商品期货价格波动 - 多晶硅主力合约7月23日涨停收盘涨超5%站上5万元/吨 相比6月底3万元/吨最大涨幅逾70% [1] - 焦煤主力合约涨停涨幅达11%突破1100元/吨 相比6月初700元/吨反弹幅度超50% [1] - 工业硅主力合约突破10000元/吨 相比6月初7000元/吨最大涨幅接近50% [2] - 焦炭主力合约突破1700元/吨 相比6月底底部涨幅超过30% [2] 政策导向 - 中央财经委员会第六次会议部署六大任务 强调规范企业低价无序竞争和招商引资 [2] - 政策聚焦推动内外贸一体化发展和健全市场统一制度体系 [2] 行业逻辑 - 商品期货大涨核心逻辑为"经济复苏预期+供给刚性+流动性溢价"三线共振 [2] - 中美制造业PMI同步回到扩张区间 补库需求提前反映在盘面 [2] - 政策压制部分商品供给预期 产业减产信号频传 [2] - 美联储降息预期升温叠加国内宽货币 流动性追逐大宗资产 [2] 化工行业展望 - 2025年下半年化工行业预计迎来景气修复 因资本开支增速下降和企业自主调整 [3] - 短期关注农药、有机硅等子行业 受益需求旺季和"反内卷"催化 [3] - 制冷剂配额制下企业演绎"反内卷"成功范例 [3] - 龙头企业有望受益新一轮供给优化和景气复苏 [3] 小市值涨价题材股 - 亚星化学市值26.44亿元 主营氯化聚乙烯等产品 年内涨幅42.08% [1][4] - 凯盛新能市值44.32亿元 玻璃制造行业 年内涨幅18.02% [1][4] - 东瑞股份市值46.32亿元 生猪全产业链企业 年内涨幅13.59% [1][4] - 北玻股份市值48.54亿元 玻璃深加工设备制造商 7月23日涨停 [1][4] - 新亚强市值49.29亿元 有机硅行业 年内涨幅19.48% [1] - 金岭矿业市值50.31亿元 铁矿石行业 年内涨幅39.15% [1] - 润禾材料市值51.77亿元 有机硅行业 年内涨幅11.76% [1] - 回天新材市值58.29亿元 有机硅行业 年内涨幅15.16% [1] - 安源煤业市值60.49亿元 动力煤行业 年内涨幅44.79% [1] - 物产环能市值75.77亿元 动力煤行业 年内涨幅10.26% [1]

河北省期货衍生品业务培训 - 河北证监局、河北省国资委、河北省税务局、河北省审计厅、河北省证券期货业协会联合郑商所举办期货衍生品业务专题培训班[1] - 培训旨在提升当地实体企业经营韧性和抗风险能力，形成更多企业套保业务监管共识[1] - 河北省在石油、煤炭、钢铁、玻璃等大宗商品领域生产规模居全国前列，涉及郑商所纯碱、玻璃、棉花、白糖等十多个品种[1] 河北省企业期货工具应用现状 - 以正大玻璃为代表的企业已能自主利用玻璃、纯碱期货开展套期保值，有效抵御价格波动风险[1] - 正大玻璃年产1400万重量箱优质平板玻璃，是郑商所玻璃交割厂库和纯碱贸易商厂库[2] - 河北证监局表示需持续加强期货工具利用，企业要提升专业能力实现更好风险管理[1] 企业套期保值实践案例 - 正大玻璃明确两种情况下不做套保：套保价格低于生产成本、无库存且订单充足[2] - 纯碱期货上市后，正大玻璃将最低库存从5000-8000吨降至3000吨，最高库存从15000吨提升至40000吨[3] - 企业通过套保降低采购成本，平仓利润可弥补现货高价采购损失[3] 企业套保制度建设 - 中农控股认为制度建设是企业合规参与套保的"最初一公里"，区分交易策略与合格套保工具[3] - 中农控股自2019年持续更新《金融衍生业务管理制度》，配套制定尿素期货套保操作手册等[4] - 目前有16家经营单位参与尿素套期保值业务，全面应用系统及套期会计[4] 政府监管协同 - 培训班邀请河北省市两级财政、审计、国资、税务等部门100余名干部参加[5] - 旨在与政府部门协同形成监管共识，支持实体企业运用期货工具[5]

