随着资管新规全面落地，主动管理转型浪潮席卷行业，"马太效应"加剧下行业分化带来的阵痛愈发凸 显。头部机构凭借综合优势，强者恒强，中小机构却因传统路径失效、核心能力构建受阻而陷入转型困 局。 日前，渤海汇金总经理吴国威在接受中国证券报记者专访时表示，在此背景下，差异化定位成为中小机 构突围关键，券商资管需激活自身基因、深耕特色赛道，投研体系则亟待向"科学化+数字化"转型，摒 弃追求短期收益的误区。同时，资管业务需锚定国家战略、构建穿越周期的核心能力。 此外，在AI技术应用方面，吴国威表示，公司建立了"战略锚定-流程嵌入-合规护航-迭代驱动"四维机 制，成立跨职能AI赋能工作小组，推行业务部门发起制，贴合实际需求。推动AI与业务原生融合，实 现指令生成、报告核对等环节标准化应用；搭建全流程管控体系保障合规，通过"业务反馈-模型优化- 价值验证"迭代机制，配套创新容错机制与全员培训，提升投研效率和服务质量。 资管行业的转型阵痛与破局方向 随着资管新规的全面落地，主动管理成为行业发展的核心共识，资管行业正经历前所未有的深刻调 整。"马太效应"持续加剧的行业格局下，头部机构凭借资金、品牌、投研等综合优势加速领跑，而中小 ...

随着资管新规的全面落地，主动管理成为行业发展的核心共识，资管行业正经历前所未有的深刻调 整。"马太效应"持续加剧的行业格局下，头部机构凭借资金、品牌、投研等综合优势加速领跑，而中小 机构则面临生存与转型的双重压力，行业分化愈发明显。 "头部机构依托强大的渠道掌控力、持续的投研资源投入及创新品种先发优势，强者恒强，在规模扩张 与业绩稳定性上形成显著壁垒。与之相对，中小机构过去依赖单一产品创新实现快速增长的路径难以为 继，转型路上遭遇多重制约。"吴国威表示，中小机构在成本控制、人才、科技、品牌等方面投入资源 的平衡难题日益突出；在创新维度上，随着市场规范化进程的推进，简单的业务模式创新已无法形成竞 争力，核心能力构建的难度持续加大；在合作生态中，即便具备差异化优势，中小机构也需长期积累核 心实力以满足合作准入门槛要求，转型周期漫长。 在此背景下，差异化定位成为中小机构突围的关键。吴国威认为，对于券商资管而言，突破传统公募基 金竞争重围的核心，在于激活券商特有基因。券商资管依托综合金融平台协同财富、研究、投行等内部 资源，可挖掘客户多层次需求；深耕固定收益、量化投资、衍生品等特色赛道，强化绝对收益导向的产 品体系； ...

随着资管新规全面落地，主动管理转型浪潮席卷行业，"马太效应"加剧下行业分化带来的阵痛愈发凸 显。头部机构凭借综合优势，强者恒强，中小机构却因传统路径失效、核心能力构建受阻而陷入转型困 局。 日前，渤海汇金总经理吴国威在接受中国证券报记者专访时表示，在此背景下，差异化定位成为中小机 构突围关键，券商资管需激活自身基因、深耕特色赛道，投研体系则亟待向"科学化+数字化"转型，摒 弃追求短期收益的误区。同时，资管业务需锚定国家战略、构建穿越周期的核心能力。 ● 本报记者 谭丁豪 资管行业的转型阵痛与破局方向 随着资管新规的全面落地，主动管理成为行业发展的核心共识，资管行业正经历前所未有的深刻调 整。"马太效应"持续加剧的行业格局下，头部机构凭借资金、品牌、投研等综合优势加速领跑，而中小 机构则面临生存与转型的双重压力，行业分化愈发明显。 "头部机构依托强大的渠道掌控力、持续的投研资源投入及创新品种先发优势，强者恒强，在规模扩张 与业绩稳定性上形成显著壁垒。与之相对，中小机构过去依赖单一产品创新实现快速增长的路径难以为 继，转型路上遭遇多重制约。"吴国威表示，中小机构在成本控制、人才、科技、品牌等方面投入资源 的平衡难 ...

