报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 12月聚烯烃供应增加需求走弱库存转移压力大，但因估值低、月差处于近5年最低水平，若原油价格平稳，聚烯烃将趋于底部震荡 [3] 根据相关目录分别进行总结 供应：12月炼厂检修减少，供给逐步回升 - PE方面11月装置检修减少产能利用率小幅回升，12月检修依旧偏低，巴斯夫50万吨/年低压装置计划年底投产对线性影响有限，预计PE产量在275万吨附近 [3] - PP方面11月检修装置减少产能利用率变动不大维持在78%附近，产量同比大幅上升，12月无新增装置但检修装置复产，预计产量增至330万吨附近 [3] 需求：12月需求逐步走弱 - PE方面11月农膜需求旺季开工维持高位，其余下游开工走弱，12月农膜需求进入淡季，预计需求持续下滑 [3][19] - PP方面12月传统需求进入淡季，塑编、注塑厂家受冬季消费淡季影响订单减少采购谨慎，需求预计下滑 [3][26] 库存：炼厂积极去库，下游刚需采购，去库压力不减 - PE方面11月末整体社会库存正常，石化库存略高于去年同期，后续处于主动去库阶段 [3][37] - PP方面供给高位，炼厂积极去库但下游刚需采购，总库存同比大幅增加，12月去库压力不减 [3][53] 价差 - LLDPE基差小幅走强，月差小幅回升但因供给压力偏高处于近五年最低水平 [62][69] - PP基差走强，月差因供给压力偏高继续走弱 [81][87] 利润 - PE生产利润油制和煤制利润均下滑 [101] - PP生产利润方面油制、PDH制、煤制、外采丙烯制等毛利情况在图表中有体现，但未明确整体利润趋势 [106]

报告行业投资评级 - 塑料行业（PP&PE）投资观点为震荡 [2][3] 报告的核心观点 - 短期塑料（PP&PE）盘面暂无明显驱动，预计震荡为主 [2][3] 根据相关目录分别进行总结 PE基本面变动 - 供给中性，本周我国聚乙烯产量68.48万吨，较上周增加2.17%，产能利用率84.51%，较上周期增加1.8个百分点，虽有新增检修装置但产能利用率仍环比增长 [2] - 需求偏多，中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期-0.5%，聚乙烯下游制品平均开工率较前期-0.4%，10月份我国聚乙烯进口量101.12万吨，同比-16.23%，环比-1.07%，不同类型PE进口量有不同变化 [2] - 库存偏多，截至本周，中国聚乙烯生产企业样本库存量45.40万吨，较上期下跌4.93万吨，环比下跌9.80%，社会样本仓库库存为47.11万吨，较上周期-1.48万吨，环比-3.05%，进口货仓库库存环比-3.57%，主因下游开工率较高刚需尚可及临近月底生产企业考核计划量 [2] - 基差中性，当前主力合约基差在380附近，盘面贴水 [2] - 利润偏空，煤制、甲醇制成本上调，油制、乙烷制成本下调，乙烯制成本较上周持平，本周国际油价下跌，因地缘担忧情绪缓和及OPEC+增产操作 [2] - 估值偏空，现货价格中性，盘面绝对价格中性，近月合约深度贴水 [2] - 宏观政策偏空，宏观情绪消退，交易回归基本面，盘面震荡偏弱 [2] PP基本面变动 - 供给中性，本周国内聚丙烯产量80.68万吨，相较上周减少0.15万吨，跌幅0.19%，相较去年同期增加13.28万吨，涨幅19.7%，聚丙烯平均产能利用率78.14%，环比下降0.14% [3] - 需求偏多，聚丙烯下游平均开工上涨0.26个百分点至53.83%，PP制品各行业分化明显，包装行业订单萎缩，PP无纺布行业因呼吸道疾病高发开工+0.58%，PP管材行业因建筑施工和地暖需求开工率走高 [3] - 库存偏多，中国聚丙烯生产企业库存量在54.63万吨，较上期下跌4.75万吨，环比下跌8%，港口样本库存量较上期降0.05万吨，环比降0.76%，贸易商样本企业库存量较上期下降1.28万吨，环比下降5.99%，分别因检修增多、进出口受阻和中间商去库意愿上涨 [3] - 基差中性，当前主力合约基差在-29附近，盘面平水附近 [3] - 