - 美国 8 月 1 日起对欧盟和墨西哥征 30%关税,关税风险打压市场风险偏好,黄金短期走势偏强但处震荡区间 [12][13] 宏观策略(外汇期货(美元指数)) - 特朗普对墨西哥和欧盟征 30%关税,欧盟延后反制政策,关税影响短期内上升,美元短期继续上升 [16][17] 宏观策略(股指期货) - A 股赔率下降,短期内股指或维持高位震荡,建议各股指均衡配置 [20][21] 宏观策略(美国股指期货) - 新关税威胁或推迟降息,关税压力增加,预计股指震荡运行,建议谨慎控制仓位 [22][23] 宏观策略(国债期货) - 短线债市震荡,交易盘可适度布局国债多单,待期货反弹后卖出 [26][27] 商品要闻及点评 黑色金属(动力煤) - 夏季高温,火电日耗增长,港口库存下降,煤价短期难下跌 [28] 黑色金属(铁矿石) - 矿价反弹跟随双焦估值修复,自身驱动不强,短期观望 [30] 农产品(豆油/菜油/棕榈油) - 油脂市场进入预期交易阶段,关注政策变动和价差机会 [32] 农产品(豆粕) - 美豆压榨量有变化,期末库存上调,内外盘期价短期震荡 [36] 农产品(白糖) - 全球消费国库存低,外盘短期企稳弱反弹,上方空间受限 [40][41] 农产品(棉花) - USDA 报告上调美棉和全球期末库存,ICE 棉价低位震荡,郑棉短期偏强震荡 [45][46] 黑色金属(焦煤/焦炭) - 焦煤偏强运行,焦炭提涨预期增强,短期观望 [48] 黑色金属(螺纹钢/热轧卷板) - 钢价偏强震荡,谨慎追多,现货反弹套保 [53][54] 农产品(玉米淀粉) - 淀粉期现随玉米下跌,库存累积,未来不确定性强 [55] 农产品(玉米) - 进口玉米拍卖成交降温,新作空单可提前入场 [57] 有色金属(铜) - 宏观预期反复风险上升,库存抬升,短期盘面承压 [60][61] 有色金属(镍) - 原料价格走弱未修复冶炼利润,镍价短期区间低位震荡,关注逢高沽空机会 [64] 有色金属(碳酸锂) - 短期内碳酸锂震荡偏强,中线空单等待时机 [66] 有色金属(多晶硅) - 多晶硅企业上调报价,关注涨价实际成交情况,看涨但注意回调风险 [67][69] 有色金属(工业硅) - 新疆大厂复产影响基本面,关注反弹沽空机会 [72] 有色金属(铅) - 旺季临近,沪铅价格中枢上移,关注回调买入和内外反套机会 [74][75] 有色金属(锌) - 锌基本面走弱,短期观望,关注 LME 持仓数据 [78][79] 能源化工(碳排放) - 欧盟碳价震荡偏强 [82] 能源化工(原油) - 油价短期区间震荡,关注美国对俄罗斯表态 [84][85] 能源化工(瓶片) - 7 月减产,关注逢低滚动做扩瓶片加工费机会 [87] 能源化工(烧碱) - 烧碱盘面上行,后续上涨难度大 [88] 能源化工(纸浆) - 纸浆盘面上行,上行空间有限 [89] 能源化工(PVC) - PVC 跟随反弹,后续行情高度有限 [90] 能源化工(纯碱) - 纯碱中期逢高沽空 [91] 能源化工(浮法玻璃) - 玻璃单边波动大,推荐多玻璃空纯碱跨品种套利 [93] 航运指数(集装箱运价) - 欧线期货短期围绕 1950 - 2050 震荡 [95]
研究所晨会观点精萃-20250711
东海期货· 2025-07-11 09:56
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美联储官员释放偏鸽信号、提议放松监管及贸易谈判进展加快,全球风险偏好升温;国内6月PMI回升、政策强调“反内卷”和“稳就业”,国内风险偏好继续升温;各资产板块受不同因素影响呈现不同走势,投资操作需谨慎[3][4] 各目录总结 宏观金融 - 海外美联储官员偏鸽、提议放松监管及贸易谈判进展加快,全球风险偏好升温;国内6月PMI回升、政策利好,国内风险偏好继续升温;股指短期震荡偏强,谨慎做多;国债短期高位震荡,谨慎观望;商品板块中黑色、有色、能化短期反弹,谨慎做多;贵金属短期高位震荡,谨慎做多[3] 股指 - 国内股市在硅能源、房地产、煤炭等板块带动下上涨;6月PMI回升、政策利好,国内风险偏好升温;市场交易聚焦国内增量刺激政策和贸易谈判进展,短期宏观向上驱动减弱;后续关注中美贸易谈判和国内增量政策情况;短期谨慎做多[4] 贵金属 - 