债权转让公告核心信息 - 中国长城资产管理股份有限公司四川省分公司已将其对公告资产清单所列债务人及担保人享有的全部权益 依法转让给德阳市鑫瑞泓商贸有限责任公司 [1] - 德阳市鑫瑞泓商贸有限责任公司作为受让方 要求相关债务人及担保人自公告之日起立即向其履行还本付息义务或承担担保责任 [1] 转让债权详情 - 涉及债务人包括四川金税数码印务有限公司 叙永县河源矿业有限责任公司 德阳市星月房地产开发有限公司 绵竹市嘉合兴电贸有限公司等 [1] - 涉及担保人（包括保证人、抵押人、出质人）包括邱大全 李平 黄杨捷 廖永葭等 [1][4] - 公告资产清单列示截至转让基准日2025年6月19日的债权本金余额 [3] 具体债权本金余额 - 债务人四川金税数码印务有限公司相关债权本金余额为24,504,037.60元 [1] - 债务人绵竹市恒济药业有限责任公司相关债权本金余额为17,157,250.74元 [1] - 债务人四川柯比建设有限公司相关债权本金余额为7,268,634.15元 [1] - 债务人四川绵竹大全实业有限公司相关债权本金余额为28,400,000.00元 [1] 公告方与联系信息 - 联合公告方为中国长城资产管理股份有限公司四川省分公司与德阳市鑫瑞泓商贸有限责任公司 [2] - 债权受让方（买受人）为德阳市鑫瑞泓商贸有限责任公司 联系人为张丽 电话13778270695 [3] - 受让方地址为四川省德阳市旌阳区东湖街道龙泉山北路184号附1号 邮编618000 [3] 公告相关说明 - 公告日之后的本金变动以实际金额为准 利息 罚息 复利 违约金等以合同 借据及法律文书记载为准 [1][3] - 若债务人 担保人主体资格发生变化 相关承债主体 清算主体及/或主管部门需代为履行义务或承担清算责任 [3] - 公告内容与双方签订的《债权转让协议》不一致的 以协议内容为准 [5]

宏观驱动因素切换 - 全球资产定价的底层逻辑正从过去几年相对单一的货币政策驱动，转向货币政策与财政政策共同主导的新阶段[2] - 2026年全球市场的第一驱动力是主要经济体的货币政策和预期差的偏离，包括美联储的降息节奏、日元的加息力度以及政策与预期之间的偏离[2] - 全球秩序调整、人工智能技术革命、弱美元周期三大长期趋势将继续构成资产配置的宏观底层逻辑[2] - 科技加速主义正驱动全球科技深刻变革，人工智能技术具有自我迭代和加速的特点，创新领导者或可形成断代式领先与赢者通吃的格局，这将成为中长期核心投资逻辑[2] 投资机遇方向 - 降息将催生固收投资机会，美联储2026年预期降息50基点至100基点，利率将向3%靠拢，这会打开美债和高评级企业债的配置窗口[3] - 新兴市场成为超额收益洼地，既受益于全球宽松货币政策，又凭借产业链转移实现内部需求复苏[3] - 科技领域具有确定性增长，2026年AI将进入应用落地期，应用落地会提升生产绩效从而产生红利[3] - 中国制造业迈上新台阶，出海的风险与机遇并存，中国企业具备显著的性价比优势，出海故事是更长期的投资机遇[3] - 随着地产链下行和内需板块估值下移，中国很多消费龙头企业已具备较高的股息率，目前已具备左侧配置价值[3] 潜在风险因素 - 存在政策预期差风险，如果美联储2026年降息节奏不如预期，可能导致全球资产价格回调，如果日元加息力度超预期，热钱将流向日本，影响全球资金配置格局[4] - 存在地缘风险，若2026年地缘风险继续发酵，会冲击全球能源与贸易链，进而导致相关企业盈利能力下降[4] - 2026年需关注AI标的定价是否合理，趋势是否可持续，以及房地产、消费等板块的边际改善是否逐步显现[4] AI投资策略与领域 - 2026年很可能成为AI应用商业化加速的一年，甚至被视作真正的应用元年，AI投资叙事正从模型训练转向实际应用场景[5] - 市场已进入理性筛选阶段，对商业模式不清晰的企业估值已进行修正，对能直接兑现业绩的关键标的仍给予合理估值，这更像是一轮结构性重估[5] - 在美股市场看好的AI相关领域包括：能源领域（如小型模块化核电站、储能及输配电设备）[5]、算力领域（包括芯片和数据中心，芯片领域英伟达、谷歌已展现领先优势）[5]、大模型领域（马斯克主导的大模型及全自动驾驶技术可能在2026年迎来突破）[5]、应用与数据层面（搭载AI智能体的终端产品或成爆款）[5]

Stjórn Skaga hefur tekið ákvörðun um að nýta kauprétt á alls 14,1% hlut í Íslenskum verðbréfum hf. („félagið“) af minnihlutaeigendum félagsins, sbr. tilkynningu Skaga þann 16. desember 2024. Kaupverðið reiknast út frá því að heildarvirði hluta sé 1,5% af eignum í stýringu félagsins þann 31. desember 2025. Gert er ráð fyrir að seljendur hlutanna fái kaupverðið greitt með 24.231.800 nýjum hlutum í Skaga sem lúta sölubanni til tveggja ára. Fjöldi hluta er reiknaður út frá meðalgengi hlutabréfa Skaga eins og þa ...