利润偏空，本周油制PP利润修复，煤制、甲醇制、PDH制、外采丙烯制PP利润下滑，中国聚丙烯进口样本周均利润为-245.61元/吨，较上周增3.95元/吨，环比涨1.58% [3] - 估值偏空，现货价格中性，盘面绝对价格中性，近月合约贴水 [3] - 宏观政策偏空，宏观情绪消退，交易回归基本面，盘面震荡偏弱 [3] PP&LLDPE主要周度数据汇总 - PP期货价格6409.00元/吨，较上周涨0.82%，PE期货价格6789.00元/吨，较上周涨0.28% [5] - PP现货价格6380.00元/吨，较上周降0.16%，LLDPE现货价格6970.00元/吨，较上周降0.14% [5] - PP基差-29.00元/吨，较上周降-187.88%，PE基差380.00元/吨，较上周降-7.99% [5] - PP厂库42370.00万吨，较上周涨1.01%，PE社库62.95万吨，较上周涨4.07% [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 聚烯烃上行压力较大，预计区间震荡，需重点关注下游需求情况、美联储降息、中东局势、原油价格波动 [8][9] - 塑料供需矛盾仍存，预计震荡运行 [10] - PP趋势压力较大，短期震荡偏弱 [50] 根据相关目录分别进行总结 塑料部分 周行情回顾 - 11月28日塑料主力合约收盘价6789元/吨，环比+0.28%；LDPE均价9000元/吨，环比-0.37%；HDPE均价7387.90元/吨，环比-0.94%；华南地区LLDPE（7042）均价7188.33元/吨，环比-1.00% [12] - LLDPE华南基差收于399.33元/吨，环比-18.60%；1 - 5月差-68元/吨（-7） [12] 重点数据跟踪 - **月差**：1 - 5月差2025/11/28为-68元/吨，较2025/11/21变动-7元/吨；5 - 9月差2025/11/28为-25元/吨，较2025/11/21变动+21元/吨；9 - 1月差2025/11/28为93元/吨，较2025/11/21变动-14元/吨 [18] - **现货价格**：不同地区不同品类的PE现货价格有涨有跌，如华北地区薄膜主流价8024元/吨，涨跌幅为9 [19] - **成本**：WTI原油报收58.48美元/桶，较上周+0.50美元/桶；布伦特原油报收62.32美元/桶，较上周-0.43美元/桶；无烟煤长江港口报价为1110元/吨（+0） [22] - **利润**：油制PE利润为-337元/吨，较上周+78元/吨；煤制PE利润为-237元/吨，较上周-129元/吨 [27] - **供应**：本周中国聚乙烯生产开工率84.51%，较上周+1.79个百分点；聚乙烯周度产量68.48万吨，环比+2.16%；本周检修损失量8.68万吨，较上周-1.27万吨 [32] - **2025年投产计划**：部分装置已投产，部分计划于2025年12月投产，总计产能543万吨 [35] - **检修统计**：多家企业装置停车检修，部分开车时间暂不确定 [36] - **需求**：本周国内农膜整体开工率为49.04%，较上周-0.87%；PE包装膜开工率为50.70%，较上周末-0.23%；PE管材开工率31.83%，较上周末-0.17% [38] - **下游生产比例**：目前线型薄膜排产比例最高，占比39.1%，与年度平均水平相差3.8%；低压薄膜目前占比10%，与年度平均水平相差3.2% [41] - **库存**：本周塑料企业社会库存47.11万吨，较上周-1.48吨，环比-3.05% [43] - **仓单**：聚乙烯仓单数量为11546手，较上周-289手 [47] PP部分 周行情回顾 - 11月28日聚丙烯主力合约收盘价6357元/吨，较上周末-117元/吨，环比-1.81% [51] 重点数据跟踪 - **下游现货价格**：PP不同规格产品价格有不同日涨跌值，如PP粒T30S价格7500元/吨，日涨跌值为0 [55] - **基差**：11月28日，生意社聚丙烯现货价报收6363.33元/吨（-43.34）；PP基差收-46元/吨（-95）；1 - 5月差-81元/吨（+36） [57] - **月差**：1 - 5月差2025/11/28为-81元/吨，较2025/11/21变动+36元/吨；5 - 9月差2025/11/28为-14元/吨，较2025/11/21变动+29元/吨；9 - 1月差2025/11/28为95元/吨，较2025/11/21变动-65元/吨 [60] - **成本**：WTI原油报收58.48美元/桶，较上周+0.50美元/桶；布伦特原油报收62.32美元/桶，较上周-0.43美元/桶；无烟煤长江港口报价为1110元/吨（+0） [65] - **利润**：油制PP利润为-598.26元/吨，较上周末+77.39元/吨；煤制PP利润为-579.80元/吨，较上周末-34.13元/吨 [70] - **供应**：本周中国PP石化企业开工率78.14%，较上周-0.14个百分点；PP粒料周度产量达到80.68万吨，周环比-0.18%；PP粉料周度产量达到7.65万吨，周环比-9.01% [75] - **检修统计**：多家企业生产线停车，部分开车时间待定 [78] - **需求**：本周下游平均开工率53.83%（+0.26）；塑编开工率44.10%（-0.14%）；BOPP开工率62.60%（+0%）；注塑开工率58.87%（-0.19%）；管材开工率42.17%（+2.04%） [80] - **进出口利润**：本周聚丙烯进口利润-246.96美元/吨，相比上周-6.50美元/吨；出口利润-12.31美元/吨，相比上周+8.10美元/吨 [87] - **库存**：本周聚丙烯国内库存54.63万吨（-8.00%）；两油库存环比-7.88%；贸易商库存环比-6.04%；港口库存环比-0.76% [90] - **仓单**：聚丙烯仓单数量为15866手，较上周+133手 [103]

商务部对进口聚苯硫醚发起反倾销期终复审调查 - 商务部发布2025年第77号公告 决定自2025年12月1日起 对原产于日本 美国 韩国和马来西亚的进口聚苯硫醚所适用的反倾销措施进行期终复审调查 [1] - 在复审调查期间 将继续按照商务部2020年第53号公告 2021年第34号公告和2022年第26号公告公布的征税范围和税率征收反倾销税 [1] 各国公司适用反倾销税税率 - **日本公司**：东丽株式会社税率为26.9% DIC株式会社税率为27.3% 宝理塑料株式会社税率为25.2% 东曹株式会社税率为25.6% 出光复合材料株式会社税率为33.6% 住友电木株式会社税率为34.5% 其他日本公司税率为69.1% [2] - **美国公司**：苏威特种聚合物美国有限公司税率为214.1% 富特朗实业有限公司税率为220.9% 其他美国公司税率为220.9% [2] - **韩国公司**：东丽尖端素材株式会社税率为26.4% HDC聚合物株式会社税率为32.7% 其他韩国公司税率为46.8% [2] - **马来西亚公司**：宝理塑料（亚太）公司税率为23.3% 迪爱生复合物（马来西亚）有限公司税率为40.5% 其他马来西亚公司税率为40.5% [2] 复审调查期 - 本次复审的倾销调查期为2024年7月1日至2025年6月30日 [3] - 产业损害调查期为2021年1月1日至2025年6月30日 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美国大型科技公司财报好于预期，资本市场情绪转暖，国内能化品种回归各自基本面，涨跌各现；聚烯烃甲醇制利润转正，总体供应端产量偏宽，LL2601合约压力尚存，但LL2605合约无新增产能压力；需求端进入季节性淡季，聚乙烯农膜订单数虽大幅好于预期，待需求端情绪减退，高产量压力背景下聚烯烃价格或将继续震荡下行；推荐做空LL2601 - LL2605（反套策略）[17][18] 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：政策端美国大型科技公司财报好于预期，资本市场情绪转暖，国内能化品种回归各自基本面，涨跌各现；估值方面，聚乙烯周度跌幅（期货＞成本＞现货），聚丙烯周度跌幅（期货＞现货＞成本）；成本端上周WTI原油下跌 - 1.33%，Brent原油下跌 - 0.60%，煤价下跌 - 