上市公司分红情况 - 2024年度A股近七成公司宣布分红 合计分红金额达2.39万亿元 同比增长超7% [1] - 与2018年度相比 2024年度上市公司累计现金分红总额几乎翻番 分红公司家数增长近五成 [1] - 沪深市场共985家上市公司宣布中期分红 金额合计6994.7亿元 公司家数和分红金额分别为2023年的4.3倍和2.7倍 [7] 行业分红特点 - 银行行业42家上市银行累计分红超6300亿元 占净利润比例超30% 工商银行以1097.73亿元分红居首 [3] - 石油石化、食品饮料、通信行业分红规模突出 中国石化2024年度分红达347.48亿元 [3] - 国有企业近千家合计分红1.5万亿元 占全市场分红总额超六成 [3] - 创业板市值百亿元以上公司中近85%实施年度现金分红 年均分红总额6亿元 同比增长10% [4] 板块分红表现 - 沪市宁沪高速连续24年高水平现金分红 累计派发股利突破400亿元 [3] - 华能水电连续8年提高现金分红比例 上市以来年均分红比率50% 累计现金分红224亿元 [3] - 科创板超六成公司推出2024年现金分红方案 合计分红386.82亿元 [4] - 创业板超八成注册制公司实施2024年度现金分红 近两年上市的51家公司中超九成现金分红 [4] - 北交所超九成盈利公司披露分红预案 其中超三成公司分红占净利润比例超50% [6][7] 分红新趋势 - 新上市公司分红积极性突出 新兴产业公司研发与回报并重 [4] - 一年多次分红、预分红、春节前分红成为新趋势 沪市主板公司春节前派息超2800亿元 [6][7] - 大秦铁路2024年首次实施中期分红 金额23.6亿元 [6] 政策与公司行动 - 新"国九条"强化现金分红监管 推动提高股息率 [6] - 沪市主板946家公司披露"提质增效重回报"行动方案 占比近六成 [8] - 深市452家公司发布"质量回报双提升"行动方案 覆盖57%深证成指公司和86%创业板指公司 [8] - 中国银行上市以来累计现金分红超9000亿元 承诺提高分红稳定性 [9] - 宇通客车表示在现金流充裕情况下坚持以现金分红为主回报股东 [9] - 宇瞳光学推进"长期、稳定、可持续"的股东价值回报机制 [9]

核心观点 报告展示了2025年5月8日市场主要指数、申万一级行业及概念板块的表现情况 [1] 市场回顾 - 今日沪指涨跌幅为0.28%，深证成指涨跌幅为0.93%，创业板指涨跌幅为1.65% [1] - 申万一级行业中通信、国防军工、电力设备在行业涨跌幅榜居前；石油石化、交通运输、基础化工在行业涨跌幅榜居后 [1] - 概念板块中，大飞机、航母、卫星导航概念表现相对较好；黄金珠宝、化学原料、生物育种概念表现相对较差 [1]

市场整体表现 - 沪指上涨0 38%，A股总成交量681 04亿股，成交金额8271 00亿元，较上一交易日减少16 35% [1] - 个股方面，3837只上涨（85只涨停），1355只下跌（5只跌停） [1] 行业涨跌幅排名 涨幅前三行业 - 电力设备涨幅1 93%，成交额581 02亿元（较上日-9 11%），领涨股高测股份涨幅20 02% [1] - 国防军工涨幅1 40%，成交额465 98亿元（较上日-4 49%），领涨股中航成飞涨幅11 93% [1] - 通信涨幅1 19%，成交额468 13亿元（较上日+9 53%），领涨股有方科技涨幅12 26% [1] 跌幅前三行业 - 美容护理跌幅1 05%，成交额35 48亿元（较上日-26 57%），领跌股拉芳家化跌幅4 97% [2] - 交通运输跌幅0 23%，成交额121 17亿元（较上日-28 89%），领跌股*ST锦港跌幅5 32% [2] - 农林牧渔跌幅0 22%，成交额120 00亿元（较上日-10 44%），领跌股秋乐种业跌幅6 77% [2] 重点行业数据 - 机械设备成交额876 45亿元（较上日-7 35%），领涨股七丰精工涨幅25 42% [1] - 电子成交额921 49亿元（较上日-21 71%），领涨股金龙机电涨幅13 79% [1] - 非银金融成交额272 65亿元（较上日-42 40%），领涨股东兴证券涨幅3 86% [1] - 基础化工跌幅0 17%，成交额483 62亿元（较上日-12 51%），领跌股新瀚新材跌幅10 87% [1]

