国内旅游市场趋势 - 国庆中秋连休形成8天超长黄金周 假期出游预订量节节攀升 部分热门旅游产品已提前售罄 [1] - 旅游消费呈现两大特征：消费者制定出行计划时间早于往年且倾向国内长线游 多元消费新格局逐步形成包括深度体验游/主题定制游/文化探索游等产品 [1] 全球旅游业复苏态势 - 2025年上半年全球国际游客到访量同比增长5% 达到约6.9亿人次 较去年同期增加约3300万人次 [1] - 亚太地区整体增长11% 西班牙国际游客到访量增幅位居前列 [1] - 2024年国际游客到访量确认略高于2019年水平 显示国际旅游业去年已完成复苏 [1] - 预计2024年全年国际游客到访量仍有望增长3%至5% 全球旅游需求整体保持韧性 [1] 中国入境旅游零售市场前景 - 预计未来10年中国入境旅游零售市场规模增长超过3倍 从2024年140亿美元增长至2034年600亿美元 [2] - 占中国整体旅游零售市场比例将从10%提升至25% [2] - 关键驱动因素包括全球知名品牌数量增加和不断优化的购物体验 [2] - 中国领先消费电子产品和泡泡玛特等品牌全球崛起将吸引游客并激发购物需求 [2] - 中国产品售价具有国际竞争力 政策支持有望推动免税和退税购物优化购物体验 [2] - 中国境内零售商/购物中心和免税运营商将最为受益 [2] 旅游相关港股标的 - OTA旅游平台包括携程集团-S(09961)和同程旅行(00780) [3] - 旅游产业链涵盖澳门板块/香港中旅(00308)/中国中免(01880)/华住集团-S(01179) [3]

股价表现 - 中国中免股价上涨3.3%至61.05港元 成交额达1.49亿港元 [1] 政策利好 - 海南自由贸易港拟实施更大范围旅游免签入境政策 经批准国家公民可免签入境旅游 [1] - 海南自贸港明确封关运作时间 优化税收及通行政策 [1] 行业催化 - 海南封关进展可能带来估值催化效应 [1] - 需关注公司境内口岸及市内免税业务表现 [1]

政策导向 - 海南自由贸易港依法实施更加开放便利的离岛旅客免税购物政策 [1] - 省人民政府及有关部门推动增加免税商品品类 提升免税购物额度 创新监管模式 便利提货方式 [1] - 打造具有国际影响力的免税购物目的地 [1] 行业举措 - 鼓励离岛免税经营主体建设现代化购物设施 引进国际高端品牌 丰富商品种类 [1] - 提升服务质量 营造国际化高品质消费环境 [1] - 鼓励离岛免税经营主体与旅游业态融合发展 延伸产业链 [1] - 提升离岛免税购物的综合效益与体验价值 [1]

行业销售表现 - 海南12家离岛免税经营主体暑期销售总金额达36.7亿元 [1] - 销售件数达379.6万件 消费人数达66.7万人次 [1] 行业活动与策略 - 第四届海南国际离岛免税购物节暨第七届中免海南免税购物节引进超30家品牌 展销众多首发首秀新品 [1] - 聚焦家庭亲子客群 开设CareBears海南首家快闪店及主题咖啡店中国内地首店 [1] - 加紧补货乐高、孩之宝等品牌玩具类免税品 [1] 政策与运营支持 - 海关运用离岛免税集中+自动审单模式 安排专人开展集中审单 [1] - 加紧审核首发首秀免税品商品备案信息 提高物流周转效率 [1] - 保障热销免税品及首发首秀免税品及时上架 [1]

核心观点 - 三亚国际免税城通过十一周年庆活动推出多重促销与体验项目 强化消费者吸引力与高端客群服务 同时持续扩容业态和品牌矩阵 深化文旅融合与场景创新 巩固海南免税消费标杆地位 [1][3][6][8][10][12][14][16] 规模与空间升级 - 免税城从2014年12万平方米初始体量扩展至当前39.81万平方米 成为全球最大单体免税店并挂牌国家AAAA级旅游景区 [3] - 二期"河心岛"业态互补与C区美妆广场创新亮相 形成三大建筑群与云戒桥地标 体现物理空间与文旅功能协同升级 [3] 品牌与业态创新 - 汇聚近千个国内外知名品牌 覆盖珠宝腕表、美妆、时尚精品、3C数码及餐饮零售等多业态 [6] - 2023年引入蔻驰中国旅游零售首家双层旗舰店、雅诗兰黛全球首家双层旗舰店、兰蔻全球首家玫瑰庄园概念店等首店资源 同时落地华为、大疆授权店及窗苔等海南首店 [8] - 通过爱心小熊咖啡中国内地首店、DIMOO主题展全国首展等"免税+体验+社交"模式触达年轻客群 [8] 营销与服务策略 - 周年庆期间推出十倍积分活动 消费满万元可参与周末抽奖（奖品含金条、iPhone、大疆pocket3） 满2000元可参与刮刮乐即中活动 叠加满赠积分、政府消费券及银行支付礼遇 [10] - 构建8大服务支撑体系和98项服务制度标准 为高端会员提供线上邀约线下定制的私享会服务 包括美妆、精品及酒水品牌联动 [10][12] - 会员可通过积分解锁彩妆服务、手部护理、面部护理及酒水品鉴等权益 [12] 场景与生态拓展 - 推出"一拍集合户外运动季"吸引11家户外品牌进驻 打造沉浸式运动场景 [14] - 借势周杰伦演唱会联动IP快闪、粉丝福利及应援歌会 转化"演唱会经济"为消费动能 [14] - 积极联动异业品牌、文娱赛事及文旅IP 延伸"免税+"生态链 [14] - 未来将持续推进一期二号地酒店项目 构建"吃住行游购娱"一体化旅行平台 [16]

