报告行业投资评级 - 中性 [4] 报告的核心观点 - 周末美国环境保护署对小型炼油厂豁免申请批复情况不一，美豆油主力短暂跌破50美分/磅，美豆油需求仍旺盛但略低于去年同期 [3] - 10月马来西亚棕榈油产量环比增11.02%至204万吨，出口环比增加，期末库存累库至246万吨，本次MPOB报告偏空但午后盘面不跌反涨，11月进入减产周期，需关注出口需求及去库情况 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 产地 - 截至2025年11月7日，除加拿大和德国菜籽价格下跌外其余油料上涨 [8] - 截至2025年11月7日，周度马来西亚和印尼棕榈油下跌最多，巴西和阿根廷豆油小幅下跌，其余油脂价格偏稳定 [13] - 周度马来西亚和印尼精炼棕榈油价差20美元/吨，阿根廷豆油和印尼毛棕榈油价差在2美元/吨 [22] - 截至11月7日，因中加事件反转，加拿大菜籽价格周度走弱，其他地区和加拿大菜籽价差走扩 [32] - 截至11月7日，印度港口毛豆油和毛棕榈油价差58美元/吨，毛葵油和毛棕榈油价差238美元/吨，精炼豆油和精炼棕榈油价差17美元/吨 [33] - 上周国内成交3条12月船期棕榈油 [37] 生物柴油 - 周度美豆油价格反弹，加工和掺混利润转差 [147] - RME反弹后，周度RME加工利润改善 [153] 需求端 - 周度豆油现货成交增多，尤其是远期基差 [158] - 盘面下跌后，油脂现货基差反弹 [163] 油脂现货价差 - 2025年11月7日，广东一级大豆油和24°棕榈油现货价差-70美元/吨，江苏三级菜油和一级大豆油现货价差1400美元/吨，江苏三级菜油和一级费油价差2500美元/吨 [182] 油脂月度平衡表 - 展示了田油、菜油、棕榈油的月度平衡表，包括期初库存、产量、进口、总供应、需求、期末库存、库存变化、库消比、过剩量等数据 [184]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场马来西亚BMD毛棕榈油期货震荡反弹上涨，短线向上寻求4200令吉阻力突破，在4200 - 4250令吉区间或遇阻回落，止跌企稳后有冲击4300令吉大关机会 [3] - 国内市场大连棕榈油期货震荡反弹，短线有冲击8900元大关机会，整理后有冲高9000元机会，需提防遇阻下跌，整体近强远弱 [3] 豆油 - 连豆油受CBOT豆油上涨及行业专家看好BMD棕油走势提振上涨，国内供应充足、需求有限但基本面影响不及国际市场 [4] - 连豆油1月合约在日线上轨8360元附近运行，若CBOT豆油上涨将提振其涨至8500元附近，否则在8350元附近震荡调整 [4] 豆粕 - 大连豆粕01合约跟随美豆减仓下行，国内供应充足但成本端支撑限制跌幅，短线主力围绕半年线附近震荡 [13] - 现货方面油厂一口价随盘下调10 - 30元/吨，近月基差微涨10元，贸易商滚动采购，短期现货价格在2950 - 3250元/吨区间运行 [13] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 | 类别 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -114 | 2 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 130 | -20 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -16 | 18 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 228 | -10 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 94 | 12 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -322 | -2 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 427 | -27 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 52 | -17 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -479 | 44 | | Y - P 01 | 元/吨 | -388 | 10 | | Y - P 05 | 元/吨 | -730 | 22 | | Y - P 09 | 元/吨 | -694 | -10 | | Y / M 01 | / | 2.7359 | 0.52% | | Y / M 05 | / | 2.8573 | -0.05% | | Y / M 09 | / | 2.7139 | -0.13% | | OI / RM 01 | / | 4.0617 | 0.68% | | OI / RM 05 | / | 3.9412 | 0.06% | | OI / RM 09 | / | 3.8253 | 0.49% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 类别 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8852 | 1.65% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8942 | 1.36% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8792 | 1.15% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4219 | 0.24% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8780 | 130 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -58 | 52 | | POGO | 美元/吨 | 383.91 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | 64.81 | 19.62 | [5] 豆油期现日度价格 | 类别 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8356 | -0.62% | | 豆油05 | 元/吨 | 8156 | -0.28% | | 豆油09 | 元/吨 | 8070 | -0.34% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 52.13 | 1.94% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8830 | 350 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 160 | -8 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 36.907 | -8.5498 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -30 | -50 | [9] 油料期货价格 | 类别 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3022 | -19 | -0.62% | | 豆粕05 | 2824 | -8 | -0.28% | | 豆粕09 | 2937 | -10 | -0.34% | | 菜粕01 | 2419 | -12 | -0.49% | | 菜粕05 | 2387 | -10 | -0.42% | | 菜粕09 | 2454 | -2 | -0.08% | | CBOT黄大豆 | 1150.5 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.1115 | 0.0036 | 0.05% | [13] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 209 | -20 | | M05 - 09 | -115 | 1 | | M09 - 01 | -94 | 19 | | RM01 - 05 | 34 | -22 | | RM05 - 09 | -59 | 6 | | RM09 - 01 | 25 | 16 | | 豆粕日照现货 | 3020 | -20 | | 豆粕日照基差 | -1 | 22 | | 菜粕福建现货 | 2580 | 0 | | 菜粕福建基差 | 131 | 41 | | 豆菜粕现货价差 | 460 | 20 | | 豆菜粕期货价差 | 610 | 16 | [14][17]

报告核心观点 棕榈油 - 国际市场：马来西亚BMD毛棕榈油期货上涨，受芝加哥豆油及大连食用油市场上涨、令吉汇率疲软支持，但尚未脱离4100令吉上方震荡态势，上半月产量增4.09%、出口减15%-50%拖累盘面，若CBOT豆油续涨有望突破4200令吉，否则维持窄幅震荡 [3] - 国内市场：大连棕榈油期货高开震荡，未脱离震荡区间，棕油无价格优势且上周末港口库存增近2.5万吨，基本面偏空；短线DCE棕油1月合约在8700附近震荡，若BMD棕油突破4200令吉上涨，连棕1月合约有望涨至8920元，否则维持窄幅震荡，现货随盘波动、基差报价稳 [3] 豆油 - 连豆油小幅上涨，受CBOT大豆与豆油上涨提振，但涨幅有限，因工厂供应充足、下游需求不温不火；国内基本面影响不大，仍受国际关联品种影响，短线关注中国是否持续采购美豆，若CBOT大豆续涨，连豆油1月合约有望突破8350元涨至8500元，否则承压震荡后获利了结 [4] 豆粕 - 短期内，连粕主力预计沿半年线震荡，现货方面油厂一口价随盘上调10–30元/吨，但受高库存、终端滚动补货制约，贸易商跟涨谨慎，叠加进口豆轮储消息及美豆采购保障供应预期，市场心态观望，现货价格在3000–3250元/吨区间运行 [15] 油脂月间及品种间价差 价差数据 - P 1 - 5为-116元/吨，今日涨跌0；P 5 - 9为150元/吨，今日涨跌14；P 9 - 1为-34元/吨，今日涨跌-14；Y 1 - 5为238元/吨，今日涨跌0；Y 5 - 9为82元/吨，今日涨跌0；Y 9 - 1为-320元/吨，今日涨跌0；OI 1 - 5为454元/吨，今日涨跌0；OI 5 - 9为69元/吨，今日涨跌0；OI 9 - 1为-523元/吨，今日涨跌0；Y - P 01为-398元/吨，今日涨跌-10；Y - P 05为-752元/吨，今日涨跌-20；Y - P 09为-684元/吨，今日涨跌-2；Y/M 