5月7日，A股全天维持高位整理，量能逐步放大，军工股引领市场。 截至收盘，上证指数放量涨0.8%，深证成指涨0.22%，创业板指涨0.51%。 1.两市主力资金净流出近280亿元 今日沪深两市主力资金开盘净流出94.69亿元，尾盘净流入24.07亿元，两市全天主力资金净流出276.09亿元。 | | | 沪深两市最近五个交易日主力资金流向情况 (亿元) | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 日期 | 净流入金额 | 开盘净流入 | 尾盘净流入 | 超大单净买入 | | 2025-5-7 | -276.09 | -94.69 | 24.07 | -76.13 | | 2025-5-6 | 255.33 | 45.43 | 43.58 | 195.57 | | 2025-4-30 | -7.13 | -24.01 | -9.94 | 31.79 | | 2025-4-29 | -23.52 | -33.71 | 13.37 | 21.74 | | 2025-4-28 | -318.52 | -149.39 | -39.33 | -145.58 | 2.沪深300主力资金净 ...

报告行业投资评级 - 行业投资评级为增持（维持） [5] 报告的核心观点 - 上游板块上周国际油价下滑，未来两年美国原油产量虽增长，但国际油价重心有望中高位震荡，利好上游油气公司；油服方面北美活跃钻机数周环比下滑、同比减少明显，全球钻井平台数量今年1季度环比持平，提升空间大；中游炼化板块新加坡柴油、汽油、乙烯与石脑油、PX与石脑油价差周扩大，炼化公司业绩修复空间大；终端聚酯方面整体库存下滑，涤纶长丝POY价差扩大，长丝企业业绩修复空间大 [2] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 市场表现：本周（20250428 - 20250430）中信石油石化板块下滑约0.25%，上证综合指数下滑约0.49%，石油石化板块领先约0.24个百分点，子板块涨跌互现，工程服务、油田服务等子板块跌幅居前 [16] - 个股涨跌幅：本周领涨个股有广聚能源、康普顿等，领跌个股有洪田股份、*ST海越等，民营大炼化公司中恒逸石化涨3.22%、桐昆股份涨2.93%等 [20][21] 核心观点 - 原油&天然气板块：上周国际油价下滑，截至5月2日布伦特原油期货结算价约61.29美元/桶、周跌幅约6.94%，WTI原油期货结算价约58.29美元/桶、周跌幅约6.06%；天然气价格上涨，截至5月2日NYMEX天然气期货收盘价约3.67美元/百万英热单位、周涨幅约15.24%，亨利港天然气现货价格约3.09美元/百万英热单位、周涨幅约4.57%；美国商业原油库存下滑，4月25日商业原油库存周环比下滑约270万桶，战略原油库存环比提升约107万桶；未来两年美国原油产量维持增长，国际油价重心有望中高位震荡，利好上游油气公司 [22][25][27][29] - 油服板块：截至5月2日美国活跃钻机数周环比下滑3部、同比下滑21部，全球钻井平台活跃度提升，欧佩克国家1季度钻井平台数量达441个，北美钻井平台数环比增加1个达827个，全球钻井平台数量今年1季度环比持平，未来提升空间大 [30] - 中游炼化板块：截至4月30号山东地炼汽油(92)现货基准价约7633元/吨、周下滑约63元/吨，柴油(0)现货基准价约6384元/吨、周下滑约56元/吨；新加坡柴油价差周扩大约0.06美元/桶，汽油价差周扩大约1.69美元/桶，乙烯与石脑油价差周扩大约20美元/吨，PX与石脑油价差周扩大约10.1美元/吨，炼化公司业绩修复空间大 [34] - 终端聚酯板块：截至5月4号华东地区POY市场均价约6425元/吨，DTY市场均价约7700元/吨，FDY市场均价约6592元/吨，截至5月4日POY价差约1081元/吨、周提升约8元/吨；截至4月24日江浙织机FDY/DTY/POY库存天数环比变化约为 - 1.54/+0.1/-1.24天，整体库存下滑，涤纶长丝上游开工环比下滑，下游开工周环比下滑，长丝企业业绩修复空间大；截至5月4日华东地区聚酯瓶片市场均价约5733元/吨、周增加约75元/吨，聚酯瓶片价差约为389元/吨、周下滑约76元/吨 [42][48] - C3板块：截至5月2日山东丙烯酸市场价约6825元/吨，周变化不大，丙烯酸与丙烷价差约为2575元/吨，周变化不大 [50] 重点公司公告 - 鼎龙科技2024年实现归属于母公司股东的净利润约16343.14万元，同比减少6.11%，各项业务基本稳定，染发剂原料市场地位稳固但销量略有下降，特种工程材料单体和植保材料有序发展 [54] - 中国石化2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润132.64亿元，同比下滑27.6%，主要因一季度国内成品油需求同比下降4.0%，国际原油价格宽幅震荡，普氏布伦特原油现货均价为75.7美元/桶，同比下降9.0% [54] 投资建议 - 能源央企推动油气增储上产、深化炼化转型升级、推进绿色低碳转型，关注中国石油、中国海油等 [3][55] - 全球上游资本开支增长，推动油服板块景气度提升，关注中海油服、海油工程等 [3][55] - 能源安全及政策推动下，新疆煤化工项目及天然气等资源开发提速，关注宝丰能源、新天然气等 [3][55] - 炼化公司规划新产能，新材料项目布局加速，关注卫星化学、恒力石化、桐昆股份等 [3][55]

