幻方量化返佣案件 - 幻方量化市场总监李橙涉嫌在2018-2023年间伙同券商营业部经理虚构经纪人身份套取券商交易佣金40%提成累计1.18亿元其中2000余万元流向李橙[3] - 案件涉及幻方量化作为大模型DeepSeek母公司的双重身份引发市场高度关注[1] - 幻方量化称此为李橙个人行为公司不知情且对所有合作渠道采用统一低佣金费率[5] 券商返佣行业现状 - 券商返佣通常指券商根据交易量返还部分佣金给投资者量化私募因高频交易佣金高成为重点对象[7] - 行业最低佣金可达万零点八五返佣比例商定在万一到万三之间2000万交易量可返约2万元10亿交易量返约100万元[7] - 该行为易引发利益冲突和腐败问题部分券商通过咨询费信息服务费等形式返佣[7] 幻方量化行业地位 - 幻方量化由梁文锋创立旗下拥有浙江九章资产和宁波幻方量化两家百亿私募平台2021年规模达千亿元[9] - 公司2023年成立深度求索进军AI领域2025年推出大模型DeepSeek[9] - 截至统计日百亿私募上半年平均收益率10.93%幻方与衍复明汯九坤以600-700亿规模并称量化新"四大天王"[9]

对冲基金行业2025年上半年表现 - 对冲基金行业开局良好 平均回报率5.1% 但仍低于60/40投资组合的9% [2][3] - 自2020年以来对冲基金年化回报率9.4% 高于60/40投资组合的6.5% [4] - 股票多空和量化策略表现领先 量化策略一季度出色 股票多空因市场反弹受益 [5] 量化策略表现与资金流向 - 量化策略连续六个季度资金流入 成为最受追捧策略 [6][11] - 中国量化市场以long only为主 近期出现第三批出海潮设立美元基金 [6] - 量化策略在波动市场中展现稳定性 但下半年可能面临挑战 [6] 策略表现差异 - CTA和系统宏观策略上半年平均回报为负 趋势跟踪策略亏损严重 [7][8] - 主观宏观策略表现良好 空美股、多金子等操作获利 受机构投资者青睐 [12] - 生物技术基金表现最差 行业遭遇几十年未见的熊市 投资者需求大幅下降 [14][15] 投资者行为与市场趋势 - 对冲基金资金流入相当于AUM的1.3% 扭转2024年流出局面 [9][24] - 主动长期股票投资需求上升 被动长期策略兴趣大减 [18][19] - 事件驱动策略年初受期待 但上半年热度和需求有所缓和 [20] 细分领域表现 - 股票多空策略中高净敞口基金表现佳 市场中性基金因空头头寸面临挑战 [21] - TMT子行业表现突出 上半年平均回报率达7.0% [22][23] - 欧洲成为投资者最关注区域 北美关注度最低 [26] 市场环境与投机活动 - 关税影响有限 但部分消费企业将需求放缓归因于关税相关成本压力 [27] - 投机交易复苏 高市盈率和无利可图股票表现最好 与2000年和2021年投机峰值呼应 [28] - 尽管估值高企 但右侧尾部风险仍然存在 市场可能继续上涨 [28]

公司发展历程 - 灵均投资成立于11年前 是A股量化私募行业的头部机构之一 [2] - 2024年2月19日因集中卖出25 67亿元被沪深交易所限制交易三天 遭遇成立以来最严峻危机 [2] - 事件后公司进行治理结构与投研体系全面升级 业绩已重回行业前5 [2][19] 危机应对与改革措施 - 事件后建立"36要义"文化体系 包含六个思维 六个必须和六个意识 [3][4] - 推行"1+5"工作思维 以目标为核心聚焦五个关键过程点 [3][4] - 彻底重构风控体系 将合规参数嵌入策略逻辑 交易系统设置硬约束 [15] - 实施全公司交易行为集约化监控 按机构整体责任要求管理风险 [15] 量化投资行业认知 - 量化本质是科技+投资 核心收益来自中长期决策而非高频交易 [12] - 行业竞争异常激烈 聚集数学 物理和计算机等领域顶尖人才 [5] - 当前监管环境强调长期主义 需跳出规模竞赛和短期排名执念 [20] 投研策略升级 - 强化中短期信号挖掘 实现短 中 长周期信号的均衡配置 [19] - 收紧风控标准 通过模型质量提升获取超额收益而非风险暴露 [18] - 预测模型持续升级 动态调整风险配置策略以平衡收益与波动 [18] 公司治理与文化 - 两位创始人形成互补 蔡枚杰负责文化治理 马志宇专注技术领域 [21][22] - 团队管理强调规则明确性 尊重专业人才的自驱力和责任心 [22][23] - 企业文化要求极致自我突破 保持居安思危和敬畏之心 [5][6] 未来发展规划 - 短期目标重回中国量化行业顶尖行列 [24] - 中长期愿景是成为扎根中国 辐射全球的量化机构 [24] - 在投教深度 陪伴体验等方面打造差异化服务标签 [24]

（文章来源：第一财经） 据报道，印度监管机构调查量化巨头Jane Street涉嫌违反税法的行为。 ...