1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1215 1220 1215 1080 1407 1249 1293 1342 900 1000 1100 1200 1300 1400 1500 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 07合约 09合约 11合约 01合约 玻璃价格结构 今日(7/22） 昨日(7/21） 一周前(7/15） 一月前(6/23） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 玻璃：河北低价大板 2019 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 100 200 300 40 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策利好提振情绪，玻璃基本面维持疲弱，短期预计震荡偏强运行为主 [3][4] 根据相关目录分别总结 每日观点 - 基本面：“反内卷”政策发酵提振市场情绪，玻璃生产利润修复使行业冷修速度放缓，开工率和产量降至历史同期低位，深加工订单不及往年，终端需求偏弱 [3] - 基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1136元/吨，FG2509收盘价1249元/吨，基差-113元，期货升水现货 [3] - 库存：全国浮法玻璃企业库存6493.90万重量箱，较前一周减少3.22%，在5年均值上方运行 [3] - 盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上 [3] - 主力持仓：主力持仓净空，空减 [3] - 预期：政策利好提振情绪，玻璃基本面维持疲弱，短期预计震荡偏强运行 [3] 影响因素总结 - 利多：“反内卷”政策使光伏玻璃行业预计实施减产计划，提振盘面情绪 [4] - 利空：地产终端需求疲弱，玻璃深加工企业订单数量处于历史同期低位；深加工行业资金回款不乐观，贸易商和加工厂心态谨慎，以消化原片库存为主 [4] - 主要逻辑：玻璃供给下滑至同期较低水平，需求处于季节性淡季，下游按需采购，玻璃厂库持续累积，但“反内卷”政策持续发力，预期玻璃震荡偏强运行 [4] 玻璃期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 沙河安全大板现货价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1173 | 1120 | -53 | | 现值 | 1249 | 1136 | -113 | | 涨跌幅 | 6.48% | 1.43% | 113.21% | [5] 玻璃现货行情 现货基准地河北沙河5mm白玻大板市场价1136元/吨，较前一日上涨16元/吨 [11] 基本面——成本端 未提及具体内容 基本面——产线与产量 - 全国浮法玻璃生产线开工224条，开工率75.63%，产线开工数处于同期历史低位 [20] - 全国浮法玻璃日熔量15.78万吨，产能处于历史同期最低位，企稳回升 [22] 基本面——需求 - 2025年4月，浮法玻璃表观消费量为468.08万吨 [26] - 涉及房屋销售情况、房屋新开工施工和竣工面积、下游加工厂开工及订单情况，但未给出具体数据 [27][30][34] 基本面——库存 全国浮法玻璃企业库存6493.90万重量箱，较前一周减少3.22%，在5年均值上方运行 [39] 基本面——供需平衡表 | 年份 | 产量（万吨） | 表观供应（万吨） | 消费量（万吨） | 产量增速 | 消费增速 | 净进口占比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 5354 | 5263 | 5229 | | | -1.734 | | 2018 | 5162 | 5088 | 5091 | -3.50% | -2.64% | -1.26% | | 2019 | 5052 | 5027 | 5061 | -2.13% | -0.59% | -0.50% | | 2020 | 5000 | 5014 | 5064 | -1.03% | 0.06% | 0.284 | | 2021 | 5494 | 5507 | 5412 | 9.88% | 6.87% | 0.24 | | 2022 | 5463 | 5418 | 5327 | -0.56% | -1.5/4 | -0.834 | | 2023 | 5301 | 5252 | 5372 | -2.97% | 0.84 | -0.934 | | 2024E | 5510 | 5461 | 5310 | 3.94% | -1.15% | -0.90% | [40]

