报告行业投资评级 - 推荐（维持）[6] 报告的核心观点 - 建议重点关注 DVA 产品持续推进的道恩股份、客户不断开拓且产品应用领域不断扩大的安利股份、供给侧发生扰动的氯虫苯甲酰胺生产企业、估值处于低位具有成长性的肯特催化[4] 根据相关目录分别进行总结 行业走势 - 6 月第 2 周化工板块（申万）上涨 2.61%，上证 A 指上涨 1.14%，板块领先大盘 1.47 个百分点；涨幅排名前 5 的个股分别为联化科技（+53.11%）、领湃科技（+34.39%）、科恒股份（+31.13%）、利民股份（+20.7%）、奥克股份（+20.48%）；跌幅排名前 5 的个股分别为同大股份（-13.64%）、恒天海龙（-11.44%）、渝三峡 A（-9.02%）、红宝丽（-8.5%）、安纳达（-7.95%）；本周化工板块（申万）动态 PE 为 24.58 倍，低于 2015 年来的平均 PE 9.86% [1][11] - 6 月第 2 周化工行业 18 个子行业上涨，12 个子行业下跌；上涨子行业前五是农药（+7.51%）、民爆用品（+4.4%）、氟化工及制冷剂（+3.99%）、钾肥（+3.8%）、其他塑料制品（+2.78%）；下跌子行业前五是粘胶（-2.75%）、氨纶（-2.45%）、合成革（-2.26%）、石油贸易（-1.83%）、涤纶（-1.47%）[2][14] 化工品价格走势 - 价格统计：根据招商基础化工数据库统计的 256 个产品价格，周涨幅排名前 5 的产品分别为液氯（+11.83%）、盐酸（+4.62%）、WTI 原油（+3.99%）、光伏级三氯氢硅（+3.03%）、丙烯酸乙酯（+2.48%）；周跌幅排名前 5 的产品分别为高含氢硅油（-11.11%）、维生素 VE（-8.51%）、己二酸（-7.5%）、有机硅 D4（-7.41%）、2%生物素（-6.9%）[3][19] - 价差统计：根据招商基础化工数据库统计的 75 个产品价差，周涨幅排名前 5 的产品价差分别为 PTA 价差（+31.3%）、PX（CFR 中国）价差（+29.84%）、丙烯（丙烷制）价差（+22.09%）、顺酐法 BDO 价差（+19.84%）、PVC（电石法）价差（+19.42%）；周跌幅排名前 5 的产品分别为气头硝酸铵价差（-189.47%）、己二酸价差（-38.09%）、三聚磷酸钠价差（-20.55%）、苯胺价差（-16.92%）、丙烯水合法异丙醇价差（-15.52%）[3][40][44] 重要品种周度库存变化 - 重要品种中库存变化排名前五的产品为乙二醇（+41.96%）、涤纶长丝（+17.4%）、草甘膦（-7.91%）、氯化钾（-5.91%）、毒死蜱（-5.56%）[4][60][63] 行业要闻回顾 - 尽管欧佩克及其减产同盟国继续增产，但强劲的季节性需求将消化大部分增加的产量，同时俄罗斯 - 乌克兰以及美国 - 伊朗核谈判相关的地缘政治风险溢价为油价提供支撑，6 月 2 日国际油价强劲上涨，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 7 月期货结算价每桶 62.52 美元，涨幅 2.85%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 8 月期货结算价每桶 64.63 美元，涨幅 2.95% [92] - 地缘政治紧张局势加剧，加拿大野火减少了原油生产，加之美元汇率走软，6 月 3 日欧美原油期货继续上涨，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 7 月期货结算价每桶 63.41 美元，涨幅 1.42%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 8 月期货结算价每桶 65.63 美元，涨幅 1.55% [92] - 尽管美国原油库存继续下降，但欧佩克及其减产同盟国产量增加后供需平衡松动，地缘政治紧张以及关税冲突导致对全球经济前景的担忧挥之不去，6 月 4 日国际油价下跌，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 7 月期货结算价每桶 62.85 