贝泰妮设立金雨基金 - 公司作为有限合伙人使用自有资金5000万元参与设立无锡金雨茂物医疗健康产业投资合伙企业[1] - 金雨基金总认缴出资额为10亿元，公司投资完成后将持有该基金5%的合伙份额[1] - 基金主要投资方向为消费医疗、国民健康质量提升、药物、医疗器械、医疗支持性产业及AI制药等领域[2] - 公司投资目的在于与专业基金加深合作，深度布局大健康生态领域，通过资本纽带整合产业生态圈[5] 基金管理人金雨茂物背景 - 金雨茂物是一家新三板挂牌企业，已完成私募基金管理人登记，成立于2004年[6] - 金雨茂物目前管理资金规模超过160亿元，已设立50多支基金，投资超300家企业，助力超30家企业上市[6] - 2024年该公司营业收入为8446万元，同比增长4.51%，净利润为5161万元，同比减少68.21%[6] - 截至2024年上半年，营业收入为4297万元，同比减少2.36%，净利润为4424万元，同比增长75.35%[6] - 金雨茂物曾多次投资贝泰妮，自2015年起投资总金额超过1亿元[1][6] - 金雨茂物通过关联公司间接参投金雨基金，累计出资1.25亿元，持有12.5%合伙份额[6] 贝泰妮产业投资布局 - 自2021年上市以来，公司已成立或投资了9家基金公司，拟投资金额超过7亿元[7] - 投资领域涵盖AI、消费医疗、美妆个护等，并成立了多家自有投资公司[7] - 2022年6月公司领投新锐国货美妆品牌方里FUNNY ELVES的数千万元A轮融资[7] - 2023年10月公司及子公司以5.355亿元投资悦江投资51%股权，间接拥有姬芮、泊美等品牌[7] - 2024年4月公司投资身体护理品牌浴见，持股比例达20%，成为其母公司第二大股东[7] - 2022年6月公司首次作为有限合伙人出资1亿元参投红杉基金[7] - 2023年3月公司使用自有资金1亿元设立股权投资企业，重点投向制药、生物技术及医疗健康服务等领域[8] - 2023年10月公司作为合伙人设立创业投资企业，投资方向涵盖新材料、智能制造及合成生物学等[8] 医美行业趋势与公司战略 - 中国医疗美容市场规模自2017年起持续增长，预计到2026年将达到3998亿元[10] - 公司近日与全球医美设备技术领导者科医人集团在家用医美设备领域达成深度战略合作[11] - 公司以高端家用美容仪品牌初普为核心，结合自身研发优势与科医人技术，打造"仪器+护肤品"居家医美新生态[11] - 2022年7月公司推出高端功效型品牌AOXMED瑷科缦，通过"械妆联合"方式为医美机构补全抗衰治疗方案[11] - 2025年上半年，瑷科缦品牌实现营收5147.07万元，同比增长93.90%[11] - 2025年以来至少已有8家化妆品企业布局医美领域，包括资生堂、拉芳家化、百雀羚等[11][12]

