公司产品与技术进展 - 加速进化T1人形机器人成为2025世界人形机器人运动会足球赛项全球赛队共同选择并见证首个5v5纯AI机器人足球赛冠军诞生 [1] - 公司于2024年10月实现量产 今年上半年交付量达数百台 其中50%销往海外市场 [1] - 下半年推出面向家庭教育场景的新产品加速进化K1 预计年底实现交付 [1] 行业落地与商业策略 - 具身智能行业当前普遍面临寻找可落地场景的现实挑战 [1] - 公司精准聚焦教育场景和赛事场景 通过二者结合形成商业闭环 [1]

行业技术发展 - 银河通用推出人形机器人智慧零售解决方案银河太空舱 拓展无人值守便利店新形态 [1] - 银河太空舱通过机器人Galbot实现无遥操全流程自主运营 包括语音接待 下单支付 精准抓取与商品取送功能 [1] 商业模式创新 - 行业引入机器人技术升级自动贩卖机和无人值守便利店 形成智慧零售新解决方案 [1]

海外订单表现 - 上半年海外新订单达30台以上 对比全年指引40台 订单增长具强劲可见性 [1] - 海外订单稳健推动今明两年收入预测上调不足1%及5% [1] 财务表现 - 上半年收入增幅达77% 全年收入增长指引维持85% [1] - 中期净亏损1.13亿元 毛利率由去年同期47.4%降至40.7% [1] - 研发费用比率降至50.4% [1] 评级与估值 - 维持买入评级 目标价由32港元上调至35港元 [1] - 国内竞争格局可控 [1]

市场表现 - A股强劲反弹 超4800股收红 沪指缩量收涨1.24% 终结3连阴 创业板指反包大涨6.55% 收盘创2022年1月以来新高 [1] - 机器人ETF基金(159213)涨超3% 资金连续20日强势吸金超1.2亿元 [1] - 中证机器人指数(H30590)强势上涨3.09% 海目星涨超13% 华东数控 泰川机床等10cm涨停 石头科技 大族激光 机器人等涨超3% 汇川技术 中控技术等涨超2% 科大讯飞 云天励飞等强势跟涨 [3] 指数成分股表现 - 汇川技术成交额27.14亿元 涨2.70% 权重10.23% [4] - 科大讯飞成交额24.88亿元 涨1.40% 权重9.02% [4] - 石头科技成交额8.74亿元 涨3.50% 权重5.81% [4] - 大华股份成交额12.07亿元 涨2.06% 权重4.85% [4] - 中控技术成交额7.05亿元 涨2.39% 权重4.06% [4] - 大族激光成交额10.54亿元 涨3.28% 权重3.77% [4] - 双环传动成交额6.59亿元 涨3.05% 权重3.27% [4] - 机器人成交额10.15亿元 涨3.76% 权重3.15% [4] - 科沃斯成交额5.58亿元 涨3.91% 权重3.07% [4] - 云天励飞成交额19.78亿元 涨1.52% 权重2.81% [4] 行业动态 - 某机器人龙头签下2.5亿元具身智能人形机器人采购大单 刷新全球人形机器人单笔合同纪录 [4] - 全球科技龙头发布"宏图计划"第四篇章 公司创始人表示未来约80%价值将来自Optimus机器人 [5] - 人形机器人处于产业趋势投资前期 市场深度认可远期赛道空间 [6] - 从2022年特斯拉进军人形机器人赛道开始 行情经历多轮起伏 均由龙头机器人进展公布和更新催化带动 [6] - 从4Q24开始 随着特斯拉及国内机器人公司开启初步量产 市场已提前计价渗透率跃升预期 [6] 产业发展核心 - 当前核心在于解决人形机器人两大卡点：硬件成本高结构复杂未定型 大脑不够智能 [7] - 硬件层面以国内制造业企业大规模入场为基础 伴随特斯拉Optimus 3后续发布 硬件成本非线性下降和定型或快速突破 [7] - 软件层面当前模型范式向双系统分层VLA收敛 但尚未出现机器人大脑的"ChatGPT"时刻 [7] - 后续需重点关注机器人大脑"Scaling Law"的智能涌现 有望推动人形机器人正向飞轮启动 产业开启非线性提速 [7] - 若机器人在多个垂直场景出现持续性需求 有望加强市场对远期市场空间的信心和认可度 [7] 投资工具 - 机器人ETF基金(159213)跟踪中证机器人指数 成份股覆盖上中下游全产业链 [7] - 上游包括传感器 减速器 伺服电机 控制器 机床 磨床 设备等 [7] - 中游包括软件算法 系统研发 装配 控制系统等 [7] - 下游包括服务机器人 特种机器人等 [7] - 全球科技巨头/新秀全面下场布局人形机器人 行业量产奇点已至 [9] - 中证机器人指数结构与产业链环节高度契合 提供一键布局机器人及其产业各环节的投资工具 [9]

