政策动态 - 六部门印发《关于增强消费品供需适配性进一步促进消费的实施方案》，目标到2027年消费品供给结构明显优化，形成3个万亿级消费领域和10个千亿级消费热点[1][7] - 北京启动为期3个月的"清朗京华·金融守护"金融领域网络乱象专项行动，重点整治六类突出问题包括假冒仿冒专业人员、违规引流、非法存贷款中介推介等[3][6] - 中央网信办召开优化营商网络环境工作经验总结交流会，要求网站平台提升涉企侵权信息处置力，强化财经类"自媒体"和MCN机构账号管理[7] 行业趋势 - DRAM产业2025年第三季营收环比增长30.9%达414亿美元，主要受一般型DRAM合约价上涨、出货量季增及HBM出货规模扩张推动[7] - 自然资源部发布创新成果显示，我国攻克煤铝铜铅锌矿中低品位稀散金属高效提取技术，煤中锗综合回收率由55%提高至80%以上，铅锌冶炼过程镓锗铟综合回收率平均提高10%[7] - 中国石化半山环道综合加能站实现安全运行1500余天，累计供应氢气突破400吨，标志我国高压地下储氢技术与商业化运营取得重要突破[8] - AI服务器电源市场被中金公司研报视为下一个千亿元市场，预计2025-2027年模组/芯片市场规模CAGR达110%/67%[20] - AI玩具市场规模预计到2030年将破千亿量级，国产厂商在制造成本、研发周期及供应链完整性上具备显著优势[21] 公司动态 - 沐曦股份本次发行4010万股，初始战略配售802万股，申购日为12月5日[3][15] - 东威科技公告PCB电镀设备订单创历史新高，主要受益于PCB、存储器等领域快速发展[11] - 龙净环保当前储能电芯订单饱满，排产期已至2026年6月[15] - 奕东电子拟6120万元投资取得深圳冠鼎51%股权，进一步布局AI服务器液冷散热领域[15] - 工业富联回购股份价格上限由不超过19.36元/股调整至不超过75元/股[15] - 北新建材拟使用不超过80亿元闲置自有资金进行委托理财[15] - 德邦科技第一大股东国家大基金累计减持2%股份，减持计划实施完毕[13] - 华为首款AI陪聊机器人"智能憨憨"售价399元，将于11月28日正式开售[21] 市场表现 - 美股三大指数连续第四日集体收涨，道指涨0.67%，标普500涨0.69%，纳指涨0.82%，博通涨超3%创历史新高[14] - 热门中概股涨跌互现，纳斯达克中国金龙指数收跌0.03%，拼多多涨1.58%，京东涨0.9%[16] - 国际油价上涨，WTI 1月期货结算价涨1.21%至每桶58.65美元，布伦特1月期货结算价涨1.04%至每桶63.13美元[17]

（SGR）从奈瓦沙延伸至基苏木，最终延伸至马拉巴；依托公私合作伙伴关系 （PPP）加速航空基础设施的升级，包括对乔莫·肯雅塔国际机场（JKIA）、蒙 巴萨机场和拉穆机场进行现代化改造；通过主权财富基金（SWF）和国家投资 基金（NIF）筹集5万亿先令（约386亿美元），用于推进肯交通、能源、农业 和教育等领域项目。 （原标题：鲁托总统在国情咨文中公布道路扩建计划） 肯《星报》11月20日报道，鲁托总统在议会发表国情咨文时宣布了一项全国基 础设施计划，政府未来十年将对2500公里的道路进行双车道改造，铺设28000 公里的柏油路。在重点介绍的主要道路项目中，将于下周启动的里奥尼-毛峰 扩建工程是最受期待的基础设施项目之一。鲁托还透露，政府将把标轨铁路 ...

（原标题：专家分析吉2028年可能出现预算赤字） 据吉尔吉斯斯坦24.kg新闻网10月30日报道，欧亚稳定发展基金发布关于吉未来几年预算盈余情况 的中期预测报告。根据预测，吉国家预算将保持盈余，以确保偿还基本债务，首先包括对能源、银行和 建筑领域国有企业进行资本注入，这些措施已纳入2025-2027年预算。由于税收收入比重较高（年均为 GDP的23%），2025-2027年预算盈余年均约为GDP的1.6%。分析人士指出，到2028年，税收收入占 GDP的比重将逐步下降至15%，这将导致出现预算赤字，约为GDP 的0.2%。 ...