合作核心与模式 - 康哲药业旗下高端再生注射品牌丽真然与美团医药健康达成战略合作，旨在整合技术、产品和平台优势，为医美机构提供独家流量支持，为消费者提供更具性价比的优质医美服务，实现品牌、平台、机构与消费者的四方共赢 [1] - 合作模式跳出传统“卖货”思维，构建覆盖B端机构与C端消费者的全生态服务体系，实现从首发到长效运营的价值闭环 [1] - 合作探索“可控供给+数字化生态”的双重保障，推动再生医美行业从“颜值消费”到“健康抗衰”的认知蜕变 [12] 流量赋能与营销转化 - 美团为合作品牌提供体系化流量扶持，通过品牌定位、内容营销、运营工具等赋能，建立客户生命周期管理系统，而非简单的直给式曝光 [3] - 美团整合站内开屏广告、热搜话题、机构联名套餐等核心资源形成亿级曝光矩阵，并通过社交媒体笔记跳转交易、智选广告定向投放等方式，实现“内容种草-交易转化”的无缝衔接，精准触达30~55岁核心抗衰客群 [3] - 康哲医药基于再生医美核心诉求，通过会员体系、社群裂变、定制化优惠等手段实现客户高效转化与复购，形成持续收入流 [3] - 类似的平台合作已收效显著，今年618期间，美团平台上的上游合作品牌数量涨幅超110%，交易额增长近150%，10余个核心品牌实现交易额翻倍增长 [3] 内容建设与用户教育 - 双方联合打造“丽真然再生课堂”内容矩阵，美团整合医美科普达人、平台医生资源，康哲提供PLLA技术原理、临床案例等专业素材，通过短视频、直播、图文等形式将复杂概念通俗化 [4] - 此举旨在破解再生医美“认知门槛高”的难题，将用户决策周期缩短40% [4] 正品保障与安全溯源 - 美团推出“放心美·正品保障”体系，通过自研AIoT智能验真硬件设备为用户提供扫码验真及正品溯源服务，具有扫码验真、产品溯源、官方授权、可视化配药、验真报告5大履约保障能力点 [7] - 截至2025年6月，美团“放心美”已累计提供超700万次验真服务，遍布全国100座城市，为2000余家医美机构免费铺设超4000套AIoT智能验真硬件设备 [7] - 丽真然加入该体系，实现“扫码验真+平台双认证”的双重保障，消费者可查看从生产、仓储到机构配送的全链路信息 [7][8] - 消费者可通过美团“找品牌”功能，一键直连品牌授权机构和专业医生，远离水货、假货困扰 [8] 行业背景与市场潜力 - 国内“童颜针”市场已从2021年的1亿元人民币跃升至2024年的30亿元人民币，未来5年将突破百亿元规模，赛道竞争日趋激烈 [10] - 在密集产品获批的背景下，单纯依赖产品技术优势的竞争逻辑已显乏力，“产品力+平台力+服务力”的协同作战成为新的竞争壁垒 [10] - 医美行业正从“流量驱动”转向“价值驱动”，从“经验驱动”向“循证之美”转型 [12] 服务标准化与专业交付 - 双方在安全交付环节深入合作，依托康哲医药的医师培训资源，为合作机构提供PLLA注射技术专项课程，解决“产品好但用不好”的落地难题 [10] - 通过美团开店宝实现招商活动精准覆盖，配套商家推送及核心位曝光提升触达效率，并启动“区域明星机构”培育计划，首批重点扶持标杆机构 [10] - 康哲的“产品+培训”保障与美团的“流量+运营”支持相结合，通过“可控供给+专业赋能”，建立再生医美服务的标准化范式 [10] - 首批核心机构推出“线上预约-线下施术-云端管理”全流程数字化服务，形成“检测-诊断-定制-追踪”的完整服务闭环，将治疗效果从“主观感受”变为“可量化追踪” [12]

合作核心内容 - 康哲药业旗下高端再生注射品牌丽真然与美团医药健康达成战略合作，旨在整合技术、产品和平台优势，为医美机构提供独家流量支持，并为消费者提供更具性价比的优质医美服务 [1] - 合作模式跳出传统“卖货”思维，致力于构建覆盖B端机构与C端消费者的全生态服务体系，实现从首发到长效运营的价值闭环 [1] - 合作目标为实现品牌、平台、机构与消费者的四方共赢 [1] 美团平台的策略与资源 - 美团为合作提供BEAUTY经营模型，通过品牌定位、内容营销、运营工具等赋能，帮助上游品牌建立客户生命周期管理系统 [1] - 平台整合开屏广告、热搜话题、机构联名套餐等核心资源，形成亿级曝光矩阵，并通过社交媒体笔记跳转、智选广告定向投放等实现“内容种草-交易转化”的无缝衔接 [2] - 合作精准触达30~55岁核心抗衰客群 [2] - 美团利用数据积累和行业洞察为上游品牌提供精准、前瞻性的决策支持 [2] 康哲药业的策略与成效 - 康哲药业基于再生医美“安全再生、自然抗衰”的核心诉求，通过会员体系、社群裂变、定制化优惠等手段实现客户高效转化与复购 [2] - 类似合作已收效显著，今年618期间，美团平台上的上游合作品牌数量涨幅超110%，交易额增长近150%，10余个核心品牌实现交易额翻倍增长 [2] 联合内容营销与行业影响 - 双方将联合打造“丽真然再生课堂”内容矩阵，由美团整合医美科普达人、平台医生资源，康哲提供PLLA技术原理、临床案例等专业素材 [3] - 通过短视频、直播、图文等形式将复杂概念通俗化，将用户决策周期缩短40% [3] - 合作推动再生医美行业从“颜值消费”到“健康抗衰”的认知蜕变，行业正从“流量驱动”转向“价值驱动” [3]

