报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA方面，昨日期货震荡收涨，现货市场商谈氛围尚可，基差偏强，工厂库存环比减少，盘面偏多但主力持仓净空且空减，近期聚酯负荷高但产业链传导不畅，需求端支撑一般，受海外局势影响化工品表现偏强，但现货宽裕及远月累库压制价格，关注油价及装置变化[5][6] - MEG方面，周三价格重心震荡上行，基差显示盘面升水，华东地区库存环比增加，主力持仓净空且空增，近期受大风天气影响港口库存或持稳或小降，聚酯负荷虽高但产业链传导不畅，近月有季节性累库压力，预计价格低区间整理，关注油价及装置变化[7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - **PTA每日观点**：基本面中性，主力持仓偏空，预期关注油价及装置变化，近期聚酯负荷90.8%，产业链传导不畅，终端负荷局部下降，需求支撑一般，乙二醇近月累库，商品氛围待定下价格重心可适度抬升但上方压制明显[5] - **MEG每日观点**：基本面中性，基差偏空，库存偏空，盘面偏多，主力持仓偏空，预期关注油价及装置变化，近期聚酯负荷90.8%，产业链传导不畅，终端负荷局部下降，近月有季节性累库压力，预计价格低区间整理[7] - **影响因素总结**：利多因素为浙江一套50万吨/年乙二醇装置停车检修，英力士110万吨、逸盛宁波220万吨重启；利空因素为独山能源250万吨重启，中泰120万吨重启后低负荷运行，威联化学250万吨装置提负，短期商品市场受宏观面影响大，关注成本端及盘面上方阻力位[8][9] 今日关注 未提及 基本面数据 - **PTA供需平衡表**：展示了2024年1月 - 2025年12月PTA产能、负荷、产量、进出口、总供需、库存等数据及同比变化情况[10] - **乙二醇供需平衡表**：呈现了2024年1月 - 2025年12月乙二醇产量、进口、总供给、总消费、港口库存等数据及同比变化情况[11] - **价格相关数据** - 包含PET瓶片市场价、生产毛利、开工率、库存等数据，展示了2021 - 2025年的变化趋势[14][15][18][21] - 有PTA和MEG的月间价差、基差、现货价差等数据及2019 - 2025年的变化情况[23][29][36] - 呈现了对二甲苯加工差2021 - 2025年的数据变化[37] - **库存分析数据** - 展示PTA、MEG、PET切片、涤纶等库存数据及2021 - 2025年的变化趋势[39][44] - **开工率数据** - 包含聚酯上游（精对苯二甲酸、对二甲苯、乙二醇综合）开工率2021 - 2025年的变化情况[51] - 呈现聚酯下游（聚酯产能利用率、江浙地区纺织企业开机率）开工率2021 - 2025年的变化情况[55] - **利润数据** - 展示PTA加工费、MEG不同制法生产毛利、聚酯纤维长短丝生产毛利等数据及2022 - 2025年的变化情况[59][60]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计PTA价格跟随成本端高位震荡，乙二醇价格短期反弹高度有限 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 1月7日PTA主力期货合约TA605上涨0.47%，基差走强至 -45元/吨 [2] - 今日PTA华东地区市场价5095元/吨，较前一交易日上涨15元/吨；成本端布伦特原油下跌至60美元/桶左右；PTA产能利用率较上一工作日持平至77.41%；周度PTA工厂库存天数3.65天，环比增加0.04天 [3] - 多头主力减仓 [3] - PTA供应端有增量预期，下游聚酯负荷下调，供需格局转向宽松；关注聚酯工厂节前提前放假情况，终端需求或将转弱；对上游PX市场看法为供需偏紧 [3] 乙二醇 - 1月7日乙二醇主力期货合约eg2605上涨2.19%，基差走弱至 -141元/吨 [4] - 今日乙二醇华东地区市场价3713元/吨，较前一交易日上涨33元/吨；成本端煤炭价格反弹；华东主港地区MEG库存总量65.6万吨，较上一期降低0.35万吨 [4] - 多空主力分歧 [4] - 之前多套装置停车检修，受大风天气影响到港货轮延误，缓解供应端压力；近月仍存季节性累库压力，26年供应压力偏大 [4]