本次会议以"共建量化生态、共享模型未来"为主题，重点探讨了在A股策略交易愈发复杂的大背景下， 如何借助模型因子、AI算法与风控逻辑协同驱动量化平台可持续发展。 永捷量化在大会上提出了三大核心观点： 策略系统的安全性不是选项，而是底线。 因子模型要兼顾收 益率与回撤稳定性。 实盘验证比"纸面回测"更能体现平台实力。 永捷量化CTO在演讲中介绍了平台内 部"永盾系统"的风控结构，以及"实盘账户先行验证 + 多账户同步执行"的策略落地流程。他强调："我 们不是打造一个'卖策略'的订阅平台，而是在构建一个能跑实盘、有风控兜底、与用户共担波动的交易 平台。" 此次会议上，永捷量化还对外发布了其2025年下半年模型因子升级计划，并宣布将于9月启动 机构托管账户联测项目，联合部分中型私募进行策略落地实验，推动策略安全性与可复制性的行业标准 建设。 结语： 【2025年8月·杭州报道】 8月由多家金融科技机构联合主办的"全国量化信息研讨会"在杭州隆重召开。会议吸引了来自全国各地 的量化投资者、私募基金、金融科技企业代表及高校学者。永捷量化作为受邀发言机构，在大会主论坛 上围绕"量化系统进化路径与安全风控模型"发表了主题演讲， ...

市场有效性理论 - 信息不对等的股票市场导致股民热衷追逐内幕消息 [4] - 有效市场中信息透明，股价会立即反应所有公开信息 [6][8] - 尤金·法玛1965年提出市场有效理论，认为信息会立刻作用到股价 [10] - 真实世界存在信息差和情绪化，股价反应滞后 [12] 量化投资原理 - 量化利用股价反应滞后性，通过快速捕捉已发生事件进行交易 [12] - 量化不预测事件发生，而是预测已发生事件对股价的影响 [14] - 詹姆斯·西蒙斯的量化基金1988-2009年实现年化35%回报 [16] 中国量化发展历程 - 2008年金融危机后海外量化人才回国，弥补国内人才缺口 [18] - 2010年沪深300股指期货上市，量化获得对冲工具 [20] - 2015年股灾导致股指期货严控，量化行业经历洗牌 [22] - 2018年量化规模上新台阶，出现"量化四大天王" [26] - 2021年AI技术引入量化，提升模型复杂度 [28][30] 量化行业最新动态 - 2024年2月小微盘流动性危机导致量化产品两周回撤超10% [32] - 危机后小微盘快速反弹，量化产品6月修复大部分跌幅 [34][35] - 2024年9月后部分量化管理人创下新高 [36] - 2024年二季度头部量化私募掀起"封盘潮"，控制规模以保持超额收益 [38] 量化投资价值 - 量化策略为投资人带来显著赚钱效应 [42] - 量化是小微盘基金有效策略，也是资产配置重要方向 [44]

量化投资行业概况 - 量化投资机构在全球市场具有"精英投资"、"高薪酬"和"神秘感"的特征 [1] - 过去几年市场大幅回撤时，内地少数量化私募巨头仍保持可观收益率并吸引大额申购 [2] - 行业普遍存在技术壁垒，外界难以了解其依赖"独家代码"、"交易系统"或"庞大算力"的具体运作方式 [2] 涉事量化机构违规操作 - 华东某知名量化机构高管在2019-2020年通过支付7%开票费收用173份虚开增值税普通发票，价税合计1455.16万元 [4][5] - 发票名目包括"人力资源服务*招聘服务费"（单笔20.28万元）、"技术服务费"等，涉及西北某劳务派遣公司等多家开票方 [8][9][14] - 通过虚构交易虚增成本，在税前扣除导致少缴税款数百万元 [6][7][10] 资金套取手法 - 违规操作目的包括套取账面资金于账外使用 [11][12] - 操作链条：寻找配合虚开发票的公司→虚假做账→打款至外部公司→扣除开票费后资金回流至关联账户 [13][14] - 合作方涉及XXXX信息科技、XXXX企业服务等公司，其开具的发票已被税务机关证实为虚开 [14][15] 处罚结果 - 涉事机构已补缴税款及滞纳金，并被处以167.6067万元罚款 [17][18][19] - 该机构管理规模达50亿-100亿，属于行业"实力派"，正常应具备较强盈利能力 [22][23] 行业分化现象 - 头部量化机构规模庞大、团队稳定、合规性突出 [25] - 中等规模量化机构面临经营挑战，部分创业团队因资源投入、人才聘用等压力可能选择"擦边"操作 [25] - 快速发展期机构因盈利不理想，"铤而走险"动机较为明显 [25]