交易数据 - 南玻A收盘价为5.09元，上涨2.83%，换手率2.38%，成交量46.67万手，成交额2.34亿元 [1] - 主力资金净流出1409.03万元，占总成交额6.03%，游资资金净流出336.0万元，占总成交额1.44%，散户资金净流入1745.03万元，占总成交额7.46% [1][3] 公司公告 - A股回购价格上限从7.60元/股调整为7.53元/股，B股回购价格上限从3.13港元/股调整为3.05港元/股，调整自2025年7月23日起生效 [1][3] - 2024年度利润分配方案为每10股派0.7元人民币现金（含税），不进行送红股和资本公积金转增股本 [1] - A股股权登记日为2025年7月22日，除权除息日为2025年7月23日，B股最后交易日为2025年7月22日，除权除息日为2025年7月23日，股权登记日为2025年7月25日 [1] - A股回购金额不低于24,300万元且不超过48,500万元，预计回购数量为不低于4,444.3773万股且不超过7,658.1887万股 [1] - B股回购金额不低于5,000万港元且不超过10,000万港元，预计回购数量为不低于2,213.9398万股且不超过3,853.2841万股 [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃 - 国内反内卷情绪高涨，多头情绪较浓推动盘面持续走高，上周玻璃周度产量环比回升，后续有较强供应压力，下游深加工订单天数环比下滑，短期投机需求带动玻璃厂库存去化，当前宏观对盘面驱动较强，关注短多思路，玻璃指数运行区间参考1090 - 1200 - 1250，套利FG09 - SA09偏强思路对待 [5] 纯碱 - 纯碱供应逐渐恢复，玻璃产量显著走弱，需求端承压，后续有较强的累库压力，当前宏观情绪对盘面驱动较大，暂观望为宜，等情绪消退后，关注逢高偏空思路，纯碱指数运行区间参考1220 - 1350，套利FG09 - SA09偏强思路对待 [6] 根据相关目录分别进行总结 玻璃 供应 - 前期点火产线产量逐步攀升，玻璃供应压力上升，上周浮法玻璃产量110.84万吨（+0.14），全国浮法玻璃开工率75.63%（-0.05） [5][13] 需求 - 7月15日下游深加工厂订单天数9.3天（-0.2），下游需求处于历年同期偏低水平，北方高温叠加南方梅雨季节，需求淡季来临，后续需求将承压，盘面走高带动投机需求上升，玻璃表需环比走高，上周浮法玻璃周度表需2433.05万重量箱（+20.7） [5][17] 库存 - 投机需求带动下，上周玻璃厂去库，上周全国浮法玻璃样本企业总库存6493.9万重箱（-216.3），上周湖北厂内库存612万重量箱（-66） [5][20] 成本与利润 - 上周玻璃成本下滑，利润上涨，以天然气为燃料的浮法玻璃周均成本1442元/吨（-1）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均成本1004元/吨（-7）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均成本1053元/吨（-27）；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润-178.9元/吨（+4.21）；以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润121.83元/吨（+13.05）；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润-4.76元/吨（+45.71） [5][31][35] 基差与月差 - 截至7月18日，玻璃01基差-125，玻璃05基差-200，玻璃09基差-41，基差对盘面驱动较弱；玻璃9 - 1合约价差-84，玻璃1 - 5合约价差-75，暂无月差机会 [40][44] 纯碱 供应 - 碱厂检修结束，纯碱产量逐渐恢复，上周纯碱产量73.32万吨（+2.43），其中，轻碱产量31.85万吨（+0.97），重碱产量41.47万吨（+1.46） [6][53] 需求 - 光伏玻璃产量显著下滑，后续将继续下行，重碱需求有下降预期，轻碱需求较为稳定，上周盘面走高带动投机需求升温，纯碱表需上升，上周浮法加光伏玻璃日产量246075吨，上周纯碱表需69.1万吨（+3.6），其中，重碱表需36.42万吨（+3.15），轻碱表需32.68万吨（+0.45） [6][58][62] 库存 - 上周碱厂库存高位回升，后续随着供应恢复及光伏减产落地，碱厂累库趋势难改，上周纯碱厂家总库存190.56万吨（+4.22），其中，轻碱库存78.3万吨（-0.83），重碱库存112.26万吨（+5.05） [6][66] 成本与利润 - 根据钢联显示，上周纯碱成本略有上升，利润涨跌互现，当前华东地区重碱联碱法成本支撑在1240附近 [6][72] 基差与月差 - 截至7月18日，纯碱01合约基差-59，纯碱05合约基差-100，纯碱09合约基差-10，基差驱动较弱，暂观望为宜；纯碱9 - 1合约价差-49，纯碱1 - 5合约价差-41，暂无月差机会 [79][83] 纯碱玻璃价差 - 截至7月18日，纯碱玻璃01合约价差-100，纯碱玻璃05合约价差-66，纯碱玻璃09合约价差-135，FG09 - SA09偏强思路对待 [88]