报告核心观点 - 报告客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑 [1] 行情数据 大宗商品 - 铁矿石收盘价785.50，周度涨幅1.68%；玉米收盘价2195.00，周度涨幅0.46%；螺纹钢收盘价3057.00，周度涨幅0.13% [2] - PTA收盘价4666.00，周度跌幅0.72%；棕榈油收盘价8550.00，周度跌幅1.09%；多晶硅收盘价53360.00，周度跌幅1.27% [2] - 铜收盘价85660.00，周度跌幅1.43%；原油收盘价447.40，周度跌幅2.19%；铝收盘价21340.00，周度跌幅2.29% [2] - 甲醇收盘价2004.00，周度跌幅2.48%；豆粕收盘价3012.00，周度跌幅2.59%；黄金收盘价926.94，周度跌幅2.75% [2] - 乙二醇收盘价3808.00，周度跌幅2.91%；PVC收盘价4456.00，周度跌幅3.30%；生猪收盘价11350.00，周度跌幅3.61% [2] - 玻璃收盘价987.00，周度跌幅4.36%；白银收盘价11680.00，周度跌幅5.62%；焦煤收盘价1103.00，周度跌幅7.47% [2] 股票指数 - 上证50收盘价2955.85，周度跌幅2.72%；沪深300收盘价4453.61，周度跌幅3.77%；中证500收盘价6817.41，周度跌幅5.78% [2] - 富时100收盘价9539.71，周度跌幅1.64%；标普500收盘价6602.99，周度跌幅1.95%；法国CAC40收盘价7982.65，周度跌幅2.29% [2] - 纳斯达克指数收盘价22273.08，周度跌幅2.74%；日经225收盘价48625.88，周度跌幅3.48%；恒生指数收盘价25220.02，周度跌幅5.09% [2] 债券 - 中国国债5年期到期收益率1.59，周度涨幅0.62bp；中国国债10年期到期收益率1.82，周度涨幅0.14bp；中国国债2年期到期收益率1.43，周度跌幅0.45bp [2] 外汇 - 美元指数收盘价100.15，周度涨幅0.87%；美元中间价7.09，周度涨幅0.07%；欧元兑美元1.15，周度跌幅0.93% [2] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集8家机构观点，看多3家、看空0家、震荡5家 [4] - 利多逻辑为英伟达业绩超预期缓和AI泡沫疑虑、美联储官员讲话提振降息预期等 [4] - 利空逻辑为美联储鹰派表态、美元指数上行压制全球风险偏好等 [4] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多1家、看空0家、震荡6家 [4] - 利多逻辑为基本面数据偏弱支持宽松预期、央行重启国债买卖释放政策呵护信号等 [4] - 利空逻辑为市场对进一步降息预期不强、外围市场流动性紧张等 [4] 能源板块 原油 - 采集8家机构观点，看多0家、看空4家、震荡4家 [5] - 利多逻辑为OPEC+暂停增产计划、北半球进入取暖旺季等 [5] - 利空逻辑为全球供应过剩压力持续、美联储降息预期反复等 [5] 农产品板块 棕榈油 - 采集7家机构观点，看多0家、看空3家、震荡4家 [5] - 利多逻辑为马来进入减产季、印度进口利润修复等 [5] - 利空逻辑为美国取消能源部相关办公室、马棕出口持续疲软等 [5] 有色板块 铝 - 采集7家机构观点，看多0家、看空2家、震荡5家 [6] - 利多逻辑为低库存格局延续、新兴领域带动铝消费长期韧性等 [6] - 利空逻辑为AI叙述泡沫发酵、美联储降息预期降温等 [6] 化工板块 甲醇 - 采集7家机构观点，看多0家、看空3家、震荡4家 [6] - 利多逻辑为伊朗冬检若兑现进口供应有望收缩、煤制甲醇亏损程度扩大等 [6] - 利空逻辑为宏观驱动减弱、进口到港量维持高位等 [6] 贵金属 黄金 - 采集8家机构观点，看多2家、看空2家、震荡4家 [7] - 利多逻辑为美联储官员释放鸽派信号、地缘与政策不确定性增强黄金避险吸引力等 [7] - 利空逻辑为美联储内部分歧大、非农数据超预期等 [7] 黑色板块 焦煤 - 采集7家机构观点，看多0家、看空3家、震荡4家 [7] - 利多逻辑为澳煤供应偏紧预期、年底煤矿产量可能回落等 [7] - 利空逻辑为保供政策令市场情绪谨慎、钢厂亏损扩大等 [7]

中发展控股(00475)发布截至2025年9月30日止6个月的中期业绩，该集团取得收益6791万港元，同比减 少21.71%;公司拥有人应占亏损1021.4万港元，同比增加9.9%;每股亏损2.48港仙。 公告称，收益减少乃主要由于能源业务及珠宝业务的营业额双双下跌所致。 ...