美元，跌幅 0.88%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 8 月期货结算价每桶 64.86 美元，跌幅 1.17% [92] - 中美两国元首同意双方团队继续落实好日内瓦共识，尽快举行新一轮会谈，6 月 5 日国际油价上涨，纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油 2025 年 7 月期货结算价每桶 63.37 美元，涨幅 0.83%；伦敦洲际交易所布伦特原油 2025 年 8 月期货结算价每桶 65.34 美元，涨幅 0.74% [92] 上市公司重要公告整理 - 2025 年 6 月 3 日中核钛白拟终止 2021 年度非公开发行股票之“水溶性磷酸一铵（水溶肥）资源循环项目”及“年产 50 万吨磷酸铁项目”募集资金投资项目，并将剩余募集资金永久补充流动资金 [94] - 2025 年 6 月 4 日飞凯材料参股子公司苏州爱科隆材料有限公司拟增资扩股，公司计划使用货币增资人民币 1,011 万元 [94] - 2025 年 6 月 5 日湖北宜化拟以现金方式向控股股东湖北宜化集团有限责任公司购买其拥有的宜昌新发产业投资有限公司 100%股权 [94] - 2025 年 6 月 6 日湖北宜化 2025 年度为控股子公司及参股公司提供总计不超过 327,120.00 万元的担保额度，同意为新疆宜化化工有限公司提供 61,201.00 万元担保 [94]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年印度钾肥大合同价敲定349美元/吨，国内钾肥库存低位、下游刚需采买，有望提振钾肥景气 [4][20][22] - 伴随政策对国内需求的不断刺激，纺服终端消费有望得到进一步提振，化纤行业的景气度在未来将具有较强向上弹性 [29] - 受益于金属铬出口及下游高温合金等终端应用领域需求高速增长，金属铬、铬盐产业链景气度整体提升，产业链整体处于低库存水平，继续看好铬盐产业链景气周期 [46] 根据相关目录分别进行总结 化工行情跟踪及事件点评 - 本周化工行业指数跑赢沪深300指数1.73%，CCPI较上周下跌1.08%，化工板块79.45%个股周度上涨 [15] - 2025年印度钾肥大合同价敲定349美元/吨，国内氯化钾供应有限、需求偏弱观望，有望提振钾肥景气 [20][21][22] - 涤纶长丝POY价差扩大、库存天数提升，铬盐氧化铬绿高位持稳、金属铬价格下调，农药草甘膦价格缓慢推涨、氯虫苯甲酰胺97%继续上涨，化肥磷矿石市场供需博弈、价格涨跌互现 [29][46][55][62] - 中国平煤神马集团举行10万吨/年艾斯安装置投产暨20万吨/年艾斯安项目启动仪式，标志着我国尼龙66关键原材料己二腈长期被国外化工巨头“卡脖子”的局面实现重大突破 [72] 化工价格行情 - 33种产品价格周度上涨、137种下跌，液氯、盐酸等领涨，高含氢硅油、维生素VE等领跌 [73][84] 本周化工价差行情 - 29种价差周度上涨、41种下跌，“PS - 1.01×苯乙烯”价差扩大，“丙烯酸甲酯 - 0.87×丙烯酸 - 0.25×甲醇”价差跌幅明显 [88] - 纯MDI价差小幅扩大 [91] 化工股票行情 - 化工板块79.45%个股周度上涨，7日涨幅前十名的个股分别是联化科技、*ST达志等，7日跌幅前十名的个股分别是恒天海龙、苏州龙杰等 [15] - 松井股份发布2025年员工持股计划 [14]

资源储量与战略地位 - 察尔汗盐湖总面积5856平方公里，是我国最大的可溶性钾镁盐矿床，各类资源总量达600多亿吨 [2] - 习近平总书记2016年考察时强调盐湖是青海最重要的资源，要求制定正确资源战略并加强开发利用 [2] - 公司钾肥年产能达500万吨，钾资源利用率从30%提升至70%以上，推动中国钾肥自给率从不足10%提升至60% [2] 产业开发与技术突破 - 公司形成"以钾为主、综合利用、循环经济"的多产业融合发展模式 [2] - 锂产业取得突破，卤水提锂成本比矿石提锂降低40%，年产4万吨碳酸锂可满足1500万块电动汽车电池需求 [3] - 同时开发镁等多种元素资源 [3] 多元化经营与旅游业务 - 公司利用盐田资源和工业文化景观发展"工业+旅游"融合模式 [3] - 构建生态观光、休闲游乐、养生保健为一体的高原盐湖生态旅游板块 [3] - 2024年察尔汗盐湖景区游客接待量突破125万人次 [3]