甲醇期货价格异动与市场驱动因素分析 - 1月6日，MA2605合约价格上涨3.1%，主要驱动因素是美伊关系紧张刺激盘面上涨[5] - 美国海军无人机在伊朗海岸活动，市场担忧美国可能对伊朗采取进一步军事行动[5] - 伊朗是海外甲醇主产国，地缘政治风险直接导致甲醇盘面价格快速拉升[5] 甲醇市场基本面现状 - 中国甲醇港口库存现实仍处于历史高位，基本面现实偏弱[5] - 前期海漂货集中滞后卸港，加剧了港口的库存压力[5] - 下游需求方面，内地市场处于季节性淡季，且港口回流内地的套利窗口已经关闭[6] - 港口甲醇制烯烃装置后续仍有兴兴等装置的检修预期，对需求构成压制[6] 甲醇市场未来预期与核心逻辑 - 市场处于“弱现实、强预期”的状态[6] - 伊朗冬季检修逐步传导至其装船量的回落，预计1-2月甲醇进口到港量将见顶回落[5] - 市场正在提前交易中期港口去库存的预期[5] - 尽管本轮上涨由地缘冲突驱动，但鉴于1-2月进口回落本就是原有预期，市场左侧提前交易去库预期符合情理[6] - 报告建议采取谨慎逢低做多进行套保的策略[6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PTA价格跟随成本端高位震荡 ，乙二醇在春节前需求走弱预期下反弹高度有限 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 PTA - 12月30日PTA主力期货合约TA605上涨0.16% ，基差走强至 -47元/吨 [2] - 今日PTA华东地区市场价5105元/吨 ，较前一交易日上涨35元/吨 [3] - 成本端布伦特原油下跌后持稳在61.5美元/桶左右 ，一套220万吨装置近日重启 ，PTA产能利用率较上一工作日 +0.76%至73.60% ，周度PTA工厂库存天数3.61天 ，环比减少0.15天 [3] - 多头主力增仓 [3] - PTA供应端有增量预期 ，下游聚酯负荷从高位下调 ，供需格局转向宽松 ，关注聚酯工厂节前提前放假情况 ，终端需求或将转弱 ，对上游PX2026年市场看法是供需偏紧 [3] MEG - 12月30日乙二醇主力期货合约eg2605上涨0.50% ，基差走强至 -132元/吨 [4] - 今日乙二醇华东地区市场价3702元/吨 ，较前一交易日上涨19元/吨 [4] - 成本端原油价格、煤炭价格承压 ，华东主港地区MEG库存总量65.95万吨 ，较上一期增加1.45万吨 [4] - 多空主力分歧 [4] - 近期多套装置停车检修缓解乙二醇供应端压力 ，带动价格底部反弹 ，累库预期未扭转 ，26年供应压力仍偏大 [4]

报告行业投资评级 - 单边：PX/PTA/PF/PR中性 [4] 报告的核心观点 - 成本端，俄乌谈判有进一步共识，油价回撤，明年Q1需求淡季油价下行压力大 [1] - PX方面近期PXN涨至季节性高位，效益提升下海外重启计划增多，内外盘套利带来更多进口，供应预期增加；明年二季度检修计划多，远端预期好，聚酯开工坚挺下PXN有支撑，但调油无起色，当前供应增加和聚酯需求下滑风险显现，PTA工厂开始卖PX [1] - TA近端检修多，聚酯负荷下降但减产不如预期，12月去库，1月累库压力尚可，加工费好转需关注装置重启；中长期产能集中投放周期结束，加工费预计改善，明年二季度PX检修多，远端预期好 [2] - 需求端聚酯开工率90.4%（环比-0.7%），织造负荷下滑，内贸订单转弱，坯布库存累积，春夏季或外贸订单未批量下单，原料上涨本周补库，长丝库存下降；聚酯工厂适度减产，整体检修不如预期 [3] - PF现货生产利润106元/吨（环比+20元/吨），短纤现货跟涨原料但涨幅不及期货，高位成交减少，库存累加；下游纯涤纱及涤棉纱跟涨但涨幅弱、现金流亏损加大、库存去化，原料高位下游被动跟涨，部分减产，原料高位风险加大，市场观望按需采购 [3] - PR瓶片现货加工费464元/吨(环比变动+27元/吨)，近期供应回升，1月三房巷计划检修，短期加工费预计区间波动；价格上涨快，下游观望，交投一般 [3] 根据相关目录分别进行总结 价格与基差 - 包含TA主力合约&基差&跨期价差走势、PX主力合约走势&基差&跨期价差、PTA华东现货基差、短纤1.56D*38mm半光本白基差等图表 [9][10][12] 上游利润与价差 - 包含PX加工费PXN、PTA现货加工费、韩国二甲苯异构化利润、韩国STDP选择性歧化利润等图表 [18][23] 国际价差与进出口利润 - 包含甲苯美亚价差、甲苯韩国FOB - 日本石脑油CFR、PTA出口利润等图表 [26][28] 上游PX和PTA开工 - 包含中国PTA负荷、韩国PTA负荷、台湾PTA负荷、中国PX负荷、亚洲PX负荷等图表 [29][32][36] 社会库存与仓单 - 包含PTA周度社会库存、PX月度社会库存、PTA总仓单+预报量、PTA仓库仓单库存、PX仓单库存、PF仓单库存等图表 [38][40][41] 下游聚酯负荷 - 包含长丝产销、短纤产销、聚酯负荷、直纺长丝负荷、涤纶短纤负荷、聚酯瓶片负荷、长丝DTY工厂库存天数、长丝FDY工厂库存天数、长丝POY工厂库存天数、江浙织机开工率、江浙加弹开机率、江浙印染开机率、长丝FDY利润、长丝POY利润等图表 [49][51][59] PF详细数据 - 包含涤纶短纤负荷、涤纶短纤工厂权益库存天数、1.4D实物库存、1.4D权益库存、再生棉型短纤负荷、原再生价差、纯涤纱开机率、纯涤纱生产利润、涤棉纱开机率、涤棉纱加工费、纯涤纱厂内库存可用天数、涤棉纱厂内库存可用天数等图表 [70][74][79] PR基本面详细数据 - 包含聚酯瓶片负荷、瓶片工厂瓶片库存天数、瓶片现货加工费、瓶片出口加工费、瓶片出口利润、华东水瓶片 - 再生3A级白瓶片、瓶片次月月差、瓶片次次月月差等图表 [93][98][99]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对期货市场各品种及宏观市场进行分析，给出各品种走势判断与投资策略，提示关注宏观数据和事件对市场的影响，认为短期市场或震荡反复，1月行情可保持乐观 [9][13][20] 根据相关目录分别进行总结 宏观要闻 - 周一贵金属市场暴跌，现货白银先涨后跌，带动其他贵金属同步下挫，国内外市场均受影响 [9] - 中国央行将从2026年1月1日起实施数字人民币行动方案，数字人民币钱包余额将计付利息 [9] - 12月29日起解放军东部战区组织“正义使命 - 2025”演习，福建海警依法管控台岛及其附属岛屿 [10] - 国务院关税税则委员会发布《2026年关税调整方案》，将对935项商品实施进口暂定税率，税则税目总数增加至8972个 [10] - 1 - 11月国有企业营业总收入同比增长1%，利润总额同比下降3.1%，11月末资产负债率同比上升0.3个百分点 [10] - 市场监管总局部署2026年重点任务，加强反垄断等执法，强化多领域监管 [11] - 市场监管总局新规将委托生产食品行为纳入监管，禁止减轻或免除委托双方食品安全责任 [11] 主要品种晨会观点 农产品 - 白糖：价格低位震荡偏弱，供应端压力大但成本有支撑，可在成本线附近轻仓试多 [13] - 玉米：价格反弹突破，供应端压力显现但需求端有支撑，关注回调后轻仓试多机会 [13] - 花生：价格承压震荡，供应有支撑需求待回暖，关注8000元附近压力 [13] - 生猪：价格企稳，临近元旦消费需求释放，存在弱反弹机会，月间价差反套为主 [13] - 鸡蛋：现货稳定，元旦涨价预期强，期货近月跟随现货偏强，月间反套继续持有 [13][15] - 棉花：价格冲高回调，供应有支撑需求良好，关注企稳后逢低买入机会 [14][15] 能源化工 - 烧碱：基本面过剩，区域价格或延续偏弱运行，关注市场情绪变化 [14] - 焦煤：口岸报价坚挺但成交清淡，焦炭提降，市场有降价预期，弱势震荡运行 [14] - 原木：价格窄幅震荡，供需矛盾不突出，建议区间操作 [14][15] - 纸浆：价格回调，供应有支撑但需求压制，建议观望 [15][16] - 