公司股东结构 - 截至2025年12月31日，公司合并股东户数为55,869户 [1]

市场整体资金流向 - A股三大指数涨跌不一，行业板块多数收涨，贵金属、电网设备、航天航空、化肥、旅游酒店、化纤、农药兽药、航空机场板块涨幅居前，通信设备、互联网服务板块跌幅居前 [1] - 沪深两市全天主力资金净流出397.98亿元，共有6个行业主力资金净流入，25个行业主力资金净流出 [1] 行业主力资金净流入 - 电力设备行业主力资金净流入11.45亿元，位居第一 [1] - 建筑材料行业主力资金净流入6.26亿元 [1] - 银行行业主力资金净流入6.12亿元 [1] - 家用电器行业主力资金净流入1.94亿元 [1] - 综合行业主力资金净流入1.2亿元 [1] - 轻工制造行业主力资金净流入4859.5万元 [1] 行业主力资金净流出 - 电子行业主力资金净流出99.71亿元，净流出金额最高 [1] - 计算机行业主力资金净流出89.97亿元 [1] - 通信行业主力资金净流出61.84亿元 [1] - 传媒行业主力资金净流出金额超20亿元 [1] - 有色金属行业主力资金净流出金额超20亿元 [1] - 国防军工行业主力资金净流出金额超20亿元 [1] - 医药生物行业主力资金净流出金额超20亿元 [1] 个股主力资金净流入 - 30只个股主力资金净流入均超2亿元，其中7只个股净流入均超4亿元 [2] - 中国西电主力资金净流入10.76亿元，居首，当日股价上涨10.04% [2][3] - 新易盛主力资金净流入8.36亿元，股价上涨1.51% [2][3] - 金风科技主力资金净流入7.38亿元，股价上涨2.44% [2][3] - 双杰电气主力资金净流入5.98亿元，股价涨停（20.00%） [3] - 阳光电源主力资金净流入5.69亿元，股价上涨0.99% [3] - 紫光股份主力资金净流入4.63亿元，股价上涨2.77% [3] - 迈为股份主力资金净流入4.24亿元，股价上涨8.24% [3] 个股主力资金净流出 - 74只个股主力资金净流出均超2亿元 [4] - 宁德时代主力资金净流出14.41亿元，股价下跌0.97% [4][5] - 香农芯创主力资金净流出13.54亿元，股价下跌8.12% [4][5] - 东方财富主力资金净流出11.73亿元，股价下跌1.63% [4][5] - 中际旭创主力资金净流出11.12亿元，股价下跌1.86% [4][5] - 岩山科技主力资金净流出10.95亿元，股价下跌9.93% [4][5] - 赛微电子主力资金净流出10.17亿元，股价下跌9.91% [4][5] 尾盘资金流向 - 尾盘沪深两市主力资金净流出58.29亿元 [6] - 尾盘电力设备行业主力资金净流入金额超3.69亿元 [6] - 尾盘综合、商贸零售、非银金融、有色金属行业主力资金净流入均超6000万元 [6] - 特变电工尾盘主力资金净流入3.40亿元（33992.18万元），股价涨停（9.99%） [6][7] - 新易盛尾盘主力资金净流入1.07亿元（10705.97万元） [6][7] - 孩子王尾盘主力资金净流入1.05亿元（10492.19万元），股价上涨3.45% [6][7] - 岩山科技尾盘主力资金净流出4.35亿元（43489.65万元） [7][8] - 香农芯创尾盘主力资金净流出2.92亿元（29172.67万元） [7][8] - 立讯精密尾盘主力资金净流出2.50亿元（24980.45万元），股价下跌0.38% [7][8] - 航天发展尾盘主力资金净流出2.33亿元（23301.15万元），股价下跌4.93% [7][8] 相关公司动态与行业信息 - 国家能源局宣布，2025年我国全社会用电量历史性突破10万亿千瓦时，达到10.4万亿千瓦时，同比增长5% [2] - 金风科技为全资子公司的海外风机及塔筒供货协议提供担保 [2] - 特变电工在投资者互动平台表示，公司正积极布局储能业务 [6]