公司中期业绩表现 - 截至2025年9月30日止6个月，公司取得收益6791万港元，同比减少21.71% [1] - 公司拥有人应占亏损1021.4万港元，同比增加9.9% [1] - 每股亏损2.48港仙 [1] 业务表现分析 - 收益减少主要由于能源业务及珠宝业务的营业额双双下跌所致 [1]

来源:金融界AI电报 云南能投公告，全资子公司安宁云能投储能科技有限公司完成工商登记变更，投资人云南能源投资股份 有限公司出资额由100万人民币元增至3.73亿人民币元，注册资本相应变更为3.73亿人民币元。同时，全 资孙公司会泽云能清洁能源有限公司也完成工商登记变更，投资人云南能源投资股份有限公司出资额由 100万人民币元增至8210万人民币元，注册资本相应变更为8210万人民币元。 ...

受美国潜在关税影响，化学品及相关产品贸易顺差在2025年第一季度达到峰值，随后在第二、三季度持 续回落。 自俄乌冲突爆发后，欧盟大幅增加了自美国的能源进口。由此导致美国进口增幅超过全球其他地区，且 保持在相对较高水平。 欧盟原本寄希望于7月与美国达成的贸易协议能够缓解紧张的贸易关系，但现实并未如愿。欧盟委员会 希望美国下调钢铝关税，并对从酒类到医疗设备等一系列商品予以关税豁免。24日美国商务部长卢特尼 克在布鲁塞尔访问时将数字监管方式与降低钢铝关税挂钩。他表示，欧盟若想换取美国下调对其钢铁和 铝产品的关税，就必须先对其科技行业监管规则进行重新调整。欧盟内部担忧，美方的做法正威胁着贸 易协议的实质内容，在实际效果上使协议"空洞化"。 （文章来源：新华财经） 新华财经布鲁塞尔11月25日电 欧盟统计局25日发布的数据显示，今年第三季度，欧盟对美国货物贸易 顺差为408亿欧元，较第二季度的471亿欧元顺差下降13.3%，与第一季度812亿欧元的贸易顺差相比则 大幅萎缩49.7%。 报告指出，第一季度之所以表现突出，是受美国将加征关税影响，欧盟对美出口大幅增长。 数据显示，第三季度欧盟在化学品及相关产品、机械与车辆、 ...

注：如提及个股仅供参考，不代表投资建议。指数/基金短期涨跌幅及历史表现仅供分析参考，不预示 未来表现。市场观点随市场环境变化而变动，不构成任何投资建议或承诺。文中提及指数仅供参考，不 构成任何投资建议，也不构成对基金业绩的预测和保证。如需购买相关基金产品，请选择与风险等级相 匹配的产品。基金有风险，投资需谨慎。 每日经济新闻 湘财证券指出，2025年以来港股整体涨幅在全球主要国家或地区权益市场中居前，恒生科技和恒生指数 分别累计上涨28.20%和24.11%。预计12月港股市场将继续跟随美股呈现宽幅震荡，主要基于三点：一 是美联储降息推动香港跟随降息，利好港股流动性；二是美联储降息缩小中美利差，人民币升值预期将 推升中国资产估值；三是国内"十五五"规划逐渐清晰，基本面改善将助力港股上市公司的盈利预期上 升。长期来看，2026年作为"十五五"开局年，新质生产力相关领域发展及中美贸易缓和将支撑港股韧 性，市场或延续"慢牛"态势。 红利港股ETF（159331）跟踪的是港股通高股息指数（930914），该指数从符合港股通条件的证券中筛 选流动性良好且持续分红的30只高股息率股票，采用股息率加权方式进行编制。指数成分 ...

宏观日报 | 2025-11-26 中观事件总览 生产行业：1）国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》。行动计划 指出，到2027年，商业航天产业生态高效协同，科研生产安全有序，产业规模显著壮大，创新创造活力显著增强， 资源能力实现统筹建设和高效利用，行业治理能力显著提升，基本实现商业航天高质量发展。 服务行业：1）首批7只双创人工智能ETF本周五集中发行，聚焦科创板与创业板AI龙头，为硬科技注入增量资金。 11月25日，包括华泰柏瑞、易方达、工银瑞信、永赢、景顺长城、鹏华和摩根资管等7家基金公司公告称，旗下科 创创业人工智能ETF将于11月28日开启发售。首批7只科创创业人工智能ETF在11月21日获准发行，获批节奏极快， 部分产品甚至实现了"当日受理、当日获批"，基金公司随之开启发行"闪电战"模式。 数据来源：iFind，华泰期货研究院 行业总览 上游：1）农业：棕榈油价格回落近5%。2）化工：尿素价格回升。3）能源：国际原油和液化天然气价格震荡下行。 中游：1）化工：PX开工率上行，PTA开工回落。2）能源：电厂耗煤量回升。3）基建：沥青开工淡季。 下游： ...