1.80%，甲醇上涨4.49%，乙烯上涨0.23%，丙烯上涨2.27%，丙烷上涨0.88%，成本端支撑尚存；供应端PE产能利用率84.12%，环比上涨0.42%，同比去年上涨3.44%，较5年同期下降 - 5.17%，PP产能利用率77.97%，环比上涨0.33%，同比去年上涨3.07%，较5年同期下降 - 11.65%，聚烯烃煤制利润转负，煤制生产厂家面临减产压力，2026年上半年无新增投产计划，利多LL2605合约；进出口方面，9月国内PE进口为101.12万吨，环比下降 - 1.07%，同比去年下降 - 16.22%，8月国内PP进口16.92万吨，环比下降 - 4.63%，同比去年下降 - 12.41%，进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小，9月PE出口8.33万吨，环比下降 - 16.04%，同比上涨35.30%，9月PP出口20.64万吨，环比下降 - 0.83%，同比上涨19.83%；需求端PE下游开工率44.80%，环比上涨0.25%，同比上涨3.11%，PP下游开工率53.70%，环比上涨0.24%，同比上涨2.95%，季节性淡季到来，聚烯烃下游开工或将走低；库存方面，PE生产企业库存45.4万吨，环比去库 - 9.80%，较去年同期累库9.77%，PE贸易商库存4.71万吨，环比去库 - 6.60%，PP生产企业库存54.63万吨，环比去库 - 8.00%，较去年同期累库15.79%，PP贸易商库存20.05万吨，环比去库 - 6.04%，PP港口库存6.53万吨，环比去库 - 0.76%，聚烯烃整体库存压力较大，同期高位出现去化[15][16] - 策略观点：本周预测聚乙烯(LL2601)参考震荡区间（6700 - 7000），聚丙烯(PP2601)参考震荡区间（6300 - 6600）；推荐做空LL2601 - LL2605（反套策略）[17] 期现市场 展示了PE和PP的期限结构、主力合约价格、基差、价差、成交和持仓量、注册仓单量、虚实比等相关图表及数据变化情况[32][34][47][50] 成本端 呈现了PE和PP期现价格及成本相关图表，以及原油、动力煤、石脑油、丙烷等成本端相关价格走势图表，还涉及LPG的期现价格、基差、供应端构成、产量、进口量等多方面数据及图表[74][80][87] 聚乙烯供给端 - 生产原材料占比：油制占80.00%，轻烃制占12.00%，煤制占5.00%，甲醇占2.00%，外购乙烯占1.00%[136] - 产能情况：展示了PE产能（万吨，%）变化，2025年已投产多项聚乙烯项目，产能达533万吨，2026年有多笔计划投产项目，未投产产能520万吨[140][142] - 产能利用率及产量：展示了PE产能利用率（%）、检修减损量(万吨/日)、产量（万吨/日）、LLDPE产量（万吨/日）及LLDPE检修减损量(万吨/日)等相关图表及数据[145][147][150] 聚乙烯库存&进出口 - 库存情况：呈现了PE库销比（%）、总库存预测（万吨/周）、生产企业库存（万吨/周）、两油企业库存（万吨/周）、煤制企业库存（万吨/周）、贸易商库存（万吨/周）等相关图表及数据[162][166][167] - 进出口情况：展示了LLDPE进口来源（吨/月）、PE进口量（万吨/月）、PE进口量（YTD）、LLDPE进口利润（元/吨）等相关图表及数据[170][173] 聚乙烯需求端 - 下游需求占比：包装膜占51.00%，中空占12.31%，管材占11.65%，注塑占10.00%，农膜占7.03%，拉丝占4.51%，电线、电缆占3.50%[178] - 开工率及库存情况：展示了PE下游总开工率（%）、下游包装膜可用天数（日）、农膜订单天数（天）、农膜原料库存（万吨/周）、下游原料库存（万吨/周）、管材成品库存（万吨/周）等相关图表及数据[188][193][195] 聚丙烯供给端 - 生产原材料占比：油制占53.00%，PDH制占25.00%，煤制占18.00%，甲醇制占2.00%，外购丙稀占2.00%[202] - 产能情况：展示了PP产能（万吨，%）变化，2025年已投产多项聚丙烯项目，产能达580万吨，2026年有多笔计划投产项目，未投产产能437万吨[207][209] - 