双胶纸：价格上涨触及压力位，供需格局改善有限，不宜追高 [15][16] 有色金属 - 铜铝：市场氛围偏强，延续高位运行，需注意宏观风险 [16] - 氧化铝：基本面过剩，反弹需新的市场驱动 [16][17] 黑色金属 - 螺纹热卷：钢价上行动力不足，以区间震荡对待，螺纹钢3000 - 3200，热卷3200 - 3350 [17] - 铁合金：走势偏强，短期以偏多思路对待，但产业角度建议高位保值操作 [17][18] 新能源 - 碳酸锂：价格暴跌，供应有增长预期但需求谨慎，建议观望 [18] 期权金融 - 股指期权：A股三大指数涨跌不一，各股指期货及期权表现不同，趋势投资者关注强弱套利机会，波动率投资者做多波动率 [18][19] - 沪指：9连阳后上攻乏力，面临获利回吐和阻力加大问题，关注制造业PMI和美联储会议纪要，短期市场或震荡反复，1月行情可保持乐观 [19][20][21]

核心观点 - 截至统计周期末 纯苯期货价格呈现震荡偏强走势 [1] - 国内纯苯总体产量因加氢苯开工率上升而窄幅上升 [1] - 纯苯下游主要产品开工率普遍回暖 带动下游加权开工率环比上升2.59个百分点至71.07% [1] - 下周国内供应预计将小幅增加 下游部分产品需求预计保持稳定或有所提升 [2] 供应分析 - 本周国内石油苯装置开工率为74.89% 环比微降0.05个百分点 [1] - 本周加氢苯开工率环比上升2.94个百分点至59.83% [1] - 下周东北地区一套年产能21万吨的石油苯装置计划重启 [2] - 下周西北和西南地区各有一套加氢苯装置计划恢复生产 [2] 需求分析 - 本周苯乙烯开工率环比提升1.57个百分点至70.7% [1] - 本周己内酰胺开工率环比上升4.84个百分点至74.04% [1] - 本周苯酚 苯胺 己二酸开工率分别环比提升3.22 1.63和4个百分点 [1] - 下周苯乙烯大型装置负荷预计保持稳定 开工率变化有限 [2] - 下周己内酰胺行业“减产保价”行动持续 后续有少量装置计划恢复 [2] - 下周苯酚 苯胺及己二酸装置开工率预计将有所提升 [2] 库存与利润 - 本周华东港口纯苯库存环比增加5% 总量达到27.3万吨 处于历史同期较高水平 [1] - 本周石油苯生产利润环比修复38元/吨 达到201元/吨 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期化工板块有所回暖，烯烃板块借势反弹，但供需矛盾制约反弹高度；供应端丙烯产量高位，商品外卖量或增加，供应压力延续；需求端下游整体开工小幅回升，但需求改善有限；成本端近期支撑增强，后续关注PDH装置停工情况；单边策略建议观望，因供需宽松、下游支撑弱，反弹高度有限 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 丙烯主力合约收盘价5758元/吨（+126），丙烯华东现货价5850元/吨（+0），丙烯华北现货价5705元/吨（-105），丙烯华东基差92元/吨（-126），丙烯华北基差-185元/吨（-71） [1] 丙烯生产利润与开工率 丙烯开工率74%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR200美元/吨（-2），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR41美元/吨（-8），进口利润-395元/吨（-75） [1] 丙烯下游利润与开工率 PP粉开工率37%（-2.62%），生产利润25元/吨（+105）；环氧丙烷开工率76%（+0%），生产利润-276元/吨（-30）；正丁醇开工率78%（+9%），生产利润451元/吨（+115）；辛醇开工率82%（+5%），生产利润620元/吨（+75）；丙烯酸开工率79%（+0%），生产利润372元/吨（+0）；丙烯腈开工率81%（+0%），生产利润-352元/吨（+114）；酚酮开工率76%（-4%），生产利润-902元/吨（+0） [1] 丙烯库存 厂内库存46560吨（+600） [1]