周四黄金高位震荡,沪金主力收至771元/克,沪银主力涨至9014元;特朗普拟征关税、美元上涨给贵金属带来上行压力;美联储多数官员倾向观察,就业数据下滑;美国信用下行和地缘风险支撑黄金中长期走势;关税扰动是短期影响因素[5] 黑色金属 钢材 - 周四钢材期现货市场反弹,成交量回升;城市更新利多消息带动商品和股市反弹;现实需求环比回落,五大品种钢材表观消费量环比降12.1万吨,螺纹钢去库、热卷累库;限产政策显效,五大品种钢材产量环比降12.4万吨;成本端支撑强;短期以反弹思路对待[6] 铁矿石 - 周四铁矿石期现货价格反弹;宏观预期改善和房地产利多传闻推动;基本面边际走弱,铁水产量环比回落;关注限产政策执行力度;季末冲量后发货量回落,本周全球铁矿石发运量环比降362万吨,到港量微升,周一港口库存环比降82万吨;短期宏观逻辑主导,价格震荡偏强[7] 硅锰/硅铁 - 周四硅铁、硅锰现货及盘面价格反弹;五大品种钢材产量环比降12.44万吨,铁合金需求回落;硅锰价格北方5480 - 5530元/吨、南方5500 - 5550元/吨,河钢7月询盘5600元/吨、采量14600吨;锰矿报价及成交上行;内蒙部分工厂复产,全国187家独立硅锰企业开工率40.34%,日均产量25730吨;硅铁主产区72硅铁5050 - 5150元/吨、75硅铁5600 - 5750元/吨,企业库存去化慢;兰炭市场稳中小涨;短期价格或随煤炭反弹[8] 纯碱 - 周四纯碱主力合约收1231元/吨,偏强运行;中央财经委会议影响,玻璃产业预计减产,市场担忧纯碱产能退出;上周供应端开工率下降、产量周环比减少,部分装置检修且后续有计划;需求端下游日熔量略增、订单微增,总体刚需生产;利润周环比减少,氨碱法转亏、联碱法盈亏平衡;短期受市场支撑,绝对价格不高,预计震荡偏强[9] 玻璃 - 周四玻璃主力合约价格1083元/吨,偏强运行;中央财经委会议影响,玻璃有向上驱动;上周供应端日熔量周环比微增,市场预期减产;需求端终端地产弱势,深加工订单下滑0.33天;利润方面,不同燃料浮法玻璃利润周环比增加但整体低位;供应减产预期支撑价格[10] 有色新能源 铜 - 特朗普拟对进口铜征50%关税,美国商务部长称7月下旬或8月1日实施,非美供应将增加,COMEX铜库存达22万吨高位,透支后期进口需求;铜价走势取决于关税落地时间,8月1日前落地则走弱,9/10月落地则两市价差支撑价格[11] 铝 - 昨日沪铝涨幅大,受城市更新消息扰动,消息待核实,短期谨慎;近期电解铝基本面转弱,仓单从不足3万吨升至近5万吨,LME库存大增;短期大幅下跌动能不足,偏震荡,宏观情绪短期偏暖[11] 铝合金 - 废铝供应偏紧,再生铝厂原料短缺、成本上升、亏损扩大,当前亏损41元/吨,部分厂减产;步入需求淡季,制造业订单增长乏力;成本支撑下,预计短期价格震荡偏强,需求疲软限制上方空间[12] 锡 - 供应端云南江西开工率连续两周回升7.13%,基本恢复,缅甸佤邦矿端趋于宽松;需求端光伏减产、抢装透支需求,光伏玻璃开工下降,处于淡季,订单边际下降,铅蓄电池需求疲软,镀锡板和锡化工需求平稳,下游恐高,库存增加658吨;预计短期价格震荡,高关税、复产预期和需求回落中期压制价格[12] 碳酸锂 - 周四主力合约结算价64180元/吨,跌0.43%,加权合约持仓59.2万手;电池级现货报价63000元/吨,工业级61950元/吨,现货反弹;澳洲锂辉石精矿CIF价675美元/吨,原料反弹;供给端有强预期和弱现实矛盾,“反内卷”提振情绪,价格偏强震荡,原料反弹,但产量高位;当前价格接近云母一体化成本,成本支撑强;震荡偏强看待[13] 工业硅 - 周四主力合约结算价8375元/吨,加权合约持仓61.5万手,减仓2.7万手;华东553通氧现货报价8750元/吨,421报价10000元/吨,环比持平;上周西南开工提升,北方开炉数量减少,周度总产量下降,关注北方复产;焦煤反弹提振情绪;受益“反内卷”,震荡偏强[13] 多晶硅 - 周四主力合约结算价40545元/吨,涨5.5%,加权合约持仓32.6万手,增仓3万手;行情源于反内卷政策,资金推动;6月27日起期货多次增仓上行;现货再度上涨,N型复投料报价46500元/吨,N型致密料报价46000元/吨,现货升水;下游硅片价格上调,电池片和组件报价不变;受政策扰动,预期偏强且难证伪,关注市场反馈和资金异动,谨慎多单介入[14][15] 