产能利用率及产量：展示了PP产能利用率（%）、检修减损量(万吨/日)、产量（万吨/日）、产量(YTD)等相关图表及数据[210][212][214] 聚丙烯库存&进出口 - 库存情况：呈现了PP库销比（%）、总库存推演（万吨/周）、生产企业库存（万吨/周）、两油库存（万吨/周）、煤制企业库存（万吨/周）、PDH制企业库存（万吨/周）、贸易商库存（万吨/周）、港口库存（万吨/周）等相关图表及数据[219][222][226][230] - 进出口情况：展示了PP进口量（万吨/月）、进口利润(元/吨)、出口国组成（万吨/月）、出口量（万吨/月）、出口利润（元/吨）等相关图表及数据[233][235][238] 聚丙烯需求端 - 下游需求占比：拉丝占34.00%，高低熔共聚占24.00%，注塑占17.00%，BOPP占6.00%，高熔纤维占6.00%，透明料占5.00%，管材(冷热水)占5.00%，CPP占3.00%[243] - 开工率及库存情况：展示了PP下游总开工率（%）、注塑开工率（%）、管材开工率（%）、塑编开工率（%），以及PP塑编原料库存（万吨/周）、塑编成品库存（万吨/周）、BOPP原料库存（万吨/周）、BOPP成品库存（万吨/周）等相关图表及数据[249][254][260][262]

会议概况 - 会议由金元期货主办，多家产业协会及公司协办，大连商品交易所支持，在广州成功举办 [1] - 会议主题为“聚焦月均新工具，共筑树脂产业链”，吸引了87家产业企业及机构的近200名业内人士参与 [1] 行业核心挑战 - 化工行业面临全球经济下行、产能过剩、价格剧烈波动、贸易壁垒升级及资金链紧张等多重挑战 [1] - 树脂产业链面临复杂多变的市场环境，价格波动加剧，风险管理需求日益凸显 [2] - PVC行业面临新产能投放、检修低位、高库存压力及房地产行业持续低迷等基本面压力 [5] - 行业存在低毛利、需求天花板、高供应、高库存与弱需求博弈的困局 [7][8] 金融工具创新与应用 - 大连商品交易所上市了境内首批月均价期货，包括线型低密度聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯合约 [4] - 月均价合约以月度平均价格结算，能精准对冲长期贸易价格风险，具有平滑短期波动、提供稳定价格预期的特性 [4] - 该合约与国际均价定价模式衔接，有助于提升中国塑料产业的国际定价话语权 [4] - 会议探讨了企业如何通过期货工具构建经营防线，以及运用期现结合、基差贸易、含权贸易等方式优化采购与销售定价 [2][8] 市场前景与机遇 - PVC市场未来随着新产能压力减轻、出口至印度、东南亚、中亚、中东、非洲等地区需求上升，以及宏观政策注入流动性、促进消费，价格前景可期 [5] - 全球存在产能与需求错配的出海机会，如东南亚家电行业和拉美、非洲汽车行业对塑料的需求 [7] 会议成果与影响 - 活动内容聚焦产业痛点与实操需求，获得与会企业的高度认可与积极反馈 [12] - 佛山市顺德区塑料协会为金元期货等三家企业授牌，认可其在产业链中的深耕与创新 [10] - 参会人员期待未来举办更多高质量专业交流活动，为华南树脂产业提供持续洞察与指导 [12]

会议背景与概况 - 会议于11月27日在广州举办 主题为“DCE产业行——聚焦月均新工具 共筑树脂产业链” [1] - 会议由金元期货主办 期货日报等机构协办 大连商品交易所支持 [1] - 吸引来自87家产业企业及机构的近200名业内人士参与 [1] 行业当前挑战 - 化工企业面临全球经济下行与产能过剩的双重压力 导致价格波动剧烈 贸易壁垒升级 资金链紧张等多重挑战 [1] - 树脂产业链面临复杂多变的市场环境 价格波动加剧 风险管理需求日益凸显 [2] - PVC行业面临新投产能如期而至 检修处于低位 库存压力较高 房地产行业持续低迷等基本面压力 [5] 金融工具创新与应用 - 大连商品交易所上市首批现金交割期货——线型低密度聚乙烯 聚氯乙烯和聚丙烯月均价期货 [4] - 月均价合约以月度平均价格作为结算依据 特性为“少涨少跌 慢涨慢跌” 旨在平滑短期市场波动 提供更稳定的价格预期 [4] - 月均价合约与国际通行的均价定价模式无缝衔接 有助于增强中国塑料产业的国际定价话语权 [4] - 