海外宏观策略：美经济保持稳健，鹰派交易占上风 - 核心观点：美国经济呈现“强总量、高分化”特征，GDP增长强劲但内部分化加剧，通胀趋势稳健但结构分化，鹰派交易逻辑占据上风，导致美债利率和美元反弹，美股下跌，黄金则因地缘政治和美元信用担忧创下历史新高 [2] - 美国经济与通胀：GDPNow模型预测2025年第四季度美国实际GDP年化增速达5.3%，服务消费、知识产权投资及出口为主要支撑项，但设备投资增速降至0.7%，地产投资增速降至-6.1% [2]。2025年12月CPI通胀录得2.7%，核心CPI通胀录得2.6%，通胀结构分化，服务业价格偏强而房租、汽油等价格偏弱 [2] - 美国就业与政策：就业市场走向“新平衡”，首次申领失业金人数仅19.8万，持续申领失业金人数188.0万，趋势边际企稳，失业上行周期大概率见顶 [3]。特朗普对欧洲国家加征关税可能损害美元信用，叠加降息预期受挫，短期压制美债 [3] - 美债与美股：美债短期承压，但长期在降息周期下利率中枢趋向下行，利率反弹被视为布局良机 [3]。上周标普500指数下跌0.4%，纳斯达克指数下跌0.7%，主因通胀顽固打击高估值科技股，预计全年盈利增速13%左右，但估值偏高可能小幅回落，若市场回调10%-20%估值将回归合理区间 [3] - 美元、人民币与黄金：美元多空交织，就业数据有韧性构成支撑，但特朗普关税政策引发信用担忧，预计维持震荡 [4]。人民币在结汇潮推动下走强，12月结售汇顺差创历史纪录，2026年有望延续温和升值 [5]。黄金受地缘冲突、美元信用受损及央行购金支撑，牛市预计延续 [5] 中国宏观策略：出口动能回暖，A股上涨放缓 - 核心观点：中国经济内需仍弱，房地产成交低迷，但出口动能呈现“量价齐升”的边际回暖态势，为经济提供支撑；A股市场在政策降温后上涨节奏放缓 [6][7][11] - 内需与外需：内需方面，1月前三周30大中城市新房成交下降41.5%，样本12城二手房成交下降18.6%，样本33城二手房均价同比下降17.6% [7]。外需方面，本月第二周港口集装箱吞吐量环比反弹5.5%，本月平均集装箱吞吐量同比增速达7.2%，优于货物吞吐量4.3%的增速，显示机电、汽车等产成品出口景气度高，出口集装箱运价指数环比上行1.3%，欧美航线运价全线回升 [7] - 金融与政策：2025年12月企业贷款同比多增5800亿元，中长贷实现下半年首次多增，M2增速反弹0.5个百分点至8.5%，但M1增速回落1.1个百分点至3.8% [8]。政策方面，国常会聚焦提振消费，2026年首批消费品以旧换新补贴规模由810亿元降至625亿元，全年补贴规模或下降500亿至2500亿元，同时将加紧清理拖欠企业账款，2025年用于化债和清欠的新增专项债约1.35万亿元，今年额度有望继续增加 [9][10] - 债券市场：上周债市小幅修复，10年期国债利率下行3个基点至1.84%，支撑来自股市回暖和宽货币预期，预计短期内债市偏弱震荡，10年期国债利率波动区间上限或在1.95%-2% [10] - A股与港股：上周上证指数终结17连阳，市场出现ETF巨量赎回，短期预计放缓节奏或小幅震荡回调，中期上涨逻辑未变，可关注科技、制造业出海及原材料三条主线 [11]。上周恒生指数上涨2.34%，表现强于A股，作为低位资产，少量A股资金南下即可显著改善港股流动性，可关注恒生科技方向 [11]