核心观点 - 第十三届科博会以协同创新、融合发展、开放合作为主题，聚焦国防科技工业领域，推动科技成果转化和市场化交易，涵盖五大板块30余场活动，突出市场化、专业化、品牌化及群众参与性 [1][2] 展会历史与影响 - 历届科博会累计推动超2000项科技成果转化，吸引超5000家企业参展，促成交易额突破千亿 [1] 第十三届科博会安排 - 定于2025年9月26日至30日在四川绵阳举办，实行市场化办会，突出"三化三性"原则（市场化、专业化、品牌化、权威性、参与性、群众性） [1] - 涵盖"会、展、论、赛、产"五大板块30余场重量级活动，包括开幕式、主题展览、高端论坛、权威赛事及产业对接活动 [1] 国防科技工业重点 - 以国防科技工业为重点搭建供需对接平台，安排路演和对接活动，推动企业开展市场化交易，实现从展览到展销、交流到交易的转变 [2] - 聚焦国防科技工业领域谋划主题活动，举办激光科技创新产业大会暨光子科创城推进会、航天国际化发展大会等专业活动 [2] 赛事与影响力提升 - 引入世界机器人大赛锦标赛等世界级、国家级品牌赛事，提升科技城和科博会的知名度、美誉度及影响力 [2] 群众参与与科普教育 - 引入知名科幻科普IP"南天门计划"，升级科普教育平台，提升趣味性与群众满意度 [2] - 设置40余场项目路演和展商对接活动，组织3000余名采购商及专业观众参与，吸引新型显示、人工智能、低空经济等领域代表共商合作 [2] - 通过赛事活动预计吸引全球5000余名青少年与科技工作者参与，打造全球创新人才交流平台 [2]

赛事与技术进步 - 2025世界人形机器人运动会举办全自主全尺寸3V3和5V5人形机器人足球赛 展示人工智能与机器人产业加速融合 [1] - 机器人摔倒后自主起身能力显著提升 从6月需人工担架抬走到8月实现2秒内自行起立 体现技术迭代优化 [6] - 机器人具备23个关节电机驱动 通过运动控制优化实现精确动作执行 如清华大学火神队独家掌握大力抽射技术 [2][6] 参赛团队与教育应用 - 清华大学火神队获5V5冠军 依托自动化系运动控制技术优势 队员涵盖大二至大四学生 以赛促学结合实验室研究 [2][3] - 高中生队伍参与赛事 包括北京人大附中和十一学校 通过比赛实践人工智能算法 推动STEAM教育向具身机器人方向演进 [3][4] - 参赛学生通过代码和指令开发机器人功能 赛事成为下一代教育的实践平台 助力职业方向探索与多元成长 [4][5] 基础设施与环境保障 - 国家速滑馆"冰丝带"作为全封闭场馆替代鸟巢 避免雨水暴晒对机器人的影响 确保电子元件防短路和过热 [8] - "熊猫眼"赛训基地启用 可精确调控温度湿度及空气洁净度 保障机器人最佳运行状态 防止电子设备冷凝 [8] 产业支持与金融服务 - 工商银行提供综合金融服务方案 包括伙伴e贷和专精特新"信e贷"融资政策 支持科技企业全生命周期发展 [9][10] - 人保财险设计全方位保障方案 覆盖场馆建设(建筑工程一切险)、机器人安全(货物运输险与财产险)及人员安全(安责险) [10] - 保险业通过风险分担助力技术攻关与产业链稳定 为生产销售运输环节提供保障 推动工业制造家政服务等场景商用化 [11] 企业参与与行业推动 - 加速进化科技有限公司提供同型号机器人设备 核心团队拥有20年机器人足球比赛经验 创始人程昊为清华火神队前队长 [6][7] - 赛事推动科研进步与人才储备 通过足球赛等多功能形式吸引高校参与 加速人工智能与机器人技术融合 [7][11]