会议探讨企业如何通过期现结合优化采购 销售定价以及基差贸易 含权贸易等 [8] 市场前景与机遇 - PVC市场明后年新投产能压力将减轻 出口至印度 东南亚 中亚 中东 非洲等地区需求上升 未来价格可期 [5] - 分析全球产能与需求错配 指出东南亚家电行业 拉美和非洲汽车行业对塑料的需求 存在全球出海机会 [7] - 宏观层面政府正逐步向市场注入流动性并促进消费 [5] 会议成果与影响 - 活动内容贴合产业实际运营场景 精准回应企业核心关切 获得产业企业高度认可与积极反馈 [12] - 佛山市顺德区塑料协会为金元期货等三家企业授牌 认可其在产业链的创新赋能 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚酯板块 - 短期PX及PTA供应压力不大，聚酯需求稳定，盘面下方有支撑，但终端走弱制约反弹，短线区间震荡，原油影响波动节奏；乙二醇供给减量但需求不足，盘面低位震荡 [32][33] - 中长期需求驱动不足，供应主导市场，四季度聚酯板块走势分化，PX及PTA相对坚挺，乙二醇上行乏力 [33] 甲醇 - 短期伊朗装置停车、内地货源趋紧提振市场，但高供应高开工延续，港口库存高位，需求支撑不足，盘面上涨空间有限 [60] - 中长期伊朗限气停车落地，12月中下旬至明年进口或减量，但需求上升乏力，或宽幅震荡，待需求复苏才有上升驱动 [60] 塑料 - 短期社会库存去库，但供应高位，农膜和包装膜需求预计走弱，短线低位区间震荡，被动跟随成本波动 [61] - 中长期中化泉州12月大修，但新产能释放，供应压力难减，需求进入淡季走弱，走势延续偏弱 [61] 各目录总结 宏观及原油重要资讯 - 俄乌局势方面，乌克兰将与美方推进日内瓦会议成果落实，美方代表团下周访俄，但俄方称不会让步，普京表示与乌现领导层谈判无意义 [5] - OPEC+有望周日会议维持当前原油产量政策不变，或建立新机制评估成员国产能上限 [5] - 11月25日当周俄罗斯海运原油买家进口量降23%，美国制裁致印度和土耳其等削减采购量，11月下旬运抵外国港口数量达峰值后下滑 [6] - 近期美联储官员鸽派讲话使市场对12月降息预期升温，美元指数承压，12月降息25个基点概率升至86.9% [6] - 截至11月21日当周，美国商业原油、汽油和馏分油库存均增加 [7] 期货及现货价格 - 期货方面，WTI原油连续涨0.65%，EG601涨1.33%，其余品种下跌；现货方面，石脑油跌1.24%，PX、TA、PF、PR等均下跌 [9] - 基差方面，PX、PTA、短纤、聚酯瓶片基差上升，乙二醇基差下降；涤纶长丝价格均下跌 [9] PX - 11月25日中化泉州80万吨装置检修两个月，上海石化重启带来增量，本周国内PX供应小幅增加，周均产能利用率89.74%，产量75.26万吨 [14] - 本周亚洲PX小幅下降，周度平均产能利用率79.4%；韩国GS55万吨PX负荷5成，计划12月中停机2 - 3个月 [14] - 下周中化泉州及福佳大化装置延续检修，预计PX周度供应小幅下降，歧化效益低，韩国工厂负荷低，PX加工费底部有支撑 [14][32] PTA - 周内盛虹装置重启，但逸盛宁波及四川能投装置检修，本周PTA供应小幅下降，产能利用率71.92%，产量137.47万吨 [17] - 本周PTA社会库存去库，厂内库存可用天数3.78天，聚酯工厂PTA库6.8天，社会库存量约316.09万吨 [17] - 下周暂无装置变动，盛虹装置重启带来增量，预计周度供应小幅增加 [17] 乙二醇 - 周内四川正达凯等装置检修，中化泉州装置后半周停车60天，本周国内乙二醇供应小幅下降，周均产能利用率62.67%，产量39.29万吨 [19] - 本周后半周红四方装置重启，下周华谊装置计划重启，预计国内供应小幅增加；12月富德能源计划检修45天，后期江苏一套100万装置也有停车计划，12月供应预期下降 [19][32] - 本周港口库存累库，截至11月27日，华东港口库存总量70.80万吨 [19] 聚酯端 - 周度平均开工87.38%，环比下降0.21个百分点 [20] - 短纤及长丝小幅累库 [24] 终端 - 截至11月28日，江浙织机开工率66.93%，中国织造样本企业订单天数13.04天，坯布库存天数23.45天 [30] 甲醇 - 供应端，截至11月27日，国内开工率89.09%，产量202.35万吨；本周装置回归量大于损失量，下周久泰新材料计划恢复 [42] - 需求端，毛利回温，下游开工窄幅上升，但MTO开工高位，传统下游淡季，塞拉尼斯120万吨醋酸装置11月28日检修，需求支撑偏弱 [45] - 库存方面，截至11月26日，港口库存136.35万吨，内地库存37.37万吨；本期伊朗6套装置限气停车，库存呈分化走势 [48] 塑料 - 供应端，截至11月27日，国内开工率84.51%，产量68.48万吨；本周装置回归量大于损失量，下周广州石化等装置回归，开工负荷或抬升 [51] - 需求端，截至11月27日，下游开工率44.3%，即将进入12月，棚膜和包装膜开工率下降，预计下期延续下滑 [55] - 库存方面，截至11月26日，社会库存47.11万吨，两油企业库存38.4万吨；部分现货价格下滑，厂商主动去库，下游刚需采买，库存下跌 [59]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月28日新增检修装置致塑料开工率降至88%左右 农膜旺季尾声订单下降 下游开工率预计降低 下游采购意愿不足 贸易商出货积极 虽政策给予大宗商品一定提振 但塑料供需格局未改 预计近期塑料上行空间有限 [1] 根据相关目录分别进行总结 行情分析 - 11月28日新增茂名石化LDPE等检修装置 塑料开工率降至88%左右 处于中性水平 [1][4] - 截至11月28日当周 PE下游开工率环比降0.39个百分点至44.3% 农膜进入旺季尾声 订单下降 整体下游开工率处于近年同期偏低水平 [1][4] - 11月石化去库放缓 目前库存处于近年同期中性偏高水平 [1][4] - 成本端原油价格低位震荡 新增产能投产 预计后续下游开工率下降 下游采购刚需为主 贸易商出货积极 塑料供需格局未改 上行空间有限 [1] 期现行情 期货方面 - 塑料2601合约减仓震荡上行 最低价6702元/吨 最高价6793元/吨 收盘于6789元/吨 涨幅1.10% 持仓量减38333手至457393手 [2] 现货方面 - PE现货市场多数上涨 涨跌幅在 -80至 +50元/吨之间 LLDPE报6770 - 7150元/吨 LDPE报8620 - 9280元/吨 HDPE报6930 - 7600元/吨 [3] 基本面跟踪 - 供应端11月28日新增检修装置 塑料开工率降至88%左右 处于中性水平 [4] - 需求端PE下游开工率环比下降 农膜订单和包装膜订单均下降 整体下游开工率处于近年同期偏低水平 [4] - 周五石化早库环比持平于65万吨 较去年同期高7万吨 11月石化去库放缓 库存处于近年同期中性偏高水平 [4] - 原料端布伦特原油02合约涨至63美元/桶 东北亚和东南亚乙烯价格环比持平 [4]

塑料板块整体市场表现 - 11月28日塑料板块整体上涨1.12%，表现优于大盘，当日上证指数上涨0.34%，深证成指上涨0.85% [1] - 板块内个股表现分化，10只个股涨幅超过2.5%，10只个股出现下跌 [1][2] 领涨个股表现 - 道明光学领涨板块，收盘涨停，涨幅为9.99%，收盘价12.44元，成交额1.34亿元 [1] - 佛塑科技涨幅8.50%，收盘价13.78元，成交额17.47亿元，为板块内成交额最高个股 [1] - 平安电工、和顺科技、中仑新材涨幅均超过4.9% [1] 下跌个股表现 - 国风新材跌幅最大，下跌9.92%，收盘价7.63元，成交额15.61亿元 [2] - 宁波色母下跌5.00%，兴业股份下跌3.12% [2] - 杭州高新、富恒新材等6只个股跌幅在0.43%至1.24%之间 [2] 板块资金流向 - 塑料板块整体主力资金净流入6514.41万元，游资资金净流出9717.83万元，散户资金净流入3203.41万元 [2] - 佛塑科技主力净流入1.66亿元，主力净占比9.52%，但游资净流出3804.91万元 [3] - 东材科技主力净流入9626.74万元，主力净占比6.22% [3] - 道明光学主力净流入3726.61万元，主力净占比高达27.79% [3]