智通财经5月20日电，携程美股跌近7%，报62.8美元。消息面上，该公司发布2025年第一季度业绩，纯 利42.77亿元，同比跌0.8%。 ...

纪要涉及的公司 携程集团 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2025年第一季度净收入138亿人民币，同比增长16%，环比增长9%，得益于各细分市场旅游消费强劲和需求韧性[3] - 酒店预订收入55亿人民币，同比增长23%，环比增长7%；交通票务收入54亿人民币，同比增长8%，环比增长13%；套餐旅游收入9.407亿元人民币，同比增长7%，环比增长9%；企业旅游收入5.73亿元人民币，同比增长12%[3][5][12] - 剔除股份支付费用影响，第一季度调整后的产品开发费用同比增长14%，环比下降18%；调整后的管理费用同比增长12%；调整后的销售和营销费用环比下降11%，同比增长30%；经调整收入为42亿元；每股普通股和每份ADS的摊薄收益为6.09元或0.80美元；非公认会计准则下摊薄收益为5.96元或0.82美元；截至2025年3月31日，现金及等价物等余额为929亿元，折合128亿美元；截至业绩公告日，已回购约84百万美元股份[13] 2. **国际业务** - 国际在线旅游平台整体旅行预订量同比增长超60%，亚太地区是主要增长引擎，移动平台贡献70%的国际预订[2][4] - 加大在亚洲市场营销力度，利用符合ROI要求的渠道直接获取应用用户，原生移动应用程序占订单约70%，通过线上线下活动提高品牌知名度[22] 3. **入境旅游** - 2025年第一季度全国入境游客同比增长40%，免签国家游客占比75%，携程入境预订同比增长约100%，亚太经合组织主要免签国酒店预订搜索量增长超240%[2][6] - 入境业务在转化率和交叉销售比率方面优于其他业务分部[6] 4. **人工智能应用** - 将人工智能作为长期战略核心，贯穿客户旅程，AI助手Trip Genie平均用户会话时长增加约50%，AI聊天机器人处理超80%的售后询问[2][7] - 推出一系列AI工具，如旅行助手TripGenie和最佳行程推荐，不断完善技术以成为一站式旅行服务平台[15] 5. **市场举措** - 关注老年人市场，提供超7000个旅游产品、2000家合作酒店及4000个酒店套餐，提供一对一客户支持，制作短剧推广产品，鼓励供应商开发适老化产品[2][8][9] - 针对年轻旅行者对“娱乐+旅行”体验的旺盛需求，策划音乐会、动漫、体育赛事等主题产品，相关产品收入同比增长超400%[2][10] 6. **社会责任** - 支持乡村振兴，建立34个乡村度假村；应对缅甸情况启动全球SOS计划；为18岁以下子女员工提供额外3天带薪假期[11] 7. **假期表现** - 劳动节假期国内酒店预订量增加20%以上，跨境预订业务增长约30%，入境预订大幅增长约150%，国内航空票价同比上涨，酒店价格接近去年水平[14] 8. **酒店价格** - 第一季度酒店平均日房价与去年相比普遍下降高个位数，第二季度下降幅度缩小，劳动节假期仅下降低个位数，预计旅游需求增加和供应商正常化将稳定酒店价格[16] 9. **宏观环境影响** - 各市场旅游需求强劲，休闲旅游需求韧性足，商务旅行需求与宏观环境挂钩，目前保持稳定，超90%企业用户预计2025年旅行预算增加或不变[19] - 中美贸易紧张局势未对全球旅游业产生明显干扰，政策利好入境旅游[24] 10. **市场竞争** - 国内市场竞争趋于理性化，会员计划强大，80%收入来自现有客户[19] 11. **营销费用** - 本季度销售和营销费用略低于预期，因优化资源分配、提高人员成本效率和加大符合ROI要求渠道的投入[25] - 营销成本比例受中国市场季节性变化影响，短期内将增加全球营销投资，长期将努力提高营销效率[26] 12. **资本回报** - 加大股票回购力度，已回购约8500万美元股票，董事会批准总额约6亿美元的回购计划，建议股东批准在香港市场回购以增加配额，还将向股东支付现金股利[5][27] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 第一季度来自中国大陆的跨境货运稳步恢复，达到2019年水平的83% - 84%，民航局预计到2025年底升至90%，2024年底年增长率将达两位数，平台客房预订超越行业水平，长途目的地如欧洲业务强劲，集团入境和出境业务形成天然对冲机制[17] 2. 垂直人工智能代理擅长提供实时专有旅游数据，整合旅游产品和服务；一般人工智能代理提供广泛信息，但依赖垂直OTA完成预订阶段[15] 3. 公司提供一站式购物平台，有出色客户服务团队，产品贴合移动应用用户需求，随着业务量增长，在定价和覆盖范围方面竞争力提升[23]

