光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 6 月 20 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周四油价重心继续上移，其中 WTI 7 月原油即期合约因六月节假 | | | | 期休市。布伦特 8 月合约收盘上涨 2.15 美元至 78.85 美元/桶，涨 | | | | 幅 2.80%。SC2508 以 574.5 元/桶收盘，上涨 15.5 元/桶，涨幅为 | | | | 2.77%。知情人士称，美国总统特朗普已告诉他的高级助手，称他 | | | | 已批准了对伊朗的攻击计划，但暂不下达最终命令，以观察伊朗 | | | | 是否会放弃其核计划。美国高级官员正在为未来几天对伊朗发动 | | | | 袭击的可能性做准备。伊朗副外长加里布阿巴迪警告美国不要为 | | | | 了支持以色列而介入以方与伊朗的冲突。加里布阿巴迪表示，如 | | | 原油 | 果美国执意介入，伊朗将作出回应。花旗银行表示，如果伊朗以 | 震荡 | | | 色列冲突升级，导致伊朗 110 万桶/日的石油出口中断，以 5 月的 | | | | 出口水平为基准，可 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 能源化工期权早报对能源类、聚烯烃类、聚酯类、碱化工类等多个期权品种进行分析，给出标的期货市场概况、期权因子数据，并针对各品种进行行情分析、期权因子研究，提出方向性、波动性和现货套保等策略建议 [3][8][10] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价564，涨19，涨跌幅3.52%，成交量31.57万手，持仓量3.80万手 [4] - 液化气PG2508最新价4469，涨51，涨跌幅1.15%，成交量6.53万手，持仓量5.62万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2522，涨21，涨跌幅0.84%，成交量228.04万手，持仓量89.19万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量PCR为0.57，持仓量PCR为1.65 [5] - 液化气成交量PCR为0.56，持仓量PCR为0.68 [5] - 甲醇成交量PCR为0.40，持仓量PCR为1.02 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位610，支撑位450 [6] - 液化气压力位5100，支撑位4000 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] 期权因子—隐含波动率 - 原油平值隐波率50.66%，加权隐波率51.85% [7] - 液化气平值隐波率27.58%，加权隐波率31.46% [7] - 甲醇平值隐波率26.97%，加权隐波率33.20% [7] 各品种策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国就业数据偏弱，PPI环比值低于预期，地缘冲突升温 [8] - 行情分析：5月以来先抑后扬再回落回升，6月加速上涨 [8] - 期权因子研究：隐含波动率上升，持仓量PCR超1.50，压力位610，支撑位450 [8] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [8] 能源类期权：液化气 - 基本面：原油价格震荡走高，地缘局势紧张，消费旺季利好 [10] - 行情分析：4月高位回落，近期超跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR为0.68，压力位5100，支撑位4000 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10] 醇类期权：甲醇 - 基本面：港口提货需求弱，到港量高，库存累积 [10] - 行情分析：1月以来弱势下跌，6月止跌反弹 [10] - 期权因子研究：隐含波动率在均值附近，持仓量PCR约1.00，压力位2950，支撑位2200 [10] - 策略建议：构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10]

行业 甲醇日报 日期 2025 年 6 月 20 日 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-8663 0631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 研究员：刘悠然（纸浆） 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3134307 能源化工研究团队 研究员：彭浩洲（尿素、工 ...

行业 聚烯烃日报 每日报告 | 表1：期货市场行情 | | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 单位：元/吨 | 开盘 | 收盘 | 最高 | 最低 | 涨跌 | 涨跌幅 | 持仓量 | 持仓量变化 | | 塑料 2601 | 7370 | 7399 | 7417 | 7353 | 62 | 0.85 | 106997 | -1395 | | 塑料 2605 | 7368 | 7375 | 7400 | 7342 | 48 | 0.66 | 801 | 6 | | 塑料 2509 | 7425 | 7462 | 7479 | 7397 | 71 | 0.96 | 478375 | 2116 | | PP2601 | 7149 | 7221 | 7233 | 7149 | 101 | 1.42 | 91599 | 3106 | | PP2605 | 7159 | 7208 | 7214 | 7159 | 100 | 1.41 | 987 | -1 | | PP2509 | 7215 | 7274 | 72 ...

M1-M2 USDL月差结构(美分/加仑) Gasoil月差结构(美元/吨) 50 25 40 20 30 15 20 10 10 5 0 0 -10 r -20 -10 -30 -15 90 7075105 707506 202506 M1-M6 M1-M2 M1-M9 M1- 321裂解价差(美元/桶) 70.00 70.00 60.00 60.00 50.00 50.00 40.00 40.00 30.00 30.00 20.00 20.00 10.00 10.00 000 000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 2月 -2022 -- 2023 -- 2024 -- 202 - 2021 - - 2025 亚洲石脑油裂解 (美元/桶) 20.00 70.00 60.00 10.00 0.00 50.00 -10.00 40.00 -20.00 30.00 -30.00 20.00 -40.00 10.00 -50.00 000 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月 10月 11月 2月 2021 - -2022 -- 2023 -- 2023 -- ...