合作中心客流与运营表现 - 截至8月31日，合作中心进出人员突破700万人次，同比增长57.1% [1] - 单日最高客流量达到4.4万人次 [1] - 商户营业额能达到10万+，平均每周需补货一次 [5] 合作中心政策与设施 - 中哈两国及第三国公民凭有效证件可免签证出入，开展旅游、贸易洽谈 [1] - 每人每天可携带价值8000元人民币的免税商品 [1] - 联检大厅设有30条人工查验通道和18条快捷查验通道并全部开放 [1] 合作中心商业规模与吸引力 - 中心内有200多家免税企业、上千个店铺，销售来自不同国家的上万种商品 [3] - 商品品类丰富，包括工艺品、日用百货、食品、电子产品等 [3] - 中亚食品、亚美尼亚巧克力、哈萨克斯坦及俄罗斯工艺品、意大利香氛洗护等商品特别受欢迎 [5]

客流数据表现 - 中哈霍尔果斯国际边境合作中心进出人员数量截至8月31日突破700万人次 [1] - 同比增长57.1% [1] - 单日最高客流量达4.4万人次 [5] 通关便利化措施 - 开放30条人工查验通道和18条快捷查验通道 [5] - 中哈两国公民及第三国公民凭有效证件可免签证自由出入 [5] - 每人每天可携带价值8000元人民币免税商品 [5] 商业生态与消费活力 - 合作中心现有200多家免税企业及上千个店铺 [8] - 销售来自不同国家的上万种商品 [8] - 商户单日营业额可达10万元以上且平均每周补货一次 [8] 区域经济功能定位 - 已成为中国与中亚、西亚及欧洲商贸往来的重要平台 [8] - 吸引游客消费的商品包括中亚食品、亚美尼亚巧克力、哈俄工艺品及意大利香氛洗护用品 [8]

政策实施概况 - 海南离岛免税化妆品电子标签试点政策自2024年9月1日实施至2025年9月1日，为期一年 [1] - 试点期间共有78041件进口离岛免税化妆品享受政策优惠，涉及货值达6861.66万元 [1] 政策核心内容与优势 - 企业可为离岛免税化妆品选择电子标签或传统标签进行中文标签标注 [1] - 消费者通过扫描电子标签即可获取完整的产品中文标签信息 [1] - 电子标签政策减少了传统纸质标签的印制和贴标成本 [1] - 电子标签提升了消费者的购物体验 [1] 监管与合规保障 - 海关联合药品监督、商务厅等部门建立联合执法工作机制，以保障标签信息合法合规 [1] - 监管措施旨在精准监管应用电子标签的进口化妆品，并有效打击伪劣产品 [1] - 相关部门将及时查处电子标签的违法违规行为 [1] 未来发展方向 - 海关将持续依托海南自贸港政策优势，以智慧化手段护航离岛免税产业高质量发展 [2]

深圳首家市内免税店开业 - 采取"免税+退税+有税"多元模式融合运营 激发国际消费新活力 [1] - 商业空间近3000平方米 涵盖美妆护肤/腕表首饰/国潮精品等免税及有税商品 [4] - 特设"深圳之光"电子黑科技体验廊 集中展示深圳本土优质科技产品 [4] 购物模式与优惠政策 - 实行"市内选购 机场提货"模式 服务60日内离境消费者 [7] - 免税商品较有税专柜优惠20%-30% 无出境计划顾客可购买即提有税商品 [7] - 推出"云退税"服务 提供便捷支付与高效退税一体化体验 [10] 深圳口岸消费数据表现 - 2025年上半年口岸出入境旅客1.3亿人次（同比+16.2%）机场旅客3200万人次（同比+10.9%） [10] - 退税商品销售额同比增长1.6倍 办理业务量同比增长3.9倍 [10] - 退税商店超千家 外籍非现金支付8587万笔（同比+29%）金额118.1亿元人民币（同比+35%） [10]

行业政策与业态特征 - 项目是财政部等五部门联合发布《关于完善市内免税店政策的通知》后首批标志性落地项目之一 [1] - 市内免税店面向规定期限内（60日）搭乘国际航空或邮轮出境的旅客销售免税商品 包括中国籍及外籍旅客 [1] - 相较于传统口岸免税店 新业态具有购物时间灵活 环境舒适 品类丰富 且能与城市商业 文化 旅游深度融合的特征 [1] 项目规模与品牌布局 - 门店位于福田区深业上城L1层 占地面积近3000平方米 [1] - 空间布局分为免税商品区和有税商品区两大板块 [1] - 免税商品涵盖香化 美妆护肤 腕表首饰 酒水 旅行电子等品类 引入雅诗兰黛 海蓝之谜 娇韵诗 苹果 茅台等国际国内知名品牌 [1] - 有税商品区设置潮玩集市 国潮美妆 户外运动 威士忌+腕表以及同仁堂"知嘛健康"等特色板块 [1] 商业模式创新 - 探索从免税零售向旅游零售 品质零售延展 落实"免税+有税""线下+线上""进口+国产"多元经营模式 [2] - 在有税区域同步布局"离境退税"业务 形成免税 退税与有税业务相互联动的多渠道增长格局 [2] - 通过多元模式组合提升精细化运营水平 [2]