核心观点 - 江苏船舶出口表现强劲，前三季度出口额达1078.4亿元，同比增长38.3% [1] - 出口增长得益于企业智能化升级与产业集群协同支撑 [1] - 高端化、绿色化转型助力江苏船舶制造业在全球市场抢占先机 [1] 出口表现 - 前三季度江苏出口各类船舶1078.4亿元，同比增长38.3%，较去年提前3个月突破千亿元大关 [1] - 液货船和集装箱船等主力船型出口稳步增长，同比分别增长134.2%和12.7% [1] 企业智能化升级 - 江苏海通海洋工程装备有限公司通过智能化、数字化生产线改造，实现钢板精准裁切，作业效率提升20% [1] - 该公司目前在手订单32艘，载重吨超200万吨，生产计划已排至2028年底 [1] 高端化与绿色化转型 - 招商局重工(江苏)有限公司自主设计建造的极地探险邮轮"道格拉斯.莫森号"近期启航 [1] - 该邮轮获得冰级1A和极地规则6级认证，成为全球探险邮轮市场标杆产品 [1] - 该产品展示了公司在极地邮轮等高端船舶制造领域的卓越能力，具备过硬技术、高性价比和高效交付能力 [1]

1、基本情况：交易对手方为挪威某船东，专注于海洋工程与服务，持有并运营一支由多艘专业船舶组 成的船队，包括驳船、拖船、打捞船、重吊船等多种特种船舶。 登录新浪财经APP 搜索【信披】查看更多考评等级 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗 漏。 一、合同签署情况 近日，公司全资子公司盘锦大金海洋工程有限公司（以下简称"盘锦大金"）与挪威某船东签署了《半潜 驳船建造合同》（以下简称"本合同"），盘锦大金将为其设计、建造、交付一艘43000DWT（载重吨） 的无动力半潜驳船（以下简称"本船"），本船总长约150米、型宽60米、型深9.5米、最大下潜吃水32.5 米，合同总金额折合人民币约2.85亿元，该船舶将于2027年完成交付。 本船载重吨、最大下潜深度等核心参数在全球同类型船舶中均处于领先水平，具备强大调载能力，船体 采用尾部六浮箱等稳健设计，并集成大管径复杂管系系统，整体性能优异，可满足船级社、船籍国等多 方严格要求。 根据《深圳证券交易所股票上市规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第1号一一主板上市公 司规范运作》等有关法律法规、规范性文件和《公司 ...