能源化工 原油 - 全球贸易战升级、OPEC+可能停滞增产发出需求警示,周四油价大跌;OPEC+讨论10月暂停增产,美国公布关税函;市场或认为停滞增产是供应过剩信号,需求峰季结束后有供应过剩风险;油价触及70美金压力位回落,短期区间震荡[16] 沥青 - 油价低位,沥青价格震荡;发货量回落,厂库去化持续但幅度不及前期;基差走强有限,现货中性,社库累积有限;需求旺季初期表现一般,关注库存去化,短期或不及预期,跟随原油高位波动[16] PX - 原油震荡,PX维持中性价格区间震荡,外盘价格走弱至840美金后稳定,PXN价差维持250美金,产业利润强势降低;PTA开工恢复给PX带来支撑,后期PX走弱态势缓于下游[16] PTA - 现货端流动性紧张缓解,港口库存增加,基差降至100以内,9 - 1月差走弱;下游开工降至88.9%,加工差缩至130;下游开工有下降空间,负反馈持续,原油增产使价格中枢走低,PTA价格有下行空间[17] 乙二醇 - 港口库存降至54万吨,总开工下行,供应压力减弱;下游开工走低制约库存去化;工厂库存平稳去化但未到低位;短期筑底,跟随聚酯板块偏弱运行[17] 短纤 - 原油中性震荡,短纤价格走低,跟随聚酯板块偏弱震荡;终端订单一般,开工下行;自身库存高位,7月末旺季备货开始去化;成本支撑下行,中期弱震荡[17] 甲醇 - 期盘震荡上行,江苏太仓现货及近月合约商谈,买方按需采购,基差走弱;陕蒙市场价格波动不大,内蒙古北线高端涨10元/吨;截至7月9日,港口库存71.89万吨,较上期增4.52万吨,华东累库、华南去库;内地检修、到港减少,下游烯烃有检修计划,检修前现货有支撑;国际开工回升,进口预期回升,供需预期转差;政策扰动下小幅反弹,空间有限,关注做空机会[18][19] PP - 期货偏强运行,价格持稳,华东拉丝主流7080 - 7200元/吨;两油聚烯烃库存75万吨,较前一日降1.5万吨;本周产量77.01万吨,较上周降0.36万吨、跌幅0.47%,较去年同期增12.01万吨、涨幅18.48%;检修和新产能投放并存,供应压力缓解;下游需求淡季,继续走低;原油震荡偏弱,油制成本利润尚可,供需失衡,基本面压力大;中长期投产兑现价格预计下跌;短期受利好提振小幅反弹,空间有限[19] LLDPE - 聚乙烯市场价格上涨,LLDPE成交价7150 - 7400元/吨,华北、华东涨20元/吨,华南稳定;本周产量60.59万吨,较上周降2.10%;装置检修增加,但产量同比偏高;下游需求淡季,仍在走弱,预期累库,价格承压,成本利润有压缩空间;宏观利好短期提振价格,中长期承压,可做空配[20] 农产品 美豆 - 隔夜CBOT市场11月大豆收1014.00,涨6.75或0.67%;7月3日止当周,美国大豆出口销售净增50.3万吨,较前一周增9%,较前四周均值增43%;现阶段种植面积计价完成,7 - 8月天气是关键;主产区湿热利于生长,极端干旱概率低,市场对丰产预期未修正;分析师预计2025/26年度美国大豆产量43.34亿蒲式耳,单产52.5蒲式耳/英亩;全球2025/26年度大豆年末库存1.2631亿吨,玉米年末库存2.7746亿吨[21] 豆菜粕 - 美豆因生柴政策利好压榨消费,但丰产及出口疲软拖累;国内豆粕相对美豆有支撑,巴西对中国出口大豆升贴水报价走高,进口成本稳定;7 - 9月进口大豆月均到港量或1100万吨,09合约周期内供给压力难缓解,弱基差行情预期不变;美豆疲软跌破支撑,盘面或下行;菜粕以库存消化为主,补库意愿不足,关注中加贸易政策[22] 豆菜油 - 菜油港口高库存流通增加、小幅去库,受政策溢价支撑;豆油供应稳定,终端消费弱,现货基差窄幅调整;现阶段豆菜油基本面缺乏独立行情,短期受棕榈油支撑且有拖累,豆棕倒挂,棕榈油上涨乏力,价差有上涨风险[22][23] 棕榈油 - 马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期货基准合约下跌;6月底库存达203万吨,环比增2.41%,连续四个月增长,因出口意外下降;报告前分析师预期降至199万吨;7月1 - 10日出口量环比增5.3% - 12%[23] 玉米 - 进口玉米拍卖成交率降低,多底价成交,影响市场情绪;东北产区价格下调;今年进口玉米拍卖提前,乐观预估500万吨左右,周拍卖50万吨预计不影响新季玉米行情;8月注意稻谷拍卖风险,可能冲击玉米价格[23] 生猪 - 头部企业增量降重出栏意愿不高,出口环比收缩、挺价意愿强;7月出栏供应环比收缩,供需双淡,8 - 9月旺季盈利预期降低,逢高出栏意愿强;二次育肥成本提高,补栏谨慎,6月中旬补栏,7月底8月底二育大体重集中出栏限制猪价上涨空间[24]