行业投资评级 * 报告未明确给出对行业的整体投资评级 [1][2][3][4][5][7][10][11][12][13][14][15][17][18][19][20][24][25] 核心观点 * **AI正经历从“Attention”到“Memory”的范式转变**：早期大模型建立在“Attention is All You Need”之上，解决单次推理的信息利用问题；当模型演进为长期运行的Agent时，记忆（Memory）从可选优化跃迁为系统的底层能力，成为决定AI能力上限的关键 [3] * **AI记忆是支撑上下文连续性、个性化与历史信息复用的底层能力**：哲学三问在AI体系中的映射，“我是谁”与“我从哪里来”本质均为memory问题，分别对应上下文连续性与个性化记忆，以及历史信息的存取 [3] * **AI记忆有望促进AI Agent等应用加速落地**：记忆能力的增强显著拓展了大模型的可用边界，短期记忆提升对长上下文与多阶段任务的处理能力，长期记忆赋予模型跨会话的认知连续性，使AI Agent具备长期规划、自我反思与跨任务迁移能力 [3] * **AI记忆的价值正从“费用项”转变为“资产项”**：此前大模型调用是一次性费用，推理完成即清零；随着记忆被引入，每一次交互都可沉淀为可复用经验，持续抬升后续任务成功率与执行效率，形成跨时间的算力复用，改善长期单位算力产出 [3] * **相关上游基础设施价值量与重要性将不断提升**：持续积累的记忆构成难以迁移的数据与经验壁垒，成为Agent架构中最关键的组成之一，因此支撑记忆系统的上游基础设施重要性凸显 [3][20] 根据相关目录分别总结 一、从 Attention 到 Memory，AI 记忆越来越重要 * **记忆是AI Agent长期运行与自我演化的基础**：“我要到哪里去”依赖对目标、经验与反馈的持续memory积累，进行持续学习与自我演化 [3] * **记忆是一个可持续演化的系统能力**：援引《Memory in the Age of AI Agents: A Survey》研究，从三层结构重构记忆体系：形式层分为token-level、parametric与latent memory；功能层对应事实记忆、经验记忆与工作记忆；动态层刻画记忆的形成、演化与检索机制 [3] * **记忆能力扩展大模型应用边界**：使个性化服务由prompt工程升级为长期用户画像，RAG从静态检索演进为可生长的知识系统 [3] 二、投资建议 * **建议关注产业链核心受益标的**：报告认为AI的Memory时刻标志着模型正从一次性推理工具进化为具备跨时间状态与长期价值积累能力的智能系统，相关产业链公司将受益 [3][20] 重点公司估值与财务分析 * **报告列举了六家A股上市公司作为关注标的**，包括澜起科技、聚辰股份、兆易创新、中微公司、拓荆科技、北方华创，并提供了其股票代码、最新收盘价、评级、合理价值及2025-2026年的盈利预测与估值指标 [4] * **澜起科技 (688008.SH)**：最新价138.90元，合理价值111.10元，评级“买入”，预计2025/2026年EPS分别为2.22元、2.84元，对应PE分别为62.57倍、48.91倍 [4] * **聚辰股份 (688123.SH)**：最新价153.61元，合理价值106.00元，评级“买入”，预计2025/2026年EPS分别为2.65元、3.72元，对应PE分别为57.97倍、41.29倍 [4] * **兆易创新 (603986.SH)**：最新价288.45元，合理价值183.95元，评级“买入”，预计2025/2026年EPS分别为2.42元、3.17元，对应PE分别为119.19倍、90.99倍 [4] * **中微公司 (688012.SH)**：最新价379.00元，合理价值226.45元，评级“买入”，预计2025/2026年EPS分别为3.64元、5.08元，对应PE分别为104.12倍、74.61倍 [4] * **拓荆科技 (688072.SH)**：最新价375.00元，合理价值243.87元，评级“买入”，预计2025/2026年EPS分别为3.65元、5.24元，对应PE分别为102.74倍、71.56倍 [4] * **北方华创 (002371.SZ)**：最新价523.87元，合理价值574.34元，评级“买入”，预计2025/2026年EPS分别为13.68元、17.60元，对应PE分别为38.29倍、29.77倍 [4]