镍与不锈钢市场 - 镍与不锈钢市场处于宏观暖风与产业寒流的拉锯状态，价格陷入震荡，7月可能成为趋势拐点 [1] - 全球正步入新一轮宽松周期，美联储释放年内降息预期，欧央行已率先行动，中国通过MLF和信贷投放持续"稳增长"，但政策暖风在实体端尤其是不锈钢下游传导受阻 [1] - 房地产作为不锈钢的主要终端，新开工面积同比下降24%，房企融资问题仍未解，消费端观望情绪浓厚 [1] - 印尼在全球镍产业链中的控制力持续增强，从出口原矿转向大规模输出加工品（镍铁、不锈钢、硫酸镍），湿法冶炼（HPAL）项目加速推进，供给弹性不断扩大 [1] A股并购重组 - 中国证监会首席在天津五大道金融论坛明确表示将"大力支持上市公司并购重组"，落实修订后的《重大资产重组管理办法》，鼓励企业收购强链补链、关键技术相关的优质未盈利资产 [1] - 这是继2023年"并购六条"后的又一强力信号，政策层面持续加码推动资本市场服务实体经济、科技创新 [1] - 在A股历史上，每一轮并购政策松动或鼓励期都会催生出一波结构性牛股（如2014年并购潮、2019年创业板借壳重启） [1] 算力产业链 - 自6月5日以来，算力相关板块迎来明显异动，多条细分赛道（CPO、光通信、PCB、算力租赁等）集体上涨，个股批量涨停 [1] - 市场前期轮动热点（如创新药、宠物经济）进入调整期，算力作为高景气+科技主线，成功接力成为"C位赛道" [3] - 工信部发布《算力互联互通行动计划》，强调构建国家算力网络体系，推动东西算力高效调度，为产业链提供政策护航和方向引导 [3] - 部分算力链公司已进入订单兑现期，多个公司Q1利润实现翻倍增长，进入中报窗口期后，业绩有望持续催化 [3] 亚钾国际 - 亚钾国际监事彭志云因涉嫌内幕交易被证监会立案，成为继董事长、总经理等高层之后又一位深陷合规风波的核心管理人员 [3] - 公司此前因迟报老挝税收优惠事项遭投资者质疑信披不及时，高管违法行为凸显公司治理混乱与信息披露缺乏透明度 [3] - 亚钾国际2025年一季度业绩实现营收与利润大幅反弹（净利同比+373%），但核心驱动是钾肥价格大幅上涨这一周期性因素 [3] - 中农集团计划将5%股份转让给汇能集团，叠加后者此前已持有9%股份并向公司提供大额资金支持（18亿元借款），亚钾国际的第一大股东可能发生实质性变化 [3] 外资流入港股 - 随着美国贸易政策逐渐明朗化，市场风险情绪趋于稳定，亚洲股市（中国、印度、新加坡）将受益于内需驱动和刺激政策的持续作用 [4] - 得益于年初中国科技产业（尤其是AI领域）的突破，国际投资者正重新评估对中国资产的配置价值，外资逐步流入港股市场，但整体仍低于历史峰值 [4] - 相关股票在年初已经历一轮重估（如DeepSeek带动的行情），但整体估值仍显著低于美股同类企业 [4] - 亚洲地区（不含日本）企业股份回购频率创新高，推动股本回报率从2023年的11%提升至2026年预计的12.5% [4] - 黄金在当前宏观背景下不仅是风险对冲工具，也具备一定的相对收益优势，对投资组合的稳健性具有提升作用 [4]

公司动态 - 公司监事彭志云因涉嫌内幕交易被中国证监会立案调查 此次调查仅针对个人 与公司日常经营管理和业务活动无关 彭志云已申请辞去监事职务 [1] - 公司董事长郭柏春于2025年1月17日被宁夏回族自治区监察委员会实施留置 [1] - 公司第一大股东变更 中农集团将持有的5%股份（4620.26万股）协议转让给汇能集团 转让完成后汇能集团成为第一大股东 [5] 财务表现 - 2025年第一季度营业收入12.13亿元 同比增长91.47% [5] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润3.84亿元 同比增长373.53% [5] - 2025年第一季度净利润环比2024年第四季度下降11.07% [5] 市场表现 - 公司股价年内涨幅达45% 最新股价30.22元 [2] - 公司总市值279.25亿元 [2] 主营业务 - 公司专注于钾矿开采、钾肥生产与销售一体化业务 [4]