案件概述 - 上海浦东警方披露连续侦破多起“黑医美”案件 [1] - 7月以来累计侦破医美领域相关案件6起，抓获犯罪嫌疑人19名 [10] - 涉案金额高达人民币60余万元 [10] 非法药品流通与销售模式 - 犯罪嫌疑人通过微信朋友圈等社交平台销售号称韩国进口品牌的无资质肉毒素 [2][4] - 药品从无业人员处购入，通过普通物流快递给买家，对保存运输要求一无所知 [7] - 查获各类非法药品针剂2000余盒、1ML针管500余支、一次性皮肤点刺针800余支 [10] 案件查处结果 - 主要犯罪嫌疑人朱某水因涉嫌妨害药品管理罪，已被依法移送检察机关审查起诉 [8] - 同案人员朱某昌被公安机关依法采取刑事强制措施 [8] - 警方针对“医美速成班”黑色产业链在上海及多个外省市同步开展集中收网行动 [10]

国内医美市场竞争态势 - 2025年下半年国内医美市场竞争加剧，体现在华熙生物与巨子生物在重组胶原蛋白领域的专利争执、爱美客与江苏吴中的代理权争夺、以及新氧推出低价童颜针等事件 [1] - 新氧在2025年9月推出定价2999元的童颜针“奇迹童颜3.0”，将国内童颜针价格首次拉至3000元以下，较材料商建议的终端定价1.68万元和1.88万元打了三折，引发上游供应商不满 [3] - 国内医美产品获批数量增加，今年以来至少有6款水光针产品获批，截至9月国内获批的童颜针产品已达9款，核心成分作用机理趋同，导致头部公司竞争近乎“贴身肉搏” [5] 头部企业业绩表现 - 爱美客2024年上半年营收与归母净利润同比出现显著下滑，降幅分别达21.59%和29.57%，为公司2020年上市以来首次，其溶液类与凝胶类注射产品营收降幅均超20% [7] - 华熙生物年度业绩已连续下滑两年，2024年上半年营业收入和净利润同比分别下滑19.57%和35.38%，其中皮肤科学创新转化业务收入下滑33.97% [7] - 相比之下，四环医药等后来者医美业务增势迅猛，2024年上半年医美业务收入达5.85亿元，同比增长81.3%，分部净利润约3.10亿元，同比增长215.3% [10] 行业发展趋势与平价化 - 行业竞争加剧被归结为上游产品丰富、玩家增多后市场竞争体系重构的结果，是从“注册证竞争”向市场化竞争的过渡过程 [6] - 新氧创始人金星预测行业将从价格比拼转向“产品+服务+技术”的综合竞争，形成不同价位产品梯队，单纯依赖“首款”或“独家”概念获得优势的情况将难再现 [6] - 金星指出韩国轻医美平均价格仅为大学毕业生月薪的1/20，而中国医美消费者远未实现“医美自由”，理性消费趋势将加速“平价医美”时代到来 [6] 企业出海战略与挑战 - 面对国内利润压缩，出海成为头部企业共同选择，爱美客、昊海生科、四环医药等通过收购或投资入股海外公司，引入产品并利用对方渠道将自研产品推向海外 [11] - 出海面临多重挑战，包括各国医美产品审批标准差异大、海外消费者需求点不同、物流仓储成本高、渠道建设投入大以及作为后来者面临知名品牌竞争等 [12] - 新兴市场如东南亚、中东、拉美、东欧等被视为蓝海，当地医美消费快速增长，对高性价比产品需求旺盛，与中国产品定位契合 [12][13] - 中国企业正努力摆脱“低价”标签，通过技术在再生材料、PDRN、重组胶原蛋白等生物活性材料上构建壁垒，例如超过20家企业正在研发PDRN相关产品 [13]