文章核心观点 - 滨州市在2025年通过优化招商机制、聚焦产业集群和创新招商模式，成功推动近400个实体产业项目签约，实现了百亿级龙头项目的突破，为构建现代化产业体系注入了强劲动能 [1] 招商机制与体系 - 优化出台《招商引资战役行动方案》等文件，形成“市级统筹、专班协同、县区主战、部门联动、园区承载”的高效协同招商体系 [2] - 党政主要领导顶格引领，举办高质量招商活动，推动90余个重大产业项目落地，并成功签约百亿级旗舰项目万华化学滨州电池材料绿电产业园 [2] - 市招商引资指挥部办公室组织开展专题培训、实战演练等10余场，覆盖全市招商干部超1000人次，并设立项目法规服务部提升专业化水平 [3] - 各县市区扛牢招商主体责任，全年签约项目突破370个，并采取差异化策略，如无棣县开展产业链精准招商，博兴县推动26个项目签约，沾化区建立联合招商机制 [4] 产业链与产业集群发展 - 紧扣“5210N”产业集群和11条重点产业链绘制产业发展图谱，按图索骥精准发力 [7] - 高端铝、精细化工、智能纺织、食品加工、畜牧水产五大千亿级产业集群新签约项目111个，其中高端铝产业产能跃居全球第一 [7] - 各产业链专班高效运转，如高端铝产业链专班引进项目6个，新一代信息技术产业链专班引进项目9个，现代服务业产业链专班引进的4个项目中3个已投产 [5] - 成功招引10家无人机企业，5个项目投产运营，低空经济产业集群入选2025年山东省第四批战略性新兴产业集群 [7] - 全市省级特色产业集群达到10个，以博兴商用厨具集群为例，推动AI智慧食堂、高端全产业链商厨产业园等项目，并成立专项组推动产教联合体合作 [8] 国企与资本招商作用 - 市财金投资发展集团落实“3+3+N”产业发展基金矩阵，推进60亿元高质量发展基金落地，以投促引助力产业发展 [6] - 市新能源集团推进高铁片区数字经济科创产业园建设，引进人工智能、AI数据标注等项目 [6] - 市水务发展集团以“园区+基金+供应链”三向赋能，推动3家企业落地园区 [6] - 市数据发展有限公司围绕环保、医疗等领域打造12个数据应用场景，开展场景招商，吸引10余家优质企业落地 [6] 创新招商与营商环境 - 高规格成立重大项目推进领导小组，提供全生命周期服务，创新组建89人项目专家库提供前置咨询服务 [9] - 建立快速响应机制，针对项目堵点召开市领导顶格协调的专题推进会，2025年全市新开工实体项目达332个，开工率超80% [9] - 项目开工率超全省平均14.2个百分点，资金到位率超全省平均3.88个百分点，分别位居全省第1位和第3位 [9] - 创新搭建“滨州好品”应用场景展示与对接平台，推动40余家滨州企业扬帆出海，并举办产业合作交流会发布20个应用场景清单，推动4个优质项目达成合作 [10] - 各驻外联络处全年拜访优质企业及机构500余家，对接有效项目信息200余条，邀请200批次客商来滨考察，推动20余个高科技含量项目落地 [11] - 与上海交通大学、中国科学院理化所等高校院所常态化对接，建立“研发在外地、转化在滨州”协同机制，促成多个联合实验室共建 [11]

公司员工持股计划概要 - 弘信电子公布2026年员工持股计划 筹集资金规模将不超过39,425.40万元（含融资资金）[1] - 持股计划以“份”为认购单位 每份份额为1.00元 共计不超过39,425.40万份[1] - 计划通过融资融券方式实现融资 参与对象自筹资金与融资资金的比例不超过1:0.8[1] 持股计划资金来源与杠杆 - 资金杠杆倍数符合《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》及《深圳证券交易所融资融券交易实施细则（2023年修订）》等相关规定[1] - 员工持股计划的资金规模将根据实际缴款金额及融资金额确定 最终筹集资金总额以实际筹资总额为准[1] 持股计划股票来源 - 本持股计划的股票来源为公司通过二级市场购买获得 购买方式包括但不限于大宗交易、集中竞价交易、协议转让、融资融券等方式[1]