日度策略参考-20250710
国贸期货· 2025-07-10 14:47
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 短期内国内外利多因素平平,市场情绪和流动性尚可,各品种走势不一,部分品种震荡,部分品种有涨跌风险,需关注各品种的供需、政策、成本等因素变化 [1] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融 - 短期内股指或呈现偏强震荡格局 [1] - 资产荒和弱经济利好债期,但短期央行提示利率风险,压制上涨 [1] 有色金属 - 金价、银价短期料震荡为主 [1] - 美国铜关税或落地,沪铜及伦铜价格存在补跌风险 [1] - 铝价存在回落风险,氧化铝价格企稳回升 [1] - 锌价受关税扰动和累库预期施压,关注逢高空机会 [1] - 镍价震荡偏弱运行,建议短线逢高空,中长期一级镍过剩压制仍存 [1] - 不锈钢震荡反弹后持续性待观察,建议短线为主,逢高卖套 [1] - 锡价宏观计价提高,短期基本面供需双弱,驱动有限 [1] - 工业硅供给北减南增,需求端多晶硅边际增产但后续有减产预期,价格拉涨后易出分歧 [1] - 多晶硅市场有光伏供给侧改革预期,市场情绪高 [1] - 碳酸锂供给端未有减产,下游补库主要系贸易商,工厂采买不积极,资金博弈 [1] 黑色金属 - 螺纹钢、热卷炉料强势,成本端提供支撑,但热卷现货存在边际走弱风险 [1] - 锰硅价格承压,硅铁供需相对平衡 [1] - 玻璃供需边际改善,短期供给持稳需求韧性,中期供需过剩价格难向上 [1] - 纯碱供给有所扰动,但需求偏弱,成本支撑弱化,价格承压 [1] - 焦煤、焦炭把握期货升水机会卖出套保 [1] 农产品 - 棕榈油受OPEC+超预期增产影响预计跟跌,长期国际油脂需求增加,看多远月 [1] - 棉花预计国内棉价维持震荡偏弱走势,关注美国经济衰退进展以及中美关税战走向和后期累库情况 [1] - 巴西2025/26年度甘蔗产量料下滑,糖产量料创纪录增长,后期原油走势或影响产糖量 [1] - 玉米预期盘面偏震荡,建议观望,远月CO1建议关注逢高做空机会 [1] - 豆粕远月合约预期重心抬升,若达成协议,整体盘面下跌空间预期有限 [1] - 纸浆估值偏低,同时存在宏观利好 [1] - 原木偏弱看待 [1] - 生猪期货整体仍呈现稳定 [1] 能源化工 - 原油、燃料油受中东地缘局势降温、OPEC+超预期增产、短期欧美旺季消费偏强支撑 [1] - 沪胶下游需求有走弱趋势,供给端产量释放预期较强,库存小幅增加 [1] - BR橡胶近期有装置扰动刺激盘面上涨,OPEC超预期增产,合成胶基本面承压 [1] - PTA基差继续走弱,原油价格保持强势,聚酯下游负荷维持在90%,7月瓶片和短纤将进入检修周期,现货宽松,聚酯补货意愿不高 [1] - 乙二醇后期到港量较大,聚酯产销转好集中采购对市场有一定冲击 [1] - 短纤仓单注册量较少,工厂检修增加,成本跟随紧密 [1] - 苯乙烯装置负荷回升,持货集中,基差明显走弱 [1] - 尿素国内需求平平、夏季农需尾声,下半年出口预期好转 [1] - PE价格震荡偏强 [1] - PVC盘面震荡偏强,但下游迎来季节性淡季,供应压力上升 [1] - 烧碱关注液氯变动 [1] - LPG仍有下行空间 [1] 航运 - 集运欧线预计7月中旬运价见顶,呈圆弧顶走势,运价见顶时间前置 [1]
中油资本加码产投融一体化协同 赋能绿色能源化工产业高质量发展
证券日报网· 2025-07-10 12:14