中标订单 - 公司近期在国家电网和南方电网的招标项目中多次中标，2025年初至今合计中标金额达7.38亿元，占2024年总营收的17.59% [1] - 最新中标项目金额为2.51亿元，约占2024年经审计营业收入的5.98%，产品包括变电站构支架和角钢塔、钢管塔 [1] - 3月11日中标金额约3.83亿元，涉及输变电工程及特高压项目的角钢塔、钢结构等产品供应 [1] - 5月8日中标国家电网两批采购项目，合计金额约1亿元，产品包括角钢塔和钢管塔 [1] 业务结构 - 公司以钢结构业务起家，2016年收购汇元达100%股权后形成制造业、钾肥双主业并行格局 [2] - 2024年化工业务收入23.8亿元，占比56.71%；制造业收入17.8亿元，占比42.42% [2] - 2011年上市时营收18.71亿元、净利润2.63亿元，2014年净利润降至5358万元，较2011年下降近80% [2] 财务表现 - 2025年第一季度营收9.55亿元，同比增长6.48%；净利润2.06亿元，同比增长22.7% [3] - 2025年第一季度经营活动现金流净额5.28亿元，同比增长157.13% [3] - 期末货币资金34.96亿元，短期借款10.85亿元，一年内到期非流动负债2.09亿元，资产负债率34.04% [3] - 2020-2024年营收从26.51亿元增至41.96亿元，但2023-2024年净利润连续下滑至6.34亿元、5.64亿元 [2]

根据提供的研报内容，该文档主要涉及个股推荐和基本面分析，未提及量化模型或量化因子的构建与分析。因此，无法按照要求总结量化模型或因子相关内容。以下是文档的核心内容分类： 个股推荐与基本面分析 1 医药行业 - 亿帆医药(002019.SZ)：创新药出海全球化大单品亿立舒放量，合成生物学HMOs投产[1] - 核心指标：2025E归母净利润617百万(增速60%)，PE 22x[1] 2 食品饮料行业 - 青岛啤酒(600600.SH)：新鲜直送策略+南方市场拓展，成本红利兑现[1] - 核心指标：2025E归母净利润4851百万(增速12%)，PE 21x[1] 3 农业 - 牧原股份(002714.SZ)：成本行业最低，屠宰业务开始盈利[1] - 核心指标：2025E归母净利润22459百万(增速26%)，PE 10x[1] 4 轻工制造 - 奥瑞金(002701.SZ)：收购中粮包装带来业绩增厚，二片罐业务盈利能力提升[1] - 核心指标：2025E归母净利润1321百万(增速67%)，PE 11x[1] 5 电子 - 顺络电子(002138.SZ)：DDR5电感需求爆发，汽车电子业务快速增长[1] - 核心指标：2025E归母净利润1049百万(增速26%)，PE 21x[1] 6 通信 - 万马科技(300698.SZ)：绑定英伟达推出智驾解决方案，车联网业务拓展[1] - 核心指标：2025E归母净利润204百万(增速117%)，PE 29x[1] 7 机械设备 - 日联科技(688531.SH)：X光检测设备国产替代，高端品持续拓展[1] - 核心指标：2025E归母净利润209百万(增速46%)，PE 38x[1] 8 化工 - 亚钾国际(000893.SZ)：钾肥产销放量，税收优惠落地[1] - 核心指标：2025E归母净利润1580百万(增速66%)，PE 17x[1] 9 金融 - 招商银行(600036.SH)：财富管理优势显著，资产质量领先[1] - 核心指标：2025E归母净利润148784百万(增速0%)，PE 5.9x[1] 10 有色金属 - 中国稀土(000831.SZ)：稀土资源整合，价格处于周期底部[1] - 核心指标：2025E归母净利润247百万(增速186%)，PE N/A[1] 注：所有财务数据均为预测值(2025E)[1]