行业投资评级 - 行业投资评级为“增持”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 报告推荐高景气的AI设备（如PCB设备、液冷设备、燃气轮机等），并看好存储扩产带来的半导体设备国产化机会 [1] - 行业整体受益于AI技术迭代与算力建设上行，以及制造业周期复苏等多重因素驱动 [1][2][4][10] AI设备投资要点 - 英伟达GTC大会宣布Blackwell芯片全面量产，预计未来18个月出货2000万颗GPU，并展示新一代Vera Rubin超级芯片，预计2026年下半年量产 [2] - 英伟达与美国能源部、甲骨文合作建造配备10万颗Blackwell GPU的AI超级计算机“Solstice” [2] - AI算力开支增长带动设备需求，PCB设备推荐大族数控，钻针耗材建议关注中钨高新、鼎泰高科，LDI设备建议关注芯碁微装 [2] - 液冷设备推荐宏盛股份，建议关注英维克；燃气轮机推荐应流股份、豪迈科技、杰瑞股份，建议关注联德股份 [2] - 柴发推荐宏盛股份，建议关注联德股份、潍柴重机、科泰电源等 [2] 人形机器人投资要点 - 特斯拉股东大会于11月6日开幕，小鹏科技日于11月5日展示机器人产品，宇树计划提交IPO申请，预计2026年上市，板块催化密集 [3] - 建议关注T链核心标的如拓普集团、浙江荣泰、恒立液压、绿的谐波等；宇树链核心如首程控股、华锐精密等；智元链核心如征和工业、中大力德等 [3] - 潜在核心标的包括新坐标（手部丝杠送样）、高测股份（键绳+行星减速机）、天奇股份（与富士康合作应用端落地） [3] 半导体设备投资要点 - 2025年10月全球存储芯片持续涨价，DRAM合同价最高上调30%，NAND闪存合同价上调5%-10%，AI服务器对高性能存储（如HBM、DDR5）需求激增 [4] - DRAM库存周期从2023年的31周降至2025年10月的8周，原厂削减DDR4产能转向HBM和DDR5 [4] - 长存三期于9月5日成立，长鑫存储启动上市，寒武纪和海光财报反映中芯国际先进逻辑产能良率提高 [4] - 预计2026年开启扩产周期，设备全行业订单增速或超过30%，有望达到50%+，重点推荐北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米等 [4] 船舶行业投资要点 - 中美暂停互征港口费与对等关税一年，新造船市场短期情绪面和订单有望修复 [5] - 全球造船周期高点已过但需求端环保约束和船龄增长支持存量更新，供给端产能刚性支撑船价 [5] - 中国船舶2025年前三季度营业收入1072亿元，同比增长18%，归母净利润58.5亿元，同比增长115%，完成对中国重工的吸收合并后全球竞争力增强 [5] 工程机械投资要点 - 2025年9月国内汽车起重机、履带起重机、随车起重机销量同比分别+41%、+67%、+30%，塔式起重机销量同比-30%但降幅缩窄，国内周期向上 [10] - 海外市场表现优异，2025年起海外开启周期向上，未来2-3年板块业绩确定性较强，相关标的包括三一重工、中联重科、柳工、恒立液压等 [10] 行业高频数据 - 2025年10月制造业PMI为49.0%，环比下降0.8个百分点 [73] - 2025年9月制造业固定资产投资完成额累计同比+4.0% [76] - 2025年9月金切机床产量7.8万台，同比+18% [75] - 2025年9月新能源乘用车销量130万辆，同比+16% [78] - 2025年9月挖机销量2.0万台，同比+25% [82] - 2025年9月国内挖机开工62.7小时，同比-24% [86] - 2025年9月动力电池装机量76.0GWh，同比+39% [83] - 2025年8月全球半导体销售额648.8亿美元，同比+22% [87] - 2025年9月工业机器人产量69058台，同比+28% [85] - 2025年9月电梯、自动扶梯及升降机产量13.5万台，同比+6.3% [89] - 2025年9月全球散货船新接订单量同比+290%，集装箱船新接订单量同比+4% [91] - 2025年9月我国船舶新承接订单同比-42%，手持订单同比+20% [93]

新型核潜艇列装 - 俄罗斯国防部长别洛乌索夫出席"哈巴罗夫斯克"号核潜艇出坞仪式 [2] - "哈巴罗夫斯克"号核潜艇由"红宝石"设计局设计 有能力搭载并发射"波塞冬"核动力无人潜航器 [2] - 该潜艇被描述为重型核潜艇 搭载有水下武器与机器人系统作战平台 [2] 核潜艇战略意义 - "哈巴罗夫斯克"号核潜艇将有效维护俄罗斯海上边界安全 在世界各海域保卫俄罗斯国家利益 [2] - 该潜艇目前仍需完成系列海试任务 [3] 其他海军装备进展 - 别洛乌索夫在"星星"船舶维修中心检查了多艘战略导弹核潜艇与多用途核潜艇的维修升级进度 [4] - 别洛乌索夫检阅了"伊万·帕帕宁"号破冰巡逻舰 该舰具备在北冰洋结冰海域的作战能力 [4] - "伊万·帕帕宁"号显著提升俄海军在北极地区的任务执行效能 已于今年9月初完成全部冰上测试后正式加入俄罗斯海军作战序列 [4]

地处东南之滨的福州市连江县，海域面积是陆域面积的2.7倍，"向海洋要食物"的优势得天独厚。连江的水产品总产量、渔业产值多年居全 国县级前列。 连江自古就是中国重要的造船基地。如今，连江致力于推动船舶制造高端化、绿色化、智能化发展进程，产自福州（连江）国家远洋渔业基 地的游艇已经"游"向世界。当地企业延续传统"福船"风格，将镇海楼、三坊七巷等福州元素融入设计，研发出零排放新能源游艇。 统筹：李杰 王健 李佳琳 编导：崔月平 记者：林凯 作为全国海带育苗量占比50%的"产业高地"，连江用60年时间，从依赖北方引种到自主培育无边海带等8个品种，构建起集育苗、养殖、加 工于一体的全产业链，带动渔民增收。 近年来，连江县带领海产企业，积极寻求与科研机构的紧密合作，成功地培育出了"黄官1号""黄官2号"、无边海带等高品质海带品种。2024 年，连江全县海带育苗30万片，产值约9000万元，总量占全国50%，居全国首位。 经略海洋，装备先行。随着"百台万吨"深远海生态养殖工程的扎实推进，连江海域已陆续投放 "定海湾""闽投1号""乾动"系列等11台（套） 深远海养殖平台，总养殖水体近18万立方米，年产量近2000吨优质水产 ...