公司动态 - 摩根士丹利正在向美国证券交易委员会提交文件，寻求监管批准以推出与加密货币价格挂钩的交易所交易基金 [1] - 该行计划推出的ETF将与比特币和Solana两种加密货币的价格挂钩 [1] - 此举旨在深化公司在加密货币领域的布局，距离美国证交会批准首批在美上市的现货比特币ETF已过去两年 [1] 行业趋势 - 在特朗普政府的监管政策逐渐明晰的背景下，主流金融机构正加快接纳数字资产的步伐 [1] - 美国货币监理署在去年12月允许银行担任加密货币交易的中介机构，进一步缩小了传统金融行业与数字资产领域之间的鸿沟 [1] - 资产管理公司普信集团去年也已提交了其首只加密货币ETF的申请，表明机构对数字资产的接纳度在不断提升 [1] 产品与需求 - 相比直接管理底层资产，许多投资者更倾向于通过ETF持有加密货币 [1] - 加密货币ETF能为投资者提供更强的流动性、更高的安全性，并简化监管合规流程 [1]

西城区2025年经济与金融业发展概况 - 2025年西城区地区生产总值预计增长5%左右 区级一般公共预算收入完成438亿元 社会消费品零售总额预计增长3.5%左右 [1] - 2025年前三季度 西城区金融业实现增加值2307.7亿元 同比增长9% 占北京市金融业增加值的34.4% 占西城区GDP的49.1% [1] - 2021年至2024年“十四五”期间 西城区金融业增加值年均增速约6.8% 贡献了全区45%以上的GDP和北京市35%左右的金融业增加值 [1] 西城区金融业税收与机构引进情况 - “十四五”期间 西城区金融业贡献了全区50%以上的区级税收和北京市近70%的金融业税收 [1] - 2025年西城区新引进金融机构34家 注册资本金总计2718.8亿元 平均每家机构注册资本金近80亿元 [1] - 2025年新引进资管机构10余家 驻区资产管理机构资产管理规模超过21万亿元 约占北京市总规模的一半 全国总规模的八分之一 [1] “两区”建设项目进展与金融项目占比 - 截至2025年12月 西城区累计纳入北京市“两区”建设项目1061个 落地项目总金额达9426亿元 [2] - 在“两区”建设项目中 金融项目入库235个 占比22.15% 金融类项目落地总金额超过7743亿元 占比82.15% [2] 2026年西城区经济社会发展目标与金融规划 - 2026年西城区经济社会发展主要预期目标包括 地区生产总值增长5%左右 区级一般公共预算收入增长3%左右 城镇调查失业率控制在5%以内 居民人均可支配收入稳定增长 [1] - 2026年西城区将建设以北京证券交易所为核心的资本市场生态圈 打造“科技－产业－金融”循环生态圈 [2] - 2026年西城区将聚焦发展现代金融产业 包括深化金融街资管高地建设 推进金融科技高地建设 打造优质基金聚集区 加快打造保险创新发展示范区 [2]

全球最大白银etf--iShares Silver Trust持仓报告显示，1月5日白银etf持有量为16353.60吨，较上一交易日减少90.54吨。周一（1月5 日）现货白银尾盘收于76.57美元/盎司，上涨5.44%，盘中白银价格最高上探至77.86美元/盎司，最低触及72.88美元/盎司。 12月非农就业报告定于周五公布，《华尔街日报》调查的分析师预计12月新增就业人数为7.3万人，高于11月的6.4万人。该数据是 市场判断美联储下一步政策动向的关键依据。 贝莱德投资研究院表示，在去年美国政府停摆导致数据发布延迟之后，美国经济数据日程恢复正常，有助于投资者判断经济形 势，尤其是劳动力市场数据备受关注。贝莱德称："美国经济日程本周开始恢复常态。12月就业数据将有助于在此前因延迟发布而 显得嘈杂的情况下，厘清劳动力市场图景。" 【市场要闻速递】 ...

要点提炼： 美股估值见顶： 盈利增长由销售和技术提效(AI)驱动，但利润大部分流向资本家而非工人。股权预期长期回报率(4.7%)已低于债券回 报率(4.9%)，股权风险溢价极低，估值已极度拉升。 政治与体制转型：通胀导致的"可负担性"危机正引发底层60%人群的不满，预计2027-2028年美国将迎来极左与极右势力的剧烈冲突。 全球从多边主义转向单边利益驱动，导致军费飙升、制裁频发，进一步削弱了美元资产的吸引力。 | | | 桥水基金创始人达利欧在5日发布的年度复盘中指出，2025年最大的投资故事不是美股强劲表现，而是货币价值的剧烈变化和资产配置 的全球性转移。他认为，美国股市的高回报很大程度上是法定货币贬值带来的"计价幻觉"，黄金才是真正的赢家。 黄金是真正的价值锚点：2025年美股以美元计价回报强劲(18%)，但这实际上是由于美元及法币集体大幅贬值造成的"计价幻觉"。美元 兑黄金下跌39%，而做多黄金(以美元计)的回报率高达65%。若以黄金计价，标普500指数实际下跌了28%。 资金转向非美市场：在强势货币视角下，美股显著逊于欧洲、中国、日本等市场及新兴市场(整体回报34%)。10年期美债以黄金计价的 回报 ...