报告行业投资评级 报告未明确给出行业整体投资评级，但对不同能源化工品种给出以下评级： - 空头反弹：原油、PVC [1][27] - 谨慎看空：LPG、天然气 [1][6] - 空头延续：L、PP [1] - 谨慎追涨：PTA、甲醇 [3][29] - 反弹布空：乙二醇 [3] - 震荡偏弱：尿素 [3] - 空头盘整：玻璃、纯碱 [6] 报告的核心观点 报告认为能源化工市场受地缘政治、供需关系、库存水平、成本利润等多因素影响，不同品种表现分化。短期部分品种因地缘因素或装置检修有反弹机会，但多数品种面临供给过剩、需求走弱、库存高位等压力，价格下行风险较大；中长期部分品种需关注库存去化和产能投放情况 [1][6]。 根据相关目录分别总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价反弹走强，WTI 上升 0.64%，Brent 上升 0.47%，SC 上升 2.10% [7] - 基本逻辑：俄乌地缘缓和，南美地缘不确定性上升，美国扣押委内瑞拉油轮短期提振油价；淡季原油供给过剩，全球原油库存加速累库，油价下行压力大 [8] - 基本面：供给上美方拦截委内瑞拉油轮；需求上 IEA 预计 2025 - 2026 年全球原油需求增加；库存上截至 12 月 12 日当周，美国原油及成品油库存有不同变化 [9] - 策略推荐：中长期 OPEC+扩产压价，油价进入低价格区间；日线反弹但上方承压。策略为空单持有，SC 关注【435 - 445】 [10] LPG - 行情回顾：12 月 23 日，PG 主力合约收于 4055 元/吨，环比下降 1.10%，现货端多地价格有变动 [13] - 基本逻辑：走势锚定成本端原油，油价短线反弹但大趋势向下；供需面炼厂开工上升，下游化工需求有韧性；仓单数量环比上升 [14] - 策略推荐：中长期液化气价格仍有压缩空间；成本端短线反弹，中长期承压。策略为空单继续持有，PG 关注【4050 - 4150】 [15] L - 期现市场：L05 基差为 -216 元/吨等，仓单 11265 手 [18] - 基本逻辑：巴斯夫新装置投产，现货下跌，基差走弱；基本面供需双弱，供给充足，农膜开工率下滑，企业库存增加 [19] - 策略推荐：短期空单部分止盈，中长期等待反弹偏空；套利方面空 LP05 价差继续持有，L 关注【6200 - 6400】 [19] PP - 期现市场：PP05 基差为 -46 元/吨等，仓单 10772 手 [22] - 基本逻辑：山东丙烯降价，PDH 检修力度不足，12 月需求进入淡季，产业链去库压力大；PDH 利润压缩加剧检修预期 [23] - 策略推荐：短期空单部分止盈，中长期等待反弹偏空；套利方面空 MTO05，PP 关注【6100 - 6250】 [23] PVC - 期现市场：V05 基差为 -318 元/吨等，仓单 108044 手 [26] - 基本逻辑：1 月台塑报价持平，电石降价，内外需求淡季，供给缩量不足，库存高位缓降；部分装置降负荷，关注检修力度 [27] - 策略推荐：高库存抑制反弹空间，多单部分止盈；中长期回调试多；05 维持高升水结构，产业客户逢高套保，V 关注【4650 - 4800】 [27] PTA - 基本逻辑：估值上加工费改善，毛利处低位；驱动上供应端装置按计划检修且力度大，海外装置有变动；需求端下游需求尚可但预期走弱；成本端 PX 震荡偏强；库存端短期平衡偏紧，1 月存累库预期 [29] - 策略推荐：基本面不差，关注 05 逢回调买入机会，TA 关注【5040 - 5150】 [30] 乙二醇 - 基本逻辑：供应端国内负荷上升，海外装置变动不大但预期降负，港口库存回升；需求端下游需求尚可但预期走弱；库存端 12 月存累库压力；成本端原油承压，煤价震荡 [32] - 策略推荐：低位震荡，关注反弹布空机会，EG05 关注【3590 - 3680】 [33] 甲醇 - 基本逻辑：太仓现货走弱，负基差走强；港口库存去化，社库累库；供应端国内装置开工负荷提升，海外装置降负，12 月到港量压力大；需求端略有走弱，煤头成本预期走强 [36] - 策略推荐：12 