行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 6 月 18 日 021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭 ...

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 6 月 18 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周二油价重心大幅上移，其中 WTI 7 月合约收盘上涨 3.07 美元至 | | | | 74.84 美元/桶，涨幅 4.28%。布伦特 8 月合约收盘上涨 3.22 美元 | | | | 至 76.45 美元/桶，涨幅 4.40%。SC2507 以 552.5 元/桶收盘，上涨 | | | | 31.9 元/桶，涨幅为 6.13%。以伊冲突仍在激化，以色列国防部长 | | | | 卡茨称，以军已摧毁了伊朗纳坦兹核设施的中心区域，并计划摧 | | | | 毁伊朗核计划的所有基础设施。以方将继续针对伊朗军事领导人、 | | | | 核计划和导弹系统发动袭击。IEA 将 2025 年平均石油需求增长预 | | | | 期下调至 72 万桶/日，之前预估为 74 万桶/日，将 2026 年平均石 | 震荡 | | 原油 | 油需求增长预期下调至 74 万桶/日，之前预估为 76 万桶/日。IEA | 偏强 | | | 在月报中称，2025 年全 ...

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 能源化工期权早报涵盖能源、聚烯烃、聚酯、碱化工等多品类期权，建议构建卖方为主的期权组合及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 原油SC2508最新价523，跌6，跌幅1.17%，成交量13.15万手，持仓量2.99万手 [4] - 液化气PG2508最新价4258，跌15，跌幅0.35%，成交量4.95万手，持仓量5.03万手 [4] - 甲醇MA2509最新价2417，跌29，跌幅1.19%，成交量259.36万手，持仓量82.01万手 [4] - 乙二醇EG2509最新价4336，涨3，涨幅0.07%，成交量40.13万手，持仓量27.47万手 [4] - 聚丙烯PP2509最新价7087，跌20，跌幅0.28%，成交量39.82万手，持仓量46.05万手 [4] - 聚氯乙烯V2509最新价4838，涨11，涨幅0.23%，成交量119.46万手，持仓量97.89万手 [4] - 塑料L2509最新价7263，跌17，跌幅0.23%，成交量45.50万手，持仓量47.77万手 [4] - 苯乙烯EB2509最新价7259，跌162，跌幅2.18%，成交量6.64万手，持仓量10.20万手 [4] - 橡胶RU2509最新价13875，涨45，涨幅0.33%，成交量40.52万手，持仓量15.96万手 [4] - 合成橡胶BR2507最新价11435，持平，成交量15.91万手，持仓量1.83万手 [4] - 对二甲苯PX2509最新价6694，跌78，跌幅1.15%，成交量34.29万手，持仓量12.15万手 [4] - 精对苯二甲酸TA2509最新价4724，跌52，跌幅1.09%，成交量150.23万手，持仓量116.95万手 [4] - 短纤PF2508最新价6448，跌50，跌幅0.77%，成交量16.85万手，持仓量14.03万手 [4] - 瓶片PR2508最新价5988，跌42，跌幅0.70%，成交量1.90万手，持仓量1.79万手 [4] - 烧碱SH2508最新价2288，涨22，涨幅0.97%，成交量2.12万手，持仓量2.49万手 [4] - 纯碱SA2509最新价1169，涨6，涨幅0.52%，成交量119.90万手，持仓量154.69万手 [4] - 尿素UR2509最新价1723，涨58，涨幅3.48%，成交量41.19万手，持仓量27.90万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 原油成交量115907，量变化 -799，持仓量49116，仓变化12714，成交量PCR 0.81，量PCR变化 -0.04，持仓量PCR 1.67，仓PCR变化0.06 [5] - 液化气成交量250074，量变化16214，持仓量93073，仓变化33664，成交量PCR 0.50，量PCR变化0.01，持仓量PCR 0.73，仓PCR变化 -0.18 [5] - 甲醇成交量549099，量变化209436，持仓量208682，仓变化60076，成交量PCR 0.51，量PCR变化 -0.06，持仓量PCR 1.08，仓PCR变化0.13 [5] - 乙二醇成交量124708，量变化13400，持仓量73376，仓变化11333，成交量PCR 0.55，量PCR变化0.00，持仓量PCR 0.91，仓PCR变化 -0.12 [5] - 聚丙烯成交量57053，量变化 -8222，持仓量76914，仓变化674，成交量PCR 0.51，量PCR变化 -0.03，持仓量PCR 0.80，仓PCR变化 -0.05 [5] - 聚氯乙烯成交量226025，量变化 -57738，持仓量209028，仓变化5903，成交量PCR 0.52，量PCR变化0.11，持仓量PCR 0.29，仓PCR变化 -0.01 [5] - 塑料成交量36784，量变化 -12072，持仓量49424，仓变化1451，成交量PCR 0.53，量PCR变化 -0.14，持仓量PCR 0.76，仓PCR变化0.04 [5] - 苯乙烯成交量825437，量变化 -415494，持仓量293678，仓变化36300，成交量PCR 0.67，量PCR变化0.06，持仓量PCR 0.90，仓PCR变化 -0.11 [5] - 橡胶成交量25078，量变化 -20148，持仓量81153，仓变化937，成交量PCR 0.99，量PCR变化0.05，持仓量PCR 0.45，仓PCR变化0.00 [5] - 合成橡胶成交量118599，量变化 -22274，持仓量41014，仓变化1854，成交量PCR 0.58，量PCR变化 -0.02，持仓量PCR 0.82，仓PCR变化 -0.02 [5] - 对二甲苯成交量5990，量变化 -5513，持仓量16366，仓变化 -429，成交量PCR 0.56，量PCR变化 -0.23，持仓量PCR 0.99，仓PCR变化0.00 [5] - 精对苯二甲酸成交量324263，量变化 -160975，持仓量284229，仓变化10325，成交量PCR 0.73，量PCR变化0.01，持仓量PCR 1.07，仓PCR变化0.01 [5] - 短纤成交量11775，量变化 -18323，持仓量18766，仓变化6，成交量PCR 0.82，量PCR变化 -0.27，持仓量PCR 1.36，仓PCR变化 -0.02 [5] - 瓶片成交量8652，量变化 -812，持仓量6634，仓变化1261，成交量PCR 1.02，量PCR变化0.10，持仓量PCR 1.37，仓PCR变化0.14 [5] - 烧碱成交量40384，量变化 -16735，持仓量72336，仓变化3691，成交量PCR 0.77，量PCR变化0.00，持仓量PCR 0.38，仓PCR变化0.01 [5] - 纯碱成交量258305，量变化 -178557，持仓量781189，仓变化26319，成交量PCR 0.65，量PCR变化 -0.22，持仓量PCR 0.25，仓PCR变化0.01 [5] - 尿素成交量44626，量变化29330，持仓量83674，仓变化5541，成交量PCR 0.30，量PCR变化 -0.10，持仓量PCR 0.88，仓PCR变化 -0.19 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 原油压力位590，支撑位450 [6] - 液化气压力位5100，支撑位3600 [6] - 甲醇压力位2950，支撑位2200 [6] - 乙二醇压力位4300，支撑位4300 [6] - 聚丙烯压力位7500，支撑位6800 [6] - 聚氯乙烯压力位7000，支撑位4800 [6] - 塑料压力位7300，支撑位7000 [6] - 苯乙烯压力位8800，支撑位8000 [6] - 橡胶压力位21000，支撑位13000 [6] - 合成橡胶压力位12000，支撑位11000 [6] - 对二甲苯压力位8400，支撑位5500 [6] - 精对苯二甲酸压力位5000，支撑位3800 [6] - 短纤压力位6700，支撑位5600 [6] - 瓶片压力位6700，支撑位5100 [6] - 烧碱压力位2520，支撑位2040 [6] - 纯碱压力位1300，支撑位1100 [6] - 尿素压力位1900，支撑位1700 [6] 期权因子—隐含波动率(%) - 原油平值隐波率38.97，加权隐波率41.08，加权隐波率变化 -0.74，年平均17.80，购隐波率42.43，沽隐波率39.41，HISV20 30.09，隐历波动率差8.88 [7] - 液化气平值隐波率24.905，加权隐波率36.89，加权隐波率变化1.24，年平均11.64，购隐波率39.79，沽隐波率31.07，HISV20 16.85，隐历波动率差8.06 [7] - 甲醇平值隐波率25.125，加权隐波率28.96，加权隐波率变化4.63，年平均10.93，购隐波率30.16，沽隐波率26.58，HISV20 18.01，隐历波动率差7.12 [7] - 乙二醇平值隐波率13.805，加权隐波率23.72，加权隐波率变化0.27，年平均8.51，购隐波率25.36，沽隐波率20.72，HISV20 14.41，隐历波动率差 -0.61 [7] - 聚丙烯平值隐波率8.59，加权隐波率16.16，加权隐波率变化0.50，年平均6.28，购隐波率17.27，沽隐波率13.96，HISV20 10.94，隐历波动率差 -2.35 [7] - 聚氯乙烯平值隐波率14.335，加权隐波率18.89，加权隐波率变化 -0.58，年平均10.06，购隐波率19.32，沽隐波率18.04，HISV20 16.30，隐历波动率差 -1.96 [7] - 塑料平值隐波率10.77，加权隐波率18.06，加权隐波率变化 -0.57，年平均7.08，购隐波率18.23，沽隐波率17.74，HISV20 12.91，隐历波动率差 -2.14 [7] - 苯乙烯平值隐波率0，加权隐波率30.24，加权隐波率变化 -2.37，年平均11.10，购隐波率34.01，沽隐波率24.60，HISV20 22.05，隐历波动率差 -22.05 [7] - 橡胶平值隐波率18.845，加权隐波率23.47，加权隐波率变化0.60，年平均12.45，购隐波率23.58，沽隐波率23.35，HISV20 21.86，隐历波动率差 -3.01 [7] - 合成橡胶平值隐波率30.115，加权隐波率34.48，加权隐波率变化2.07，年平均15.05，购隐波率34.60，沽隐波率34.29，HISV20 28.21，隐历波动率差1.91 [7] - 对二甲苯平值隐波率23.395，加权隐波率25.47，加权隐波率变化 -0.97，年平均11.80，购隐波率26.55，沽隐波率23.72，HISV20 22.08，隐历波动率差1.31 [7] - 精对苯二甲酸平值隐波率21.21，加权隐波率24.62，加权隐波率变化0.06，年平均12.29，购隐波率26.08，沽隐波率22.62，HISV20 22.52，隐历波动率差 -1.31 [7] - 短纤平值隐波率18.47，加权隐波率19.92，加权隐波率变化 -1.48，年平均10.09，购隐波率20.48，沽隐波率19.23，HISV20 19.52，隐历波动率差 -1.05 [7] - 瓶片平值隐波率18.52，加权隐波率18.85，加权隐波率变化 -2.20，年平均8.80，购隐波率18.82，沽隐波率18.88，HISV20 19.88，隐历波动率差 -1.36 [7] - 烧碱平值隐波率22.46，加权隐波率24.47，加权隐波率变化 -0.65，年平均16.27，购隐波率25.03，沽隐波率23.76，HISV20 24.06，隐历波动率差 -1.60 [7] - 纯碱平值隐波率23.075，加权隐波率26.24，加权隐波率变化0.13，年平均15.92，购隐波率28.84，沽隐波率22.22，HISV20 26.15，隐历波动率差 -3.08 [7] - 尿素平值隐波率24.855，加权隐波率27.86，加权隐波率变化3.79，年平均13.06，购隐波率29.03，沽隐波率23.80，HISV20 20.37，隐历波动率差4.48 [7] 策略与建议 能源类期权：原油 - 基本面：美国5月PPI月率0.1%低于预期，就业数据偏弱，地缘冲突升温致油价拉涨 [8] - 行情分析：5月先抑后扬再回落，6月加速上涨，呈短期偏多上行走势 [8] - 期权因子研究：隐含波动率处历史高位，持仓量PCR超1.50多头强，压力位590