今天分享的是：中财大绿金院IIGF：航运业转型融资研究报告——立足绿色船舶视角 报告共计：32页 航运业转型融资研究报告核心内容总结 绿色船舶正成为航运业绿色转型的核心方向，全球范围内相关政策与技术创新持续推进。国际海事组织（IMO）2025年通过《IMO净零框架》，明确了船舶 温室气体强度要求、全球碳定价机制等关键条款，预计2028年生效，将加速远洋航运脱碳进程。我国出台《船舶制造业绿色发展行动纲要（2024-2030 年）》等政策，从产品供给、技术应用、能效水平等方面设定了两阶段发展目标。 我国绿色船舶产业已形成全球领先的产业体系，技术上涵盖清洁能源、能效提升、碳捕集三大类，其中清洁能源技术长期将成主流，LNG、甲醇等燃料船 舶已具备一定应用规模。产业链呈现上游集中、中游龙头主导、下游分散的格局，上海、江苏、山东等沿海省市形成集聚发展态势，各有技术与产业特色。 港口码头、物流服务、海事服务等相关生态也在同步构建，绿色港口建设成效显著，物流服务绿色化差异明显，海事服务新增能效优化与环保监测等内容。 金融支持是绿色船舶产业发展的关键支撑。国内形成了债权、权益、保险多维度融资路径，债权领域以中长期贷款、供应链金 ...

CSSC 中船集团国企开放日暨品牌宣传周 船集团 智 " E TELLIGENCE t ERSELECTED eter - 中国船舶集团有限公司比-二彩 C f 国商 a B 10月29日，秋高气爽，丹桂飘香。"中船集团 智领深蓝"2025年国企开放日暨品牌宣传周武汉站活动， 走进中国船舶集团有限公司第七一二研究所（以下简称"七一二所"），多家媒体记者近距离感受了这家 有着六十余年积淀的国家级科研院所的创新活力，探访七一二所在绿色智能船舶、城市轨道交通、氢能 应用等领域的科技实力与产业发展。 作为我国唯一从事船舶电力推进系统与化学电源研制的专业研究所，七一二所以"智领深蓝"为发展主 轴，深耕绿色化与智能化"双轨并进"之路，以技术创新为核心驱动，打破国外技术封锁，在多个关键领 域实现"零突破"，形成船海综合电力、船海化学电源、氢能及燃料电池、新材料和交通运输机电装备等 五大科技产业重点发展方向，为我国高端装备制造业高质量发展注入了强劲动能。 绿色智能船舶，领航内河航运生态革新 氢能作为未来清洁能源的重要方向，是七一二所重点布局的核心领域之一。 七一二所在燃料电池电堆及核心组件技术上深耕多年，建成国内首条先进的膜 ...

行业政策导向 - 国家规划明确提出推动重点产业提质升级，巩固提升包括船舶在内的多个产业在全球分工中的地位和竞争力 [1] LNG船舶技术突破 - 自主研制的第五代17.4万立方米LNG运输船交付，关键技术自主可控，设备国产化率提升，综合性能指标大幅提高，总体技术达国际领先水平 [1] - 船舶配备全球首套再液化装置和国内自主研发的废弃再循环系统，有效降低碳排放和LNG消耗，提高能效 [4] - 船舶安装避碰系统，可自动规避近距离航行船舶，极大提高航行安全性和可靠性 [4] - 一次满载运输的液化天然气可供上海市居民使用半个月 [1] 建造效率与产能 - LNG船建造效率大幅提升，单船生产时间由过去30多个月缩短至17个月 [4] - 沪东中华手持LNG船订单达50多艘，同时在建24艘，今年全年有望交付大型LNG船11艘，将创全国单年交付数量新纪录 [6] 绿色船舶市场地位 - 截至今年6月，中国承接全球近七成（68.8%）的绿色船舶订单，实现对主流船型的全覆盖 [6] - 船舶工业利润率达到9.71%，创近十年新高 [6] - 沪东中华造船厂今年接到的绿色船舶订单占比已超过80%，为近5年最高水平，船型覆盖集装箱船、LNG运输船等，燃料拓展至甲醇、液氢 [8] - 中国是目前全球唯一能够全谱系生产产品，满足海事工业各方面需求的国家 [8]