市场表现 - A股三大指数大幅高开 高自由现金流资产表现强势 振华重工、莱宝高科、太龙股份、老凤祥、海信家电等涨超3% [1] - 自由现金流ETF易方达（159222）换手率28% 居同标的ETF第一 [1] 政策动态 - 金融监管总局拟批复600亿元扩大保险资金长期投资试点范围 为市场注入增量资金 [1] - 股票投资风险因子调降10% 推动完善长周期考核机制 促进长钱长投 [1] - 证监会将大力推动中长期资金入市 提升各类中长期资金入市规模和占比 [1] 资金偏好 - 社保基金、险资、QFII等长线资金重仓股有所重合 更注重投资标的长期表现 [1] - 长线资金关注上市公司业绩与未来发展前景 对高股息、高自由现金流资产配置需求有望加大 [1] 指数构成 - 国证自由现金流指数行业分布以汽车、家用电器、石油石化和煤炭为主 [2] - 指数包含两类资产：低估值周期资产（石油石化、煤炭）和高质量资产（汽车、家用电器） [2] - 指数优选基本面稳健、经营模式稳定、竞争格局好的公司 [2]

| 申万行业 | 行业涨跌（%） | 成交额（亿元） | 比上日（%） | 领涨（跌）股 | 涨跌幅（%） | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 国防军工 | 1.76 | 276.94 | 62.89 | 晨曦航空 | 16.56 | | 房地产 | 1.23 | 123.81 | 85.30 | 三湘印象 | 10.14 | | 银行 | 1.22 | 117.66 | -8.65 | 西安银行 | 3.19 | | 非银金融 | 1.00 | 398.67 | 78.76 | 弘业期货 | 10.02 | | 石油石化 | 0.94 | 37.70 | -3.20 | 润贝航科 | 10.01 | | 纺织服饰 | 0.82 | 95.62 | 25.04 | 华纺股份 | 10.17 | | 美容护理 | 0.73 | 35.37 | -7.51 | 依依股份 | 3.92 | | 轻工制造 | 0.64 | 115.05 | 12.71 | 天振股份 | 13.91 | | 环保 | 0.61 | 62.95 | 6.16 | 圣元环保 | 13.09 ...

市场表现 - 国证自由现金流指数5月7日盘中上行 成分股莱宝高科、太龙股份、金洲管道、华谊集团、欧圣电气等领涨 [1] - 自由现金流ETF(159201)成交额突破2.3亿元 [1] 政策动态 - 金融监管总局拟将股票投资风险因子调降10% 鼓励险资加大入市力度 [1] 资金偏好 - 社保基金、险资、QFII等长线资金重仓股存在重合 偏好高股息、高自由现金流资产 [1] - 新会计准则(IFRS9/IFRS17)下 FVOCI科目标的配置需求增加 [1] 指数构成 - 国证自由现金流指数行业分布集中于汽车、家用电器、石油石化、煤炭 [1] - 指数成分包含两类资产：低估值周期型(石油石化/煤炭)与高质量型(汽车/家电) [1] - 选股标准侧重基本面稳健、经营模式稳定、竞争格局优的公司 [1] 相关产品 - 自由现金流ETF（159201）及联接基金(A类023917/C类023918) [2]