21世纪经济报道记者贺泓源、实习生李晴 北京报道 美国材料巨头康宁公司用实际行动看好中国。 据其披露，康宁始终将中国视为全球创新与增长的核心引擎，是康宁公司除美国市场外唯一一个五大市 场——显示科技、光通信、汽车应用、移动消费电子和生命科学，以及新兴业务均有运营的市场。 2022年，康宁显示集团全球总部落地中国。这也是康宁公司唯一一个在美国之外的集团总部。 进入中国市场45年来，康宁总计在华投资超过90亿美元，年销售额大于40亿美元。在华落地21家制造工 厂、一个研发中心和三个技术中心，多个物流分拨中心，拥有超过6000名员工。 在显示科技领域，康宁超过70%的生产设施布局在中国内地，涵盖六座生产基地，两家合资工厂，一个 物流中心。在光通信领域，康宁在华有光纤预制棒的生产工厂，还在不断扩大产能和技术升级，今年康 宁将投资实现高端光纤本地化生产。该公司还参与了中国的"东数西算"枢纽建设。 在移动消费电子领域，2024年，康宁大猩猩盖板玻璃实现中国本土化生产。在汽车应用领域，2019年， 康宁全球唯一一座汽车玻璃解决方案工厂也于合肥投产，为全球汽车市场生产汽车盖板玻璃产品。 眼下，康宁还在继续加大对华投资。 "我 ...

中硼硅玻璃市场结构 - 2024年中硼硅模制瓶市场规模占比最高达44%，管制瓶(不含安瓿瓶)与安瓿瓶合计占比接近56% [1] - 中硼硅安瓿瓶市场规模从2018年6亿元增长至2024年25亿元，年复合增长率显著 [2] - 中硼硅模制瓶市场规模从2018年9亿元扩张至2024年38亿元，规模增长超4倍 [5] - 中硼硅管制瓶(不含安瓿瓶)市场规模从2018年6亿元增至2024年23亿元，增速与安瓿瓶相当 [6] 细分市场战略地位 - 中性硼硅模制瓶和安瓿瓶被定义为"明星市场"，兼具高增长潜力(年增速超20%)与高市场份额 [8] - 中性硼硅管制瓶(不含安瓿瓶)因技术垄断问题暂列中等潜力市场，竞争地位弱于前两者 [8] 行业主要参与者 - 上市公司包括力诺药包(301188)、山东药玻(600529)、旗滨集团(601636)、威高股份(01066)、正川股份(603976)等 [1]

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 1、基本面： "反内卷"政策提振市场情绪；玻璃生产利润修复，行业冷修速度放缓，开工率、产 量下降至历史同期低位；深加工订单不及往年同期，终端需求偏弱；偏空 2、基差：浮法玻璃河北沙河大板现货1120元/吨，FG2509收盘价为1173元/吨，基差为-53元，期 货升水现货；偏空 3、库存：全国浮法玻璃企业库存6493.90万重量箱，较前一周减少3.22%，库存在5年均值上方运 行；偏空 4、盘面：价格在20日线上方运行，20日线向上；偏多 5、主力持仓：主力持仓净空，空减；偏空 6、预期：政策利好提振情绪，玻璃基本面不改疲弱，短期预计震荡偏强运行为主。 影响因素总结 大越期货投资咨询部 胡毓秀 从业资格证号：F03105325 投资咨询证号：Z0021337 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议 。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 玻璃早报 2025-7-22 每日观点 玻璃： 2、风险点： "反内卷"政策力度 ...

纯碱现货：重碱河北交割库现货报价在1260左右，送到沙河1280左右，重碱下游拿货意愿差 纯碱产业：工厂库存小幅去库 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 2,000 2,200 河北鑫利4.8mm（折5mm） 2022 2023 2024 2025 (600) (400) (200) 0 200 400 600 800 1,000 1,200 1,400 1,600 1,800 华北玻璃生产利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 1177 1207 1177 1080 1320 1173 1209 1254 900 950 1000 1050 1100 1150 1200 1250 1300 1350 沙河德金 沙河安全 沙河低价 湖北低价 07合约 09合约 11合约 01合约 玻璃价格结构 今日(7/21） 昨日(7/18） 一周前(7/14） 一月前(6/23） (500) 0 500 1,000 1,500 华南玻璃利润（气） 2020 2021 2022 2023 2024 2025 0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 ...