能源转型与产业金融协同 - 中油资本与昆仑资本联合举办"2025产投融协同发展活动",提出通过构建"产业+投资+金融"一体化生态推动能源化工产业绿色高质量发展 [1] - 中国石油正加速向"油气热电氢"和"炼化生精材"综合性能源与化工公司转型,中油资本和昆仑资本承担孵化新兴产业和未来产业的使命 [1] - 能源行业金融需求复杂且产业链长,单一金融工具难以支撑系统性转型 [1] 产业金融功能定位 - 产业金融需高效整合资源并增值价值,助力维护产业安全、驱动创新、优化结构和推动升级 [2] - 中国石油的产业金融聚焦服务能源化工产业链生态圈 [2] 产投融生态构建 - 中油资本和昆仑资本以产业需求为核心,通过资本聚链方式在中国石油与被投企业间架设融合发展云梯 [3] - 公司整合科研、产业、资本和金融资源,推动创新链、产业链、资金链深度融合,构建全生命周期赋能体系 [3] 投资布局与金融支持 - 昆仑资本采用"基金+直投"双轮驱动模式,重点投资新能源、新材料、绿色环保、高端智能制造等新兴产业 [4] - 中油资本利用多金融牌照优势,提供股权、债权、保险、投行等差异化综合金融服务,支持能源化工产业绿色转型 [4]
聚焦“两高四着力” 深度融入河南经济社会高质量发展进程
金融时报· 2025-07-10 11:16
习近平总书记河南考察指示精神 - 强调河南需落实中部地区加快崛起、黄河流域生态保护等战略部署 [1] - 提出建设现代化产业体系、农业强省、改善民生、加强生态保护等发展方向 [1] - 中国信达河南分公司将围绕"两高四着力"融入地方发展 [1][5] 产业转型升级支持 - 聚焦新材料、先进制造领域,通过债转股支持专精特新企业技术突破与国产替代 [2] - 助力恒达智控发展煤矿无人化智能开采技术装备 [2] - 创新金融不良债权处置模式,帮助华英农业、中孚实业等上市公司减轻债务负担 [2] - 参与科迪食品救助,保障1万多名奶农、5000多名员工就业 [2] - 2025年4月联合河南省国资委举办国企业务对接会,推动存量资产盘活与并购重组 [2] 重点领域风险化解 - 累计投资超500亿元收购河南省内银行不良贷款 [3] - 收购宛达昕高速项目不良债权化解风险,盘活地方政府存量资产 [3] - 累计收购地方中小银行不良债权本金61.67亿元 [3] - 2025年3月举办银行客户座谈会强化金融不良资产生态圈建设 [3] - 通过纾困基金完成郑州铁炉项目3319套住房交付,推进康桥集团重组并交付6214套住房 [3] 传统产业升级与新能源发展 - 2015年起累计为河南能源集团、中国平煤神马集团提供超200亿元资金支持 [4] - 助力河南能源集团信用修复并重返债券市场 [4] - 通过债转股支持多氟多降低资产负债率,扩大新能源材料生产 [4] 文旅产业赋能 - 参与洛阳达码格利置业破产重整,推动商业综合体品牌升级与业态焕新 [4] - 打造洛阳"特色文旅名片",助推河南文旅产业成为支柱产业 [4] 未来战略方向 - 围绕金融"五篇大文章"和服务河南"两高四着力"深化主业 [5][6] - 重点支持文旅、制造业、高新技术等产业发展 [6]
商品期货早班车-20250710
招商期货· 2025-07-10 10:17
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对多个商品期货市场进行分析并给出交易策略,包括贵金属、基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域,各市场因基本面不同呈现不同走势,投资者需综合考虑供需、政策、库存等因素进行投资决策 各行业总结 贵金属 - 黄金市场表现为昨日价格继续高位震荡,中国央行 6 月增持 7 万盎司黄金,连续 8 个月增持,国内黄金 ETF 前一交易日流出,COMEX 黄金库存减少 8 吨,上期所黄金库存微增;交易策略是去美元化逻辑未变,建议黄金做多,白银长期工业用银扭转向下,建议考虑长线布局空单或择机做多金银比 [1] - 白银市场近期销售走好,价格维持升水,使得银价维持偏强走势,但长期工业用银需求向下 [1] 基本金属 - 铜市场昨日价格震荡运行,特朗普加征 50%关税超预期,市场交易关税落地后美国之外市场供需紧张缓解,美元指数震荡于 97 附近,下游采购积极性在价格调整后有所增加;交易策略是等待调整充分后逢低买入 [2] - 电解铝 2508 合约收盘价较前一交易日-0.05%,供应方面电解铝厂维持高负荷生产,需求方面周度铝材开工率下降 1%;交易策略是预计价格震荡运行,建议观望 [2] - 氧化铝 2509 