股市谚语"五穷六绝七翻身"分析 - 万得全A指数统计显示该谚语不成立 2009-2024年4月上涨概率较低(具体数据未披露) 8月平均跌幅较大 6月和7月上涨概率仅次于2月、10月和11月 5月上涨概率不足50%但非最低 [1] - 1991-2008年期间10月上涨概率较低 5月和6月上涨概率较高 7月上涨概率仅33% 不存在"五穷六绝"现象 [1] - A股5月行情预判：延续关税事件后修复性行情 内需和消费主线确定性较高 关税脱敏度高的科技板块存在反弹机会 [1] 5月科技成长板块投资机会 - 市场风格可能从4月低估值高股息切换至科技成长 AI大模型版本更新和机器人格斗大赛成为催化剂 [2] - AI发展方向：英伟达GTC大会确认进入推理阶段 关注云计算、AI+办公、AI+医药等衍生方向 [2] - 机器人领域：国产化趋势明确 产品形态向四足/功能型扩展 传感器/控制器/灵巧手等部件存在阶段性机会 [2] - 半导体国产化重点关注设备、晶圆制造、材料、IC设计等环节 [2] - 低空经济：六大试点城市建设加速 地面起降场和飞行器整机存在补涨预期 [2] 近期市场表现 - 周二单边上涨中近5000家个股普涨 成交金额放大至1.3万亿 情绪显著修复 [3] - 领涨板块为计算机/通信/机械/传媒/电子等科技类 银行成为唯一下跌行业 食品饮料/美容护理等防御板块涨幅较小 [3]

报告核心观点 - 复盘 2010 - 2024 年万得全 A 指数，呈现“四月疲软，五月不穷，六绝而七翻身”特征，5 月消费和科技行业表现好，6 月电子行业较好，7 月周期等品种表现好；华通线缆作为“电缆 + 油服耗材”出海龙头，非洲电解铝项目有望再造新华通 [6][7][5] 市场总览 大势 - 5 月 6 日上证指数涨 1.13%，沪深 300 涨 1.01%，科创 50 涨 1.39%，中证 1000 涨 2.57%，创业板指涨 1.97%，恒生指数涨 0.7% [3][4] 行业 - 5 月 6 日表现最好的行业为计算机（+3.65%）、通信（+3.59%）等，表现最差的为银行（-0.13%）、食品饮料（+0.35%）等 [3][4] 资金 - 5 月 6 日全 A 总成交额 13644.47 亿元，南下资金净流入 134.76 亿港元 [3][4] 重要推荐 华通线缆（605196） - 推荐逻辑为“电缆 + 油服耗材”海外拓展稳步推进，安哥拉电解铝项目有望超预期 [5] - 超预期点是公司为“出海型”企业，海外产能布局完善，电解铝项目业绩或超预期 [5] - 驱动因素是安哥拉电解铝项目建成投产后公司利润翻倍以上增长 [5] - 盈利预测与估值方面，预计 2025 - 2027 年公司营业收入为 7377.70/9925.67/11393.83 百万元，增长率为 16.24%/34.54%/14.79%，归母净利润为 330.15/752.43/1064.84 百万元，增长率为 3.39%/127.90%/41.52%，每股盈利为 0.65/1.47/2.08 元，PE 为 21/9/6 倍 [5] - 催化剂为安哥拉电解铝项目试生产、氧化铝价格下跌、电解铝价格上涨 [5] 重要观点 “五穷六绝七翻身”在 A 股市场是否存在 - 市场看法是复盘 2010 - 2024 年万得全 A 指数，5 月表现多优于 4 月和 6 月，6 月探底后 7 月反弹，呈现“四月疲软，五月不穷，六绝而七翻身”特征 [6][7] - 观点变化是行业绝对收益规律上，5 月消费和科技行业表现好，6 月电子行业较好，7 月周期等品种表现好 [6][7] - 驱动因素是日历效应或影响万得全 A 和行业指数走势 [7] - 与市场差异是“五穷六绝七翻身”口诀源于香港股市，复盘显示 A 股呈现“四月疲软，五月不穷，六绝而七翻身”特征 [7]