投资评级 - 报告对公司的投资评级为“买入”，并予以维持 [1][6] 核心观点 - 公司2025年三季报业绩略低于预期，前三季度营收410亿元，同比增长12%，归母净利润12.1亿元，同比增长62.5% [6] - 2025年第三季度营收133亿元，同比增长13%，归母净利润2.9亿元，同比增长8% [6] - 造船行业利空因素出现边际改善，二手船价已回暖并突破2024年高点，新造船市场景气度有望回升并传导至上游发动机产业 [6] - 公司低速机产品作为远洋船舶必需品，有望受益于造船业景气度改善 [6] - 公司维保和设计业务的远期利润弹性被忽视，若未来能100%覆盖WinGD产品的维保，预计每年可贡献约11亿元归母净利润，有望成为第二成长曲线 [6] - 公司终止收回中船柴油机少数股权事宜，目前对其持股51.85%，需关注集团后续动力板块整合规划 [6] - 维持公司2025年至2027年归母净利润预测分别为21亿元、31亿元、36亿元，对应市盈率分别为23倍、15倍、13倍 [6] 财务数据与预测 - 公司2024年营业总收入为516.97亿元，2025年前三季度为409.71亿元 [5] - 预测2025年全年营业总收入为546.11亿元，同比增长5.6%，2026年预测为630.49亿元，同比增长15.4% [5] - 公司2024年归母净利润为13.91亿元，2025年前三季度为12.08亿元，同比增长62.5% [5] - 预测2025年全年归母净利润为20.53亿元，同比增长47.6%，2026年预测为31.01亿元，同比增长51.0% [5] - 公司2024年毛利率为14.8%，2025年前三季度提升至16.0%，预测2025年全年为16.2%，2026年进一步提升至18.3% [5] - 公司2024年净资产收益率为3.5%，预测2025年将提升至5.0%，2026年达到7.2% [5] - 预测2025年每股收益为0.91元/股，2026年为1.38元/股 [5]

财务表现与预测 - 中泰国际分别调升公司FY25-27股东净利润预测1.9%、1.2%、2.1% [1] - 目标价由7.40港元提高至8.60港元，对应11.5倍FY26市盈率和10.4%上升空间 [1] - 25Q1-3总收入及股东净利润分别同比增长7.7%及12.9%至193.5亿及7.7亿元人民币 [2] - 25Q1-3股东净利润同比上升12.2% [2] 业务板块收入分析 - 清洁能源板块收入同比增长19.4%至150.4亿元人民币 [2] - 水上清洁能源板块收入同比增长64.4%至48.1亿元人民币 [2] - 化工环保及液体食品板块收入分别同比下跌28.2%及13.9%至15.7亿及27.4亿元人民币 [2] 新签订单与在手订单 - 25Q3新签订单金额同比大幅增长104.1%至89.1亿元人民币 [3] - 25Q3清洁能源板块新签订单同比上涨147.7%至80.3亿元人民币 [3] - 25Q1-3新签订单总金额同比下跌5.4%至196.4亿元人民币，但清洁能源板块同比上升5.1%至169.9亿元人民币 [3] - 水上清洁能源板块25Q1-3新签订单同比上升16.2%至86.5亿元人民币 [3] - 截至9月30日，在手订单总金额达到307.6亿元人民币，同比上升10.9% [3] - 清洁能源板块在手订单为273.4亿元人民币，同比增长23.6% [3] - 水上清洁能源板块在手订单同比上升39.5%至199.5亿元人民币，排产至2028年 [3] 具体项目与合同 - 与挪威Amon Gas签订2+2艘51,000立方米氨双燃料中型LPG/液氨运输船建造合同 [3] - 与新加坡Purus签订2艘18,900立方米LNG加注船订单 [3] - 与GSX Energy签订2+2艘20,000立方米LNG加注船订单 [3] 新项目进展与行业前景 - 广东湛江绿色甲醇项目一期计划25Q4投产，年产能5万吨 [4] - 项目旨在满足船舶绿色燃料需求 [4] - 根据行业预测，今年全球船用甲醇需求为100万至200万吨，已高于72万吨全球产能 [4]