资金流动性 - 两融资金单周净流入1052.2亿元，创2024年10月以来新高，处于近三年99%分位[11] - 股票型ETF单周净流出1415.8亿元，处于近三年0%分位[18] - 股权融资规模大幅扩张至1113.4亿元，处于近三年99%分位[23] - 产业资本净减持165.9亿元，处于近三年100%分位[25] - 南向资金净流入89.9亿元，较前值293.2亿元下降，处于近三年38%分位[35] 交易拥挤度 - 传媒行业交易热度分位上升37个百分点至70%[2][58] - 医疗服务行业交易热度分位上升30个百分点至72%[2][42] - 计算机行业交易热度分位上升14个百分点至35%[2][58] - 建材行业交易热度分位下降14个百分点至55%[2][50] - 轻工行业交易热度分位下降14个百分点至74%[2][50] - 电子行业交易热度分位下降11个百分点至24%[2][58] 投资者情绪 - 最近一周沪深两市A股散户资金净流入2493.1亿元，创2025年2月以来新高，处于过去五年97.6%分位[2][81] - 公募基金抱团趋势减弱，风格偏向价值，行业偏向电力设备与新能源及周期[2][75]

核心观点 - 市场预期保持稳中向好，市场稳中向好的趋势将延续 [4][22] - 上周市场呈现结构分化，成长与周期风格延续较好表现，而金融、消费、稳定风格表现较弱 [5][13][22] - 行业及主题配置聚焦三大方向：科技与先进制造、提振和扩大内需、反内卷及供需变化 [5][24] 市场表现与风格分析 - 上周（2026年1月12日至1月16日）各风格指数平均涨跌幅分化：金融风格为-0.55%，周期风格为0.19%，消费风格为-0.21%，成长风格为0.37%，稳定风格为-0.19% [5][13][14] - 成长与周期风格表现较好，主要因政策利好持续释放、资金关注度高、行业景气度维持高位及部分方向涨价 [5][13] - 周期板块活跃度提升，受到市场需求持续改善和反内卷政策的影响 [13] - 同期主要宽基指数表现：上证指数区间涨跌幅为-0.45%，沪深300为-0.57%，万得全A指数为0.49% [22] 宏观经济与政策环境 - **外贸数据**：2025年全年外贸进出口总额45.47万亿元，同比增长3.8%；其中出口26.99万亿元，增长6.1%；进口18.48万亿元，增长0.5% [5][18] - 对共建“一带一路”国家进出口23.6万亿元，增长6.3%，占进出口总值的51.9% [5][18] - 对东盟、拉美、非洲进出口分别为7.55万亿元、3.93万亿元、2.49万亿元，分别增长8%、6.5%和18.4% [5][18] - 高技术产品出口5.25万亿元，增长13.2%；“新三样”、风力发电机组等绿色产品出口分别增长27.1%和48.7% [18] - 民营企业进出口26.04万亿元，增长7.1%，占进出口总值的57.3% [18] - **宏观流动性**：2026年将继续实施适度宽松的货币政策 [5][19] - 央行近期推出政策措施，包括下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，以提升银行信贷投放积极性 [19][21] - 完善并加大结构性工具支持力度，具体措施包括：打通支农支小再贷款与再贴现使用并增加额度、单设民营企业再贷款、增加科技创新和技术改造再贷款额度、合并设立科技创新与民营企业债券风险分担工具、拓展碳减排支持工具及服务消费与养老再贷款的支持领域、下调商业用房购房贷款最低首付比例至30%等 [19][21] - **监管动态**：中国证监会2026年系统工作会议提出增强市场内在稳定性，坚持稳字当头、改革攻坚、依法从严等 [22] 行业与主题配置建议 - **科技与先进制造方向**：受政策支持、行业需求催化，维持较高景气度 [5][24] - 关注TMT方向：电子、软件、通信服务 [5][24] - 关注先进制造方向：电力设备、国防军工、自动化设备 [5][24] - **提振和扩大内需方向**：相关政策持续优化，需求端有望改善 [5][24] - 关注行业：汽车、医疗器械、家用电器 [5][24] - **反内卷及供需变化方向**：深入整治“内卷式”竞争及供需变化带来机会 [5][24] - 关注行业：有色金属、特钢、化学纤维 [5][24] - **主题投资关注**：十五五规划、人工智能+、商业航天、低空经济、人形机器人等 [5][24] 市场估值数据 - **主要宽基指数估值分位**（截至2026年1月16日，历史区间自2017年1月16日起） [36] - 市盈率分位数较高的指数：上证指数（99.63%）、上证收益（99.63%）、科创50（98.16%）、万得全A（97.67%）、中证500（97.07%）、深证成指（96.61%） [36] - 市净率分位数较高的指数：北证50（97.34%）、中证500（91.26%）、创业板指（72.87%） [36] - **行业估值分位**（截至2026年1月16日，历史区间自2017年1月16日起） [40] - 市盈率分位数较低的行业：食品饮料（7.55%）、非银金融（7.18%）、农林牧渔（23.42%）、银行（38.88%）、公用事业（41.22%） [40] - 市盈率分位数较高的行业：商贸零售（99.73%）、电子（99.68%）、计算机（99.45%）、传媒（96.84%）、房地产（96.61%） [40] - 市净率分位数较高的行业：电子（100.00%）、机械设备（99.95%）、通信（99.86%）、汽车（99.13%）、国防军工（99.22%） [40] 事件前瞻 - 关注2026年1月22日将发布的美国多项经济数据，包括初请失业金人数、第三季度实际GDP环比折年率、11月个人消费支出及PCE物价指数等 [42]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年全年GDP同比增长5%达成目标，出口强于消费强于投资，经济结构深化转型，科技领域进步突出，四季度经济动能放缓，单月12月生产改善投资与消费走弱 [3] - 短期利率对经济数据反应平淡，中长期全年经济数据基本符合预期，呈现经济结构转型和内生动能好转两条线索，2026年利率下行空间不大，货币政策可能倾向结构性政策 [6] 根据相关目录分别进行总结 工业生产 - 12月制造业生产改善明显，采矿业增速回落，采矿业、制造业和水电燃气供应业同比增速分别为5.4%、5.7%和0.8%，较上月-0.9pct、+1.1pct和-3.5pct [1] - 12月部分上游和科技行业景气度较高，16个主要行业中仅5个同比增速较上月回落，电子等多个行业工业增加值同比增长超7%，电子设备等行业增速提升显著 [1] 服务业 - 12月服务业景气度回升，生产性服务业尤甚，生产指数同比5%，较上月提升0.8pct [2] - 信息软件、租赁和商务服务业、金融业同比分别增长14.8%、11.3%和6.5%，增速较上月+1.9pct、+2.9pct和1.4pct [2] 三大投资分项 - 12月制造业、基建和地产投资增速分别为-10.6%、-16.0%和-35.8%，较上月下滑6.1pct、4.0pct和5.5pct，制造业投资增速相对更有韧性 [4] - 细分行业中，电子等行业投资增速较上月降幅明显弱于制造业整体 [4] 地产销售与投资 - 12月商品房销售额和销售面积同比分别为-23.6%和-15.6%，增速较上月+1.5pct和+1.7pct，单位价格同比-9.5%基本持平上月 [4] - 12月房地产新开工和竣工面积均改善，同比分别为-19.4%和-18.3%，增速较上月改善8.2pct和7.2pct，为四季度单月最高值 [4] 消费 - 12月社零同比增长0.9%，增速较上月下降0.4pct，低于市场一致预期值1.48% [4] - 餐饮收入和商品零售同比分别为2.2%和0.7%，增速较上月-1pct和-0.3pct [5] - 商品零售中，地产后周期商品改善，装潢等销售增速较上月改善，粮油等零售增速回落，金银珠宝销售增速连续两月回落 [5]