01为2.7217，今日涨跌0%；Y/M 05为2.8586，今日涨跌0%；Y/M 09为2.7174，今日涨跌0%；OI/RM 01为4.0343，今日涨跌0%；OI/RM 05为3.939，今日涨跌0%；OI/RM 09为3.8068，今日涨跌0% [5] 油脂价格及涨跌幅 棕榈油 - 棕榈油01最新价8708元/吨，涨跌幅0.32%；棕榈油05最新价8822元/吨，涨跌幅0.3%；棕榈油09最新价8692元/吨，涨跌幅0.53%；BMD棕榈油主力最新价4184林吉特/吨，涨跌幅0.79%；广州24度棕榈油最新价8650元/吨，涨跌80；广州24度基差最新价-110元/吨，涨跌-46；POGO最新价391.356美元/吨，涨跌-1.168；国际毛豆 - 毛棕最新价64.81美元/吨，涨跌19.62 [7] 豆油 - 豆油01最新价8320元/吨，涨跌幅-0.07%；豆油05最新价8092元/吨，涨跌幅0.64%；豆油09最新价7998元/吨，涨跌幅0.58%；CBOT豆油主力最新价51.14美分/磅，涨跌幅1.97%；山东一豆现货最新价8480元/吨，涨跌30；山东一豆基差最新价198元/吨，涨跌30；BOHO（周度）最新价36.907美元/桶，涨跌-8.5498；国内一豆 - 24度最新价20元/吨，涨跌10 [11] 油料期货价格及相关数据 期货价格 - 豆粕01收盘价3041，今日涨跌-2，涨跌幅-0.07%；豆粕05收盘价2832，今日涨跌18，涨跌幅0.64%；豆粕09收盘价2947，今日涨跌17，涨跌幅0.58%；菜粕01收盘价2431，今日涨跌-18，涨跌幅-0.73%；菜粕05收盘价2397，今日涨跌4，涨跌幅0.17%；菜粕09收盘价2456，今日涨跌-2，涨跌幅-0.08%；CBOT黄大豆收盘价1157.5，今日涨跌0，涨跌幅0%；离岸人民币最新价7.1079，今日涨跌0.0029，涨跌幅0.04% [16] 价差数据 - M01 - 05价差229，今日涨跌0；M05 - 09价差-116，今日涨跌0；M09 - 01价差-113，今日涨跌0；RM01 - 05价差56，今日涨跌0；RM05 - 09价差-65，今日涨跌0；RM09 - 01价差9，今日涨跌0；豆粕日照现货价3040，涨跌20；豆粕日照基差-3，涨跌20；菜粕福建现货价2580，涨跌0；菜粕福建基差131，涨跌41；豆菜粕现货价差460，涨跌20；豆菜粕期货价差594，今日涨跌0 [17][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 豆油单边暂无明显操作机会，可考虑卖出虚值2 - 3档看跌期权；菜油短线预计延续偏强震荡，操作上可考虑偏强思路；棕榈油短期预计维持震荡走势，操作上暂时观望；豆粕及豆二短线预计偏弱筑底，单边暂无明显操作机会；菜粕短线预计宽幅震荡运行，单边考虑暂时观望；玉米和玉米淀粉期价短期回到低位区间运行，操作上建议暂时观望；豆一价格短线或偏弱调整，多单考虑离场观望；生猪期价近月紧随现货偏弱震荡，远月相对抗跌，中期等待产能去化逐步确认后，择机逢低买入2607合约；鸡蛋期价近弱远强，整体延续跌势，谨慎追空，单边观望为主，激进投资者可逢低于养殖户现金成本后逢低买入2601合约 [3][4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 第一部分板块策略推荐 行情研判 - 油料板块中，豆一01坚挺运行，建议暂时观望；豆二01震荡调整，建议暂时观望；豆油01震荡筑底，可卖出虚值看跌期权；菜油01震荡偏强，回调后仍可低多对待；棕榈01筑底震荡，可轻仓试多或卖出虚值看跌期权 [10] - 蛋白板块中，豆粕01坚挺运行，建议暂时观望；菜粕01宽幅震荡，建议观望 [10] - 能量及副产品板块中，玉米01小幅反弹，建议暂时观望；淀粉01小幅反弹，建议暂时观望 [10] - 养殖板块中，生猪01震荡寻底，转为观望；鸡蛋12震荡寻底，可逢低买入 [10] 商品套利 - 油料板块的豆一1 - 5、豆二1 - 5建议观望；油脂板块的豆油1 - 5、菜油1 - 5、棕榈油1 - 5建议观望；蛋白板块的豆粕3 - 5、菜粕1 - 5建议观望；能量及副产品板块的玉米5 - 1建议逢低做多，淀粉1 - 3建议观望；养殖板块的生猪1 - 3建议逢低正套，鸡蛋12 - 1建议观望 [11][12] - 跨品种套利中，油脂板块的01豆油 - 棕油、01菜油 - 棕油建议暂时观望，01菜油 - 豆油建议偏多操作；蛋白板块的01豆粕 - 菜粕建议暂时观望；油粕比方面，01豆类油粕比、01菜系油粕比建议轻仓做多；能量及副产品板块的01淀粉 - 玉米建议暂时观望 [12] 基差与期现策略 - 展示了油料、油脂、蛋白、能量及副产品、养殖等板块各品种的现货价、涨跌、主力合约基差及涨跌情况 [13] 第二部分重点数据跟踪表 油脂油料 - 日度数据展示了大豆、菜籽、棕榈油不同船期的到岸升贴水、期价、CNF价格、到岸完税价等信息 [15][16] - 周度数据展示了豆类、菜籽、棕榈油、花生的库存和开机率情况 [17] 饲料 - 日度数据展示了阿根廷、巴西不同月份进口玉米的CNF价格和到岸完税成本 [17] - 周度数据展示了玉米及玉米淀粉的深加工企业玉米消耗量、库存、开机率、库存等指标的当期值、环比变化和同比变化 [18] 养殖 - 日度数据展示了生猪的外三元价格、7KG外三元仔猪价格、猪肉批发价、猪粮比、基差等信息，以及鸡蛋的相关数据 [19][20][21] - 