合约收盘价较前一交易日+0.64%,供应方面氧化铝厂周度运行产能增加 40 万吨,需求方面电解铝厂维持高负荷生产;交易策略是几内亚雨季影响及国内推动落后产能退出政策,氧化铝价格有潜在上涨动力,建议逢低做多、买入看涨期权 [2] - 工业硅主力 08 合约较前一交易日上涨 885 元/吨,供给端周度产量小幅上涨,后续有复产预期,行业库存小幅累库,需求端七月硅片排产环比-11%,电池片排产环比-3%;交易策略是短期市场情绪强,单边风险高,建议观望 [3] - 碳酸锂主力 LC2509 合约收于 64400 元/吨(+100),+0.16%,7 月预计生产 81150 实物吨,环比增+3.92%,进口锂辉石精矿指数大幅上涨,上周周产量回落,需求端预期边际改善但难拉动去库;交易策略是近端受预期及产业信息扰动,建议观望 [3] 黑色产业 - 螺纹钢主力 2510 合约偏强震荡,找钢口径螺纹表需环比上升 15 万吨至 496 万吨,产量环比上升 2 万吨至 483 万吨,钢谷口径建材表需环比下降 24 万吨至 409 万吨,产量环比下降 14 万吨至 416 万吨,钢材供需较为均衡,期货贴水连续两周收窄,估值偏高;交易策略是建议观望为主,尝试螺纹反套 [4] - 铁矿石主力 2509 合约偏强震荡,澳巴发货环比大幅下降 417 万吨至 2465 万吨,到港环比增 122 万吨至 2536 万吨,港存环比周四下降 82 万吨至 1.44 亿吨,铁矿供需维持中性,铁水产量环比下降但同比有增幅,第四轮焦炭提降落地后钢厂利润边际走扩;交易策略是观望为主,布局远月多卷矿比头寸 [4][5] - 焦煤主力 2509 合约偏强震荡,铁水产量环比下降 1.4 万吨至 240.9 万吨,同比增 1.5 万吨,钢厂利润边际扩大,第四轮焦炭提降落地,市场酝酿第一轮提涨,供应端各环节库存分化,总体供需仍较为宽松但基本面环比缓慢改善,期货升水现货,估值偏高;交易策略是观望为主 [5] 农产品 - 豆粕隔夜 CBOT 大豆延续下跌,供应端近端国际宽松,远端美豆生长正常,需求端南美阶段主导,美豆新作存变数;交易策略是短期美豆区间震荡,国内大豆单边跟随国际成本端,后期焦点在美豆产量及关税政策 [6] - 玉米 2509 合约持续回落,现货价格下跌,本年度供需边际转紧,余粮不多,替代品进口量预计下降利好国产玉米需求,但小麦替代及进口谷物拍卖影响,玉米现货价格预计偏弱运行;交易策略是期价预计区间震荡 [6] - 白糖郑糖 09 合约收 5791 元/吨,涨幅 0.49%,巴西乙醇掺混比例提高,但对甘蔗乙醇价格影响有限,预计巴西制糖比例仍维持高位,国内价格整体重心下移;交易策略是期货市场逢高空,期权卖看涨,用糖终端可考虑锁盘面价格 [6] - 棉花隔夜美棉价格止跌反弹,国际方面 6 月巴西棉出口量环比减少 30.9%,同比减少 17.2%,越南棉花进口量环比减少 2.7%,同比增加 81.5%,国内郑棉期价震荡上行,截至 6 月底全国棉花商业库存降幅 18.18%;交易策略是暂时观望,以区间震荡策略为主 [7] - 棕榈油短期马棕偏强,供应端产区边际走弱,MPOA 预估马来 6 月产量环比-4.7%,需求端产区出口环比增 4.7%,市场预期 6 月底马棕库存小幅下降;交易策略是短期 P 偏强,呈现宽幅震荡,关注产区产量及生柴政策 [7] - 鸡蛋 2508 合约小幅反弹,现货价格稳定,养殖亏损,老鸡淘汰量预计阶段性减少,供应维持高位,高温高湿天气不利储存,低价促进需求;交易策略是期货价格预计震荡运行 [7] - 生猪 2509 合约窄幅震荡,现货价格涨跌互现,前期养殖端缩量推动猪价上行,猪价上行后屠宰企业缩量减亏,近期养殖端出栏增加,猪价偏弱运行,中期供应持续增加;交易策略是期价预计震荡调整 [7] - 苹果主力合约收 7743 元/吨,涨幅 1.11%,早熟品种占总产量约 20%,陕西等地早熟品种坐果好于普通和晚熟品种,若早熟品种开秤价高将支撑盘面价格;交易策略是观望 [7] 能源化工 - LLDPE 主力合约小幅震荡,华北地区低价现货报价 7170 元/吨,基差走弱,海外美金价格稳中小跌,进口窗口关闭;供给端国产供应持续回升,进口量预计小幅减少,需求端下游农膜需求淡季尾声,需求环比好转;交易策略是短期震荡为主,中长期逢高布局远月合约空单 [8][9] - PVC