财报核心信息回顾 - 总净收入：1Q25实现138.3亿元人民币，同比增长16.2%，略高于预期的138.0亿元（+0.2%）[1] - 分业务收入： - 住宿预订收入55.4亿元（+23.2% yoy），超预期54.7亿元[1] - 交通票务收入54.2亿元（+8.4% yoy），与预期54.1亿元持平[1] - 打包旅游收入未披露具体数值但同比下降5.9%[1] - 毛利率：1Q25为80.4%，同比下滑1.8个百分点，低于预期的81.0%[1] - 运营费用： - 研发费用35.3亿元（费用率25.5%），与预期持平[1] - 营销费用30.0亿元（费用率21.7%），低于预期33.3亿元（-10%）[1] - 调整后运营利润：40.4亿元（+7.4% yoy），超预期37.9亿元[1] 市场动态与战略重点 - 入境旅游：入境预订量同比翻倍，APAC免签国家（韩国/泰国/马来西亚/印尼）酒店预订量增长240%[2] - 出境旅游：跨境航班运力恢复至疫情前83%，酒店机票预订量达2019年同期的120%，超出行业平均水平30-40个百分点[2] 技术与运营举措 - AI应用：AI助手Trip Genie用户会话时长提升50%，AI客服处理80%以上售后咨询并实现全天候支持[3] - 国际化进展：国际OTA平台总预订量增长60%，APAC为增长主力，70%国际订单通过移动端完成，与日本JTB等本地伙伴深化合作[4] 股东回报与现金储备 - 现金储备：截至1Q25末现金及短期投资达929亿元人民币（128亿美元）[1] - 股票回购：2024年启动的回购计划已执行8400万美元，2025年将评估进一步回购机会[1]

财务表现 - 公司本季净收入138亿元，同比增长16%，与市场预期一致[1] - 调整后经营利润40.4亿元，同比增长7%，比预期高不足3亿元[1] - 毛利率80.4%，低于预期的81%，同比收缩0.8个百分点[5] - 三费占营收比重同比增加1.6个百分点，主要因营销费率扩张[6] 业务表现 酒店业务 - 酒店业务营收同比增长23%，比市场预期高1.4个百分点[2] - 国内酒店收入增速放缓至10%~15%，主要因客单价同比下滑中个位数百分比[2] 票务业务 - 票务业务收入增速8.4%，符合市场预期[3] - 国内和出境机票价格同比下滑10%~15%，拖累收入增长[3] 其他业务 - 打包游产品收入滑落至2019年同期的91%，表现疲软[4] - 广告为主的其他营收同比增长33%，增长势头强劲[4] 国际业务 - 入境游预订同比增长超100%，出境游机酒预订量超2019年同期120%[1] - 纯海外业务预订量同比增长60%，较上季70%略有下降[2] 费用情况 - 营销费用支出30亿元，同比增长30%，但低于预期的33亿元[4] - 研发费用同比增长14.2%，管理费用同比增长11.7%，均低于收入增速[5] 市场观点 - 公司业绩表现平稳，收入增速在中概互联网行业属中上游水准[7] - 利润绝对增长表现不佳，仅个位数百分比增速[7]