周度数据展示了生猪的现货价格、养殖成本及利润、出栏体重、屠宰数据等信息，以及鸡蛋的供应端、需求端、利润、相关现货价格等信息 [20][21] 第三部分基本面跟踪图 养殖端（生猪、鸡蛋） - 展示了生猪主力合约收盘价、鸡蛋主力合约收盘价、生猪现货价格、仔猪价格、白条价格、鸡蛋现货价格、鸡苗价格、淘鸡价格等图表 [23][25][26][27][29][30][31] 油脂油料 - 棕榈油部分展示了马来西亚棕榈油月度产量、出口数量、期末库存量、进口对盘毛利、进口数量、国内库存、日度成交情况、豆棕价差、菜棕价差、基差等图表 [33][34][35][37][38] - 豆油部分展示了美豆压榨量、美豆油库存、美豆榨利、巴西豆榨利、国内大豆油厂开机率、国内豆油库存量、日度成交量、价差、基差等图表 [40][42][43] - 花生部分展示了国内部分规模型批发市场花生到货量、出货量、压榨利润、部分油厂周度原料采购量、周度开工率、压榨厂花生库存、花生油库存、月度进口量、价差、基差等图表 [45][47] 饲料端 - 玉米部分展示了收盘价、现货价、基差、价差、港口库存、进口量、深加工企业玉米消耗量、库存、加工利润等图表 [49][50][52][54][55] - 玉米淀粉部分展示了收盘价、现货价、基差、企业开机率、库存、面粉 - 玉米淀粉、加工利润等图表 [57][59][66] - 菜系部分展示了菜粕现货行情、进口四级菜油现货价格、基差、沿海油厂菜籽库存、菜粕库存、菜籽油库存、菜籽压榨量、国内油菜籽压榨利润、提货量等图表 [59][60][62][63][64] - 豆粕部分展示了美国大豆生长优良率、开花率、结荚率、库存量、基差、价差、油粕比、期货价差、现货价差等图表 [66][69][71][72][75][78][79][80] 第四部分饲料养殖油脂期权情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生的历史波动率，以及玉米期权的成交量、持仓量、成交量及持仓量认沽认购比率、历史波动率情况等图表 [81][82] 第五部分饲料养殖油脂仓单情况 - 展示了菜粕、菜油、豆油、棕榈油、花生、玉米、玉米淀粉、生猪、鸡蛋的仓单情况，以及生猪指数、鸡蛋指数的持仓量图表 [84][85][86][88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周BMD马棕价格上涨但涨幅受限，DCE棕榈油价格震荡略跌；马棕10月供需双增、库存累积，11月出口或减少、产量或下滑；国内棕榈油进口利润倒挂幅度缩窄、成交下滑、库存增加；需关注产地高频数据、主销区进口需求及生物柴油政策变化等情况 [7][12][23] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - BMD马棕：截至11月14日，BMD马棕01合约收于4125令吉/吨，较上周涨0.36%；10月产量环比增11.02%至204.4万吨，出口环比大增18.58%至169.3万吨；11月前10日产量环比或下滑2.16%，出口预计环比减少9.5%-49.53% [7] - DCE棕榈油：截至11月14日，DCE棕榈油01合约收于8644元/吨，较上周跌0.18%；本周连棕价格震荡略跌，受进口成本下跌和库存增加影响，相关竞品植物油价格上涨限制跌幅；现货外商报价下跌，盘面进口利润倒挂幅度缩窄，豆棕价差倒挂幅度修复 [12] 产区天气 - 马来产区天气：本周（10.8 - 10.14）部分地区降水异常；未来一周（11.15 - 11.21）除少部分地区，其余地区降水预计处于或高于历史正常水平 [14][16] - 印尼产区天气：本周（11.8 - 11.14）苏门答腊岛和加里曼丹岛部分地区降水异常；未来一周（11.15 - 11.21）除少部分地区，其余地区降水预计处于或高于历史正常水平 [19][21] 国际供需 - MPOB 10月报告：马来西亚10月棕榈油期末库存环比增4.44%至246.4万吨，高于去年同期和5年均值；产量环比增11.02%至204.4万吨，出口环比大增18.58%至169.3万吨，进口环比下滑53.73%至3.6万吨 [23] - 马棕11月预测：出口方面，AmSpec、ITS、SGS数据显示11月1 - 10日出口量较上月同期分别减少9.5%、12.28%、49.53%；产量方面，SPPOMA数据显示11月1 - 10日单产、出油率和产量环比分别下降4.14%、0.4%、2.16% [30][34] - 其他重要资讯：印度10月植物油进口量降，2024/25年度棕榈油进口占比降至50%以下；印尼2026年棕榈油出口或因B50政策降11% - 12%，12月初启动B50道路测试；印尼1 - 9月棕榈油产量和出口量同比分别增11%、13.4%；截至11月10日，印尼今年生物柴油消费量达1225万千升；CIMB预计马棕11月库存环比增4.0%至257万吨，产量环比降8.0%至188万吨 [36][38] 国内供需 - 进口利润：本周棕榈油盘面进口利润倒挂幅度缩窄 [39] - 棕榈油成交：截至11月14日当周，棕榈油周度成交总量3403吨，较上周减2597吨，跌幅43% [42] - 棕榈油库存：截至11月7日，全国重点地区棕榈油商业库存59.73万吨，环比增0.76%，同比增10.86% [44] 国内外油脂期现价格、价差情况 - 基差、月差、品种差情况：展示了棕榈油基差、月差、品种差及POGO价差相关图表 [48][54] - 棕榈油仓单数量和期货持仓量：展示了DCE棕榈油仓单数量和01合约持仓量相关图表 [59] - FOB报价：展示了马来西亚和印尼24度棕榈油FOB报价相关图表 [62]

