行业动态 - 宝格丽海南综合售后服务中心在海口综保区启用，这是继上海之后全国第二家综合售后服务中心 [1][2] - 该中心首批近百件珠宝首饰已完成维修并交付客户，标志着"海外修"转向"海南修"模式正式落地 [2] - 维修服务周期大幅缩短，有助于企业降低物流成本，是海南离岛免税产业延链补链的重要一环 [2] 政策支持 - 马村港海关创新推出"区内维修+快速验放"模式，利用科技手段为每件维修商品生成"数字身份"实现智慧监管 [2] - 该模式充分依托海南自贸港政策优势，针对奢侈品维修高时效性、高附加值特点优化流程 [2] - 海关计划以此案例为经验，探索打通国际奢侈品品牌从销售到维护的全链条服务保障场景 [2] 公司战略 - 宝格丽大中华总裁表示该中心是集团在海南自贸港的核心布局，对拓展亚太市场服务具有重要意义 [2] - 业务模式落地使品牌方服务效率与响应速度大幅提升，更贴近本地消费市场需求 [2] - 项目通过"自贸港+海关特殊监管区域"政策叠加优势实现业务流程路径缩减 [2]

纪要涉及的行业和公司 - 行业：黄金珠宝行业 - 公司：周大福、潮宏基、老凤祥 核心观点和论据 经营表现 - 周大福 5 月同店增长 10%，整体增长 5.2%，6 月 1 - 10 日同店同比增长 8%，整体同比增长 4.2%；5 月环比改善，主要因区域不均衡，北方增长显著，华东跌幅超 30% [1][4][5] - 潮宏基 5 月整体增速 43%，优于 6 月（32%），产品聚焦 IP 和小克重产品，订单量下降明显 [1][4][9] - 老凤祥销量下滑，5 月同比下降 32%，6 月 1 - 10 日同比下降 28% [1][4] 需求回补 - 金价平稳后需求回补集中在年轻消费者和一口价摆件上，潮宏基计重类产品需求回补，周大福更多回补一口价摆件如大唐金碗 [1][10] 价格策略 - 周大福克减活动外部可见 50 - 80 折扣，官方 30，一口价产品常规 92 折，高意向 85 - 88 折，待售店七八折，价格管控力度放弱 [1][14] - 潮宏基价格管控较稳定，客户优惠 100 元后，公司审批特价可达 120 元，商场补贴能放到 180 元，计件类产品一般 82 折，公司接受八折以上优惠 [14] 毛利率情况 - 老凤祥毛利率约 30%，零售价 1100 元左右，进货价 850 - 920 元 [19] - 潮宏基整体毛利率在 30% - 35%之间，因自采货品和非黄占比较高 [19] - 周大福毛利率较低，全部由总部供货，批发价六五折，一口价产品打八五折毛利仅 20%，计重类产品克减 50 元每克利润七八十元 [19][20] 销量下滑原因 - 老凤祥销量下滑因产品研发不足、市场推广投入少、数字化体系落后、渠道老化严重，集中在华东乡镇受现代商业体冲击 [1][21] 一口价产品情况 - 周大福 1 - 5 月“一口价”产品占总销售额 15%，金镶钻类产品占“一口价”的 22%，镶嵌类产品表现良好由黄金镶钻带动 [1][26][27] - 潮宏基黄金镶钻品类占总销售额 12%，门店每月钻石产品销售额约 10 万元，串珠类销售额约占总销售额 20%，串珠加黄金镶嵌占整体 40% [2][28] 未来趋势 - 一口价黄金产品细分产品线将进一步优化，满足消费者个性化、高品质需求，在提高品牌竞争力方面继续发挥重要作用 [26] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司加盟周大福 49 家门店，今年整体体量预估 3.32 亿元，转过来 12 家门店平均月销售额约 80 万元；潮宏基门店多为半次新店，平均月销售额约 80 万元；老凤祥有 8 家街铺门店 [3] - 4 月金价最高 830 元/克，后回落至 730 元/克，导致华东消费者线上找低价，周大福加盟商抛售货品，5 月金价稳定生意恢复正常 [7][8] - 折扣主要由代理商、加盟商承担，周大福因品牌力商场会给予扶持，活动由代理商、加盟商及部分商场共同分担 [15][16] - 周大福未来折扣政策继续受控制，倾向通过商场补贴平衡和降低折扣，近期价格控制精力减少 [23] - 周大福同店销售转正有难度，面临库存管理问题，产品力吸引 70 后、80 后消费者市场被稀释 [24] - 2025 年上半年周大福开 1 家新店，计划关 20 多家门店；老凤祥收缩渠道；潮宏基新开十多家商场门店，将自营门转化为代理商轻资产管理模式 [25] - 周大福“一口价”产品偏重大摆件，潮宏基侧重于小型手串及小件饰品，满足不同市场需求 [29] - 2025 年周大福利润率增长，1 - 6 月黄金销量下跌 30%，客单价和件单价增长 14%；长荣基业接手门店后黄金克重微涨 2%，总体数字增长 30%以上 [30] - 2025 年 4 月底接手潮宏基十几家门店，四家原是代理商，每家店平均花费约 800 万元，黄金库存 8.2 公斤 [31] - 2025 年潮宏基门店客单价约 5700 元，单件商品价格约 3600 元，较去年增长 40%，单店月均销售额约 80 万元，同比增长 30%以上 [32] - 2024 年利润额增长超 30%，2025 年预计增长超 20%，今年华东地区折扣力度增加 [33]