财务业绩 - 2025年第一季度净营业收入同比增长16%至138亿元，净利润同比下降0.81%至42.77亿元 [2] - 住宿预订营业收入同比增长23%至55亿元，环比上升7% [2] - 交通票务营业收入同比增长8%至54亿元 [2] - 旅游度假业务营业收入同比增长7%至9.47亿元 [2] - 商旅管理业务营业收入同比增长12%至5.73亿元 [2] 业务表现 - 国际业务整体旅行预订量同比增长超过60% [2] - 入境游订单量同比增长约100% [2] - 出境游业务超过2019年同期120%水平 [2] 战略与展望 - 公司持续优化海外市场战略布局，提升全球竞争力 [2] - 公司拥有最全面的中国旅游产品，涵盖住宿、交通、景点及当地体验 [3] - 公司依托多语言支持和个性化行程规划，目标成为全球游客赴华首选平台 [3] 市场反应 - 财报发布前公司盘中走势走高，盘后略微回落 [3] - 今日港股公司股价跌2.22% [3]

战略升级 - 公司宣布近十年最激进的战略升级，新增"爱彼迎服务"和"爱彼迎体验"两大板块，覆盖生活服务和本地化体验 [1] - 新业务包括私人主厨、健身教练等10大生活服务品类，以及米其林厨师、明星私教等达人资源 [1] - 预计2025年将投入2亿美元用于新业务发展 [1][7] 业务背景 - 2024年度总预订金额增长13.4%，亚太地区表现突出，中国游客出境游预订量同比增长25% [2] - 美国旅客住宿需求出现放缓迹象，公司寻求业务多元化以应对旅游市场不确定性 [2][3] - 联合创始人兼CEO希望打破短租平台刻板印象，向科技互联网巨头转型 [3] 新业务规划 - 目标在3-5年内将新业务发展到10亿美元收入规模 [4][9] - 平均体验定价约66美元，已覆盖650个城市并每日上新，服务入驻260个城市 [4][7] - 重新设计App，新增探索选项卡和行程选项卡，增强用户体验连贯性 [5] 竞争优势 - 强调全球平台优势，解决小型平台服务分散和预订繁琐的问题 [8][15] - 组建专门团队进行人工审核，确保服务提供者质量 [7] - 核心房源业务EBITDA利润率高达36%，现金流充足支持新业务投入 [17] 运营策略 - 投资主要用于产品开发、运营和营销推广 [7][12] - 通过问卷调查了解用户需求，筛选出首批10大类服务 [14] - 引入AI驱动的客户服务功能，目前支持英语，未来将扩展至更多市场 [16] 发展目标 - 短期目标是找到产品市场契合点并开始扩大规模 [12] - 中期目标是优化运营并实现规模增长 [12] - 长期目标是提升用户使用频率，衡量旅行和非旅行场景下的App访问量 [10][13]

银发旅游市场 - 携程老友会推出"老有意思旅行团"深度主题游系列 包含5大系列6条线路 涵盖换装旅拍、非遗体验等特色项目 全网曝光超千万 热评超万条 [2] - 携程老友会专注50岁以上用户 成立一年内会员超300万 今年一季度用户数及GMV同比提升100% [2] - 针对跨境同窗会需求 提供双语导游、可打印PDF行程单等定制服务 一季度入境定制游营收同比激增599% [4][5] 入境游营销创新 - 携程与南航在首尔打造中国名山文化快闪活动 南航韩国站票量同比增长超70% 社交媒体引发热议 [7] - Go China入境游活动已在20个境外站点上线 覆盖酒店、机票等多业务板块 [7] - 联合网易云音乐举办《如歌的旅程》大赛 征集1 35万首作品覆盖400城 66万人次投票 带动文旅互动效应 [15] 年轻化服务升级 - 携程包车游引入95后"大学生司导" 擅长智能工具与网红玩法 一季度超2000名大学生加入平台 [9] - 针对演唱会特种兵推出专属巴士、赛事套餐等服务 一季度"展演+旅游"产品收入同比增长400% [14] - 华晨宇演唱会带动6 8亿文旅消费 周边酒店餐饮销售额显著增长 [14] 乡村振兴与就业 - 携程度假农庄在涠洲岛为古稀老人提供岗位 年增收8万元 新疆那拉提培养少数民族管理者 [17] - 截至一季度已建成34家度假农庄 带动4万人家门口就业 [17] - 舟山"小岛你好"项目吸引百名高校创客 旅游人次同比增长20 7% 消费金额增长17 99% [11][12]