行业投资评级 - 强于大市 [1] 报告核心观点 - 高性能计算（HPC）芯片已成为驱动台积电先进制程业务增长的核心引擎，其收入占台积电总营收的55%，远超智能手机板块（32%）[2] - 建议投资者持续关注高性能计算芯片产业链投资机遇，重点布局国产GPU、先进制程代工等相关标的投资机会[2] 本周市场回顾 - **整体市场表现**：本周（2026/1/12-1/18）SW电子行业指数上涨3.77%，在31个SW一级行业中排名第2位，同期沪深300指数下跌0.57%[2][5] - **一级行业涨跌**：SW一级行业指数涨幅前五分别为计算机（+3.82%）、电子（+3.77%）、有色金属（+3.03%）、传媒（+2.04%）、机械设备（+1.91%）[2][5] - **电子细分行业表现**：SW电子三级行业指数涨幅前三分别是集成电路封测（+14.47%）、半导体设备（+9.31%）、集成电路制造（+8.68%）[2][9] - **个股表现**：SW电子行业涨幅前五的股票分别是臻镭科技（+48.18%）、珂玛科技（+42.68%）、可川科技（+41.14%）、普冉股份（+39.75%）、和林微纳（+39.39%）[2][12] - **其他科技指数**：费城半导体指数（SOX）本周上涨3.78%，恒生科技指数本周上涨2.37%[17] 全球产业动态 - **台积电2025年第四季度业绩**： - 营收达到337.3亿美元，环比增长1.9%，同比增长25.5%，高于此前322亿美元至334亿美元的指引区间[2][22] - 净利润约为5057.4亿新台币，环比增长11.8%，同比增长35.0%[2][22] - 毛利率为62.3%，净利率为48.3%[2][22] - 先进制程主导增长，5nm、3nm工艺营收占比合计超六成[2] - 按应用划分，高性能运算（HPC）和智能手机分别占净营收的55%和32%[27] - 2025年第四季度资本开支为3569.1亿新台币，较第三季度环比增加694.6亿新台币[2][29] - 管理层预计2026年第一季度营收将处于346亿美元至358亿美元区间，毛利率有望维持在63%-65%之间[2][29] - **美国贸易政策动态**： - 2026年1月13日，美国政府正式批准NVIDIA向中国出口其高端人工智能芯片H200[2][31] - H200搭载141GB HBM3e高带宽内存，显存带宽提升至4.8TB/s，能更好满足千亿参数级AI大模型的训练与推理需求[2][33] - 2026年1月14日，美国总统特朗普签署行政命令，对部分进口半导体及衍生品加征25%从价关税，措施自2026年1月15日起生效，加征范围包括特定先进计算芯片（如NVIDIA H200、AMD MI325X等）及其衍生品[30] - **其他产业新闻**： - 2026年1月14日，智谱联合华为开源中国首个国产芯片训练的多模态SOTA模型GLM-Image，该模型基于昇腾Atlas 800T A2算力设备与昇思MindSpore AI框架完成端到端训练[34] - 2026年1月13日，碳化硅龙头企业Wolfspeed成功研制出单晶300mm（12英寸）碳化硅晶圆[35] - 2026年1月15日，联发科发布天玑9500s和天玑8500移动芯片，其中天玑9500s采用3nm先进制程工艺[36][37]