报告行业投资评级 - 观望 [5] 报告的核心观点 - 棕榈油产地及国内近月仍有压力且未见上行驱动，震荡偏空对待，P1 - 5月差接近无风险套利区间，空间较小；豆油或受CBOT回落影响回调，基本面暂无驱动，基差预计稳中偏强；菜油单边缺乏新驱动，近端偏紧格局支撑基差 [5] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，棕榈油近月偏空、豆油中性、菜油偏空但近月偏多，原因是马来棕榈油产地库存高位、国内四季度到港预期增加，国内四季度去库预期仍在且USDA报告利多不及预期或带来情绪利空，菜油近端原材料短缺、进口补充有限 [5] - 需求方面，观望，产地印尼生柴政策积极推进中，B40带来支撑但B50落地时间较远难带来驱动，美国生柴RVO未敲定，豆油国内消费稳定并有出口端支撑，菜油冬季消费旺季在即 [5] - 库存方面，观望，国内油脂总库存仍处高位，菜油因原料短缺持续去库，棕榈油因贸易商大量买船有补库预期，豆油需关注美豆进口后的去向 [5] - 宏观及政策方面，偏空，USDA报告出口数据不及预期使美盘回落，从成本端利空国内豆油，印尼B50预计明年下半年实行但实施仍存在障碍，美生柴豁免请愿书部分获批，RVO仍存不确定性，加拿大将提高生柴产能 [5] - 投资观点为观望，棕榈油震荡偏空，豆油或回调，菜油单边缺乏新驱动 [5] - 交易策略为单边空棕榈油01合约，期权买入看涨期权进行保护，套利多Y01空P01 [5] 行情回顾 - 展示了油脂主力合约收盘价及农产品指数走势、P1 - 5价差、Y1 - 5价差、OI1 - 5价差、国内豆油和棕榈油现货价差等数据图表 [7][11][12][16] 油脂供需基本面 - 东南亚天气部分展示了未来和过去的降水、气温距平预报等数据 [21][23][25] - 印尼月度供需部分展示了印尼棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [34][39] - 马来月度供需部分展示了马来棕榈油产量、国内消费、出口量、期末库存等数据 [40][45] - 印度月度进口及国际豆棕价差部分展示了印度进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差等数据 [46][50] - 国内棕榈油进口利润及供需部分展示了中国进口棕榈油累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、对盘利润、月度进口数量等数据 [52][54][56] - 天气及美豆产情部分展示了未来阿根廷和巴西大豆产区的气温、降水分布，美豆优良率、收割进度等数据 [63][66][72] - 美国及巴西出口情况部分展示了美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、累计出口量、往中国累计出口量，巴西大豆月度出口量、CNF升贴水等数据 [76][80] - 国内大豆及豆油情况部分展示了中国大豆周度到港量、国内压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度库存等数据 [90] - 菜籽产区情况部分展示了未来加拿大和欧洲菜籽产区的降水、气温分布，加拿大土壤墒情等数据 [91][100] - 产地菜籽出口及国内到港情况部分展示了乌克兰、澳大利亚、加拿大菜籽FOB价，加菜籽周度出口量、出口菜油，加菜籽进口盘面榨利，国内菜籽预计到港量、菜油到港量等数据 [102][104] - 国内菜油情况部分展示了中国油菜籽周度压榨量、油厂菜油周度产量、提货量、周度库存等数据 [109][113]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 科技成长仍是市场主线，中长期逢低做多股指 [4] - 四季度债市供需格局或改善，有望震荡修复 [7] - 建议逢低做多白银，关注金银比价修复 [9] - 铜价下方有强支撑，铝价或进一步冲高，锌价短期偏强但上行空间有限，铅价偏强震荡，镍价短期观望，锡价短期偏强震荡，碳酸锂留意高位抛压，氧化铝短期观望，不锈钢价格短期偏弱，铸造铝合金价格跟随铝价 [13][15][16][17][18][21][23][25][26][28] - 钢材价格短期弱势震荡，未来需求或现拐点；铁矿石价格短期震荡运行 [31][33] - 玻璃价格短期反弹动能不足，纯碱价格延续低位震荡；锰硅、硅铁价格走势关注基本面与宏观因素；工业硅、多晶硅价格关注供需变化 [35][37][40][41][43][46] - 橡胶短线交易，原油短期观望，甲醇、乙二醇、PTA、对二甲苯建议逢高空配，尿素震荡筑底，纯苯与苯乙烯价格或阶段性止跌，PVC关注逢高空配机会，聚乙烯、聚丙烯价格维持低位震荡 [51][53][54][62][64][67][56][58][60][69][71] - 生猪反弹抛空或反套，鸡蛋短期偏强整理，豆粕中期反弹抛空，油脂震荡看待，白糖等待反弹做空，棉花短期延续震荡 [75][77][80][82][86][88] 根据相关目录分别进行总结 宏观金融类 股指 - 行情资讯：证监会主席出访，10月末货币与社融数据公布，中芯国际Q3净利增长 [2] - 期指基差比例：各合约呈现不同程度贴水 [3] - 策略观点：科技成长是主线，中长期逢低做多 [4] 国债 - 