会议基本信息 - 会议类型为特定对象调研 [1] - 参与机构包括招商基金（10人）和华泰证券（4人） [1] - 会议时间为2025年6月10日，地点为公司会议室 [1] - 公司接待人员为副总经理兼董事会秘书许恬 [1] 会议内容 - 公司介绍了2024年度及2025年一季度经营情况 [1] - 交流内容涉及品牌建设、产品研发等，具体可参考近期《投资者关系活动记录表》及定期报告 [1] - 会议严格遵守信息披露制度，未出现重大信息泄露 [1] 其他信息 - 本次会议无附件清单 [1] - 会议记录日期为2025年6月10日 [1]

国内金饰价格 - 国内多家黄金珠宝品牌公布的境内足金首饰价格与昨日大致持平，多数报998元/克 [1] - 周大生足全999价格为998元/克，菜百首饰足金999饰品价格为989元/克，潮宏基足金(首饰摆件)价格为998元/克，谢瑞麟足金饰品价格为998元/克，金至尊足金999价格为998元/克，周六福足金999价格为978元/克 [3]

H股上市计划 - 公司拟发行境外上市外资股(H股)并在香港联交所主板挂牌上市，以推进全球化战略布局、提升国际品牌形象及综合竞争力[1] - 2025年6月9日董事会审议通过相关议案，并聘任安永香港为审计机构[1] - 上市计划尚需提交股东会审议，并需取得中国证监会、香港联交所等监管机构批准[2] 财务表现 - 2024年营业收入65.18亿元(同比增长10.48%)，净利润1.94亿元(同比下降41.91%)[2] - 2024年扣非净利润1.87亿元(同比下降38.72%)，经营活动现金流净额4.35亿元(同比下降29.22%)[2] - 2025年一季度营业收入22.52亿元(同比增长25.36%)，净利润1.89亿元(同比增长44.38%)[3] - 2025年一季度扣非净利润1.88亿元(同比增长46.17%)，经营活动现金流净额-2.83亿元(上年同期为1.24亿元)[3] 股权结构 - 控股股东潮鸿基投资持股28.55%，其中31%股份处于质押状态[4] - 董事长廖创宾持股3.04%，其中48%股份处于质押状态[4] - 实际控制人为廖木枝[5] - 报告期末普通股股东总数26,683户[7]