v09 合约收 4963,涨 1.5%,预期产能收缩,增仓上涨,供应端关注本月渤化、万华 40 万吨投产进度,预计三季度国内供应增速提升到 5%,社会库存持续下降;交易策略是建议空单逐步离场观望 [9] - PTA PXCFR 中国价格 850 美元/吨,折合人民币 7009 元/吨,PTA 华东现货价格 4850 元/吨,现货基差 36 元/吨,PX 短期供应维持中低水平,PTA 供应提升,聚酯负荷环比小幅下降;交易策略是 PX 建议多配,PTA 建议正套,中长期可逢高沽空加工费 [9] - 玻璃 fg09 收 1035,涨 1%,价格稳定,供应端 7 月有 4 条产线复产,预计供应增速环比提升 1.2%,库存本周预期去库 170 万箱,下游深加工企业订单天数 9.8 天,开工率 48%左右;交易策略是基本面偏弱,跟踪减产政策落地情况,建议观望 [9] - PP 主力合约小幅震荡,华东地区现货价格为 7090 元/吨,基差走弱,海外美金报价稳中小跌,进口窗口关闭,出口窗口打开;供给端国产供应逐步增加,需求端下游需求表现分化;交易策略是短期盘面震荡偏弱,中长期逢高布局远月合约空单 [9][10] - MEG 华东现货价格 4347 元/吨,现货基差 71 元/吨,供应端整体产量处于历史高位,进口供应增量明显,华东港口库存处于历史低位,聚酯负荷环比小幅下降;交易策略是地缘冲突缓解,预计偏弱运行,建议逢高短空 [10] - 原油周末欧佩克+会议增产超预期,但油价本周走强,因增产量只有 10 万桶日左右,市场对旺季需求乐观,美国原油库存意外累积 700 万桶,但汽柴油库存去化,尤其是柴油库存新低;基本面是欧佩克+6 月增产 36 万桶日,预计三季度平均环比增产 55 万桶日,非欧佩克国家也将集中增产,下半年大概率过剩;交易策略是关注库存累积情况,逢高做空 [10] - 苯乙烯主力合约小幅反弹,华东地区现货市场报价 7700 元/吨,纯苯库存短期小幅累积,7 月预期小幅去库存,苯乙烯库存短期小幅累积,七月预计将小幅累库存,下游企业利润亏损仍偏大,成品库存小幅去化但仍处于高位;交易策略是短期盘面震荡偏弱,中长期逢高布局远月合约空单 [10] - 纯碱 sa09 收 1195,涨 1.4%,价格涨 20,产业收缩政策提振情绪,供应端昆山碱厂恢复、安徽德邦检修,上游开工率 82%,库存高位累积,下游光伏玻璃日融量 9.8 万吨,库存天数 30.5 天,信义光伏减产 2 条;交易策略是基本面偏弱,建议逢高做空 [10][11]
五矿期货文字早评-20250710
五矿期货· 2025-07-10 10:13
报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各行业品种进行分析并给出投资建议,如股指建议逢低做多相关期货,国债预计利率向下可逢低介入,贵金属关注白银做多机会,有色金属各品种走势有别,黑色建材关注政策和需求,能源化工各品种根据供需和市场情况给出不同策略,农产品各品种依据自身基本面情况给出操作建议 [2][6][8] 各行业总结 宏观金融类 股指 - 期指基差比例公布,交易逻辑关注海外关税影响和国内7月“中央政治局会议”预期,当前股债收益比高,资金有望流入高收益资产,建议逢低做多IH或IF,择机做多IC或IM,单边建议逢低买入IF多单 [2][3] 国债 - 周三主力合约涨跌不一,消息方面6月CPI同比涨0.1%、PPI同比降3.6%,发改委表示推进基础设施体系建设,央行当日净回笼230亿元,策略上预计利率大方向向下,逢低介入 [4][6] 贵金属 - 沪金、COMEX金上涨,沪银、COMEX银下跌,美联储纪要显示票委对降息态度谨慎且有分歧,预计货币政策预期倒向鸽派,关注白银做多机会,黄金表现相对偏弱 [7][8] 有色金属类 铜 - 美国铜关税政策致市场波动,当前政策不确定,7月中国精炼铜产量预计高位,下游淡季但出口和需求改善使库存平稳,沪铜走势有望强于伦铜,运行区间参考77600 - 79000元/吨 [11] 铝 - 国内商品氛围偏强铝价回升,7月铝锭累库量预计高于去年同期,对铝价上涨构成阻力,运行区间参考20400 - 20800元/吨 [12] 锌 - 锌矿供应高位,锌锭放量预期高,周一锌锭社会库存累库幅度提升,锌价承压下行 [13] 铅 - 