行情资讯：主力合约环比下跌，10月金融数据公布，央行净投放资金 [5] - 策略观点：四季度债市或震荡修复，关注股债跷跷板与配置力量 [7] 贵金属 - 行情资讯：沪金、沪银及COMEX金银上涨，美债收益率与美元指数公布，联储官员表态偏鹰 [8] - 策略观点：建议逢低做多白银，关注金银比价修复 [9] 有色金属类 铜 - 行情资讯：铜价冲高回落，库存有变化，现货进口亏损，精废价差扩大 [11][12] - 策略观点：供应紧张格局未变，为铜价提供支撑 [13] 铝 - 行情资讯：铝价冲高回落，库存减少，加工费下调，外盘库存增加 [14] - 策略观点：供应担忧与出口预期或推动铝价冲高 [15] 锌 - 行情资讯：沪锌指数收涨，库存数据公布，基差与价差有变化 [16] - 策略观点：锌价短期偏强但上行空间有限 [16] 铅 - 行情资讯：沪铅指数收跌，库存与基差数据公布 [17] - 策略观点：铅价偏强运行，短期偏强震荡 [17] 镍 - 行情资讯：镍价窄幅震荡，现货升贴水有变化，镍矿价格稳中偏强，镍铁价格下跌 [18] - 策略观点：短期观望，跌幅足够可建多单 [18] 锡 - 行情资讯：沪锡主力合约上涨，供应紧张，需求有支撑 [19][20] - 策略观点：短期偏强震荡，建议逢低做多 [21] 碳酸锂 - 行情资讯：现货指数与合约收盘价上涨，产量增加，库存减少 [22] - 策略观点：留意高位抛压，关注锂电排产与权益市场氛围 [23] 氧化铝 - 行情资讯：指数上涨，持仓减少，基差与库存数据公布 [24] - 策略观点：短期观望，关注供应与政策因素 [25] 不锈钢 - 行情资讯：主力合约收涨，现货价格有变化，库存下降 [26] - 策略观点：价格短期偏弱 [26] 铸造铝合金 - 行情资讯：主力合约上涨，持仓与成交量有变化，库存减少 [27] - 策略观点：价格跟随铝价走势 [28] 黑色建材类 钢材 - 行情资讯：螺纹钢与热轧板卷主力合约收盘价有涨跌，仓单与持仓量有变化，现货价格有变动 [30] - 策略观点：短期弱势震荡，未来需求或现拐点 [31] 铁矿石 - 行情资讯：主力合约收跌，持仓减少，现货基差公布，西芒杜铁矿投产 [32] - 策略观点：短期震荡运行，关注减产节奏 [33] 玻璃纯碱 - 玻璃行情资讯：主力合约收涨，库存增加，持仓有变化 [34] - 玻璃策略观点：短期反弹动能不足 [35] - 纯碱行情资讯：主力合约收涨，库存有变化，持仓有变动 [36] - 纯碱策略观点：短期延续低位震荡 [37] 锰硅硅铁 - 行情资讯：锰硅主力合约收跌，硅铁主力合约收涨，盘面处于震荡区间 [38] - 策略观点：价格走势关注基本面与宏观因素 [39][40][41] 工业硅&多晶硅 - 工业硅行情资讯：主力合约收盘价下跌，持仓增加，现货基差公布 [42] - 工业硅策略观点：供需两端偏弱，价格盘整运行 [43] - 多晶硅行情资讯：主力合约收盘价上涨，持仓增加，现货基差公布 [44][45] - 多晶硅策略观点：供需格局或好转，注意多空消息影响 [46] 能源化工类 橡胶 - 行情资讯：胶价反弹，库存有变化，现货价格有变动 [48][49][50] - 策略观点：短线交易，部分建仓对冲 [51] 原油 - 行情资讯：主力原油期货及相关成品油期货收跌，新加坡油品库存有变化 [52] - 策略观点：短期观望，等待验证OPEC出口意愿 [53] 甲醇 - 行情资讯：太仓等地价格维稳，盘面合约价格有变化 [54] - 策略观点：供增需弱，价格有回落风险，建议观望 [54] 尿素 - 行情资讯：山东等地价格有变动，盘面合约价格上涨 [55] - 策略观点：震荡筑底，关注出口政策 [56] 纯苯&苯乙烯 - 行情资讯：成本、现货、期货价格及基差等有变化，开工率与库存有变动 [57] - 策略观点：价格或阶段性止跌 [58] PVC - 行情资讯：合约价格上涨，成本端持稳，开工率与库存有变化 [59] - 策略观点：关注逢高空配机会 [60] 乙二醇 - 行情资讯：合约价格上涨，供应与需求端有变化，库存增加 [61] - 策略观点：建议逢高空配 [62] PTA - 行情资讯：合约价格上涨，负荷与库存有变化，加工费下跌 [63] - 策略观点：关注中期走强机会，建议逢高空配 [64] 对二甲苯 - 行情资讯：合约价格上涨，负荷上升，库存与估值有变化 [65][66] - 策略观点：跟随原油波动，关注中期估值上升机会 [67] 聚乙烯PE - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格无变动，库存与开工率有变化 [68] - 策略观点：价格维持低位震荡 [69] 聚丙烯PP - 行情资讯：主力合约收盘价上涨，现货价格无变动，库存与开工率有变化 [70] - 策略观点：价格维持低位震荡，关注成本端变化 [71] 农产品类 生猪 - 行情资讯：国内猪价普遍下跌，养殖端有挺价心态 [74] - 策略观点：反弹抛空或反套 [75] 鸡蛋 - 行情资讯：全国鸡蛋价格大稳小降，供应充足，需求一般 [76] - 策略观点：短期偏强整理 [77] 豆菜粕 - 行情资讯：CBOT大豆上涨，国内豆粕现货稳定，库存增加 [78] - 策略观点：中期反弹抛空 [80] 油脂 - 行情资讯：马来西亚棕榈油出口与产量有变化，国内油脂走势分化 [81] - 策略观点：震荡看待，关注产量信号 [82] 白糖 - 行情资讯：郑州白糖期货价格反弹，现货报价有持平情况 [83] - 策略观点：等待反弹做空 [86] 棉花 - 