光大期货能化商品日报 光大期货能化商品日报（2025 年 6 月 17 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 周一油价高开低走，因地缘可能缓和施压油价，其中 WTI 7 月合 | | | | 约收盘下跌 1.21 美元至 71.77 美元/桶，跌幅 1.66%。布伦特 8 月 | | | | 合约收盘下跌 1.00 美元至 73.23 美元/桶，跌幅 1.35%。日内油价 | | | | 高低点振幅约为 8 美元/桶，市场波动急剧放大。SC2507 以 530.4 | | | | 元/桶收盘，下跌 10.5 元/桶，跌幅为 1.94%。美国总统特朗普证 | | | | 实，伊朗已通过中间人发出信号，表示希望缓和冲突。而当前以 | | | | 伊冲突远未走向和平，油价仍面临波动较大的格局。OPEC 月报 | | | | 显示，5 月 OPEC+原油日产量平均为 4123 万桶，比 4 月增加 18 | | | 原油 | 万桶，此前 OPEC+曾宣布增产。OPEC 将 2025 年全球原油需求 | 震荡 | | | 增速预期维持在 130 万桶/日； ...

021-60635740 pengjinglin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3075681 021-60635738 lijie@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3031215 021-60635737 renjunchi@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3037892 028-86630631 penghaozhou@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3065843 021-60635570 liuyouran@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03094925 研究员：李金（甲醇） 021-60635730 lijin@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F3015157 021-60635727 fengzeren@ccb.ccbfutures.com 期货从业资格号：F03134307 行业 聚烯烃日报 日期 2025 年 6 月 17 日 能源化工研究团队 研究员：彭婧霖（聚烯烃） 研究员：李捷,CFA（原油燃料油） 研究员：任俊弛（PTA、MEG） 研究员：彭 ...