核心技术能力 - 公司在伺服驱动及控制系统领域技术成熟 相关技术可延伸拓展至机器人领域 [2] - 公司拥有自主研发的控制系统和强大应用开发能力 在机器人伺服驱动 运动控制 电机控制 电路设计等核心环节积累系列专利技术及软件著作权 [2] - 公司具备深厚技术积淀 [2] 业务发展现状 - 公司正积极研发拓展机器人领域产品线 为下游客户提供关键部件及解决方案 [2] - 公司业务尚处于投入期 部分产品已实现样品交付但收入占比较小 [2] - 机器人相关业务对公司业绩未产生较大影响 [2]

随着中国内地经济发展水平的不断提升，居民财富的全球化配置需求也逐步显现，港股市场作为中国产 业和全球资本深度融合的前沿阵地，是中国内地资本进行可控国际化的首选目的地。所谓春江水暖鸭先 知，离中国经济更近的南下资金必然是更早认知到中国经济结构转型的成果的。因此，我们看到南下资 金在本轮港股复苏过程中扮演了最为重要的角色。随着越来越多的长期投资者加入南下资金，港股市场 的基石投资者群体正在形成，因此我认为港股市场的风险溢价会系统性地下降、估值中枢会系统性地抬 升，港股对A股折价收窄的趋势也会持续。 而外资在这个过程中则更多体现为被动止盈，但是外资看到了中国股市的强劲势头后，也会加强对中国 企业的研究，并对估值框架的参数进行调整。因此，我认为外资在本轮港股牛市中，只会迟到，但不会 缺席。总体来说，外资还是比较偏好基于内生价值的基本面投资的，且会参考全球资产估值去定价。 今年以来，港股市场在供需结构上发生了较大变化，一方面南下资金逐步聚合成港股市场的基石投资群 体，抬升了港股市场的估值底；另一方面中国政府鼓励优秀内地企业赴港上市，为港股市场引来了资产 端的源头活水，港股市场从流动性和基本面两方面都更好地体现出中国经济 ...

公司动态 - 荆楚机器人积极参与湖北省人形机器人突破性关键技术征集工作并已提交相关资料 [1] - 具体内容需关注后续公示信息 [1]

公司产品布局 - 在人形机器人运动控制核心零件赛道构建"电机+驱动+传动+闭环"全栈式产品平台 包括无框电机 空心杯/微型伺服 编码器 微型减速机/丝杠及一体化关节模组 [1] - 实现从灵巧手到上肢关节的批量供货能力 产品谱系非常完整 [1] 客户合作与订单 - 已向国内外百余家头部企业整机厂送样 收获持续扩大的批量订单 [1] - 与全球TOP级客户深度合作开发 产能快速爬坡中 [1] 产能与交付能力 - 具备各类产品的规模化交付能力 全球化产能配置使产品交付能力优异 [1]