行情资讯：郑州棉花期货价格震荡，现货价格下跌，开机率下降 [87] - 策略观点：短期延续震荡 [88]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场上，马来西亚BMD毛棕榈油期货在4100令吉震荡后反弹，预期向上至4200 - 4250令吉区间，遇阻后或承压下跌至4000令吉，若产量和库存下降有望回升 [3] - 国内市场上，大连棕榈油期货震荡反弹，有望上探8900元年线阻力，强阻力为8950 - 9000元，回补缺口后或承压下跌至8500元 [3] 豆油 - 连豆油震荡上涨，受BMD棕油上涨和国内油脂库存减少提振，但中储粮轮储300万吨大豆抑制涨幅，短线仍有小幅上涨动力，关注8300 - 8330元压力 [4] 豆粕 - 大连豆粕01合约震荡，成本支撑与榨利偏差托底价格，现货疲软抑制上涨，受供应宽松影响，短线或下探3000 - 3020元区间支撑 [15] 根据相关目录分别进行总结 油脂月间及品种间价差 - 展示了P 1 - 5、P 5 - 9等多个油脂月间及品种间价差数据，如P 1 - 5为 - 102元/吨，今日涨跌 - 32元 [5] 油脂期货价格 - 棕榈油01、05、09合约最新价分别为8770元/吨、8854元/吨、8702元/吨，涨跌幅分别为0.92%、0.71%、0.44%；BMD棕榈油主力为4161林吉特/吨，涨1.19% [7] - 豆油01、05、09合约最新价分别为8238元/吨、8026元/吨、7944元/吨，涨跌幅分别为 - 0.29%、0.25%、0.31%；CBOT豆油主力为50.53美分/磅，涨1.81% [11] 油料期货价格 - 豆粕01、05、09合约收盘价分别为3054、2836、2952，涨跌幅分别为 - 0.29%、0.25%、0.31%；菜粕01、05、09合约收盘价分别为2500、2421、2494，涨跌幅分别为 - 1.07%、 - 0.29%、 - 0.08% [16] 豆菜粕价差 - 展示了M01 - 05、M05 - 09等多个豆菜粕价差数据，如M01 - 05为218，今日涨跌 - 16 [17][20] 豆粕现货情况 - 油厂一口价及近月基差多数持稳，个别可议；截至第45周末，豆粕库存为96.9万吨，较前周降23.9万吨，环比降19.74%，近月基差偏弱 [15] 压榨利润 - 展示了国际大豆对盘压榨利润、中国从海外进口菜籽对盘压榨利润相关数据 [30]

报告行业投资评级 - 短线做空 [5] 报告的核心观点 - 在产地及国内油脂趋于宽松的预期下，油脂基本面偏空，关注本周两份报告数据是否存在预期差 [5] 各部分总结 PART ONE主要观点及策略概述 - 供给方面，棕榈油中性偏空、豆油中性偏空、菜油偏空，因马来棕榈油产地库存高位、国内四季度到港预期增加，中国未来2个月预计进口1200万吨美豆但商业压榨量不确定，中加有和谈预期且加拿大、澳大利亚等产地今年丰产 [5] - 需求方面持观望态度，产地印尼生柴政策积极推进但B50落地时间远难驱动，美国生柴RVO未敲定，国内旺季成色偏差、四季度油脂需求难驱动，豆油有出口量增加预期 [5] - 库存方面持观望态度，国内油脂总库存仍处高位，菜油因原料短缺持续去库，棕榈油因贸易商大量买船有补库预期，豆油需关注美豆进口后去向 [5] - 宏观及政策方面持观望态度，中美贸易协定影响CBOT大豆及巴西升贴水，印尼B50预计明年下半年实行但实施有障碍，美生柴豁免请愿书部分获批、RVO仍不确定，中加贸易关系求和预期使菜油偏空 [5] - 交易策略上，单边空棕榈油、菜油，套利多Y01空P01，期权买入看涨期权进行保护 [5] PART TWO行情回顾 - 展示了油脂主力合约收盘价及农产品指数走势、P1 - 5价差、Y1 - 5价差、OI1 - 5价差、国内豆油和棕榈油现货价差等数据图表 [7][11][12][14] PART THREE油脂供需基本面 - 展示东南亚天气相关数据，包括未来8 - 14日降水预报、未来7日气温距平、过去14日降水及距平等 [21][23][25] - 展示印尼月度供需数据，如产量、国内消费、出口量、期末库存等 [33][34][38] - 展示马来月度供需数据，如产量、国内消费、出口量、期末库存等 [39][40][43] - 展示印度月度进口及国际豆棕价差数据，如进口棕榈油、豆油、葵油数量及阿根廷豆油 - 马来棕榈油价差 [45][46][49] - 展示国内棕榈油进口利润及供需数据，如进口累计值、日成交量、商业库存、进口成本价、对盘利润等 [51][52][53] - 展示天气及美豆产情数据，如未来15日阿根廷和巴西大豆产区气温、降水分布，美豆优良率、收割进度 [62][65][71] - 展示美国及巴西出口情况数据，如美豆累计出口销售量、往中国累计出口销售量、出口量，巴西大豆月度出口量、CNF升贴水 [75][76][79] - 展示中国大豆及豆油相关数据，如周度到港量、压榨厂周度豆油产量、日成交量、周度库存 [86][88][89] - 展示加菜籽及欧菜籽产区相关数据，如未来15日降水预报、分布、气温分布，加拿大土壤墒情 [90][99] - 展示产地菜籽出口及国内到港情况数据，如菜籽FOB价、加菜籽周度出口量、加拿大出口菜油、进口盘面榨利、国内菜籽及菜油到港量 [101][102][103] - 展示国内菜油相关数据，如油厂菜油产量、提货量、周度库存 [108][110][112]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 