月到港量高，供应压力大，需求受烯烃偏弱压制；盘面不追涨，关注甲醇 05 回调买入机会 [38] 尿素 - 基本逻辑：山东小颗粒尿素基差有变化；气制装置开工下行但整体负荷高，12 月下旬供应压力预期抬升；需求端预期走弱，冬储利多有限，出口环比走弱；厂库去化但仍处高位，仓单偏高 [40] - 策略推荐：供应端压力预期抬升，冬储利多有限，预期震荡偏弱；出口窗口尚存且交易春季用肥预期，关注 05 回调做多机会，UR05 关注【1680 - 1710】 [42] LNG - 行情回顾：12 月 22 日，NG 主力合约收于 3.965 美元/百万英热，环比下降 0.48%，多地现货价格有变动 [45] - 基本逻辑：需求端进入旺季但近期美国天气温和，气价升至高位，供给端充裕，气价承压；国内 LNG 零售利润上升 [46] - 策略推荐：北半球冬季需求有支撑，但气价高位供给充足，气价承压下行，NG 关注【3.748 - 4.134】 [46] 沥青 - 行情回顾：12 月 23 日，BU 主力合约收于 2909 元/吨，环比上升 2.96%，多地现货价格有变动 [48] - 基本逻辑：走势锚定原油，油价短线反弹中长期承压，沥青供需双弱；南美地缘不确定性使价格反弹；成本利润下降；供给端 1 月排产量下降；需求端出货量减少；库存端样本企业库存下降 [49] - 策略推荐：估值回归正常但仍有压缩空间；供给充足，关注南美地缘；需求进入淡季，价格有压缩空间但下方支撑上升；南美地缘不确定性上升，空单部分止盈，BU 关注【2950 - 3050】 [50] 玻璃 - 期现市场：FG05 基差为 -11 元/吨等，仓单为 244 手 [52] - 基本逻辑：厂内库存结束三连降，高库存抑制反弹；产线无波动，日熔量维持但需求收缩不足，工艺利润为负；地产量价调整，深加工订单走弱 [53] - 策略推荐：短线空单部分止盈，中长期等待反弹空，FG 关注【1000 - 1050】 [53] 纯碱 - 期现市场：SA05 基差为 -35 元/吨等，仓单为 4523 手 [56] - 基本逻辑：供增需减，厂内库存结束高位五连降；个别企业负荷提升，月底远兴二期有投产计划，中长期供给宽松；地产需求弱，浮法玻璃冷修预期增加，需求支撑不足 [57] - 策略推荐：绝对价格低位，空单部分止盈，中长期等待反弹空，SA 关注【1140 - 1190】 [57]

市场行情与价格表现 - 12月22日，PTA期货主力合约价格报4982.00元/吨，当日显著走高3.32% [1] 库存与贸易数据 - 截至12月19日，郑商所PTA期货仓单为129107张，环比前一个交易日减少690张 [2] - 2025年11月，中国PTA进口量为0.03万吨，较上月减少0.036万吨，跌幅达55.78% [2] - 2025年1-11月，中国PTA累计进口量为1.92万吨，较去年同期增加0.09万吨，涨幅为4.98% [2] - 2025年11月，中国PTA出口量按注册地统计，江苏省出口最多，达15.97万吨，占总出口量的44.5%，但同比减少4.83% [2] 机构观点与市场分析 - 东海期货认为，市场正对明年供需预期向好的改变进行提前计价，同时近期长丝端因亏损明显，主流大厂表态将自律减产，导致产销一度上破1000%，支撑了聚酯原料情绪，推动PTA大幅增仓上行 [4] - 东海期货指出，短期PTA预计保持偏强格局，但需观察下游减产执行情况，且下游减产将实质性减少对PTA的需求，加之年末下游开工季节性下降，后期可能出现阶段性累库，PTA或将保持区间震荡格局 [4] - 华联期货分析，成本端布伦特原油仍在近五年低点附近震荡，接近今年二季度低点，对聚酯产业链形成拖累，但油价低迷、货币贬值下的黄金强势及复杂地缘局势为油价提供支撑，且欧美对燃油车的限制边际放宽 [4] - 华联期货指出，当前PX利润良好，开工率处于高位，延续偏紧格局，PTA加工费在多年低位边际走强，开工率预计提升，生产企业及社会库存均处低位，下游聚酯工厂PTA库存亦低，但下游聚酯需求偏弱 [4] - 华联期货根据投产计划判断，PX和PTA的供需基本面将向好，操作上建议突破短期阻力后多单持有，支撑位参考4700-4800附近 [4]