产品注册进展 - 公司全资子公司欣可丽美学收到NMPA对含利多卡因注射用交联透明质酸钠凝胶MaiLi Precise三类医疗器械注册申请的受理通知书 [1] - MaiLi Precise注册申请获受理是产品在中国研发进程中的关键里程碑 [1] 高端产品线布局 - MaiLi系列是公司旗下定位高端的玻尿酸品牌 共有4款产品包括MaiLi Precise Define Volume和Extreme [2] - MaiLi Extreme已于2025年5月在中国市场正式商业化销售 [2] - 本次获受理的MaiLi Precise是系列中透明质酸钠浓度最低的产品 已完成针对纠正眶下凹陷的有效性与安全性临床试验 [2] - MaiLi系列有望凭借高端定位与技术优势拓展市场份额 [3] 行业市场前景 - 中国医美玻尿酸市场规模从2017年31亿元增长至2021年63亿元 年均复合增长率达19.4% [2] - 预计到2030年市场规模将攀升至441亿元 2021年至2030年复合增长率将达24.2% [2] - 行业竞争激烈 截至2025年5月玻尿酸国产和进口批准数量已接近70款 [2] 公司战略与研发实力 - 公司秉持全球化运营布局 双循环经营发展战略 以国际化视野开展前瞻性产品布局 [4] - 全资子公司Sinclair拥有近50年科研底蕴 致力于以科技创新塑造人类生命健康之美 [4] - Sinclair作为医美全球运营平台 构建覆盖注射针剂 光电器械 生活美容等多领域的全域健康美学产品矩阵 [4] 产品管线与全球化 - 公司在注射类产品中已完成再生类 玻尿酸和肉毒素三大核心品类的全覆盖与管线差异化布局 [5] - 能量源医美器械产品市场表现亮眼 终端覆盖与销售增长显著 [5] - 公司积极拓展海外市场 持续推进产品国际注册 注射剂管线产品已在中东地区十余个市场完成注册及上市 [5] - EBD类核心产品Cooltech Elysion及Primelase系列在中东市场的注册进度已过半 [5]

行业趋势 - 国内医美行业竞争升级，"平价医美"时代加速到来 [1] - 医美产品利润压缩，上半年头部医美产品厂家业绩普遍下滑 [2] - 连锁医美机构业绩相应承压 [2] 公司动态 - 京东医美首个自营独立门店（北京国贸店）于10月15日正式开业 [1] - 该门店9月开启预售，累计售出超3000单，10月内到店服务名额已全部约满 [1] - 京东布局医美业务始于今年7月，京东健康体检中心（亦庄店）增设医疗美容科提供轻医美服务 [1] - 在京东App搜索"医美"可跳转至京东医美频道并进入自营旗舰店 [1] 战略与运营 - 入局医美旨在解决传统行业痛点，包括药械来源不明、医护人员资质不全、推销套路繁多、价格不透明 [1] - 依托京东健康的供应链能力和医疗健康服务资源，做到"严选药械、持证医师、拒绝套路、透明好价" [1] - 医护团队KPI不以销售额考核，仅以用户满意度和复购率为标准 [1] - 线上全量公示在售医美项目统一价格，承诺不推销 [1]