原生端供应高位,再生端供应紧缺,铅蓄电池价格止跌企稳,下游采买转好,LME铅7月到期合约多头持仓集中度高,铅价偏强运行,但国内弱消费压制沪铅跟涨幅度 [14] 镍 - 不锈钢需求疲软致镍铁价格下跌,矿价走弱,镍价短期震荡,建议逢高沽空,运行区间参考115000 - 128000元/吨 [15] 锡 - 缅甸佤邦锡矿复产慢,国内供应紧缺,终端需求淡季,产业链上下游僵持,预计国内锡价250000 - 270000元/吨区间震荡 [16] 碳酸锂 - 现货指数和期货合约价格上涨,市场氛围乐观,反弹趋势延续,但供求关系未明显扭转,锂价上方空间有限,运行区间参考63200 - 65600元/吨 [17][18] 氧化铝 - 期货指数上涨,现货价格多地上涨,进口窗口关闭,产能过剩格局难改,建议逢高布局空单,运行区间参考2800 - 3300元/吨 [19] 不锈钢 - 期货主力合约收涨,现货价格持平,当前消费淡季,终端需求乏力,供应有减产预期但库存去化慢,短期内供大于求格局难改,现货市场弱势运行 [20] 铸造铝合金 - 期货合约收跌,现货市场买卖僵持,库存增加,下游淡季供需偏弱,价格随成本波动,上方压力大 [21][22] 黑色建材类 钢材 - 成材价格震荡偏强,“反内卷、去产能”政策引发市场情绪升温,但政策落地待验证,越南对中国热轧钢征反倾销税,出口压力上升,后续关注政策和需求 [24] 铁矿石 - 主力合约收涨,发运量环比回落,到港量增加,铁水产量下降,库存变化不大,矿价短期宽幅震荡,注意风险控制 [25][26] 玻璃纯碱 - 玻璃现货产销提振,盘面价格反弹,中期空单规避观望;纯碱现货价格上涨,库存增加,需求低迷,预计偏弱震荡 [27] 锰硅硅铁 - 锰硅和硅铁期货收涨,基本面过剩,需求或弱化,成本有下调空间,短期受情绪和预期主导,建议投机头寸观望,套保头寸拉高操作 [28][30][32] 工业硅 - 期货主力合约收跌,基本面供给过剩、需求不足,短期价格宽幅震荡,建议投资头寸观望,套保头寸结合成本操作 [33][34] 能源化工类 橡胶 - NR和RU震荡反弹,多空观点不一,轮胎开工率中性,库存有压力,建议下半年中线多头思路,短线中性操作,关注波段机会 [37][38][40] 原油 - 主力期货收涨,美国EIA数据显示库存有变化,当前地缘风险不确定,基本面紧平衡,建议观望 [41] 甲醇 - 期货和现货价格下跌,上游检修增多,海外装置开工回升,需求端开工回落,预计价格难有大幅单边趋势,建议观望 [42] 尿素 - 期货和现货价格上涨,国内开工回落,供应压力缓解,需求后续或好转,价格下方有支撑,倾向逢低短多 [43] 苯乙烯 - 现货跌期货涨,基差走弱,成本端供应宽,供应端开工上行,需求端开工下降,预计价格震荡偏空 [44] PVC - 期货合约上涨,基本面供强需弱,后续仍将承压 [46] 乙二醇 - 期货合约上涨,供给端负荷下降,下游负荷下降,库存累库,基本面较弱,关注逢高空配机会 [47] PTA - 期货合约上涨,供给端7月检修量或增加,需求端小幅承压,加工费有支撑,关注跟随PX逢低做多机会 [48][49] 对二甲苯 - 期货合约上涨,检修季结束,负荷高位,三季度有望去库,关注跟随原油逢低做多机会 [49] 聚乙烯PE - 现货价格无变动,成本端矛盾转移,价格或将维持震荡 [50] 聚丙烯PP - 期货合约上涨,上游开工或回升,需求端开工下行,预计7月价格偏空 [51] 农产品类 生猪 - 国内猪价有涨跌,北方供应或增加,猪价或下行,南方价格或稳定,盘面短多有空间,中期有供应后置和套保盘压力 [53] 鸡蛋 - 全国鸡蛋价格多数稳定,供应规模大需求谨慎,现货季节性涨价推迟,短期观望或短线操作,中线节后合约反弹抛空 [54] 豆菜粕 - 美豆区间震荡,国内豆粕现货稳定,油厂开机率高,成交弱提货好,建议在成本区间低位逢低试多,关注供应压力和关税进展 [55][56] 油脂 - 国内棕榈油走高,豆菜油跟涨,关注双月报和产销情况,美国生物柴油政策支撑中枢,震荡看待 [57][58][59] 白糖 - 期货价格反弹,现货价格有调整,巴西中南部食糖产量或下降,国内进口供应可能增加,后市糖价或延续跌势 [60] 棉花 - 期货价格反弹,现货价格下跌,中美贸易协议未落地,棉价部分体现利好预期,预计短线震荡 [61][62]