潮宏基拟发行H股并在香港联交所上市 - 公司拟发行H股股票并在香港联合交易所上市，已通过董事会审议 [1] - 此举旨在推进全球化战略布局，提升国际品牌形象及综合竞争力 [1] - 目前正与相关中介机构商讨具体细节，尚需股东会审议及监管机构批准 [1] 海合会国家赴华航班搜索量激增 - 中国对海合会六国实施免签政策后，赴华航班搜索量环比增长90% [2] - 沙特游客搜索热度最高，一季度沙特入境游订单同比增长235% [2] - 免签政策将促进海合会国家来华商务考察及旅游观光需求 [2] 新消费企业被调入港股通 - 布鲁可、古茗、蜜雪集团被调入港股通标的证券名单 [3] - 截至6月9日收盘，布鲁可涨22.34%，市值481.8亿港元 [3] - 蜜雪集团涨5.41%，市值2146.7亿港元；古茗涨4.34%，市值657.57亿港元 [3] 来伊份股东减持计划 - 爱屋企管拟减持不超过3%公司股份，约1003.27万股 [4] - 其中1%通过集中竞价交易减持，2%通过大宗交易减持 [4] - 减持时间为2025年7月1日至2025年10月1日 [4]

公司战略与资本市场动向 - 公司拟发行H股并在香港联交所主板上市 以推进全球化战略布局 提升国际品牌形象及综合竞争力 [1] - 本次发行上市工作尚处于商讨阶段 具体细节未最终确定 需股东会审议及监管机构批准 [1] - 此前公司筹划赴港上市消息引发股价异动 5月15日至21日股价累计上涨31 68% 5月21日单日涨幅达8 33% [1] 财务表现与业务复苏 - 2024年公司营收65 18亿元（同比+10 48%） 但归母净利润1 93亿元（同比-41 91%） [2] - 2025年一季度业绩显著恢复 营收22 52亿元（同比+25 36%） 归母净利润1 89亿元（同比+44 38%） [2] - 业绩改善源于产品差异化策略和终端精细化运营成效显现 [2] 国际化与市场拓展 - 2024年公司以东南亚为首站启动海外布局 已在马来西亚吉隆坡和泰国曼谷开设门店 [2] - 国际化战略旨在为未来业绩增长打开空间 [2] - 2025年核心战略包括聚焦主业 1+N品牌 全渠道营销和国际化 重点强化加盟渠道与海外市场布局 [2] 主营业务与品牌定位 - 公司为A股首家时尚珠宝上市公司 主营中高端珠宝首饰和时尚女包 [1] - 核心品牌为"CHJ潮宏基"与"FION菲安妮" [1]

全球珍珠市场概况 - 2024年全球淡水珍珠市场规模达1200亿美元，预计2031年将以8.6%年复合增长率增至1915亿美元 [1] - 中国市场占全球珍珠市场近三分之一份额 [1] - 2023年抖音平台珍珠饰品销售额破百亿同比增长173.43%，淘宝天猫销售额69亿元同比增长40% [8] C&K集团基本面 - 公司是亚太地区领先珍珠珠宝商，2024年占香港散装珍珠市场份额18.7%，高端定制复购率45% [2] - 2024财年营收6680万港元同比下滑12%，净利润1402.91万港元同比下滑7.7% [2][3] - 计划以每股4-5美元发行150万股融资700万美元，按中间价计算市值7900万美元 [1] 业务结构分析 - 散装珍珠收入占比从58.2%降至49.8%，销售额同比下滑24%减少1066.30万港元 [3] - 成品珠宝收入占比从41.8%增至50.2%，销售额同比增长6%增加196.09万港元 [3] - 批发渠道收入占比从82.1%升至95%，零售渠道占比从17.9%降至5% [6] 客户与区域分布 - 香港和美国市场合计贡献超五成收入，香港占比31.5%美国占比21% [6] - 三大客户贡献73%收入，分别为41%/19%/13%，其中单一客户占应收帐款94% [6][7] 行业价格动态 - 2024年普通珍珠价格回落20%-30%，但大溪地珍珠同比涨40%，澳白与南洋金珠价格坚挺 [4][11] - 2023年淡水珍珠普涨30%-50%，部分热销款涨幅达80% [11] - 日本珍珠产量2022年仅13.2吨较201年减少40% [9] 战略发展方向 - 募资用途：50%品牌升级（国际展厅/设计师签约）、30%供应链强化（日本养殖场投资）、15%数字化建设（AR/区块链）、5%营运资金 [11] - 行业趋势向品牌化/高端化转型，异形珍珠（如巴洛克）社媒热度增长，产品组合多元化 [11]