公司战略与业务进展 - 京东健康旗下京东医美首个自营独立门店京东医美（国贸店）于10月15日正式开业 [1] - 公司联合多家知名医用美护品牌发起成立“京美安心联盟”，并计划投入千万量级资源用于服务升级 [1] - 公司推出“28天修复计划”，由专业医师指导，提供从急性修复到日常维护的全周期皮肤健康管理方案 [2] - 2025年上半年，京东自营医用美护品类销售额同比增长18%，增速超过线上行业水平 [1] 行业趋势与用户需求 - 2025年轻医美术后修复白皮书显示，92%的用户认为术后修护可巩固疗效，85%的用户非常重视术后修护 [2] - 具备医疗器械注册证的“械字号”产品成为医生与用户首选，用户对次抛、面霜、喷雾等细分形态产品接受度明显提高 [2] - 医美术后修护产品正从单一形态“敷料”向多形态、多场景的全周期解决方案升级 [2] 产品表现与市场活动 - 通过“狂飙新品”IP，公司助力多个医用美护品牌实现新品首发即爆款，例如敷尔佳“白膜次抛”产品在京东健康全网独家首发 [2] - 敷尔佳“白膜次抛”首发当天销量突破30万支，稳居京东医用次抛品类第一名 [2] - “京美安心联盟”的成立标志着公司在医用美护领域的战略布局深化，旨在构建“医-品-护”一站式医美服务生态 [1][3]

公司业务拓展 - 乐普医疗于2025年6月起正式进入医美领域，其聚乳酸面部填充剂、注射用透明质酸钠溶液、注射用交联透明质酸钠凝胶三款产品获得国家Ⅲ类医疗器械注册证 [1] - 公司在巩固严肃医疗业务的同时，积极拓展消费医疗领域，重点布局医学美容板块，已在注射和光电两大技术路径上建立丰富产品管线 [3] - 2025年10月11日，公司与美团举行签约仪式，正式达成战略合作，标志着公司在医美渠道获客和品牌建设上迈出重要一步 [1][7] 核心产品技术 - 悦雅颜童颜针是公司自主研发的聚乳酸面部填充剂，主要成分为聚左旋乳酸，该材料拥有20余年研发积淀 [6] - 产品主要成分与公司2019年推出的全球首款可降解冠脉支架Neovas基体材质同源，安全性经过大规模临床试验与长期真实世界使用验证 [6] - 产品拥有独特微球设计，实现分子量、粒径、粒径分布与形貌的精准匹配，分为珍珠童颜和逆龄童颜两款，分别用于皮肤改善收紧与微增容轮廓收紧 [6] 战略合作与市场定位 - 公司与美团合作后正式入驻美团并开设官方旗舰店，旗下悦雅颜童颜针正式上架，后续将定期为求美者和医疗机构上线各种活动 [7] - 公司对医美产品管线的定位是科学化和大众化，美团医美通过标准化服务流程和透明价格体系，有望协助产品触达更广泛的年轻消费群体 [7] - 双方合作旨在共同推进医美服务的标准化、透明化和规范化，构建更安全可靠的市场环境 [9]

行业竞争态势 - 国内医美行业竞争升级，"平价医美"时代加速到来 [1] - 医美产品利润压缩，上半年头部医美产品厂家业绩普遍下滑 [2] - 连锁医美机构的业绩也相应承压 [2] 京东医美业务进展 - 京东医美首个自营独立门店（北京国贸店）于10月15日正式开业 [1] - 该门店9月开启预售，累计售出超3000单，10月到店服务名额已全部约满 [1] - 京东布局医美业务始于今年7月，京东健康体检中心（亦庄店）增设医疗美容科提供轻医美服务 [1] - 在京东App搜索"医美"可进入京东医美自营旗舰店 [1] 京东医美商业模式 - 旨在解决传统医美行业药械来源不明、医护人员资质不全、推销套路繁多、价格不透明等痛点 [1] - 凭借京东健康的供应链能力和医疗健康服务资源，做到"严选药械、持证医师、拒绝套路、透明好价" [1] - 不以销售额考核医护团队KPI，仅以用户满意度和复购率作为考核标准 [1] - 在线上全量公示在售医美项目的统一价格，承诺不推销 [1]