行业动态 - 中国酒店行业与数字广告领域迎来重大合作，惠选订房与兆讯传媒达成亿级传播合作[1] - 此次合作被视为惠选订房从行业挑战者向领军企业跃迁的关键举措，也是资本寒冬中的逆势投资[3] 商业模式 - 惠选订房采用"用户出价，酒店抢单"的C2B模式，与Priceline的"用户定价"模式一脉相承[5][6] - 该模式让用户以市价50%-80%的价格入住高星酒店，同时帮助酒店提升空置率利用率[6] - 中国34万家酒店平均入住率不足50%，每年近半客房空置，传统OTA模式导致供需双输[6] 资本运作 - 2024年10月，惠选订房上线50天即获得上海牧鲸资本3000万战略投资[6] - 2001年李嘉诚以7352万美元抄底Priceline，成为逆周期投资经典案例[4] 市场拓展 - 惠选订房已覆盖20余省，合作酒店近4000家，全国区域运营商超200家[11] - 公司目标2025年合作3万家酒店，覆盖1000万用户[10] - 与兆讯传媒合作将加速渗透三四线市场，并在一二线城市挑战OTA巨头[9][10] 行业影响 - 惠选订房模式挑战传统OTA"全网最低价"规则，实现酒店价格体系保护与额外收益[11] - 原国家旅游局副局长王志发认为该模式创造了更多选择机会，优化了行业生态[12] - 中国酒店业上一次变革是携程的"货架模式"，惠选订房试图用"拍卖思维"开启新生态[14] 合作方背景 - 兆讯传媒是中国高铁传媒第一股，覆盖全国近500座高铁车站、5000块数字屏幕，年触达20亿人次[7] - 高铁站是广告曝光黄金场景，旅客平均停留40分钟[9]

【环球网科技综合报道】近日，携程正式发布2025年端午假期出游趋势预测报告，揭示了端午旅游市场 的多元发展趋势。在旅游市场持续复苏的大背景下，端午小长假出行市场重回稳步增长区间，游客需求 日益多样化，亲子、宠物、演出三极驱动，非遗游与入境游热度不减，为旅游市场注入了新的活力。 而随着端午节假期临近，酒店预订热度持续攀升，价格差异引发网友关注。同一酒店、同一房型价格相 差数百乃至更多，网友质疑是否存在大数据杀熟。 对此，行业专家表示，酒店价格由酒店自行制定，OTA平台不能干预。酒店为吸引客人会自行调价，且 会提前给代理商房间包销，代理商各自定价，导致同房不同价。OTA平台会优先排低价，低价房售罄 后，次低价显示，看似价差大，实则是房型售罄后的正常变动。酒店会提前将部分房间分配给代理商包 销，代理商根据自身成本和市场情况定价，同一房型拿货底价和退改政策不同，附加服务也有区别。 五一小长假释放旅游热潮后，端午假期回归本地游和周边游的主流模式。携程数据显示，2025年端午假 期国内周边游预订量同比增长23%，市场整体稳步增长。微度假、避暑和民俗体验主题相结合的旅游方 式，受到越来越多旅客的青睐。 从热门目的地来看，北 ...

5月20日，携程集团公布2025年第一季度未经审计的财务业绩。数据显示，公司当季净营业收入达138亿 元人民币，同比增长16%，净利润为43亿元，毛利率维持在81%的高位。在国际业务高速扩张与技术赋 能的双重驱动下，携程集团延续了2024年以来的增长动能，展现出旅游行业复苏背景下头部企业的韧 性。 核心业务稳健增长 国际业务占比突破14% 从业务板块看，携程四大核心业务均实现两位数增长：住宿预订收入55亿元，交通票务收入54亿元，旅 游度假收入9.47亿元，商旅管理收入5.73亿元。其中，国际业务成为最大亮点——国际OTA平台整体旅 行预订量同比增长超60%，国际业务收入占比从2024年一季度的10%提升至14%，成为驱动增长的核心 引擎。 出境游业务表现尤为突出，携程平台交易总额（GTV）恢复至2019年同期的120%，显著高于行业平均 水平。机票订单量恢复至95%，酒店住宿订单量恢复至80%，度假业务订单量恢复至70%以上。其中， 东南亚、日韩等短线目的地订单量增长迅猛，泰国、马来西亚等市场预订量已超2019年同期 110%-120%，日本市场因签证简化和日元贬值增速达45%-50%。 入境游市场同样迎来 ...