新消费板块近期调整 - 6月5日以来A港股两市多只新消费龙头出现大幅调整，老铺黄金3个交易日累跌逾11%，润本股份累跌近15%，潮宏基累跌16%，曼卡龙累跌超17% [1] - 新消费趋势性行情从今年3月开启，黄金饰品、化妆品、宠物及新潮玩等细分领域概念龙头股普遍翻倍，出现极致抱团现象 [3] - 近期新消费概念龙头转为高位下跌，市场关注是否为抱团瓦解的开始 [4] 新消费板块上涨驱动因素 - 宏观政策基调转向刺激内需消费，2024年末政治局会议首次将消费列在投资之前 [4][5] - 通过刺激内需对冲外部经贸压力的逻辑凝聚市场共识，成为新消费持续上涨最底层的政策逻辑 [5] - 宠物赛道2020-2024年中宠股份、乖宝宠物营收年复合增速达18.9%、27%，归母净利润年复合增速达30.7%、54% [6] - 2024年老铺黄金营收、净利润同比增长166%、254%，2024年一季度潮宏基同比增长25.4%、44.4% [6] - 珠宝首饰板块在爆发前估值处于低位 [7] - 港股新上市的茶饮龙头业绩增长良好，出现股价翻倍式上涨 [8] - 美元指数持续走弱导致港股市场流动性泛滥，今年前5个月港股新股上市28家，总募资额773.6亿港元，较去年同期增长33.3%、720% [9][11] - 美元持续贬值有助于港元流动性充裕，支撑港股5月之后新一轮新消费炒作 [12] 新消费板块当前变化 - 中美通话后外贸关税问题不再是市场主要炒作方向，内需刺激预期下降对新消费行情形成利空 [14] - 新消费估值已变得昂贵，老铺黄金PE一度突破100倍，潮宏基最新估值超过50倍 [14][16] - 宠物赛道乖宝宠物最新PE为65倍，中宠股份为46倍，远超一般消费股平均20来倍的估值水平 [16] - 新消费持续大幅爆炒的可能性不高，更大概率会有一波调整 [17] 潜在市场切换方向 - 科技可能是市场结构切换的重要领域，中科曙光与海光信息的复牌上市可能带动芯片、信创、机器人等板块 [18] - 6月18日-19日上海陆家嘴论坛可能出台金融支持科技的政策，提振科技股市场情绪 [18][19] - 人形机器人是科技赛道核心主线之一，行业处于商业化元年，关键技术屡有突破 [20] - 科技板块估值性价比优于新消费，6月份迎来估值修复概率较大 [20]

公司公告 - 潮宏基于2025年6月9日召开第七届董事会第三次会议，审议通过拟发行H股股票并在香港联合交易所上市的相关议案 [1] - 公司表示此举旨在推进全球化战略布局，提升国际品牌形象及综合竞争力，加强与境外资本市场对接 [1] - 目前公司正积极与相关中介机构就本次发行并上市的相关工作进行商讨，具体细节尚未最终确定 [1] - 本次发行并上市尚需提交公司股东会审议，并需取得相关政府机构、监管机构备案、批准和/或核准 [1] - 公司将根据进展情况及时履行信息披露义务 [1]