棕榈油 - 国际市场：马来西亚BMD毛棕榈油期货维持在4100令吉附近震荡，受产量增长和出口下降影响，有趋弱至4000令吉压力，MPOB报告出台后有望止跌回升，维持近弱远强观点 [3] - 国内市场：大连棕榈油期货弱势震荡，受马棕和国内库存下降拖累，有测试8500元支撑压力，马棕止跌后连棕油有望跟随回升，维持近弱远强观点 [3] 豆油 - 国内豆油基本面供应充足、需求不多，受国际因素影响有下跌可能，下调美豆进口关税对连豆油走势影响不大，短线维持窄幅震荡，1月合约有下跌至8000元甚至跌破可能 [4] 豆粕 - 油厂一口价随盘先跌后涨，成本支撑下厂家挺价，购销节奏平稳，远期买船节奏偏慢或致26年1 - 2月供应趋紧，价格易涨难跌 [14] 根据相关目录分别总结 油脂月间及品种间价差 | 品种 | 单位 | 价格 | 今日涨跌(幅) | | --- | --- | --- | --- | | P 1 - 5 | 元/吨 | -80 | -22 | | P 5 - 9 | 元/吨 | 90 | -46 | | P 9 - 1 | 元/吨 | -10 | 68 | | Y 1 - 5 | 元/吨 | 170 | -20 | | Y 5 - 9 | 元/吨 | 88 | 8 | | Y 9 - 1 | 元/吨 | -258 | 12 | | OI 1 - 5 | 元/吨 | 363 | -23 | | OI 5 - 9 | 元/吨 | 7 | 11 | | OI 9 - 1 | 元/吨 | -370 | 12 | | Y - P 01 | 元/吨 | -508 | 46 | | Y - P 05 | 元/吨 | -758 | 44 | | Y - P 09 | 元/吨 | -756 | -10 | | Y/M 01 | / | 2.6892 | 0.34% | | Y/M 05 | / | 2.8169 | 0.62% | | Y/M 09 | / | 2.6746 | 0.61% | | OI/RM 01 | / | 3.7817 | -0.53% | | OI/RM 05 | / | 3.8183 | 0.04% | | OI/RM 09 | / | 3.6792 | -0.01% | [5] 棕榈油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 价格 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 棕榈油01 | 元/吨 | 8590 | -0.3% | | 棕榈油05 | 元/吨 | 8696 | 0% | | 棕榈油09 | 元/吨 | 8616 | 0.12% | | BMD棕榈油主力 | 林吉特/吨 | 4148 | 0.12% | | 广州24度棕榈油 | 元/吨 | 8520 | 20 | | 广州24度基差 | 元/吨 | -116 | -2 | | POGO | 美元/吨 | 449.57 | -1.168 | | 国际毛豆 - 毛棕 | 美元/吨 | -2.81 | -21.39 | [7] 豆油期现日度价格 | 品种 | 单位 | 最新价 | 涨跌幅（价差） | | --- | --- | --- | --- | | 豆油01 | 元/吨 | 8138 | 1.92% | | 豆油05 | 元/吨 | 7950 | 0.21% | | 豆油09 | 元/吨 | 7882 | 0.1% | | CBOT豆油主力 | 美分/磅 | 49.93 | 2.69% | | 山东一豆现货 | 元/吨 | 8320 | 50 | | 山东一豆基差 | 元/吨 | 212 | 52 | | BOHO（周度） | 美元/桶 | 44.654 | -10.122 | | 国内一豆 - 24度 | 元/吨 | -30 | 100 | [11] 油料期货价格 | 品种 | 收盘价 | 今日涨跌 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 豆粕01 | 3073 | 58 | 1.92% | | 豆粕05 | 2824 | 6 | 0.21% | | 豆粕09 | 2938 | 3 | 0.1% | | 菜粕01 | 2537 | 40 | 1.6% | | 菜粕05 | 2405 | 27 | 1.14% | | 菜粕09 | 2478 | 12 | 0.49% | | CBOT黄大豆 | 1120.25 | 0 | 0% | | 离岸人民币 | 7.133 | 0.006 | 0.08% | [14] 豆菜粕价差 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | 价差 | 价格 | 今日涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | M01 - 05 | 197 | 0 | RM01 - 05 | 119 | 8 | | M05 - 09 | -117 | 3 | RM05 - 09 | -88 | 2 | | M09 - 01 | -80 | -3 | RM09 - 01 | -31 | -10 | | 豆粕日照现货 | 3040 | 0 | 豆粕日照基差 | 25 | 11 | | 菜粕福建现货 | 2580 | 0 | 菜粕福建基差 | 83 | -6 | | 豆菜粕现货价差 | 460 | 0 | 豆菜粕期货价差 | 518 | -17 | [15][18]