券商6月月度"金股"推荐情况 - 截至6月2日已有超130只标的获券商推荐，覆盖机械设备、医药生物、电子、食品饮料、传媒、基础化工等行业 [1][2] - 亚钾国际获4家券商联合推荐，推荐理由包括钾肥行业景气度回升、公司产销放量及税收优惠落地 [1] - 青岛啤酒近3个月获15家券商推荐，6月入围3家券商"金股"，因南方市场拓展、补库存空间及成本红利释放 [2] 港股标的推荐 - 甬兴证券推荐腾讯控股，看好游戏业务复苏及AI投入对各业务板块的赋能 [2] - 甬兴证券同时推荐小米集团-W，因产品高端化提升毛利率及汽车业务发展 [2] 5月"金股"表现回顾 - 272只5月"金股"中132只当月取得正收益，占比近50% [3] - 天风证券推荐的潮宏基表现最佳，5月累计涨幅达45.30% [3] - 科兴制药、新易盛、益方生物-U等标的涨幅均超30% [3] 行业分布与投资机会 机械设备行业 - 6月"金股"中机械设备行业标的数量达15只，为推荐最密集的行业之一 [1][3] - 可控核聚变成为投资热点，国金证券看好"十五五"期间资本开支密集期带来的机会 [3] 医药生物行业 - 6月"金股"中医药生物行业标的数量达13只 [1][3] - 华创证券认为医药板块估值处于低位，CXO产业2025年或重回高增长，特色原料药成本端有望改善，药房板块因处方外流逻辑增强被看好 [4]

纪要涉及的行业和公司 - **行业**：集装箱运输、交通运输、快递物流、化工、磷矿、钾肥、涤纶工业丝、维生素、黄金、煤炭、石油石化 - **公司**：中远海控、海丰国际、华夏航空、吉祥航空、春秋航空、南方航空、中国国际航空、东方航空、顺丰、中通、申通、极兔、京东物流、云天化、芭田、川恒、云图控股、亚钾国际、海利得、浙江医药、新和成、花园、能特、新宙邦、东材科技、盛泉集团、成盒科技、佳华能源、赤峰黄金、山东黄金、银泰资源、招金矿业、万国黄金、灵宝黄金、潼关黄金、中国神华、中煤能源、中石油、中海洋、中石化、贝斯美、联化科技 纪要提到的核心观点和论据 集装箱运输行业 - **核心观点**：集装箱运输板块受益于旺季和关税抢运，核心标的表现强劲，预计美线运价可能超去年同期 [1][2] - **论据**：6月进入旺季且有90天关税抢运期，上海航交所和宁波航交所运价指数大幅上涨，上周SCFI整体指数涨31%，美东、美西分别涨46%、58%，欧线涨20%，地中海航线涨31%，核心标的大票公司上调6月运价 [2] 交通运输行业 - **核心观点**：端午假期交通运输数据不理想，但暑运预售情况良好，低油价环境下航空公司利润弹性显现 [1][4] - **论据**：端午假期客流量低于五一节假期，同比仅增六七个百分点，五一节三天客流量同比增12%，票价预售下滑；未来30天暑运预售同比高增，OPEC增产使原油价格下探，今年航空公司利润预计与2019年同期持平甚至更好 [3][4] 快递物流行业 - **核心观点**：无人车技术在快递物流领域应用广泛，能显著降低成本，直营快递受益更大 [1][5] - **论据**：专家访谈显示加盟快递用无人车可节约成本约5分钱，直营快递可节约1毛钱左右 [5] 化工行业 - **核心观点**：化工行业受油价下跌和需求疲软影响，CCPI指数下跌，6月更多呈现结构性机会，关注刚需内需品种及进口替代的新材料品种 [1][7] - **论据**：本周CCPI化工指数跌至4,077点，下跌0.71个百分点，6月化工产品价格小幅回落，特朗普提高钢铝关税，OPEC+增产加剧需求淡季 [7] 磷矿行业 - **核心观点**：贵州磷矿企业普遍延期，磷矿石供不应求状态预计持续，价格维持高位 [1][10] - **论据**：安评环评审批偏慢，地质条件复杂，新开矿开采和运输难度大，工程进度不及预期 [10] 钾肥行业 - **核心观点**：今年以来钾肥价格持续上涨，港口钾肥库存为同期低位 [11] - **论据**：目前港口钾肥库存不到200万吨 [11] 涤纶工业丝行业 - **核心观点**：涤纶工业丝供需反转，业绩增长，估值低估 [12] - **论据**：新增产能投产完毕后下游需求增长，今年一季度海利得扣非归母净利润达1.5亿元，同比接近翻倍，价差持续扩大，二季度业绩预计环比继续增长，无新增产能情况下净利润约5亿多元，估值水平约10倍左右 [12] 维生素行业 - **核心观点**：维生素整体库存处于历史低位，看好维生素E和D3涨价前景 [13] - **论据**：6月浙江医药等公司将停产检修维生素E，维生素D3连续减产去库存，客户采购启动后价格有上涨空间，胆固醇用于水产料添加大概率通过农业部审批 [13] 黄金市场 - **核心观点**：黄金投资逻辑清晰，未来一年内金价可能达4,000美元/盎司 [1][15][16] - **论据**：特朗普关税政策反复，全球地缘局势升温，美元信用崩塌逻辑使黄金未来至少两三年投资逻辑清晰，美债到期可能使金价震荡收敛式向上突破，当前金价无法通过利率框架完全解释，美债规模是布雷顿森林体系崩溃时的90倍 [15][16] 煤炭行业 - **核心观点**：6月煤炭板块走势偏乐观，回调是介入机会 [20] - **论据**：假期以来煤炭及能源板块受特朗普关税和OPEC增产影响情绪偏弱，但6月中旬后日耗预计明显回升 [20] 石油石化行业 - **核心观点**：OPEC增产旨在抢夺市场份额，预计油价中枢在60至65美元区间震荡，推荐三桶油 [2][30][31] - **论据**：OPEC同意7月增产41.1万桶每日，旨在惩罚超产成员国并夺回市场份额，美国页岩油厂商成本较高，增产能力弱化且产量衰减严重，三桶油在60美元以上盈利情况较好，估值便宜、股息回报率高 [24][30][31] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 山东运城塑料回收企业和河北建民纤维素公司分别发生触电和危险化学品爆炸事故，国务院安委会对有道化学事故挂牌督办，可能加速山东乃至全国对危险化学品生产的监管力度，涉及硝化等工艺的上市公司如贝斯美、联化科技值得关注，相关产品供应可能受影响致价格上涨 [8][9] - 黄金过去十年回撤普遍在10% - 20%，最近三年收缩至5% - 10%，当前高点3,508美元每盎司回撤10%至3,150美元有强支撑，央行购金维持下游需求20%以上 [17][18] - 哈萨克斯坦主要油田多为合资企业，国有原油产量占比不高，完成OPEC削减配额可能对其财政产生较大影响 [25] - 一季度美国16家页岩油上市公司资本开支环比下降2.3%，再投资率从2024年的66.7%降至64.8%，夜间原油产量下滑，12家厂商将2025年资本开支同比增速从6.3%削减到1.9% [27] - 美国已投产油井运营成本从2020年初的30美元升至41美元，新钻井盈亏平衡线从49美元涨至65美元，预计今年美国原油产量可能达高点后下调 [28][29]

市场分析 - 前期政策落地后关税谈判放缓，市场短期震荡，6月风格或在“稳定”与“成长”间平衡[4][10] - 关键观察点为海外关税谈判进展、美联储利率指引及国内宏观政策举措[4][10] 投资策略 - 关注稳定类红利、内需修复和产业升级受益板块、有涨价逻辑细分领域及大金融方向机会[4][10] 十大金股推荐 - 金属推荐赤峰黄金，预计25 - 27年业绩35.9/38.3/47.1亿元，对应PE 13.8X/13.0X/10.6X[12][13] - 化工推荐亚钾国际，在老挝有263.3平方公里氯化钾矿区，储量超10亿吨，2024年产量181.5万吨/年[12][14] - 电力推荐中国核电，2025年新机组运行，未来投产规模增长[12][15] - 轻工推荐思摩尔国际，预计25 - 27年归母净利润13.0/20.4/27.6亿元，对应PE 85/54/41x[12][16] - 银行推荐杭州银行，贷款市占率在杭州本地/省内异地仅5.5%/2.0%，有上升空间[12][18] - 非银推荐江苏金租，2024A分红比例达53.15%，同比+0.58pct，预计25 - 26年归母净利润33.0、35.6亿元[12][19] - 零售推荐小商品城，预计25 - 27年EPS为0.75、0.95、1.14元[12][20] - 社服推荐科锐国际，预计25 - 27年归母净利润2.87/3.99/5.23亿元，对应PE 21/15/11X[12][20] - 医药推荐信达生物，聚焦多领域创新药物开发，肿瘤和非肿瘤领域均有成果[12][22][23] - 通信推荐华测导航，2024年乘用车交付量30万台，预计25 - 26年归母净利润同比增长28%、26%、26%[12][24] 风险提示 - 经济修复不及预期，如就业、企业收入、市场需求受影响[12][28] - 个股基本面重大变化，如财务危机、经营问题[12][28]