量化投资市场环境 - 2024年以来市场个股分化度显著高于近五年中位数水平，为量化策略提供丰富交易机会 [3] - 2024年2月大小盘风格收益差波动率达到极值后下降，有助于量化策略稳定表现 [3] - 2025年市场波动和成交量良好，价量策略表现突出，小市值股票交易活跃度高 [13] - 监管鼓励上市公司并购重组，中小市值股票活跃，成交量放大，股票中位数涨幅大幅超越宽基指数 [11] - 国内市场成交量、活跃度和投资者结构优化为量化策略发展提供广阔空间 [15] 小市值产品特性 - 小市值产品在中国市场具有显著特殊性，波动性大但超额收益丰厚 [9] - 小市值产品是A股市场特色资产，满足不同投资者配置需求 [11] - 通过优化交易算法可有效降低小市值股票交易成本，提高投资收益 [13] AI技术在量化投资中的应用 - 量化投资本质是人工智能在金融领域的垂直应用，过程与大模型学习相似 [6] - 大模型技术发展为行业注入新活力，推动机构加大AI投入，设立AI实验室 [9] - 算力提升使CNN和Transformer等机器学习模型可用于因子挖掘和交易策略 [13] - 需在AI技术应用中保持平衡，既要利用优势又要避免过度依赖 [15] 量化策略发展 - 当市场出现新基本面主线时，当前超额收益环境可能发生变化，需灵活调整策略 [3] - 量化市场规模和成交量的平衡对超额收益持续性非常重要 [11] - 管理人需在市场变化中不断适应和创新以应对挑战 [15] 行业技术趋势 - AI黑箱问题需关注，需确保模型可解释性和可追溯性 [6] - 虽然模型可解释性难以完全实现，但可通过保证系统可复现性追踪问题 [13]

量化投资在中国的发展 - 量化投资已从小众尝试演变为资本市场重要组成部分 [1] - 中国市场量化渗透率仍远低于海外成熟市场，未来有较大发展空间 [4] 杨岩泽团队的投资策略 - 采用多策略架构和科学研究方法，打造穿越周期的稳定收益 [1] - 策略核心在于系统性、纪律性和持续优化，服务不同风险偏好投资人 [1] - 2023年在指数增强、市场中性、融券T0、个股多空等策略线上实现正收益 [1] - 最关注策略的长期超额和绝对收益，避免主观押注，依托历史数据和大数法则 [4] 策略类型与调整 - 从高频逐步转向中低频策略，因后者在稳定性和交易效率上表现更好 [4] - 坚持专注量价策略，分散持仓，以科学方法应对市场不确定性 [4] 团队管理与流程 - 将伦敦经验融入量化投研流程，从策略验证到实盘执行贯彻严密制度 [4] - 强调团队协作能力，不依赖个人，注重公司系统化建设 [4] 投资理念 - 专注量价策略，赚取市场波动的利润 [4] - 低调耕耘，通过体系化、可复制的策略模型积累稳定收益 [4]

量化行业人才竞争现状 - 量化私募机构面临复合型人才短缺挑战，需同时掌握数据工程、高性能计算及量化策略开发能力 [3][17] - 行业呈现两极分化：顶尖量化人才供不应求，初级人才需具备ACM/ICPC奖牌或Kaggle前5%排名等硬性条件 [7] - 头部机构为资深量化研究员提供百万年薪+股权激励，中小机构被迫跟进但陷入"高薪挖人-低效产出"恶性循环 [4][7][16] AI对量化策略研发的影响 - 2022年起AI大模型兴起，量化策略因子挖掘转向大语言模型处理非结构化数据，研究员参与度下降 [8] - AI技术可自主捕捉海量非线性模式，端到端解决任务，替代部分传统量化研究员工作 [8][22] - 上半年AI创造的量化策略实盘业绩优于人工研发模型，黑盒模型通过白盒框架逐步被采纳 [23][24] 量化私募业绩与策略迭代需求 - 上半年51家百亿量化私募平均收益率10.87%，24家收益超10%，量化多头策略产品平均收益达15.42% [13][14] - 策略迭代能力成为核心竞争力，机构加速布局指数增强、中低频衍生品等策略研发 [15][18] - 外资机构入华加剧人才争夺，国内头部机构量化研究员录取率仅0.5% [16][26] AI与量化研究员的协同关系 - AI赋能填补传统量化策略短板，如通过few-shot learning处理极端行情，提升长程推演能力 [11][22] - 部分机构认为AI与研究员应相互促进，AI提升效率使研究员专注新策略开发 [10][22] - 行业积极招募"AI+量化"复合人才，相关岗位薪酬已超过传统量化研究员 [25][28]